第二十九章貨幣制度

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MONEYANDPRICESINTHELONGRUN長期中的貨幣與物價(jià)TheMonetarySystem

貨幣制度Chapter29TheMeaningofMoney

貨幣的含義Moneyisthesetofassetsintheeconomythatpeopleregularlyusetobuygoodsandservicesfromotherpeople.貨幣——經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用來向其他人購買物品與勞務(wù)的一組資產(chǎn)。ThreeFunctionsofMoney

貨幣的職能Moneyhasthreefunctionsintheeconomy:

貨幣在經(jīng)濟(jì)中有三種職能：Mediumofexchange交換媒介Unitofaccount計(jì)價(jià)單位Storeofvalue價(jià)值儲藏TheFunctionsofMoneyMediumofExchangeAmediumofexchange

isanitemthatbuyersgivetosellerswhentheywanttopurchasegoodsandservices.Amediumofexchangeisanythingthatisreadilyacceptableaspayment.貨幣的職能交換媒介交換媒介——當(dāng)買者在購買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西。交換媒介是被樂意接受為支付的任何東西。TheFunctionsofMoneyUnitofAccountAunitofaccount

istheyardstickpeopleusetopostpricesandrecorddebts.StoreofValueAstoreofvalue

isanitemthatpeoplecanusetotransferpurchasingpowerfromthepresenttothefuture.貨幣的職能計(jì)價(jià)單位計(jì)價(jià)單位——人們用來表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。價(jià)值儲藏價(jià)值儲藏——人們可以用來把現(xiàn)在的購買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥淼馁徺I力的東西。TheFunctionsofMoney

貨幣的職能Liquidity流動(dòng)性Liquidity

istheeasewithwhichanassetcanbeconvertedintotheeconomy’smediumofexchange.流動(dòng)性——一種資產(chǎn)可以兌換為經(jīng)濟(jì)中交換媒介的容易程度。TheKindsofMoneyCommoditymoney

takestheformofacommoditywithintrinsicvalue.Examples:Gold,silver,cigarettes.Fiatmoney

isusedasmoneybecauseofgovernmentdecree.Itdoesnothaveintrinsicvalue.Examples:Coins,currency,checkdeposits.貨幣的種類商品貨幣——

以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的貨幣。例子：黃金，白銀，香煙法定貨幣——由政府法令而為通貨使用的貨幣。它不具有內(nèi)在價(jià)值。例子：硬幣，紙幣，存款支票MoneyintheU.S.EconomyCurrency

isthepaperbillsandcoinsinthehandsofthepublic.Demanddeposits

arebalancesinbankaccountsthatdepositorscanaccessondemandbywritingacheck.美國經(jīng)濟(jì)中的貨幣現(xiàn)金——

公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣?；钇诖婵睢?/p>

儲戶可以隨時(shí)開支票的銀行帳戶余額。Figure1MoneyintheU.S.EconomyBillionsofDollars

?

Currency($580billion)?

Demanddeposits?

Traveler’schecks?

Othercheckabledeposits

($599billion)

?

EverythinginM1($1,179billion)?

Savingsdeposits?

Smalltimedeposits?

Moneymarket

mutualfunds?

Afewminorcategories

($4,276billion)0M1$1,179M2$5,455圖1.美國經(jīng)濟(jì)中的貨幣10億美元

?現(xiàn)金($580billion)?活期存款?旅行支票’?其他支票存款

($599billion)

?M1中的每一種($1,179billion)?儲蓄存款?小額定期存款?貨幣市場

共同基金?幾種不重要的項(xiàng)目

($4,276billion)0M1$1,179M2$5,455CASESTUDY:WhereIsAllTheCurrency?In2001therewasabout$580billionofU.S.currencyoutstanding.Thatis$2,734incurrencyperadult.Whoisholdingallthiscurrency?CurrencyheldabroadCurrencyheldbyillegalentities所有的現(xiàn)金都在哪里?在2001年，未清償?shù)耐ㄘ浻?800億美元左右。平均每個(gè)美國成年人持有2734美元現(xiàn)金。誰持有所有這些現(xiàn)金?許多現(xiàn)金由外國持有許多現(xiàn)金由非法主體持有TheFederalReserve聯(lián)邦儲備TheFederalReserve(Fed)servesasthenation’scentralbank.

聯(lián)邦儲備（Fed）——美國的中央銀行Itisdesignedtooverseethebankingsystem.

它被設(shè)計(jì)用來監(jiān)督銀行體系。Itregulatesthequantityofmoneyintheeconomy.

調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的貨幣量。TheFederalReserve聯(lián)邦儲備TheFedwascreatedin1914afteraseriesofbankfailuresconvincedCongressthattheU.S.neededacentralbanktoensurethehealthofthenation’sbankingsystem.

在1907年的一系列銀行倒閉事件以后，國會相信美國需要一個(gè)中央銀行來確保全國銀行體系的正常運(yùn)行，于是在1914年創(chuàng)建了聯(lián)邦儲備。TheFederalReserveSystemTheStructureoftheFederalReserveSystem:TheprimaryelementsintheFederalReserveSystemare: 1)TheBoardofGovernors 2)TheRegionalFederalReserveBanks 3)TheFederalOpenMarketCommittee聯(lián)邦儲備體系聯(lián)邦儲備（美聯(lián)儲）的體制結(jié)構(gòu):聯(lián)邦儲備體系的主要組成是： 1)聯(lián)邦儲備理事會 2)地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行 3)聯(lián)邦公開市場委員會TheFed’sOrganizationTheFedisrunbyaBoardofGovernors,whichhassevenmembersappointedbythepresidentandconfirmedbytheSenate.Amongthesevenmembers,themostimportantisthechairman.ThechairmandirectstheFedstaff,presidesoverboardmeetings,andtestifiesaboutFedpolicyinfrontofCongressionalCommittees.聯(lián)邦儲備的體制結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲備由其理事會管理，理事會有7名由總統(tǒng)任命并得到參議院確認(rèn)的理事。在理事會的7名成員中，最重要的是主席。

主席任命美聯(lián)儲官員，主持理事會會議，并定期在國會各種委員會面前為美聯(lián)儲的政策作證TheBoardofGovernorsSevenmembersAppointedbythePresidentConfirmedbytheSenateServestaggered14-yeartermssothatonecomesvacanteverytwoyears.Presidentappointsamemberaschairmantoserveafour-yearterm.TheFed’sOrganization理事會7名成員由總統(tǒng)任命由國會批準(zhǔn)任期14年，而且任期錯(cuò)開以便每兩年有一個(gè)空缺?？偨y(tǒng)任命其中一個(gè)成員為主席，任期4年。聯(lián)邦儲備的體制結(jié)構(gòu)TheFed’sOrganization

聯(lián)邦儲備的體制結(jié)構(gòu)TheFederalReserveSystemismadeupoftheFederalReserveBoardinWashington,D.C.,andtwelveregionalFederalReserveBanks.聯(lián)邦儲備體系由設(shè)在華盛頓特區(qū)的聯(lián)邦儲備理事會和12個(gè)地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行組成。TheFed’sOrganizationTheFederalReserveBanks12DistrictbanksNinedirectorsThreeappointedbytheBoardofGovernors.Sixareelectedbythecommercialbanksinthedistrict.ThedirectorsappointthedistrictpresidentwhichisapprovedbytheBoardofGovernors.聯(lián)邦儲備的體制結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲備銀行12地區(qū)銀行9個(gè)理事3個(gè)由美聯(lián)儲理事會任命。6個(gè)由該地區(qū)的商業(yè)銀行選舉產(chǎn)生。理事會任命地區(qū)銀行總裁，并由美聯(lián)儲理事會批準(zhǔn)。TheFederalReserveSystemTheFed’sOrganization

美聯(lián)儲的體制結(jié)構(gòu)TheFederalReserveBanks地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行TheNewYorkFedimplementssomeoftheFed’smostimportantpolicydecisions.

紐約聯(lián)邦儲備銀行承擔(dān)美聯(lián)儲的一些最重要政策的決策。TheFederalOpenMarketCommittee(FOMC)Servesasthemainpolicy-makingorganoftheFederalReserveSystem.Meetsapproximatelyeverysixweekstoreviewtheeconomy.TheFed’sOrganization聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)是聯(lián)邦儲備體系的主要政策制訂機(jī)構(gòu)。大約每六周召開一次會議，審視經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。聯(lián)邦儲備的體制結(jié)構(gòu)TheFederalOpenMarketCommittee(FOMC)ismadeupofthefollowingvotingmembers:ThechairmanandtheothersixmembersoftheBoardofGovernors.ThepresidentoftheFederalReserveBankofNewYork.ThepresidentsoftheotherregionalFederalReservebanks(fourvoteonayearlyrotatingbasis).TheFed’sOrganization聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)

由以下有投票表決權(quán)的成員組成：美聯(lián)儲主席和其他6位聯(lián)邦儲備理事。紐約聯(lián)邦儲備銀行的總裁。其他地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行的總裁(4位有投票表決權(quán)，每年輪流一次)。聯(lián)邦儲備的體制結(jié)構(gòu)TheFed’sOrganizationMonetarypolicyisconductedbytheFederalOpenMarketCommittee.MonetarypolicyisthesettingofthemoneysupplybypolicymakersinthecentralbankThemoneysupplyreferstothequantityofmoneyavailableintheeconomy.聯(lián)邦儲備的體制結(jié)構(gòu)貨幣政策是由聯(lián)邦公開市場委員會執(zhí)行的。貨幣政策——中央銀行的決策者決定貨幣供給。貨幣供給——經(jīng)濟(jì)中可得到的貨幣量。TheFederalOpenMarketCommitteeThreePrimaryFunctionsoftheFedRegulatesbankstoensuretheyfollowfederallawsintendedtopromotesafeandsoundbankingpractices.Actsasabanker’sbank,makingloanstobanksandasalenderoflastresort.Conductsmonetarypolicy

bycontrollingthemoneysupply.聯(lián)邦公開市場委員會聯(lián)邦儲備的三種主要功能管制銀行，確保它們遵守聯(lián)邦法律，以提高銀行業(yè)運(yùn)行的安全性和合理性。作為銀行的銀行，是最后一個(gè)貸款者，向銀行貸款。通過控制貨幣供給，執(zhí)行貨幣政策。TheFederalOpenMarketCommitteeOpen-MarketOperationsThemoneysupply

isthequantityofmoneyavailableintheeconomy.TheprimarywayinwhichtheFedchangesthemoneysupplyisthroughopen-marketoperations.TheFedpurchasesandsellsU.S.governmentbonds.聯(lián)邦公開市場委員會公開市場活動(dòng)貨幣供給是經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量。美聯(lián)儲改變貨幣供給的主要手段就是公開市場活動(dòng)。美聯(lián)儲買賣美國政府債券。TheFederalOpenMarketCommitteeOpen-MarketOperationsToincreasethemoneysupply,theFedbuysgovernmentbondsfromthepublic.Todecreasethemoneysupply,theFedsellsgovernmentbondstothepublic.聯(lián)邦公開市場委員會公開市場活動(dòng)為了增加貨幣供給,美聯(lián)儲從公眾手中買進(jìn)政府債券。為了減少貨幣供給,美聯(lián)儲向公眾出售政府債券。BanksandTheMoneySupply

銀行和貨幣供給Bankscaninfluencethequantityofdemanddepositsintheeconomyandthemoneysupply.銀行可以影響經(jīng)濟(jì)中的活期儲蓄額和貨幣供給。BanksandTheMoneySupplyReservesaredepositsthatbankshavereceivedbuthavenotloanedout.Inafractionalreservebankingsystem,banksholdafractionofthemoneydepositedasreservesandlendouttherest.銀行與貨幣供給準(zhǔn)備金——銀行得到但沒有貸出去的存款。在一個(gè)部分準(zhǔn)備金銀行系統(tǒng)中，銀行把收到存款的一部分作為準(zhǔn)備金，其余的貸出去。BANKSANDTHEMONEYSUPPLY

銀行與貨幣供給ReserveRatio準(zhǔn)備率Thereserveratio

isthefractionofdepositsthatbanksholdasreserves.

準(zhǔn)備率——銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例。MoneyCreationwithFractional-ReserveBankingWhenabankmakesaloanfromitsreserves,themoneysupplyincreases.Themoneysupplyisaffectedbytheamountdepositedinbanksandtheamountthatbanksloan.Depositsintoabankarerecordedasbothassetsandliabilities.Thefractionoftotaldepositsthatabankhastokeepasreservesiscalledthereserveratio.Loansbecomeanassettothebank.部分準(zhǔn)備金銀行的貨幣創(chuàng)造當(dāng)銀行可以把準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)成貸款時(shí)，貨幣供給增加。銀行存款額和貸款額影響貨幣供給。存入銀行的存款同時(shí)被計(jì)為資產(chǎn)和負(fù)債。銀行必需持有的準(zhǔn)備金在全部存款中的比例被稱為準(zhǔn)備率。貸款是銀行的一項(xiàng)資產(chǎn)。MoneyCreationwithFractional-ReserveBankingThisT-Accountshowsabankthat…acceptsdeposits,keepsaportion

asreserves,andlendsout

therest.Itassumesa

reserveratio

of10%.AssetsLiabilitiesFirstNationalBankReserves $10.00Loans $90.00Deposits $100.00TotalAssets $100.00TotalLiabilities $100.00部分準(zhǔn)備金銀行的貨幣創(chuàng)造這個(gè)T字帳戶說明銀行…接受存款,把一部分作為準(zhǔn)備金,把其余的貸出去。假設(shè)儲備率為10%資產(chǎn)負(fù)債第一國民銀行準(zhǔn)備金 10美元貸款 90美元存款 100美元總資產(chǎn) 100美元總負(fù)債 100美元MoneyCreationwithFractional-ReserveBankingWhenonebankloansmoney,thatmoneyisgenerallydepositedintoanotherbank.Thiscreatesmoredepositsandmorereservestobelentout.

Whenabankmakesaloanfromitsreserves,themoneysupplyincreases.部分準(zhǔn)備金銀行的貨幣創(chuàng)造當(dāng)一個(gè)銀行貸出貨幣時(shí)，這些貨幣往往被存入另外一個(gè)銀行。這就創(chuàng)造了更多的存款和更多的準(zhǔn)備金，可以貸出去。當(dāng)一個(gè)銀行把它的準(zhǔn)備金貸出時(shí)，貨幣供給就增加了。TheMoneyMultiplier

貨幣乘數(shù)Howmuchmoneyiseventuallycreatedinthiseconomy?在這個(gè)經(jīng)濟(jì)中最終創(chuàng)造了多少貨幣？TheMoneyMultiplier

貨幣乘數(shù)Themoneymultiplieristheamountofmoneythebankingsystemgenerateswitheachdollarofreserves.貨幣乘數(shù)——銀行體系用每一美元準(zhǔn)備金所引起的貨幣量。TheMoneyMultiplier

AssetsLiabilitiesFirstNationalBankReserves $10.00Loans $90.00Deposits $100.00TotalAssets $100.00TotalLiabilities $100.00AssetsLiabilitiesSecondNationalBankReserves $9.00Loans $81.00Deposits $90.00TotalAssets $90.00TotalLiabilities $90.00MoneySupply=$190.00!資產(chǎn)負(fù)債第一國民銀行準(zhǔn)備金 10美元貸款 90美元存款 100美元總資產(chǎn) 100美元總負(fù)債 100美元資產(chǎn)負(fù)債第二國民銀行準(zhǔn)備金 9美元貸款 81美元存款 90美元總資產(chǎn) 90美元總負(fù)債 90美元貨幣供給=190美元貨幣乘數(shù)TheMoneyMultiplierHowmuchmoneyiseventuallycreatedinthiseconomy?Originaldeposit=$100.00FirstNationallending=$90.00[=0.9x$100.00]SecondNationallending=$81.00[=0.9x$90.00]ThirdNationallending=$72.90[=0.9x$81.00]ˉˉˉˉTotalmoneysupply= $1,000貨幣乘數(shù)在這個(gè)經(jīng)濟(jì)中最終創(chuàng)造了多少貨幣量?初始存款=100美元第一國民銀行=90美元[=0.9x100美元]第二國民銀行=81美元[=0.9x90美元第三國民銀行=72美元[=0.9x81美元ˉˉˉˉ貨幣供給總量=1000美元TheMoneyMultiplier貨幣乘數(shù)Themoneymultiplieristhereciprocalofthereserveratio:貨幣乘數(shù)是準(zhǔn)備率的倒數(shù)：M=1/RWithareserverequirementR=20%or1/5,如果準(zhǔn)備率是R=20%或者1/5,Themultiplieris5.貨幣乘數(shù)就是5。

Fed’sToolsofMonetaryControlTheFedhasthreetoolsinitsmonetarytoolbox:Open-marketoperationsChangingthereserverequirementChangingthediscountrate

美聯(lián)儲控制貨幣的工具美聯(lián)儲在其貨幣工具庫中有三種工具：公開市場活動(dòng)改變法定準(zhǔn)備金改變貼現(xiàn)率TheFed’sToolsofMonetaryControlOpen-MarketOperationsTheFedconductsopen-marketoperations

whenitbuysgovernmentbondsfromorsellsgovernmentbondstothepublic:WhentheFedbuysgovernmentbonds,themoneysupplyincreases.ThemoneysupplydecreaseswhentheFedsellsgovernmentbonds.美聯(lián)儲控制貨幣的工具公開市場活動(dòng)美聯(lián)儲在向公眾買賣政府債券時(shí)就進(jìn)行了公開市場活動(dòng):當(dāng)美聯(lián)儲買進(jìn)政府債券時(shí)，貨幣供給增加。當(dāng)美聯(lián)儲賣出政府債券時(shí)，貨幣供給減少。TheFed’sToolsofMonetaryControlReserveRequirementsTheFedalsoinfluencesthemoneysupplywithreserverequirements.Reserverequirementsareregulationsontheminimumamountofreservesthatbanksmustholdagainstdeposits.美聯(lián)儲控制貨幣的工具法定準(zhǔn)備金美聯(lián)儲還可以用法定準(zhǔn)備金來影響貨幣供給。法定準(zhǔn)備金——關(guān)于銀行必須根據(jù)其存款持有的最低準(zhǔn)備金量的規(guī)定。TheFed’sToolsofMonetaryControlChangingtheReserveRequirementThereserverequirement

istheamount(%)ofabank’stotalreservesthatmaynotbeloanedout.Increasingthereserverequirementdecreasesthemoneysupply.Decreasingthereserverequirementincreasesthemoneysupply.美聯(lián)儲控制貨幣的工具改變法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金——銀行總存款中不能貸出的貨幣量。提高

法定準(zhǔn)備金，貨幣供給減少。

降低

法定準(zhǔn)備金，貨幣供給增加。TheFed’sToolsofMonetaryControlChangingtheDiscountRateThediscountrate

istheinterestratetheFedchargesbanksforloans.Increasingthediscountratedecreasesthemoneysupply.Decreasingthediscountrateincreasesthemoneysupply.美聯(lián)儲控制貨幣的工具改變貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率——美聯(lián)儲向銀行發(fā)放貸款的利率。提高貼現(xiàn)率，貨幣供給減少。

降低貼現(xiàn)率，貨幣供給增加。ProblemsinControllingtheMoneySupplyTheFed’scontrolofthemoneysupplyisnotprecise.TheFedmustwrest