華菱鋼鐵股份有限公司投資分析報告

精選精選可編輯可編輯湖南華菱鋼鐵股份投資分析報告一、華菱鋼鐵公司簡介〔一〕19994291050023019997月520230萬股〔其中2460萬股〕12523020230萬股于199983202342023年度非公開發(fā)行募集資12.27625,47.50萬元對華菱湘鋼進展241,93694.52。512PCPC鋼絞線、生鐵、焦炭、焦化副產(chǎn)品、耐火制品、水泥、水渣等。其中有12種產(chǎn)品分別獲國家、冶金行業(yè)、省優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稱號。高線盤條和礦用鋼絲被評為湖南省名牌產(chǎn)品，均已通過國家產(chǎn)品質(zhì)日本、歐洲、韓國。目前，華菱湘鋼正在進展一輪構造調(diào)整，大力推動優(yōu)鋼的升級，單一線棒2023370億元，nniKoz司哲罰善交名耕：LtdPUnniKoz司哲罰善交名耕：LtdPULCO.,交扁斯=II總司在■國女土中國43(K?Haooaicrra塗■捲怕;an胡隔肯云沖市黃心區(qū)溝關罰有省衣四出乏m咽自為齒益：匕璧廷韭垸0^31-099529183015対陌qlMMM法Aft*：啻輛——吧工總耐：公司系經(jīng)湖南省人民政府湘政函[1999]58號文批準，由湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司為主發(fā)起人，聯(lián)合長沙礦冶爭論院、張家界冶金賓館、湖南冶金投資公司、中國冶金進出口湖南發(fā)起設立。經(jīng)中國證券監(jiān)視治理委員會〔以下簡稱中國證監(jiān)會〕證監(jiān)發(fā)行字[1999]75號文件批準，公司于1999年7月5日向社會公開發(fā)行人民幣一般股〔A股〕20,000萬股。股票發(fā)行后，公司注冊資本為人民幣 125,230萬元，并經(jīng)湖南省工商行政治理局核準登記，企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號4300001003378。2023916日，中華人民共和國商務部〔“國家商務部”〕〔商資批[2023]2065號〕文件批準公司變更為外商投資股份制企業(yè)，2023年9月20日經(jīng)湖南省工商行政治理局辦妥工商登記變更手續(xù)。目前，企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號為 430000400001078。20235月第五次股東大會〔1999年年會〕1999125,230萬股為根底，向全體股東每10股送2股紅股及派現(xiàn)金紅利0.50元人民幣〔含稅〕，同時以資本公100.5156,537.50萬元。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字〔2023〕742023320,000176,537.5[2023]1142023716日發(fā)200,000萬元，期限5202368日轉(zhuǎn)股后摘牌。2023916日，國家商務部〔[2023]2065號〕2023920日已經(jīng)湖南省工商20231227日以非公開發(fā)行股票的方式向公520,000,000股，華菱集團以現(xiàn)金認263,484,00050.67%；安賽樂—米塔爾以現(xiàn)金認購256,516,00049.33%20231231日，公司注冊資本總額273,765.0025萬元。〔二〕華菱鋼鐵公司的生產(chǎn)工藝和水平〔國家組織統(tǒng)一聯(lián)合〔國家實行核定公司經(jīng)營的出口商品除外〕；經(jīng)營本企業(yè)的加工貿(mào)易和補償貿(mào)易業(yè)務；對外投其是在與國外進口中高檔特鋼產(chǎn)品的競爭中處于確定劣勢?！踩橙A菱鋼鐵公司的經(jīng)營狀況鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境與上半年相比可能會有所好轉(zhuǎn)，但不會發(fā)生根本變化。面對困難的外部環(huán)755789758392億元。1、連續(xù)堅持減債降負，挖潛增效。加強資金集中治理，提高資金使用效率，嚴控資本性支出，加強應收賬款治理，降低資產(chǎn)負債水平。成立進口礦選購中心，集中三鋼進口礦石選購，份額，加大戰(zhàn)略客戶的維護和開發(fā)力度。加大產(chǎn)品技術創(chuàng)力度、加強質(zhì)量治理，瞄準高端裝2、創(chuàng)營銷體制，改善營銷模式。以銷定產(chǎn)和以產(chǎn)促銷相結(jié)合，確保實現(xiàn)下半年產(chǎn)品銷售增量目標，為產(chǎn)品構造調(diào)整和明年產(chǎn)銷增量布局制造條件；3、把降低庫存作為運營治理的核心工作。通過實行壓縮庫存量，推動生產(chǎn)、選購、銷售、物流等環(huán)節(jié)改進治理，親熱協(xié)作，剛性連接，提升營運資本使用效率，改善企業(yè)盈利力量；4債降負、挖潛增效掛鉤，按月考評按月度發(fā)放薪酬的薪酬治理方案。通過搞活鼓勵，充分調(diào)動員工樂觀性。今年上半年，國家GDP增速放緩、鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷、下游需求持續(xù)疲軟。面對嚴峻的經(jīng)營形勢，公司堅持兩眼向內(nèi)、加強運營治理，樂觀推動減債降負、挖潛增效措施，較上年末有息56.41-4劇變化，鋼材銷售價格消滅大幅下滑，而主要原材料價格的下跌滯后于鋼材價格下滑，鋼材本錢的下降小于鋼材價格的下降，公司主要產(chǎn)品毛利率下滑，導致公司效益下滑。上半年共產(chǎn)鐵709萬72969532313.84億元。二、華菱鋼鐵公司所屬行業(yè)分析華菱鋼鐵公司的產(chǎn)品主要為特別鋼鐵生產(chǎn)和銷售行業(yè)特別8010/司內(nèi)或不同公司間的專業(yè)化改組或針對一條生產(chǎn)線按集中生產(chǎn)某類特鋼產(chǎn)品的流程工藝進展專1992民經(jīng)濟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化升級改造興高技術產(chǎn)業(yè)以及國防現(xiàn)代化建設的進展不僅有力拉動1、模具鋼、重點滿足大模塊外表處理、六面光機加工、預硬化、調(diào)質(zhì)處理。2、鈦合金、高溫合金、重點開發(fā)等溫鍛件、盤、環(huán)、葉片、模鍛件、擠壓型材，如飛機機身框架構造件、內(nèi)燃機動力葉片等，焊接型材、冷彎型材，大力進展高精度冷軋板帶、管、焊管、銀亮材，外表無缺陷以及金屬制品。3MCPTRIP相變誘導塑RPC//雖有較大的潛在市場需求和缺口。但就全球范圍來講，生產(chǎn)力量已消滅過剩入世后，已成為國外綜上，中國特鋼企業(yè)盡管所處市場環(huán)境較好，但要想在市場上取得有利的競爭地位，必需大力提高產(chǎn)品檔次，提升產(chǎn)品質(zhì)量以滿足市場對特鋼產(chǎn)品越來越高的要求，且可考慮向上游整獵取利潤。三、公司治理構造分析〔一〕股權構造分析202312月31273,765.0025萬元，總股本273,765.002592,856.087590,393.912590,515.0025萬股。注冊資本構成狀況如下：coffisi-Otrls■■coffisi-Otrls■■n―“—萬畳—加非汞玄區(qū)一萬在一廳妥一四-JTR一萬甘-3TJE一乂—萬蟄—7—砧-775C謂0惑7JRJUE日!?盞三3StnMwn^KUTiyrsJSKOTla方魚aS:tLffK0Z1SO75?-7T5cm-7T30J5.K-7T8一斫n—萬盟—萬■JR公司與華菱集團之間的產(chǎn)權和掌握關系包括：湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司是1997年底由湖南三大鋼鐵企業(yè)一一湘潭鋼鐵集團、 漣源鋼鐵集團、湖南衡陽鋼管〔集團〕聯(lián)合組建的大型企業(yè)集團，作為省屬國有企業(yè)，由省國資委授權經(jīng)營，下轄湘潭鋼鐵集團、漣源鋼鐵集團、湖南衡陽鋼管〔集團〕、長沙銅鋁材、湖南華菱鋼鐵股份、湖南華菱信息等十余家直接或間接控股的子公司。 華人員1.2萬人，組建11年來，圍繞“做大做強“的目標，華菱集團通過深化改革，創(chuàng)治理，加強資本運營，推動構造優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)了持續(xù)協(xié)調(diào)的跨越式進展。鋼的生產(chǎn)力量由 1997年25020231,2002361,112萬噸，進入全國10555033.261.33,600萬元上升30.4198420231,1121,008萬噸，實50361.330.438％、63％和62％，13100/全部其他冶金產(chǎn)品及以上產(chǎn)品生產(chǎn)、加工和經(jīng)銷中使用的全部產(chǎn)品和材料的生產(chǎn)、加工和經(jīng)銷，以及與上述目標直接或間接相關-米塔爾由原安賽樂及米塔爾鋼鐵集團合并而來。米塔爾鋼鐵集團前身為伊斯帕特國際公司〔IspatInternationalN.V.〕，20231217LNM控股公司〔LNMHoldingN.V.〕AC3032,15樓，Hofplein20,在紐約證券交易所〔NYSE〕〔MT〕和阿姆斯特丹泛歐期貨交易所〔Euronext〕〔股票代碼：MT〕20234月，米塔爾又以現(xiàn)金和股票方式合并了美國國際鋼鐵〔ISG〕。202393日，米塔爾鋼鐵公司被安賽樂---米塔爾〔公司注冊號：B102468〕-米塔爾〔公司注冊號：B82.454〕-米塔爾〔公司注冊號：B102468〕變更為安賽樂-米塔爾〔公司注冊號：B82.454〕2023126日在國家商務部備案。安賽樂-米塔爾DRI生產(chǎn)商，并在美國和法國設有兩處先進的研發(fā)設施。〔二〕董事、監(jiān)事及高級治理人員簡介1、董事會董事長:李效偉先生,男,現(xiàn)年47歲,高級經(jīng)濟師,中南財經(jīng)大學工業(yè)企業(yè)治理專業(yè)、中國社科院爭論生院企業(yè)治理專業(yè)畢業(yè)。歷任湖南省冶金工業(yè)廳 〔集團公司〕,,,,,華菱鋼鐵集團有限責任公司董事長、菱管線股份董事長。

,湖南華副董事長:,男,58歲,大學文化,高級經(jīng)濟師,業(yè),歷任漣源鋼鐵公司副總經(jīng)理、總工程師、總經(jīng)理?，F(xiàn)任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司副董,,:,男,54歲,,焦化分廠副,,,,,湖南華菱鋼,〔集團〕執(zhí)行董事、總經(jīng)理?，F(xiàn)任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司總經(jīng)理華菱管線股份總經(jīng)理。

,湖南,男,55歲,大學文化,,〔〕,科技規(guī)劃進展部主任?，F(xiàn)任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司董事,湖南華菱管線股份副總經(jīng)理。,男,37歲,大學文化,高級工程師,1982歷任湘鋼第一煉鋼廠平爐車間技術員、副主任、主任 ,轉(zhuǎn)爐籌備組副組長,其次煉鋼廠副廠長、廠長,湘鋼副經(jīng)理、經(jīng)理。現(xiàn)任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司,湘潭鋼鐵集團執(zhí)行董事、總經(jīng)理。,男,37歲,大學文化,廠、長沙銅鋁材廠技術員,冷凝管車間總工程師、車間副主任、質(zhì)檢處副處長、廠長助理、廠長?，F(xiàn)任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司董事鋁材執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

,長沙銅董事:譚久均先生,男,42歲,,湖,,湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司財務部主任?，F(xiàn)任湖南華菱管線股份財務總監(jiān),財務部主任。2、監(jiān)事會:,男,50歲,,,〔〕,人事勞資教育部主任?，F(xiàn)任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司黨組成員、紀檢組長兼人事部主任。45歲,大學文化,,湘,,,湘鋼黨委書記助理、黨委副書記、紀委書記?，F(xiàn)任湘潭鋼鐵集團黨委副書記、紀委書記。監(jiān)事:,男,45歲,,〔〕二軋車,,漣鋼力達實業(yè)公司黨,,,漣鋼黨委辦公室主任。現(xiàn)任監(jiān)事:周宏達先生,男,52歲,高中文化,2883士、一營三連排長、司令部參謀、一營副營長、二營營長、團參謀長、副團長、團長,衡陽鋼管〔〕監(jiān)事:李松青先生,男,現(xiàn)年33歲,大專文化,會計師。歷任湖南鐵合金廠、省冶金企業(yè)集團公,限責任公司財務部副主任?！踩辰M織構造分析2023架和推動集團內(nèi)部資源整合工作。此次兩大事業(yè)部合并是對前一階段工作的深化和連續(xù)。公司精選湖南華菱鋼鐵股份四、經(jīng)營業(yè)績分析〔一〕生產(chǎn)經(jīng)營一般狀況公司從事線材、無縫鋼管、中小型材的專業(yè)化生產(chǎn)與銷售最大的鋼管、線材和螺紋鋼生產(chǎn)基地。公司產(chǎn)品品種齊全

，是我國中南地區(qū)，市場掩蓋面廣,有七大類八十多個品種五千多種規(guī)格，其中十九種產(chǎn)品獲國家銀質(zhì)獎、原冶金部實物質(zhì)量金獎，各項指標均到達國際先進水平。〔二〕年銷售總額和利潤總額狀況經(jīng)湖南開元會計師事務所開元所19961998年經(jīng)營業(yè)績狀況如下：

035號審計報告公司單位:人民幣萬元199819971996年度452651437263370826684536966465513利潤總額459914684145963凈利潤308143138430796注:33％?？删庉嬀x精選可編輯可編輯〔三〕發(fā)行人業(yè)務收入19961998:產(chǎn)品品種1998年度1997年度1996年度〔％〕〔％〕〔％〕1、線材7964117.599443521.609973126.892、無縫鋼管7023415.527173816.416841218.453、一般型材13071728.8822267050.9216160743.58437860.83152463.4935400.955、帶鋼335097.4246865.6526320.716、其他13476429.7884881.93349049.42合計452651100437263100370826100五、公司風險投資〔一〕經(jīng)營風險公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能存在以下風險因素:1、原材料供給及價格風險公司生產(chǎn)所用原輔材料,主要是鐵水、廢鋼、鐵合金、石灰、氧氣、管坯、軋輥、重油、燃料等。其中鐵水、氧氣全部由發(fā)起人供給,其余原輔材料需要從其他廠家購入,原材料、關心原材料價格變化對公司生產(chǎn)本錢有直接影響。由于市場、運輸?shù)染売蓪е碌?,國際市場的各種變化也可能影響公司生產(chǎn)經(jīng)營。2、能源供給風險公司生產(chǎn)所需的水、電、風、汽,除自供部格外均由發(fā)起人供給。在能源供應日益緊急的狀況,公司水、電、風、汽的供給受外界影響也呈現(xiàn)肯定的波動可能對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生肯定的影響。3,,公,4、交通運輸制約,195km,33臺,660輛,11臺,606輛,,,,5、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)構造相對集中的風險,,,對公司回避和平衡風險較為不利。6、產(chǎn)品外銷及外匯風險公司有局部產(chǎn)品出口,,,平。7、公司產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售無任何補貼。8、融資力量的局限性,資金市場融資本錢,在肯定程度上也將影響公司的經(jīng)營效果。9、公司經(jīng)營根本上不受自然條件的限制。〔二〕行業(yè)風險1、產(chǎn)業(yè)政策限制,1,今后我國,,可能影響公司的規(guī)模進展。2、環(huán)保限制公司發(fā)起人“三廢”排放已到達國家規(guī)定的排放標準 ,其中原衡陽鋼管廠是原冶金部命名的“清潔工廠”。但隨著國家對環(huán)保工作要求的提高保護上的投入將會增加。3、行業(yè)內(nèi)部競爭

,公司在環(huán)境1998220.4萬噸,192.6,,,國內(nèi)鋼材市,,,,可能對公司產(chǎn)品銷售和銷售價格帶來肯定影響。4、相關行業(yè)影響公司的進展不同程度地依靠石化、電力、機械、煤炭、鐵路運輸、汽車,這些行業(yè)的進展和生產(chǎn)本錢的變化可能給公司的經(jīng)營帶來肯定的影響?！踩呈袌鲲L險1、商業(yè)周期影響公司屬于直接影響國民經(jīng)濟的重要原材料根底產(chǎn)業(yè),公司的進展與社會經(jīng)濟景氣程度嚴密相關。在商業(yè)周期變化過程中,公司產(chǎn)品銷售可能消滅波動起伏進而給公司的經(jīng)營效益帶來影響。2、市場不夠興旺或存在市場分割的狀況我國市場尚處于進展的初級階段,鋼材市場人為分割現(xiàn)象仍舊存在。公司產(chǎn)品市場以中南地,,大。但隨著短缺品種生產(chǎn)規(guī)模的增加,公司將面臨自身產(chǎn)品向其他區(qū)域擴張和守住已有市場的雙重壓力。3、主要出口國和地區(qū)經(jīng)濟、政治穩(wěn)定性的影響,,響。4、市場變化影響優(yōu)質(zhì)線材、無縫鋼管是我國鋼鐵工業(yè)中急需進展的短缺品種,,;,,,出口前景看好。但市場變化亦會使生產(chǎn)廠,,,從而對公司生產(chǎn)銷售帶來影響?！菜摹痴唢L險變化,都將對公司經(jīng)營效果構成影響。公司產(chǎn)品最終效勞于石化、電力、交通、能源、汽車、機械及房地產(chǎn)等國民經(jīng)濟主導產(chǎn)業(yè)。國家宏觀經(jīng)濟政策及產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整,都將直接或間接影響公,,,將對公司的經(jīng)營效益構成肯定的影響?！参濉臣娌L險公司本次發(fā)行后將兼并相關企業(yè),被兼并企業(yè)財務、運營狀況將直接影響公,:1、債務風險,,由此將增,2、協(xié)同整合風險公司實施兼并后,由于兼并和被兼并企業(yè)治理架構及體制不同等緣由,短期內(nèi)兼并協(xié)同效應,存在兼并協(xié)同整合風險。3、經(jīng)營風險,,影響預期目標的實現(xiàn)。4、人事、勞資風險公司實施兼并后,對被兼并企業(yè)進展的人事調(diào)整、職工就業(yè)分流以及福利、社會保障問題的,,〔六〕股市風險股票投資是投資行為中風險較大的一種。國際國內(nèi)政治經(jīng)濟形勢 ,發(fā)行公司,,,,,投資者的,,,投資者在,應對股市風險有充分了解?！财摺称渌L險,83.846,,并在工廠場地租賃、房屋租賃、原輔材料供給等方面與公司存在關聯(lián)交易,主要發(fā)起人可能利用其控股,,中小股東權益維護存在控股風險。六、公司經(jīng)營狀況、財務狀況簡介〔一〕報2023-09-3 2023-06-32023-03-32023-12-32023-09-30

0 1 1 0期財務指標-1,355.42-0.8456 -0.4326 -0.2365 0.0237 -0.0581、人益3.55002.3156-0.0437

-21.11%-7.53%-105.92%

3.96002.31980.3693

4.17002.32530.5654

4.40002.32350.8019

4.50002.50420.7385營1.547025.67%1.05800.35801.4240現(xiàn)

1.2310凈資產(chǎn)-1,763.88收-23.84-10.91 -5.68 0.53 -1.28%益銷售---5.5182.180.440.264624839

-1,701.962.29%-21.49%-16.46%-18.34%

-4.04 -4.4780.87 81.110.47 0.520.27 0.33〔萬元〕32262331595143

0.1082.340.610.427378869

-0.3180.340.560.32566342438377119759143874-267702

-85.23%-14.87%87.12%-1,467.84

550087853989366-138803

177554310637116-75843

243240174222118448-100820

25980714068376888-17075加：3831

-70.02%

3490

1454

66596

12777、人益1329

28.78%

506

112

121292

1032減：550-266923減：3735

126.05%-1,538.9927.38%

104-1384003244

71-758022302

1211783561043

243-162862932凈-254999潤

-1,369.21%

-130464 -71324

7014

-17356資產(chǎn)負債 萬元〕流動2230803資產(chǎn)長期投資固定4291986資產(chǎn)無385006形

-24.74% 2389168 2746665-5.45%4322861438073653.14%387294389566

36653274444362390843

29642754539335251412資產(chǎn)及其、丿他資產(chǎn)資產(chǎn)6994628-11.71%719795076279308596916總

7922024計流動5046672-4.14%503616152906686031504負

5264624債長期701144-35.60%7846188958461046470負

1088760債負5748164-9.68%582121161870067078429債

6364464東1069651 -21.19% 1195422 1256138 1326931 1357173權、人益6994628、人益

-11.71% 7197950 7627930現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加狀況〔萬元〕252950

8596916 7922024654942期末余額貨幣資金----654942的期初余額現(xiàn)金等價物

263130余額現(xiàn)金等價物--的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金--等價物

-401993 391812〔二〕主營業(yè)務收入分析主營產(chǎn)品構成〔百萬〕名稱占總收入比例收入同比變化本錢毛利率同比變化棒材21.16%6827.83-15.51%6563.843.87%-3.76%其他5.93%1911.85-18.73%1727.769.63%3.08%鋼管12.12%3910.610.36%3698.485.42%-2.47%熱軋板卷19.50%6292.62-15.15%6354.12-0.98%-1.82%帶鋼0.14%46.68-6.56%49.45-5.92%-9.44%寬厚板20.90%6743.17-21.16%6793.49-0.75%-2.85%線材10.06%3246.28-13.52%3143.623.16%-5.26%冷軋板卷6.07%1956.89-5.41%1998.31-2.12%-4.09%其他〔補充〕4.11%其他〔補充〕4.11%1326.38■■1283.523.23%■■年報摘要歷史數(shù)2023~20232023~2023利潤表摘要報告期2023-12-312023-12-312023-12-312023-12-31利潤總額8,355.73萬元-253,667.00萬元5,844.95萬元113,264.00萬元營業(yè)利潤-100,820.00萬元-252,966.00萬元5,783.63萬元114,271.00萬元凈利潤7,312.84萬元-274,039.00萬元10,377.70萬元109,044.00萬元其它利潤----0萬元--投資收益66,596.30萬元17,012.10萬元12,924.60萬元-554.75萬元所得稅1,042.88萬元20,372.20萬元-4,532.75萬元4,220.15萬元財務費用118,448.00萬元105,281.00萬元86,475.10萬元111,120.00萬元營業(yè)外支出12,116.80萬元2,962.55萬元2,220.70萬元2,156.35萬元資產(chǎn)負債表摘要報告期2023-12-312023-12-312023-12-312023-12-31總資產(chǎn)8,596,920.00萬元7,471,590.00萬元6,435,470.00萬元5,066,100.00萬元流淌資產(chǎn)3,665,330.00萬元2,375,980.00萬元1,575,50