第8章證券交易

一、證券流通市場的定義第一節(jié)流通市場的含義與類型1證券流通市場是指對已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易的市場。二級市場和一級市場一起構(gòu)成統(tǒng)一的證券市場體系二級市場的作用體現(xiàn)在：資金變現(xiàn)

*

二、證券交易場所

場內(nèi)交易市場和分散的場外交易市場。

證券流通市場

場內(nèi)市場

場外市場

證券交易所市場

柜臺市場

第三市場

第四市場

3（一）證券交易所證券交易所是設(shè)有固定交易場地、時(shí)間和各種服務(wù)設(shè)施，采取集中、公開的競價(jià)方式、專門供證券商從事證券買賣的場所。*（二）證券交易所的組織形式1、公司制2、會(huì)員制課外作業(yè)：查閱我國深圳證券交易所和上海證券交易所的基本組織情況51、公司制證券交易所（1）定義：公司制證券交易所是按照股份制原則設(shè)立，以盈利為目的提供交易場所和服務(wù)的證券交易所組織形式。（2）特點(diǎn)：6①證券交易所是獨(dú)立的法律實(shí)體，雖然交易所可以由券商投資興辦，但在法律上與證券商的地位相互獨(dú)立。②證券交易所是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，它只為證券商從事交易活動(dòng)提供相關(guān)服務(wù)，自身不直接參與交易。③交易所有權(quán)向上市公司索取證券上市費(fèi)，并向證券商收取按證券成交額一定比例提取的交易費(fèi)。④可在交易所交易者必須是與交易所訂有契約和注冊合格的證券商。7

（3）優(yōu)缺點(diǎn)①優(yōu)點(diǎn)：由于本身不參與交易，因而有助于保證交易的公平，促進(jìn)效率②缺點(diǎn)：由于以盈利為目的，費(fèi)用過高8

2、會(huì)員制證券交易所（1）定義：會(huì)員制證券交易所是由證券商自愿組成的非盈利性的法人組織。（2）特點(diǎn)：9①會(huì)員制的證券交易所是一種非盈利性的事業(yè)法人。②會(huì)員制交易所以證券商組成，可在交易所交易的只限于會(huì)員證券商，非會(huì)員不得在交易所內(nèi)交易。③證券交易所強(qiáng)調(diào)自律原則的管理方式。④因交易所不以盈利為目的，交易中買賣雙方發(fā)生違約，交易所不負(fù)責(zé)任。10（3）優(yōu)缺點(diǎn)①優(yōu)點(diǎn)在于費(fèi)用較低②缺點(diǎn)在于只有會(huì)員才可入場交易，易造成壟斷現(xiàn)象，不利于公平競爭。

11美國證券交易所的發(fā)展動(dòng)態(tài)全球最大證券交易所———紐約證券交易所對群島電子交易公司的收購于2006年3月7日生效，新公司股票于次日在自家交易所掛牌上市，公司新名稱為紐約證券交易所集團(tuán)公司，股票代碼為NYX。這意味著紐交所將結(jié)束長達(dá)213年的會(huì)員制而轉(zhuǎn)為盈利性上市公司。（原紐約證券交易所有1366個(gè)交易席位）交易所上市可以募集大量資金，這些錢可以被用來改進(jìn)交易技術(shù)，實(shí)現(xiàn)交易品種的多樣化，購并其他交易所，以及進(jìn)入新興市場國家尋找新的利潤增長點(diǎn)。

12（三）我國的證券交易所1、上海證券交易所上海證券交易所于1990年11月26日正式成立，同年12月19日正式開張營業(yè)。它由會(huì)員、理事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)組成。上海證券交易所的運(yùn)作包括幾個(gè)方面：證券上市和場內(nèi)交易2、深圳證券交易所深圳證券交易所于1989年11月15日籌建，經(jīng)過一年多的籌備和試營業(yè)，于1991年7月3日正式營業(yè)。深圳證券交易所內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)與運(yùn)作，與上海證券交易所相同。13（二）場外市場又稱店頭市場，是指在交易所外進(jìn)行證券交易的市場，特點(diǎn)：1、交易分散性2、交易的直接性3、交易的協(xié)議性*場外市場的特征1、柜臺交易市場：證券公司柜臺2、第三市場：已上市證券的場外交易市場課外作業(yè)：了解大宗交易制度3、第四市場：買賣雙方直接交易4、二板市場：了解做市商制度課外作業(yè)：了解我國場外市場情況15

第四市場

1.定義：是不用通過任何證券中介機(jī)構(gòu)，由買賣雙方直接協(xié)商，并利用彼此間的電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大批量證券交易的交易市場。

2.產(chǎn)生：節(jié)省費(fèi)用，降低成本，且保密性較強(qiáng)。16

NASDAQ系統(tǒng)

目前，在NASDAQ系統(tǒng)交易的主要是一些高科技企業(yè)，它也成為美國“風(fēng)險(xiǎn)投資基金”一個(gè)優(yōu)良的退出市場。17

納斯達(dá)克（NASDAQ）是全美證券交易協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的首字母縮略詞。它是當(dāng)今世界上最大的股票交易市場之一。納斯達(dá)克（NASDAQ）名下的上市公司在數(shù)量上超過了包括紐約證券交易所（NYSE）和美國證券交易所（AMEX）在內(nèi)的任何一家美國證券交易所。與紐約證券交易所（NYSE）和美國證券交易所（AMEX）的多數(shù)上市公司相比，在納斯達(dá)克（NASDAQ）上市的大多數(shù)公司規(guī)模較小。納斯達(dá)克（NASDAQ）已經(jīng)成為新技術(shù)公司——尤其是計(jì)算機(jī)和與計(jì)算機(jī)相關(guān)行業(yè)——的基地。納斯達(dá)克（NASDAQ）的交易是通過代表客戶利益的股票經(jīng)紀(jì)人發(fā)起的。這些經(jīng)紀(jì)人與專注特定股票買賣的市場期票出票人進(jìn)行協(xié)商以確定股票的價(jià)格。18

與其他證券交易有所不同，納斯達(dá)克（NASDAQ）沒有股票交易的中心交易場所。它的市場期票出票人遍及全美各地，通過電話和國際互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易。由于股票交易是由經(jīng)紀(jì)人和市場期票出票人直接進(jìn)行，而不是在股票交易大廳內(nèi)進(jìn)行的，因此，納斯達(dá)克（NASDAQ）被稱為買賣雙方直接交易市場。該術(shù)語指出了其交易的直接性質(zhì)，就如同在商店柜臺直接進(jìn)行商品的買賣一樣19NASDAQ的管理由全美證券交易商協(xié)會(huì)（NASD）負(fù)責(zé)。該協(xié)會(huì)是一個(gè)自律性的管理機(jī)構(gòu)，成立于1939年，在美國證券交易委員會(huì)注冊，負(fù)責(zé)NASDAQ的運(yùn)作，專門收集和發(fā)布在場外交易市場上的證券的報(bào)價(jià)。經(jīng)過持續(xù)不斷的發(fā)展，NASD兼有制定NASDAQ證券交易法規(guī)和規(guī)范其會(huì)員行為的責(zé)任。NASD是全美證券業(yè)中最大的自律性組織，該協(xié)會(huì)有近6000家公司會(huì)員、24457個(gè)分支機(jī)構(gòu)。美國幾乎所有從事證券業(yè)的中介機(jī)構(gòu)都是該協(xié)會(huì)的會(huì)員。第二節(jié)證券交易概述一、證券交易的產(chǎn)生和發(fā)展 證券交易就是證券的買賣和流通。 證券交易是商品經(jīng)濟(jì)和社會(huì)化大生產(chǎn)發(fā)展的結(jié)果。證券發(fā)行后，證券持有者的變現(xiàn)需要和貨幣資金持有者的投資需要催生了證券交易。

20證券交易最早在歐洲出現(xiàn)，并在16世紀(jì)伴隨著資本主義的萌芽大規(guī)模出現(xiàn)。1602年，第一家專門的證券交易所在荷蘭阿姆斯特丹出現(xiàn)，英國和美國也相繼出現(xiàn)了喬納森咖啡館和梧桐樹下的交易。19世紀(jì)以后，資本主義進(jìn)入了高速發(fā)展時(shí)期，證券交易在全世界范圍內(nèi)普及起來。21二、證券交易方式

證券交易方式就是證券交易的具體形式，隨著證券市場的發(fā)展和成熟也在不斷發(fā)展。證券交易方式按不同標(biāo)準(zhǔn)共有五種分類方式：

22按照交易價(jià)格形成的方式不同，可以分為做市商交易和競價(jià)交易按照交易是否連續(xù)，可以分為連續(xù)交易和集合交易按照交易完成交割的期限不同，可以分為現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易按照證券交易資金的來源，可以分為現(xiàn)金交易、保證金交易和借貸交易按照投資者買賣證券的目的和動(dòng)機(jī)，可以分為買空交易、賣空交易和套利交易

23是指在證券市場上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨(dú)立證券經(jīng)營法人作為特許交易商，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現(xiàn)，只要有做市商出面承擔(dān)交易對手方即可達(dá)成交易。競價(jià)交易是指證券買賣雙方的訂單直接進(jìn)入到交易市場，在市場的交易中心以投資者所申報(bào)的買賣價(jià)格為基準(zhǔn)按照一定的原則進(jìn)行撮合。24做市商交易與競價(jià)交易在交易日中的各個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行的、連續(xù)不斷的交易。通常是由買賣雙方獨(dú)立報(bào)價(jià)證券訂單不是在收到之后就立即被撮合，而是由交易中心將一段時(shí)間內(nèi)手機(jī)的訂單累積，按照一定的原則，在一個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行集中撮合。25連續(xù)交易與集合交易借貸交易是指投資者使用借貸資金進(jìn)行證券交易的行為，主要是通過證券抵押貸款的形式。證券抵押貸款是指金融機(jī)構(gòu)向投資者提供的以股票或債券作抵押的貸款26現(xiàn)金交易、保證金交易與借貸交易三、證券融資

證券融資（SecurityFinancing）是指與證券相關(guān)的融資活動(dòng)。廣義地講，包括一切與證券有關(guān)的融資行為，如發(fā)行股票債券、證券抵押貸款等，狹義的證券融資專指在證券二級市場的保證金交易。

27廣義的證券融資： 一級市場融資（股票、債券的發(fā)行）二級市場融資（通過保證金融資融券）證券抵押貸款（通過抵押證券來融資）28證券融資活動(dòng)的作用： 積極作用增強(qiáng)市場連續(xù)性擴(kuò)大交易量并提高市場的流動(dòng)性增加市場調(diào)控手段（保證金比率）消極作用增加投機(jī)氣氛創(chuàng)造虛擬供需

29四、融資融券制度世界范圍內(nèi)融資融券的類型：市場化的融資融券制度

依照一定的市場規(guī)則進(jìn)行的、完全市場化的融資融券，主要是歐美發(fā)達(dá)國家所采用的模式。專業(yè)化融資公司模式

由統(tǒng)一的、專門的證券融資公司來向普通證券公司授信，再由普通證券公司為投資者提供融資融券服務(wù)，是一種集中授信模式，以日本為代表。中間型融資融券模式

由多家專業(yè)證券融資公司向證券公司和普通投資者提供融資融券服務(wù)，是一種介于壟斷和競爭的模式之間的融資方式，以臺灣為代表。30一、證券交易機(jī)制

證券交易機(jī)制是指直接或間接將買賣雙方的委托撮合成交的方式，它是證券交易的核心，通過價(jià)格確定的過程使?jié)撛诘淖C券交易成為現(xiàn)實(shí)。其核心是價(jià)格決定機(jī)制。31第三節(jié)證券交易機(jī)制二、證券交易機(jī)制矩陣

從時(shí)間角度考慮，證券交易可以分為連續(xù)交易機(jī)制和集合交易機(jī)制；從價(jià)格角度考慮，證券交易可以分為競價(jià)交易機(jī)制和做市商交易機(jī)制。綜合兩個(gè)方面，可得證券交易機(jī)制矩陣：32連續(xù)交易市場間斷交易市場競價(jià)市場做市商市場連續(xù)競價(jià)交易市場集合競價(jià)市場連續(xù)做市商市場集合做市商市場（現(xiàn)實(shí)中不存在）三、證券交易機(jī)制的介紹1.集合競價(jià)機(jī)制

買賣雙方的訂單送達(dá)交易中心，到一定的時(shí)刻撮合成交。成交原則：（１）成交量最大（2）高于基準(zhǔn)價(jià)格的買入申報(bào)和低于基準(zhǔn)價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交。（3）與基準(zhǔn)價(jià)格相同的買賣雙方中有一方申報(bào)全部滿足。

3334于是，6.00為開盤價(jià)，集合競價(jià)開盤后盤面的情況如下：

賣三6.07120

賣二6.05100

賣一6.00120

買一5.99200

買二5.9870

買三5.9530035所有委托,以開盤價(jià)成交，所有高于開盤價(jià)的買入委托和低于開盤價(jià)的賣出委托均可成交，與開盤價(jià)相同的部分委托也可成交（如6.00的買入申報(bào)70手成交）。集合競價(jià)過程中若產(chǎn)生兩個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，滬市選取二者的中間價(jià)為成交價(jià)，深市則選取離前收盤較近的價(jià)格為成交價(jià)。若集合競價(jià)未能找出符合上述三個(gè)條件的成交價(jià)格，則開盤價(jià)將在其后進(jìn)行的連續(xù)競價(jià)中產(chǎn)生，連續(xù)競價(jià)的第一筆成交價(jià)為該股當(dāng)日的開盤價(jià)。若一只股票因刊登公告等原因上午停牌，則下午１點(diǎn)直接進(jìn)入連續(xù)競價(jià)，其第一筆成交價(jià)格為該股當(dāng)日的開盤價(jià)。362.連續(xù)競價(jià)機(jī)制

買賣雙方的訂單在每一連續(xù)時(shí)刻由交易系統(tǒng)自動(dòng)匹配成交 優(yōu)點(diǎn)：價(jià)格和交易具有連續(xù)性，方便投資者決策 實(shí)際應(yīng)用：我國深滬兩市的日常交易37例：如某交易所的電腦主機(jī)接到六個(gè)買入申報(bào)和六個(gè)賣出申報(bào)，其時(shí)間順序?yàn)锳1-A6和B1-B6買入申報(bào)

A1A2

A3A4A5

A6出價(jià)(元)8.067.967.96

8.147.987.88數(shù)量(股)900300700800600200賣出申報(bào)B1B2B3B4B5B6出價(jià)(元)7.847.947.808.027.907.80數(shù)量(股)40060050030070080038排序后：買入申報(bào)

A4

A1

A5A2

A3

A6出價(jià)(元)8.148.067.98

7.967.967.88數(shù)量(股)800900600300700200賣出申報(bào)B3B6B1B5

B2B4出價(jià)(元)7.807.807.847.907.948.04數(shù)量(股)50080040070060030039A4—B37.97500A5—B57.94600A4—B67.97300A2—B57.93100A1—B67.93500A2—B27.9200A1—B17.95400A3—B27.95400

則A3余下的300股和其余申報(bào)（A6:200股;B4:300股）不能成交。403.做市商機(jī)制

投資者買賣證券的對象都是做市商，買賣價(jià)格都由做市商確定。 優(yōu)點(diǎn)：投資者可以選擇報(bào)價(jià)最優(yōu)的做市商進(jìn)行交易 實(shí)際應(yīng)用：美國納斯達(dá)克市場的日常交易41四、競價(jià)機(jī)制和做市商機(jī)制的比較 連續(xù)競價(jià)和集合競價(jià)都屬于競價(jià)機(jī)制，不同于做市商機(jī)制：價(jià)格形成方式不同信息傳遞的范圍與速度不同在競價(jià)交易制度下存在著限價(jià)訂單，而做市商則沒有交易量與價(jià)格維護(hù)機(jī)制不同處理大額買賣指令的能力不同42做市商機(jī)制的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：保持市場的流動(dòng)性，有利于交易及時(shí)成交穩(wěn)定市場價(jià)格，促進(jìn)市場穩(wěn)定運(yùn)行缺點(diǎn)：缺乏透明度增加交易成本可能增加監(jiān)管成本43一、證券上市 證券上市，是指公開發(fā)行的證券在證券交易所登記注冊并掛牌交易的過程。44第四節(jié)證券上市制度1.證券上市的條件

根據(jù)我國《證券法》等相關(guān)法律的規(guī)定，證券上市需要滿足股本總額、盈利情況、股東數(shù)量和持股數(shù)等多項(xiàng)條件，才可申請證券上市交易。2.證券上市的程序 證券的一般上市程序?yàn)椋?5證券上市的一般程序：46公司提出上市申請證交所上市委員會(huì)審批簽訂上市契約發(fā)布上市公告在證券交易所掛牌交易

二、我國有關(guān)證券上市的相關(guān)制度1.特別處理（SpecialTreatment）退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度

退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度，是指對存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司，證券交易所對其股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，以充分揭示其股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。具體措施：

股票名稱前冠以*ST

股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%47終止上市風(fēng)險(xiǎn)是指公司出現(xiàn)下列情形之一：最近兩年連續(xù)虧損（以最近兩年年報(bào)披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤為依據(jù)）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告因存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載，公司主動(dòng)改正或被證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，對以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告因存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載，被證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個(gè)月；在法定期限內(nèi)未依法披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告，且公司股票已停牌兩個(gè)月；公司可能被解散；法院受理關(guān)于公司破產(chǎn)的案件，公司可能被依法宣告破產(chǎn)；48

其他特別處理

其他特別處理，是指上市公司的財(cái)務(wù)狀況或運(yùn)營狀況出現(xiàn)異常，但還未達(dá)到退市風(fēng)險(xiǎn)處理標(biāo)準(zhǔn)時(shí)采取的特別處理措施。具體措施：股票簡稱前冠以ST

股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5％49上市公司出現(xiàn)以下情形之一，交易所對其股票實(shí)行其他特別處理：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果表明其股東權(quán)益為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告；向證券交易所提出申請并獲準(zhǔn)撤銷對其股票交易實(shí)行的退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果表明公司主營業(yè)務(wù)未正常運(yùn)營，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)值；由于自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在三個(gè)月以內(nèi)不能恢復(fù)正常；主要銀行帳號被凍結(jié)；董事會(huì)會(huì)議無法正常召開并形成決議；中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，要求證券交易所對公司的股票交易實(shí)行特別提示；502.暫停上市

上市公司股票的暫停上市是指當(dāng)上市公司不滿足法律規(guī)定的相關(guān)條件時(shí)，為了規(guī)范股票交易，降低股票交易的風(fēng)險(xiǎn)，證券交易所對上市公司的股票實(shí)行暫停交易的處理辦法，即停牌。51《證券法》規(guī)定，上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，由交易所暫停其股票上市交易：上市公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；上市公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；上市公司有重大違法行為時(shí)；上市公司最近三年連續(xù)虧損。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。523.恢復(fù)上市 在股票暫停上市期間，上市公司經(jīng)過整改重新符合要求時(shí)，可以向證券交易所申請股票恢復(fù)上市交易。滿足以下條件后，公司可向交易所申請恢復(fù)其股票上市交易：53因連續(xù)虧損導(dǎo)致上市公司股票暫停上市，若經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司盈利的；因財(cái)務(wù)報(bào)告不符合規(guī)定導(dǎo)致股票暫停上市，若公司在兩個(gè)月內(nèi)披露按有關(guān)規(guī)定改正后的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的；因未公布年度報(bào)告或中期報(bào)告導(dǎo)致股票被暫停上市后，公司在兩個(gè)月內(nèi)披露相關(guān)年度報(bào)告或中期報(bào)告的

544.終止上市

當(dāng)上市公司證券上市期屆滿或不再滿足法律規(guī)定的上市條件時(shí)，證券交易所將停止該公司股票的交易，即對其摘牌?！蹲C券法》規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕改正；公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；公司解散或者被宣告破產(chǎn)；證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。55終止上市制度建立的意義：

終止上市制度建立后，一方面，上市公司會(huì)因終止上市的壓力而對公司的經(jīng)營管理進(jìn)行調(diào)整，使公司的經(jīng)營真正成為市場行為，并有助于公司在短時(shí)間內(nèi)采取策略扭虧為盈；另一方面，在公司的暫停上市到終止上市期間，投資者有足夠的時(shí)間來改變自己的投資策略，避免更大的損失，投資者投資策略的改變使得資金流向發(fā)生變化，使社會(huì)資源的優(yōu)化配置更為合理，有利于整個(gè)證券市場的規(guī)范和穩(wěn)定。

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證券交易程序就是投資者進(jìn)行證券買賣的具體步驟，證券在證券交易所的交易程序一般包括以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：開戶、委托、競價(jià)成交、清算交割、過戶等。57第五節(jié)證券交易程序一、開戶

投資者買賣證券一般通過委托經(jīng)紀(jì)人的方式進(jìn)行，因此，按照相關(guān)法律規(guī)定，投資者在買賣證券之前，要憑本人的有效證件到證券經(jīng)紀(jì)人處開立賬戶，開戶時(shí)要同時(shí)開設(shè)證券賬戶和資金賬戶。開戶完成后才可委托經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行證券買賣。58二、委托證券委托即投資者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)證券買賣指令，根據(jù)投資者委托的不同內(nèi)容，可分為幾類：59從買賣證券的數(shù)量來看，證券委托可以分為整數(shù)委托和零數(shù)委托從委托的價(jià)格看，證券委托可以分為市價(jià)委托和限價(jià)委托從委托方式來看，證券委托可分為柜臺遞單委托、電話自動(dòng)委托、電腦自動(dòng)委托和遠(yuǎn)程終端委托從委托的有效期看，證券委托可以分為不定期委托與定期委托

60我國的證券委托制度：上海交易所：指定交易制度指定交易制度，是指從事證券交易的投資者，均須事先明確指定一家證券營業(yè)部為自己買賣證券的惟一代理機(jī)構(gòu)，只能通過指定的證券營業(yè)部進(jìn)行委托、交易、結(jié)算、查詢以及享有其他市場服務(wù)。特點(diǎn)：安全性高，證券不容易被其他證券營業(yè)部盜賣投資者便于享受營業(yè)部提供的自動(dòng)領(lǐng)取紅利、對帳等服務(wù)61深圳交易所：托管券商制度在托管券商制度下，投資者可利用同一證券賬戶在國內(nèi)任一證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)處買入證券，但只能在買入某證券的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)處賣出該證券，即“通買通賣