農(nóng)業(yè)-周報：豬價再創(chuàng)新高板塊布局正當(dāng)時

證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載220926-20221009)口行情走勢：本周(9.26-10.9)大盤整體下跌，相比上周下跌1.33%。農(nóng)林牧漁II(申萬)指數(shù)收于3290，相比上周下跌1.93%，跑輸滬深300指數(shù)0.60個百分點。飼料(+1.77%)有所上漲，種植業(yè)跌幅最大(-7.41%)。從估值來看，畜禽養(yǎng)殖和水產(chǎn)養(yǎng)殖PE/PB高于平均值(一年)。生豬養(yǎng)殖：近期，豬價再創(chuàng)年內(nèi)新高，涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，全國生豬出欄均價達(dá)到26.43元/kg，較國慶節(jié)前大幅上漲2元/kg。我們認(rèn)為，豬價的超預(yù)期上漲更多是產(chǎn)能缺口的體現(xiàn)，此外需求略微回暖、行業(yè)壓欄和二次育肥增加也對當(dāng)期供給造成影響，促成豬價達(dá)到新高。同時在價格逐步上漲過程中，部分養(yǎng)戶出現(xiàn)惜售情緒，且涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示近期肥豬與標(biāo)豬價差已擴大到1-2元/kg，養(yǎng)戶預(yù)期壓欄和二育的收益較好，等待腌臘或春節(jié)行情再出欄的傾向較強，對當(dāng)期供給形成一定截流。展望未來，前期產(chǎn)能去化導(dǎo)致的供給不足仍將持續(xù)發(fā)酵，我們堅定看好四季度和明年的豬價表現(xiàn)。對于Q4豬價，我們認(rèn)為，四季度的生豬供給總體仍然不足，雖有前期截流的壓欄和二次育肥的供給釋放，但消費旺季需求的彈性也不容小覷，我們預(yù)計Q4豬價將繼續(xù)維持高位，不排除進(jìn)一步創(chuàng)新高的可能；而對于明年豬價，由于養(yǎng)殖端當(dāng)前補欄信心和補欄能力均不足，我們認(rèn)為下半年產(chǎn)能恢復(fù)情況或不及預(yù)期，這將對明年豬價形成很強的支撐，我們預(yù)計明年全年均價在19元/kg以上，部分優(yōu)秀豬企業(yè)績有創(chuàng)出新高的可能。股價層面，我們認(rèn)為前期股價已經(jīng)經(jīng)過壓力測試，往下空間較小，而未來隨著豬價的持續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)，市場對行業(yè)產(chǎn)能缺口的認(rèn)知將越來越清晰，對豬價的分歧有望逐步走向彌合，屆時資本市場對養(yǎng)豬股將有較大的重新定價機會。目前仍然是布局整個板塊非常好的時間窗口，各家企業(yè)頭均市值仍然在歷史中樞以下，建議重點關(guān)注歷史上持續(xù)證明過自己的行業(yè)龍頭企業(yè)牧原股份、溫氏股份等以及優(yōu)質(zhì)彈性標(biāo)的天康生物、東瑞股份等?？趧颖＃?季度豬用疫苗批簽發(fā)迎拐點，重申重視動保板塊業(yè)績拐點，密切關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。根據(jù)國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，截至國慶假期統(tǒng)計，今年3季度多個豬用疫苗品種簽發(fā)批次同比增速轉(zhuǎn)正。其中，口蹄疫/圓環(huán)/藍(lán)耳/豬瘟疫苗同增27%/0.4%/80%/1%(2季度為-15%/-26%/-10%/-38%)，僅偽狂犬疫苗同降4%(降幅環(huán)比2季度大幅收窄33pct)。母豬常用疫苗表現(xiàn)亮眼，胃腹二聯(lián)苗/細(xì)小/乙腦疫苗同比增長25%/116%/131%(2季度為0%/-21%/17%)。禽苗表現(xiàn)欠佳，禽流感三價苗/馬立克氏病/新城疫疫苗同降9%/36%/2%。反芻疫苗中布病/小反芻獸疫疫苗同增119%/25%。寵物疫苗中狂犬疫苗同降43%。從基本面角度來看，在下半年生豬、黃雞等下游養(yǎng)殖盈利水平預(yù)期較高的情況下，動保產(chǎn)品需求基本回歸正常，疊加行業(yè)補欄動作的進(jìn)行，我們認(rèn)為動保板塊業(yè)績同比拐點已現(xiàn)，隨著產(chǎn)能利用率提升對成本端的攤薄以及高價原料藥沖擊的消退(截至國慶節(jié)前，獸藥原料藥價格指數(shù)繼續(xù)穩(wěn)定在80出頭位置，同降16%，且低于2020年同期)，利潤率端已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)改善趨勢，疊加考慮去年同期業(yè)績低基數(shù)影響，我們預(yù)計今年三季度動保企業(yè)業(yè)績將會迎來顯著恢復(fù)，繼續(xù)建議關(guān)注豬用業(yè)務(wù)占比前列、產(chǎn)品需求彈性更為突出的回盛生物和科前生物。催化方面，重點關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展，據(jù)相關(guān)機構(gòu)公告非洲豬瘟亞單位疫苗研究進(jìn)展符合預(yù)期，目前正按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部應(yīng)急評價要求完善相關(guān)研究資料，力爭早日提交應(yīng)急評價申請。參考過往經(jīng)驗，預(yù)計該產(chǎn)品在商業(yè)化應(yīng)用前仍需經(jīng)過提交申請、獲批開展臨床試驗、復(fù)核試驗等必經(jīng)步驟，若最終產(chǎn)品成功上市，我們測算或至少貢獻(xiàn)數(shù)十億元級別增量，有望再造一個豬用疫苗市場，彈性十分可觀，而且或?qū)⒃诤艽蟪潭壬现厮軇颖Ｐ袠I(yè)競爭格局。從投資角度，建議重點關(guān)注積極參與前期研發(fā)的平臺型、創(chuàng)新型動保企業(yè)普萊柯、以及歷史上多次在重大動物疫病防控中發(fā)揮關(guān)鍵角色的央企動保龍頭中牧股份?？陲L(fēng)險提示：生豬價格波動，突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險，極端氣候災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)推升糧價。業(yè)研究究所業(yè)編號：S0360522060001業(yè)編號：S0360521080002聯(lián)系人：肖琳聯(lián)系人：顧超行業(yè)基本數(shù)據(jù)只)相對指數(shù)表現(xiàn)%對表現(xiàn)12%0%12%22/0722/09林牧漁滬深300相關(guān)研究報告《華創(chuàng)農(nóng)業(yè)周報(20220919-2022025)：如何看待背離》2-09-26《農(nóng)業(yè)2022年半年報總結(jié)：養(yǎng)殖景氣度底部復(fù)蘇，后周期迎邊際改善》2-09-20《華創(chuàng)農(nóng)業(yè)周報(20220912-20220918)：行業(yè)補積極性較弱，投資主線聚焦確定性》 6%21/10-23%21/1222/02 22/05-農(nóng)業(yè)周報(20220926-20221009)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2 0公司公告：牧原股份設(shè)立子公司 11 20 月批簽發(fā)趨勢持續(xù)向好 21 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 t 圖表23屠宰企業(yè)開工率(月度)持穩(wěn)為33% 16 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4 21 2 22 3 3 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6資料來源：華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7本周(9.26-10.2)大盤整體下跌，相比上周下跌1.33%。農(nóng)林牧漁II(申萬)指數(shù)收于B(一年)。(一)行情概覽：大盤整體下跌，農(nóng)業(yè)漲跌幅排名第八3%PB證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8萬一級行業(yè)指數(shù)一周漲跌幅農(nóng)林牧漁排名第八殖和水產(chǎn)養(yǎng)殖PE/PB高于平均值(一年)。資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)碼本周漲跌幅(%)現(xiàn)價(元)市值(億元).788金河生物1154141232份1511837568生物819.2632269.3296發(fā)20證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10(二)重點報告總結(jié)出諸多要點，考慮到篇幅有限，并未把每個要點展開論述，將來會以系列報告的形式進(jìn)行探討。長期來看，農(nóng)業(yè)會是個大市值的行業(yè)。過去因為效率低下、不創(chuàng)造增量價值，資產(chǎn)證券化率低、附加值低、企業(yè)市占率低，導(dǎo)致十萬億市場僅成就一萬億級別的質(zhì)是動物蛋白制造過程中的大鏈主，在這個過程中的種苗、飼料、動保、服務(wù)都涵蓋在內(nèi)，未來甚至?xí)ǜ喹h(huán)節(jié)，由于持續(xù)的效率領(lǐng)先和服務(wù)升級，不斷搶觀點重申：產(chǎn)能去化趨勢放緩但仍存繼續(xù)去化預(yù)期，建議綜合考慮資金、成本、兌現(xiàn)度等多維度選股?？紤]產(chǎn)能去化進(jìn)程和節(jié)奏，我們認(rèn)為豬價拐點基本確立，預(yù)計全年豬價呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，但考慮短期二次育肥、壓欄增重乃至補欄熱情提升影響，今年下半由于本輪周期中不同養(yǎng)殖規(guī)模、養(yǎng)殖模式主體之間成本方差仍非常大，部分企業(yè)完全成能繼續(xù)去化的預(yù)期。新一輪周期豬價中樞和高點位置仍取決于接下來的產(chǎn)能演繹。當(dāng)前經(jīng)過調(diào)整，上市豬企估值已回落至較為安全位置，性價比突出，建議多維度重點關(guān)注資(三)新聞速遞：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開會議研究部署四季度生豬穩(wěn)產(chǎn)保供工作1、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：召開部門協(xié)調(diào)會議研究部署四季度生豬穩(wěn)產(chǎn)保供工作議強調(diào)，要深入貫徹習(xí)近平總書記重要指示批示精神和黨中央、國務(wù)院決策部署，加強生豬生產(chǎn)形勢研判，采取有力有效措施，確保四季度特別是重大節(jié)假日期間豬肉平穩(wěn)供各地各有關(guān)部門要提高政治站位，強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，扎實做好生豬穩(wěn)產(chǎn)保供重點工作。加強形勢分析研判和信息預(yù)警，盯住能繁母豬存欄、生豬出欄等關(guān)鍵指標(biāo)，加大信息發(fā)布頻次，有效引導(dǎo)生產(chǎn)。精準(zhǔn)開展綜合調(diào)控，從生產(chǎn)、市場和進(jìn)口等多環(huán)節(jié)協(xié)同施策。進(jìn)一步落實好養(yǎng)殖用地、環(huán)保和貸款等長效性支持政策，穩(wěn)定養(yǎng)殖預(yù)期。毫不放松抓好非洲豬瘟防控，落實好各項綜合防控措施，確保疫情平穩(wěn)不反彈。強化宣傳引導(dǎo)，積極營4批中央豬肉儲備做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11二級預(yù)警區(qū)間。按照預(yù)案規(guī)定，國家將于本周投放今年第4批中央豬肉3、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：部署實施農(nóng)產(chǎn)品“三品一標(biāo)”四大行動農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)行動、優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)提升行動、優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品消費促進(jìn)行動和達(dá)標(biāo)給適配需求的必然要求，是提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量品質(zhì)的有效途徑，是提高農(nóng)業(yè)競爭力的重要在產(chǎn)品端的帶動作用，不斷提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量品質(zhì)，全產(chǎn)業(yè)鏈拓展增值增效空間，打造高建立優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地目錄制度，推動建設(shè)一批優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地和重點市、縣，做優(yōu)做強生產(chǎn)供給體系。實施優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)提升行動，圍繞優(yōu)良品種、綠色技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)體系、品質(zhì)評價等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加強品種品質(zhì)技術(shù)集成、評價和推廣。實施優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品消費促進(jìn)行動，持續(xù)打造一批農(nóng)產(chǎn)品精品品牌、公益宣傳平臺和標(biāo)志性活動，建強專業(yè)化推廣渠道。實施達(dá)標(biāo)合格農(nóng)產(chǎn)品亮證行動，全面推行承諾達(dá)標(biāo)合格證制度，引導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營者樹牢“不合格、不上市”理念。(微信公眾號：農(nóng)財寶典，2022.9.26)(四)公司公告：牧原股份設(shè)立子公司目前，子公司內(nèi)黃縣牧原肉食品有限公司和河南牧原生態(tài)環(huán)境科技有限公司已完成工商董事會全權(quán)辦理相關(guān)事宜有效期的公告A議有效期和股東大會授權(quán)董事會全權(quán)會、監(jiān)事會同意公司2021年度非公開發(fā)行A股股票股東大會決議有效期和授權(quán)董事會全權(quán)辦理2021年度非公開發(fā)行A股股票相關(guān)事宜的有效期自前次有效期到期之日起均為落實公司農(nóng)牧食品產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)公司農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的拓展與布局，公司擬與交銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司合作設(shè)立“交匯東方新認(rèn)繳5億元。本次增資完成后，公司仍為四川農(nóng)牧控股股東，繼續(xù)擁有對四川農(nóng)牧的實際控制權(quán)。除市的公告售條件的激勵對象人數(shù)2人，可解除限售的限制性股票數(shù)量為53280證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12鐘。6、金新農(nóng)：非公開發(fā)行股票上市公告書7、金新農(nóng)：關(guān)于董事，監(jiān)事和高級管理人員持股情況變動的報告監(jiān)會核準(zhǔn)，公司向特定對象非公開發(fā)行人民幣普通股(A股)股票1.17億股，人員均未參與本次認(rèn)購，本次發(fā)行后，公司總股本相應(yīng)增加，董事、監(jiān)事和高級管理人8、金新農(nóng)：關(guān)于金農(nóng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格調(diào)整的公告9、天邦食品：關(guān)于公司董事,高級管理人員通過大宗交易減持公司股份的公告公司近日收到公司董事、高級管理人員張邦輝先生的通知。因其個人資金需要，張邦輝告司及公司全資子公司內(nèi)蒙古金達(dá)威藥業(yè)有限公司近日收到國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的1件發(fā)明專利證書，具體情況如下：發(fā)明名稱：一種提取DHA毛油的方法，專利號：公司的技術(shù)創(chuàng)新，充分發(fā)揮自主知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢，進(jìn)一步完善知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，增強公司的核心競爭力。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號1312、圣農(nóng)發(fā)展：關(guān)于第一期員工持股計劃完成非交易過戶的公告截至本公告披露日，本次員工持股計劃認(rèn)購資金已全部實繳到位，實際認(rèn)購資金總額為本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.2億股(含本數(shù))，以中國證監(jiān)會關(guān)于本次發(fā)行的核準(zhǔn)文件為準(zhǔn)。公司發(fā)行前總股本為99.93億股，本次非公開發(fā)行股票數(shù)量上限未超過本次+186.44%左右。預(yù)計前三季度實現(xiàn)歸母扣非凈利潤2.37億元，與上年同期(法定披露數(shù)公司緊抓市場向好的有利時機，持續(xù)穩(wěn)健推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，多措并舉促增長擴收入，一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展高效有序推進(jìn)；同時，深挖內(nèi)潛降本增效，精益管理成效凸交易所上市。首次公開發(fā)行后，公司股本總額2億股，其中有限售條件流通行情其他收益計入公司當(dāng)期損益。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號14(五)下周大事：金新農(nóng)(002548)股東大會召開)周一)周二)周三)周四)周五)周六)周日金新農(nóng)(002548)股68))春雪食品(605567)資料變更(600313)北開信額度及擔(dān)保暨控股股東、實際控制人為公司及子(孫)公司提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保的議案》022-10-11周二：敦煌種業(yè)(600354)股東大會召開州路議案2022-10-13周四：春雪食品(605567)基本資料變更2022-10-14周五：農(nóng)發(fā)種業(yè)(600313)業(yè)績說明會證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15(一)生豬：自繁自養(yǎng)和外購仔豬利潤分別上漲5.46%和0.96%資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)豬養(yǎng)殖利潤上漲0.96%至803元/頭資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號16資料來源：涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)圖表23屠宰企業(yè)開工率(月度)持穩(wěn)為33%資料來源：涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年8月31日)資料來源：涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年8月31日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號17資料來源：香港食物衛(wèi)生環(huán)境署，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年8月31日)2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年4813381005553382月396234167543月43583416421159522534月4669285262624005月475828095086月52062895207391130577月574830249328月616032829月64833628376467623541685631495731215706504922nd證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號187月能繁母豬存欄量同比下滑5.35%至4298萬頭頭2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年90819082702900%2月86911038052683月79104075643181854月686081775月639011926月593765642777月998538655412988月5025009月479459998421348973368012969382898845161329nd(二)肉雞：毛雞/苗雞/中速雞/白羽雞孵化場利潤上漲資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月9日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月9日)格上漲2.99%至3.45元/羽資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月9日)雞孵化場利潤上漲228.3%至0.64元/羽資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號19/kg圖表36扇貝大宗價持穩(wěn)為12元/kg資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)kg資料來源：：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2020年6月12日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號20資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)噸資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月8日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)格上漲0.74%至683美分/蒲式耳資料來源：CBOT，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：CBOT，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)資料來源：CBOT，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月7日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號21(五)其他農(nóng)產(chǎn)品：天然橡膠價格上漲，棉花/白砂糖/原糖價格下跌資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)(六)動保批簽發(fā)數(shù)據(jù)：9月多價苗批簽發(fā)數(shù)(9月同比-3.8%)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月23日)批簽發(fā)趨勢持續(xù)向好資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號22圖表53圓環(huán)疫苗批簽發(fā)數(shù)(9月同比+6.1%)圖表54偽狂犬疫苗批簽發(fā)數(shù)(9月同比-5.7%)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)圖表55藍(lán)耳疫苗批簽發(fā)數(shù)(9月同比+127.6%)圖表56豬瘟疫苗批簽發(fā)數(shù)(9月同比+16.4%)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)圖表57胃腹二聯(lián)疫苗批簽發(fā)數(shù)(9月同比+27.6%)圖表58豬細(xì)小病毒病疫苗批簽發(fā)數(shù)(9月同比+136%)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2359禽流感強免疫苗批簽發(fā)次數(shù)(9月同比-10.0%)圖表60布病疫苗批簽發(fā)次數(shù)(9月同比+15.8%)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)61小反芻獸疫疫苗批簽發(fā)次數(shù)(9月同比-10.0%)圖表62狂犬疫苗批簽發(fā)次數(shù)(9月同比+7.1%)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)資料來源：國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，華創(chuàng)證券(截止日期2022年9月30日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號24生豬價格波動，突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險，極業(yè)成本線。若生豬價格長期跌破企業(yè)成本線，將會對企業(yè)現(xiàn)金流和正常運營造成巨大影產(chǎn)。食品安全事件，特別是經(jīng)過媒體曝光放大，將會對企業(yè)信譽嚴(yán)重影響，動搖企業(yè)生存基宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險將會在供需兩端對企業(yè)造成影響，特別是需。大增加企業(yè)養(yǎng)殖成本，如果這種成本不能順暢傳導(dǎo)至下游，將導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績下滑，甚至產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資進(jìn)行了一些思考，總結(jié)出諸多要點，考慮到篇幅有限，并未把每個要點展開論述，將來會以系列報告的形式進(jìn)行探討。長期來看，農(nóng)業(yè)會是個大市值的行業(yè)。致十萬億市場僅成就一萬億級別的總市值，但效率改善后，或許可以容納十萬億的總市質(zhì)是動物蛋白制造過程中的大鏈主，在這個過程中的種苗、飼料、動保、服務(wù)都涵蓋在內(nèi)，未來甚至?xí)ǜ喹h(huán)節(jié)，由于持續(xù)的效率領(lǐng)先和服務(wù)升級，不斷搶產(chǎn)考慮產(chǎn)能去化進(jìn)程和節(jié)奏，我們認(rèn)為豬價拐點基本確立，預(yù)計全年豬價呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，但