金融學(xué)第一講-導(dǎo)論

金融學(xué)浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院章華1本次講課的主要內(nèi)容日常生活中的金融現(xiàn)象為什么要學(xué)習(xí)金融學(xué)？金融學(xué)簡介中國的貨幣、銀行與金融市場發(fā)展概況本課程簡介教師的聯(lián)系方法2真正擁有權(quán)力的人是能夠控制全球資金流動的人，而不是啟動原子彈爆炸的人!

——戴維·瓊斯

3日常生活中的金融現(xiàn)象4金融同我們的生活息息相關(guān)！交學(xué)費的變化；旅游與信用卡：建行的雙幣卡電子商務(wù)與e支付(網(wǎng)絡(luò)與手機)；投資渠道的多樣性；住房買車與按揭；租賃與融資；典當(dāng)：古典的復(fù)歸5美聯(lián)儲加息2004年2月聯(lián)邦基金利率從46年來的最低水平1%提高到1.25%。這是美聯(lián)儲自2000年5月以來第一次提高利率。2004年8月10日美聯(lián)儲又宣布加息25個基本點，即上升至1.5％。6美聯(lián)儲加息“今明兩年美國將會進(jìn)入持續(xù)的加息階段，直到通貨膨脹率達(dá)到理想的水平。”

——2004年7月3日，美國國家經(jīng)濟研究局主席馬丁·費爾德斯坦在北京表示。7加息對亞洲經(jīng)濟影響美國經(jīng)濟增長放緩，使亞洲國家出口業(yè)務(wù)下跌。美元將呈強勢，亞洲區(qū)貨幣則相對弱勢，短期內(nèi)會觸發(fā)亞洲部分資金流入美元體系，對亞洲貨幣帶來打擊。刺激美元匯價上揚，長遠(yuǎn)有助于緩解人民幣升值壓力。

8為什么要學(xué)習(xí)金融學(xué)?9為什么要學(xué)習(xí)金融學(xué)？為什么要研究貨幣？為什么要研究銀行？為什么要研究金融市場？10貨幣——都是貨幣惹的“禍”？貨幣與商業(yè)周期貨幣與物價水平貨幣與通貨膨脹貨幣與利率貨幣與貨幣政策11貨幣與商業(yè)周期12貨幣與物價水平13貨幣增長與通貨膨脹14貨幣增長與利率15預(yù)算赤字與貨幣政策16銀行投資與儲蓄的中介橋梁；決定貨幣供應(yīng)和傳導(dǎo)貨幣政策；金融創(chuàng)新的源泉；17金融市場——“入市須謹(jǐn)慎”？投資者和儲蓄者的中介，促進(jìn)了經(jīng)濟效率；影響個人財富和商業(yè)企業(yè)的行為；18金融市場——“入市須謹(jǐn)慎”？債券市場股票市場外匯市場19債券市場20債券市場：利率與風(fēng)險成正比Baa級企業(yè)債券：標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司信用等級標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級C級和D級。穆迪投資服務(wù)公司信用等級標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：Aaa級，Aa級、A級、Baa級、Ba級B級Caa級、Ca級和C級。兩家機構(gòu)信用等級劃分大同小異。前四個級別債券信譽高，違約風(fēng)險小，是“投資級債券”，第五級開始的債券信譽低，是“投機級債券”。21股票

市場22外匯市場23金融學(xué)組成體系24金融學(xué)金融工具金融市場金融機構(gòu)金融管理貨幣央行商行非銀行金融機構(gòu)票據(jù)有價證券匯率政策貨幣政策資本市場貨幣市場25金融主體金融主體以金融工具為媒介的互動金融市場金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管26金融學(xué)金融運行機制金融實體工具機構(gòu)自發(fā)機制管理機制27中國的貨幣、銀行與金融市場發(fā)展概況28近五年來中國金融運行狀況29主要內(nèi)容：近四年中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)概覽銀行業(yè)的發(fā)展概述證券市場的發(fā)展概述30近五年中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)概覽

31中國1998－2002年國內(nèi)生產(chǎn)總值32中國2000－2003年宏觀經(jīng)濟主要數(shù)據(jù)年份GDPGDP增長率據(jù)名消費價格總水平城鎮(zhèn)登記失業(yè)率對外貿(mào)易順差FDI中實際利用外資額外匯儲備200089404億元8.0%+0.4%3.1%241億美元407億美元（+4億美元）1656億美元200195933億元7.3%+0.7%3.6%(+0.5%)225億美元468億美元（+14。9%）2122億美元（+466億美元）2002102398億元8.0%-0.8%4%(+0.4%)304億美元527億美元（+12.5%）2864億美元（742億美元）2003116944億元9.1%+1.2%4.3%(+0.3%)255億美元

4033億美元（+1168億美元）

美國為10.42萬億美元332000—2003年中國金融運行數(shù)據(jù)11110億美元51000億美元美國2001年5月38804257816.9822.01.978.4122.1200330533832913.9918.341.737.0918.5200221094352211.2314.361.575.9915.820011596480919.9412.381.475.313.52000保費收入（萬億元）股市市值（萬億元）貸款總額（萬億元）存款余額（萬億元）M0（萬億元）M1（萬億元）M2（萬億元）年份34關(guān)于M0、M1和M2的注解M-0:貨幣供應(yīng)量0，也叫

Basemoney，最基本的貨幣供應(yīng)量。指的是公眾手中流通的貨幣。M-1:貨幣供應(yīng)量1，狹義貨幣供應(yīng)量，包括流通貨幣、銀行活期存款、支票帳戶等。M-2:貨幣供應(yīng)量2，定義較寬些的貨幣，包括M1和銀行的定期存款，但巨額定期存款不包括在內(nèi)。M-3:貨幣供應(yīng)量3，廣義貨幣供應(yīng)量，國家貨幣供應(yīng)總量。

35國內(nèi)生產(chǎn)總值對比36歷年城鄉(xiāng)儲蓄存款余額對比37中國銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)穩(wěn)步增長

據(jù)中國銀監(jiān)會初步統(tǒng)計，截至2004年末，中國銀行業(yè)金融機構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額達(dá)到31.49萬億元，比2003年同期增長13.6％。2004年末中國外匯儲備余額超過6000億美元

中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2004年12月末，國家外匯儲備余額為6099億美元，同比增長51.3％，增幅比上年末提高10.5%。2004年全年外匯儲備比上年增加2067億美元，同比多增899億美元。

38我國銀行業(yè)的發(fā)展概述39在中國，四大國有銀行擁有銀行總資產(chǎn)的75%。在銀行體系中占據(jù)著至關(guān)重要的地位。截至2003年6月底，四家國有銀行各項貸款8.43萬億元，各項存款11.44萬億元，分別占全國金融機構(gòu)的56.5%和58.9%，是中國經(jīng)濟建設(shè)的主要資金供應(yīng)者；另外，四家銀行吸收了65%的居民儲蓄，承擔(dān)著全社會80%的支付結(jié)算服務(wù)。除了四大國有銀行外，另外還有100多家各類銀行已經(jīng)成立，它們包括地方城市銀行和股份制銀行等中小銀行，他們的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一萬三千多億元。

40我國銀行業(yè)存在的普遍問題不良資產(chǎn)比例大資本金嚴(yán)重不足公司治理結(jié)構(gòu)落后盈利能力差經(jīng)營效率低存在危機感

41證券市場的發(fā)展概述42中國股票市場的發(fā)展中國發(fā)行最早的股票：張謇于1897年實行股份合作制發(fā)行大生紡紗廠股票。新中國發(fā)行最早的股票：1984年11月，上海飛樂音響股份有限公司獲準(zhǔn)首次向社會公眾發(fā)行50萬元人民幣普通股。43中國股票市場的發(fā)展萌芽與初步發(fā)展階段(1984～1991)。向成熟市場邁進(jìn)階段(1992～)推薦閱讀：胡繼之．中國股市的演進(jìn)與制度變遷．北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，1999．44中國股市大事記1991年5月21日，上交所統(tǒng)一實行自由競價交易，滬市股價全部放開。1992年5月21日，當(dāng)天取消部分個股漲跌價格限制，上證綜指當(dāng)日從617點上漲到最高點1266點（有的個股單日漲幅甚至達(dá)到500％）。隨后5個月，上證綜指大跌到386點，部分投資者損失慘重。1994年7月，1994年7月30日，中國證監(jiān)會宣布“三大政策”。，一個半月，上證綜指上漲了223％，成為我國證券史上股指上漲速度最快的一次。451995年2月23日，“3·27國債期貨事件”爆發(fā)，5月17日國債期貨市場關(guān)閉，5月18日股市井噴，5月19日“3·27”事件始作俑者管金生被捕。1996年12月15日，《人民日報》發(fā)表評論員文章。上證綜指自12月11日算起歷時13天，跌幅達(dá)31％，單日跌停個股比比皆是。1997年7月1日，香港回歸；7月2日泰國發(fā)生金融危機，隨后長達(dá)兩年的東南亞金融風(fēng)暴全面爆發(fā)。1999年9月9日證監(jiān)會發(fā)文允許國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司進(jìn)入二級市場進(jìn)行流通股票投資；12月29日上證股指探底1341點，次年牛市行情再度啟動。462001年06月14日，國有股減持籌建社保資金辦法出臺，隨后牛市結(jié)束，股指見頂回落。2001年10月22日，暫停國有股減持，股指企穩(wěn)反彈。2001年12月4日，退市制度正式推出，短線反彈結(jié)束。2003年1月6日，上證股指探底1311點，上市以來飽受爭議的超級大盤股中國聯(lián)通、招商銀行、中國石化同時在歷史最低價啟動，股市波段行情開始啟動。這也預(yù)示著“機構(gòu)博弈”的時代開始到來。2003年4月，“非典”流行，行情回落。

472003年11月13日，上證股指探底1307點；11月18長江電力上市，隨即連續(xù)上攻，兩市基金重倉大盤股聯(lián)袂出擊，波段行情再度啟動。2004年2月2日，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（國九條）出臺，股指越過2003年高點1650點繼續(xù)上行。2004年6月25日，中小企業(yè)板塊正式登場、首批八只股票上市，這是落實“國九條”的首項具體措施。48中國股市存在的問題股市運行與宏觀經(jīng)濟背離；直接融資比重下降；以股權(quán)分裂為核心的歷史遺留問題懸而未決；上市公司質(zhì)量較低；股市政策總體來看比較消極；證券業(yè)全行業(yè)虧損；投資者信心匱乏；49股市動蕩原因：信息不全專業(yè)研究機構(gòu)尚不成熟，缺少對一家上市公司作細(xì)致、全面、客觀、公正的研究。上市公司的信息披露不夠規(guī)范，弄虛作假現(xiàn)象比較普遍。50教材和主要參考書：彭興韻：《金融學(xué)原理》，三聯(lián)出版社。王維安：《現(xiàn)代金融學(xué)》，中國經(jīng)濟出版社。米什金：《金融學(xué)》，人大出版社。黃達(dá)：《金融學(xué)》，人大出版社。金雪軍：《現(xiàn)代貨幣金融學(xué)》，浙江大學(xué)出版社。51課程內(nèi)容與學(xué)時安排

導(dǎo)

論

金融學(xué)導(dǎo)論第一部分：金融學(xué)基礎(chǔ)：貨幣與貨幣制度、信用與信用工具、利息與利息率