第四章-國(guó)際儲(chǔ)備1

第四章國(guó)際儲(chǔ)備

第四章國(guó)際儲(chǔ)備4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理4.4我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備復(fù)習(xí)思考題第四章國(guó)際儲(chǔ)備本章教學(xué)重點(diǎn)

國(guó)際儲(chǔ)備的含義、構(gòu)成、來(lái)源和作用；國(guó)際儲(chǔ)備的多元化及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理和結(jié)構(gòu)管理；國(guó)際儲(chǔ)備管理的原則；中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備管理。

第四章國(guó)際儲(chǔ)備本章關(guān)鍵詞

國(guó)際儲(chǔ)備

國(guó)際清償力

外匯儲(chǔ)備

特別提款權(quán)

備用信貸

借款總安排互惠信貸協(xié)定

國(guó)際儲(chǔ)備需求

國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模

本節(jié)主要內(nèi)容：4.1.1國(guó)際儲(chǔ)備的含義

4.1.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源

4.1.3國(guó)際儲(chǔ)備的作用4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)

4.1.1國(guó)際儲(chǔ)備的含義（一）什么是國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備（InternationalReserves），是一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的、能為世界各國(guó)所普遍接受的資產(chǎn)。一個(gè)國(guó)家用于國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)，通常被稱(chēng)為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。

4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)（二）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的最基本的特征(1)可得性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須能隨時(shí)、方便地被政府所得到。(2)流動(dòng)性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)須具有充分的流動(dòng)性，能在其各種形式資產(chǎn)之間自由兌換，而且，各國(guó)政府或貨幣當(dāng)局必須能無(wú)條件地獲得并在必要時(shí)候運(yùn)用這些資產(chǎn)。(3)普遍接受性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)能在外匯市場(chǎng)上或在政府間清算國(guó)際收支差額時(shí)被普遍接受。

4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力根據(jù)國(guó)際儲(chǔ)備的定義和特征，國(guó)際儲(chǔ)備有廣義和狹義之分。通常所講的國(guó)際儲(chǔ)備是狹義的國(guó)際儲(chǔ)備，即自有儲(chǔ)備。國(guó)際清償力，是一國(guó)的自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備之和,是廣義的國(guó)際儲(chǔ)備。國(guó)際清償力國(guó)際清償力的定義：該國(guó)無(wú)需任何影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的特別調(diào)節(jié)措施即能平衡國(guó)際收支逆差和維持其匯率的總體能力。4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力自有儲(chǔ)備包括貨幣性黃金、外匯儲(chǔ)備、在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)四種形式；借入儲(chǔ)備由備用信貸、借款總安排、互惠信貸協(xié)議和一國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)組成。貨幣當(dāng)局已持有的四種資產(chǎn)，還包括該國(guó)從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際資本市場(chǎng)融通資金的能力等。4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的區(qū)別：A：狹義的國(guó)際儲(chǔ)備只限于無(wú)條件的國(guó)際清償力即自有國(guó)際儲(chǔ)備，而不包括有條件的國(guó)際清償力即一國(guó)潛在的借款能力；而國(guó)際清償力包括：一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國(guó)際儲(chǔ)備和一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融資的潛在能力即一國(guó)對(duì)外借款的最大可能能力。4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的區(qū)別：B：國(guó)際儲(chǔ)備的數(shù)量多少反映了一國(guó)在涉外貨幣金融領(lǐng)域中的地位。國(guó)際清償力反映了一國(guó)貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)、彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字的總體融資能力。

國(guó)際清償力與國(guó)際儲(chǔ)備的區(qū)別與聯(lián)系4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)4.1.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源從一國(guó)來(lái)看，國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源有以下幾條渠道：

1、經(jīng)常項(xiàng)目順差經(jīng)常項(xiàng)目順差是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最主要的來(lái)源。2、中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金3、中央銀行實(shí)施外匯干預(yù)政策時(shí)購(gòu)進(jìn)的可兌換貨幣4、一國(guó)政府或中央銀行對(duì)外借款凈額5、國(guó)際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)

4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)從世界角度看，國(guó)際儲(chǔ)備主要來(lái)源于：1、黃金的產(chǎn)量減去非貨幣用黃金；2、基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)；3、儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣輸出。儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)通過(guò)國(guó)際收支逆差輸出的貨幣是世界儲(chǔ)備的主要來(lái)源。它們中的一部分進(jìn)入各國(guó)官方手中成為它們的外匯儲(chǔ)備，另一部分進(jìn)入國(guó)外銀行業(yè)成為它們對(duì)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的債權(quán)。

4.1國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)4.1.3國(guó)際儲(chǔ)備的作用1、從世界范圍來(lái)考察國(guó)際儲(chǔ)備的作用

它起著對(duì)國(guó)際商品和金融資產(chǎn)流動(dòng)的媒介作用。

2、從單一國(guó)家角度考察國(guó)際儲(chǔ)備的作用（1）調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額。這是持有國(guó)際儲(chǔ)備的首要作用。（2）干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣匯率（3）充當(dāng)對(duì)外舉債保證4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式本節(jié)主要內(nèi)容：

4.2.1國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)及形式4.2.2借入儲(chǔ)備

4.2.3國(guó)際儲(chǔ)備多元化及其影響4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式4.2.1國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)廣義的國(guó)際儲(chǔ)備可以分為自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備自有儲(chǔ)備即狹義的國(guó)際儲(chǔ)備，對(duì)于IMF的成員國(guó)而言，主要包括一國(guó)的貨幣性黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在IMF中的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)（SDR）余額。

4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式（1）貨幣性黃金（MonetaryGold）即一國(guó)貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金，非貨幣用黃金不在此列。黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)已有很長(zhǎng)的歷史，但黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重則呈不斷下降的趨勢(shì)，這是由于①黃金產(chǎn)量有限；②黃金的占有和掌握極不均勻；③黃金價(jià)格波動(dòng)頻繁由于黃金非貨幣化，黃金實(shí)際上已不是真正的國(guó)際儲(chǔ)備，而只是潛在的國(guó)際儲(chǔ)備。（IMF理事會(huì)同意出售黃金儲(chǔ)備）4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式（2）外匯儲(chǔ)備

（ForeignExchangeReserve）外匯儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，主要是銀行存款和國(guó)庫(kù)券等。充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)際貨幣必須具備下列條件：①能自由兌換成其他儲(chǔ)備貨幣；②在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)重要地位；③其購(gòu)買(mǎi)力必須具有穩(wěn)定性。外匯儲(chǔ)備現(xiàn)已成為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。

4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式（3）在IMF中的儲(chǔ)備頭寸

（ReservePositioninIMF）（在IMF中的儲(chǔ)備頭寸ReservePositioninIMF，也稱(chēng)為普通提款權(quán)GeneralDrawingRights，是指在IMF普通賬戶(hù)中成員國(guó)可自由提取使用的資產(chǎn)，具體包括成員國(guó)向IMF認(rèn)繳份額（Quota）中的外匯部分和IMF用去的本國(guó)貨幣持有量部分）。

4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式（4）特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,SDRs,SDR）

特別提款權(quán)是IMF為了解決成員國(guó)國(guó)際清償力不足問(wèn)題而于1969年9月在IMF第24屆年會(huì)上創(chuàng)設(shè)的一種新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，其實(shí)質(zhì)是用以補(bǔ)充原有儲(chǔ)備資產(chǎn)的一種流通手段。當(dāng)IMF向成員國(guó)分配特別提款權(quán)時(shí)，將一成員國(guó)分配到的數(shù)額記錄在該國(guó)SDR帳戶(hù)的貸方當(dāng)成員國(guó)發(fā)生國(guó)際收支困難而需動(dòng)用SDR時(shí)，IMF按有關(guān)章程通過(guò)協(xié)定指定一國(guó)（通常是國(guó)際收支處于強(qiáng)勢(shì)的國(guó)家）接受特別SDR2億2億8億12億A國(guó)SDR帳戶(hù)B國(guó)SDR帳戶(hù)A國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差，B國(guó)接受特別提款權(quán)補(bǔ)充：

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）金融計(jì)劃和運(yùn)作處提供的資料說(shuō)明，SDR是國(guó)際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱(chēng)“紙黃金”，最初是為了支持布雷頓森林體系而創(chuàng)設(shè)，后稱(chēng)為“特別提款權(quán)”。最初每特別提款權(quán)單位被定義為0.888671克純金的價(jià)格，也是當(dāng)時(shí)1美元的價(jià)值。

隨著布雷頓森林體系的瓦解，特別提款權(quán)現(xiàn)在已經(jīng)作為“一籃子”貨幣的計(jì)價(jià)單位。最初特別提款權(quán)是由15種貨幣組成，經(jīng)過(guò)多年調(diào)整，目前以多種貨幣綜合成為一個(gè)“一籃子”計(jì)價(jià)單位。以美元表示的SDR價(jià)值=1×39%+美元/歐元×32%+美元/日元比價(jià)×18%+美元/英鎊比價(jià)×11%特別提款權(quán)資產(chǎn)的利率也是用這4種貨幣的市場(chǎng)利率經(jīng)加權(quán)平均后求得的

作為IMF分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利，中國(guó)擁有的特別提款權(quán)配額為63.692億，是第8位份額最大的成員，而美國(guó)以371.493億特別提款權(quán)作為最大份額成員。

成員國(guó)擁有的特別提款權(quán)可以在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，用來(lái)向基金組織指定的其它會(huì)員國(guó)換取外匯，以?xún)敻秶?guó)際收支逆差或償還基金組織貸款。特別提款權(quán)還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國(guó)際儲(chǔ)備。用特別提款權(quán)作為統(tǒng)一的記價(jià)單位時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織的各成員國(guó)貨幣和特別提款權(quán)之間的折算比例，也就體現(xiàn)了各成員國(guó)貨幣的匯率情況。同時(shí)也能更好地反映一國(guó)貨幣的綜合匯率。4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式特別提款權(quán)（SDRs）是根據(jù)參加國(guó)在IMF中的份額按比例進(jìn)行分配，成員國(guó)可運(yùn)用分配的特別提款權(quán)換成外匯用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，也可以直接用其償還IMF的貸款。關(guān)于SDR的分配有兩點(diǎn)值得注意：分配總額占西方世界儲(chǔ)備資產(chǎn)總額比重過(guò)低；分配極不均勻。4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式SDR與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)的區(qū)別：（1）是一種憑信用發(fā)行的資產(chǎn)，本身不具有不敷出內(nèi)在價(jià)值，但其價(jià)值相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定。（2）由IMF按份額比例無(wú)償分配給各成員國(guó)。（3）具有嚴(yán)格限定用途，即只能在IMF及各國(guó)政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運(yùn)用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。

4.2國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式4.2.2借入儲(chǔ)備

IMF把已具有國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)三大特性的借入儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)在國(guó)際清償力范圍之內(nèi)。借入儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括：備用信貸、借款總安排、互惠信貸協(xié)定、本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。4.2.2借入儲(chǔ)備

1、備用信貸（Stand-bycredits）（備用信貸是一成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同IMF簽訂的一種備用借款協(xié)議）。協(xié)議通常包括可借用款項(xiàng)的額度、使用期限、利率、分階段使用的規(guī)定、幣種等。

備用信貸的性質(zhì)和作用：

備用信貸屬于一項(xiàng)周轉(zhuǎn)性質(zhì)或可算是浮動(dòng)的準(zhǔn)備貸款，通常是用于非商業(yè)用途的。除銀行外，一些信用卡公司也會(huì)向客戶(hù)提供這種信貸服務(wù)。通常備用信貸所收取的利息，都比其他形式的貸款，如信用卡、透支貸款或大部分個(gè)人貸款要低。備用信貸協(xié)議的簽訂，對(duì)外匯市場(chǎng)上的交易者和投機(jī)者具有一種心理上的作用，它一方面表明了政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的決心，一方面又表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的能力得到了提高。

4.2.2借入儲(chǔ)備

2、借款總安排（GeneralArrangementstoBorrow,GAB）

借款總安排是另一種短期信貸來(lái)源。目前，借款總安排已成為IMF增加對(duì)成員國(guó)貸款所需資金的一個(gè)重要來(lái)源。英文GeneralArrangementstoBorrow的縮寫(xiě)，指十國(guó)集團(tuán)(G10）與國(guó)際貨幣基金組織(IMF)達(dá)成的一項(xiàng)金融協(xié)定，由G10向IMF提供特別信貸，協(xié)助IMF成員國(guó)在緊急狀況下解決臨時(shí)性的國(guó)際收支失衡問(wèn)題。GAB下的貸款須獲IMF及G10共同同意方可動(dòng)用。4.2.2借入儲(chǔ)備

3、互惠信貸協(xié)定（SwapArrangements）互惠信貸協(xié)定稱(chēng)互換貨幣的安排，也是借入儲(chǔ)備的一種形式，它是國(guó)與國(guó)中央銀行之間進(jìn)行雙邊互借備用信貸的一種安排）。具體是由兩國(guó)中央銀行相互開(kāi)立對(duì)方貨幣的賬戶(hù)，并規(guī)定相互運(yùn)用對(duì)方貨幣，在需要資金的情況下，可用本幣換取對(duì)方貨幣，用以干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定貨幣匯率。日韓簽訂互惠信貸協(xié)議共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

文章來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)

日韓兩國(guó)已簽訂一項(xiàng)互惠信貸協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議日本將用相當(dāng)于130億美元的日元或美元資金通過(guò)與韓元交換的形式進(jìn)行融通。由于年底臨近民企的資金周轉(zhuǎn)有可能面臨困境，日本將加緊大幅提高供應(yīng)上限。韓國(guó)受金融危機(jī)影響資金流出速度加快，雖然政府已經(jīng)采取了一系列市場(chǎng)干預(yù)措施，但韓元的貶值勢(shì)頭仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)外均對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)前景倍感擔(dān)憂(yōu)。日本政府的這一舉措意在通過(guò)加強(qiáng)緊急應(yīng)對(duì)措施來(lái)降低這種風(fēng)險(xiǎn)。印度與日本同意簽署互惠外匯信貸協(xié)議4.2.2借入儲(chǔ)備

4、本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)，尤其是在離岸金融市場(chǎng)或歐洲貨幣市場(chǎng)上的資產(chǎn)，雖其所有權(quán)不屬于政府，也未被政府所借入，但因?yàn)檫@些資金流動(dòng)性強(qiáng)，對(duì)政策的反應(yīng)十分靈敏，故政府可以通過(guò)政策的、新聞的、道義的手段來(lái)誘導(dǎo)其流向，從而間接達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。4.2.3國(guó)際儲(chǔ)備的多元化及其經(jīng)濟(jì)影響1、國(guó)際儲(chǔ)備多元化國(guó)際儲(chǔ)備多元化是指各國(guó)的外匯儲(chǔ)備從原來(lái)單一的美元儲(chǔ)備改變?yōu)榘ǘ喾N貨幣構(gòu)成的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。國(guó)際儲(chǔ)備多元化是在深刻的歷史背景下產(chǎn)生的。二戰(zhàn)后，由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，布雷頓森林國(guó)際貨幣體系賦予美元以主要國(guó)際支付手段和儲(chǔ)備貨幣的職能。但自20世紀(jì)50年代以來(lái)，美國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)的國(guó)際收支逆差，黃金儲(chǔ)備流失，動(dòng)搖了美元幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)。而西歐各國(guó)隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，實(shí)力逐漸增強(qiáng)，放松了外匯管制，加快貨幣的自由兌換和國(guó)際化步伐。60年代，美元危機(jī)頻繁爆發(fā)，特別是70年代，美元先后兩次宣布貶值，使很多國(guó)家的美元儲(chǔ)備蒙受相當(dāng)大的損失。于是，它們紛紛拋售美元，買(mǎi)進(jìn)升值的西德馬克、日元和瑞士法郎等硬通貨，或搶購(gòu)黃金，使儲(chǔ)備資產(chǎn)分散化。而此時(shí)又正逢浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，國(guó)際儲(chǔ)備多元化乃逐步形成。

4.2.3國(guó)際儲(chǔ)備的多元化及其經(jīng)濟(jì)影響(二）國(guó)際儲(chǔ)備多元化的經(jīng)濟(jì)影響1、國(guó)際儲(chǔ)備多元化的有利方面①擺脫了對(duì)美元的過(guò)分依賴(lài)。由于國(guó)際儲(chǔ)備多元化減少了對(duì)美元的過(guò)分依賴(lài)，從而減輕了維持美元匯率穩(wěn)定的義務(wù)和壓力，其次減少了因美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和國(guó)際收支惡化而帶來(lái)的消極影響。

②促進(jìn)了各國(guó)貨幣政策的協(xié)調(diào)。在國(guó)際儲(chǔ)備多元化的情況下，各貨幣發(fā)行國(guó)可以進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)，避免或減輕了在單一儲(chǔ)備體制下貨幣發(fā)行國(guó)操縱或控制儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)所形成的霸權(quán)主義，便于各國(guó)進(jìn)行政策協(xié)調(diào)和主動(dòng)選擇所需的儲(chǔ)備貨幣。

③有利于調(diào)節(jié)國(guó)際收支。在國(guó)際儲(chǔ)備多元化的情況下，可以采取適當(dāng)措施對(duì)本國(guó)的國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)。而在單一儲(chǔ)備體制下，為調(diào)節(jié)國(guó)際收支而采取變更匯率措施時(shí)，必須事先征得基金組織同意后才能實(shí)施。

④有利于防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際儲(chǔ)備多元化的情況下，各國(guó)可以根據(jù)外匯市場(chǎng)變化，適當(dāng)調(diào)整其外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)，以防范或減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)和損失。而在單一儲(chǔ)備體制下，當(dāng)單一貨幣宣布貶值時(shí)，必將遭受難以防范的損失。

4.2.3國(guó)際儲(chǔ)備的多元化及其經(jīng)濟(jì)影響2、國(guó)際儲(chǔ)備多元化的不利方面（1）加劇國(guó)際外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。（2）增加了掌握儲(chǔ)備數(shù)量和組合的難度。（3）加深了國(guó)際貨幣制度的不穩(wěn)定性。儲(chǔ)備多元化不影響美元資產(chǎn)/v_show/id_XMjY2MzAzMg==.html分析：學(xué)者稱(chēng)應(yīng)加快外匯儲(chǔ)備多元化管理/video/290285.htm4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理本節(jié)主要內(nèi)容：4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模4.3.2國(guó)際儲(chǔ)備的供給及總量管理4.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理國(guó)際儲(chǔ)備的管理是指一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行計(jì)劃、調(diào)整、控制，以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個(gè)過(guò)程，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分。

4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理國(guó)際儲(chǔ)備量的管理和質(zhì)的管理國(guó)際儲(chǔ)備量的管理是指對(duì)儲(chǔ)備規(guī)模的選擇和調(diào)整，即通常所說(shuō)的國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理或總量管理，包括國(guó)際儲(chǔ)備需求的適度水平的確定和國(guó)際儲(chǔ)備供給如何適應(yīng)需求變化而增減兩個(gè)方面。國(guó)際儲(chǔ)備質(zhì)的管理是指對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)的管理，主要是其結(jié)構(gòu)的確定和調(diào)整，也被稱(chēng)作國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。

4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理國(guó)際儲(chǔ)備量的管理包括需求和供給兩方面，需求管理的核心是使國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng)保持在最適度國(guó)際儲(chǔ)備需求量的水平上。

國(guó)際儲(chǔ)備質(zhì)的管理即國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理，主要是指黃金儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理、外匯儲(chǔ)備的幣種管理與外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)形式的管理三個(gè)部分。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模（一）國(guó)際儲(chǔ)備的需求國(guó)際儲(chǔ)備需求是指提供某些有價(jià)值的物以交換所需儲(chǔ)備的意愿，可進(jìn)一步引申為持有儲(chǔ)備和不持有儲(chǔ)備的邊際成本二者之間的平衡。持有儲(chǔ)備的凈成本越高，實(shí)際的儲(chǔ)備額就會(huì)降得越低。反之，實(shí)際的儲(chǔ)備額就會(huì)增加。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模（二）影響一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素（1）國(guó)際儲(chǔ)備需求同國(guó)際收支調(diào)節(jié)密切相關(guān)。一方面國(guó)際儲(chǔ)備需求受?chē)?guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的影響，調(diào)節(jié)機(jī)制越能順利運(yùn)行，國(guó)際收支失衡情況越輕緩，所需要提供的國(guó)際儲(chǔ)備就越少。另一方面，國(guó)際收支逆差的規(guī)模與國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的效力與速度也是影響國(guó)際儲(chǔ)備需求量的重要因素。

（2）持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本。一國(guó)持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本等于投資收益率與利息率之差。這一差額越大，表明持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本越高；差額小，則表明持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本低。受經(jīng)濟(jì)利益的制約，一國(guó)需求國(guó)際儲(chǔ)備的數(shù)量會(huì)同其持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本成相反方向變化。

（3）匯率制度。儲(chǔ)備需求同匯率制度有密切的關(guān)系。如果一國(guó)采取的是固定匯率制，并且政府不愿意經(jīng)常性地改變匯率水平，就需要持有較多的儲(chǔ)備以應(yīng)付國(guó)際收支可能產(chǎn)生的突發(fā)性巨額逆差或外匯市場(chǎng)上突然爆發(fā)的大規(guī)模投機(jī)。反之，實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家其儲(chǔ)備的持有量就可相對(duì)較低。

（4）金融市場(chǎng)的發(fā)育程度。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)能提供較多的誘導(dǎo)性?xún)?chǔ)備，這些儲(chǔ)備對(duì)利率和匯率等調(diào)節(jié)政策的反應(yīng)比較靈敏。因此，一國(guó)金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，政府保有的國(guó)際儲(chǔ)備便可相應(yīng)越少；反之。金融市場(chǎng)越落后，調(diào)節(jié)國(guó)際收支對(duì)政府自有儲(chǔ)備的依賴(lài)就越大。

（5）貨幣的國(guó)際地位。一國(guó)貨幣如果處于儲(chǔ)備貨幣地位，它可以通過(guò)增加本國(guó)貨幣的對(duì)外負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，而不需要較多的儲(chǔ)備；相反，則需要較多的儲(chǔ)備。

（6）外匯管制情況。一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度越高，外匯管制越松，用于抵消國(guó)際資金流動(dòng)沖擊所需的儲(chǔ)備就越多，特別是在不能有效、及時(shí)利用國(guó)際金融市場(chǎng)借入儲(chǔ)備的情況下，自有儲(chǔ)備的數(shù)量需求就大大增加；相反，一國(guó)所需的儲(chǔ)備就可少些。

（7）國(guó)際貨幣合作狀況。如果一國(guó)政府同外國(guó)貨幣當(dāng)局和國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)有良好的合作關(guān)系，簽訂有較多的互惠信貸備用信貸協(xié)議，或當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，其他貨幣當(dāng)局能協(xié)同干預(yù)外匯市場(chǎng)，則該國(guó)政府對(duì)自有儲(chǔ)備的需求就少。反之，該國(guó)政府對(duì)自有儲(chǔ)備的需求就大。

最后，一國(guó)承受?chē)?guó)際收支政策調(diào)節(jié)的能力以及與之相關(guān)的政府采用政策調(diào)節(jié)的意愿，也會(huì)影響對(duì)儲(chǔ)備需求的估計(jì)。

綜上所述，影響一國(guó)最佳儲(chǔ)備需求量的因素很多，它們交織在一起，使最佳儲(chǔ)備需求的確定復(fù)雜化。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模（三）國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模及其測(cè)算方法1．國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的含義

（1）弗萊明（J.M.Fleming）對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備適度性的定義是：如果儲(chǔ)備庫(kù)存量和增長(zhǎng)率使儲(chǔ)備的“緩解”（ReserveEase）程度最大化，則該儲(chǔ)備存量和增長(zhǎng)率就是最適度的。這種儲(chǔ)備“緩解”程度是指一國(guó)金融當(dāng)局相信運(yùn)用儲(chǔ)備融通國(guó)際收支逆差而無(wú)須采用支出轉(zhuǎn)換政策、支出變更政策和向外借款融資的能力。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模1．國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的含義

（2）海勒（H.R.Heller）則認(rèn)為能使解決國(guó)際收支逆差所采取的支出轉(zhuǎn)換、支出變更和向外借款融資政策的成本最小的國(guó)際儲(chǔ)備量就是適度的國(guó)際儲(chǔ)備需求水平。

（3）巴洛（T.Balogh）針對(duì)發(fā)展中國(guó)家所下的定義是：在現(xiàn)有資源存量和儲(chǔ)備水平既定的條件下，如果儲(chǔ)備增長(zhǎng)能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的最大化，則該儲(chǔ)備的增長(zhǎng)率就是適度的。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模1．國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的含義

（4）阿格沃爾（J.P.Agarwal）認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家適度國(guó)際儲(chǔ)備是，如果儲(chǔ)備持有額能使發(fā)展中國(guó)家在既定的固定匯率上融通其在計(jì)劃期內(nèi)發(fā)生的預(yù)料之外的國(guó)際收支逆差，同時(shí)使該國(guó)持有儲(chǔ)備的成本與收益相等。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的含義分析弗萊明和海勒的定義偏重持有儲(chǔ)備的收益最大化，即為應(yīng)付國(guó)際收支逆差所必需的支出轉(zhuǎn)移、支出削減和國(guó)外融資等政策的成本最小化。

相比之下，阿格沃爾將持有儲(chǔ)備的成本與收益相等作為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，比較全面。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模2．有關(guān)適度國(guó)際儲(chǔ)備需求水平測(cè)算的理論與方法當(dāng)前關(guān)于國(guó)際儲(chǔ)備需求規(guī)模界定的方法和理論主要有以下幾種：第一，比例分析法第二，機(jī)會(huì)成本理論第三，貨幣供給決定論第四，定性分析法4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模2．有關(guān)適度國(guó)際儲(chǔ)備需求水平測(cè)算的理論與方法第一，比例分析法（1）儲(chǔ)備/進(jìn)口比例法（RatioApproach）是指美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬R·Triffin1960年在其《黃金和美元危機(jī)》一書(shū)中指出：若排除一些短期或隨機(jī)因素的影響，一國(guó)的國(guó)際（外匯）儲(chǔ)備與它的貿(mào)易進(jìn)口額之間應(yīng)保持一定的比例關(guān)系。這一比例（可以R/M表示）以40%為標(biāo)準(zhǔn)，以20%為低限。按單位時(shí)間(月)進(jìn)口額換算，應(yīng)以滿(mǎn)足3個(gè)月進(jìn)口需要為標(biāo)準(zhǔn)；滿(mǎn)足2個(gè)半月進(jìn)口需要為最低限。商務(wù)部進(jìn)出口網(wǎng)址：/#shtml中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備：/model_safe/tjsj/tjsj_list.jsp?ct_name=中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備&id=5&ID=1104000000000000004.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模第一，比例分析法（2）儲(chǔ)備/債務(wù)比例法：這是20世紀(jì)80年代中期興起的一種理論觀點(diǎn)。該理論認(rèn)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模與外債規(guī)模之間應(yīng)保持一定比例關(guān)系。對(duì)各國(guó)歷史資料計(jì)量回歸的結(jié)果認(rèn)為這一比例應(yīng)基本保持在40%左右，即外匯儲(chǔ)備量約等于全部外債余額的40%。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模為衡量一國(guó)的快速償債能力，還可運(yùn)用外匯儲(chǔ)備與短期債務(wù)的比例進(jìn)行分析，若該比例過(guò)低，則會(huì)打擊外資信心，同時(shí)使延期還貸變得十分困難，但一般認(rèn)為，當(dāng)外匯儲(chǔ)備超過(guò)短期外債余額的2倍時(shí)，國(guó)家將會(huì)因大量的資源閑置而蒙受經(jīng)濟(jì)損失。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模2．有關(guān)適度國(guó)際儲(chǔ)備需求水平測(cè)算的理論與方法第二，機(jī)會(huì)成本理論阿洛沃爾(J·Agaraual)等一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家于1968年提出。他們認(rèn)為：持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本就是國(guó)內(nèi)的投資收益率。一國(guó)持有的外匯儲(chǔ)備超過(guò)國(guó)家的需要，就意味著一部分投資和消費(fèi)的犧牲

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模2．有關(guān)適度國(guó)際儲(chǔ)備需求水平測(cè)算的理論與方法第三，貨幣供給決定論由貨幣主義學(xué)派約翰遜(HerryJohnson)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的。該理論從貨幣供應(yīng)角度來(lái)界定適度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。這種理論認(rèn)為：國(guó)際收支不平衡本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量超過(guò)國(guó)內(nèi)需求量時(shí)，多余的貨幣就會(huì)流向國(guó)外，從而引起現(xiàn)金余額的減少。所以，外匯儲(chǔ)備需求主要由國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增減來(lái)決定。

4.3.1國(guó)際儲(chǔ)備的需求和適度規(guī)模2．有關(guān)適度國(guó)際儲(chǔ)備需求水平測(cè)算的理論與方法第四，定性分析法卡包爾(R·J·Carbaugh)和范(C·D·Fan)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家于1976年提出。他們認(rèn)為，影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備需求量的因素有六個(gè)方面：a.儲(chǔ)備資產(chǎn)質(zhì)量；b.各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的合作態(tài)度；c.國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的效力；d.政府采取調(diào)節(jié)措施的謹(jǐn)慎態(tài)度；e.所依賴(lài)的清償力的來(lái)源及穩(wěn)定程度；f.國(guó)際收支的動(dòng)向及其經(jīng)濟(jì)狀況等。

4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理

4.3.2國(guó)際儲(chǔ)備的供給及總量管理一國(guó)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備總量的管理，從根本上說(shuō)，就是使國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng)保持在最適度國(guó)際儲(chǔ)備需求量的水平上。IMF會(huì)員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中的特別提款權(quán)、儲(chǔ)備頭寸是IMF根據(jù)各國(guó)份額予以分配的，一國(guó)無(wú)法主動(dòng)增加其持有額。因此，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備供應(yīng)的變動(dòng)主要來(lái)自黃金和外匯儲(chǔ)備兩方面。

4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理1．黃金儲(chǔ)備一國(guó)只有用本國(guó)貨幣在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金時(shí)，才會(huì)增加其黃金儲(chǔ)備。這一作法稱(chēng)為“黃金的貨幣化”（MonetizationofGold），即將黃金從非貨幣用途轉(zhuǎn)引至貨幣用途。黃金的非貨幣化（DemonetizationofGold）則正好相反。世界各國(guó)的黃金儲(chǔ)備基本上是保持穩(wěn)定不變的。4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理2．外匯儲(chǔ)備一國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源：（1）從根本上看，外匯儲(chǔ)備增加的來(lái)源是國(guó)際收支盈余。（2）外匯干預(yù)是一國(guó)增加國(guó)際儲(chǔ)備的主要渠道。（3）一國(guó)貨幣當(dāng)局還可以直接從國(guó)際金融市場(chǎng)或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借入貸款來(lái)補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備。4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理主要的發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源它們大多是儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)，外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源還有以下途徑：（1）它們可主動(dòng)通過(guò)互換貨幣相互提供外匯儲(chǔ)備；（2）特別提款權(quán)是按照會(huì)員國(guó)份額來(lái)進(jìn)行分配的，而份額的確定方法是有利于主要發(fā)達(dá)國(guó)家的

（3）除了儲(chǔ)備檔份額資金外，構(gòu)成一國(guó)凈儲(chǔ)備頭寸的還有IMF用去的該國(guó)貨幣持有量。（4）發(fā)達(dá)國(guó)家很容易從國(guó)際金融市場(chǎng)籌借到資金補(bǔ)充國(guó)際儲(chǔ)備。

對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，它們均為非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，增加國(guó)際儲(chǔ)備的主要途徑是爭(zhēng)取國(guó)際收支盈余。由于發(fā)展中國(guó)家存在結(jié)構(gòu)性的巨額經(jīng)常賬戶(hù)赤字，從國(guó)際金融市場(chǎng)籌借資金的途徑有限，其國(guó)際儲(chǔ)備需求面臨強(qiáng)烈的下限制約。在國(guó)際收支調(diào)整能力又十分薄弱的情形下，發(fā)展中國(guó)家就普遍面臨儲(chǔ)備不足的窘?jīng)r。

可見(jiàn)，在國(guó)際儲(chǔ)備總量管理中，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的處境形成了強(qiáng)烈的反差，要消除國(guó)際儲(chǔ)備總量管理上的這種不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，以保證世界經(jīng)濟(jì)體系正常順利地運(yùn)行，必須改變目前這種國(guó)際儲(chǔ)備體制。一個(gè)根本的出路在于將特別提款權(quán)作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，并改變現(xiàn)行的特別提款權(quán)分配辦法。為此有三種具體作法可供選擇比較：（1）調(diào)整份額以改變特別提款權(quán)的分配基礎(chǔ)；（2）脫離份額，將特別提款權(quán)的分配與對(duì)發(fā)展中國(guó)家的援助直接掛鉤；（3）近期較可行的是，普遍增加特別提款權(quán)的分配總額。

4.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理（一）國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的必要性（1）20世紀(jì)70年代以來(lái)，浮動(dòng)匯率制與儲(chǔ)備貨幣多元化局面形成，各種儲(chǔ)備貨幣的匯率經(jīng)常變動(dòng)，有時(shí)變動(dòng)幅度還很大，硬貨幣與軟貨幣經(jīng)常易位。（2）國(guó)際金融市場(chǎng)利率動(dòng)蕩不定，各種儲(chǔ)備貨幣的利率時(shí)高時(shí)低。（3）黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁。這就要求一國(guó)貨幣當(dāng)局要不斷調(diào)整其國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)。

4.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理（二）國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的基本原則安全性、流動(dòng)性與盈利性。安全性是指儲(chǔ)備資產(chǎn)有效、可靠，價(jià)值穩(wěn)定。流動(dòng)性是指儲(chǔ)備資產(chǎn)能隨時(shí)轉(zhuǎn)化為直接用于國(guó)際支付的支付手段，亦即隨時(shí)變現(xiàn)，靈活調(diào)撥。盈利性是指儲(chǔ)備資產(chǎn)的增值、創(chuàng)利。4.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)安全性、流動(dòng)性與盈利性的內(nèi)在聯(lián)系：一國(guó)進(jìn)行國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理時(shí)應(yīng)以統(tǒng)籌兼顧各種資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性與盈利性為基本原則，重點(diǎn)在于外匯儲(chǔ)備的幣種管理與外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)形式的管理。儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性與盈利性往往互相排斥，具有負(fù)相關(guān)關(guān)系：儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性與流動(dòng)性越高，其盈利性往往越低。一國(guó)貨幣當(dāng)局持有國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，要在安全性與流動(dòng)性得到充分保證的前提下，求得足夠高的盈利性。

4.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理（三）國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)涵由于普通提款權(quán)和特別提款權(quán)一國(guó)不能主動(dòng)增減和進(jìn)行調(diào)整，因而國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理主要是指黃金儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理、外匯儲(chǔ)備的幣種管理與外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)形式的管理三個(gè)部分。

4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理1、黃金儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理在當(dāng)代，黃金流動(dòng)性和安全性較低。既不能生息又需較高的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，因而盈利性也較低。故此，許多國(guó)家對(duì)黃金儲(chǔ)備采取了保守的、數(shù)量控制的政策。外匯儲(chǔ)備在國(guó)際儲(chǔ)備中居于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，其本身又有流動(dòng)性和安全性的優(yōu)勢(shì)，盈利性一般也高于黃金儲(chǔ)備。這使許多國(guó)家貨幣當(dāng)局采取了減少或基本穩(wěn)定黃金儲(chǔ)備而增加外匯儲(chǔ)備的政策。視頻：中國(guó)黃金儲(chǔ)備達(dá)1054噸：/v_show/id_XODcyMDA2NjQ=.html黃金儲(chǔ)備發(fā)展變化情況；（1）在金本位制度時(shí)期，國(guó)際儲(chǔ)備基本上都是黃金。（2）第二次世界大戰(zhàn)以后的初期，黃金約占整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備的90%。（約10萬(wàn)億盎司）（3）黃金的增長(zhǎng)（年凈增加率約2%）遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)（年增長(zhǎng)率約為4%～5%），目前世界黃金儲(chǔ)量約8萬(wàn)噸，年產(chǎn)量約1000噸，但只有很少一部分用于貨幣方面。決定黃金產(chǎn)量的主要因素是市場(chǎng)的金價(jià)和生產(chǎn)成本。（4）黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重越來(lái)越小，1979年為10.9%、1987年為6.12%、1992年為4.4%，目前則不到2%。4.3國(guó)際儲(chǔ)備的管理2、外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理外匯儲(chǔ)備的幣種管理包括儲(chǔ)備貨幣幣種的選擇和安排，調(diào)整各種儲(chǔ)備貨幣在外匯儲(chǔ)備中的比重兩個(gè)方面。外匯儲(chǔ)備發(fā)展變化情況；二次世界大戰(zhàn)之前，國(guó)際儲(chǔ)備主要是黃金，其次是英鎊；二次世界大戰(zhàn)之后，美元取代英鎊成為各國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要幣種。由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，今后國(guó)際儲(chǔ)備雖仍向多元化方向發(fā)展，但美元在相當(dāng)時(shí)期內(nèi)還將處于主導(dǎo)地位。一國(guó)外匯儲(chǔ)備中儲(chǔ)備貨幣幣種的構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)主要取決于下列因素：（1）該國(guó)貿(mào)易與金融性對(duì)外支付所需幣種；（2）該國(guó)外債的幣種構(gòu)成；（3）該國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)干預(yù)本國(guó)貨幣匯率所需幣種；（4）各種儲(chǔ)備貨幣的收益率。一種儲(chǔ)備貨幣的收益率=匯率變化率+名義利率。要在對(duì)匯率走勢(shì)進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，選擇收益率較高的儲(chǔ)備貨幣；（5）一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的要求。

外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)，是確保流動(dòng)性與盈利性的恰當(dāng)結(jié)合。由于國(guó)際儲(chǔ)備的主要作用是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，因而在流動(dòng)性與盈利性中，各國(guó)貨幣當(dāng)局更重視流動(dòng)性按照流動(dòng)性的高低，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)可分成三個(gè)部分：（1）一級(jí)儲(chǔ)備，流動(dòng)性最高，但盈利性最低，包括在國(guó)外銀行的活期存款，外幣商業(yè)票據(jù)和外國(guó)短期政府債券。按照流動(dòng)性的高低，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)可分成三個(gè)部分：（2）二級(jí)儲(chǔ)備，盈利性高于一級(jí)儲(chǔ)備，但流動(dòng)性低于一級(jí)儲(chǔ)備。二級(jí)儲(chǔ)備是在必要時(shí)彌補(bǔ)一級(jí)儲(chǔ)備不足以應(yīng)付對(duì)外支付需要的儲(chǔ)備資產(chǎn)。（3）三級(jí)儲(chǔ)備，盈利性高于二級(jí)儲(chǔ)備，但流動(dòng)性低于二級(jí)儲(chǔ)備。此類(lèi)儲(chǔ)備資產(chǎn)到期時(shí)可轉(zhuǎn)化為一級(jí)儲(chǔ)備。如提前動(dòng)用，將會(huì)蒙受較大損失。

一般說(shuō)來(lái)，國(guó)際收支逆差國(guó)須在其儲(chǔ)備資產(chǎn)中保留較大比重的一級(jí)儲(chǔ)備，而順差國(guó)則保留較小比重的一級(jí)儲(chǔ)備和較大比重的三級(jí)儲(chǔ)備。

4.4我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備本節(jié)主要內(nèi)容：

4.4.1我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及特點(diǎn)4.4.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理視頻：《財(cái)經(jīng)五連發(fā)》兩萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備該如何管理?

/20090306/n262648348.shtml

1208.解讀外匯儲(chǔ)備突破萬(wàn)億大關(guān)--樊綱.MPG/v_show/id_XNzAxODc0NjQ=.html視頻：李揚(yáng)稱(chēng)反對(duì)用外匯儲(chǔ)備買(mǎi)黃金

/finance/20090605/074017946.shtml4.4.1我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及特點(diǎn)改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1、黃金儲(chǔ)備的數(shù)量穩(wěn)定2、外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)既迅猛又曲折3、在IMF中的儲(chǔ)備頭寸和SDR在我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中不占重要地位4、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的作用正日益全面化

4.4.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理理論上，國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模由外匯儲(chǔ)備的需求與供給兩方面決定。

較為全面地考察我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模，要考慮如下問(wèn)題：

4.4.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理（1）在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備將保持較高水平。

在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，我國(guó)將努力維持一個(gè)合理且相當(dāng)穩(wěn)定的匯率水平。但隨著中國(guó)國(guó)際地位的不斷提高及中國(guó)出口貿(mào)易的不斷發(fā)展，加之外資進(jìn)入中國(guó)的數(shù)量呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，人民幣面臨的升值趨勢(shì)愈來(lái)愈大，人民銀行通過(guò)外匯市場(chǎng)干預(yù)匯率的可能性亦大幅度增加，從而外匯儲(chǔ)備增加的趨勢(shì)亦將維持一段時(shí)間。

4.4.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理（2）中國(guó).外匯儲(chǔ)備的合理規(guī)模是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念。

我國(guó)開(kāi)放程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)實(shí)力亦不斷擴(kuò)大，加之還處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與完善時(shí)期，因此，需要從動(dòng)態(tài)的視角來(lái)看待中國(guó)的外匯儲(chǔ)備。

4.4.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理（3）中國(guó)持有較大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一是因?yàn)槲覈?guó)國(guó)際收支的不穩(wěn)定性需要較高的外匯儲(chǔ)備。二是為了祖國(guó)的完全統(tǒng)一，需要較高的國(guó)際儲(chǔ)備。三是為吸引外資，維持人民幣匯率的穩(wěn)定，需要較高的國(guó)際儲(chǔ)備水平。4.4.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理（4）不能低估國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)高的負(fù)面影響。不適當(dāng)?shù)孛つ繑U(kuò)大我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模，不僅會(huì)增加持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，而且會(huì)在一定程度上限制我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而世界主要儲(chǔ)備貨幣幣值的大幅度波動(dòng)亦增大了我國(guó)的外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。而且，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)以穩(wěn)定匯率，也不一定可行。

4.4.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理總之，國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模是一項(xiàng)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，其具體數(shù)量取決于一個(gè)國(guó)家不斷變化著的國(guó)際收支的實(shí)際運(yùn)行狀況及決定國(guó)際收支變化的一切因素。故在考察和確定特定時(shí)期我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模時(shí)，必須充分考慮到同期我國(guó)國(guó)際收支的運(yùn)行狀況及其變化趨勢(shì)。

4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理1、管理的對(duì)象

從一般意義上說(shuō)，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的對(duì)象仍是黃金、外匯、SDR和在IMF中的儲(chǔ)備頭寸四個(gè)部分之間的構(gòu)成比例和運(yùn)行安排問(wèn)題，但外匯儲(chǔ)備的管理是結(jié)構(gòu)管理的核心。

4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理1、管理的對(duì)象

在1993年前，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備由國(guó)家外匯庫(kù)存和中國(guó)銀行外匯結(jié)存兩部分構(gòu)成。1993年起，為與IMF統(tǒng)計(jì)口徑接軌，我國(guó)將外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)口徑改為僅指國(guó)家外匯庫(kù)存。因此，當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的對(duì)象主要是指對(duì)外匯庫(kù)存的管理。

4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理2、管理的內(nèi)容（1）外匯儲(chǔ)備的安全性管理主要是指為了防止外匯儲(chǔ)備所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值而對(duì)以貨幣形式和投資形式所持有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的幣種結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理。（2）外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理主要是指為了保證國(guó)際收支的正常進(jìn)行，同時(shí)防止外匯儲(chǔ)備所面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)各種形式的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行組合管理。4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理2、管理的內(nèi)容（3）外匯儲(chǔ)備的盈利性管理主要是指在確定外匯儲(chǔ)備總的幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)時(shí)，通過(guò)對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的各種形式的收益率或利率進(jìn)行分析比較，在保證外匯儲(chǔ)備所必要的安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，適當(dāng)考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益結(jié)構(gòu)或利率結(jié)構(gòu)，使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠在保值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)一定的盈利。

4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理3、外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則（1）幣種多元化分散風(fēng)險(xiǎn)。必須保持多元化的貨幣儲(chǔ)備，密切注意匯率變動(dòng)的趨勢(shì)，隨時(shí)調(diào)整各種儲(chǔ)備貨幣的比例，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理3、外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則（2）與所需相匹配。根據(jù)支付進(jìn)口商品所需貨幣的幣種和數(shù)量，確定該貨幣在儲(chǔ)備中所占的比例。（3）資產(chǎn)的安全性、收益性、流動(dòng)性相結(jié)合。在選擇儲(chǔ)備貨幣的資產(chǎn)形式時(shí)，既要考慮它的收益率，又要考慮它的流動(dòng)性和安全性。4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理4、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理中存在的問(wèn)題（1）進(jìn)行管理決策時(shí)，全面性、系統(tǒng)性欠缺。（2）幣種結(jié)構(gòu)管理相對(duì)單一。（3）多元化的管理機(jī)構(gòu)影響了效率。（4）風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)落后。4.4.3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理4、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理中存在的問(wèn)題此外，我國(guó)在外匯儲(chǔ)備管理上還存在著其他一些問(wèn)題，如缺乏完善的外匯儲(chǔ)備調(diào)整機(jī)制，缺少對(duì)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的必要的管理手段，缺乏專(zhuān)門(mén)的國(guó)際儲(chǔ)