第四章@中央銀行學(xué)

中央銀行學(xué)華僑大學(xué)商學(xué)院金融系第四章

中央銀行的獨(dú)立性問題一、中央銀行獨(dú)立性的涵義中央銀行與立法和司法？中央銀行與行政或政府？第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出一、中央銀行獨(dú)立性的涵義中央銀行與立法和司法？中央銀行不管是從哪條途徑產(chǎn)生的，最終都是通過立法確定為中央銀行的，中央銀行的職能和權(quán)限也都是由法律賦予的。因此，所謂的獨(dú)立性不可能是獨(dú)立于立法和司法，中央銀行的活動(dòng)必須在法律授予的范圍內(nèi)進(jìn)行。第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出一、中央銀行獨(dú)立性的涵義中央銀行與行政或政府？無論是作為總統(tǒng)制的政府還是作為內(nèi)閣制的政府都對(duì)議會(huì)負(fù)責(zé)。中央銀行作為政府的銀行和政府在金融領(lǐng)域的代理人，必然要體現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)政府的某些意圖，在為政府提供服務(wù)的同時(shí)，還要接受政府的一定控制。中央銀行在很多國家是作為政府機(jī)構(gòu)存在的。在有些國家雖然不是作為政府機(jī)構(gòu)，也是通過專門立法作為特殊法人或機(jī)構(gòu)成立的。因此，要完全獨(dú)立于行政或政府也是不可能的，獨(dú)立性只能是相對(duì)的。第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出一、中央銀行獨(dú)立性的涵義中央銀行相對(duì)獨(dú)立性提出的背景：中央銀行的獨(dú)立性問題最初提出并引起廣泛重視是在第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后、1920年的布魯塞爾會(huì)議上。1930年代→政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)1970年代→經(jīng)濟(jì)發(fā)展與通貨膨脹并存第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出一、中央銀行獨(dú)立性的涵義中央銀行作為一個(gè)國家的貨幣當(dāng)局，負(fù)責(zé)具體制定和貫徹執(zhí)行貨幣政策，必須以國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為根本目標(biāo)，遵從經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀規(guī)律和貨幣信用規(guī)律，獨(dú)立制定和執(zhí)行貨幣政策。中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性是中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的獨(dú)立性。包括中央銀行選擇貨幣政策最終目標(biāo)的相對(duì)獨(dú)立性和為實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)使用貨幣政策手段的獨(dú)立性。第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出二、中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的主要內(nèi)容1.壟斷貨幣發(fā)行權(quán)中央銀行必須壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，不能搞多頭發(fā)行。中央銀行發(fā)行貨幣的多寡、發(fā)行貨幣的時(shí)間和發(fā)行方式應(yīng)該由中央銀行根據(jù)貨幣政策的目標(biāo)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貨幣信用規(guī)律，自行決定而不能受政府或其他利益團(tuán)體的干擾。中央銀行應(yīng)按經(jīng)濟(jì)原則發(fā)行貨幣，不能搞財(cái)政發(fā)行，不能在國債發(fā)行市場(chǎng)上直接購買長(zhǎng)期國債。也不能代行應(yīng)由財(cái)政行使的職能。第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出二、中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的主要內(nèi)容2.獨(dú)立制定貨幣政策目標(biāo)中央銀行必須遵從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律和貨幣信用規(guī)律，獨(dú)立決定貨幣政策目標(biāo)。在決定貨幣政策目標(biāo)時(shí)，必須考慮政府的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，盡可能保持貨幣政策目標(biāo)與宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)一致。萬一發(fā)生分歧，中央銀行與政府必須本著相互信任、相互尊重的態(tài)度進(jìn)行充分的溝通，防止雙方目標(biāo)不一致造成經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的失敗。第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出二、中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的主要內(nèi)容3.獨(dú)立選擇貨幣政策手段貨幣政策的操作權(quán)必須掌握在中央銀行手中。同時(shí)各級(jí)政府和政府的其他部門必須配合中央銀行運(yùn)用好貨幣政策操作手段，而不應(yīng)采取直接和間接的方法抵消貨幣政策的作用和效果。第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出三、中央銀行獨(dú)立性爭(zhēng)論的幾個(gè)階段第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出三、中央銀行獨(dú)立性爭(zhēng)論的幾個(gè)階段1.中央銀行成立至第一次世界大戰(zhàn)以前資本主義尚處于自由競(jìng)爭(zhēng)階段在經(jīng)濟(jì)思想上，傳統(tǒng)的貨幣主義占據(jù)統(tǒng)治地位貨幣制度處于金本位制的鼎盛時(shí)期中央銀行仍然是私人銀行，作為政府的銀行的職能還非常有限第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出三、中央銀行獨(dú)立性爭(zhēng)論的幾個(gè)階段2.第一次世界大戰(zhàn)至20世紀(jì)60年代周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，尤其是1930年代的大危機(jī)宣告資本主義自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代的結(jié)束，國家全面干預(yù)經(jīng)濟(jì)成為資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的保證。在經(jīng)濟(jì)思想上，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論成為經(jīng)濟(jì)理論的主流。中央銀行收歸國有信用貨幣制度第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出三、中央銀行獨(dú)立性爭(zhēng)論的幾個(gè)階段3.1970年代至今增長(zhǎng)停滯和通貨膨脹并存在狀況弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣主義思想，提出固定貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率的“單一規(guī)則”的貨幣政策。治理通貨膨脹成為各國政府和中央銀行面臨的最重要政策目標(biāo)。第一節(jié)中央銀行獨(dú)立性問題的提出一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)第二節(jié)中央銀行與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行二、中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位與作用第二節(jié)中央銀行與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一、政府與中央銀行的關(guān)系1.職能差異中央銀行的職能體現(xiàn)在為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供良好的貨幣環(huán)境方面。政府職能的范圍要廣得多：承擔(dān)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的責(zé)任，還要承擔(dān)政治、外交和國防的責(zé)任。政府的目標(biāo)也是多元的，不僅有經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，更有社會(huì)目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)目標(biāo)也不僅僅是物價(jià)穩(wěn)定，可能更關(guān)注的是失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系1.職能差異第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論支持獨(dú)立性的理論和人認(rèn)為，貨幣政策非常重要，其作用是長(zhǎng)期過程。不能將其交由缺乏專業(yè)知識(shí)和短期行為的政治家決定。反駁者則認(rèn)為，總統(tǒng)由公眾選舉產(chǎn)生，對(duì)本國經(jīng)濟(jì)福利全面負(fù)責(zé)，卻無法控制決定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最重要因素的中央銀行及其貨幣政策是不合理的。將貨幣政策交給不對(duì)任何人負(fù)責(zé)的人去制定和執(zhí)行，是不民主和不公平的。一、政府與中央銀行的關(guān)系2.利益驅(qū)動(dòng)和制約機(jī)制差異政府中的政治家們受選民們選票的制約，往往將贏得下一次競(jìng)選勝利為最高目標(biāo)，在該目標(biāo)驅(qū)使下，制定經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。因此，不太關(guān)注需要通過長(zhǎng)期調(diào)整和努力才能實(shí)現(xiàn)的物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)，而是選取比較容易實(shí)現(xiàn)的充分就業(yè)等的短期目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，并要求擴(kuò)張性貨幣政策予以配合，降低利率。短期內(nèi)可能是有效的，利率下降。但是經(jīng)過預(yù)期調(diào)整以后，通貨膨脹率加劇，利率上升。中央銀行進(jìn)一步增加貨幣供應(yīng)，壓低利率，造成惡性循環(huán)。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系2.利益驅(qū)動(dòng)和制約機(jī)制差異第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論支持獨(dú)立性的理論和人認(rèn)為，只有與政治隔離的中央銀行才能做到關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，成為幣值穩(wěn)定和物價(jià)穩(wěn)定的捍衛(wèi)者。將貨幣政策委托給中央銀行有利于幣值穩(wěn)定，可以獲得與單一規(guī)則貨幣政策相同的經(jīng)濟(jì)福利。如果中央銀行的目標(biāo)函數(shù)是重視幣值穩(wěn)定，而不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么，中央銀行比社會(huì)公眾在非預(yù)期通貨膨脹中獲得的收益小，就更不具備通貨膨脹的動(dòng)機(jī)，社會(huì)公眾對(duì)通貨膨脹的預(yù)期也就更小。一、政府與中央銀行的關(guān)系2.利益驅(qū)動(dòng)和制約機(jī)制差異第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論反對(duì)者認(rèn)為財(cái)政政策需要貨幣政策配合，應(yīng)該將貨幣政策置于同樣掌握財(cái)政政策的政治家手中，才能防止政策沖突，提高政策效果。中央銀行并非總是成功運(yùn)用它的獨(dú)立性，大危機(jī)就是貨幣政策失敗的后果。所謂獨(dú)立性常常被中央銀行用來作為追求自身利益的工具。失去政府監(jiān)督壓力的中央銀行組織的效率如何保證。套用法人治理結(jié)構(gòu)理論，如果沒有了政府這些利害關(guān)系人的監(jiān)督，公眾和市場(chǎng)的監(jiān)督能否有效發(fā)揮作用都是未知數(shù)。來自外部的壓力減少以后，中央銀行組織管理上的效率發(fā)生問題。中央銀行目標(biāo)多樣化以后，政府的很多問題同樣會(huì)發(fā)生在中央銀行。一、政府與中央銀行的關(guān)系中央銀行與政府的一般關(guān)系表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：1.從法律賦予中央銀行的任務(wù)職責(zé)上看：世界上絕大多數(shù)國家從法律角度賦予中央銀行在制定執(zhí)行貨幣政策時(shí)具有相對(duì)的獨(dú)立性，同時(shí)也要求中央銀行承擔(dān)穩(wěn)定貨幣、提高本國福利、實(shí)現(xiàn)政府經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的社會(huì)職責(zé)，作為政府的金融代理人，接受政府的控制和監(jiān)督。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系中央銀行與政府的一般關(guān)系表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：2.中央銀行的資本所有權(quán)看：中央銀行的資本逐漸趨于國有化或?qū)λ饺斯煞菁右試?yán)格限制，主要是出于以下原因，即中央銀行主要是為國家政策和社會(huì)利益服務(wù)的，不能容許私人利益在中央銀行中占有任何特殊的地位。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系中央銀行與政府的一般關(guān)系表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：3.從中央銀行與財(cái)政部的資金關(guān)系看：很多國家嚴(yán)格限制中央銀行直接向政府提供長(zhǎng)期貸款，但又要通過某些形式對(duì)政府融資予以支持，即中央銀行在一定限度內(nèi)有支持財(cái)政的義務(wù)，但又要防止財(cái)政部直接擠占中央銀行的資金，防止中央銀行對(duì)政府過度融資造成通貨膨脹。許多國家對(duì)融資的方式，額度與期限都從法律上加以嚴(yán)格限制，禁止財(cái)政部向中央銀行透支。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系中央銀行與政府的一般關(guān)系表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：4.從中央銀行利潤分配與稅收管理上看：雖然中央銀行不是企業(yè)，不能以贏利為目的，但它有贏利，而且贏利還很高，不但能維持自己的營業(yè)支出和股票分紅，還有相當(dāng)一部分盈利可以上繳財(cái)政。中央銀行不需要財(cái)政撥款，因此減少了政府的制約，這是中央銀行不同于其它部門的地方。但是中央銀行不能一贏利為目的，它的收入扣除必要的支出與積累外，全部要上繳政府，這又是中央銀行作為政府部門的體現(xiàn)。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系中央銀行與政府的一般關(guān)系表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：5.從政府任免中央銀行理事和總裁來看：政府作為中央銀行唯一的或主要的股東，甚至在私人全部持有中央銀行股份的情況下，政府一般都擁有任命中央銀行理事或總裁的權(quán)利。政府可以在人事上對(duì)中央銀行加以控制，通過人事的任免來影響中央銀行的業(yè)務(wù)與活動(dòng)。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系歐美主要國家中央銀行與政府關(guān)系的五種類型：第一類，政府無權(quán)干預(yù)中央銀行決定的事項(xiàng)。如美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，其專門負(fù)責(zé)貨幣政策的決定和運(yùn)營，向國會(huì)負(fù)責(zé)，不接受政府的指示；又如瑞典銀行，只接受國會(huì)或銀行委員會(huì)（國會(huì)的常設(shè)委員會(huì)）的指示。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系歐美主要國家中央銀行與政府關(guān)系的五種類型：第二類，政府只擁有在一定期限內(nèi)推遲中央銀行決定的事項(xiàng)的權(quán)限。如德國聯(lián)邦銀行在行使法律授予的權(quán)限時(shí)，不接受聯(lián)邦政府的指示，但是如果聯(lián)邦政府提出要求，則必須將聯(lián)邦銀行的決議推遲實(shí)施，推遲時(shí)間以兩周為限。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系歐美主要國家中央銀行與政府關(guān)系的五種類型：第三類，承認(rèn)政府提出異議的權(quán)利，根據(jù)不同事項(xiàng)，通過行政法庭的裁決。如法國銀行，如果監(jiān)事（由財(cái)政部長(zhǎng)任命）對(duì)理事會(huì)的決議不提出異議即可通過；如果監(jiān)事提出異議，應(yīng)由中央銀行總裁召集理事會(huì)重新進(jìn)行審議，如果仍然不能達(dá)成一致就由國家行政法庭裁決。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系歐美主要國家中央銀行與政府關(guān)系的五種類型：第四類，如果違反國家利益，政府可以行使否決權(quán)。如在比利時(shí)，當(dāng)政府官員認(rèn)為，比利時(shí)國民銀行的決議違反國家利益時(shí)，可以暫停中央銀行決議的執(zhí)行，并向財(cái)政部長(zhǎng)通報(bào)，由財(cái)政部長(zhǎng)來裁決。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論一、政府與中央銀行的關(guān)系歐美主要國家中央銀行與政府關(guān)系的五種類型：第五類，政府對(duì)中央銀行保留一般的指令權(quán)。如在英國，當(dāng)財(cái)政部認(rèn)為是社會(huì)公益所需時(shí)，可以對(duì)英國中央銀行發(fā)出指令。但是，一般事前應(yīng)同英國中央銀行總裁協(xié)商。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論二、中央銀行與財(cái)政的關(guān)系中央銀行與財(cái)政是國家積聚和分配資金的兩條住渠道，是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的兩大支柱。在一個(gè)國家與中央銀行聯(lián)系最為密切的是財(cái)政部門，主要是因?yàn)樨?cái)政部門在經(jīng)濟(jì)方面最能代表政府，所以中央銀行與政府的關(guān)系在很大程度上反映在中央銀行與財(cái)政部門的關(guān)系上，國家或政府對(duì)中央銀行的管理和干預(yù)在許多方面是通過財(cái)政部門進(jìn)行的。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論二、中央銀行與財(cái)政的關(guān)系1.中央銀行資本金的所有權(quán)大多由財(cái)政部門代表國家持有；2.絕大多數(shù)國家中央銀行的利潤除規(guī)定的提成外全部叫國家財(cái)政，如有虧損，則全部由國家財(cái)政彌補(bǔ)；3.財(cái)政部門掌管國家財(cái)政收支，而中央銀行代理國庫；第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論二、中央銀行與財(cái)政的關(guān)系4.中央銀行代理財(cái)政債券發(fā)行，需要時(shí)按法律規(guī)定向政府財(cái)政融資；5.許多國家財(cái)政部門的負(fù)責(zé)人參與中央銀行的決策機(jī)構(gòu)，有的有決策權(quán)，有的只是列席；6.有的國家中央銀行在行政關(guān)系上直接隸屬于財(cái)政部門；7.在貨幣政策和財(cái)政政策的制定和執(zhí)行方面，中央銀行與財(cái)政部門需要協(xié)調(diào)配合第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論三、中央銀行與金融機(jī)構(gòu)及其它金融監(jiān)督管理部門的關(guān)系1.目前，世界上幾乎所有國家的中央銀行都是本國金融業(yè)的主管機(jī)關(guān)。中央銀行是對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理的核心機(jī)構(gòu)，其它金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)則是根據(jù)國家的授權(quán)對(duì)特定的領(lǐng)域或方面承擔(dān)監(jiān)督管理的責(zé)任。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論三、中央銀行與金融機(jī)構(gòu)及其它金融監(jiān)督管理部門的關(guān)系2.從金融運(yùn)行看，中央銀行是全部金融活動(dòng)的核心。由于中央銀行是發(fā)行的銀行，全社會(huì)貨幣供給的源頭來自于中央銀行，中央銀行是貨幣流通的中心、資金運(yùn)動(dòng)的中心和社會(huì)信用活動(dòng)的中心，從而是整個(gè)金融活動(dòng)的中心，也是金融活動(dòng)的調(diào)節(jié)者。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論三、中央銀行與金融機(jī)構(gòu)及其它金融監(jiān)督管理部門的關(guān)系3.從中央銀行與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)關(guān)系看，中央銀行是銀行的銀行，是為金融機(jī)構(gòu)提供包括支付保證、融資、清算等在內(nèi)的各項(xiàng)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，是各類金融機(jī)構(gòu)從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的支持者和保證者。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論三、中央銀行與金融機(jī)構(gòu)及其它金融監(jiān)督管理部門的關(guān)系4.從中央銀行承擔(dān)監(jiān)督管理金融業(yè)、維護(hù)金融秩序、規(guī)范金融運(yùn)作等方面的職責(zé)看，中央銀行是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)者和管理者，發(fā)揮著政府的銀行的管理作用。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論四、中央銀行的職能與宏觀政策的關(guān)系在很多情況下，中央銀行的職能通過貨幣政策體現(xiàn)，當(dāng)貨幣政策目標(biāo)與其他宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)一致時(shí)，沒有問題。當(dāng)不一致時(shí)，如何協(xié)調(diào)兩者關(guān)系也就牽涉到政策效果和政策目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，從而保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。在國際政策協(xié)調(diào)方面，匯率政策與貨幣政策之間也經(jīng)常發(fā)生利害沖突。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論五、保持中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的必要性第一，貨幣政策的特殊性。貨幣政策的實(shí)施手段及其效果都依賴于市場(chǎng)機(jī)制。貨幣政策的實(shí)施主體需要具備高超的金融市場(chǎng)專業(yè)知識(shí)、與金融機(jī)構(gòu)廣泛的業(yè)務(wù)聯(lián)系，以及金融市場(chǎng)參與者對(duì)貨幣政策的理解和配合。貨幣政策是否有效首先依賴于市場(chǎng)參與者對(duì)政策的信任。第三節(jié)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的爭(zhēng)論五、保持中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的必要性第二，中央銀行與政府地位、目標(biāo)、利益驅(qū)動(dòng)和制約機(jī)制不同。政府往往比較關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策的短期效果，對(duì)長(zhǎng)期效果不感興趣