萬科A財務(wù)報表分析

小組成員：范嬌蓉、何莉莎、謝洋、羅晨、袁欣、楊昌偉、蒲弘宇、楊帆、吳舜、周珂珂萬科A財務(wù)報表分析01

萬科簡介02

資產(chǎn)負(fù)債分析03

利潤分析04

現(xiàn)金流量分析目錄/Contents05

財務(wù)指標(biāo)分析萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。2008年公司完成新開工面積523.3萬平方米，竣工面積529.4萬平方米，實現(xiàn)銷售金額478.7億元，結(jié)算收入404.9億元，凈利潤40.3億元。2009年實現(xiàn)營業(yè)收入486億，營業(yè)利潤142億，毛利率29.2%，實現(xiàn)凈利潤52.8億。在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人王石的帶領(lǐng)下，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團隊，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化（1、簡單不復(fù)雜；2、規(guī)范不權(quán)謀；3、透明不黑箱；4、責(zé)任不放任）享譽業(yè)內(nèi)。萬科1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟圈為重點的31個城市。當(dāng)年共銷售住宅42500套，在全國商品住宅市場的占有率從2.07%提升到2.34%，其中市場占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9個城市排名首位。一、萬科簡介萬科1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，持續(xù)增長的業(yè)績以及規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，使公司贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。過去二十年，萬科營業(yè)收入復(fù)合增長率為31.4.%，凈利潤復(fù)合增長率為36.2%；公司在發(fā)展過程中先后入選《福布斯》“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲最佳小企業(yè)200強”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜；多次獲得《投資者關(guān)系》等國際權(quán)威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關(guān)系等獎項。萬科企業(yè)股份有限公司，簡稱萬科或萬科集團，證券簡稱：萬科A、證券代碼：000002，證券曾用簡稱：深萬科Ａ、G萬科Ａ。公司總股本1099521.02萬股（2014年2季度），總部位于中國深圳市福田區(qū)梅林路63號萬科建筑研究中心，現(xiàn)任董事長為王石，總經(jīng)理為郁亮。萬科A總股本為109.95億，其中流通股為93.92億。最新分配預(yù)案2009年第三季度利潤不分配不轉(zhuǎn)增。最新財務(wù)指標(biāo)為：每股收益0.27元，每股凈資產(chǎn)3.18元，凈資產(chǎn)收益率8.46%，主營收入增長率31.06%，凈利潤增長率29.92%，每股未分配利潤0.78元。最新股東人數(shù)為865,153，人均持股為12,708.98，人均持股變動17.82%。最新市場估值指標(biāo)分別是，市盈率為82.28、市凈率為59.47、市現(xiàn)率為90.37、市售率為55.61、PEG為66.09；而同期行業(yè)均值分別為48.55、45.73、53.63、26.56、80.51。1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%流動資產(chǎn)11,715,184.7612,379,276.805.67%96.45%95.59%長期投資231,895.19284,510.1222.69%1.91%2.20%固定類資產(chǎn)93,813.18125,605.7133.89%0.77%0.97%其它長期資產(chǎn)105,634.67160,858.2952.28%0.87%1.24%資產(chǎn)總計12,146,527.8012,950,250.926.62%100.00%100.00%凈利潤111,610.09134,709.7220.70%------總資產(chǎn)收益率2.00%2.00%0.00%------二、資產(chǎn)負(fù)債分析資產(chǎn)總額比上期增加803,723.12萬元，增長率為6.62%。資產(chǎn)總額增加的原因如下：流動資產(chǎn)增加664,092.03萬元，長期投資增加52,614.93萬元，固定資產(chǎn)增加31,792.53萬元，無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)增加55,223.62萬元；相比較而言，流動資產(chǎn)有所增加，增加5.67%，長期投資大幅增加，增加22.69%，固定資產(chǎn)大幅增加，增加33.89%，無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)大幅增加，增加52.28%。從企業(yè)資產(chǎn)數(shù)量來看，長期資產(chǎn)、流動資產(chǎn)都較上期增加，長期資產(chǎn)增加的速度快于流動資產(chǎn)，資產(chǎn)總額增加，長期資產(chǎn)的比重增加，企業(yè)調(diào)整了資產(chǎn)構(gòu)成的結(jié)構(gòu)。從資產(chǎn)的質(zhì)量來看，資產(chǎn)總額增加，凈利潤增加，資產(chǎn)增加的速度與凈利潤相同，總資產(chǎn)凈利率保持不變，企業(yè)資產(chǎn)從質(zhì)量上與上期相同，新增資產(chǎn)并沒有帶來過多的新利潤。（資產(chǎn)質(zhì)量沒有明顯改善）2、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動分析項目/萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%貨幣資金1,994,241.782,761,461.6138.47%17.02%22.31%應(yīng)收賬款77,767.0050,152.32-35.51%0.66%0.41%預(yù)付款項536,469.26473,385.47-11.76%4.58%3.82%其他應(yīng)收款369,149.37419,054.4613.52%3.15%3.39%存貨8,737,557.358,675,222.94-0.71%74.58%70.08%其他流動資產(chǎn)0.000.000.00%0.00%0.00%流動資產(chǎn)合計11,715,184.7612,379,276.805.67%100.00%100.00%營業(yè)收入2,254,191.302,954,383.8531.06%------流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.210.2519.05%------流動資產(chǎn)總額比上期增加664,092.03萬元，增長率為5.67%。流動資產(chǎn)總額增加的原因如下：貨幣性資產(chǎn)增加767,219.83萬元;應(yīng)收款項減少40,793.39萬元，存貨減少62,334.41萬元，共計減少流動資產(chǎn)103,127.79萬元；貨幣性資金大幅增加，增加的速度明顯快于流動資產(chǎn)，貨幣性資金的比重上升，公司應(yīng)付市場變化的能力很強，但存在資金閑置問題；應(yīng)收款項減少，減少的速度慢于流動資產(chǎn)增加速度，應(yīng)收款項的比重下降，貨款回籠情況比上期增強；存貨減少，減少的速度慢于流動資產(chǎn)增加速度，存貨的比重下降，企業(yè)銷售形勢良好，存貨管理取得良好效果。流動資產(chǎn)變化可以看出：企業(yè)貸幣性資產(chǎn)增長幅度大于流動資產(chǎn)增長幅度，并且也大于其它類資產(chǎn)的增長幅度，說明企業(yè)應(yīng)付市場變化能力得到增強。企業(yè)在流動資產(chǎn)增加的同時，銷售收入也增加，并且增幅大于流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量較上期提高較多。3、存貨變動分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%存貨8,737,557.358,675,222.94-0.71%營業(yè)成本1,341,615.952,061,899.6053.69%毛利率0.400.30-25.00%存貨周轉(zhuǎn)率0.170.2441.18%

通過毛利率及存貨周轉(zhuǎn)率的變化分析，可以看出企業(yè)毛利率的下降，促進(jìn)了存貨的加速周轉(zhuǎn)，說明市場上的同類產(chǎn)品已經(jīng)處于相對的過剩狀態(tài)，降價是可以帶動市場購買者的購買欲望的。

三、利潤分析1、利潤總額情況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%正常營業(yè)利潤369,018.88470,849.9427.60%98.39%93.85%投資收益6,814.1631,424.21361.16%1.82%6.26%營業(yè)外收入4,623.707,514.6062.52%1.23%1.50%營業(yè)外支出5,414.608,080.8449.24%1.44%1.61%利潤總額375,042.13501,707.9233.77%100.00%100.00%本期企業(yè)盈利主要靠自身的經(jīng)營，利潤的可靠性高，利潤來源多樣化，盈余質(zhì)量好；2、營業(yè)利潤情況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業(yè)收入2,254,191.302,954,383.8531.06%599.79%588.20%營業(yè)成本1,341,615.952,061,899.6053.69%356.97%410.51%營業(yè)稅費248,004.16220,999.21-10.89%65.99%44.00%營業(yè)費用113,377.7093,448.42-17.58%30.17%18.61%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%26.71%17.67%財務(wù)費用27,285.5542,434.0355.52%7.26%8.45%資產(chǎn)減值損失56,483.61-23,815.32-42.16%15.03%-4.74%公允價值變動凈收益1,965.11169.49-91.38%0.52%0.03%投資收益6,814.1631,424.21361.16%1.81%6.26%營業(yè)利潤375,833.04502,274.1633.64%100.00%100.00%銷售毛利2,254,191.302,954,383.8531.06%------銷售毛利率40.00%30.00%-25.00%------本期營業(yè)收入上升，但銷售毛利率下降，說明企業(yè)采取了降低產(chǎn)品的整體市場價格以換取增加市場份額做法，但是營業(yè)成本及財務(wù)費用沒有得到相應(yīng)控制（上升幅度大于收入增長幅度），反而上升，最終導(dǎo)致銷售毛利率明顯下降。營業(yè)利潤增長幅度大于營業(yè)收入增長幅度，說明企業(yè)本期經(jīng)營質(zhì)量比較好，各項費用得到了較好的控制。3、收入構(gòu)成情況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業(yè)收入2,254,191.302,954,383.8531.06%55.18%54.09%公允價值變動凈收益1,965.11169.49-91.38%0.05%0.00%投資收益6,814.1631,424.21361.16%0.17%0.58%營業(yè)外收入4,623.707,514.6062.52%0.11%0.14%收入總計4,084,845.225,461,902.5633.71%100.00%100.00%從單項較上期相比較而言，營業(yè)收入大幅增加，增加31.06%，投資收益大幅增加，增加361.16%，營業(yè)外收入大幅增加，增加16.62%。企業(yè)收入來源主要以營業(yè)收入為主，經(jīng)營正常。但投資收益增長速度超過營業(yè)收入增長速度，值得引起關(guān)注。4、成本費用結(jié)構(gòu)分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業(yè)成本1,341,615.952,061,899.6053.69%32.40%37.92%營業(yè)稅金及附加248,004.16220,999.21-10.89%5.99%4.06%銷售費用113,377.7093,448.42-17.58%2.74%1.72%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%2.42%1.63%財務(wù)費用27,285.5542,434.0355.52%0.66%0.78%資產(chǎn)減值損失56,483.61-23,815.32-142.16%1.36%-0.44%營業(yè)外支出5,414.608,080.8449.24%0.13%0.15%所得稅111,610.09134,709.7220.70%2.70%2.48%成本費用總計4,141,328.835,438,087.2431.31%100.00%100.00%成本費用總額比上期增加1,296,758.40萬元，增長率為31.31%；成本費用總額增加的原因如下：營業(yè)成本增加，財務(wù)費用增加，營業(yè)外支出增加，所得稅增加，共計增加成本費用761,197.99萬元；營業(yè)稅金及附加減少27,004.95萬元，銷售費用減少19,929.29萬元，管理費用減少11,633.10萬元，資產(chǎn)減值損失減少80,298.93萬元，共計減少成本費用138,866.27萬元；5、營業(yè)成本分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業(yè)收入2,254,191.302,954,383.8531.06%100.00%100.00%營業(yè)成本1,341,615.952,061,899.6053.69%59.52%69.79%營業(yè)稅金及附加248,004.16220,999.21-10.89%11.00%7.48%本期采購現(xiàn)金支出率大于110%，采購工作不正常，采購現(xiàn)金支出比較多。公司營業(yè)成本增加，營業(yè)收入增加，營業(yè)成本增長速度超過營業(yè)收入，企業(yè)內(nèi)部成本控制能力下降，主營盈利能力減弱。6、經(jīng)營風(fēng)險分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業(yè)費用113,377.7093,448.42-17.58%47.04%41.60%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%41.64%39.51%財務(wù)費用27,285.5542,434.0355.52%11.32%18.89%費用合計241,033.81224,619.90-6.81%100.00%100.00%營業(yè)收入2,254,191.302,954,383.8531.06%------經(jīng)營平衡收入602,584.52748,733.0124.25%------

從單項較上期相比較而言，營業(yè)費用大幅減少，減少17.58%、管理費用大幅減少，減少11.59%、，財務(wù)費用大幅增加，增加55.52%。

本期經(jīng)營費用的變化可以看出：營業(yè)費用下降，營業(yè)收入增長，企業(yè)在控制營業(yè)費用的支出上取得很好的效果；管理費用下降，營業(yè)收入增長，企業(yè)在控制管理費用的支出上取得很好的效果；財務(wù)費用的增長幅度大于營業(yè)收入的增長幅度，財務(wù)費用增長過快，企業(yè)應(yīng)控制財務(wù)費用的支出。本期企業(yè)的經(jīng)營平衡收入為748,733.01萬元，比上期增加24.25%；如果本年企業(yè)營業(yè)收入低于此，將會虧損。經(jīng)營安全率為294.58%，只要企業(yè)銷售下降不低于2,205,650.84萬元，自身經(jīng)營還會有盈利。經(jīng)營安全水平非常安全，具有很強的抵抗銷售下降的打擊。四、現(xiàn)金流量分析

1、現(xiàn)金流量表整體分析2014年09月，現(xiàn)金凈流動量為763,621.39萬元，，比上期增加159.58%：，其中：現(xiàn)金收入總計：6,176,370.68萬元，，比上期增加14.71%：，現(xiàn)金支出總計：5,412,749.28萬元，，比上期增加6.34%：本期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是1,124,120.93萬元，投資活動凈現(xiàn)金流量是-27,161.76萬元，籌資活動凈現(xiàn)金流量是-333,337.77萬元；現(xiàn)金凈流量以經(jīng)營活動凈流量為主。項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入3,364,753.514,315,487.0328.26%62.49%69.87%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出3,563,667.513,191,366.10-10.45%70.01%58.96%投資活動現(xiàn)金流入105,176.8458,468.11-44.41%1.95%0.95%投資活動現(xiàn)金流出318,219.1785,629.87-73.09%6.25%1.58%籌資活動現(xiàn)金流入1,914,205.471,802,415.54-5.84%35.55%29.18%籌資活動現(xiàn)金流出1,208,069.372,135,753.3176.79%23.73%39.46%現(xiàn)金流入總計5,384,135.826,176,370.6814.71%100.00%100.00%現(xiàn)金流出總計5,089,956.055,412,749.286.34%100.00%100.00%現(xiàn)金凈流量294,179.77763,621.392、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3,199,162.414,135,569.4229.27%59.42%66.96%收到的稅費返還0.000.000.00%0.00%0.00%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金165,591.10179,917.618.65%3.08%2.91%收回投資收到的現(xiàn)金84,404.989,047.72-89.28%1.57%0.15%取得投資收益收到的現(xiàn)金3,412.0122,876.31570.46%0.06%0.37%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額405.638,880.302,089.25%0.01%0.14%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.00440.030.00%0.00%0.01%收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金16,954.2217,223.751.59%0.31%0.28%吸收投資收到的現(xiàn)金47,225.7415,723.50-66.71%0.88%0.25%取得借款收到的現(xiàn)金1,281,450.11,786,692.0439.43%23.80%28.93%與籌資活動有關(guān)的其他現(xiàn)金585,529.720.00-100.00%10.88%0.00%現(xiàn)金流入總計5,384,135.826,176,370.6814.71%100.00%100.00%本期實現(xiàn)現(xiàn)金流入總額為6,176,370.68萬元，其中：企業(yè)通過銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金4,135,569.42萬元，是企業(yè)本期主要的現(xiàn)金流入來源，約占本期流入總額的66.96%；取得借款收到的現(xiàn)金1,786,692.04萬元，對企業(yè)本期現(xiàn)金流入影響比較大，約占本期流入總額的28.93%；企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入正常五、財務(wù)指標(biāo)分析

1、財務(wù)效益狀況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%銷售凈利率10.00%10.00%0.00%銷售毛利率40.00%30.00%-25.00%成本費用利潤率24.00%22.00%-8.33%總資產(chǎn)凈利潤率2.00%2.00%0.00%凈資產(chǎn)收益率8.00%8.00%0.00%

本期銷售凈利較上期上升，但銷售毛利較上期下降，說明企業(yè)總體盈利能力增強，但銷售盈利有所減弱。本期成本費用控制能力較上期減弱，經(jīng)營管理水平不如上期本期資產(chǎn)盈利能力與上期相同，說明企業(yè)在資產(chǎn)利用效果方面并沒有多大變化，本期凈資產(chǎn)盈利能力與上期相同，說明企業(yè)的管理效率及盈利能力較上期并沒有變化。2、資產(chǎn)運營狀況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率27.4541.4951.15%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)13.308.80-33.84%存貨周轉(zhuǎn)率0.170.2441.18%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2,147.061,520.83-29.17%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.210.2519.05%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.200.2420.00%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較上期都下降，企業(yè)營業(yè)周期也下降，說明企業(yè)銷售能力增強并且加大了應(yīng)收賬款的回收力度，本期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上期增加，說明企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營能力較上期有所增強，資產(chǎn)效率提高。

3、償債能力狀況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%流動比率1.721.9714.53%速動比率0.440.5934.09%現(xiàn)金流動負(fù)債比率0.290.4451.72%營運資本4,919,081.726,09