第3章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

第三章

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

ForeignExchangeRiskManagement[本章學(xué)習(xí)目標(biāo)]

1.掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義和類型；2.理解各類外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式與防范措施；3.能針對(duì)實(shí)際工作與生活中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地規(guī)避。

InternationalFinance第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其分類

一、含義

外匯風(fēng)險(xiǎn)（ExchangeRisk）：又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)主體在涉外業(yè)務(wù)中因匯率波動(dòng)而蒙受損失或獲得收益的可能性。

理解外匯風(fēng)險(xiǎn)：（1）不確定性（是否發(fā)生，發(fā)生時(shí)間）；（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素（兩種以上貨幣的兌換、時(shí)間和敞口頭寸）；（3）外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因有多方面（次貸危機(jī)、索羅斯基金、蝴蝶效應(yīng)）。

InternationalFinance二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類期限承擔(dān)主體短期風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)銀行企業(yè)與個(gè)人國(guó)家（外匯儲(chǔ)備）交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)管理

InternationalFinance交易風(fēng)險(xiǎn)：指在以外幣計(jì)值的國(guó)際收付或交易活動(dòng)中，由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于意料之外的匯率波動(dòng)引起企業(yè)未來(lái)的收益或現(xiàn)金流發(fā)生變化的外匯風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外匯計(jì)價(jià)項(xiàng)目的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略2.風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略（一）積極戰(zhàn)略-----完全彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)（二）消極戰(zhàn)略-----完全不彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)（三）中間戰(zhàn)略-----混合型InternationalFinance1、風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程辨識(shí)（發(fā)現(xiàn)問(wèn)題）評(píng)估（分析問(wèn)題）控制（解決問(wèn)題）第二節(jié)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理一、含義

指在以外幣計(jì)值的國(guó)際收付或交易活動(dòng)中，由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。

表現(xiàn)形式：★商業(yè)性外匯交易風(fēng)險(xiǎn)----進(jìn)出口★金融性外匯交易風(fēng)險(xiǎn)----外匯買賣★跨國(guó)投資與資金借貸外匯交易風(fēng)險(xiǎn)InternationalFinance二、外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理（一）識(shí)別與衡量確定風(fēng)險(xiǎn)頭寸判斷匯率走勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)凈頭寸=外匯流入—外匯流出

InternationalFinance表3-1經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險(xiǎn)凈頭寸與外匯交易風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)凈頭寸匯率變動(dòng)交易風(fēng)險(xiǎn)正風(fēng)險(xiǎn)凈頭寸外幣貶值風(fēng)險(xiǎn)損失外幣升值風(fēng)險(xiǎn)收益負(fù)風(fēng)險(xiǎn)凈頭寸外幣貶值風(fēng)險(xiǎn)收益外幣升值風(fēng)險(xiǎn)損失（二）外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1.

計(jì)價(jià)貨幣的選擇和組合（1）爭(zhēng)取本幣結(jié)算----人民幣（2）外幣結(jié)算----收硬付軟

（

3）提前與推后收付----基于對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期硬幣---推后收款，提前付款軟幣---提前收款，推后付款

（4）貨幣組合----軟硬幣兼有InternationalFinance2.利用金融市場(chǎng)進(jìn)行套期保值（1）貨幣市場(chǎng)套期保值（Money

Market

Hedge）

有外幣應(yīng)收款：借入一定量外幣——即期兌換本幣投資——以外幣收款償還外幣本息

有外幣應(yīng)付款：借入一定量本幣——即期兌換外幣投資——以外幣投資本息對(duì)外支付以上又稱BIS(Borrow-spot-invest)法----短期借款--即期外匯交易--投資同時(shí)發(fā)揮作用InternationalFinance（2）遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值（Forward

Market

Hedge）（要求能舉例說(shuō)明）（3）外匯期貨市場(chǎng)套期保值（Futures

Market

Hedge）（4）外匯期權(quán)市場(chǎng)套期保值（Option

Market

Hedge）

InternationalFinance3.使用保值條款（1）黃金保值條款

（2）外匯保值條款

（3）“一籃子”貨幣保值法

InternationalFinance4．平衡法和組對(duì)法平衡法：指在同一時(shí)期內(nèi)利用一筆與存在外匯風(fēng)險(xiǎn)的交易具有相同幣種、相同金額、相同期限但資金流動(dòng)方向相反的交易，來(lái)消除外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的方法。組對(duì)法：是指將某種貨幣資金流動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)一筆與其金額相同、期限相同、方向相反的另一種貨幣的對(duì)沖交易來(lái)抵消風(fēng)險(xiǎn)的方法。（同向相關(guān)性）----跨國(guó)公司母、子公司之間跨國(guó)公司內(nèi)部利用相互轉(zhuǎn)劃和沖銷，對(duì)內(nèi)部各成員單位之間的債務(wù)債權(quán)進(jìn)行結(jié)算，以減少應(yīng)收、應(yīng)付賬款外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種結(jié)算方式。5．多邊凈額結(jié)算

(MultilateralNetting)

做法：負(fù)有凈債務(wù)的子公司直接向持有凈債權(quán)的子公司清償。

InternationalFinance優(yōu)勢(shì)：1）降低交易成本；2）增加公司的投資收益；3）實(shí)現(xiàn)最佳的現(xiàn)金調(diào)度。

InternationalFinance第三節(jié)

外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理一、含義即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于意料之外的匯率波動(dòng)引起企業(yè)未來(lái)的收益或現(xiàn)金流量發(fā)生變化的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

特點(diǎn)：

1.意料之外匯率波動(dòng)（意料之中）

2.對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)產(chǎn)生綜合影響（原料采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售）

3.影響是長(zhǎng)期、動(dòng)態(tài)的InternationalFinance二、外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理（課后閱讀）1.外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與測(cè)量遠(yuǎn)景方案分析法回歸分析法2.外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施營(yíng)銷策略生產(chǎn)策略財(cái)務(wù)策略第四節(jié)

外匯折算風(fēng)險(xiǎn)管理（課后閱讀）一、含義由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外匯計(jì)價(jià)項(xiàng)目的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。賬面上的跨國(guó)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債管理硬幣—增加資產(chǎn)，減少負(fù)債軟幣---減少資產(chǎn)，增加負(fù)債InternationalFinance思考題