2023年航天宏圖研究報告 遙感衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先

2023年航天宏圖研究報告遙感衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先1、遙感衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先，即將完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局1.1、歷程：從地面系統(tǒng)建設(shè)到全產(chǎn)業(yè)鏈，遙感應(yīng)用航母乘風(fēng)起航航天宏圖信息技術(shù)股份有限公司成立于2008年，是國內(nèi)領(lǐng)先的遙感和北斗導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用提供商。公司從衛(wèi)星地面系統(tǒng)建設(shè)（空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃和建設(shè)）起家，逐步打造核心遙感影像處理軟件平臺（PixelInformationExpert），2017年入選中央國家機(jī)關(guān)軟件協(xié)議供貨清單（遙感類唯一入選）后，一方面進(jìn)行云架構(gòu)升級、整合更多種類的數(shù)據(jù)（如北斗導(dǎo)航數(shù)據(jù)等），另一方面在民用領(lǐng)域針對政府客戶大力進(jìn)行應(yīng)用推廣，近年來公司通過定增、可轉(zhuǎn)債、基金等方式發(fā)力遙感星座（女媧星座）、無人機(jī)產(chǎn)線、交互式智慧地球云平臺建設(shè)，有望成為遙感衛(wèi)星全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)航者。1.2、從點(diǎn)到面，23年即將完成衛(wèi)星應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局遙感產(chǎn)業(yè)鏈分為上游數(shù)據(jù)源、中游數(shù)據(jù)處理和下游數(shù)據(jù)應(yīng)用三部分。上游遙感數(shù)據(jù)獲取方式按照載具可分為地表載具、無人機(jī)、衛(wèi)星三類，中游主要包括地面接收設(shè)備及系統(tǒng)建設(shè)（空間基礎(chǔ)設(shè)施）、遙感影像數(shù)據(jù)處理軟件，下游主要包括分級遙感影像數(shù)據(jù)銷售、細(xì)分行業(yè)應(yīng)用解決方案，目前行業(yè)應(yīng)用的主要客戶為特種、政府，企業(yè)和個人客戶較少。2023年發(fā)射自研l(wèi)nSAR雷達(dá)遙感衛(wèi)星后，公司有望形成四條涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品線：1）空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃和建設(shè)：特種、政府用衛(wèi)星地面站軟件系統(tǒng)規(guī)劃和建設(shè)（項目制）；2）衛(wèi)星運(yùn)營：遙感影像數(shù)據(jù)分析及銷售（按特定單位計價）；3）云服務(wù)：基于自研PIEEngine云平臺為行業(yè)客戶提供遙感影像數(shù)據(jù)處理和分析服務(wù)（訂閱制）；4）PIE+行業(yè)應(yīng)用：為特種、政府各個部門提供行業(yè)應(yīng)用解決方案，涵蓋系統(tǒng)設(shè)計、建設(shè)和后續(xù)監(jiān)測服務(wù)等（項目制為主等）。受益下游應(yīng)用推進(jìn)，公司業(yè)績穩(wěn)步增長。營收方面，2020年、2021年、2022前三季度公司營收連續(xù)保持高速增長，營業(yè)收入分別為8.47億元、14.68億元和13.92億元（+40.8%/73.4%/71.6%）；利潤方面，歸母凈利潤分別為1.69億元、2.0億元和0.83億元（+54.3%/55.2%/47.8%）。行業(yè)數(shù)據(jù)分析應(yīng)用業(yè)務(wù)對收入貢獻(xiàn)最大、云服務(wù)其次。按業(yè)務(wù)劃分，2021年公司數(shù)據(jù)分析應(yīng)用服務(wù)收入7.06（+280%）；按產(chǎn)品線劃分，公司PIE+行業(yè)2021年收入12.68億元（+174%）、2022H1收入7.18億元（+121%），云服務(wù)收入2021年收入0.44億元（+81%）、2022H1收入0.17億元（+574%）；1.3、持續(xù)研發(fā)形成核心技術(shù)，渠道下沉拉動訂單增長公司多年來持續(xù)研發(fā)打造了可對標(biāo)谷歌的PIE平臺，同時完成下沉渠道覆蓋帶動了訂單增長，研發(fā)銷售能力強(qiáng)。1.3.1、先發(fā)+持續(xù)創(chuàng)新帶來技術(shù)優(yōu)勢，對標(biāo)谷歌打造PIE核心平臺研發(fā)基因奠定公司技術(shù)優(yōu)勢，主要領(lǐng)導(dǎo)人和核心技術(shù)人員都具有深厚的專業(yè)技術(shù)背景。航天宏圖董事長、總經(jīng)理為國科學(xué)院遙感與數(shù)字地球研究所地圖與地理信息系統(tǒng)專畢業(yè)，入選國家“萬人計劃”，同時具有資深的計算機(jī)信息技術(shù)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，兼具“空間地理+計算機(jī)”復(fù)合背景，使公司具備先天研發(fā)基因。人才儲備充足，研發(fā)能力強(qiáng)勁。公司注重人才隊伍培養(yǎng)，根據(jù)公司2021年報，公司擁有一支以碩博士為主的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊，共計1,871人（含研發(fā)人員+技術(shù)人員），占員工總?cè)藬?shù)78.75%，覆蓋先進(jìn)信息技術(shù)及地球觀測與導(dǎo)航領(lǐng)域的40余個細(xì)分學(xué)科，技術(shù)實(shí)力雄厚；截至2021年底，公司累計掌握了發(fā)明專利135項，顯示出了強(qiáng)勁的研發(fā)實(shí)力。研發(fā)投入快速增長，2022前三季度研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到14.08%。2021年公司研發(fā)投入2.11億元，占營業(yè)收入14.38%，同比增長61.86%，2022年前三季度研發(fā)投入1.96億，占營收的14.08%，同比增長57.27%；在成果方面，公司主要在PIE功能擴(kuò)展升級、北斗氣象海洋等行業(yè)應(yīng)用技術(shù)、SAR星座、無人機(jī)四大方向進(jìn)行投入，搭建了“一云”（可對標(biāo)谷歌地球引擎GoogleEarthEngine的時空遙感云服務(wù)平臺的PIE-Engine）、“一球”（智慧地球平臺PIE-Earth）“一工具集”（基礎(chǔ)軟件工具集PIE）的產(chǎn)品序列，業(yè)務(wù)覆蓋了特種、應(yīng)急、自然資源、水利、氣象等多個領(lǐng)域，并將逐步形成衛(wèi)星應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式。1.3.2、全國營銷網(wǎng)絡(luò)完善，渠道下沉拉動訂單增長銷售投入持續(xù)加大。2020年、2021年、2022前三季度銷售費(fèi)用率分別為7.25%、9.42%和12.33%，2021年銷售人員數(shù)量275人，同比增長80.9%，2021年銷售人員年平均工資為27.95萬元（銷售費(fèi)用中的職工薪酬/年末銷售人員數(shù)量），處于同業(yè)中的較高水平。建立完善的營銷網(wǎng)絡(luò)布局，輻射范圍較廣。公司近年來持續(xù)加強(qiáng)渠道建設(shè)，大力推動渠道下沉。根據(jù)公司公告，全國范圍內(nèi)區(qū)域營銷點(diǎn)從2021年的63個上升到2022年中的140個，在應(yīng)急管理、自然資源等多個行業(yè)進(jìn)行了實(shí)踐檢驗(yàn)且成效顯著，在反復(fù)的情況下，公司依然能繼續(xù)保持收入高速增長，2022上半年公司京外收入貢獻(xiàn)5.94億元，占比76.06%。預(yù)收款及合同負(fù)債逐年提升。公司2019年以來預(yù)收款及合同負(fù)債逐年提升，2020-2022Q1-3預(yù)收款及合同負(fù)債分別為0.89、1.86、2.37億元，同比提升23.83%、109.17%和301.54%。2、短期：特種、民用雙輪驅(qū)動高速增長，十四五加速市場擴(kuò)容政策驅(qū)動衛(wèi)星應(yīng)用與各行業(yè)深度融合，軍民遙感應(yīng)用是公司短期主要增長點(diǎn)。特種領(lǐng)域方面，公司有望搭乘“十四五”國防軍工信息化的快車，提高特種領(lǐng)域產(chǎn)品服務(wù)收入，進(jìn)一步加深公司護(hù)城河。民用方面，政策催生應(yīng)急管理、實(shí)景三維建設(shè)和數(shù)字孿生流域等行業(yè)衛(wèi)星應(yīng)用需求，為公司民用業(yè)務(wù)拓展孕育了一片藍(lán)海。2.1、十四五期間特種領(lǐng)域信息化建設(shè)將成重點(diǎn)，市場規(guī)模有望達(dá)到1400億十四五期間信息化將成為建設(shè)重點(diǎn)。根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)，2018年國內(nèi)大部分武器仍為機(jī)械化、半機(jī)械化裝備，信息化武器裝備水平較低，總體信息化程度不足10%，與西方國家各類武器系統(tǒng)信息化水平達(dá)到50%仍相距甚遠(yuǎn)，預(yù)期信息化將成為下一輪現(xiàn)代化軍建設(shè)重點(diǎn)。預(yù)計未來國防支出保持穩(wěn)定增長。近年來，我國國防支出經(jīng)費(fèi)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究院，中國國防支出在2011年為5829億元，2021年國防支出增加至13553億元，復(fù)合增長率8.8%。“十四五”期間有望進(jìn)一步加快增長，預(yù)計未來國防支出復(fù)合增速將維持在6.88%的水平，2025年有望達(dá)到17686億元。裝備費(fèi)占比將逐漸上升。在結(jié)構(gòu)方面，人員生活費(fèi)、訓(xùn)練維持費(fèi)、和裝備費(fèi)三部分構(gòu)成。根據(jù)《新時代的中國國防》，2010-2017年我國國防人員生活費(fèi)占比從34.9%下降至30.8%，訓(xùn)練維持費(fèi)從31.9%下降至28.1%，而裝備費(fèi)從33.2%提升至41.1%，預(yù)計十四五期間裝備費(fèi)的比例將持續(xù)提升。2025年軍工信息化市場規(guī)模有望突破1400億?！笆奈濉币?guī)劃中提出要加快武器裝備現(xiàn)代化，聚力國防科技自主創(chuàng)新、原始創(chuàng)新，加速戰(zhàn)略性前沿性顛覆性技術(shù)發(fā)展，加速武器裝備升級換代和智能化武器裝備發(fā)展。根據(jù)智研咨詢，我國軍工電子信息化市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，2020年已經(jīng)達(dá)到1057億元，2012-2020年復(fù)合增長率8.29%，預(yù)計未來保持6.7%以上的復(fù)合增速，2025年市場規(guī)模將達(dá)到1462億元。公司在特種領(lǐng)域的業(yè)務(wù)主要為虛擬仿真。根據(jù)公司官網(wǎng)，公司特種領(lǐng)域主要面向特種領(lǐng)域指揮機(jī)關(guān)、部隊、研究院所以及航天、航空、船舶、電子、兵器等國防工業(yè)部門，采用仿真建模、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、地理信息、智能交互、LVC等先進(jìn)技術(shù)，搭建作戰(zhàn)運(yùn)用仿真實(shí)驗(yàn)平臺、沉浸式模擬訓(xùn)練器材和裝備仿真試驗(yàn)床，為模擬訓(xùn)練、裝備仿真、作戰(zhàn)研究仿真提供工作全流程和平臺支持，實(shí)現(xiàn)裝備作戰(zhàn)效能評估、作戰(zhàn)方案優(yōu)化仿真，實(shí)現(xiàn)裝備操作訓(xùn)練和組網(wǎng)戰(zhàn)術(shù)模擬訓(xùn)練，實(shí)現(xiàn)體系級對抗環(huán)境下的裝備和作戰(zhàn)聯(lián)合試驗(yàn)?？v向拓展業(yè)務(wù)范圍+橫向拓展客戶群體，特種業(yè)務(wù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)增長動力。根據(jù)公司披露的《2022年11月投資者關(guān)系活動記錄表》，公司參與的特種領(lǐng)域型號項目將逐步落地，在地面系統(tǒng)、環(huán)境保障、模擬仿真、訓(xùn)練教學(xué)、虛擬現(xiàn)實(shí)展示平臺等方面成果獲得客戶較高認(rèn)可度，未來有望與客戶進(jìn)一步深度合作，同時可以將成果針對其他客戶需求進(jìn)行二次開發(fā)，橫向拓展至其他特種領(lǐng)域客戶群體。2.2、泛遙感下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，未來有望多點(diǎn)開花隨著遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)的性價比優(yōu)勢被各政府部門所重視，遙感在自然資源行業(yè)的實(shí)景三維、耕地保護(hù)、土壤調(diào)查等領(lǐng)域的應(yīng)用及落地有望逐步實(shí)現(xiàn)，遙感應(yīng)用有望持續(xù)高景氣。2.2.1、實(shí)景三維建設(shè)有望提速，關(guān)聯(lián)市場規(guī)模達(dá)400億我們認(rèn)為未來三年實(shí)景三維建設(shè)有望加速。2022年2月24日，自然資源部辦公廳發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)實(shí)景三維中國建設(shè)的通知》，到2025年，5米格網(wǎng)的地形級實(shí)景三維實(shí)現(xiàn)對全國陸地及主要島嶼覆蓋，5厘米分辨率的城市級實(shí)景三維初步實(shí)現(xiàn)對地級以上城市覆蓋；目前距離2025年僅不到三年時間，各地仍處于試點(diǎn)階段，因此我們預(yù)計未來三年實(shí)景三維建設(shè)有望全面鋪開。統(tǒng)一的數(shù)據(jù)架構(gòu)是實(shí)景三維的基礎(chǔ)。實(shí)景三維產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋從實(shí)景三維基礎(chǔ)資源（基礎(chǔ)設(shè)施層）、數(shù)據(jù)采集（數(shù)據(jù)層）、平臺匯聚呈現(xiàn)（平臺層）到延伸應(yīng)用場景（應(yīng)用層）四個層次。根據(jù)自然資源部，實(shí)景三維中國建設(shè)要按照統(tǒng)一的時空基準(zhǔn)進(jìn)行數(shù)據(jù)獲取與處理、建庫與服務(wù)，堅持“只測一次、多級復(fù)用”的原則，在高精度實(shí)景三維數(shù)據(jù)覆蓋區(qū)域基于已有成果整合、不重復(fù)生產(chǎn)，在非覆蓋區(qū)域進(jìn)行新測生產(chǎn)。實(shí)景三維可運(yùn)用到自然資源等諸多領(lǐng)域，數(shù)據(jù)采集和處理的市場規(guī)模有望接近40億、關(guān)聯(lián)市場達(dá)400億。根據(jù)泰伯智庫，截至2022年6月獲批國家級試點(diǎn)的十個城市中，已有上海、武漢、青島先行完成建設(shè)，地方試點(diǎn)中，深圳和天津已完成建設(shè)工作，其余城市尚在建設(shè)過程中，整體處于試點(diǎn)和開展初期，泰伯智庫預(yù)期2025年實(shí)景三維數(shù)據(jù)采集和處理市場空間有望接近40億元、關(guān)聯(lián)市場達(dá)400億元。公司可充分發(fā)揮自身SAR衛(wèi)星星座和無人機(jī)空天遙感技術(shù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)高精度地形測繪、高分寬幅成像、形變檢測以及三維立體成像；憑借與戰(zhàn)略伙伴合作的優(yōu)勢，提供全天候、全覆蓋、多分辨率多尺度影像服務(wù)；依靠分子公司無人機(jī)平臺設(shè)計開發(fā)、制造能力，保障實(shí)景三維建設(shè)無人機(jī)數(shù)據(jù)采集需求，實(shí)現(xiàn)空天地多源數(shù)據(jù)獲取，有力支撐實(shí)景三維建設(shè)數(shù)據(jù)需求。2.2.2、耕地保護(hù)、土壤普查有望推進(jìn)，帶來系統(tǒng)建設(shè)和后續(xù)調(diào)查監(jiān)測業(yè)務(wù)增量1、耕地保護(hù)法逐步推進(jìn)，帶來耕地保護(hù)業(yè)務(wù)增量耕地保護(hù)已提升到立法層面?！度珖鴩量臻g規(guī)劃綱要2021-2035年)》明確，全國耕地保護(hù)任務(wù)目標(biāo)為18.65億畝，保持到2035年不變?！陡乇Ｗo(hù)法(草案)》明確建設(shè)國土空間基礎(chǔ)信息平臺實(shí)行動態(tài)監(jiān)管，建立耕地資源調(diào)查監(jiān)測制度：（1）縣級以上地方人民政府自然資源主管部門應(yīng)當(dāng)將耕地保有量和永久基本農(nóng)田保護(hù)面積以及布局安排等納入國土空間基礎(chǔ)信息平臺和國土空間規(guī)劃"一張圖”，并及時更新，對耕地和永基本農(nóng)田變動情況進(jìn)行動態(tài)監(jiān)管和評估預(yù)警。（2）國家建立耕地資源調(diào)查、監(jiān)測、評價制度，縣級以上地方人民政府自然資源主管部門會同同級農(nóng)業(yè)農(nóng)村等主管部門依法定期組織開展耕地資源調(diào)查和日常監(jiān)測，掌握耕地數(shù)量、質(zhì)量、生態(tài)狀況以及利用變化狀況，并開展分析評價。每年開展一次耕地保護(hù)督察。根據(jù)自然資源部，未來將以黨中央關(guān)干耕地保護(hù)重大決策部署的落實(shí)為監(jiān)督重點(diǎn)，組織國家自然資源督察機(jī)構(gòu)開展督察，督保地方履責(zé)整改堅決遏制耕地“非農(nóng)化”，有效防止永久基本農(nóng)田“非糧化”。耕地保護(hù)的動態(tài)監(jiān)管和定期調(diào)查需要遙感測繪數(shù)據(jù)的支撐，目前主要的測繪手段為衛(wèi)星、無人機(jī)，地面設(shè)備三類，遙感衛(wèi)星具備范用更廣，綜合成本更低、受目標(biāo)地地質(zhì)影響較小等優(yōu)勢，因此我們認(rèn)為有望在耕地保護(hù)的單次系統(tǒng)建設(shè)和后續(xù)定期調(diào)查、實(shí)施更新中大量應(yīng)用。2、全國第三次土壤普查有望全面鋪開，明確使用遙感技術(shù)2023-2024年為全面鋪開階段。根據(jù)《第三次全國土壤普查工作方案》安排，2022年啟動土壤三普工作，開展普查試點(diǎn)；2023-2024年全面鋪開普查；2025年進(jìn)行成果匯總、驗(yàn)收、總結(jié)，“十四五”期間全部完成普查工作，形成普查成果報國務(wù)院。明確應(yīng)用遙感技術(shù)構(gòu)建平臺。以遙感技術(shù)、地理信息系統(tǒng)、全球定位系統(tǒng)、模型模擬技術(shù)、現(xiàn)代化驗(yàn)分析技術(shù)等為科技支撐，統(tǒng)籌現(xiàn)有工作平臺、系統(tǒng)等資源，建立土壤三普統(tǒng)一工作平臺。2.2.3、公司已初步形成相關(guān)自然資源解決方案服務(wù)體系，有望多點(diǎn)獲益實(shí)景三維數(shù)據(jù)采集領(lǐng)域，公司有望充分發(fā)揮自身衛(wèi)星星座和無人機(jī)空天遙感技術(shù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)高精度地形測繪、高分寬幅成像、形變檢測以及三維立體成像；憑借與戰(zhàn)略伙伴合作的優(yōu)勢，提供全天候、全覆蓋、多分辨率多尺度影像服務(wù)；依靠分子公司無人機(jī)平臺設(shè)計開發(fā)、制造能力，保障實(shí)景三維建設(shè)無人機(jī)數(shù)據(jù)采集需求，實(shí)現(xiàn)空天地多源數(shù)據(jù)獲取，有力支撐實(shí)景三維建設(shè)數(shù)據(jù)需求。自然資源調(diào)查監(jiān)測領(lǐng)域，公司基于自主研發(fā)PIE系列軟件，可構(gòu)建“空-天-地-網(wǎng)”一體化自然資源立體無縫動態(tài)監(jiān)測體系，集成傳統(tǒng)機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)、種子面等算法，同時提供監(jiān)測算法模型定制，面向耕地資源、森林資源、水資源、濕地資源等自然資源，提供快速變化檢測和自然資源綜合變化監(jiān)測服務(wù)，滿足自然資源部門常規(guī)監(jiān)測、專題監(jiān)測、應(yīng)急監(jiān)測和動態(tài)監(jiān)測的需求。公司的智慧耕保（田長制）平臺，打通了“采集-處理-分析-應(yīng)用”自然資源信息服務(wù)鏈路，以衛(wèi)星遙感、無人機(jī)遙感、地面監(jiān)測傳感器，利用4G/5G等手段，建立覆蓋全域、點(diǎn)面結(jié)合的耕地智慧化管理平臺，全面支撐耕地保護(hù)、耕地非農(nóng)化非糧化、田長制、實(shí)現(xiàn)天空看、地面探、網(wǎng)上管、機(jī)器算、地上核等一系列耕地保護(hù)措施。2.3、政策驅(qū)動應(yīng)急管理系統(tǒng)化發(fā)展，市場規(guī)模有望突破百億我國自然災(zāi)害損失大，應(yīng)急管理需求大。2022年上半年，我國自然災(zāi)害共造成3914.3萬人次受災(zāi)，因?yàn)?zāi)死亡失蹤178人，直接經(jīng)濟(jì)損失888.1億元。我國是世界上自然災(zāi)害種類最多、最嚴(yán)重的國家，按照種類我國自然災(zāi)害主要分為氣象災(zāi)害、海洋災(zāi)害、洪水災(zāi)害、地質(zhì)災(zāi)害、地震災(zāi)害、農(nóng)作物生物災(zāi)害、森林生物災(zāi)害和森林火災(zāi)等8種。應(yīng)急管理部2022年度預(yù)算中，災(zāi)害防治及應(yīng)急管理部門支出64.59億元，同比增長92.82%。政策驅(qū)動應(yīng)急管理行業(yè)系統(tǒng)化、規(guī)?；l(fā)展。為了提高我國災(zāi)害防治和應(yīng)急管理能力，2018年3月，中華人民共和國應(yīng)急管理部成立，《“十四五”國家應(yīng)急體系規(guī)劃》《“十四五”國家綜合防災(zāi)減災(zāi)規(guī)劃》等政策文件相繼發(fā)布。2020年，我國發(fā)起首次全國自然災(zāi)害綜合風(fēng)險普查，同時各省市布局開展城市安全風(fēng)險綜合監(jiān)測預(yù)警平臺建設(shè)，打造城市生命線工程，全國性防災(zāi)減災(zāi)工作走向新高度、系統(tǒng)化。2025年應(yīng)急管理解決方案市場規(guī)模有望達(dá)到100億元。我國應(yīng)急解決方案行業(yè)處于高速發(fā)展期，行業(yè)市場空間不斷擴(kuò)張，應(yīng)急管理部主導(dǎo)的公共安全、公共事業(yè)場景將成為主要的應(yīng)用方向。根據(jù)頭豹研究院，2020年，中國應(yīng)急解決方案市場規(guī)模約為48.9億元，2016-2020年復(fù)合增長率約為19.4%，預(yù)計2025年市場規(guī)模有望達(dá)到97億元，CAGR+14.8%。3、中期：“女媧”星座及自研無人機(jī)打造數(shù)據(jù)源優(yōu)勢，遙感云服務(wù)有望升級商業(yè)模式在“女媧”星座建成后，公司將構(gòu)建遙感應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)模式，結(jié)合未來將發(fā)力的遙感云監(jiān)測服務(wù)，公司盈利模式有望從“項目制”向“項目制+銷售制+訂閱制”方向升級，公司將從訂單型公司轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品型、平臺型公司，估值體系有望重估。3.1、補(bǔ)足商業(yè)遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)能缺口，“女媧”星座構(gòu)造應(yīng)用價值鏈閉環(huán)SAR遙感衛(wèi)星不受光照氣象條件限制，可有效解決光學(xué)成像難題。SAR遙感衛(wèi)星是載有合成孔徑雷達(dá)（SAR）的對地觀測遙感衛(wèi)星，可主動發(fā)射微波信號對目標(biāo)進(jìn)行成像觀測，不受光照和氣象條件等限制的優(yōu)勢，可實(shí)現(xiàn)全天時、全天候?qū)Φ赜^測，同時具有一定的穿透性，可透過地表、植被等地物獲取其掩蓋的信息，挖掘出地物目標(biāo)更加豐富的細(xì)節(jié)信息（如內(nèi)部結(jié)構(gòu)特征等）。2023年開始建設(shè)的“女媧”星座有望打通上游數(shù)據(jù)源，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈深厚護(hù)城河，更好地滿足用戶需求：（1）根據(jù)《衛(wèi)星應(yīng)用》，截至2022年6月，我國在軌商用遙感衛(wèi)星有126顆，90%以上為光學(xué)成像，受氣候、光照條件限制較大，國內(nèi)現(xiàn)有的商業(yè)SAR衛(wèi)星在空間分辨率、時間分辨率等關(guān)鍵參數(shù)上相對國際一流水平仍有距離，我國優(yōu)質(zhì)商業(yè)遙感數(shù)據(jù)較為稀缺；（2）公司將于2023年開始建設(shè)的“女媧”星座由16顆X-SAR（含自研4顆）、12顆CSAR和10顆光學(xué)衛(wèi)星組成，構(gòu)建的商業(yè)混合雷達(dá)遙感衛(wèi)星星座能夠填補(bǔ)國內(nèi)商業(yè)SAR衛(wèi)星數(shù)據(jù)空白，可實(shí)現(xiàn)全球20天級覆蓋、每周形變監(jiān)測，具備3小時級快速重訪能力，綜合服務(wù)能力已接近國際一流水平，在國內(nèi)現(xiàn)有商業(yè)遙感衛(wèi)星星座中處于領(lǐng)先水平；（3）結(jié)合公司自研自產(chǎn)的無人機(jī)，公司有望獲得天空地人網(wǎng)多維一體的多維感知能力，能夠大幅降低數(shù)據(jù)采購和數(shù)據(jù)融合處理的成本，同時全方位地靈活調(diào)用無人機(jī)和衛(wèi)星來滿足客戶需求，為客戶生產(chǎn)定制化數(shù)據(jù)，公司有望成為國內(nèi)唯一一家同時擁有商業(yè)光學(xué)+SAR遙感衛(wèi)星星座和無人機(jī)，業(yè)務(wù)覆蓋遙感應(yīng)用領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。3.2、無人機(jī)滿足高精度&鮮度數(shù)據(jù)需求，自主研發(fā)降本提效無人機(jī)可以獲取更精細(xì)的數(shù)據(jù)。根據(jù)佩信行業(yè)研究院，在測繪與地理信息領(lǐng)域，衛(wèi)星遙感測繪比例尺為1:10000以上，無人機(jī)測繪則為1:500，精細(xì)度遠(yuǎn)高于衛(wèi)星。無人機(jī)可以提高數(shù)據(jù)更新能力。數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下，對物理世界的數(shù)據(jù)更新有了更高精度、更高頻次的需求，公司引入無人機(jī)獲取數(shù)據(jù)，通過融合SAR衛(wèi)星星座和無人機(jī)數(shù)據(jù)資源，構(gòu)建“一網(wǎng)多中心”數(shù)據(jù)感知體系，給予公司適應(yīng)未來的時空數(shù)據(jù)更新需求的能力，從多尺度、多維度高效、準(zhǔn)確的獲取現(xiàn)實(shí)世界數(shù)據(jù)，為建模與仿真提供優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)源。外采無人機(jī)性能難以滿足公司的精度、效率需求，自研把控生產(chǎn)質(zhì)量，更具性價比。公司通過定制化、針對性地研發(fā)，與公司原有軟件系統(tǒng)進(jìn)行耦合提升整體的效率與一體化程度。以PIE-UAVEnigne為例，通過構(gòu)建無人機(jī)數(shù)據(jù)采集與應(yīng)用體系，實(shí)現(xiàn)了航線自主規(guī)劃、航飛主動控制、航片快速導(dǎo)入、算法自動處理，一鍵式完成大批量影像云端自動化生產(chǎn)，并可根據(jù)多行業(yè)無人機(jī)需求構(gòu)建深度融合的跨行業(yè)無人機(jī)應(yīng)用場景。公司無人機(jī)技術(shù)已進(jìn)入成熟期。2017年，公司就在湖南成立無人機(jī)分公司，一直從事無人機(jī)的設(shè)計開發(fā)工作，目前，湖南航天宏圖已部署無人機(jī)生產(chǎn)線，形成U12、U15、U28等無人機(jī)產(chǎn)品系列。公司自主研發(fā)的一套高度自動化的無人機(jī)影像處理工具PIE-UAV無人機(jī)影像處理軟件，具備多平臺、多載荷航空數(shù)據(jù)的特征提取、特征匹配、影像對齊、相機(jī)優(yōu)化、DEM生成、正射校正、影像拼接等一系列專業(yè)處理功能，可一鍵式完成大批量航空影像數(shù)據(jù)的流程化生產(chǎn)，目前已廣泛應(yīng)用于國土、測繪、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水利、環(huán)保等行業(yè)。3.3、遙感云應(yīng)用場景逐步延伸，業(yè)務(wù)持續(xù)性有望逐步提升3.3.1、遙感云服務(wù)需求加大，SaaS市場迎增長高峰遙感云計算平臺可有效降遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用的準(zhǔn)入門檻，大幅提高遙感數(shù)據(jù)運(yùn)算效率。遙感云計算平臺擁有海量的多源數(shù)據(jù)和大規(guī)模算力資源，可調(diào)用和處理實(shí)時影像數(shù)據(jù)，只需接入云平臺，按照流量、使用頻率等方式進(jìn)行，徹底改變了傳統(tǒng)遙感數(shù)據(jù)需本地下載、處理及分析的模式。目前全國遙感云計算平臺可用數(shù)據(jù)多為公開免費(fèi)獲取的中低分辨率衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)、土地利用數(shù)據(jù)及模型模擬結(jié)果數(shù)據(jù)等，難以滿足客戶個性化需求，云服務(wù)的發(fā)展有利于加速推動中國遙感技術(shù)生態(tài)圈的形成和發(fā)展。3.3.2、云服務(wù)產(chǎn)品矩陣成型，業(yè)務(wù)推廣模式多樣公司遙感云產(chǎn)品及服務(wù)逐步成熟，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長。公司2020年推出了遙感云平臺PIE-Engine，前瞻性布局云服務(wù)業(yè)務(wù)，是國內(nèi)首個遙感云服務(wù)平臺。PIE-Engine是集實(shí)時分布式計算、交互式分析和數(shù)據(jù)可視化為一體的PaaS平臺，該平臺對公司PIE各產(chǎn)品和多項行業(yè)應(yīng)用成果進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化集成和運(yùn)行，在線提供多源遙感衛(wèi)星影像數(shù)據(jù)服務(wù)、遙感數(shù)據(jù)生產(chǎn)處理服務(wù)、遙感智能解譯分析服務(wù)以及面向行業(yè)的SaaS應(yīng)用服務(wù)。公司云平臺部署在華為云等云基礎(chǔ)設(shè)施上面，具備強(qiáng)大的算力之后支撐。產(chǎn)品自推出以來獲得市場的高度認(rèn)可，目前已服務(wù)用戶超過10萬。公司城市級遙感云服務(wù)正在加速落地。我國在軌公益性和商業(yè)遙感衛(wèi)星數(shù)量持續(xù)增加，遙感影像數(shù)據(jù)資源愈加豐富，遙感影像等原始數(shù)據(jù)的多元化和富集程度提升，極大加強(qiáng)了遙感產(chǎn)業(yè)的二次賦值潛力。2022年2月，公司中標(biāo)“鶴壁時空大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)項目”，該項目是國家級新型基礎(chǔ)測繪試點(diǎn)項目，也是公司中標(biāo)的第一個智慧城市項目。公司將山火點(diǎn)監(jiān)測、大氣污染監(jiān)測、病蟲害防治指導(dǎo)等數(shù)據(jù)支持和管理服務(wù)等獨(dú)立云產(chǎn)品與城市綜合治理要求相結(jié)合，推出了綜合性城市級遙感云平臺，為智慧城市建設(shè)提供基礎(chǔ)高效的時空服務(wù)支撐。在鶴壁項目示范作用下，公司城市級遙感云平臺有望陸續(xù)在其他城市落地。公司云服務(wù)未來增長主要體現(xiàn)在客戶數(shù)量增長以及產(chǎn)品豐富帶來客單價提升兩個方面，商業(yè)模式也將從訂單制升級為持續(xù)性更強(qiáng)的訂閱制。公司將依托專業(yè)級云平臺的能力優(yōu)勢，做行業(yè)和地方市場拓展，面向區(qū)縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、企業(yè)等市場，顯著提升業(yè)務(wù)增量不斷拓展業(yè)務(wù)場景。一方面，隨著遙感應(yīng)用可覆蓋的行業(yè)增多，結(jié)合公司自上而下的業(yè)務(wù)推廣模式，將標(biāo)桿項目推廣復(fù)制，提升客戶的數(shù)量。另一方面，公司針對每個行業(yè)的專業(yè)服務(wù)能力增強(qiáng)，將增加每個行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品數(shù)量，實(shí)現(xiàn)客單價提升。4、長期：數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)打開遙感商業(yè)化空間，我國遙感市場已邁入成長期4.1、商用遙感數(shù)據(jù)是天然具備權(quán)屬清晰特點(diǎn)的生產(chǎn)要素，國內(nèi)數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)從根本上打開了商業(yè)化空間商用遙感數(shù)據(jù)是天然具備權(quán)屬清晰特點(diǎn)的生產(chǎn)要素，生產(chǎn)、加工和使用完全契合數(shù)據(jù)要素市場運(yùn)作機(jī)制：（1）根據(jù)CIC，經(jīng)過整理有序化且具備潛在利用價值原始數(shù)據(jù)構(gòu)成數(shù)據(jù)資源；權(quán)屬清晰且能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的數(shù)據(jù)資源構(gòu)成數(shù)據(jù)資產(chǎn)；同時，具備了價值和使用價值、能夠作為工具提升生產(chǎn)效能的數(shù)據(jù)資產(chǎn)是和土地、資本、技術(shù)、勞動力并列的生產(chǎn)要素；（2）按照“誰投入、誰貢獻(xiàn)、誰受益”的原則，遙感數(shù)據(jù)本質(zhì)上是由遙感衛(wèi)星所有者及（或）運(yùn)營者進(jìn)行投入的，由國家貢獻(xiàn)氣象、海洋、陸地等數(shù)據(jù)，因此經(jīng)過處理后的遙感數(shù)據(jù)屬于公開數(shù)據(jù)要素，受益人包括遙感衛(wèi)星所有者及（或）運(yùn)營者、國家兩方；同時由于遙感數(shù)據(jù)往往是基于客戶需要進(jìn)行生產(chǎn)的，在處理形成多級數(shù)據(jù)后具備商業(yè)價值和使用價值，能夠提升生產(chǎn)效能，因此遙感數(shù)據(jù)完全契合數(shù)據(jù)要素的定義，其生產(chǎn)、處理和使用完全適配數(shù)據(jù)要素市場機(jī)制；在國家法律依據(jù)、政策引領(lǐng)、地方試點(diǎn)推進(jìn)等多方合力作用下，我國數(shù)據(jù)要素市場不斷探索和創(chuàng)新，市場建設(shè)節(jié)奏明顯加快：（1）在國家法律法規(guī)方面，2020年以來《民法典》《數(shù)據(jù)安全法》《個人信息保護(hù)法》等先后出臺，與《網(wǎng)絡(luò)安全法》共同構(gòu)成了數(shù)據(jù)合規(guī)領(lǐng)域的基礎(chǔ)性“法律堡壘”，《關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)條例》《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》《數(shù)據(jù)出境安全評估辦法》、《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理條例（征求意見稿）》等密集發(fā)布，使我國網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全法律法規(guī)體系框架日益完善，為數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展、數(shù)據(jù)安全保障、個人權(quán)益保護(hù)等奠定了堅實(shí)的法律基礎(chǔ)。（2）在國家政策方面，從2019年《關(guān)于堅持和完善中國特色社會主義制度推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》首次將“數(shù)據(jù)”作為生產(chǎn)要素納入分配，到《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》明確產(chǎn)權(quán)、流通、交易、收益分配、治理、保障措施和制度，頂層設(shè)計不斷完善；（3）在地方試點(diǎn)方面，各省份均已將數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)列入省級“十四五規(guī)劃”，北京、上海、廣東、貴州等20余個省份制定了《數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》或《數(shù)字經(jīng)濟(jì)行動計劃》，對數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展、數(shù)據(jù)要素制度建立、數(shù)據(jù)要素配置流通等進(jìn)行了一系列的規(guī)劃，貴州、天津、海南、山西等20余個省份出臺了數(shù)據(jù)相關(guān)條例，面向公共數(shù)據(jù)或政務(wù)數(shù)據(jù)領(lǐng)域，圍繞數(shù)據(jù)采集共享、開發(fā)應(yīng)用及安全管理三大方面，從地方立法層面促進(jìn)數(shù)據(jù)有序流通、利用。2025年我國數(shù)據(jù)要素分析和服務(wù)市場規(guī)模有望突破600億元：（1）據(jù)國家工信安全發(fā)展研究中心測算數(shù)據(jù)，2021年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達(dá)到815億元，預(yù)計“十四五”期間市場規(guī)模復(fù)合增速將超過25%，整體將進(jìn)入群體性突破的快速發(fā)展階段，2025年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模有望達(dá)到1749億元。（2）從構(gòu)成上看，2021年數(shù)據(jù)分析和服務(wù)市場規(guī)模合計260億元，占數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模31.9%，我們認(rèn)為隨著數(shù)據(jù)要素生產(chǎn)加工過程的發(fā)展，數(shù)據(jù)用于生產(chǎn)的價值有望持續(xù)發(fā)掘，分析、服務(wù)市場規(guī)模占比有望持續(xù)提升，2025年有望達(dá)到35%，合計市場規(guī)模612.15億元；4.2、對標(biāo)美國，我國商業(yè)遙感衛(wèi)星行業(yè)處于政策及訂單支持階段美國商業(yè)遙感衛(wèi)星行業(yè)的發(fā)展離不開政策及訂單支持。以全球知名遙感廠商DigitalGlobe公司的發(fā)展歷程為例，DigitalGlobe的壯大主要依靠衛(wèi)星發(fā)射與政府訂單的長期支持——政府通過參與研制與提高圖像數(shù)據(jù)預(yù)等形式參與衛(wèi)星研制，衛(wèi)星進(jìn)入運(yùn)營后，政府與公司簽訂長期數(shù)據(jù)采購合同，為公司提供了穩(wěn)定收入。DigitalGlobe政府采購收入占比高于60%。政府（包括軍隊）采購占DigitalGlobe營收比重一度高達(dá)80%，后逐漸減少。2010年美國政府與DigitalGlobe簽訂了35億美元的EhancedView合同，為期10年，平均每年為公司帶來3.5億美元收入，超過2010年全年營收。由此可見政府采購是商業(yè)遙感公司最主要的收入來源。我國剛剛步入政策訂單支持期。復(fù)盤美國遙感衛(wèi)星龍頭DigitalGlobe發(fā)展史我們發(fā)現(xiàn)，政策、訂單的支持往往會直接帶動對應(yīng)應(yīng)用公司的高速增長，十四五規(guī)劃中，我國開始出現(xiàn)大量商業(yè)遙感衛(wèi)星相關(guān)應(yīng)用支持政策，結(jié)合應(yīng)急管理、自然資源等部門規(guī)劃，我們認(rèn)為十四五期間相關(guān)訂單有望依次落地。4.3、政策、訂單及衛(wèi)星數(shù)量持續(xù)增加，國內(nèi)遙感市場將進(jìn)入成長期“十四五”明確支持遙感衛(wèi)星應(yīng)用，政策訂單持續(xù)落地。《第十四個五年規(guī)劃和2035年愿景目標(biāo)綱要》中明確提出打造全球覆蓋、高效運(yùn)行的通信、導(dǎo)航、遙感空間基礎(chǔ)設(shè)施體系，建設(shè)商業(yè)航天發(fā)射場，國家層面對于商業(yè)遙感衛(wèi)星行業(yè)的發(fā)展持明確支持態(tài)度，國家相繼出臺了一系列法律法規(guī)、規(guī)劃綱要及應(yīng)急、氣象、鄉(xiāng)村、水利、氣象等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鼓勵政策。我國遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量快速增長。截止2022年4月，美國以380顆商業(yè)化遙感衛(wèi)星位于第一的位置，我國與之仍存在較大差距。近年來，中國加快航天領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局，每年發(fā)射的遙感衛(wèi)星數(shù)量大幅上升，商業(yè)化遙感衛(wèi)星數(shù)量也將迎來較快增長。我國的遙感運(yùn)營和數(shù)據(jù)分發(fā)遙感商業(yè)化潛力充足。2008年前，我國遙感數(shù)據(jù)源主要依托從歐美進(jìn)口，2008年后，隨著國產(chǎn)遙感衛(wèi)星技術(shù)水平的進(jìn)步，我國遙感數(shù)據(jù)源逐漸實(shí)現(xiàn)自主化，但中游衛(wèi)星遙感應(yīng)用企業(yè)仍然缺乏足夠的商業(yè)化的遙感數(shù)據(jù)源，主要采用由企業(yè)向國家衛(wèi)星數(shù)據(jù)中心進(jìn)行購買衛(wèi)星遙感初級產(chǎn)品，經(jīng)過加工后向政府、行業(yè)銷售的模式。截止至2022年5月，我國商業(yè)遙感衛(wèi)星占比為34%，低于50.7%的世界平均水平，遠(yuǎn)低于美國的78.6%，我國衛(wèi)星遙感商業(yè)化仍然有較大發(fā)展空間。我國遙感衛(wèi)星市場增速有望持續(xù)快于全球，預(yù)計2028年規(guī)模突破660億元。根據(jù)Euroconsult，2019年全球衛(wèi)星遙感市場規(guī)模約46億歐元，同比下滑6.06%，其中數(shù)據(jù)銷售和增值服務(wù)市場規(guī)模分別為16億歐元和30億歐元，預(yù)計未來全球衛(wèi)星遙感市場有望保持9.4%的復(fù)合增速，至2028年全球市場規(guī)模有望達(dá)到約113億歐元；根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年中國遙感應(yīng)用市場規(guī)模為15