財(cái)務(wù)知識(shí)復(fù)習(xí)大綱

6/61：財(cái)務(wù)管理：企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的管理工作。2：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的。首先來(lái)看企業(yè)的目標(biāo)：獲利再細(xì)分為：生存和發(fā)展再看企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：它直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，并依據(jù)環(huán)境的變化做適當(dāng)調(diào)整?？偰繕?biāo)之一（1）

利潤(rùn)最大化；它是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，以其作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有其合理的一面。但也存在以下的缺陷：首先片面追求利潤(rùn)最大化，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)人員受短期利益的驅(qū)使側(cè)重于短期行為的決策，不顧長(zhǎng)期發(fā)展。其次企業(yè)可能不顧風(fēng)險(xiǎn)而去追求最大利潤(rùn)。最終利潤(rùn)是時(shí)期性的指標(biāo)，反映某一特定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)結(jié)果，缺乏時(shí)間的連續(xù)性和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)性，沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)從較長(zhǎng)期的觀點(diǎn)去考慮投資收益，結(jié)合貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。總目標(biāo)之二（2）企業(yè)價(jià)值最大化；現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東要擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，但債權(quán)人，職工以及政府也擔(dān)當(dāng)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)與多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不應(yīng)強(qiáng)調(diào)某一集團(tuán)的利益而忽視其他集團(tuán)的利益。企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)通過(guò)合理經(jīng)營(yíng)，采納最優(yōu)財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。保證企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值最大。企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)缺點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)最困難的在于計(jì)量問(wèn)題。實(shí)踐上可以通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估來(lái)確定。理論上可以通過(guò)企業(yè)在將來(lái)存續(xù)期間的酬勞按與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的貼現(xiàn)率來(lái)折現(xiàn)確定。上市公司可以按股價(jià)與股數(shù)來(lái)確定。企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：首先它考慮了取得酬勞的時(shí)間，用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。其次考慮了風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的關(guān)系。最終它可以克服企業(yè)片面追求利潤(rùn)的短期行為。分部目標(biāo)籌資：滿意生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的須要，并不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資：進(jìn)行可行性的探討狀況下，力求提高投資酬勞，降低風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)：節(jié)約運(yùn)用，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果。安排：提高利潤(rùn)水平，合理安排利潤(rùn)。3：（一）時(shí)間價(jià)值概念資金時(shí)間價(jià)值：指肯定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。一般認(rèn)為貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。（二）時(shí)間價(jià)值種類終值：又稱將來(lái)值，本利和，指現(xiàn)在肯定量的資金在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值?，F(xiàn)值：又稱本金，指將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的肯定量資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。（三）計(jì)利方式1,

單利，本金計(jì)算利息，利息不再計(jì)算利息。2,復(fù)利，本金計(jì)息，利息也要計(jì)算利息，即以當(dāng)期本利和計(jì)算下期利息。四）收付款方式1,

一次性收付款項(xiàng)2,年金，指肯定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的一系列款項(xiàng)。依據(jù)收付的時(shí)點(diǎn)，可分為一般年金（后付年金），先付年金（預(yù)付年金），遞延年金（延期年金），永續(xù)年金。（三）

時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

復(fù)利終值：指肯定量的本金按復(fù)利計(jì)算肯定期后的本利和。復(fù)利現(xiàn)值：指將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金按折現(xiàn)率折合到現(xiàn)在的價(jià)值。年金終值：指肯定時(shí)期內(nèi)每期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。年金現(xiàn)值：指將來(lái)每期末收付相等金額資金，現(xiàn)在需投入貨幣金額。4：風(fēng)險(xiǎn)的概念

風(fēng)險(xiǎn)指某一活動(dòng)在肯定條件和肯定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。它是事務(wù)的不確定性，具有客觀性。（二）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量1）確定概率分布（2）計(jì)算期望值（3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差（4）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（三）

風(fēng)險(xiǎn)酬勞率的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)酬勞率＝標(biāo)準(zhǔn)離差率×風(fēng)險(xiǎn)酬勞系數(shù)投資酬勞率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率＋風(fēng)險(xiǎn)酬勞率5：市盈率也稱價(jià)格盈余比率，指一般股每股市價(jià)和每股利潤(rùn)的比率。市盈率＝每股市價(jià)/每股利潤(rùn)它是一個(gè)倍數(shù)關(guān)系，反映投資者對(duì)每一元利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資酬勞和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率越高，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司的將來(lái)看好。但過(guò)高的市盈率也意味著風(fēng)險(xiǎn)較大。運(yùn)用市盈率分析時(shí)不能用于不通行業(yè)比較。一般的期望酬勞率是5％－10％，所以正常的市盈率在20－10倍。我國(guó)新股上市時(shí)，一般要求市盈率不超過(guò)15倍，即新股發(fā)行價(jià)＝前3年平均每股收益×156：融資租賃又稱為資本租賃，財(cái)務(wù)租賃，它是一種長(zhǎng)期租賃，由出租人依據(jù)承租企業(yè)的要求購(gòu)置資產(chǎn)，并將其租給承租企業(yè)長(zhǎng)期運(yùn)用。種類：（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃租金的計(jì)算：平均分?jǐn)偡ㄗ饨穑絳（設(shè)備成本－殘值）＋租賃期間利息＋租賃手續(xù)費(fèi)}/租期等額年金法租金＝等額租金的現(xiàn)值/等額租金的現(xiàn)值系數(shù)融資租賃優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）快速獲得資產(chǎn)（2）限制條件少（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小（4）租金分期支付，減輕不能償付的負(fù)擔(dān)（5）租金可以稅前支付缺點(diǎn)：（1）成本高（2）如不能獲得殘值，也是一種機(jī)會(huì)損失7：資金成本指企業(yè)為籌集和運(yùn)用資金所付出的代價(jià)。內(nèi)容：籌資成本籌集時(shí)一次支付用資成本用資過(guò)程中常常性，定期性支付公式：資金成本率＝用資費(fèi)用/（籌資總額－籌資費(fèi)用）作用：（1）比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)。（2）評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案的指標(biāo)。（3）衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。綜合資金成本也稱加權(quán)資金成本。公式：綜合資金成本＝Σ第I種資金個(gè)別資金成本×該種資金數(shù)額占全部資金的比例8：營(yíng)業(yè)杠桿又叫經(jīng)營(yíng)杠桿，指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)固定成本的利用。營(yíng)業(yè)杠桿利益指企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)總額的條件下，單位營(yíng)業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)）。營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又叫經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其指利用經(jīng)營(yíng)杠桿而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)，指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)額的變動(dòng)率，用來(lái)反映營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度。它表明當(dāng)營(yíng)業(yè)額上漲或下降一倍時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上漲或下降幾倍。系數(shù)越大，表明企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。9：財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿，指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債權(quán)資本的利用。財(cái)務(wù)杠桿利益指企業(yè)利用債券資本成本固定的特點(diǎn)給股權(quán)資本帶來(lái)的額外收益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又叫籌資風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)經(jīng)營(yíng)中與籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其指利用財(cái)務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)資本收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，指企業(yè)每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，用來(lái)反映財(cái)務(wù)杠桿的作用程度。它表明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上漲或下降一倍，每股稅后利潤(rùn)將上漲或下降幾倍。系數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。10：聯(lián)合杠桿又叫總杠桿，指營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。聯(lián)合杠桿系數(shù)，指一般股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)。公式＝營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)上例中:2*1.6=3.2表明企業(yè)銷售增減一倍,每股利潤(rùn)增減3.2倍.11：資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及比例關(guān)系。包括資本的屬性結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)著力解決的問(wèn)題主要是資本的屬性結(jié)構(gòu)決策，即債權(quán)資本的比例問(wèn)題。合理支配債權(quán)資本比例的意義在于：（1）可以降低企業(yè)的綜合資本成本。（2）可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。（3）可以增加公司價(jià)值12：應(yīng)收賬款5C評(píng)估法：品德character指顧客的信譽(yù)，是最重要的因素。實(shí)力capacity指顧客的償債實(shí)力。資本capital指顧客的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣。抵押collateral指顧客供應(yīng)的可作為保證的資產(chǎn)。資產(chǎn)必需是顧客全部并具有較強(qiáng)的變現(xiàn)實(shí)力。狀況condition指可能影響顧客付款實(shí)力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。考察顧客是否具有較強(qiáng)的應(yīng)變實(shí)力，可以了解顧客在過(guò)去困難時(shí)期的付款記錄。13：商業(yè)信用指商品交易中延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。它產(chǎn)生在銀行信用之前。形式：（1）賒購(gòu)商品（2）預(yù)收貨款商業(yè)信用條件：指銷貨人應(yīng)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的詳細(xì)規(guī)定。（1）預(yù)付貨款；（2）延期付款，沒(méi)有現(xiàn)金折扣；（3）延期付款，早付款供應(yīng)現(xiàn)金折扣；如有現(xiàn)金折扣，放棄折扣的機(jī)會(huì)成本很高。優(yōu)點(diǎn)：（1）特別便利；（2）限制少；（3）沒(méi)有實(shí)際成本。缺點(diǎn)：（1）時(shí)間短；（2）放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本很高。機(jī)會(huì)成本＝現(xiàn)金折扣率/(1－現(xiàn)金折扣率)×360/放棄現(xiàn)金折扣而延長(zhǎng)支付的天數(shù)14：短期借款指企業(yè)向銀行借入的期限在一年以內(nèi)的借款。

分類：（1）信用借款又稱無(wú)擔(dān)保借款，指沒(méi)有保證人或財(cái)產(chǎn)做抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。（2）擔(dān)保借款指有肯定保證人做保證或肯定財(cái)產(chǎn)做抵押或質(zhì)押而取得的借款。分為保證借款；抵押借款；質(zhì)押借款。（3）票據(jù)貼現(xiàn)指票據(jù)持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付肯定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。程序：（1）企業(yè)提出申請(qǐng)；（2）銀行進(jìn)行審查；（3）簽訂借款合同；企業(yè)取得借款；（5）企業(yè)歸還借款。優(yōu)點(diǎn)：（1）銀行資金足夠，可以隨時(shí)為企業(yè)供應(yīng)短期借款。（2）具有較好的彈性。缺點(diǎn)：（1）資金成本較高。（2）限制較多。15：長(zhǎng)期借款企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的借款，主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿意長(zhǎng)期流淌資金占用的須要。種類：按是否須要擔(dān)保分為信用貸款和抵押貸款按貸款機(jī)構(gòu)可分為政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款和其它金融機(jī)構(gòu)貸款信用條件：（1）授信額度：企業(yè)與銀行協(xié)議規(guī)定企業(yè)借款的最高限額，在額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)依據(jù)需求向銀行申請(qǐng)貸款。（2）周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：一般是大企業(yè)運(yùn)用的正式的授信額度。銀行對(duì)該額度付法律義務(wù)，因此向企業(yè)收取依據(jù)授信額度肯定比例（0.2％上下）的承諾費(fèi)。（3）補(bǔ)償性余額：銀行要求企業(yè)將借款的10％－20％的金額留存銀行，以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。借款程序：（1）提出申請(qǐng)（2）銀行審核（3）簽訂合同（4）取得借款借款合同內(nèi)容：（1）基本條款：具備借款種類，用途，金額，利率，期限，還款資金來(lái)源和還款方式，保證條款，違約責(zé)任等。（2）限制條款：合同的愛(ài)護(hù)性條款，主要有以下三類：一般性限制性條款，全部的借款合同都包括這一類條款，主要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)流淌性及償債實(shí)力方面的要求。例行性限制條款，大多數(shù)合同作為例行常規(guī)都固定不變地列示。比如要求定期向銀行報(bào)送報(bào)表；不能出售太多資產(chǎn)；禁止票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等。特殊性限制條款，針對(duì)借款特定狀況予以特殊規(guī)定。優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快。（2）資金成本低。表現(xiàn)在借款利率低且利息稅前支付；無(wú)需支付大量發(fā)行費(fèi)。（3）借款彈性好。（4）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。（2）限制條款多。（3）籌資數(shù)額有限。16：股利政策理論1,股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利政策不會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生任何影響。MM理論由美國(guó)兩位財(cái)務(wù)教授米勒（Miller）和莫迪格萊尼(Modigliani)在1961年在論文《股利政策，增長(zhǎng)和股票價(jià)值》中首先提出。在完全市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)上，MM理論認(rèn)為投資者不會(huì)關(guān)切公司股利的安排狀況，公司股票價(jià)格由公司投資方案和獲利實(shí)力確定，而不取決于股利政策。完全市場(chǎng)假設(shè)指：（1）資本市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率，即股票市場(chǎng)的股價(jià)已反映了全部已公開(kāi)和未公開(kāi)的信息。（2）沒(méi)有籌資費(fèi)用。（3）沒(méi)有個(gè)人和公司所得稅。（4）公司投資決策和股利政策彼此獨(dú)立。2,股利相關(guān)論認(rèn)為公司股利政策會(huì)影響到公司股票價(jià)格。具有代表性的觀點(diǎn)有：（1）一鳥(niǎo)在手論認(rèn)為在股利收益和股票價(jià)格上升所帶來(lái)的資本利得之間，投資者會(huì)更傾向于前者。因?yàn)楣衫杖胧怯邪盐盏檬找?，而股價(jià)上升具有較大的不確定性。投資者更情愿購(gòu)買能支付較高股利的股票，這樣就會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。（2）信息傳播論認(rèn)為股利向股東傳遞了關(guān)于公司收益的信息，這一信息自然會(huì)體現(xiàn)到公司股價(jià)上。因此股利政策和股價(jià)是相關(guān)的。（3）假設(shè)解除論認(rèn)為MM理論中假設(shè)基礎(chǔ)在現(xiàn)實(shí)中是不存在的，所以股利政策是會(huì)影響股價(jià)的。17：股利政策剩余股利政策它是MM理論的實(shí)務(wù)運(yùn)用，就是在企業(yè)確定最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先滿意投資需求，然后如有剩余利潤(rùn)才用于安排股利。這是一種投資優(yōu)先的股利政策。固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策：這是一種穩(wěn)定的股利政策，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)企業(yè)支付固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利。這種股利政策給企業(yè)會(huì)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其在業(yè)績(jī)下降或現(xiàn)金驚慌時(shí)。它一般適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的企業(yè)，如公共事業(yè)，水，電等企業(yè)。固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策理由：（1）股利政策向股東傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)的信息，表明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，可使股東要求的股票必要酬勞率降低，有利于股價(jià)的上升。（2）穩(wěn)定的股利有利于投資者有規(guī)律支配股利收入和支出。（3）為維持股東股利有時(shí)會(huì)使某些投資方案延期，或須要發(fā)行新股等方