基本金融工具課件

第27章

基本金融工具金融體系與我們現(xiàn)在和未來的生活息息相關(guān)決策依據(jù)的是對未來的預(yù)測，但實(shí)際結(jié)果可能截然不同金融學(xué)（finance）本章結(jié)構(gòu)風(fēng)險管理資產(chǎn)評估結(jié)論現(xiàn)值：衡量貨幣的時間價值現(xiàn)值：衡量貨幣的時間價值兩個重要公式復(fù)利未來值公式復(fù)利現(xiàn)值公式現(xiàn)值：衡量貨幣的時間價值貼現(xiàn)（discounting）貼現(xiàn)值大小取決于利率高低和期限長短70

規(guī)則風(fēng)險管理風(fēng)險厭惡風(fēng)險厭惡（riskaversion）風(fēng)險厭惡者對壞事的厭惡甚于對可比的好事的喜歡效用函數(shù)表現(xiàn)出邊際效用遞減的性質(zhì)風(fēng)險管理保險市場保險市場受到兩類問題的困擾逆向選擇（adverseselection）道德風(fēng)險（moralhazard）保單價格反映了保險公司在售出保險后將面對的實(shí)際風(fēng)險風(fēng)險管理企業(yè)特有風(fēng)險的多元化多元化（diversification）保險市場是多元化的一個例子人們可以通過多元化降低購買金融資產(chǎn)的風(fēng)險金融學(xué)用統(tǒng)計(jì)“標(biāo)準(zhǔn)差”（standarddeviation）衡量風(fēng)險風(fēng)險管理企業(yè)特有風(fēng)險的多元化人們可以通過多元化降低購買金融資產(chǎn)的風(fēng)險股票組合的風(fēng)險隨著股票數(shù)量的增加而大大降低通過增加股票組合中的股票數(shù)量消除所有風(fēng)險是不可能的企業(yè)特有風(fēng)險——可分散的市場風(fēng)險——不可分散的資產(chǎn)評估基本面分析證券的估價是否公正？價格低估價格高估公正估價投資者偏愛價值被低估的證券資產(chǎn)評估基本面分析通過基本面分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值基本面分析（fundamentalanalysis）公司的贏利能力決定了股東獲利的大小用基本面分析構(gòu)造投資組合的三種方法資產(chǎn)評估有效市場假說有效市場假說（EfficientMarketHypothesis）根據(jù)這一理論，股票市場表現(xiàn)出是信息有效的信息有效（informationalefficiency）信息改變時，股票價格就會變動資產(chǎn)評估市場非理性傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，股票價格波動部分是心理原因造成的只要某資產(chǎn)的價格上升到高于其基本價值，就可以說市場正經(jīng)歷一場投機(jī)泡沫對于股票的評價，不僅包括估算其內(nèi)在價值，還要估計(jì)其市場表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對背離理性定價的頻繁性與重要性存在許多爭論結(jié)論本章介紹的金融分析的基本工具資金的時間價值風(fēng)險及風(fēng)險管理的方法資產(chǎn)評估方法關(guān)鍵概念金融學(xué)現(xiàn)值未來值復(fù)利風(fēng)