《期權(quán)激勵對績效的影響研究綜述3000字》

《期權(quán)激勵對企業(yè)績效的影響》研究理論基礎(chǔ)（一）期權(quán)激勵的涵義管理層與股東之間存在委托代理關(guān)系。股東通過管理層管理資產(chǎn)，支付固定的管理報酬。但在委托代理關(guān)系中，由于委托代理關(guān)系中管理層與股東之間的信息不對稱，導(dǎo)致委托代理關(guān)系中管理層與股東之間的契約不能得到充分體現(xiàn)。股東不參與企業(yè)的日常經(jīng)營活動，要求管理層有道德自律。由于股東和管理層的目標(biāo)不一致，股東的目標(biāo)是使股東財富最大化，管理層的目標(biāo)是使股東自身的效用最大化。為了避免這種風(fēng)險，有必要通過激勵約束機制來引導(dǎo)和約束管理層的行為。期權(quán)激勵是眾多激勵方法之一，屬于長期激勵方法。期權(quán)激勵不同于傳統(tǒng)的薪酬和獎金激勵模式。它賦予管理者或核心人才一定數(shù)量的股東權(quán)益。雖然它具有一定的權(quán)威性，但在企業(yè)和受讓人之間形成了良好的利益共同體。期權(quán)持有人對企業(yè)的責(zé)任不僅限于并完成了基本的管理工作，而且還考慮了期權(quán)問題。期權(quán)增值收益，并承擔(dān)一定的風(fēng)險范圍。期權(quán)激勵可以減少管理層的短視行為，更加注重企業(yè)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展和企業(yè)的價值。這是上市企業(yè)的共同動機。（二）期權(quán)激勵的種類1.期權(quán)定義為年初合理的年度業(yè)績目標(biāo)。如果所有激勵者在年初通過自己的努力達(dá)到激勵者的預(yù)期績效目標(biāo)，他們可以獎勵激勵者和計劃目標(biāo)相應(yīng)數(shù)量的股票，但同時獎勵的激勵股票有一定的數(shù)量和時間限制。2.股票期權(quán)，顧名思義，是指激勵具有一定的期權(quán)。股票期權(quán)的特點是激勵對象可以在一定的時間范圍內(nèi)以預(yù)定的價格購買一定數(shù)量的企業(yè)流通股。企業(yè)股價上漲時，可以通過行使權(quán)利獲得潛在利益，同時可以根據(jù)不同情況放棄權(quán)利。股票期權(quán)具有一定的期限，激勵對象需要行使其現(xiàn)金權(quán)利。3.虛擬股票，是指激勵對象不能獲得實際股票，但在股票增值后能夠獲得一定數(shù)量的期權(quán)和股票股利。激勵離開企業(yè)時，激勵的權(quán)益將因期權(quán)不存在實際所有權(quán)、股東不能享有表決權(quán)、激勵的權(quán)益不能轉(zhuǎn)讓和出售而失效。4.股票價格上漲時，激勵對象可以選擇行使獲得一定數(shù)量股票價格增值收益的權(quán)利，而不必像期權(quán)那樣支付現(xiàn)金。行權(quán)后，可獲得現(xiàn)金或同一股票期權(quán)形式的激勵票收入。5.限制性股票事先有明確的目標(biāo)。企業(yè)免費或低價向激勵對象發(fā)放一定數(shù)量的股票。激勵目標(biāo)達(dá)到既定目標(biāo)后，可以通過出售股票行使權(quán)利。企業(yè)根據(jù)不同的發(fā)展條件選擇不同的期權(quán)激勵模式，但無論是績效股票還是股票期權(quán)，都有其自身的優(yōu)勢和局限性。因此，我們選擇復(fù)合期權(quán)激勵模式，即非單一模式下的期權(quán)激勵。根據(jù)不同的激勵模式，分析了它們各自的優(yōu)缺點，并協(xié)調(diào)設(shè)計了復(fù)合期權(quán)激勵方案。復(fù)合期權(quán)激勵在激勵范圍內(nèi)更加具體、全面，避免了單一模式下期權(quán)分散或支付時現(xiàn)金短缺，為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展提供了更多保障。（三）財務(wù)績效的涵義企業(yè)財務(wù)績效是指企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和實施過程是否符合企業(yè)的最終經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)財務(wù)績效能夠全面評價企業(yè)成本控制的效果、資產(chǎn)和資金的經(jīng)營管理效果。企業(yè)的來源和影響，回報率對股東權(quán)益的構(gòu)成，企業(yè)盈利能力、償付能力和經(jīng)營能力的評價。本文運用計量經(jīng)濟學(xué)的原理，對企業(yè)的經(jīng)營管理過程進(jìn)行了全面的分析，這是正確的。反映企業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展前景。現(xiàn)代分析技術(shù)視角下的企業(yè)財務(wù)績效評價為了評價和分析企業(yè)的業(yè)績，在財務(wù)上設(shè)置業(yè)績評價的范圍，選擇適當(dāng)?shù)呢攧?wù)指標(biāo)，進(jìn)行運輸。運用綜合分析評價的方法，對某一時期的績效進(jìn)行了系統(tǒng)的評價，反映了企業(yè)在評價期間的績效。財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。與非企業(yè)財務(wù)績效評價相比，企業(yè)財務(wù)績效具有直觀性和客觀性的特點?？冃гu估的核心內(nèi)容。（四）財務(wù)績效評價指標(biāo)選擇以下財務(wù)績效指標(biāo)衡量期權(quán)激勵對內(nèi)部控制、財務(wù)決策和代理成本的影響企業(yè)財務(wù)績效的變化。1.管理費用利潤率：指一定時期內(nèi)利潤總額與管理費用之比，表示單位管理。在費用項下賺取的利潤。在同一指標(biāo)中反映利潤和管理成本，可以使發(fā)現(xiàn)和管理更加直觀。成本變化對經(jīng)濟效益的影響。2.凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率可以反映企業(yè)自有資本的投入產(chǎn)出效率，也可以反映企業(yè)自有資本的效率。對某一時期企業(yè)財務(wù)業(yè)績的綜合反應(yīng)。企業(yè)稅后利潤與凈資產(chǎn)的比率是衡量航運業(yè)的一個很好的指標(biāo)。使用自由資本的效率。收入比例越高，投資收益率越高。3.經(jīng)濟增加值：Eva=稅后凈營業(yè)利潤-投入資本成本（權(quán)益性投入資本和債務(wù)性投入）扣除成本后的資本和剩余收益。經(jīng)濟增加值考慮了期權(quán)和債務(wù)成本，更準(zhǔn)確、更真實。企業(yè)經(jīng)營績效的實際衡量是衡量企業(yè)經(jīng)營決策效果的指標(biāo)。根據(jù)索引這種情況對管理層的管理和投資方式作出了公正的反應(yīng)。4.審計費率：指年度審計費用占上市企業(yè)總資產(chǎn)的比例。審計費用將會計師事務(wù)所為被審計單位提供認(rèn)證服務(wù)收取相應(yīng)費用，審計意見的類型影響企業(yè)的未來。發(fā)展中，審計收費率是衡量審計收費在總資產(chǎn)規(guī)模中所占比例的一項指標(biāo)，是評價企業(yè)內(nèi)部控制的一項指標(biāo)。有效指標(biāo)。5.資產(chǎn)負(fù)債率：指期末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。主要用于衡量融資占總資產(chǎn)的比例，是衡量企業(yè)整體負(fù)債水平的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率要控制在一定范圍內(nèi)，如果超過100%意味著企業(yè)資不抵債，那么根據(jù)行業(yè)不同。資產(chǎn)負(fù)債率控制在40%到60%是合適的。6.投入資本回報率：ROIC是反映資金投入或使用情況及相應(yīng)回報率的比率。本文選擇投資資本收益率來衡量投資資本的使用效果和投資決策的效果，從而進(jìn)行評價。管理者的投資決策是否有效。7.投資利潤率：投資收益率=息稅前利潤/ti*100%，用于衡量投資活動的可利用資產(chǎn)。經(jīng)濟回報。本文選擇投資回報率來評價投資決策帶來的綜合收益，并分析投資決策的有效性。為了選擇最佳的投資機會，優(yōu)化資源配置。8.短期負(fù)債率：指短期負(fù)債占總負(fù)債的比例，雖然短期負(fù)債融資成本較低。快速，但面臨一定的金融風(fēng)險，分析短期負(fù)債占總負(fù)債的比例可以衡量融資決策。財務(wù)風(fēng)險應(yīng)控制在可承受的范圍內(nèi)，以盡可能確保企業(yè)經(jīng)營的安全。（五）人力資本理論“人力資本”一詞首次在美國經(jīng)濟學(xué)家Schultz1960年出版的《人力資本投資》一書中使用。人力資本對有形資本的貢獻(xiàn)大于經(jīng)濟增長，人力資本可以在各種生產(chǎn)要素中發(fā)揮補充作用。人力資本只能通過充分發(fā)揮其潛力來激勵人力資本。”張偉英（1996年）認(rèn)為，在各種激勵機制中，鼓勵經(jīng)營者與所有者之間剩余分享的激勵措施最為有效。剩余要求與剩余控制權(quán)相符。社會資本獎勵被廣泛認(rèn)為是一種積極和有效的盈余分享制度，通過在企業(yè)的人力資本價值和業(yè)績之間建立有效的聯(lián)系，可以為企業(yè)的人力資本和業(yè)績帶來互利。此外，作為長期激勵機制的股票激勵機制，在一定程度上可以吸引更多的優(yōu)質(zhì)人力資本，減少人才外流到企業(yè)，保持人才并成為高科技企業(yè)的重要人才。（六）利益相關(guān)理論1984年，F(xiàn)reeman發(fā)表了一份題為“戰(zhàn)略管理：分析利益攸關(guān)方的方法”的文件，其中明確闡述了利益攸關(guān)方的理論。這一理論認(rèn)為，如果沒有所有利益相關(guān)者的參與和參與，企業(yè)的發(fā)展就不可能實現(xiàn)。雇員、消費者、供應(yīng)商和商業(yè)伙伴，以及政府機構(gòu)、媒體和其他實體，包括自然環(huán)境等物體，這些利害關(guān)系方關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)