香港證券市場介紹課件

投資港股入門指南香港證券市場概況中國銀河國際香港證券市場概況香港證券市場運(yùn)行機(jī)制香港證券市場的參與者香港證券市場的交易品種香港證券市場投資的機(jī)會港股與A股比較

2香港證券市場運(yùn)作結(jié)構(gòu)圖3資料來源:香港交易所香港交易所香港交易與結(jié)算所有限公司（香港交易所）:提供證券、期貨及其他投資產(chǎn)品交易平臺。監(jiān)管職責(zé)：監(jiān)管上市發(fā)行人，執(zhí)行上市交易及結(jié) 算規(guī)則。服務(wù)功能：向交易所和結(jié)算所的客戶提供服務(wù)。官方網(wǎng)站:.hk44香港交易所架構(gòu)各機(jī)構(gòu)職能簡介香港聯(lián)合交易所---聯(lián)交所設(shè)有主板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)市場。交易產(chǎn)品:證券以及在主板買賣的相關(guān)證券權(quán)證和期權(quán)。交易系統(tǒng):第三代自動(dòng)對盤及成交系統(tǒng)。香港期貨交易所---期交所為期貨合約交易而設(shè)，期貨合約以金融合約為主。交易產(chǎn)品：期貨合約以及與期貨合約相關(guān)的期權(quán)。交易系統(tǒng)：HKATS用于買賣期交所產(chǎn)品及屬于聯(lián)交所產(chǎn)品的股票期權(quán)。香港結(jié)算所分類、職能及交收系統(tǒng)香港中央結(jié)算有限公司：負(fù)責(zé)聯(lián)交所證券交易結(jié)算（CCASS）。香港聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所：負(fù)責(zé)聯(lián)交所期權(quán)交易結(jié)算（DCASS)。香港期貨結(jié)算有限公司：負(fù)責(zé)期交所的期貨業(yè)務(wù)（DCASS）。

附注：CCASS:中央結(jié)算及交收系統(tǒng)DCASS:衍生產(chǎn)品結(jié)算及交收系統(tǒng)。5資料來源:香港交易所香港證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(證監(jiān)會)

獨(dú)立法定機(jī)構(gòu),主要職能是執(zhí)行規(guī)管證券及期貨市場的條例及促進(jìn)與鼓勵(lì)證券期貨市場的發(fā)展。香港證券及期貨業(yè)務(wù)均受到?證券及期貨條例?監(jiān)管。香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）監(jiān)管聯(lián)交所參與者交易事宜,以及在聯(lián)交所主板及創(chuàng)業(yè)板上市的公司。香港期貨交易所（期交所）監(jiān)管期交所參與者交易事宜。6香港交易所上市板塊香港交易所提供主板和創(chuàng)業(yè)板予不同成熟度的公司在香港掛牌，而不同板塊對上市資格的要求亦有所不同：主板上市：上市前3年必須每年有5,000萬元港幣的盈利。截止2012年2月，共有1,507家公司在主板上市。創(chuàng)業(yè)板上市：上市前不設(shè)盈利要求，截止2012年2月，現(xiàn)有173家公司在創(chuàng)業(yè)板上市。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司只需達(dá)到主板上市的要求，即可申請轉(zhuǎn)板。截至2012年2月，可供買賣之證券產(chǎn)品達(dá)7,036只。主板及創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)貨市場總市值約207,482億港元?平均市盈率為17.64倍。7資料來源:香港交易所香港證券市場參與者1)中介人：向委托人或投資者提供產(chǎn)品服務(wù)的機(jī)構(gòu)。所有中介人必須向證監(jiān)會注冊并獲發(fā)牌，才可以向委托人或投資者提供服務(wù)。而一般中介人的員工或代表需要向證監(jiān)會注冊，成為注冊人士后，才能為客戶提供服務(wù)。各類券商 按照券商地區(qū)背景：中資、港資、美資、歐資、日資、韓資、臺資等。 按照交易量：三個(gè)梯隊(duì)（港交所網(wǎng)站每月公布數(shù)據(jù)）。 第一梯隊(duì)：即A類券商（成交量的第1-14名）； 第二梯隊(duì)：即B類券商（成交量的第15-65名）； 第三梯隊(duì)：即C類券商（成交量的65名之后）。期貨交易商 為公司自有的帳戶;或?yàn)槠渌灰姿鶇⑴c者的帳戶及任何其他人士的帳戶進(jìn)行期貨交易的交易所參與者。期貨交易商必須是有限公司。

杠桿式外匯交易商 為公司自有的帳戶;或?yàn)槠渌灰姿鶇⑴c者的帳戶及任何其他人士的帳戶進(jìn)行外匯合約交易的交易所參與者。8截止2012年2月29日，

全港聯(lián)交所的券商席位總數(shù)約984個(gè)，而交易權(quán)持有人數(shù)量約559個(gè);至于期交所交易權(quán)數(shù)量約254個(gè)，持有人約230個(gè)。資料來源:香港交易所香港證券市場參與者（續(xù)1）2)投資者:散戶投資者:個(gè)人及小型的企業(yè)或者公司，投資額度相當(dāng)較少。機(jī)構(gòu)投資者:代表其他人進(jìn)行投資的實(shí)體；例如退休基金、對沖基金、保險(xiǎn)公司、

單位信托、私人銀行、基金經(jīng)理等。專業(yè)投資者:

一類投資者：各類機(jī)構(gòu)投資者。

二類投資者：負(fù)責(zé)不少于4,000萬港元或者同等金額總資產(chǎn)的信托公司。擁有不少于800萬港元或等值投資組合的高資產(chǎn)凈值個(gè)人*。擁有不少于800萬港幣投資組合或不少于4,000萬港元總資產(chǎn)的法團(tuán)或合伙業(yè)務(wù)。獨(dú)自充當(dāng)投資控股公司并由屬于專業(yè)投資者的個(gè)人*全資擁有的公司。附注：*個(gè)人包括與其共同持有投資組合的配偶及子女。

9資料來源:《專業(yè)投資者規(guī)則》交易產(chǎn)品種類發(fā)行比例10資料來源:香港交易所

證券產(chǎn)品

衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品衍生權(quán)證(窩輪)牛熊證指數(shù)期貨/期權(quán)股票產(chǎn)品利率及定息產(chǎn)品黃金期貨恒生指數(shù)期貨及期權(quán)H股指數(shù)期貨及期權(quán)小型恒生指數(shù)期貨及期權(quán)小型H股指數(shù)期貨及期權(quán)股票期權(quán)港元利率期貨三年期外匯基金債券期貨11股本證券(股票)預(yù)托證券單位信托基金交易所買賣基金(ETF)房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)香港證券交易品種證券產(chǎn)品（續(xù)1）1)股本證券（股票）-指在聯(lián)交所旗下主板及創(chuàng)業(yè)板上市的股票。12H股、紅籌股及非H股內(nèi)地民營企業(yè)占香港股本市場市價(jià)總值達(dá)55.7%；籃籌股及其他股票占香港股本市場市價(jià)總值達(dá)44.3%。H股

165只內(nèi)地民企

338只藍(lán)籌股

(非H股/紅籌股)

24只其他

878只按照行業(yè)性質(zhì)分類：金融、公用事業(yè)、地產(chǎn)、工業(yè)、綜合企業(yè)及酒店等。按照特點(diǎn)分類：藍(lán)籌股：實(shí)力雄厚的績優(yōu)股，恒生指數(shù)的成分股一般被視為藍(lán)籌股（例如：匯豐銀行、長江實(shí)業(yè)、恒生銀行、東亞銀行、中信泰富等）。紅籌股：香港注冊及上市并具有中國概念（最少30%股權(quán)由中國內(nèi)地機(jī)構(gòu)持有；例如：中移動(dòng)、中國電力、中聯(lián)通、中化化肥、等）。H股：內(nèi)地注冊、香港上市的中資企業(yè)股票（例如：中石油、中石化、青島啤酒、中國神華、工商銀行等）。細(xì)價(jià)股/仙股：股價(jià)不到一元的股票。資料來源:香港交易所紅籌股

102只證券產(chǎn)品（續(xù)2）首次公開招股(IPO)申請認(rèn)購新股：投資者可透過已開立證券帳戶之證券機(jī)構(gòu)，代為申請認(rèn)購新股。投資者也可將認(rèn)購新股的申請表格，把支票/銀行本票及申請表格一并放進(jìn)指定銀行的收集箱內(nèi)。13證券產(chǎn)品（續(xù)3）買賣預(yù)托證券好處是投資者能在本土市場買賣外國證券，降低直接投資海外市場的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)托證券上市并不涉及發(fā)行新股或配售舊股。142)預(yù)托證券：又稱存托憑證，是指在一國的證券市場內(nèi)流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。截至2011年12月08日，香港市場只有四只。3)

單位信托基金交易所買賣基金（ETF）市場買賣的被動(dòng)型管理開放式基金，緊貼相關(guān)基準(zhǔn)。實(shí)物資產(chǎn)ETF：完全按照基準(zhǔn)，直接買進(jìn)全部資產(chǎn)

(例如股票指數(shù)的成分股)或復(fù)制相關(guān)資產(chǎn)。合成ETF：不買相關(guān)基準(zhǔn)的成分資產(chǎn),而是透過金融衍生工具去“復(fù)制”相關(guān)基準(zhǔn)的表現(xiàn)，其衍生工具必須有抵押品?特點(diǎn):透明度高、交易費(fèi)低、投資額低、便于流通、買賣方便、分散投資、投資不同市場。在香港交易所可以買賣的基金（ETF）有以下：環(huán)球股票市場ETFs、商品及貨幣市場發(fā)ETFs。在網(wǎng)站/tc/ETF/ETF.aspx可以找到在香港交易所買賣基金(ETF)。15證券產(chǎn)品（續(xù)4）163)

單位信托基金房地產(chǎn)投資信托基金

(REITs)：

通過集中投資可帶來租金收入的房地產(chǎn)項(xiàng)目，例如購物中心、寫字樓，為投資者提供定期收入。 提示：大部份REITs

會把全部稅后凈收益以股息形式定期派發(fā)給投資者。根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定REIT股息分派比例最少為90%，并且必須先得證監(jiān)會認(rèn)可。截至2011年12月8日止，有9家REIT于聯(lián)交所買賣。證券產(chǎn)品（續(xù)5）4)結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品衍生權(quán)證（窩輪）可分為兩類：認(rèn)購權(quán)證：賦予持有人一個(gè)權(quán)利，以行使在特定期限內(nèi)購買一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。該類型的權(quán)證是給看好相關(guān)資產(chǎn)的后市走向的投資者買進(jìn)。認(rèn)沽權(quán)證：賦予持有人一個(gè)權(quán)利，以行使在特定期限內(nèi)出售一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。該類型的權(quán)證是給看空相關(guān)資產(chǎn)的后市走向的投資者買進(jìn)。窩輪相關(guān)資產(chǎn)種類繁多：包括股票、股票指數(shù)、貨幣、商品或一籃子證券等。買入認(rèn)購權(quán)證通常是看好相關(guān)資產(chǎn)在該權(quán)證有效期內(nèi)的價(jià)格表現(xiàn)。買入認(rèn)沽權(quán)證通常是看空相關(guān)資產(chǎn)在該權(quán)證有效期內(nèi)的價(jià)格表現(xiàn)。每只掛牌的窩輪均有其指定到期日，有效期通常6個(gè)月至2年。發(fā)行機(jī)構(gòu)于權(quán)證到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)算給權(quán)證持有人。17證券產(chǎn)品（續(xù)6）資料來源:香港交易所4)結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品牛熊證追蹤相關(guān)資產(chǎn)的表現(xiàn)，投資者承擔(dān)利息開支以換取杠桿效應(yīng)從而無須付買入相關(guān)資產(chǎn)的全數(shù)金額。投資者可以看好或看淡相關(guān)資產(chǎn)從而選擇買入牛證或熊證。牛熊證可分為N類和R類。N類牛熊證的行使價(jià)等于回收價(jià)，即無剩余價(jià)值。R類牛熊證的回收價(jià)與行使價(jià)不同，即可能有剩余價(jià)值。設(shè)有到期日，有效期一般3個(gè)月到5年不等。發(fā)行機(jī)構(gòu)于權(quán)證到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)算給權(quán)證持有人。設(shè)有回收價(jià)及具有強(qiáng)制性收回機(jī)制:如果相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格在該牛/熊證到期前觸及回收價(jià)，該權(quán)證會立刻被收回及交易買賣被終止。牛熊證即使回收后，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值回升/下跌，該權(quán)證也不會再次復(fù)牌。18證券產(chǎn)品（續(xù)7）資料來源:經(jīng)濟(jì)通網(wǎng)站牛熊證／窩輪一般條款19牛熊證／窩輪特質(zhì)20牛熊證／窩輪特質(zhì)（續(xù)1）21

證券產(chǎn)品

衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品衍生權(quán)證(窩輪)牛熊證指數(shù)期貨/期權(quán)股票產(chǎn)品利率及定息產(chǎn)品黃金期貨恒生指數(shù)期貨及期權(quán)H股指數(shù)期貨及期權(quán)小型恒生指數(shù)期貨及期權(quán)小型H股指數(shù)期貨及期權(quán)股票期權(quán)港元利率期貨三年期外匯基金債券期貨22股本證券(股票)預(yù)托證券單位信托基金交易所買賣基金(ETF)房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)衍生產(chǎn)品衍生產(chǎn)品（續(xù)1）衍生產(chǎn)品大致可因應(yīng)性質(zhì)的不同而分為兩大類：期貨及期權(quán)期貨指數(shù)期貨

相關(guān)指數(shù)的期貨產(chǎn)品，為投資者提供對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，更有效管理投資組合的風(fēng)險(xiǎn)及捕捉指數(shù)套戥機(jī)會。投資者只須要繳付按金，其按金只占合約面值的一部份。恒生指數(shù)期貨（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）小型恒生指數(shù)期貨（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$10）H股指數(shù)期貨（與H股指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）小型H股指數(shù)期貨（與H股指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$10）每張期貨及期權(quán)合約相等于一籃子高市值股票，每次交易只收取一次傭金，較買入或沽出該組成份股的交易成本為低。利率期貨:三個(gè)月/一個(gè)月港元利率期貨、三年期外匯基金債券期貨。23衍生產(chǎn)品（續(xù)2）

股票期貨:在香港期貨交易所登記、結(jié)算及提供履約保證。以個(gè)別股票為基礎(chǔ)的金融合約，分為認(rèn)購期權(quán)及認(rèn)沽期權(quán)。黃金期貨:用以對沖黃金價(jià)格的交易工具。期權(quán)指數(shù)期權(quán)

恒生指數(shù)期權(quán)（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）小型恒生指數(shù)期權(quán)（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$10）H股指數(shù)期權(quán)（與H股指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）利率期權(quán)

三個(gè)月/一個(gè)月港元利率期權(quán)、三年期外匯基金債券期權(quán)。股票期權(quán)

股票期權(quán)是指買方在交付了期權(quán)費(fèi)用后便取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。股票期權(quán)是上市公司給予企業(yè)高級管理人員和技術(shù)骨干在特定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購買公司普通股的權(quán)利。24香港證券市場的投資機(jī)會港股10年歷史演變2002年–2007年:牛市(中國熱潮)2008年–2009年 :熊市（美國次貸危機(jī)）2010年–2012年

：階段性牛市和波動(dòng)震蕩式熊市25香港證券市場的投資機(jī)會（續(xù)1）成熟的國際市場香港證券市場更加成熟和規(guī)范；建成高度嚴(yán)格、規(guī)范的監(jiān)管法律體系。資金自由進(jìn)出，無外匯管制。市場效率高，流通性風(fēng)險(xiǎn)低，多國際大戶參予(30%為歐美資金)。香港市場有很多國內(nèi)市場無法購買的國際知名公司股票(例如：匯豐銀行、友邦保險(xiǎn)、普

拉達(dá)、俄鋁)。創(chuàng)新產(chǎn)品豐富創(chuàng)新品種豐富，參與門檻低（指數(shù)期貨、窩輪、牛熊證、期權(quán)、債券等）。孖展（保證金）：證劵融資。投機(jī)與價(jià)值發(fā)現(xiàn)T+0當(dāng)天回轉(zhuǎn)交易，無漲跌停板限制。風(fēng)險(xiǎn)對沖工具豐富，為長期價(jià)值投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供可能。為全球資金配置最有效率、最公平證券市場之一。26香港證券市場的投資機(jī)會（續(xù)2）利用板塊輪動(dòng)時(shí)間不一致獲利：由于兩地投資者的構(gòu)成、理念及背景尚存差異但兩地市場融合趨勢持續(xù)，兩地市場熱點(diǎn)板塊趨同但啟動(dòng)時(shí)間不同，提供了雙重獲利機(jī)會。H股的賣點(diǎn)：“A+H”股差格:有部份H股與A股股價(jià)折讓大(50%-70%)，而內(nèi)地股市與香港股市關(guān)系密切及兩地市場互動(dòng)，A+H股差格有可能漸漸縮小。中國經(jīng)濟(jì)前景長線看好：國際投資者一般對中國經(jīng)濟(jì)前景有信心及熱衷投資H股上市企業(yè)，因此，H股股價(jià)相對其他股票穩(wěn)定。人民幣升值憧憬：由于內(nèi)地企業(yè)資產(chǎn)及收入利潤均是人民幣結(jié)算，報(bào)價(jià)及股息分紅是以人民幣對換港元。QDII：國內(nèi)資金通過QDII渠道不停進(jìn)入H股市場。27港股與A股比較28港股與A股比較（續(xù)1）29免責(zé)聲明本文件所提供之金融市場數(shù)據(jù)、研究及其他資料(包括圖表影象)(「資料」)均為中國銀河國際金融控股有限公司、其附屬公司(統(tǒng)稱「銀河國際集團(tuán)」)、其資料供貨商或其認(rèn)可者之財(cái)產(chǎn)，并受到適用之版權(quán)法例所保護(hù)。