第9章短期資產(chǎn)管理

2023/2/4財(cái)務(wù)管理學(xué)第9章：短期資產(chǎn)管理1到目前為止，格蘭仕應(yīng)該算是中國(guó)成長(zhǎng)最快的企業(yè)之一。從2000年29.6億的銷(xiāo)售額至2005年的130億銷(xiāo)售額，格蘭仕僅僅用了六年的時(shí)間。并且在國(guó)內(nèi)空調(diào)業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑的2006年，格蘭仕不降反升，上半年銷(xiāo)售額已經(jīng)達(dá)到123億，其中空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)19.28％，外銷(xiāo)增長(zhǎng)76.67％。格蘭仕連續(xù)27年來(lái)高增長(zhǎng)的背后，一定有許多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本戰(zhàn)略，首當(dāng)其沖的一個(gè)表現(xiàn)就是良好的存貨管理，也就是本章主要討論的內(nèi)容之一

引例2023/2/42為了實(shí)施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開(kāi)始在集團(tuán)內(nèi)部引入了信息化這個(gè)概念，到了2003年6月，格蘭仕的信息化系統(tǒng)已經(jīng)覆蓋了財(cái)務(wù)管理、倉(cāng)庫(kù)管理、制造管理、營(yíng)銷(xiāo)管理、客戶關(guān)系、電子商務(wù)等領(lǐng)域，并逐步地建立起“零庫(kù)存”管理模式，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)庫(kù)存進(jìn)行數(shù)字化管理，具體到每個(gè)型號(hào)的產(chǎn)品在工廠有多少庫(kù)存、經(jīng)銷(xiāo)商倉(cāng)庫(kù)里有多少臺(tái)產(chǎn)品、每個(gè)時(shí)期的產(chǎn)品庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，都有了準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使企業(yè)流動(dòng)資金的管理效率大為提高。正是零庫(kù)存管理給格蘭仕低成本戰(zhàn)略以有力支持。

2023/2/43第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制2023/2/44營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本管理的原則營(yíng)運(yùn)資本管理2023/2/45營(yíng)運(yùn)資本的概念廣義：短期資產(chǎn)狹義：短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額營(yíng)運(yùn)資本管理主要解決兩個(gè)問(wèn)題如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量如何籌措短期資金2023/2/46狹義的營(yíng)運(yùn)資本又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債，通常>0營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本管理的原則營(yíng)運(yùn)資本管理2023/2/47營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)2023/2/48營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本管理的原則營(yíng)運(yùn)資本管理2023/2/49營(yíng)運(yùn)資金管理的原則

認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力

2023/2/410第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制2023/2/411短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi)短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理2023/2/412一、短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi)資產(chǎn)滿足下列條件之一的，應(yīng)當(dāng)歸類(lèi)為流動(dòng)資產(chǎn)：（一）預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用。（二）主要為交易目的而持有。（三）預(yù)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)（含一年，下同）變現(xiàn)。（四）自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)短期資產(chǎn)具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn)周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小2023/2/414按實(shí)物形態(tài)貨幣資金；應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)；交易性投資；存貨2023/2/4152023/2/416按照在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)中所處的流程生產(chǎn)領(lǐng)域流通領(lǐng)域生息領(lǐng)域短期資產(chǎn)管理公司名稱短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物短期投資應(yīng)收賬款凈額存貨其他短期資產(chǎn)MicrosoftCorp（微軟公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%FordMotorsCo.（福特汽車(chē)公司）59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-MartStoresInc（沃爾瑪公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%MotorolaInc（摩托羅拉公司）17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%DuPont（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)中各公司的年度報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。微軟公司、沃爾瑪公司的財(cái)務(wù)報(bào)告日分別為2008年6月30日、2009年1月31日。美國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（截至2008年12月31日）2023/2/417短期資產(chǎn)管理公司名稱短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動(dòng)資產(chǎn)方正科技47.25%0.00%8.24%0.02%0.00%19.40%1.89%6.29%16.91%0.00%51.54%一汽轎車(chē)30.61%0.00%43.36%0.00%0.00%3.15%1.12%1.18%20.58%0.00%62.11%華聯(lián)股份91.78%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.66%3.17%3.99%21.72%中國(guó)聯(lián)通26.24%0.00%0.12%0.00%0.02%25.75%40.52%4.11%3.24%0.00%10.42%復(fù)星醫(yī)藥41.60%0.004%4.55%7.56%0.00%18.62%2.45%3.27%21.95%0.00%32.06%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)上海、深圳證券交易所披露的各公司年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。中國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（截至2008年12月31日）2023/2/418短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi)短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理2023/2/419短期資產(chǎn)的持有政策

在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素:風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2023/2/420行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動(dòng)資產(chǎn)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采礦業(yè)8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造業(yè)15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑業(yè)14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技術(shù)業(yè)23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批發(fā)和零售貿(mào)易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地產(chǎn)業(yè)12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社會(huì)服務(wù)業(yè)11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%傳播與文化產(chǎn)業(yè)11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%綜合類(lèi)14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異：2008年各項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重2023/2/421短期資產(chǎn)的持有政策

在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素:風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2023/2/422企業(yè)規(guī)模對(duì)資產(chǎn)組合的影響：2008年制造業(yè)上市公司各項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重資產(chǎn)規(guī)模（億元）短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動(dòng)資產(chǎn)5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61%0.21%50.18%5~1015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%10~2513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%25~7514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%75~15014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.99%4.00%18.99%0.57%49.08%注：根據(jù)2008年末我國(guó)制造業(yè)上市公司的年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。2023/2/423短期資產(chǎn)的持有政策

在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素:風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2023/2/4242023/2/4Copyright?RUC我國(guó)制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2023/2/425短期資產(chǎn)的持有政策

在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素:風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2023/2/426短期資產(chǎn)政策類(lèi)型報(bào)酬低風(fēng)險(xiǎn)小報(bào)酬高風(fēng)險(xiǎn)大報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的平衡

銷(xiāo)售額流動(dòng)資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策短期資產(chǎn)持有政策2023/2/427短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi)短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理2023/2/428短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響長(zhǎng)期資產(chǎn)減少，短期資產(chǎn)增加：減少風(fēng)險(xiǎn)和盈利長(zhǎng)期資產(chǎn)增加，短期資產(chǎn)減少：增加風(fēng)險(xiǎn)和盈利例：資產(chǎn)組合籌資組合短期資產(chǎn) 40000短期資金 20000長(zhǎng)期資產(chǎn) 60000長(zhǎng)期資金 80000合計(jì) 100000合計(jì) 100000恒遠(yuǎn)公司資產(chǎn)組合與資組合 單位：元2023/2/429短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響例：目前 年銷(xiāo)售量1000件銷(xiāo)售收入150000元利潤(rùn)15000元根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 未來(lái)年銷(xiāo)售量1200件銷(xiāo)售收入180000元實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18000元 但要必須追加5000元長(zhǎng)期資產(chǎn)投資公司決定 在資產(chǎn)總額不變的情況下，減少短期資產(chǎn)投資5000元增加長(zhǎng)期資產(chǎn)投資5000元假設(shè)籌資組合不變，那么，不同的資產(chǎn)組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響2023/2/430短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響例：項(xiàng)目現(xiàn)在情況(保守的組合)計(jì)劃變動(dòng)情況(冒險(xiǎn)的組合)資產(chǎn)組合短期資產(chǎn)4000035000長(zhǎng)期資產(chǎn)6000065000資產(chǎn)總計(jì)100000100000凈利潤(rùn)*1500018000主要財(cái)務(wù)比率投資收益率15000/100000=15%18000/100000=18%短期資產(chǎn)/總資產(chǎn)40000/100000=40%35000/100000=35%流動(dòng)比率40000/20000=235000/20000=1.75注：*這里沒(méi)有考慮所得稅。2023/2/431第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制2023/2/432現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與報(bào)酬性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過(guò)程，?，F(xiàn)金管理2023/2/433現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)補(bǔ)償動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投資動(dòng)機(jī)2023/2/434現(xiàn)金管理的內(nèi)容2023/2/435現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算管理是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金收支的預(yù)算，它動(dòng)態(tài)地反映了企業(yè)的資金的余缺。它包括預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余與不足、資金的籌集和運(yùn)用四個(gè)部分。2023/2/436現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算的作用：揭示現(xiàn)金過(guò)?；颥F(xiàn)金短缺的時(shí)期，避免不必要的資金閑置或短缺，減少機(jī)會(huì)成本。了解經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來(lái)到期債務(wù)的直接償付能力。對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議。編制方法：收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金余缺調(diào)整凈收益法：預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、調(diào)整會(huì)計(jì)事項(xiàng)、現(xiàn)金余缺現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算就是在公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估測(cè)公司未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)

。2023/2/438現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算的作用：揭示現(xiàn)金過(guò)?；颥F(xiàn)金短缺的時(shí)期，避免不必要的資金閑置或短缺，減少機(jī)會(huì)成本。了解經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來(lái)到期債務(wù)的直接償付能力。對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議。編制方法：收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金余缺調(diào)整凈收益法：預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、調(diào)整會(huì)計(jì)事項(xiàng)、現(xiàn)金余缺2023/2/439現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金的日常控制？現(xiàn)金管理2023/2/440最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量：持有成本最低的現(xiàn)金持有量。

現(xiàn)金的成本：

——機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量同方向變化。

——短缺成本。與現(xiàn)金持有量反方向變化。

——交易成本（或轉(zhuǎn)換資本）。在全年現(xiàn)金需要量一定的情況下，交易成本與現(xiàn)金持有量反方向變化。

——管理成本。屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量沒(méi)有明顯的比例關(guān)系。

相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本、短缺成本、交易成本。無(wú)關(guān)成本：管理成本

現(xiàn)金持有決策機(jī)會(huì)成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益。機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利率短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給公司造成的損失?，F(xiàn)金的成本成本分析模型

總成本機(jī)會(huì)成本短缺成本最佳持有量

最低成本*O

成本現(xiàn)金持有量2023/2/442現(xiàn)金持有決策項(xiàng)目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機(jī)會(huì)成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本短缺成本相關(guān)總成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例題2023/2/443現(xiàn)金持有決策存貨模型

t2時(shí)間

平均余額現(xiàn)金余額NN/20t1確定現(xiàn)金余額的存貨模型

2023/2/444現(xiàn)金持有決策存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；T——特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N——理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i——短期有價(jià)證券利息率。令=0，

2023/2/445現(xiàn)金持有決策例題存貨模型新宇公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價(jià)證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：

元這就意味著公司從有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)局限性：模型假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生模型假設(shè)現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒(méi)有考慮現(xiàn)金安全庫(kù)存2023/2/446現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間能夠自由兌換

現(xiàn)金余額的均衡點(diǎn)

現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點(diǎn)現(xiàn)金余額UZ*LO時(shí)間確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型2023/2/447現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式最佳現(xiàn)金余額的均衡點(diǎn)

而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素影響2023/2/448現(xiàn)金持有決策恒遠(yuǎn)公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為5000元，每次證券交易的成本為500元，有價(jià)證券的日?qǐng)?bào)酬率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要為0，那么恒遠(yuǎn)公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？例題米勒-歐爾模式2023/2/449現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金的日常控制？現(xiàn)金管理2023/2/450現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動(dòng)同步化合理估計(jì)“浮存”

加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。2023/2/451第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制2023/2/452持有短期金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)以短期投資作為現(xiàn)金的替代品以短期投資取得一定的報(bào)酬短期金融資產(chǎn)管理的原則與內(nèi)容理智投資原則分散投資原則安全性、流動(dòng)性與盈利性相均衡原則短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)，是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的，包括股票、債券、基金等。

2023/2/453短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)短期國(guó)庫(kù)券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場(chǎng)基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)2023/2/454短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)短期國(guó)庫(kù)券

短期國(guó)庫(kù)券一般期限在一年以下，多為三個(gè)月或六個(gè)月，也有一年期的。1994年我國(guó)財(cái)政部首次發(fā)行了半年和一年的短期國(guó)庫(kù)券2023/2/455短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

1961年，為了使存單更具流動(dòng)性并使之對(duì)投資者更具吸引力，花旗銀行（Citibank）發(fā)行了第一張大額（10萬(wàn)美元以上）可在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)賣(mài)的可轉(zhuǎn)讓的存單。我國(guó)在1980年以來(lái)，主要的國(guó)有商業(yè)銀行吸收和仿效外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以擴(kuò)大存款業(yè)務(wù)。我國(guó)的對(duì)城鄉(xiāng)居民個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有l(wèi)萬(wàn)元、2萬(wàn)元、5萬(wàn)元對(duì)企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有50萬(wàn)元、100萬(wàn)元、500萬(wàn)元期限為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月

歷史面額期限2023/2/456短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金最早創(chuàng)于1972年的美國(guó)我國(guó)2004年8月頒布了第一個(gè)《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》貨幣市場(chǎng)基金可以投資于以下金融性資產(chǎn)：現(xiàn)金；一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單剩余期限在三百九十七天以內(nèi)(含三百九十七天)的債券期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購(gòu)期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)等貨幣市場(chǎng)基金不能用于下述金融金融工具的投資股票可轉(zhuǎn)換債券剩余期限超過(guò)三百九十七天的債券信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券貨幣市場(chǎng)基金是指投資于貨幣市場(chǎng)上的短期有價(jià)證券的一種基金。2023/2/457短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)商業(yè)票據(jù)是大型工商企業(yè)或金融企業(yè)為籌措短期資金而發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。2023/2/458短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)證券化資產(chǎn)

證券化資產(chǎn)就是實(shí)施了資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。流程首先發(fā)起人把證券化資產(chǎn)出售給一家特設(shè)信托機(jī)構(gòu)（SpecialPurposeVehicle，簡(jiǎn)稱SPV），或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)可以證券化的資產(chǎn)，由SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（AssetPool），并以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券，為了提高資產(chǎn)支持證券的等級(jí)，SPV常常還會(huì)在發(fā)行之前聘請(qǐng)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券（Asset-BackedSecuritization）進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，最后再由證券承銷(xiāo)商把有資產(chǎn)支持的證券銷(xiāo)售給投資者我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)起人一般為銀行或資產(chǎn)管理公司（如信達(dá)、長(zhǎng)城、華融與東方等資產(chǎn)管理公司）。2007年全面爆發(fā)的次貸危機(jī)表明，這種創(chuàng)新金融工具所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。2023/2/459短期金融資產(chǎn)的投資組合決策

三分組合模式1/3投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的有發(fā)展前景的成長(zhǎng)性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價(jià)證券；1/3投資于中等風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬組合模式同等風(fēng)險(xiǎn)的證券，選擇報(bào)酬高的；同等報(bào)酬的證券，選擇風(fēng)險(xiǎn)低的；選擇風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合，以便分散掉證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。期限搭配組合模式長(zhǎng)期不用的資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以獲得較大的投資收益；近期要使用的資金，投資于風(fēng)險(xiǎn)較小、易于變現(xiàn)的有價(jià)證券；通過(guò)期限搭配，使現(xiàn)金流入與流出的時(shí)間盡可能接近，降低由于到期日不同而造成的機(jī)會(huì)成本。2023/2/460第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制2023/2/4615.應(yīng)收賬款的管理增加銷(xiāo)售減少存貨功能目標(biāo)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷(xiāo)售的功能降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益機(jī)會(huì)成本：一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算管理成本---調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他壞賬成本應(yīng)收賬款成本信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策2023/2/462（1）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本

1、含義：資金投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。2、計(jì)算公式：機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資本×資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率

變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入

年賒銷(xiāo)額/360通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算平均每日賒銷(xiāo)額×平均收帳天數(shù)從銷(xiāo)貨到收回現(xiàn)金所經(jīng)歷的天數(shù)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率應(yīng)收賬款平均余額=每日賒銷(xiāo)額×平均收賬期每日賒銷(xiāo)額=賒銷(xiāo)額/360×平均收賬期應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算實(shí)例例：某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷(xiāo)額為3000000元，應(yīng)收賬款平均收帳天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為60%，資金成本率為10%。解：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為：

3000000/360×60×60%×10%=30000（2）應(yīng)收賬款管理成本

指企業(yè)為管理應(yīng)收賬款所耗費(fèi)的一切開(kāi)支，主要包括對(duì)客戶資信的調(diào)查費(fèi)用、收集整理各種信息費(fèi)用、收帳費(fèi)用及其它費(fèi)用。管理成本通常是固定不變的，但當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款發(fā)生很大變化時(shí)也會(huì)隨之變動(dòng)。管理成本中，收帳費(fèi)用是最可能隨應(yīng)收帳款的變動(dòng)而變動(dòng)的，所以應(yīng)收帳款決策時(shí)考慮的管理成本主要是收帳費(fèi)用。應(yīng)收帳款的成本（續(xù)）

（3）壞帳成本即應(yīng)收賬款不能收回而造成的損失。通?？梢哉J(rèn)為它與企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模成正比。（4）短缺成本指企業(yè)不能向某些信譽(yù)不夠好的客戶提供信用，而這些客戶轉(zhuǎn)向其它企業(yè)所造成的潛在銷(xiāo)售收入喪失的損失。但短缺成本很難預(yù)計(jì)，故應(yīng)收帳款的相關(guān)決策通常不考慮短缺成本。

應(yīng)收賬款的成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本

信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率信用標(biāo)準(zhǔn)放寬-------銷(xiāo)售增加

-------應(yīng)收賬款投資增加

-------機(jī)會(huì)成本上升

-------管理成本上升

-------壞賬損失上升信用政策2023/2/468信用標(biāo)準(zhǔn)－－信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本喪失一部分來(lái)自信用較差客戶的銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售利潤(rùn)權(quán)衡收緊信用標(biāo)準(zhǔn)：減少的銷(xiāo)售毛利是否小于減少的應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)和壞帳損失。放松信用標(biāo)準(zhǔn)：增加的銷(xiāo)售毛利是否大于增加的應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本和壞帳損失。信用標(biāo)準(zhǔn)決策實(shí)例：項(xiàng)目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷(xiāo)額變動(dòng)成本信用成本前收益信用成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)信用成本后收益60004500150037.54060137.51362.566004950165082.54772201.51448.5

690051751725129.37566.581276.8751448.125單位：千元信用標(biāo)準(zhǔn)決策補(bǔ)充例【例】ABD公司預(yù)計(jì)在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策下，全年賒銷(xiāo)收入凈額為240萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為65%，資本成本(或有價(jià)證券利息率)為10%，假設(shè)固定成本總額保持不變。該公司信用經(jīng)理考慮了三個(gè)信用條件的備選方案：

A：維持現(xiàn)行“n/30”的信用條件

B：將信用條件放寬到“n/60”

C：將信用條件放寬到“n/90”

各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)。信用標(biāo)準(zhǔn)決策實(shí)例（續(xù)）

信用政策備選方案

單位：萬(wàn)元項(xiàng)目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷(xiāo)額變動(dòng)成本率壞賬損失率收賬費(fèi)用240.065％2%2.4264.065％3%4.0280.065％5%5.6項(xiàng)目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷(xiāo)額變動(dòng)成本信用成本前收益信用成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)信用成本后收益240.00156.00

84.00

1.304.802.408.50

75.50264.00171.60

92.402.867.924.0014.78

77.62280.00182.00

98.004.55

14.005.6024.15

73.85

信用標(biāo)準(zhǔn)例題項(xiàng)目數(shù)據(jù)：銷(xiāo)售收入（元）100000：銷(xiāo)售利潤(rùn)率20%：平均收現(xiàn)期45天：平均壞賬損失率6%：應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會(huì)成本15%項(xiàng)目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷(xiāo)售收入減少10000元增加15000元收現(xiàn)期銷(xiāo)售收入減少部分的平均收現(xiàn)期為90天，剩余90000元的平均收現(xiàn)期降為40天銷(xiāo)售收入增加部分的平均收現(xiàn)期為75天，原100000元的平均收現(xiàn)期仍為45天壞賬損失率銷(xiāo)售收入減少部分的壞賬損失率為8.7%，剩余90000元的平均壞賬損失率降為5.7%銷(xiāo)售收入增加部分的壞賬損失率為12%，原100000元的平均壞賬損失率仍為6%恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司在當(dāng)前信用政策下的經(jīng)營(yíng)情況2023/2/474項(xiàng)目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷(xiāo)售利潤(rùn)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失凈收益恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算結(jié)果信用政策信用條件企業(yè)要求客戶支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件。信用期限企業(yè)為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。折扣期限企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限?，F(xiàn)金折扣例，2/10，n/302023/2/476信用條件決策項(xiàng)目A（1/10,n/30）B(2/10,n/60)年賒銷(xiāo)額變動(dòng)成本折扣損失信用成本前收益信用成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)信用成本后收益800060002419764512051216176010600795084.82565.251.89647763591.8961973.304信用條件決策（補(bǔ)充B(2/10,n/60)

承上例，如果公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷(xiāo)條件改為“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估計(jì)約有60%的客戶(按賒銷(xiāo)額計(jì)算)會(huì)利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費(fèi)用降為3萬(wàn)元。應(yīng)收賬款平均收賬期＝60%×10+15%×20+25%×60=24(天)

應(yīng)收賬款平均余額

=264/360×24=17.6(萬(wàn)元)

維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要資本

=17.6×65%=11.44(萬(wàn)元)

應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=11.44×10%=1.144(萬(wàn)元)

壞賬損失

=264×2%=5.28(萬(wàn)元)

現(xiàn)金折扣=264×(2%×60%+1%×15%)=3.564(萬(wàn)元)項(xiàng)目B(n/60)D(2/10，1/20，n/60)年賒銷(xiāo)額減：現(xiàn)金折扣年賒銷(xiāo)凈額減：變動(dòng)成本信用成本前收益減：信用成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)信用成本后收益264—264171.6092.40

2.867.92414.78

77.62264

3.564260.436171.60

88.836

1.1445.2839.424

79.412信用條件 假設(shè)上述恒遠(yuǎn)公司準(zhǔn)備改變信用條件，可供選擇的A、B兩種方案詳見(jiàn)表，試評(píng)價(jià)兩個(gè)方案的優(yōu)劣例題項(xiàng)目A方案B方案信用條件n/452/10，n/30銷(xiāo)售收入增加20000元增加30000元平均收現(xiàn)期60天30天壞賬損失率全部銷(xiāo)售收入的平均壞賬損失率為8%全部銷(xiāo)售收入的平均壞賬損失率為4%折扣收入百分比須付現(xiàn)金折扣的銷(xiāo)售收入占總銷(xiāo)售收入的百分比為0%須付現(xiàn)金折扣的銷(xiāo)售收入占總銷(xiāo)售收入的百分比為50%2023/2/480項(xiàng)目A方案B方案信用條件變化對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)的影響信用條件變化對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響現(xiàn)金折扣成本的變化情況信用條件變化對(duì)壞賬損失的影響信用政策變化產(chǎn)生的凈收益恒遠(yuǎn)公司可供選擇的A、B兩種信用條件方案測(cè)算結(jié)果 信用政策收賬政策

收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)公司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬款，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用2023/2/482信用政策收賬政策P為飽和點(diǎn)P2023/2/483信用政策新宇公司不同收賬政策條件下的有關(guān)資料詳見(jiàn)表，該企業(yè)當(dāng)年銷(xiāo)售額為120萬(wàn)元（全部為賒銷(xiāo)），收賬政策對(duì)銷(xiāo)售收入的影響忽略不計(jì)。該企業(yè)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為10%。項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費(fèi)用（元）1000015000應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期（天）6030壞賬損失率（%）42例題2023/2/484信用政策序號(hào)項(xiàng)目當(dāng)前收賬政策建議收賬政策1年銷(xiāo)售收入120000012000002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)8123應(yīng)收賬款平均占用額2000001000004建議收賬政策節(jié)約的機(jī)會(huì)成本-100005壞賬損失48000240006建議政策減少壞賬成本-240007兩項(xiàng)節(jié)約合計(jì)（7=4+6）-340008按建議政策增加收賬費(fèi)用-50009建議政策可獲報(bào)酬（9=7-8）-29000新宇公司不同收賬政策的效果對(duì)比

2023/2/485綜合信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)壞賬損失率(%)信用條件收賬政策0～0.50.5～1從寬信用條件(60天付款)消極收賬政策(拖欠20天不催收)1～22～5一般信用條件(45天付款)一般收賬政策(拖欠10天不催收)5～1010～20從嚴(yán)信用條件(30天付款)積極收賬政策(拖欠立即催收)20以上不予賒銷(xiāo)——綜合信用政策的基本模式2023/2/486應(yīng)收賬款的日常控制企業(yè)的信用調(diào)查企業(yè)的信用評(píng)估監(jiān)控應(yīng)收賬款催收拖欠款項(xiàng)2023/2/487應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查財(cái)務(wù)報(bào)表信用評(píng)估機(jī)構(gòu)AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C銀行其他2023/2/488應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用評(píng)估5C評(píng)估法品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)信用評(píng)分法2023/2/489應(yīng)收賬款的日常控制項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)（1）分?jǐn)?shù)(x）0-100（2）權(quán)數(shù)(）（3）加權(quán)平均數(shù)（4）=（2）×（3）流動(dòng)比率1.9900.2018.00資產(chǎn)負(fù)債率50850.108.50凈資產(chǎn)報(bào)酬率15850.108.50信用評(píng)估等級(jí)AA850.2521.25信用記錄一般750.2518.75未來(lái)發(fā)展預(yù)計(jì)一般750.053.75其他因素好850.054.25合計(jì)--1.0083.00例題新宇公司的信用情況評(píng)分表2023/2/490應(yīng)收賬款的日?？刂票O(jiān)控應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款平均賬齡

(兩種方法)賬齡金額（元）百分比0天-30天1210044.82%30天-60天860031.85%60天-90天630023.33%90天以上00合計(jì)27000100.00%法1：計(jì)算所有個(gè)別的沒(méi)有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡。使用的權(quán)數(shù)是個(gè)別的發(fā)票占應(yīng)收賬款總額的比例。

法2：賬齡在0天-30天的應(yīng)收賬款被假設(shè)其賬齡為15天，賬齡為30天-60天的應(yīng)收賬款，其賬齡假定為45天，依此類(lèi)推。2023/2/491應(yīng)收賬款的日?？刂拼呤胀锨房铐?xiàng)信函通知電話催收個(gè)人拜訪收款機(jī)構(gòu)訴訟程序2023/2/492應(yīng)收賬款的日常控制企業(yè)信用政策的制訂與實(shí)施從很大程度上受社會(huì)文化的影響。如果一個(gè)社會(huì)普遍缺乏信任機(jī)制，惡意欺詐嚴(yán)重，則企業(yè)的信用策略就會(huì)受到很大的影響。據(jù)科法斯中國(guó)2005年底做的中國(guó)企業(yè)信用調(diào)查報(bào)告，企業(yè)拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時(shí)調(diào)查對(duì)象中，外資企業(yè)使用賒銷(xiāo)的比例大于內(nèi)資企業(yè)。另一份資料顯示，中國(guó)企業(yè)在海外應(yīng)收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項(xiàng)竟然來(lái)自海外的華資企業(yè)。資料還顯示，美國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為37天，而中國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為90—120天，是歐美企業(yè)的3－4倍；美國(guó)追賬公司追賬的成功率至少在60％以上，而在中國(guó)僅為18.9％；目前中國(guó)出口企業(yè)的壞賬率超過(guò)5％，而發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)卻只有0.25％至0.5％的水平，國(guó)際平均水平也只在1％左右。一組數(shù)字2023/2/493第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制2023/2/494存貨的功能與成本存貨規(guī)劃存貨控制6.存貨的管理存貨包括各類(lèi)材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等，可以分為三大類(lèi)：原材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。存貨規(guī)劃及控制2023/2/495存貨的規(guī)劃與控制存貨的功能儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷(xiāo)售；適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止意外事件造成的損失。2023/2/496存貨的規(guī)劃與控制存貨的成本：采購(gòu)成本：由買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成訂貨成本：為訂購(gòu)材料、商品而發(fā)生的成本儲(chǔ)存成本：在物資儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等2023/2/497采購(gòu)成本（A×D）一般屬于無(wú)關(guān)成本訂貨成本固定訂貨成本+變動(dòng)訂貨成本（A/Q×F）儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本（Q/2×C）缺貨成本大多是機(jī)會(huì)成本存貨的功能與成本存貨規(guī)劃存貨控制存貨規(guī)劃包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是應(yīng)當(dāng)訂購(gòu)多少，二是應(yīng)當(dāng)何時(shí)開(kāi)始訂貨。存貨規(guī)劃及控制2023/2/499與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲(chǔ)存成本經(jīng)濟(jì)批量—基本模型經(jīng)濟(jì)批量—基本模型求導(dǎo)

☆存貨決策的目的：找出使訂貨成本和儲(chǔ)存成本合計(jì)數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)批量A代表全年需要量Q代表每批訂貨量F代表每批訂貨成本，H代表每件存貨的年儲(chǔ)存成本

Q*訂貨成本儲(chǔ)存成本存貨成本訂貨量o經(jīng)濟(jì)批量=經(jīng)濟(jì)批數(shù)總成本一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量2023/2/4103存貨規(guī)劃新宇公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨的成本為400元，每件存貨的年儲(chǔ)存成本為6元。計(jì)算新宇公司的經(jīng)濟(jì)批量如下：例題公式法逐批測(cè)試法

項(xiàng)目各種批量訂購(gòu)批數(shù)（批）123456訂購(gòu)批量（件）1200600400300240200年儲(chǔ)存成本（元）360018001200900720600年訂貨成本（元）4008001200160020002400年總成本合計(jì)（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件2023/2/4104存貨規(guī)劃例題圖示法

插入書(shū)310頁(yè)“圖9-11經(jīng)濟(jì)批量的圖示法”2023/2/4105某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本為6元，采購(gòu)價(jià)格10元/件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購(gòu)買(mǎi)數(shù)量達(dá)600件時(shí)，可給予2%的批量折扣，問(wèn)應(yīng)以多大批量訂貨?？有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模型總成本＝年訂貨成本＋年儲(chǔ)存成本＋年采購(gòu)成本價(jià)格是數(shù)量的連續(xù)函數(shù)（略）

價(jià)格是數(shù)量的不連續(xù)函數(shù)：

1、確定無(wú)商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量和存貨相關(guān)總成本

2、加進(jìn)不同批量的商業(yè)折扣差異因素，分別計(jì)算存貨相關(guān)總成本

3、比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本最低的定貨批量?jī)煞N方案總成本的比較按經(jīng)濟(jì)批量采購(gòu)的總成本：按折扣購(gòu)買(mǎi)的總成本：思考題：如果貨物不是一次到齊，而是陸續(xù)到達(dá)的，那么經(jīng)濟(jì)批量如何確認(rèn)？存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策

存貨一次訂貨后陸續(xù)到達(dá)、陸續(xù)使用的情況下，最佳訂貨批量和最低年成本的計(jì)算公式為：Y：每日耗用存貨數(shù)量X：每日到達(dá)存貨數(shù)量最佳訂貨批量最低年成本F存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量模型推導(dǎo)設(shè)每日到貨量為X，每日消耗量為Y，其他符號(hào)同上。因送貨期為Q/X,則送貨期內(nèi)總耗用量為：

(Q/X)·Y每批貨全部送到時(shí)，最高庫(kù)存量為：

Q-(Q/X)·Y所以，平均庫(kù)存量為：

[Q-(Q/X)·Y]此后，其他推導(dǎo)過(guò)程同基本批量模型存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的批量決策實(shí)例

【例】某廠生產(chǎn)A產(chǎn)品，全年需要3600千克，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為200元，每千克年儲(chǔ)存成本為12元，每日生產(chǎn)量為40千克，每日耗用量為10千克。要求：