《公司財務報表分析9800字（論文）》

公司財務比率對比分析—以中興公司為例目錄TOC\o"1-2"\h\u300281緒論 緒論1.1研究背景及意義由于商業(yè)環(huán)境的復雜化和高度的不確定性，與企業(yè)存在經(jīng)濟利益關(guān)系的相關(guān)機構(gòu)和人員需要了解和掌握過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況、現(xiàn)金流量以及其他相關(guān)數(shù)據(jù)信息，同時，要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃，找出企業(yè)的優(yōu)勢、劣勢以及各種潛在機會和威脅，這樣一來可以做出準確不誤的決定。財務報表分析以企業(yè)財務報告和與之匹配的數(shù)據(jù)為前提依據(jù)的。解析和考評企業(yè)現(xiàn)階段的財務詳情和經(jīng)營成果，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在運營過程存在的問題和未來的發(fā)展趨勢，為優(yōu)化和改進財務并制作出穩(wěn)妥的決策提供實用性地數(shù)據(jù)信息。財務報表分析不單單是財務工作的預測，也是對財務活動各個環(huán)節(jié)的歸納。它在財務管理當中起著銜接上級、開創(chuàng)后來的作用。當前，電信業(yè)從根源上來說現(xiàn)成為國民經(jīng)濟的先決條件和領(lǐng)頭羊。本文甄選出通訊設備商龍頭企業(yè)中興通訊為財務報表的實證案例，借助于特殊的手段，從經(jīng)營者的角度對中興通訊的財務能力和經(jīng)營能力進行全方位分析，希望能對個業(yè)的管理層有所幫助，使企業(yè)朝著更好的勢頭不斷向前發(fā)展；同時，也為讀者深入了解公司的經(jīng)營狀況和財務狀況，更好的認識企業(yè)未來的發(fā)展情況提供了資料。1.2研究方法本文主要的研究方法為個案分析法，即以單個具體企業(yè)為研究對象的方法。財務報表分析方法可詳細的分成：單指標和綜合分析法兩大塊。單指標分析法的側(cè)重點在于財務報表中各單項指標做層層的解析，找出它的發(fā)展規(guī)律。但是這種方法的缺點就是不能治愈根本原因。透過詳細地分析之后，努力指出問題的所在，但是不容易提出與之匹配的解決辦法。2財務報表分析概述2.1財務報表分析的主體及對象財務報表分析意思是指財務報表分析的工具是借助于財務報表及其他相關(guān)數(shù)據(jù)演算出財務指標，并憑借特殊的手段對企業(yè)現(xiàn)階段的財務詳情和經(jīng)營成果做細致地考評和解析，以此反映出企業(yè)的優(yōu)缺點。業(yè)務流程和發(fā)展動向為財務管理和優(yōu)化經(jīng)濟決策帶來了堅實的依據(jù)。財務報表分析的有效價值是通過分析過去和現(xiàn)在，達到預測未來。在此過程中，財務報表分析的主要要求是對財務報表分析的實用性進行肯定。2.2財務報表分析的原則財務報表解析的原則：①客觀性地原則。不偏不倚，就事論事，用事實說話；②全面性原則。從各個方面來看待和分析問題，秉承從整體到個體的分析方式；③相關(guān)性原則。要時刻關(guān)注相關(guān)方面的問題要，時刻保持著以發(fā)展的眼光看問題的辦事原則；④可比性原則。將解析事物的橫向可比性與縱向反復對比；⑤靈活性原則。靈活多變的分析問題，定量與定性相結(jié)合。2.3財務報表分析的步驟本文的財務分析實體內(nèi)容可分為幾個階段進行操縱：（1）匯總和組織財務分析信息的階段。涵蓋的有：清楚的知道分析目的，制作出穩(wěn)妥地分析計劃。（2）戰(zhàn)略方案解析和會計解析。戰(zhàn)略方案解析是透過產(chǎn)業(yè)定位的前提條件下進行操縱的，準確不誤的找出企業(yè)的定位和明確企業(yè)的地位。會計分析是發(fā)現(xiàn)由于會計原則、政策等原因?qū)е碌臅嬓畔⒉町?，行之有效的?guī)避信息失真的現(xiàn)象。（3）財務分析的操作流程。這個階段是憑借于戰(zhàn)略方案解析和會計解析的前提下完成的。它包括對財務指標的分析和通過因素分析發(fā)現(xiàn)問題、解決問題。（4）全方位的解析財務工作與評價。大體內(nèi)容牽扯的有綜合類的財務分析和評估、價值估算和財務數(shù)據(jù)的報告。3中興通訊股份有限公司基本情況介紹3.1公司簡介3.1.1本公司概括中興通訊于1997年在深圳證券交易所正式面世。2004年地年底，作為中國內(nèi)第一家A股的上市企業(yè)，中興成功的香港脫穎而出。是國內(nèi)電信設備制造業(yè)的先行者和實力最為雄厚的電信設備供應商，中興通訊的產(chǎn)品領(lǐng)域有有線、無線產(chǎn)品、用戶終端和業(yè)務產(chǎn)品等四大產(chǎn)品領(lǐng)。中興通訊的產(chǎn)品和維護服務涉及到北歐、亞洲等全球150多個國家。它可以為世界各地的運營商和用戶提供多重性地通信網(wǎng)絡集成解決方案。中興通訊是中國最為關(guān)鍵的高端技術(shù)企業(yè)，是國家技術(shù)成熟的一大標桿。承擔了30多項國家重大課題，每年投入了大量的研發(fā)資金，在全球擁有15個研究中心。中興通訊承擔中國第三代移動通信、高性能IPTV6路由器平臺、國家信息示范網(wǎng)等多項專項課題?，F(xiàn)如今，中興通訊與全球最高端地運營商搭建了友好的合作橋梁，并在繼續(xù)擴大外海高端市場。3.1.2本行業(yè)概括首先，從規(guī)模上看，我國電信設備制造業(yè)收入在最近幾年來保持了百分之十左右的上漲。其次在技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)上，我國的通信設備企業(yè)己形成了自主研發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈，能提供絕大部分的通信設備。特別是在3G這一塊上，我國首次創(chuàng)新的TD-SCDMA標準已成為三大國際標準中的其中一個。在競爭如此猛烈的驅(qū)使下，國內(nèi)綜合設備制造商一直看好的是中興通訊和華為。并代表我國的本土企業(yè)走向海外，通過自主創(chuàng)新，縮短了與國際巨頭的差距，與競爭對手在國際市場中有的一拼。然而，盡管有中興、華為這種優(yōu)秀企業(yè)實行“走出去”的戰(zhàn)略，但從總體上與國際的先進企業(yè)相比，依然還存在差距與不足。3.2財務狀況2015年中興通訊股份有限公司利潤表顯示的營業(yè)收入為4844842萬元，2016年中興通訊公司利潤表顯示的營業(yè)收入為4882692萬元，2017年中興通訊公司利潤表顯示的營業(yè)收入為4685377萬元，2018年營業(yè)收入為4856265萬元。2017年中興通訊公司營業(yè)收入減少了197456萬元，降低的幅度為4.56%。中興通訊有限公司的營業(yè)收入稍微下降，主要根據(jù)公司的讓利和對市場方面的占有率，另外由于國家對該行業(yè)的大力發(fā)展和支持，中興通訊公司對一些中重點性的基礎(chǔ)項目進行低成本的扶持，從而降低了企業(yè)的收入，從長遠而言，有利于公司的長遠發(fā)展。圖3-1營業(yè)收入2015年中興通訊公司利潤表顯示的營業(yè)成本為4570669萬元，2016年中興通訊公司利潤表顯示的營業(yè)成本為4792032萬元，2017年中興通訊有限公司利潤表顯示的營業(yè)成本為4714696萬元，2018年營業(yè)成本為4625844萬元。2018年的中興通訊公司利潤表顯示的營業(yè)成本減少了77356萬元，降低幅度為1.85%，中興通訊公司的2017年度的營業(yè)成本變化幅度不大。營業(yè)成本的降低得力于中興通訊公司的大規(guī)模的發(fā)展和企業(yè)效益的完善，從大規(guī)模的質(zhì)量角度考慮公司的總體經(jīng)驗成本的控制情況，完善公司的發(fā)展變化。圖3-2營業(yè)成本4中興通訊股份有限公司財務報表分析4.1基本財務比率分析4.1.1償債能力分析（1）短期償債能力分析短期償債能力意思是指流動資產(chǎn)保證能夠及時地、足額地償還流動負債。它也是公司現(xiàn)當下業(yè)務能力的一個核心體現(xiàn)。經(jīng)常用到的指標涵蓋的有：流動性比率、速凍比率和現(xiàn)金流量比率三大塊。流動性比率等于流動資產(chǎn)+流動負債之和，足以驗證了企業(yè)在短時間內(nèi)將流動資產(chǎn)過渡為資本償還流動負債的能力。一般情形下，流動比率愈凸顯，企業(yè)的短期償債能力就愈強大。通常認為，流動比率的范圍為1-2之間。指標過低，說明企業(yè)難以按期償還債務，面臨較大的則一務風險，而當指標過高時，流動比率主要是用來衡量公司在短時間內(nèi)是不是具備了償還的能力中通用的比率，能很好的看出公司的經(jīng)濟實力的大小。一般認為流動比率的標準為2；當流動性比率大于二時，就說明了公司還債的能力很強。當流動性比率小于二時，就說明了公司沒有還債的能力。表4-1中興通訊近五年各項短期償債能力指標2018年2017年2016年2015年2014年流動比率1.341.351.361.351.42速動比率1.151.071.111.231.12從上表數(shù)據(jù)看出，公司的流動比率非常穩(wěn)足，近四年的浮動比率不到0.1個百分點，且流動比率都大于1小于2，說明公司的財務狀況很穩(wěn)足，流動資產(chǎn)不僅滿足了公司日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要，而且能夠償還到期的債務，同樣速動比率的波幅也非常小。綜上可以看出公司的資金流動性良好，有較強的短期償債能力。（2）長期償債能力分析一般情形下，資產(chǎn)負債率愈小，企業(yè)的長期償債能力就愈凸顯。該指標過小，表明企業(yè)按期償債的能力較差，但若過大，不難看出企業(yè)對財務資源的利用很疲乏。長期資產(chǎn)負債率等于經(jīng)營現(xiàn)金流量+債務總額之和，這種比率愈大，承受債務總額度的能力就愈強大。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額+所有者權(quán)益之和，足以驗證了投資者對資產(chǎn)的控制力度，是企業(yè)對總資產(chǎn)償還能力的具體衡量標準，一般情況下，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)償還總資產(chǎn)的危機愈不明顯，長期償債能力就愈強大。表4-2中興通訊近五年各項長期償債能力指標2018年2017年2016年2015年2014年資產(chǎn)負債率（%）72.5674.7870.3373.7470.15權(quán)益乘數(shù)3.753.973.373.813.35中興的近四年的資產(chǎn)負債率都在70%，甚至以上，超過了國際慣例上通用的比例，超過70%的資產(chǎn)被視為紅線。公司資產(chǎn)負債率遠遠超過了去年。且由前面的償債能力中的凈資產(chǎn)收益率的分析中，我們得到，公司今年的凈資產(chǎn)收益率也在降低，且降幅較大，說明公司的長期償債能力偏弱，存在則一務風險。究其原因主要是負債的增加，特別是長期負債較去年增長了很多，截止至2018年第三季度，就比2016年的長期負債增加了26.56。但從另一方面考慮，由于公司目前采取競爭性的市場策略，由于規(guī)模的擴大，適當增加負債也屬于正?，F(xiàn)象。中興公司的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)出跳躍式變化，2014與2016年基本持平，2016年與2018年相差較小，總體來看，雖然償還債務的能力不如去年，但問題不是很嚴重，這可能也與隨著公司的發(fā)展壯大，購買固定資產(chǎn)的數(shù)量也會隨著增加有關(guān)。（3）同行業(yè)償債能力分析表4-3同業(yè)上市公司2018年短期償債指標比較公司名稱流動比率速動比率中興通訊1.431.13東方通訊1.881.67烽火通訊1.640.94中興通訊的短期償債低于行業(yè)平均水平和競爭對手，且近年來逐年下降。原因主要是由于近年來短期借款逐年增加。速凍比率大于1，說明現(xiàn)金類速凍資產(chǎn)的償債能力較佳。實際上，賬面上的應收賬款未必能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的準備要多;這些情況，內(nèi)部人員可能做出估計，企業(yè)外的人員無法做出判斷。4.1.2盈利能力分析（1）中興通訊盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在現(xiàn)階段和未來空間上實現(xiàn)利潤的能力。企業(yè)重要經(jīng)營目標就是盈利，對于企業(yè)生存和發(fā)展同樣也是物質(zhì)基礎(chǔ)，它與企業(yè)所有者的投資回報率緊緊相連，還體現(xiàn)出企業(yè)負債和償還的能力。表4-4中興通訊近五年的各項盈利能力指標2018年2017年2016年2015年2014年凈資產(chǎn)收益率（%）6.454.5914.0714.6111.65總資產(chǎn)收益率（%）3.151.184.133.943.76銷售凈利率（%）3.642.034.953.424.32銷售毛利率（%）32.7830.2532.6332.6033.42從數(shù)據(jù)上看，中興通訊2018年的盈利能力并不樂觀，各項指標都比以往年度有所降低。從具體的各項指標來看，凈資產(chǎn)收益率2015,2016年基本保持穩(wěn)定，而2017年卻降低了近10個百分點，降幅很大。究其原因，主要是營業(yè)收入低于以前年度同比下降21.51%，而期間費用，特別是銷售費用與則一務費用卻高于以前年度，致使凈利潤與其他年度的差距加大，從而凈資產(chǎn)收益率降幅較大。然而值得注意的是，我們分析該指標時應同時結(jié)合公司的負債率分析，通過下面表九中數(shù)據(jù)我們看到，2018年的資產(chǎn)負債率高于以往三個年度，低的凈資產(chǎn)收益率，較高的資產(chǎn)負債率，這說明公司面臨著債務危機的風險，因而公司的管理層應引起注意。再看銷售毛利率基本平穩(wěn)，略有滑落，表明企業(yè)的毛利額較以前年度是降低的，那么補償期間費用后的盈利水平就會降低。銷售凈利潤率同樣是下滑的，比2016年降低了近3個百分點，主要原因是凈利潤的降低，銷售收入的降低幅度低于費用的的增加幅度。三項期間費用中銷售費用繼續(xù)增加，財務費用大幅增加，盡管財務費用主要是由于美元、歐元等貨幣的匯率波動帶來的，但公司作為業(yè)務已經(jīng)全球化、國際化的跨國公司，必須積極規(guī)避相應的風險。因此，公司應該注意提高銷售額，同時降低費用?？傎Y產(chǎn)利潤率依然比前三個年度降低，主要原因依然是利潤降低造成的。中興在2017年業(yè)績下滑，其中很重要的一點原因主要是由于歐元及發(fā)展中國家貨幣疲軟，匯率的大幅波動產(chǎn)生的匯兌損益，從公司2017年第三季度年報上看，前三季度凈利潤10.69億元，同比下降21.51%。同時，伊朗局勢緊張，而中興通訊的很多業(yè)務在伊朗，這點或多或少會對中興的業(yè)績造成一定的影響。因此提高毛利額和降低費用是中興通訊迫在眉睫的事情?？刂瀑M用支出，提高運營效率，調(diào)整一市場策略，以達到規(guī)模與利潤的良性循環(huán)。（2）同行業(yè)盈利能力分析表4-5同業(yè)上市公司2018年度盈利情況表公司名稱銷售毛利率（%）營業(yè)利潤率（%）總資產(chǎn)收益率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）營業(yè)費用率（%）管理費用率（%）財務費用率（%）中興通訊33.42.83.311.7124.73.0東方通訊3.20.82.44.17.02.3-3.3烽火通訊27.824.94.97.1310.210.7-0.3從財務指標來看，無論是各項收益率指標還是費用率指標，中興通訊的各項盈利能力指標均高于競爭對手和行業(yè)平均水平。這充分顯示了行業(yè)領(lǐng)導者的優(yōu)勢。主要原因可能是中興的大規(guī)模運作，良好的資金鏈和良好的客戶關(guān)系。4.1.3營運能力分析（1）中興通訊營運能力分析銷售純利潤率是公司銷售毛利潤減去銷售的經(jīng)過里產(chǎn)生的各項費用后的凈利潤占公司銷售收入的比重，即利潤除以收入。銷售凈利率越高，則說明公司的成本控制的愈好，產(chǎn)生的效益愈高。反之，公司對于成本的控制愈差，產(chǎn)生的效益就愈低；另外，需要說明的是，利潤的形成不全是銷售收入產(chǎn)生，還被投資收益、銷售外收支等因素的影響。他可以衡量一個公司的經(jīng)營效率或者說公司管理者的獲取利潤的能力，凈資產(chǎn)收益率越高，說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，公司成本把控方面做得比較到位，利潤率高。表4-6中興通訊近五年各項營運能力指標2018年2017年2016年2015年2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.750.630.921.010.98流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.060.801.161.231.21存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.462.824.424.443.59應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.482.834.274.775.19從數(shù)據(jù)上來看，存貨周轉(zhuǎn)率在2015及2016年保持平穩(wěn)狀態(tài)，但2017年則降低了1.6個百分點，說明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度比以往年度降低了很多，存貨有積壓。對于通信設備制造商來講，單臺設備的價值很大，如果存貨周轉(zhuǎn)率降低了很多，足以說明了公司占用了太多的周轉(zhuǎn)金。因此公司應加快存貨的周轉(zhuǎn)，找出在訂貨及發(fā)貨過程中存貨可能存在的問題，并予以解決，保持一個合理的存貨結(jié)構(gòu)。同樣，應收賬款周轉(zhuǎn)率也降低了1.4個百分點，一方面說明公司的催收賬款方面不嚴格，加大了發(fā)生壞賬損失的風險，另一方面，說明公司實行了較為寬容的收款政策，這可能也與目前在海外實行的競爭性市場策略有關(guān)，但公司依然應關(guān)注壞賬準備及應收賬款的催收力度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依然處于逐年下降的趨勢，但2017年降幅尤其明顯，反映該公司的經(jīng)營收益率更加鞏固，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標每年有所提高，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標的變動對銷售凈利率的變動起到正的作用。使各項資產(chǎn)達到最佳的利用效果。從上表數(shù)據(jù)看出，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2015年開始出現(xiàn)輕微下滑，在2017年下滑尤為嚴重，應引起公司的注意，公司應增強內(nèi)部管理水平，充分利用流動資產(chǎn)，進一步降低成木，銷售利潤率是對公司營運能力進行評估的一個比率。當公司的銷售利潤率逐年增加，說明公司的銷售獲利能力在逐年增強。綜合前面對三種營運能力指標的分析，每種指標較2017年相比都是降低趨勢，那么，利潤率越高，公司的整個營銷獲益率就越高，反之亦然。（2）同行業(yè)營運能力分析表4-7與同業(yè)上市公司2018年運營能力比較中興通訊烽火通訊東方通訊應收賬款周轉(zhuǎn)率3.483.229.26橫向比較，從以上數(shù)據(jù)看出，東方通信的各項資產(chǎn)管理比率均高于中興通訊，這是因為東方通信手機加工業(yè)務占業(yè)務收入比例很高，2018年底有大筆收入及時回款，除去這些因素，中興通訊的運營管理各項指標在同行業(yè)中仍居前列，各項指標較表現(xiàn)良好，說明中興通訊的資產(chǎn)管理能力較高，在行業(yè)中也保持領(lǐng)先的管理水平。4.1.4發(fā)展能力分析（1）中興通訊發(fā)展能力分析表4-8中興近五年各項成長能力指標2018年2017年2016年2015年2014年主營業(yè)務收入增長率（%）24.3626.5316.5736.0827.36凈利潤增長率（%）26.34-21.5132.2240.9932.59總資產(chǎn)增長率（%）22.1919.0323.1334.3629.66從數(shù)據(jù)看出，中興在主營業(yè)務收入增長的情況下，而凈利潤卻降低了，而且降幅巨大，這雖然一方面與公司采取競爭性的市場戰(zhàn)略相關(guān)，另一方面與匯兌差異的損失相關(guān)，但這樣巨大的差異，這是高級領(lǐng)導層值得注意的地方。（2）同行業(yè)上市公司比較在A股市場中，東方通信、烽火通信和中興通訊主營業(yè)務有部分重疊，現(xiàn)將幾家公司進行橫向比較。表4-9同行業(yè)上市公司成長性比較公司名稱主營業(yè)務收入增長率（%）營業(yè)利潤增長率（%）凈利潤增長率（%）中興通訊27.323.432.6東方通訊-31.19-62.74-44.06烽火通訊46.0164.4365.84從以上數(shù)據(jù)來看，東方通信的各類收益指標增長率出現(xiàn)負數(shù)，呈不正常的發(fā)展趨勢。烽火通信的增長率居于最高。4.2現(xiàn)金流量分析4.2.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析公司現(xiàn)金流量應該注意這三大塊的內(nèi)容：經(jīng)營過程中衍生出的現(xiàn)金流量、投資各個環(huán)節(jié)當中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和資金籌措過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量表分析首先要從公司這三個方面的現(xiàn)金流量凈額進行分析。本文對中興通訊的現(xiàn)金流量分析首先從現(xiàn)金凈流量為切入點，進行比較與分析，其次，對企業(yè)平時運營活動、投資環(huán)節(jié)和資金籌措這幾大項中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量做了深層次的挖掘。從而得出近四年中興通訊的現(xiàn)金流量的趨勢。表4.102014-2018年中興通訊現(xiàn)金流量（單位:億元）項目2014年2015年2016年2017年2018年現(xiàn)金流入量77.1763.61101.4657.2868.59現(xiàn)金流出量80.6464.3590.8261.5865.48現(xiàn)金凈流量-3.47-0.7410.64-4.3-1.56從表4.4可以清楚地看到，2014-2018這四年間中興通訊的的現(xiàn)金流入總量分別為77.17億元、63.61億元、101.46億元、57.28億元和68.59億元。由于2016年中興通訊投資活動的現(xiàn)金流入量有顯著的增加，其中的具體表現(xiàn)為處置各類資產(chǎn)的活動，所以該年的現(xiàn)金流入總量隨著大量增加。4.2.2流動性分析表4.112014-2018年中興通訊現(xiàn)金流量凈額（單位:億元）項目2014年2015年2016年2017年2018年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額-16.67-14.84-18.03-21.80-20.45投資現(xiàn)金流量凈額11.639.4531.3029.4327.78籌資現(xiàn)金流量凈額1.574.65-2.62-11.93-9.49從表中可以看出，中興通訊2015-2018年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額一直小于0，即經(jīng)營活動的產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于經(jīng)營活動流出的現(xiàn)金流量，且兩者的差額逐年擴大，2017年更是達到-21.80億元。導致這一現(xiàn)象的主要原因是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增長趨勢小于現(xiàn)金流出增長趨勢，由此可見中興通訊銷售業(yè)績不佳，所以經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金率低。對于制造業(yè)來說，企業(yè)的主要資金流入應該是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入，中興通訊的生產(chǎn)經(jīng)營變現(xiàn)率低，也從側(cè)面加大了企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有負面的影響。經(jīng)營現(xiàn)金流出在這四年間持續(xù)上升，主要是因為人力資源成本的上升，再加上投資產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入為企業(yè)僅有的現(xiàn)金凈流入，其他方面都是現(xiàn)金凈流出，所以從整體上來看，中興通訊的發(fā)展之勢是不容樂觀的。綜合以上分析，中興通訊經(jīng)營活動變現(xiàn)能力弱，現(xiàn)金流的質(zhì)量差。中興通訊屬于企業(yè)生命周期中的衰弱期，經(jīng)營活動變現(xiàn)能力逐年衰弱，并且已經(jīng)不能保證企業(yè)正常的還債與配股。中興通訊主要的現(xiàn)金流入是靠投資所產(chǎn)生的，這從另一個角度說明了中興通訊已經(jīng)進入衰退期，比較容易受到外界經(jīng)濟環(huán)境的影響，財務風險較大。4.3杜邦分析中興通訊2014年至2017年杜邦分析數(shù)據(jù)如表所示:表4.122014-2018中興通訊杜邦分析指標2014年2015年2016年2017年2018年凈資產(chǎn)收益率-15.11%-109.34%1.18%9.56%7.26%權(quán)益乘數(shù)2.564.343.712.703.52總資產(chǎn)收益率-5.82%-24.36%0.32%3.45%5.48%主營業(yè)務利潤率-8.48%-51.30%0.55%8.04%6.15%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率65.45%43.11%53.58%38.17%40.46%凈資產(chǎn)收益率:是杜邦分析體系中的最為重要的評估數(shù)據(jù)之一。凈資產(chǎn)收益率是財務分析中最最關(guān)鍵的核心數(shù)據(jù)，具有很強的對比性和綜合性。中興通訊2016年這一指標才增長到正值，2018年也僅僅為7.26%，從整體上來看中興通訊的盈利能力，營運能力和發(fā)展能力都相對較弱，在我國競爭如此激烈的汽車行業(yè)中很難獲得足夠的利潤，外部經(jīng)濟環(huán)境帶來的風險面會對公司造成比較大的沖擊。因此中興通訊需要對原有的經(jīng)營與發(fā)展方向作出及時調(diào)整，來應對外部市場環(huán)境帶來的沖擊。權(quán)益乘數(shù):受多方因素的影響，但對其影響最為嚴重還當屬企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模和負債的大小。資產(chǎn)規(guī)模一直持恒，在穩(wěn)妥的區(qū)間內(nèi)增多公司的負債，舉債經(jīng)營的優(yōu)勢得以充分被利用，可以給企業(yè)帶來比較多的杠桿收益，但加大杠桿收益的同時企業(yè)的財務危機也在隨著發(fā)生質(zhì)地的改觀。中興通訊權(quán)益乘數(shù)比較小，從中可以看出中興通訊負債所占比重較少，企業(yè)財務風險則較為平穩(wěn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:這一比率凸顯的是企業(yè)銷售收入與平均總資產(chǎn)的程度，假若函數(shù)值越大，則反映企業(yè)對其總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)更加有效，企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力也就越強。雖然中興通訊總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015-2016年間略有上升，但2017年又下降到近四年來的最低值，數(shù)值只有38.17%，這種趨勢從一定程度上反映出中興通訊的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不當，經(jīng)營運作中出現(xiàn)了問題，這就需要公司管理層予以重視。5改進財務報表分析實施作用的有效方法5.1完善企業(yè)財務報表的編制預測財務報表的編制是改善財務報表局限性的有效手段之一。財務報表本身是企業(yè)對外展示實力的最有力的手段之一，也是分析人員直接分析企業(yè)經(jīng)營狀況的手段。因此，良好的財務報表會給企業(yè)帶來更好的發(fā)展機會。預測財務報表和普通財務報表的不同之處在于,他主要是對企業(yè)未來的發(fā)展情況,分析了經(jīng)營業(yè)績預測,通過分析企業(yè)內(nèi)部人員,更好地為管理者提供企業(yè)內(nèi)部管理的信息,更準確地做出未來企業(yè)發(fā)展決策。由于預測編制表是對企業(yè)未來經(jīng)營的預測，其編制方法類似于企業(yè)的預算表。由于財務報表是預測的，因此有必要針對財務報表數(shù)據(jù)滯后的問題提出相應的解決方案，這就要求企業(yè)盡可能縮短財務報表的發(fā)布周期，以保證財務報表的及時性。因此，企業(yè)需要根據(jù)國家會計準則的規(guī)定，選擇最合適的時間發(fā)布財務報表。5.2加強財務報表附注披露制度的嚴格要求和執(zhí)行財務報表附注是對前三份報表的解釋和總結(jié)，其重要性與前三份報表相同。因此，財務報表編制人員在編制財務報表附注時，應嚴格遵循規(guī)則，遵循實事求是的原則，確保財務報表附注真實、完整。此外,在分析財務報表時,分析師們也應該注意財務報表附注是否存在任何錯誤的內(nèi)容,財務報表中的數(shù)據(jù)是否真實,是否編制財務報表與前幾年一致的,和是否有過度的會計期間的變化。5.3強化對企業(yè)財務報表分析指標的優(yōu)化工作為了更準確地優(yōu)化財務報表分析的內(nèi)容，我們需要優(yōu)化財務報表分析的指標，使財務報表分析的數(shù)據(jù)更加科學和完整。例如，企業(yè)財務報表中的利潤率指標，主要利潤率、營業(yè)利潤率等。其中，營業(yè)利潤率由企業(yè)主營業(yè)務構(gòu)成。但是隨著企業(yè)的發(fā)展和更新，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務也越來越廣泛。因此，企業(yè)需要計算不同的營業(yè)收入。運用這種方法加強財務報表的分析指標，可以使財務報表的分析更加準確。6總結(jié)縱觀全局從上面詳細的分析中得到了以下結(jié)論：從盈利能力的層面上來講，企業(yè)的毛利率在行業(yè)中有著凸顯的優(yōu)越性，但是凈銷售率仍舊處在行業(yè)平均水平的低谷，主要是銷售費用偏高所致。最近幾年里，股權(quán)收益率、總資產(chǎn)收益率、成本利潤率都得到了極大的改觀，并且這幾項關(guān)鍵性的要素與行業(yè)平均水平對比來說都呈上升的走勢。足以證明了該公司具有很樂觀的盈利能力。從償債能力上看公司的短期償債能力偏低，但由于公司負責中94%以上都是短期借款，短期償債壓力如此之大。但是從長期來看，公司資產(chǎn)負債率逐年降低，公司長期償債能力增強。從營運能力上看，公司對應收賬款的管理還是比較成效。中興通訊的資產(chǎn)運營能力在逐年提高，總資產(chǎn)營運能力在行業(yè)中較強。公司的發(fā)展能力上看，公司的總資產(chǎn)近年來穩(wěn)定增長，2017年主營業(yè)務利潤和凈利潤的增長高于行業(yè)平均水平，但從前面的分析可看出，近年來，公司研究開發(fā)費用投入較少，產(chǎn)品研發(fā)能力較弱，公司的可持續(xù)性發(fā)展能力受到一定的影響。筆者建議公司繼續(xù)拓展開外市場，增加市場占有率，擴大相關(guān)產(chǎn)品的海外生產(chǎn)與銷售規(guī)模，以實現(xiàn)規(guī)模效應;同時重點把握好