第一章-投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展

1.投資銀行是銀行嗎？2.在我國投資銀行是證券公司嗎？3.什么是投資銀行？4.投資銀行業(yè)務的主要內(nèi)容有哪些？5.如何學習投資銀行學這門課程？6.學習投資銀行學這門課程有什么意義？

投資銀行業(yè)務與經(jīng)營參考書目羅伯特·庫恩《投資銀行學》北京師范大學出版社，１９９６年。黃亞鈞《現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務和經(jīng)營》立信會計出版社，１９９６年。謝建平《現(xiàn)代投資銀行》中國人民大學出版社，２００４年。第一章投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展本章要點

投資銀行概述投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展投資銀行的業(yè)務與特點投資銀行的發(fā)展趨勢投資銀行在中國的發(fā)展投資銀行的含義投資銀行功能和定位投資銀行與其他金融中介機構的區(qū)別第一節(jié)投資銀行概述投資銀行的稱謂在各國不盡相同：美國：投資銀行；日本：證券公司；英國：商人銀行；德國：私人承兌公司；香港：吸儲公司；法國：實業(yè)銀行。稱謂的不同在某種意義上也反映了投資銀行在各國（地區(qū)）業(yè)務范圍的不同。一、投資銀行的含義投資銀行的早期活動見于15世紀歐洲的商人銀行。其主要目的是為海上貿(mào)易提供資金融通支持。19世紀，美國的投資銀行開始大量從事政府債券和鐵路債券等基礎設施債券的承銷，進而開創(chuàng)了投資銀行的基礎業(yè)務，為企業(yè)及大型項目通過發(fā)行證券的方式提供籌融資服務。20世紀初，投資銀行家已控制了證券的大宗批發(fā)業(yè)務，并以承包人的身份為企業(yè)籌資立下了汗馬功勞。從歷史的發(fā)展來看，投資銀行是以證券承銷和證券經(jīng)營為主業(yè)，參與資金配置，為投資者服務。20世紀50年代以來，金融領域發(fā)生了深刻的變化。要想使作為經(jīng)濟血液的資金在其間順暢流通，發(fā)揮投資銀行金融工程師的作用，現(xiàn)代投資銀行業(yè)必須大力發(fā)展，包括新業(yè)務的創(chuàng)新，采用新的融資技術，操作新的金融衍生工具等。因此，從歷史發(fā)展及其現(xiàn)狀來看，投資銀行在最廣闊的范圍內(nèi)是資本所有權與使用權交易的中介，是確定資本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用對象的資本配置者。美國著名金融專家羅伯特·庫恩在其所著《投資銀行學》中將投資銀行的定義按業(yè)務范圍大小劃分為以下四類。最廣泛的定義：包括華爾街大公司的全部業(yè)務，從國際承銷業(yè)務到零售交易業(yè)務以及其他許多金融服務業(yè)（如不動產(chǎn)和保險）。第二廣泛的定義：包括所有資本市場的活動，從證券承銷、公司財務到并購及管理基金和風險資本。但是，向散戶出售證券和抵押銀行、保險產(chǎn)品等業(yè)務不包括在內(nèi)。如果是投資銀行家為自己的賬戶而投資和經(jīng)營的商人銀行（不同于英國的商人銀行概念）則應包括在內(nèi)。投資銀行定義第三廣泛的定義：只限于某些資本市場活動，著重證券承銷和兼并與合并，基金管理、風險資本、風險管理、按照公司方針主要用于支持零售業(yè)務的研究不包括在內(nèi)，但包括商人銀行業(yè)務。最狹義的定義：嚴格限于證券承銷和在一級市場籌措資金、在二級市場上進行證券交易。根據(jù)投資銀行業(yè)在美國的發(fā)展，羅伯特·庫恩傾向于上述的第二定義：把投資銀行業(yè)放在資金籌措和融通、資本運營的層面上。在我國，能夠被稱為“投資銀行”的是那些具備證券承銷資格的綜合類證券經(jīng)營機構。本書對投資銀行的內(nèi)涵作出如下界定：投資銀行是充當資本供給者與需求者之間的中介，從事證券承銷、證券交易和企業(yè)并購等資本市場業(yè)務的金融機構。二、投資銀行功能和定位投資銀行在社會經(jīng)濟中的地位

投資銀行在長期資本形成重要的地位和作用。投資銀行具有溝通資金供求、優(yōu)化資源配置、構造證券市場、實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模化、促進產(chǎn)業(yè)集中的功能。

根據(jù)規(guī)模大小和業(yè)務特色，美國投資銀行目前的分類有以下幾種：超一流投資銀行：在規(guī)模、客戶數(shù)目及實力、信譽、市場占有量方面卓然超群的投資銀行。摩根士丹利、高盛，以及2008年金融危機破產(chǎn)前的雷曼兄弟、貝爾斯登、美林證券等都屬于超一流的投資銀行。一流投資銀行：能提供全方位服務，但其地位不及超一流公司的全國性投資銀行。這一集團包括大約10家投資銀行。次一流投資銀行：以紐約為基地，向特定投資群體和為較小型公司服務的投資銀行。區(qū)域性投資銀行：專門為本地區(qū)投資者服務的投資銀行。精品店：專門從事某一特定業(yè)務活動的投資銀行，如專門從事并購融資服務、專門發(fā)行風險債券等，業(yè)務專一但規(guī)模大。三、投資銀行與其他金融中介機構的區(qū)別現(xiàn)代社會龐大的金融體系由多種金融中介機構構成。美國金融中介機構可分為：存款機構：商業(yè)銀行、儲貸協(xié)會、互助銀行和信用社等。投資性中介機構：投資銀行、經(jīng)濟和交易商公司、金融公司、共同基金會、貨幣市場共同基金。合約性儲蓄機構：人壽保險公司、財物和意外傷害保險公司、私人養(yǎng)老基金、州和地方政府退休基金等。三大類金融中介機構在以貨幣資產(chǎn)為經(jīng)營對象的共同基礎上，經(jīng)營方式各有側(cè)重。存款機構的首要職能是充當資金流動的水庫，通過其巨大的吸儲能力聚斂社會上的閑置資金，然后將其投放于資金稀缺方，對整個社會貨幣供應量起著重要的調(diào)節(jié)作用。投資性中介機構更多的是作為直接融資中介人，開拓資金流動的渠道。通過各種證券、票據(jù)等債權、產(chǎn)權憑證，將資金供需雙方直接聯(lián)系起來，對資金的有效配置、貨幣的高效運轉(zhuǎn)起著重要的引導作用。合約性儲蓄機構是滿足債權人特定時期、特定需要的貨幣中介者，也擁有巨大的貨幣吸收能力，除保證債權人的合約要求外，還進行以安全穩(wěn)定為主的投資活動?！ね顿Y銀行和商業(yè)銀行對比表投資銀行金融中介作用商業(yè)銀行金融中介作用早期的投資銀行19世紀至20世紀初投資銀行的發(fā)展1933年開始的金融管制下的投資銀行20世紀70年代以來經(jīng)濟國際化及管制放松下的投資銀行2008年金融危機后的投資銀行第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展首先，現(xiàn)代意義上的投資銀行是伴隨著證券信用或信用證券化下證券市場的發(fā)展而發(fā)展的。

商業(yè)信用—銀行信用—證券信用是社會信用由低級向高級發(fā)展的三種形態(tài)。其次，現(xiàn)代投資銀行作為一個獨立產(chǎn)業(yè)，則是在銀行業(yè)與證券業(yè)的“分離—融合－分離－融合”的過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的。

1933年的《格拉斯—斯蒂格爾法》使投資銀行最終與商業(yè)銀行走向分業(yè)。第三，20世紀80年代以來，隨著金融業(yè)向國際化、證券化、市場化、創(chuàng)新化、工程化、綜合化方向發(fā)展，以及金融監(jiān)管體系、監(jiān)管手段的不斷完善，金融業(yè)發(fā)展到了一個新的歷史階段，投資銀行與商業(yè)銀行重新走向融合已是大勢所趨。投資銀行是金融業(yè)和金融資本發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。探尋投資銀行的起源，可以追溯到中世紀的歐洲。隨著國際貿(mào)易的興起，早期投資銀行應運而生。在18世紀后期，倫敦成為國際金融中心。

一、早期的投資銀行主要業(yè)務：1.提供承兌與擔保業(yè)務；2以抵押品作為擔保發(fā)放一部分貨款；3.一些主要的家族也承銷經(jīng)營債券。進入19世紀，隨著美洲大陸殖民擴張和貿(mào)易的發(fā)展，美國的投資銀行業(yè)務嶄露頭角。美國的投資銀行與其歐洲同行的不同之處在于，他們是在與證券業(yè)的互動發(fā)展中壯大起來的。第一階段：美國內(nèi)戰(zhàn)期間及其前后出現(xiàn)的大量政府債券和鐵路債券塑造了美國特色的投資銀行。第二階段：19世紀末20世紀初，企業(yè)兼并和工業(yè)集中挖掘出了投資銀行的巨大潛力。1898——1902年間，發(fā)生了美國歷史上第一次并購浪潮。這次浪潮之后，投資銀行開拓了其在企業(yè)收購、兼并方面的業(yè)務，成為重整美國工業(yè)結(jié)構的策劃者，改變了大部分美國的工業(yè)形勢。二、19世紀至20世紀初投資銀行的發(fā)展1929年10月28日，高漲的故事撕下了繁榮的面具，從此狂跌不止，拉開了整個世界20世紀30年代大蕭條的序幕。股市危機的連鎖反應是銀行業(yè)危機，大批投資銀行紛紛倒閉，證券業(yè)凋敝萎靡。受命于危難的羅斯福政府上臺，開始了對金融業(yè)的立法監(jiān)管，其內(nèi)容之一便是嚴格確立了美國投資銀行業(yè)在今后幾十年中所遵循的業(yè)務范圍。最著名的《格拉斯—斯蒂格爾法》將商業(yè)銀行和投資銀行嚴格分開。

三、1933年開始的金融管制下的投資銀行許多既從事商業(yè)銀行業(yè)務又從事投資銀行業(yè)務的大銀行將兩種業(yè)務分離開來，成立了專門的投資銀行和商業(yè)銀行。摩根公司分成摩根士丹利公司和J.P.摩根公司，前者成為專門的投資銀行，后者則成為商業(yè)銀行?；ㄆ煦y行、美國銀行等完全脫離了投資銀行業(yè)，所羅門兄弟公司、美林公司和高盛公司則選擇了投資銀行業(yè)務。借鑒美國的分業(yè)經(jīng)營模式，日本于1948年頒布了歷史上第一部《證券交易法》。商業(yè)銀行與證券公司的業(yè)務范圍也受到了嚴格劃分。四、20世紀70年代以來經(jīng)濟國際化

及管制放松下的投資銀行這一時期參與競爭的成果主要可歸為兩類：金融創(chuàng)新帶來的業(yè)務拓展及與商業(yè)銀行的互相滲透；海外業(yè)務的拓展華爾街一景五、2008年金融危機后的投資銀行貝爾斯登、雷曼兄弟的破產(chǎn)，美林證券被收購，以及高盛和摩根士丹利的轉(zhuǎn)型（轉(zhuǎn)變成為可以終身享受聯(lián)邦緊急貸款項目的商業(yè)銀行），意味著華爾街上獨立的經(jīng)紀公司將告終結(jié)，從某種意義上也意味著傳統(tǒng)華爾街的終結(jié)。今后，投資銀行會向哪個方面發(fā)展，有待時間進一步來證明。但有一點是肯定的，經(jīng)濟仍然在往前發(fā)展，投行業(yè)務仍然是金融業(yè)務中非常重要的組成部分。第三節(jié)投資銀行的業(yè)務與特點投資銀行的業(yè)務投資銀行的特點證券承銷證券交易證券私募兼并與收購基金管理風險資本金融工程金融咨詢一、投資銀行的業(yè)務A全額包銷B代銷C余額包銷D證券分銷（一）證券承銷證券承銷是投資銀行的基本業(yè)務和本源業(yè)務。（二）證券交易經(jīng)紀人自營商投資銀行充當客戶（買方或賣方）的委托代理人，接受客戶指令，促成客戶的買入或賣出交易，其自身不擁有證券，在價格或利率變動時不承擔風險，收益來自委托傭金。

投資銀行自己擁有證券，參與證券投資，投資銀行管理客戶委托的大量資產(chǎn)，加之其自身擁有的資產(chǎn)，可通過證券組合投資獲取投資收益，但同時承擔價格風險。

（三）證券私募（四）兼并與收購尋找并購機會A定價B融資C（五）基金管理A美國稱為共同基金或互惠基金B(yǎng)英國和我國香港稱為單位信托基金C日本和我國臺灣稱為證券投資基金1.可以憑借其人才優(yōu)勢、信息優(yōu)勢，在分散和降低風險的基礎上獲取較高收益；2.可以通過理性投資限制證券市場的價格漲落，防止過度投機。風險資本的管理辦法：1.只參與風險資本籌資活動并收取一定傭金；2.如果對新興公司前景看好，投資銀行往往設立專門機構從事風險資本的投資。風險資本又稱創(chuàng)業(yè)資本，指新興公司在創(chuàng)業(yè)期和拓展期所融通的資金。（六）風險資本（七）金融工程A資產(chǎn)證券化1.在包銷資產(chǎn)證券時獲取傭金；2.自身購買抵押資產(chǎn)再將其證券化，可以在購買資產(chǎn)與銷售全部證券的差價中實現(xiàn)利潤。B金融工具創(chuàng)新1.為客戶買賣衍生工具的傭金收入；2.投資銀行為促成交易，有時會成為一方當事人，為避免資本損失或套利，需要為交易尋找另一方，從而獲得差價收益；3.運用衍生工具為自身進行套期保值，回避風險，控制交易中的風險收益比。（八）金融咨詢二、投資銀行業(yè)的特點

業(yè)務廣泛，適應性強。勇于開拓，善于創(chuàng)新。人力資源豐富，技術含量高。面向各類特殊客戶，專業(yè)性強。擁有大批具有企業(yè)家精神的精英。第四節(jié)投資銀行的發(fā)展趨勢在當今世界中，下列因素影響著投資銀行的發(fā)展金融自由化金融市場的全球化資產(chǎn)的證券化金融工程的迅速崛起投資銀行的發(fā)展趨勢合業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略全球化戰(zhàn)略業(yè)務多元化戰(zhàn)略與專業(yè)化戰(zhàn)略與企業(yè)合作關系進一步發(fā)展戰(zhàn)略集中化戰(zhàn)略（一）合業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略1.金融自由化放松和解除了參與市場的控制性約束。2.證券化的推進要求銀行參與證券經(jīng)營。3.金融工具的創(chuàng)新，使商業(yè)銀行和投資銀行在新的業(yè)務領域內(nèi)融合交叉。（二）全球化戰(zhàn)略1.金融市場全球化2.信息技術的發(fā)展和跨國交易金融創(chuàng)新的取得3.資本市場發(fā)展不平衡性導致資本跨國流動，尋求利潤點4.國際籌資債務化（三）業(yè)務多元化戰(zhàn)略與專業(yè)化戰(zhàn)略

現(xiàn)代的投資銀行業(yè)務的兩大發(fā)展趨勢可以概括為兩大業(yè)務戰(zhàn)略，分別是多元化戰(zhàn)略和專業(yè)化戰(zhàn)略：多元化戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在大型投資銀行發(fā)展過程中。

一是大型投資銀行，其業(yè)務面涉及廣泛，不但經(jīng)營傳統(tǒng)的代理發(fā)行證券業(yè)務，經(jīng)銷證券業(yè)務、經(jīng)紀業(yè)務，而且還開展了公司理財、資金管理和投資咨詢等業(yè)務。二是經(jīng)營多元化也會導致缺乏專門領域的優(yōu)勢，同時會導致固定成本的增加，而且經(jīng)營多元化及跨國經(jīng)營會帶來相應的管理難題，因此，投資銀行業(yè)務專業(yè)化戰(zhàn)略開始受到各家投資銀行的重視。專業(yè)化戰(zhàn)略主要是投資銀行在抓住重點的同時，走特色經(jīng)營的道路，以達到最佳業(yè)務構成。（四）與企業(yè)合作關系進一步發(fā)展戰(zhàn)略投資銀行通過簽訂協(xié)議或股權參與的形式，與企業(yè)建立一種長期、密切、穩(wěn)定的關系，以降低雙方的交易和經(jīng)營成本，促進投資銀行和企業(yè)間的合理分工，發(fā)揮投資銀行在資本經(jīng)營方面的優(yōu)勢。（五）集中化戰(zhàn)略

從投資銀行發(fā)展的歷史進程來看，各大財團的競爭與合作使得金融資本越來越集中，投資銀行也不例外。近年來，由于受到商業(yè)銀行、保險公司及其他金融機構的業(yè)務競爭、跨國界的資金流動（特別是通過證券市場的流動）、國際金融市場的壁壘相繼打破等的影響，投資銀行全球范圍的競爭日趨激烈，各大投資銀行業(yè)紛紛通過購并、重組、上市等手段擴大規(guī)模，體現(xiàn)出明顯的集中化發(fā)展戰(zhàn)略。

第五節(jié)投資銀行在我國的發(fā)展

我國投資銀行的發(fā)展歷程我國投資銀行業(yè)的缺陷提高我國投資銀行競爭的對策一、我國投資銀行業(yè)的發(fā)展歷程

第一階段，萌芽階段（1979年——1987年）第二階段，早期發(fā)展階段1.數(shù)量擴張階段（1987年——1995年）2.分業(yè)重組階段（1995年——1999年）3.增資擴股階段（1999年——現(xiàn)在）

二、我國投資銀行的缺陷

我國投資銀行的主體和業(yè)務的運作與真正意義上的投資銀行還存在相當?shù)木嚯x：1.證券機構資金規(guī)模普遍較小2.業(yè)務范圍狹窄3.投資銀行家的缺乏三、提高我國投資銀行競爭的對策1.以實踐作為檢驗標準，選擇適應中國發(fā)展階段的投資銀行2.建造投資銀行旗艦，扶持集團化發(fā)展3.發(fā)現(xiàn)市場需求，加快金融創(chuàng)新4.按照國際從業(yè)標準培養(yǎng)21世紀專業(yè)人才5.加快引進先進金融管理技術，加強風險管理6.建立健全法律環(huán)境，不斷完善監(jiān)管模式1.以實踐作為檢驗標準，選擇適應中國發(fā)展階段的投資銀行（1）與國際接軌如果世界金融體制的發(fā)展趨勢是以全能型的金融機構為主題那么在市場開放、參與競爭的條件下，我國最終的模式也應該向這個方向靠近。（2）市場實踐的發(fā)展隨著金融資產(chǎn)的增加，投資者與融資者都開始要求多元化、系統(tǒng)性的金融服務，對銀證聯(lián)合、銀保合作持歡迎態(tài)度。（3）管制的可操作性任何一項市場實踐，都應當在突破原有法律的同時又置于新法律法規(guī)管制下，以防范機構風險，如果在管理上不可操作，則不可行的。（4）時代特點目前全球已進入信息時代，過去要幾十年經(jīng)歷的過程，現(xiàn)在可能用幾年的時間即可完成。我國建立全國統(tǒng)一的證券市場不過二十多年，交易手段已完全達到現(xiàn)代化水平。（5）調(diào)整修正從目前分業(yè)經(jīng)營向最終的全能機構的過渡中，應當對相應的法律進行不斷的調(diào)整與及時的修正，以糾正認識偏差，不存在一層不變的定式。2.建造投資銀行旗艦，扶持集團化發(fā)展

（1）可以按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實現(xiàn)規(guī)范化管理，加強監(jiān)管，增強經(jīng)營透明度。（2）可以按照利潤資本化規(guī)律，不斷籌集資金實現(xiàn)加速擴張（3）利用上市公司地位，增強綜合實力3.發(fā)現(xiàn)市場需求，加快金融創(chuàng)新

在我國主要采用傳統(tǒng)基礎金融工具，又以行政手段管理為主的現(xiàn)階段，比較現(xiàn)實的是形成的從上到下的創(chuàng)新機制，形成管理層與企業(yè)有機結(jié)合的格局。隨著資本市場的成熟，應當給投資銀行更多的創(chuàng)新余地。4.按照國際從業(yè)標準培養(yǎng)21世紀專業(yè)人才

投資銀行的競爭主要是人才的競爭，我國投資銀行與國際投資銀行在人才方面的差距是巨大的。企業(yè)需要的是專業(yè)的投資銀行服務，我們的服務還不能達到應有的專業(yè)水準，我國應從現(xiàn)在起：（1）用幾年時間建立企業(yè)與學校聯(lián)手的專業(yè)人才培養(yǎng)系統(tǒng)；（2）加強國際交流和人才引進；（3）按照國際投資銀行的從業(yè)標準，逐步培養(yǎng)既熟悉中國國情又了解國際運作的各類業(yè)務人員特別應為新業(yè)務的開展，如基金業(yè)務，資產(chǎn)管理業(yè)務，風險控制及各類金融創(chuàng)新配備人才。5.加快引進先進金融管理技術，加強風險管理

隨著企業(yè)規(guī)模的擴大、業(yè)務的增加、金融創(chuàng)新的發(fā)展和機構集團化得出現(xiàn)，我國投資銀行的管理日益復雜，風險日益增加。我國應學習發(fā)達國家先進的投資銀行管理技術，如管理系統(tǒng)投資組合技術和優(yōu)化模型的應用，結(jié)合中國國情付諸實施。管理層或行業(yè)協(xié)會應牽頭促進此類課題研究，作為大型投資銀行，也負有為行業(yè)建立風險規(guī)范的任務。6.建立健全法律環(huán)境，不斷完善監(jiān)管模式

我國投資銀行的發(fā)展迫切需要比較完善的法律和監(jiān)管環(huán)境，使企業(yè)的境遇有法可依，并在平等的環(huán)境下開展競爭。目前證券法規(guī)建設與監(jiān)管工作都取得了可喜的進步，但與行業(yè)發(fā)展的要求相比有待進一步改善。除了加緊出臺基本大法外，應堅持持法的統(tǒng)一性，加強應當給予投資銀行一定的操作空間，促使其在同一的游戲規(guī)則下創(chuàng)新與競爭。

本章小結(jié)本章首先講述了投資銀行的定義，通過從不同角度對投資銀行定義，加深和強化對投資銀行的理解以及與其他金融機構的區(qū)別。接著對投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展歷程做了詳細的論述，對投資銀行的發(fā)展歷史有了一個詳盡的記錄。隨后對投資銀行的業(yè)務和特點進行了分析，突出投資銀行的自身特色。最后對我國投資銀行的發(fā)展歷史、存在的問題和如何解決我國投資現(xiàn)存的問題做了全面的論述。一、單選1.投資銀行在英國和日本分別被稱為（）A.投資銀行和商人銀行B.商人銀行和證券公司C.實業(yè)銀行和證券公司D.商人銀行和吸儲公司答案：B2.投資銀行與商業(yè)銀行在融資功能方面比較，投資銀行屬于（）A.間接融資，側(cè)重短期融資B.間接融資，側(cè)重長期融資C.直接融資，側(cè)重短期融資D.直接融資，側(cè)重長期融資

答案：D3.投資銀行的本源業(yè)務和核心業(yè)務是（）A.交易業(yè)務B.并購業(yè)務C.承銷業(yè)務D.資產(chǎn)管理業(yè)務答案：C4.以下不屬于投資銀行業(yè)務的是（）A.證券承銷B.兼并與收購C.不動產(chǎn)經(jīng)紀D.基金管理答案：C5.（）是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務活動，是投資銀行的一項傳統(tǒng)核心業(yè)務。A.證券承銷B.兼并與收購C.證券經(jīng)紀業(yè)務D.資產(chǎn)管理答案：A6.現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于（）A.北美B.亞洲C.南美D.歐洲答案：D7.二十世紀三十年代，________確立了美國分業(yè)經(jīng)營的發(fā)展模式。A《格拉斯·斯蒂格爾法》B《1999年金融服務法》C《證券法》D《存款機構放松管制和貨幣控制法》答案：A8、中國建設銀行與摩根斯坦利合資成立的投資銀行是（）A、中金公司B、中銀國際C、工銀東亞D、國泰君安正確的答案:A9.日本將投資銀行稱為（）A、商業(yè)公司B、證券公司C、商人銀行D、中央銀行

正確的答案:B

10.目前，世界主要發(fā)達國家投資銀行的經(jīng)營發(fā)展趨勢是（）A、分業(yè)經(jīng)營B、混業(yè)經(jīng)營C、連鎖經(jīng)營D、獨立經(jīng)營正確的答案:B11、以下哪項業(yè)務屬于我國投資銀行的業(yè)務（）A、活期存款B、個人儲蓄存款C、結(jié)算業(yè)務D、信托業(yè)務正確的答案:D二、多選題1.下列屬于投資性金融中介機構的有（）A.商業(yè)銀行B.經(jīng)紀和交易商公司C.金融公司D.投資銀行答案：BCD