第4章貨幣與銀行理論

第四章貨幣與銀行理論2/6/20231教學(xué)目的：了解貨幣的演變；明確貨幣供給的構(gòu)成；把握銀行存款的創(chuàng)造。教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：貨幣定義；銀行存款創(chuàng)造總課時(shí)：22/6/20232課時(shí)：2第一節(jié)貨幣貨幣的演變；貨幣供給的構(gòu)成（重點(diǎn)）。第二節(jié)銀行銀行及銀行體系；存款創(chuàng)造（重點(diǎn)）。2/6/20233導(dǎo)言“貨幣也許是當(dāng)代穩(wěn)定型政策中最強(qiáng)有力的工具”，貨幣問題在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中占有重要的地位。關(guān)于貨幣的作用，古典學(xué)派貨幣理論是“兩分法”和“貨幣中性”。2/6/20234凱恩斯主義認(rèn)為，貨幣數(shù)量的變動(dòng)直接影響利率，利率的變動(dòng)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一系列影響。凱恩斯在《通論》中指出，貨幣是刺激經(jīng)濟(jì)制度活躍起來的酒。貨幣主義認(rèn)為，貨幣數(shù)量的變動(dòng)，可以直接影響總支出，從而影響名義國(guó)民產(chǎn)出。2/6/20235《美國(guó)貨幣史》的作者說：貨幣是一個(gè)引人入勝的研究課題，因?yàn)樗錆M了神秘與自相矛盾。貨幣這種被人們普遍接受的交易媒介，本質(zhì)上是一種社會(huì)慣例，這種社會(huì)慣例的存在完全歸功于人們對(duì)一種虛構(gòu)之物的廣泛接受。貨幣不過是一層面紗?！皩?shí)際起作用的”力量是人們的能力、人們的勤奮與才智、人們所掌握的資源、人們的經(jīng)濟(jì)組織模式與政治組織模式，等等。2/6/20236第一節(jié)貨幣一.貨幣的歷史演變

1.物物交換貨幣出現(xiàn)之前，是以物與物的交換方式。這交換方式的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單，而缺點(diǎn)是交換往往不能成功。如同馬歇爾所說，難以“雙重巧合”。2/6/20237薩繆爾森舉例說，“在以物易物的條件下，除非一個(gè)餓著肚子的縫衣匠恰巧找到一個(gè)既有食物又想買條褲子的沒有衣服穿的農(nóng)民，否則雙方都不可能直接進(jìn)行交易。”2/6/202382.商品貨幣在長(zhǎng)期的交換過程中，人們用一種公眾都樂意接受的商品作為“交換媒介”，如羊、石斧、金銀等。2/6/202393.現(xiàn)代貨幣現(xiàn)代貨幣時(shí)代，即紙幣時(shí)代。隨著信用制度的發(fā)展，銀行貨幣得以產(chǎn)生和發(fā)展。銀行貨幣是以銀行存款為具體形態(tài)，通過銀行間劃撥而完成交易的支付手段。同時(shí)，新的貨幣形式還不斷出現(xiàn)（如信用卡）。2/6/202310貨幣是人們?cè)诮粨Q商品和服務(wù)，或者支付債務(wù)時(shí)愿意接受的資產(chǎn)。或者，貨幣是一種能直接起交換手段或支付媒介作用的東西。2/6/202311二.貨幣供給（量）的構(gòu)成

貨幣供給是中央銀行實(shí)施貨幣政策的中介指標(biāo)。而任何貨幣政策的變動(dòng)，最終都要反映到貨幣供給量的變動(dòng)上。中央銀行通過貨幣供給總量和構(gòu)成的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)其調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的職能。2/6/202312貨幣供給量是指，一個(gè)社會(huì)現(xiàn)實(shí)存在著的貨幣量，分狹義和廣義的貨幣供給量。貨幣供給量？2/6/2023131.狹義貨幣供給（M1）又稱交易貨幣。是最重要的貨幣概念。M1是在銀行體系以外流通的硬幣和紙幣之和，再加上支票賬戶存款。即：M1=現(xiàn)金＋支票賬戶存款2/6/202314現(xiàn)金即通貨，包括硬幣和紙幣。硬幣是在小額交易過程中使用的金屬輔幣，M1中的硬幣是所有未被銀行持有的。紙幣是更重要的貨幣，現(xiàn)實(shí)流通中的通貨主要是指紙幣。2/6/202315為統(tǒng)一貨幣發(fā)行與流通和穩(wěn)定幣值，在信用貨幣流通條件下，紙幣和硬幣的發(fā)行權(quán)，幾乎所有的國(guó)家都是中央銀行憑借國(guó)家授權(quán)以國(guó)家信用為基礎(chǔ)壟斷其發(fā)行權(quán)的——“法償（定）貨幣”。2/6/202316薩繆爾森（Samuelson，1958）提出的疊代模型，賦予了法定貨幣不能直接用于生產(chǎn)或消費(fèi)的“內(nèi)在無用性”、發(fā)行者不承諾兌換商品的“不可兌換性”兩個(gè)基本特征。2/6/202317“活期存款”是指不用事先通知就可隨時(shí)提取的銀行存款。有以支票賬戶形式存在的活期存款和存折方式存在的儲(chǔ)蓄存款。M1中的活期存款指支票賬戶存款，又稱“銀行貨幣”，9/10的交易用銀行貨幣支付。支票賬戶是見票即付的。

2/6/202318名詞—“支票”一種由出票人提交給受票人(通常是銀行)的書面票據(jù)，它需要受票人對(duì)出票人或出票人所指定的人隨時(shí)支付一筆特定的數(shù)額。用于清償債務(wù)和從銀行提取現(xiàn)金。2/6/202319在資產(chǎn)的組合中，一般不把M1當(dāng)作資產(chǎn)組合中的一種形式，因?yàn)镸1是一種“劣勢(shì)”資產(chǎn)，其他資產(chǎn)如政府債券安全而且收益更高。2/6/202320⒉

廣義貨幣供給(M2)M2有時(shí)被稱作“資產(chǎn)貨幣”或“準(zhǔn)貨幣”（M2-M1的余額），包括M1再加上一切種類的儲(chǔ)蓄和定期存款。即：M2=M1＋儲(chǔ)蓄存款＋定期存款2/6/202321儲(chǔ)蓄存款是指居民不用支票賬戶而用存折存入銀行的活期儲(chǔ)蓄。定期存款是小額（10萬美元以下）零星存入的短期定期儲(chǔ)蓄。2/6/202322儲(chǔ)蓄存款、定期存款雖不能直接執(zhí)行價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)或記帳單位的職能，但很容易兌換成現(xiàn)金，具有較高的流動(dòng)性(一種資產(chǎn)可以兌換為交易媒介或現(xiàn)金的容易程度)。2/6/202323定期存款的流動(dòng)性比儲(chǔ)蓄存款差一些，但由于可通過提前支取和其他形式變換為現(xiàn)金，其流動(dòng)性也比較高。經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中使用的貨幣定義主要是M1、M2。2/6/20232420世紀(jì)60年代初，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家用M2來測(cè)定貨幣供給。由于在五、六十年代弗里德曼是M2的主要倡導(dǎo)者之一，故M2被稱為“弗里德曼貨幣定義”。2/6/2023252/6/202326三.貨幣的價(jià)格：利率1.長(zhǎng)期利率和短期利率按信用行為期限的長(zhǎng)短，將利率分為長(zhǎng)期利率和短期利率。期限1年以上的利率為長(zhǎng)期利率，而1年以下的利率為短期利率。2/6/2023272.固定利率和浮動(dòng)利率按在借貸期限內(nèi)對(duì)利率是否調(diào)整，將利率分為固定利率和浮動(dòng)利率。國(guó)定利率是指在借貸期限內(nèi)不調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率是指在借貸期限內(nèi)可以定期調(diào)整的利率。2/6/2023283.安全利率和高風(fēng)險(xiǎn)利率按是否存在風(fēng)險(xiǎn)，將利率分為安全利率和高風(fēng)險(xiǎn)利率。安全利率是不存在信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的利率。如，政府債券。相反的就是高風(fēng)險(xiǎn)利率2/6/2023294.市場(chǎng)利率和法定利率 按利率是否能夠自由變動(dòng)，可以將利率分為市場(chǎng)利率和法定利率。市場(chǎng)利率是指在貨幣市場(chǎng)上由貨幣的供求關(guān)系決定的利率。法定利率是貨幣當(dāng)局確定的利率。美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整“聯(lián)邦基金利率”的原理，注意理解。2/6/2023305.實(shí)際利率和名義利率按在貨幣的借貸過程中，債權(quán)人是否承擔(dān)債務(wù)人到期無法歸還本金的信用風(fēng)險(xiǎn)以及貨幣貶值的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將利率分為實(shí)際和名義利率。簡(jiǎn)言之，實(shí)際、名義利率是包含著還是剔除了物價(jià)因素的利率。2/6/202331第二節(jié)銀行一.銀行及銀行體系銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣信用業(yè)務(wù)、充當(dāng)信用中介和支付中介的金融機(jī)構(gòu)。銀行體系產(chǎn)生以后，銀行體系由中央銀行、商業(yè)銀行、專業(yè)銀行等構(gòu)成。具體地說：2/6/202332⒈中央銀行代表政府管理金融業(yè)、制定和執(zhí)行金融政策。⒉商業(yè)銀行在銀行體系中居主體地位。它提供支票賬戶，最重要特征是，具有創(chuàng)造貨幣的機(jī)能。商業(yè)銀行又稱“存款貨幣銀行”。⒊專業(yè)銀行是指專門經(jīng)營(yíng)范圍和提供專門性金融服務(wù)的銀行。2/6/202333二.銀行存款的創(chuàng)造過程(重點(diǎn))是由中央銀行發(fā)行貨幣，由商業(yè)銀行通過支票賬戶存款創(chuàng)造貨幣的。整個(gè)銀行體系把其貸款與投資擴(kuò)大為原來存款的許多倍，即實(shí)現(xiàn)了銀行存款的創(chuàng)造。2/6/202334存款創(chuàng)造的過程有兩個(gè)步驟：一是中央銀行決定整個(gè)銀行體系的準(zhǔn)備金數(shù)量。二是整個(gè)銀行體系將這些準(zhǔn)備金當(dāng)作一種投入品，并將其轉(zhuǎn)變成更大數(shù)量的支票賬戶存款，這個(gè)過程就是銀行存款的創(chuàng)造過程。2/6/202335分析存款創(chuàng)造過程：1.儲(chǔ)蓄與準(zhǔn)備金銀行可貸資金的來源主要是銀行儲(chǔ)蓄、公司儲(chǔ)蓄和居民儲(chǔ)蓄。2/6/202336準(zhǔn)備金是銀行以現(xiàn)金或存于中央銀行的基金的形式而持有的資產(chǎn)。準(zhǔn)備金占全部存款的比例稱為準(zhǔn)備金率。準(zhǔn)備金包括兩部分：法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金。2/6/202337法定準(zhǔn)備金是中央銀行強(qiáng)制要求商業(yè)銀行規(guī)定比率上繳的存款數(shù)額。法定準(zhǔn)備金又稱必要準(zhǔn)備金或必要儲(chǔ)備。法定準(zhǔn)備金=儲(chǔ)蓄×法定準(zhǔn)備金率2/6/202338超額準(zhǔn)備金又稱“自由準(zhǔn)備金”，即銀行按照其意愿自行處理。超額準(zhǔn)備金是銀行準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分，又稱過度儲(chǔ)備。超額準(zhǔn)備金=銀行準(zhǔn)備金－法定準(zhǔn)備金2/6/202339商業(yè)銀行保有超額準(zhǔn)備金的目的:銀行間票據(jù)差額清算；應(yīng)付不可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金提取；等待有利的貸款或投資機(jī)會(huì)。但是，因?yàn)槌钟谐~準(zhǔn)備金是不生息的，持有數(shù)額的多少，會(huì)影響銀行的經(jīng)營(yíng)成本。2/6/202340準(zhǔn)備金分為兩級(jí)，現(xiàn)金儲(chǔ)備叫做一級(jí)儲(chǔ)備；銀行持有的各種短期債券叫做二級(jí)儲(chǔ)備。備足這兩種準(zhǔn)備金之后，銀行才開始其貸款活動(dòng)。2/6/202341⒉存款創(chuàng)造存款創(chuàng)造與銀行的貸款活動(dòng)直接相關(guān)，即前面提及的兩個(gè)步驟之一。這就必須首先區(qū)分兩類業(yè)務(wù)對(duì)貨幣供給量的影響。第一類業(yè)務(wù)是支票交易；第二類業(yè)務(wù)就是貸款與貨幣創(chuàng)造。2/6/202342(1)支票交易假定消費(fèi)者A和業(yè)主B分別在甲和乙兩個(gè)銀行開有支票賬戶。A因購(gòu)買了B的商品填寫了一張＄100的支票給B，B將＄100的支票存入乙銀行，乙銀行則在自己的資產(chǎn)和負(fù)債的貸方(增方)計(jì)入＄100。2/6/202343甲銀行一方面在A的支票賬戶中減去＄100，另一方面，其總儲(chǔ)備資產(chǎn)和負(fù)債也減少了＄100。結(jié)果是＄100貨幣從A的賬戶轉(zhuǎn)到B的賬戶，從甲銀行流到了乙銀行，貨幣的總供給量不變。2/6/202344(2)貸款與貨幣創(chuàng)造只保留部分準(zhǔn)備金(部分準(zhǔn)備金銀行體系制度)使銀行具備了創(chuàng)造貨幣的能力。假定中央銀行增加1000美元的準(zhǔn)備金(可通過購(gòu)買1000美元政府債券等形式）。2/6/202345A獲得＄1000，將其存入A在甲銀行的支票賬戶中。假定法定準(zhǔn)備金率為10%，甲銀行留下＄100作為準(zhǔn)備金，將＄900貸給B，并為其開出了一張＄900的支票，B將＄900存入乙銀行。2/6/202346注意：除了在甲銀行＄1000的存款之外，在乙銀行又出現(xiàn)了＄900的活期存款。因此，現(xiàn)在的貨幣供給總量變?yōu)榱恕?900，銀行的這一活動(dòng)已經(jīng)創(chuàng)造了＄900的新貨幣(第一級(jí)銀行的活動(dòng))。2/6/202347這個(gè)過程還未結(jié)束，(第二級(jí)銀行，即其他銀行的連鎖反應(yīng))，乙銀行將得到的900美元留下90美元作為準(zhǔn)備金，將810美元貸出。2/6/202348最初的＄1000創(chuàng)造出了＄2710（1000＋900＋810）而且這個(gè)過程還在繼續(xù)。直到貸款的金額小到不值得存貸時(shí)為止，即實(shí)現(xiàn)了整個(gè)銀行系統(tǒng)的最終均衡。以上是輪數(shù)分析方法。2/6/2023492/6/2023502/6/202351貨幣乘數(shù)表明了銀行體系創(chuàng)造貨幣的原理。整個(gè)銀行體系能夠?qū)⒆畛踉黾拥臏?zhǔn)備金變成多倍的新存款或銀行貨幣。貨幣乘數(shù)和支出乘數(shù)的計(jì)算相似，但貨幣乘數(shù)是將準(zhǔn)備金存量的擴(kuò)張，而投資或消費(fèi)支出所誘發(fā)的是產(chǎn)出的增量。2/6/202352另外，當(dāng)準(zhǔn)備金流失使銀行貨幣減少的時(shí)候，存款的創(chuàng)造過程也可以從相反方向起作用。這種存款的創(chuàng)造過程從相反方向起作用，從而變?yōu)閮?chǔ)蓄緊縮或貨幣緊縮的過程。2/6/202353三.存款創(chuàng)造的限制條件

上面得到的貨幣乘數(shù)，用于實(shí)際貨幣乘數(shù)計(jì)算是不準(zhǔn)確的。在美國(guó)，當(dāng)平均法定準(zhǔn)備金率在12%左右時(shí)，其貨幣乘數(shù)應(yīng)在8.3左右，但實(shí)際貨幣乘數(shù)一般在2.5～2.6之間。原因是兩個(gè)假定前提：2/6/202354一是一切新貨幣均存留于銀行體系之內(nèi)，即沒有現(xiàn)金漏損。二是除了向中央銀行繳存的法定準(zhǔn)備金這一漏出量之外，銀行不保留超額準(zhǔn)備金，即一切銀行發(fā)放貸款都貸到極限。2/6/2023551.現(xiàn)金漏損現(xiàn)金漏損指銀行存款的一部分轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，漏出銀行體系而注入日?，F(xiàn)金流通的現(xiàn)象。2/6/202356收到支票的人可能不將款項(xiàng)存入銀行支票賬戶，或者從中提取一部分現(xiàn)金持有。這種漏出量與存款總額之間的比例為現(xiàn)金漏損率。現(xiàn)金漏損降低了商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造能力。2/6/2023572/6/202358⒉超額準(zhǔn)備金商業(yè)銀行為了保證日常業(yè)務(wù)(其目的已有介紹)的進(jìn)行，在存款總額中，除了上繳法定準(zhǔn)備金之外，一般都保持一定數(shù)額的超額準(zhǔn)備金，對(duì)存款創(chuàng)造的影響是商業(yè)銀行存款創(chuàng)造能力進(jìn)一步