中國互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨勢及互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)存在的問題分析

中國互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨勢及互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)存在的問題分析

伴隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)融入國民生產(chǎn)生活的各個(gè)方面。智能手機(jī)的不斷升級(jí)，也是促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展的重要保障，使得金融服務(wù)更加便利化。第三方支付平臺(tái)的快速發(fā)展，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的壯大。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展日益成熟，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)已經(jīng)有多種不同的業(yè)態(tài)，如互聯(lián)網(wǎng)下的支付、借貸、保險(xiǎn)、基金銷售、信托、消費(fèi)以及股權(quán)眾籌融資。

一、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理發(fā)展現(xiàn)狀

財(cái)富管理的本質(zhì)是為用戶提供金融資產(chǎn)的保值或增值服務(wù)，因此本文定義傳統(tǒng)財(cái)富管理不僅僅是局限于專屬理財(cái)師為高凈值用戶提供的資產(chǎn)配置服務(wù)，在線下金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過咨詢工作人員而購買金融產(chǎn)品的行為同樣也是廣義上的財(cái)富管理。因此財(cái)富管理可以分為零售服務(wù)和高端服務(wù)，在此定義下，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理不是單純線上化的導(dǎo)流和獲客，而是通過數(shù)字化或智能化手段為用戶理財(cái)行為提供的決策支持及增值服務(wù)。

過去六年間，中國個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模從2013年76萬億元增長到2018年147萬億元，雖然2018年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響增速放緩至8%，但整體仍然保持著持續(xù)增長態(tài)勢。展望未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2023年中國個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到243萬億元，復(fù)合增長率約為10.6％。居民財(cái)富的持續(xù)積累，帶動(dòng)財(cái)富管理市場需求的不斷擴(kuò)大，從而為行業(yè)發(fā)展注入了發(fā)展動(dòng)力。

在中國，居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中房地產(chǎn)和存款占據(jù)很大的比重，過去十年，房地產(chǎn)價(jià)值一直保持著高速增長，然而隨著政府調(diào)控政策不斷出臺(tái)、房屋成交量的萎縮，房地產(chǎn)投資吸引力正不斷下降。另外，銀行理財(cái)和貨幣基金作為最受居民熱衷的類固收投資標(biāo)的，近年來收益率也持續(xù)下行，與此相對應(yīng)的是居民收入和財(cái)富近年來仍在持續(xù)積累，居民逐漸面臨不斷增加的財(cái)富管理需求和供給相對不足的矛盾。

2018年，中國的網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到8.3億人，互聯(lián)網(wǎng)普及率已接近六成，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展也帶來了用戶行為的逐漸轉(zhuǎn)變，用戶已習(xí)慣于無現(xiàn)金生活和線上支付行為。截至2018年，中國的移動(dòng)支付用戶規(guī)模已達(dá)5.8億人，作為互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的重要環(huán)節(jié)，移動(dòng)支付的發(fā)展為行業(yè)發(fā)展提供了基礎(chǔ)支撐。不僅如此，由于支付背后連接的是用戶資金端，直接催生出了現(xiàn)金管理和理財(cái)需求，因此移動(dòng)支付用戶規(guī)模的增長為互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理奠定了客群基礎(chǔ)。

2013年-2014年，余額寶、京東小金庫等新型理財(cái)方式的誕生引爆了中國互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場，觸達(dá)了數(shù)以億計(jì)的理財(cái)小白用戶，國民的理財(cái)意識(shí)整體得到巨大提升。隨后幾年傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理企業(yè)紛紛推出寶寶類產(chǎn)品，同時(shí)基金電商、非標(biāo)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)也相繼發(fā)展，使得互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)人數(shù)快速增長。截至2018年，中國的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)人數(shù)已經(jīng)達(dá)到5.3億，經(jīng)過前期的市場教育，中國網(wǎng)民對互聯(lián)網(wǎng)金融已建立了信任，對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)接受能力較強(qiáng)。

根據(jù)本文對財(cái)富管理的定義，傳統(tǒng)財(cái)富管理與互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理在獲客渠道、投資門檻、服務(wù)方式、覆蓋人群、操作流程、服務(wù)質(zhì)量等方面都有明顯的差別。

通過對比不難看出，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理能夠一定程度上攻克傳統(tǒng)財(cái)富管理存在的操作繁瑣、受時(shí)間和地域限制、信息透明度不高、無法覆蓋大眾用戶等痛點(diǎn)，因此對普通大眾投資者而言，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理具有顯著的優(yōu)勢，而在高端財(cái)富管理需求上，傳統(tǒng)財(cái)富管理的溫度化觸達(dá)和人文關(guān)懷仍是目前互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理無法取代的部分。

中國互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理興起于2013年，雖然“寶寶類”的現(xiàn)金管理產(chǎn)品不能嚴(yán)格意義上認(rèn)定為互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理，但是這類產(chǎn)品的爆發(fā)很大程度上完成了市場教育，用戶逐漸接受并使用互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理服務(wù)，推動(dòng)了行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)測算，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理市場規(guī)模在2013年僅有7726億元，而到2018年已達(dá)到5.66萬億元。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理市場仍然受貨幣基金主導(dǎo)，預(yù)計(jì)未來在行業(yè)智能化發(fā)展、服務(wù)提升以及政策引導(dǎo)的驅(qū)動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理市場將逐漸向權(quán)益類凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，并且更加接近財(cái)富管理的意義。

由于在互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的版圖中，包含銀行理財(cái)、基金、保險(xiǎn)、非標(biāo)理財(cái)?shù)榷喾N業(yè)務(wù)，但其中基金業(yè)務(wù)占據(jù)極其重要的地位，因此本文主要以中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的基金代銷牌照信息為基準(zhǔn)，梳理了行業(yè)內(nèi)提供基金或多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)，最終將互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)類型劃分為互聯(lián)網(wǎng)一站式財(cái)富服務(wù)平臺(tái)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)線上平臺(tái)、獨(dú)立財(cái)富管理平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，不同類型的平臺(tái)在布局互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)時(shí)具有不同的訴求及特點(diǎn)。

過去互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理主要以貨架式基金代銷為主，通過為用戶建立線上理財(cái)產(chǎn)品購買平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)，但隨著入局者增多，競爭也愈發(fā)激烈，平臺(tái)為了爭奪客群流量普遍采取降低費(fèi)率的方式提升競爭力，然而單一的貨架式代銷及價(jià)格戰(zhàn)背后是發(fā)展同質(zhì)化問題。因此互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)逐漸意識(shí)到理解用戶、提升服務(wù)、挖掘利基市場的重要性，開始從產(chǎn)品銷售導(dǎo)向轉(zhuǎn)向用戶需求導(dǎo)向，未來發(fā)展主旋律將是差異化競爭。

深度理解用戶是互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)打破同質(zhì)化的一個(gè)重要前提，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)用戶畫像及需求洞察已經(jīng)有了技術(shù)支撐，除此之外，實(shí)現(xiàn)需求洞察的最重要的條件是數(shù)據(jù)量的充足，過去理財(cái)時(shí)通常只是簡單進(jìn)行問卷風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，但測評(píng)結(jié)果受用戶思維限制且客觀性不足。而在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，用戶的行為數(shù)據(jù)、歷史信息往往更具利用價(jià)值，在合規(guī)的前提下加以利用能夠發(fā)揮極大的數(shù)據(jù)價(jià)值，尤其是以京東、阿里、騰訊為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)在用戶畫像上已有長期的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累。另外，在理解用戶的基礎(chǔ)上，平臺(tái)能夠?yàn)橛脩羝ヅ浜线m的金融產(chǎn)品，提升理財(cái)用戶的購買體驗(yàn)。

過去在傳統(tǒng)理財(cái)及貨架式基金代銷模式下，用戶只能接受到極少的理財(cái)服務(wù)，平臺(tái)多以產(chǎn)品銷售為主要導(dǎo)向，而專業(yè)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)或私人銀行的定制化金融服務(wù)通常只能覆蓋高凈值人群，無法觸達(dá)大眾用戶。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普惠特質(zhì)的體現(xiàn)以及科技應(yīng)用加深，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)逐漸實(shí)現(xiàn)為用戶提供財(cái)富管理投前、投后的理財(cái)全流程金融陪伴服務(wù)，不僅如此，平臺(tái)通過持續(xù)性的信息推送、市場解讀等方式進(jìn)行投資者教育。在行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的背景下，部分頭部的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)已將服務(wù)質(zhì)量和用戶體驗(yàn)作為平臺(tái)差異化發(fā)展的主要發(fā)力點(diǎn)。

從整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理市場來看，目前多數(shù)平臺(tái)都在做大眾化市場，但不同群體的用戶對理財(cái)?shù)男枨笠灿兴煌?，而互?lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)應(yīng)當(dāng)圍繞特定的細(xì)分群體，深度挖掘其財(cái)富管理需求，同時(shí)結(jié)合人群特性提供合適的理財(cái)產(chǎn)品，并進(jìn)行場景覆蓋提供定制化的理財(cái)服務(wù)。對互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)而言，充分挖掘細(xì)分市場具有較大的發(fā)展空間，并且能夠一定程度上提升客群黏度，有助于構(gòu)建行業(yè)競爭壁壘。

二、趨勢與展望

馬太效應(yīng)顯現(xiàn)

頭部企業(yè)在合規(guī)性、專業(yè)性、技術(shù)實(shí)力上具有明顯優(yōu)勢

中國互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理市場空間巨大，引發(fā)各類企業(yè)爭相入局，然而在激烈的競爭格局中，必然經(jīng)歷行業(yè)的洗牌和淘汰，尤其在當(dāng)前行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、打破剛兌的大背景下，只有堅(jiān)守合規(guī)、擁有專業(yè)能力、重視技術(shù)應(yīng)用的企業(yè)才能夠在激烈的行業(yè)競爭中脫穎而出，顯然頭部企業(yè)在合規(guī)性、專業(yè)性、技術(shù)實(shí)力上都具有明顯優(yōu)勢。

客群需求上移

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)提升服務(wù)能力以滿足高端理財(cái)需求

過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的快速發(fā)展得益于大量年輕用戶及長尾人群理財(cái)需求的釋放，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)也已經(jīng)積累了大量的年輕客群，作為互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的原始用戶，年輕客群對互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管平臺(tái)已一定程度形成依賴感。而隨著年輕客群財(cái)富不斷積累，未來互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)將會(huì)面向一批中高凈值的新富客戶，此時(shí)平臺(tái)需要完成長尾服務(wù)能力到高端服務(wù)能力的升級(jí)，以滿足客戶更加個(gè)性化的理財(cái)需求，市場或許會(huì)出現(xiàn)“線上+線下”融合的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理模式，而這也更接近財(cái)富管理的內(nèi)核意義。

智能程度加深

AI的深度應(yīng)用是必然趨勢，智能投顧發(fā)展仍需多方共同推動(dòng)

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)目前正處于數(shù)字化向智能化過渡的階段。在最早期的渠道化階段，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理做的更多的是將傳統(tǒng)渠道的理財(cái)產(chǎn)品搬運(yùn)到互聯(lián)網(wǎng)上，本質(zhì)上來說“財(cái)富管理”的意義較弱。而在當(dāng)前數(shù)字化階段，平臺(tái)更多的應(yīng)用了技術(shù)手段，為用戶提供了更加優(yōu)質(zhì)的財(cái)富管理服務(wù)，做到了精細(xì)化運(yùn)營和投資者教育。未來，智能化將是互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)發(fā)展的主要趨勢，而智能化不僅僅是平臺(tái)加強(qiáng)AI應(yīng)用實(shí)現(xiàn)了更多財(cái)富管理功能，從更深遠(yuǎn)的視角來看，隨著未來監(jiān)管的規(guī)范落地以及底層資產(chǎn)的豐富，智能投顧模式或許才是大眾用戶進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的最終歸宿，雖然這仍需要一段時(shí)間的沉淀。

三、我國互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理存在的問題

財(cái)富管理的主要內(nèi)容由產(chǎn)品、服務(wù)、對象三部分組成。其中產(chǎn)品與服務(wù)主要由各自金融機(jī)構(gòu)提供，銀行、基金、證券、第三方理財(cái)中心和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)組成了財(cái)富管理的平臺(tái)。平臺(tái)的服務(wù)主要針對各種高凈值客戶，與客戶之間的法律關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。在發(fā)達(dá)國家，財(cái)富管理是金融服務(wù)業(yè)的一個(gè)中心業(yè)務(wù)，在全球金融各種服務(wù)類型中發(fā)展最為迅速。但由于我國與互聯(lián)網(wǎng)和財(cái)富管理有關(guān)的理念還沒有深入人心，這使得我國對財(cái)富管理的概念還沒有清楚的定義。

1.監(jiān)管力度不足

在財(cái)富管理行業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)工具實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展的同時(shí)，也帶了許多隱藏的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)具有隱蔽性、虛擬性與迭代創(chuàng)新性等特征，財(cái)富管理行業(yè)在依托其管理時(shí)當(dāng)然會(huì)繼承這些特征，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定和改進(jìn)財(cái)富管理制度時(shí)產(chǎn)生滯后性。雖然我國監(jiān)管部門已經(jīng)在金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍和流程方面制定了相應(yīng)的對策，但仍存在許多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品違法違規(guī)的現(xiàn)象。目前法律法規(guī)對一些創(chuàng)新型業(yè)務(wù)并沒有明確的條文規(guī)定，這不利于行業(yè)的長期發(fā)展，需要進(jìn)行完善。

2.消費(fèi)維權(quán)不易

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理領(lǐng)域法律體系不健全，從長遠(yuǎn)來看，對財(cái)富管理公司的發(fā)展有著不利的影響。不同于實(shí)體金融的投資，互聯(lián)網(wǎng)金融投資過程存在虛擬化的特征，當(dāng)消費(fèi)者在投資過程中被欺騙或發(fā)生了道德風(fēng)險(xiǎn)問題，維權(quán)就比較困難。長此以往，在互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的發(fā)展中，消費(fèi)者與公司之間就產(chǎn)生了信任危機(jī)。

3.互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)問題層出不窮

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理在過去幾年的發(fā)展過程中，出現(xiàn)了許多問題，許多平臺(tái)為了牟取不當(dāng)利潤，做出了許多違法違規(guī)的行為。截至2018年5月底，出現(xiàn)問題的平臺(tái)共計(jì)1684家，并且僅前5個(gè)月就出現(xiàn)421家問題平臺(tái)，行業(yè)內(nèi)平臺(tái)淘汰趨勢正逐步加劇。

四、我國財(cái)富管理模式的優(yōu)化路徑

通過總結(jié)歐洲和北美成功的財(cái)富管理模式經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，我們可知選擇財(cái)富管理模式最為重要的因素是服務(wù)對象的需求，即應(yīng)該根據(jù)不同的服務(wù)對象采取相應(yīng)的財(cái)富管理模式。我國高凈值客戶的需求與歐洲和北美有著很大的區(qū)別，因此在選擇財(cái)富管理模式時(shí)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國的實(shí)際情況。用戶體驗(yàn)是互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理模式的中心工作，是財(cái)富管理應(yīng)當(dāng)首先考慮的問題，由于其商業(yè)模式的成本較低，價(jià)值鏈的創(chuàng)新速度較快，從而可以滿足我國高凈值客戶的不同需求。

因此，我國在選擇互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理時(shí)可以有以下三種選擇。

1.一站式服務(wù)模式

一站式服務(wù)模式的服務(wù)范圍很廣，包括企業(yè)和個(gè)人的金融服務(wù)。我國目前高凈值客戶資產(chǎn)格局中，企業(yè)財(cái)富和家庭財(cái)富往往結(jié)合在一起，而一站式服務(wù)模式不僅僅只在金融管理方面，還包含了其他非金融方面，例如慈善、教育、救濟(jì)、投資等，這使得高凈值客戶的整體財(cái)富管理變得更加方便快捷。

2.用戶體驗(yàn)?zāi)Ｊ?/p>

用戶體驗(yàn)是互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理模式的主要工作重心，在財(cái)富管理的過程中應(yīng)以用戶至上為前提，以滿足客戶需求為目的。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式由于時(shí)間和空間上的界限，其財(cái)富管理產(chǎn)品和服務(wù)過于標(biāo)準(zhǔn)化，無法靈活應(yīng)對高凈值客戶不同的需求，阻礙了財(cái)富管理模式的發(fā)展。而用戶體驗(yàn)?zāi)Ｊ綇目蛻舻男枨蟪霭l(fā)，解決了這一問題。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在推出產(chǎn)品和服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)深入市場，針對客戶的不同需求對市場分門別類，將個(gè)性化和定制化的需求融入產(chǎn)品與服務(wù)中去，以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融下財(cái)富管理的普及，使得產(chǎn)品與服務(wù)能符合不同客戶的需求，適用于不同層次的客戶。

3.線上線下互動(dòng)服務(wù)模式

如今，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展快速，在將傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行結(jié)合后，推出了一批新型的第三方支付軟件，這些軟件的普及都是互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的產(chǎn)物?；ヂ?lián)網(wǎng)財(cái)富管理是通過線上線下互動(dòng)服務(wù)模式來實(shí)現(xiàn)的。線上服務(wù)模式和線下服務(wù)模式應(yīng)當(dāng)結(jié)合，不應(yīng)忽視其中任何一項(xiàng)，在線上服務(wù)模式的發(fā)展過程中，也應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展線下模式。因?yàn)榫€下模式主要是為了更加高效地滿足高凈值客戶對于產(chǎn)品和服務(wù)獨(dú)特需求。

高凈值客戶在挑選財(cái)富管理產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)，會(huì)從自身的角度出發(fā)來提出定制化、唯一化的要求，線下模式就可以有效地針對不同客戶的需求來推出更適合的產(chǎn)品與服務(wù)。線上服務(wù)模式的特點(diǎn)是普及性、大眾性，其覆蓋面廣、操作方便、使用簡單，可以有效滿足廣大客戶的需求。

線上線下互動(dòng)服務(wù)模式也是我國財(cái)富管理模式的一個(gè)選擇，但目前還存在一些問題，主要是當(dāng)前缺少新型的財(cái)富管理專業(yè)人才，因此應(yīng)加大對專業(yè)性人才的培養(yǎng)力度，并結(jié)合我國的實(shí)際狀況對這種模式進(jìn)行研究，并通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)具有的優(yōu)勢，將這種模式應(yīng)用到產(chǎn)品和服務(wù)的各個(gè)階段，為我國互聯(lián)網(wǎng)金融財(cái)富管理模式探索出新的出路。

五、推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理發(fā)展的建議

1.開展互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理發(fā)展的地區(qū)試點(diǎn)

我國可以通過設(shè)立財(cái)富管理試驗(yàn)區(qū)，將財(cái)富管理和互聯(lián)網(wǎng)融合，深入改革，在管理模式、完善法規(guī)、稅收優(yōu)惠等方