第四章 財(cái)務(wù)管理

第四章財(cái)務(wù)管理籌集資金、資金投放和分配收益第一節(jié)企業(yè)籌資管理一、籌資原則1、適應(yīng)性原則：企業(yè)籌集的資金一定要適合本企業(yè)資金使用的需要。①籌集數(shù)額要適用：要精確的測(cè)算。②籌資期限要適用。長(zhǎng)、中、短期結(jié)構(gòu)。③籌資方式要適用。2、低成本原則：資金占用費(fèi)(借款利息、債券利息、股息等)和資金籌集費(fèi)(股票發(fā)行費(fèi)、債券注冊(cè)費(fèi)等)一、籌資原則3、穩(wěn)定性原則（1）資金的穩(wěn)定性。（2）籌集方式的穩(wěn)定性。（3）金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系的穩(wěn)定性。二、資金來(lái)源渠道1、國(guó)家財(cái)政資金。是國(guó)有企業(yè)重要的籌資渠道。2、銀行信貸：銀行一般分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金①信用合作社；②共同基金；③養(yǎng)老基金；④保險(xiǎn)公司；⑤租賃公司。二、資金來(lái)源渠道4、其他資金來(lái)源

①企業(yè)內(nèi)部的資金；企業(yè)內(nèi)部資金主要包括企業(yè)保留盈余和提取的折舊兩部分。②其他企業(yè)的資金。商業(yè)信用。③政府及公共團(tuán)體的資金④家庭或個(gè)人資金。通過(guò)存入銀行或購(gòu)買各種證券三、資金籌集方式分為權(quán)益資金和負(fù)債資金兩大方式權(quán)益類資金籌集主要指企業(yè)籌得資金形成投資者對(duì)企業(yè)的權(quán)益：①國(guó)家投資；②社會(huì)集資；③發(fā)行股票；④企業(yè)之間的兼并和重組等。負(fù)債籌資指通過(guò)負(fù)債籌集資金，負(fù)債籌資可分為短期負(fù)債籌資和長(zhǎng)期負(fù)債籌資兩類。三、資金籌集方式1、權(quán)益資金籌集①國(guó)家投資：國(guó)有企業(yè)的稅利償還的基建借款所形成的資金，財(cái)政拔給企業(yè)的專項(xiàng)撥款，政府新投資，國(guó)家的投資企業(yè)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性企業(yè)等投資。②股票：分普通股與優(yōu)先股普通股股票是指每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，股東享有平等權(quán)利，不加以特別限制的股票。普通股股票的收益隨公司盈利變化而變化；優(yōu)先股股東有優(yōu)先于普通股股東獲取公司盈利的權(quán)力，但是，優(yōu)先股股東不可以行使股東表決權(quán)，優(yōu)先股的收益往往是固定的，不隨公司盈利變化而變化。因此，優(yōu)先股事實(shí)上具有長(zhǎng)期債券的性質(zhì)。三、資金籌集方式③認(rèn)股權(quán)證：認(rèn)股權(quán)證是公司發(fā)行的、持有者可以按規(guī)定價(jià)格購(gòu)買特定的數(shù)額股票的權(quán)力證書。認(rèn)股權(quán)證通常和公司長(zhǎng)期債券一起發(fā)行，吸引投資人購(gòu)買利率低于正常水平的公司長(zhǎng)期債權(quán)。首先，認(rèn)股權(quán)證是公司授權(quán)持有人優(yōu)先購(gòu)買一定數(shù)額普通股股票的證件；其次，購(gòu)買價(jià)格（行使價(jià)格）一般高出該種股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的10％一30％，再次，認(rèn)股權(quán)證有規(guī)定的購(gòu)股期限；最后，認(rèn)股權(quán)證一般隨公司債券發(fā)行。三、資金籌集方式④內(nèi)部籌資公司發(fā)展迅速．可把分紅減少。少發(fā)紅利．多留一些利潤(rùn)對(duì)公司發(fā)展，有利成長(zhǎng)，改善資金周轉(zhuǎn)。其他內(nèi)部籌資的方式：企業(yè)閑置資產(chǎn)的變價(jià)處理；企業(yè)應(yīng)收賬款變賣融資；租賃；企業(yè)留利等等。

案例1：固本培源發(fā)展壯大

三、資金籌集方式⑤風(fēng)險(xiǎn)投資基金籌資：又稱創(chuàng)業(yè)投資基金，是一種通過(guò)集合投資籌措的資金，這種基金通過(guò)組合方式分散風(fēng)險(xiǎn)，以長(zhǎng)期股權(quán)的股資方式投資于某一企業(yè)。例：“微軟”，“雅虎”，“亞馬遜書店”都是風(fēng)險(xiǎn)投資的結(jié)果。三、資金籌集方式2、負(fù)債籌資：負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。分成自發(fā)性負(fù)債和借款負(fù)債。自發(fā)性負(fù)債是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自動(dòng)形成的，而借款負(fù)債則是企業(yè)主動(dòng)從銀行等金融機(jī)構(gòu)借入款項(xiàng)，或通過(guò)發(fā)行公司債券等形式形成的債務(wù)。自發(fā)性負(fù)債在償還期限內(nèi)一般可以為企業(yè)所無(wú)償占用，而借款負(fù)債則到期要還本付息。負(fù)債籌資按照借款期限的長(zhǎng)短，可以分為短期負(fù)債籌資和長(zhǎng)期負(fù)債籌資。三、資金籌集方式（2、負(fù)債籌資）①短期負(fù)債籌資：一年內(nèi)。特點(diǎn)：籌資速度快，容易取得?；I資富有彈性?；I資成本較低?；I資風(fēng)險(xiǎn)高。短期負(fù)債利率的波動(dòng)較大。短期負(fù)債籌資形式有：商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)、短期借款、長(zhǎng)期借款三、資金籌集方式案例2：豐裕興業(yè)另類融資之路案例3：長(zhǎng)期籌資決策方法的選擇“東安”的動(dòng)力”第二節(jié)投資管理一、投資的概念與分類1、投資是指將資金投放于一定對(duì)象，以期望在未來(lái)獲取收益(或報(bào)酬)的經(jīng)濟(jì)行為。投資概念有廣義和狹義之分，廣義的投資包括企業(yè)內(nèi)部的資金投放和使用，以及對(duì)外部的投出資金；狹義的投資僅指對(duì)外投出資金。

一、投資的概念與分類2、實(shí)體投資與金融投資實(shí)體投資是指物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，廣義地講，實(shí)質(zhì)資產(chǎn)還包括各種無(wú)形資產(chǎn)。金融投資即貨幣資金。形成金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)僅是代表享有實(shí)物資產(chǎn)收益分配的權(quán)證。它直接表現(xiàn)形式是金融工具。金融工具的種類繁多，如商業(yè)銀行活期存款、大額定期存款單、公司債券、國(guó)債或公債券、股票、保險(xiǎn)單以及期貨合約等。一、投資的概念與分類3、長(zhǎng)期投資與短期投資長(zhǎng)期投資是指一年以上才能收回的投資，主要是指對(duì)廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資，也包括對(duì)無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期有價(jià)證券的投資；短期投資是指能夠并且準(zhǔn)備在一年以內(nèi)收回的投資，主要是指對(duì)現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、短期有價(jià)證券等的流動(dòng)資產(chǎn)權(quán)資。長(zhǎng)期有價(jià)證券如能隨時(shí)變現(xiàn)亦可以用于短期投資。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)大則收益也越大。一、投資的概念與分類4、對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資對(duì)內(nèi)投資是指把資金投放在企業(yè)內(nèi)部，購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備的投資；對(duì)外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等方式或者以購(gòu)買股票、債券等以有價(jià)證券方式向其他單位的投資。對(duì)內(nèi)投資的風(fēng)險(xiǎn)要低于對(duì)外投資對(duì)外投資的收益應(yīng)高于對(duì)內(nèi)投資的收益二、短期投資管理1、現(xiàn)金管理現(xiàn)金可以滿足：（1）、交易性需求。（2）、預(yù)防性需要。（3）投機(jī)性需要。二、短期投資管理2、貨幣資金及有價(jià)證券管理內(nèi)容主要有：①編制貨幣資金計(jì)劃②對(duì)日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制②用持定的方法確定理想的現(xiàn)金余額。當(dāng)貨幣資金結(jié)余過(guò)大時(shí)，購(gòu)入有價(jià)證券，現(xiàn)金流出量超過(guò)現(xiàn)金流入量時(shí)予以變現(xiàn)，以增加現(xiàn)金短期有價(jià)證：國(guó)庫(kù)券、短期融資券、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、股票、債券。選擇因素：違約風(fēng)險(xiǎn)、利息率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及證券的投資報(bào)酬。二、短期投資管理3、應(yīng)收帳款管理（1）應(yīng)收帳款是因賒銷產(chǎn)品或勞務(wù)而形成的債權(quán)，是企業(yè)短期投資的重要組成部分。（2）作用：增加銷售、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率或開(kāi)拓新市場(chǎng)、減少存貨的作用。（3）應(yīng)收帳款的風(fēng)險(xiǎn)：①機(jī)會(huì)成本②管理成本③壞帳成本（4）應(yīng)收帳款的管理首先是制定信用政策。其次是做好應(yīng)收帳款的日常管理工作二、短期投資管理4、存貨管理（1）存貨是指企業(yè)向外界購(gòu)入以供銷售或加工銷售的各種商品和材料物資。如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品（2）存貨管理的目的：控制存貨水平，充分發(fā)揮存貨作用，降低存貨成本。有利于生產(chǎn)的順利進(jìn)行，促進(jìn)銷售，也是組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本的有效途徑。（3）存貨成本：存貨成本一般包括采購(gòu)成本、訂貨成本和儲(chǔ)存成本三個(gè)部分。（4）存貨管理：存貨規(guī)劃存貨控制：分級(jí)分口控制、經(jīng)濟(jì)批量控制和ABC控制法和掛簽控制。三、長(zhǎng)期投資管理1、定義：長(zhǎng)期投資是為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力而進(jìn)行的投資2、特點(diǎn)：具有投資時(shí)間長(zhǎng)、耗資多、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力弱的特點(diǎn)。3、管理：①提出投資項(xiàng)目；②投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)；②投資項(xiàng)目決策；①投資項(xiàng)目執(zhí)行；⑥投資項(xiàng)目再評(píng)價(jià)。三、長(zhǎng)期投資管理4、內(nèi)部長(zhǎng)期投資進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資稱為內(nèi)部長(zhǎng)期投資包括固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資。內(nèi)部投資額主要由投資前費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用、設(shè)備安裝費(fèi)用、建筑工程費(fèi)、營(yíng)運(yùn)資金墊支及不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用幾部分組成?？衫弥痦?xiàng)側(cè)算法、裝置能力指數(shù)法和單位生產(chǎn)能力估算法對(duì)其投資額進(jìn)行預(yù)測(cè)。三、長(zhǎng)期投資管理5、對(duì)外長(zhǎng)期投資對(duì)外長(zhǎng)期投資的目的在于充分利用閑置資金，增加企業(yè)收益；分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)償債能力。三、長(zhǎng)期投資管理6、對(duì)外長(zhǎng)期投資的原則。效益原則。分散風(fēng)險(xiǎn)原則。安全性原則。整體性原則。三、長(zhǎng)期投資管理7、對(duì)外長(zhǎng)期投資的形式。長(zhǎng)期證券投資。聯(lián)營(yíng)投資。四、長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)1、分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)兩大類。2、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。不考慮資金時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)稱為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。四、長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)3、投資回收期。即回收初始投資所需的時(shí)間，一般以年為單位。

原始投資額投資回收期=——————————————

每年收回的資金額4、投資利潤(rùn)率。即項(xiàng)目交付使用后預(yù)計(jì)可達(dá)到的年利潤(rùn)總額與初始投資的比例。年利潤(rùn)總額投資利潤(rùn)率＝——————————×100％投資總額四、長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)5、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。6、凈現(xiàn)值(NPV)法。即投資報(bào)酬總現(xiàn)值同投資額現(xiàn)值的差額。式中；NCFl——第t年的投資報(bào)酬現(xiàn)值

K——貼現(xiàn)率

n——項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限

C——初始投資額在方案選擇中應(yīng)選擇凈現(xiàn)質(zhì)量大的投資方案。四、長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)7、獲利指數(shù)。即投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。式中：PI——一獲利指數(shù)，其余符號(hào)與凈現(xiàn)值計(jì)算符號(hào)相同。在投資方案選擇中，應(yīng)選取獲利指數(shù)超過(guò)“1”最多的投資項(xiàng)目。

案例案例4內(nèi)含報(bào)酬率法與凈現(xiàn)值法的比較——項(xiàng)目投資決策：W公司的英明決策案例5：黃浦物業(yè)投資股份有限公司的投資及籌資決策第三節(jié)利潤(rùn)分配管理一、利潤(rùn)分配的原則和程序（一）利潤(rùn)分配的原則1、遵循國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)，2、必須兼顧企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者和職工的利益。3、必須有利于增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展能力。4、處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費(fèi)的關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)職工的積極性。一、利潤(rùn)分配的原則和程序（二）利潤(rùn)分析的順序1、補(bǔ)罰補(bǔ)繳：用于抵補(bǔ)被沒(méi)收財(cái)物損失，支付違反稅法規(guī)定的各項(xiàng)滯納金和罰款。2、補(bǔ)虧：彌補(bǔ)超過(guò)用所得稅前利潤(rùn)抵補(bǔ)期限，按規(guī)定須用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)的虧損。3、提取法定盈余公積金：按10％比率。4、按規(guī)定提取公益金。5、向投資者分配利潤(rùn)。一、利潤(rùn)分配的原則和程序（三）向投資者分配利潤(rùn)的順序：企業(yè)以前年度的末分配利潤(rùn)可以并入本年度向投資者分配，其中股份有限公司組織形式的企業(yè)可按下列順序分配：①按規(guī)定的優(yōu)先股勝利率提取并分配優(yōu)先