中誠信-【行業(yè)利差月報(bào)】首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制建立行業(yè)利差多數(shù)走擴(kuò)2022年12月

行業(yè)利差月報(bào)2022年12月1日—12月312022年第13期，總第106511com人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，提出建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。根據(jù)通知，自2022年第四季度起，各城市政府可于每季度末月，以上季度末月至本季度第二個(gè)月為評(píng)估期，對(duì)當(dāng)?shù)匦陆ㄉ唐纷≌N售價(jià)格變化情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估。對(duì)于評(píng)估期內(nèi)新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，階段性放寬對(duì)首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限的限制。地方政府按照因城施策原則，可自主決定自下一個(gè)季度起，階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》可虡I(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。未來在融資、需求政策持續(xù)發(fā)力的背景下，較高信用資質(zhì)房企的債券或仍存一定投資機(jī)會(huì)，但同時(shí)對(duì)于購房者信心修復(fù)不及預(yù)期、政策落實(shí)存在滯后等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)仍需持續(xù)關(guān)注264xicomcn10-66428877-261xyuanccxicomcn本期行業(yè)利差分析，滿足中誠信國際樣本條件且含中債收益率估值的中本期各級(jí)別樣本所占比重基本無變化。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資、綜合、電力生產(chǎn)與供應(yīng)等行業(yè)樣本數(shù)量較多，信息技術(shù)等行業(yè)樣本數(shù)量相對(duì)從行業(yè)利差中位數(shù)排序來看，本期鋼鐵行業(yè)利差最高；房地產(chǎn)、汽車、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)利差也較高，均在136bp以上；金融、商業(yè)與個(gè)人服務(wù)、煤炭、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、建筑、公用事業(yè)等行業(yè)利差均在92-125bp子、裝備制造、電力生產(chǎn)與供應(yīng)等行業(yè)利差在55-89bp之間，行業(yè)利差處于相對(duì)較低水平；化工行業(yè)利差最低，為48bp。AAA級(jí)行業(yè)中，鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車、商業(yè)與個(gè)人服務(wù)、批發(fā)和零售業(yè)等業(yè)利差較高，業(yè)利差較高，均在92bp以上；煤炭、金融、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、有色金屬、建筑等行業(yè)利差均在62bp以上，處于中間水平；公用事業(yè)、電子、交通運(yùn)輸、文化產(chǎn)業(yè)、綜合、裝備制造、建筑材料、電力生產(chǎn)與供應(yīng)、化工等行業(yè)利差處于相對(duì)較低水平。AA+級(jí)行業(yè)中，有色金屬行業(yè)利差走擴(kuò)62bp至366bp，是等級(jí)內(nèi)利差最高的行業(yè)；行業(yè)利差較高的還有化工、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施的行業(yè)；行業(yè)利差較高的還有化工、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施投融資等行業(yè)；綜合、金融、電力生產(chǎn)與供應(yīng)、公用事業(yè)、建筑、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)利差處于相對(duì)較低水平；文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)利差最低。AA級(jí)行業(yè)僅有基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)樣本超過5只。具體來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差較上期走擴(kuò)99bp至239bp。從分化程度來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差標(biāo)準(zhǔn)差為189bp，較上期有所下降。人服務(wù)部haoccxicomcn行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告1.行業(yè)動(dòng)態(tài)2.重點(diǎn)行業(yè)投資關(guān)注個(gè)季度起，階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》可虡I(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)一體化的新型算力網(wǎng)絡(luò)體系，將東部算力需求有序引導(dǎo)到西部，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心建設(shè)布行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告圖1：存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購利率走勢(shì)(單位：%)圖2：本期質(zhì)押式回購利率變動(dòng)情況(單位：bp)00800400000846472DR001DR007DR014DR021DR1M3.信用債收益率全面上行行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告?zhèn)找媛首邉?shì)(單位：%)圖4：本期國開債收益率變動(dòng)情況2-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-07-132-08-132-09-132-10-132-11-132-12-132-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-07-132-08-132-09-132-10-132-11-132-12-13% 4120 -20-2 -2 1.6-12-141年3年5年7年10年收益率變化(右軸)2022-11-302022-12-31圖5：AAA級(jí)中票收益率走勢(shì)(單位：%)圖6：主要期限中票收益率變動(dòng)情況(單位：bp)2-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-07-132-08-132-09-132-10-132-11-132-12-1301年期3年期5年期7年期10年期二、樣本綜述行業(yè)。其中基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)樣本數(shù)量最多，占全部樣本的比重約45.71%；綜行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告少于8只。圖7：樣本級(jí)別分布情況圖8：樣本行業(yè)分布情況(單位：只)AAAA-及以下AA0.14%5.77%AAAAA+AAAA-及以下售業(yè)售業(yè)0三、行業(yè)利差分析1.各行業(yè)利差整體情況行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告圖9：各行業(yè)利差中位數(shù)變動(dòng)情況(單位：bp)00本月利差上月利差變動(dòng)值(右軸)2.各級(jí)別行業(yè)利差變動(dòng)情況AAA級(jí)行業(yè)利差全面走擴(kuò)行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告圖10：AAA級(jí)樣本行業(yè)利差中位數(shù)(單位：bp)圖11：AAA級(jí)樣本行業(yè)利差中位數(shù)變動(dòng)情況(單位：bp)00發(fā)和零售業(yè)礎(chǔ)設(shè)施投融資人服務(wù)屬發(fā)和零售業(yè)礎(chǔ)設(shè)施投融資人服務(wù)屬造0發(fā)和零售業(yè)個(gè)人服務(wù)礎(chǔ)設(shè)施投融資發(fā)和零售業(yè)個(gè)人服務(wù)礎(chǔ)設(shè)施投融資屬造圖12：本期AAA級(jí)行業(yè)利差分化情況(單位：bp)00標(biāo)準(zhǔn)差(右軸)利差最小值利差最大值行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告AA+級(jí)行業(yè)利差均有不同程度擴(kuò)張圖13：AA+級(jí)樣本行業(yè)利差中位數(shù)(單位：bp)圖14：AA+級(jí)樣本行業(yè)利差中位數(shù)變動(dòng)情況(單位：bp)0020行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告圖15：本期AA+級(jí)行業(yè)利差分化情況(單位：bp)2501,20050200000標(biāo)準(zhǔn)差(右軸)利差最小值利差最大值A(chǔ)A級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差走擴(kuò)1、樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)及利差計(jì)算方法(1)樣本范圍券種：中期票據(jù)。因其樣本量大，市場(chǎng)化程度高，且均在銀行間市場(chǎng)流。行業(yè)說明：按照《中誠信國際債券市場(chǎng)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(2020版)》(/cn/Init/baseFile/1471)給各公司分類，個(gè)(2)利差計(jì)算方法行業(yè)利差：中誠信采用中債國開債收益率曲線作為基準(zhǔn)，用個(gè)券的中債估債國開債到期收益率值，得到每只個(gè)券別利差分化程2、特殊值個(gè)券列表證券簡稱債務(wù)主體債項(xiàng)級(jí)別主體級(jí)別行業(yè)利差華聞傳媒投資集團(tuán)股份有限公司AA-AA-文化產(chǎn)業(yè)10612.61華聞傳媒投資集團(tuán)股份有限公司AA-AA-文化產(chǎn)業(yè)4904.36濰坊濱海投資發(fā)展有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1648.80蘭州建設(shè)投資(控股)集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1610.52青海省國有資產(chǎn)投資管理有限公司AA+AA+綜合1419.29金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1333.35鄭州煤炭工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司BBB+BBB+煤炭1328.09金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1289.88金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1241.32青海省國有資產(chǎn)投資管理有限公司AA+AA+綜合1214.55金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1213.87金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1203.72金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1138.86金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1120.18金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1108.46廣西柳州市東城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1100.82重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1099.99青海省國有資產(chǎn)投資管理有限公司AA+AA+綜合1083.85西寧城市投資管理有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1024.66西寧城市投資管理有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1017.98附表2：利差變動(dòng)最大的20只個(gè)券證券簡稱債務(wù)主體債項(xiàng)級(jí)別主體級(jí)別行業(yè)變動(dòng)普洛斯中國控股有限公司AAAAAA房地產(chǎn)182.10天津市武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資166.55天津市武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資164.07大連德泰控股有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資158.19昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營有限責(zé)任公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資146.60昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營有限責(zé)任公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資141.54西寧城市投資管理有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資141.01如皋市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開發(fā)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資140.06西寧城市投資管理有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資139.40西寧城市投資管理有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資138.72淮北市建投控股集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資138.57淮北市建投控股集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資137.58淮北市建投控股集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資137.49淮北市建投控股集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資133.43重慶市永川區(qū)惠通建設(shè)發(fā)展有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資131.26亳州城建發(fā)展控股集團(tuán)有限公司AAAA基礎(chǔ)設(shè)施投融資127.73淮北市建投控股集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資127.10湖南金陽投資集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資126.62水發(fā)集團(tuán)有限公司AAAAAA基礎(chǔ)設(shè)施投融資126.41淮北市建投控股集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資125.90證券簡稱債務(wù)主體債項(xiàng)級(jí)別主體級(jí)別行業(yè)利差金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1333.35金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1289.88金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1241.32金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1213.87金地(集團(tuán))股份有限公司AAAAAA房地產(chǎn)1203.72濰坊濱海投資發(fā)展有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1648.80蘭州建設(shè)投資(控股)集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1610.52青海省國有資產(chǎn)投資管理有限公司AA+AA+綜合1419.29青海省國有資產(chǎn)投資管理有限公司AA+AA+綜合1214.55廣西柳州市東城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司AA+AA+基礎(chǔ)設(shè)施投融資1100.82重慶市萬盛經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司AAAA基礎(chǔ)設(shè)施投融資860.07廣西柳州市建設(shè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司AAAA基礎(chǔ)設(shè)施投融資844.39淄博市臨淄區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司AAAA基礎(chǔ)設(shè)施投融資776.75淄博市臨淄區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司AAAA基礎(chǔ)設(shè)施投融資697.24六盤水市交通投資開發(fā)有限責(zé)任公司AAAA基礎(chǔ)設(shè)施投融資678.66行業(yè)利差報(bào)告中誠信國際行業(yè)利差月報(bào)告中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司(以下簡稱“中誠信國際”)對(duì)本文件享有完全的著作權(quán)。本文件包含的所有信息受法律保追究法律責(zé)任。于任何侵犯中誠信國際商本文件中包含的信息由中誠信國際從其認(rèn)為可靠、準(zhǔn)確的渠道獲得。因?yàn)榭赡艽嬖谛畔r(shí)效性及其他因素影響，上述信息以提責(zé)任，或b)即使中誠信國際事先被通知前述或間接損失，中誠信國際也不承擔(dān)任何責(zé)任。本文件所包含信息組成部分中的信用級(jí)別、財(cái)務(wù)報(bào)告分析觀察，并不能解釋為中誠信國際實(shí)質(zhì)性建議任何人據(jù)此信用級(jí)別及報(bào)中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司地址：北京市東城區(qū)朝陽門內(nèi)大街南竹竿胡同2號(hào)銀河SOHO5號(hào)樓00020CHIADNo.Don22Nanzhugan