2022年《期貨投資分析》?？荚嚲?

2022年《期貨投資分析》模考試卷7卷面總分：100分答題時(shí)間：240分鐘試卷題量：100題練習(xí)次數(shù)：7次

單選題（共57題，共57分）

1.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，在市場上引起的反應(yīng)為（）。

A.商業(yè)銀行可用資金增多，貸款上升，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增多

B.商業(yè)銀行可用資金增多，貸款下降，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少

C.商業(yè)銀行可用資金減少，貸款上升，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增多

D.商業(yè)銀行可用資金減少，貸款下降，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少

正確答案：D

您的答案：

本題解析：法定存款準(zhǔn)備金率，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。

考點(diǎn)：利率、存款準(zhǔn)備金

2.關(guān)于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣

B.貨幣互換違約風(fēng)險(xiǎn)更大

C.利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用

D.貨幣互換多了一種匯率風(fēng)險(xiǎn)

正確答案：C

您的答案：

本題解析：利率互換不交換本金，而貨幣互換要交換本金。

考點(diǎn)：利用利率互換協(xié)議管理融資活動

3.11月份，某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有共26只藍(lán)籌股票，總市值1.2億元，當(dāng)期資產(chǎn)組合相對初始凈值已經(jīng)達(dá)到了1.3。為了避免資產(chǎn)組合凈值在年底前出現(xiàn)過度下滑，影響年終考核業(yè)績，資產(chǎn)組合管理人需要將資產(chǎn)組合的最低凈值基本鎖定在1.25水平。為了實(shí)現(xiàn)既定的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，該資產(chǎn)組合管理人向一家投資銀行咨詢相應(yīng)的產(chǎn)品。投資銀行為其設(shè)計(jì)了一款場外期權(quán)產(chǎn)品，主要條款如下表所示：

將合約基準(zhǔn)價(jià)記作K，合約結(jié)算價(jià)記作S，則乙方賣出該期權(quán)后，其承擔(dān)的支付義務(wù)就是（）。

A.max（K-S，0）

B.max（S-K，0）

C.min（K-S，0）

D.min（S-K，0）

正確答案：A

您的答案：

本題解析：乙方為看跌期權(quán)的賣方。乙方須支付的金額：max（K-S，0）

考點(diǎn)：利用場外期權(quán)對沖風(fēng)險(xiǎn)

4.根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

正確答案：A

您的答案：

本題解析：相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：-1≤r≤1。選項(xiàng)A不屬于此范圍。

考點(diǎn)：相關(guān)關(guān)系分析

5.3月16日，某企業(yè)采購的巴西大豆估算的到岸完稅價(jià)為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港。而當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價(jià)格在3060元/噸，豆油5月期貨價(jià)格在5612元/噸，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/噸的壓榨費(fèi)用來估算，假如企業(yè)在5月豆粕和豆油期貨合約上賣出套期保值，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。[參考公式：大豆期貨盤面套期保值利潤=豆粕期價(jià)×出粕率+豆油期價(jià)×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用]

A.170

B.160

C.150

D.140

正確答案：A

您的答案：

本題解析：企業(yè)盤面大豆期貨壓榨利潤=豆粕期價(jià)×出粕率+豆油期價(jià)×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用=3060×0.785+5612×0.185-3140-130=170元/噸。

考點(diǎn)：成本利潤分析法

6.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算有生產(chǎn)法、收入法和支出法。其中，生產(chǎn)法的GDP核算公式為（）。

A.總收入-中間投入

B.總產(chǎn)出-中間投入

C.總收入-總支出

D.總產(chǎn)出-總收入

正確答案：B

您的答案：

本題解析：生產(chǎn)法是從國民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加價(jià)值的方法。核算公式為：GDP=總產(chǎn)出-中間投入。

7.美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源是對（）進(jìn)行調(diào)查。

A.機(jī)構(gòu)

B.家庭

C.非農(nóng)業(yè)人口

D.個(gè)人

正確答案：A

您的答案：

本題解析：與失業(yè)率調(diào)查數(shù)據(jù)的來源不同，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源是對機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，收集的就業(yè)市場信息直接來自企業(yè)，而非家庭，勞動統(tǒng)計(jì)局與40萬家企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)保持聯(lián)系，這些機(jī)構(gòu)雇用人數(shù)約占全部非農(nóng)人口的45%。

8.—份完全保本型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的面值為10000元，期限為1年，發(fā)行時(shí)的1年期無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，如果不考慮交易成本等費(fèi)用因素，該票據(jù)有（）元資金可用于建立金融衍生工具頭寸。

A.476

B.500

C.625

D.488

正確答案：A

您的答案：

本題解析：由于產(chǎn)品發(fā)行時(shí)1年期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是5%。為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有10000/（1+5%）=9524元的資金用于建立無風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。剩余資金為：10000-9524=476元，則剩余的資金476元主要用于建立的期權(quán)頭寸和產(chǎn)品的運(yùn)營成本、利潤等，這是進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)的第一個(gè)約束條件。

考點(diǎn)：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

9.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中（）最常用。

A.股指期權(quán)空頭

B.股指期權(quán)多頭

C.價(jià)值為負(fù)的股指期貨

D.遠(yuǎn)期合約

正確答案：A

您的答案：

本題解析：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最常用。

考點(diǎn)：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

10.利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常也被稱為（）。

A.利率互換協(xié)議

B.利率遠(yuǎn)期協(xié)議

C.內(nèi)嵌利率結(jié)構(gòu)期權(quán)

D.利率聯(lián)結(jié)票據(jù)

正確答案：D

您的答案：

本題解析：利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常也被稱為利率聯(lián)結(jié)票據(jù)。

考點(diǎn)：逆向浮動利率票據(jù)

11.某款以某只股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

則該產(chǎn)品嵌入了（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

正確答案：B

您的答案：

本題解析：產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)主要體現(xiàn)在公式中的max（0，-指數(shù)收益率）這一項(xiàng)。只有在股指下跌時(shí)，期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值才大于0，所以產(chǎn)品中嵌入了一個(gè)歐式看跌期權(quán)。

考點(diǎn)：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

12.某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)，該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)。由于目前人民幣兌美元升值趨勢明顯，該企業(yè)應(yīng)該對這一外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，因此該企業(yè)選擇多頭套期保值即買入人民幣/美元期貨對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避?？紤]到3個(gè)月后將收取美元貨款，因此該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。

該企業(yè)在現(xiàn)貨市場上的損益為（）元。

A.-148900

B.148900

C.149800

D.-149800

正確答案：A

您的答案：

本題解析：現(xiàn)貨市場損益：100萬美元×（6.6490-6.7979）=-148900元人民幣

考點(diǎn)：進(jìn)出口貿(mào)易

13.某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利，其中未來6個(gè)月的股票紅利為1195萬元，（其復(fù)利終值系數(shù)為1.013）。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)。（忽略交易成本和稅收）。6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司收益是（）。

A.51211萬元

B.1211萬元

C.50000萬元

D.48789萬元

正確答案：A

您的答案：

本題解析：股票紅利=20億元×（3500-2800）/2800=50000萬元

紅利=1195×1.013=1211萬元

總增值=50000+1211=51211萬元

考點(diǎn)：權(quán)益類衍生品在指數(shù)化投資策略中的應(yīng)用

14.金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)外，也可以將這些風(fēng)險(xiǎn)（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個(gè)小型金融資產(chǎn)

B.分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

C.打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

D.打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

正確答案：D

您的答案：

本題解析：沖風(fēng)險(xiǎn)外，也可以將這些風(fēng)險(xiǎn)打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，將其銷售給眾多投資者。

考點(diǎn)：創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行對沖

15.假設(shè)某一資產(chǎn)組合的月VaR為1000萬美元，經(jīng)計(jì)算，該組合的年VaR為（）萬美元。

A.1000

B.282.8

C.3464.1

D.12000

正確答案：C

您的答案：

本題解析：年VaR=1000×12^（1/2）=3464.1萬美元

考點(diǎn)：在險(xiǎn)價(jià)值VaR

16.一個(gè)模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

正確答案：D

您的答案：

本題解析：盈虧比=一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時(shí)段所有虧損交易的虧損額=50/10=5

考點(diǎn)：模型的測試與評估方法

17.某交易模型開始交易時(shí)的初始資金是100.00萬元，每次交易手?jǐn)?shù)固定。交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元。第20次交易后，賬戶資金又從最低值120.00萬元增長到了150.00萬元，那么該模型的最大資產(chǎn)回撤值為（）萬元。

A.20

B.30

C.50

D.150

正確答案：B

您的答案：

本題解析：最大資產(chǎn)回撤值=前期最高點(diǎn)-創(chuàng)新高前的最低點(diǎn)=150-120=30萬

考點(diǎn)：主要測試評估指標(biāo)

18.量化數(shù)據(jù)庫的搭建步驟不包括（）。

A.邏輯推理

B.數(shù)據(jù)庫架構(gòu)設(shè)計(jì)

C.算法函數(shù)的集成

D.收集數(shù)據(jù)

正確答案：A

您的答案：

本題解析：量化數(shù)據(jù)庫的搭建步驟為：收集數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)庫架構(gòu)設(shè)計(jì)和算法函數(shù)的集成。

考點(diǎn)：量化數(shù)據(jù)庫的搭建

19.江蘇一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集閉簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。串出廠庫（中糧黃海）的升貼水報(bào)價(jià)：-30元/噸；現(xiàn)貨價(jià)差為：日照豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串入地）=50元/噸；廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)：30元/噸。則倉單串換費(fèi)用為（）。

[參考公式：串換費(fèi)用=串出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)]

A.80元/噸

B.120元/噸

C.30元/噸

D.50元/噸

正確答案：D

您的答案：

本題解析：帶入公式，倉單串換費(fèi)用：-30+50+30=50元/噸

考點(diǎn)：期貨倉單串換業(yè)務(wù)

20.1月16曰，CBOT大豆3月合約期貨收盤價(jià)為800美分/蒲式耳。當(dāng)天到岸升貼水145.48美分/蒲式耳。大豆當(dāng)天到岸價(jià)格為（）美元/噸。

[參考公式：到岸價(jià)格=[CBOT期貨價(jià)格+到岸升貼水]×0.36475]

A.389

B.345

C.489

D.515

正確答案：B

您的答案：

本題解析：帶入公式，到岸價(jià)格=（800+145.48）×0.36475）≈345美元/噸

考點(diǎn)：基差定價(jià)

21.某投資者簽訂了一份期限為9個(gè)月的滬深300指數(shù)遠(yuǎn)期合約，該合約簽訂時(shí)滬深300指數(shù)為2000點(diǎn)，年股息連續(xù)收益率為3%，無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為6%，則該遠(yuǎn)期合約的理論點(diǎn)位為（）。

A.2015.5

B.2045.5

C.2455.5

D.2055

正確答案：B

您的答案：

本題解析：合約簽訂時(shí)該遠(yuǎn)期合約的理論點(diǎn)位為：

考點(diǎn)：遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)分析

22.假設(shè)IBM股票（不支付紅利）的市場價(jià)格為50美元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為12%，股票的年波動率為10%，那么價(jià)格為50美元，期限為一年的歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的理論價(jià)格分別是（）。

A.5.92，0.27

B.6.21，2.12

C.6.15，1.25

D.0.1，5.12

正確答案：A

您的答案：

本題解析：已知：S=50美元；K=50美元；T=1年；r=0.12；σ=0.1。

故有：N（d1）=0.8944N（d2）=0.8749

如此，歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的理論價(jià)格分別為：

C=50×0.8944-50×0.8749e-0.12×1=5.92（美元）

P=50×（1-0.8749）e-0.12×1-50×（1-0.8944）

=0.27（美元）

考點(diǎn)：B-S-M模型

23.（）定義為期權(quán)價(jià)格的變化與波動率變化的比率。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

正確答案：D

您的答案：

本題解析：Vega用來度量期權(quán)價(jià)格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價(jià)格對波動率的變化越敏感。

考點(diǎn)：期權(quán)的希臘字母

24.某投資者持有5個(gè)單位Delta=0.8的看漲期權(quán)和4個(gè)單位Delta=-0.5的看跌期權(quán)，期權(quán)的標(biāo)的相同。若預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，則該投資者持有的組合價(jià)值將（）。

A.面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)

B.沒有下跌風(fēng)險(xiǎn)

C.會出現(xiàn)增值

D.保持不變

正確答案：A

您的答案：

本題解析：該組合Delta=5×0.8+4×（-0.5）=2，因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價(jià)值下跌。

考點(diǎn)：期權(quán)的希臘字母

25.外匯匯率具有（）表示的特點(diǎn)。

A.雙向

B.單項(xiàng)

C.正向

D.反向

正確答案：A

您的答案：

本題解析：外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn)。

考點(diǎn)：匯率

26.

A.見圖A

B.見圖B

C.見圖C

D.見圖D

正確答案：D

您的答案：

本題解析：

27.商品價(jià)格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價(jià)格

正確答案：A

您的答案：

本題解析：商品價(jià)格的波動總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動而發(fā)生，而商品期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格能更快、更靈敏地反映在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下市場對商品的需求狀況和商品未來價(jià)格走勢。

考點(diǎn)：庫存風(fēng)險(xiǎn)分析

28.2015年，造成我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因是（）。

①產(chǎn)能過剩；②調(diào)整結(jié)構(gòu)；

③控制物價(jià)；④需求不足

A.①②

B.③④

C.①④

D.②③

正確答案：C

您的答案：

本題解析：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI），由工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)兩部分組成。PPI從生產(chǎn)角度反映當(dāng)月國內(nèi)市場的工業(yè)品價(jià)格與上年同月價(jià)格相比后的價(jià)格變動。造成我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因是產(chǎn)能過剩和需求不足。

考點(diǎn)：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

29.期貨合約到期交割之前的成交價(jià)格都是（）。

A.相對價(jià)格

B.即期價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

D.絕對價(jià)格

正確答案：C

您的答案：

本題解析：期貨合約到期交割之前的成交價(jià)格都是遠(yuǎn)期價(jià)格，是期貨交易者在當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格水平上，通過對遠(yuǎn)期持有成本和未來價(jià)格影響因素的分析判斷，在市場套利機(jī)制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠(yuǎn)期評價(jià)關(guān)系。

考點(diǎn)：基差定價(jià)

30.對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價(jià)格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

正確答案：D

您的答案：

本題解析：國債期貨的基差指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價(jià)格與其現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為B=P-（F·C）

考點(diǎn)：基差交易策略

31.（）可以幫助基金經(jīng)理縮小很多指數(shù)基金與標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)生的偏離。

A.股指期貨

B.股票期權(quán)

C.股票互換

D.股指互換

正確答案：A

您的答案：

本題解析：由于資產(chǎn)比例的要求，很多指數(shù)基金（不包括ETF）最多只能保持一定比例的股票投資，而無法100%跟蹤相應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)。這是很多指數(shù)基金與標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)生偏離的一個(gè)重要原因。股指期貨可以幫助基金經(jīng)理縮小這種偏離。

考點(diǎn)：權(quán)益類衍生品在資產(chǎn)配置策略中的應(yīng)用

32.（）是確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.指數(shù)化投資策略

D.主動投資策略

正確答案：A

您的答案：

本題解析：所謂戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，是指確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。投資者確定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置不因短期資本市場的條件變化而改變。

33.投資者購買一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

正確答案：B

您的答案：

本題解析：投資者構(gòu)造的是牛市看漲期權(quán)價(jià)差策略，最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)利金=2.5-4=-1.5

最大收益=（高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格）+凈權(quán)利金=40-25-1.5=13.5

考點(diǎn)：金融期權(quán)結(jié)合傳統(tǒng)資產(chǎn)

34.進(jìn)人21世紀(jì)，場外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場金融創(chuàng)新熱潮反應(yīng)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)。在場外市場中，以各類（）為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)。

A.奇異型期權(quán)

B.巨災(zāi)衍生產(chǎn)品

C.天氣衍生金融產(chǎn)品

D.能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具

正確答案：A

您的答案：

本題解析：奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，這些產(chǎn)品通常是場外交易或嵌入結(jié)構(gòu)債券。

考點(diǎn)：利用場外期權(quán)對沖風(fēng)險(xiǎn)

35.金融互換合約的基本原理是（）。

A.零和博弈原理

B.風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬原理

C.比較優(yōu)勢原理

D.投資分散化原理

正確答案：C

您的答案：

本題解析：金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢原理。

考點(diǎn)：利用利率互換協(xié)議管理融資活動

36.某金融機(jī)構(gòu)的投資和融資的利率相同，且利率都是8.1081%，若有一期限為1年的零息債券，麥考利久期為1，則每份產(chǎn)品的修正久期為（）。

A.0.875

B.0.916

C.0.925

D.0.944

正確答案：C

您的答案：

本題解析：由于期限為1年的零息債券的麥考利久期為1，由修正久期的計(jì)算公式可得：

考點(diǎn)：敏感性分析

37.投資組合保險(xiǎn)市場發(fā)生不利時(shí)保證組合價(jià)值不會低于設(shè)定的最低收益；同時(shí)在市場發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

正確答案：A

您的答案：

本題解析：投資組合保險(xiǎn)是在投資組合管理中，通過改變無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，其特點(diǎn)在于確保最低收益的同時(shí)不限制市場上升獲利的機(jī)會。如果市場行情發(fā)生有利變化，組合價(jià)值也不會上升。

考點(diǎn)：利用金融期權(quán)進(jìn)行投資組合保險(xiǎn)

38.根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。

生產(chǎn)總值Y的金額為（）億元。查看材料

A.25.2

B.24.8

C.33.0

D.19.2

正確答案：C

您的答案：

本題解析：濟(jì)生產(chǎn)活動成果。其中，收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終増加值由勞動者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。故生產(chǎn)總值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33（億元）

考點(diǎn)：國內(nèi)生產(chǎn)總值

39.根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。

中間投入W的金額為（）億元。查看材料

A.40

B.42

C.44

D.46

正確答案：B

您的答案：

本題解析：GDP=總產(chǎn)出-中間投入，所以中間投入=總產(chǎn)出-GDP=75-33=42億元

考點(diǎn)：GDP

40.根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。

社會總投資I的金額為（）億元。查看材料

A.10

B.12

C.14

D.16

正確答案：C

您的答案：

本題解析：凈出口=出口-進(jìn)口=10-12=-2，GDP=最終消費(fèi)+總投資+凈出口，

所以總投資I=GDP-最終消費(fèi)-凈出口=33-21-（-2）=14億元.

考點(diǎn)：GDP

41.若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為4%，指數(shù)股息率為1%（均按單利計(jì)），1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨理論價(jià)格是（）點(diǎn)。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

正確答案：A

您的答案：

本題解析：

42.已知策略A和策略B的收益情況如下圖所示，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%。則策略A和策略B的夏普比率分別是（）。

{圖1}

A.0.53；0.83

B.0.83；0.76

C.0.76；0.65

D.0.56；0.45

正確答案：B

您的答案：

本題解析：策略A的月均收益率為6.67%，標(biāo)準(zhǔn)差為7.45%，夏普比率的計(jì)算公式為：

月度無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%/12=0.5%，則策略A的夏普比率為（6.67%-0.5%）/7.45%=0.83；

同理可得策略B的月均收益率為9.33%，標(biāo)準(zhǔn)差為11.59%，夏普比率為（9.33%-0.5%）/11.59%=0.76。

考點(diǎn)：模型的測試與評估方法

43.材料一：在美國，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

材料二：假設(shè)某保險(xiǎn)公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與標(biāo)的指數(shù)相同、擬運(yùn)用指數(shù)期貨構(gòu)建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個(gè)月無風(fēng)險(xiǎn)收益為2340萬，同時(shí)2億元買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10%。

假設(shè)初始滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)，6個(gè)月后指數(shù)漲到3500點(diǎn)，忽略交易成本，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整、沒有分紅，則該基金6個(gè)月后的到期收益為（）億元。

A.4.342

B.4.432

C.4.234

D.4.123

正確答案：C

您的答案：

本題解析：滬深300指數(shù)合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，則指數(shù)型基金6個(gè)月的收益為：[200000000/

（3500×300×10%）]×（3500-2800）×300+

23400000=4.234億元

考點(diǎn)：權(quán)益類衍生品在指數(shù)化投資策略中的應(yīng)用

44.某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出PTA的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場價(jià)格為4700元/噸。該公司庫存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

正確答案：A

您的答案：

本題解析：庫存跌價(jià)=（8600-4700）×2

=7800；期貨市場盈利=（8300-4394）×

4000×5=7812；盈虧=7800-7812=12萬元。

考點(diǎn)：庫存管理案例分析

45.某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了如表7-2所示的股票收益互換協(xié)議。

表7-2股票收益互換協(xié)議

如果在第一個(gè)結(jié)算日，股票價(jià)格相對起始日期價(jià)格下跌了30%，而起始日和該結(jié)算日的三個(gè)月期Shibor分別是5.6和4.9%，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時(shí)的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是（）。

A.乙方向甲方支付10.47億元

B.乙方向甲方支付10.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

正確答案：B

您的答案：

本題解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結(jié)算日期，乙方支付甲方以三月期Shibor計(jì)的利息，同時(shí)，如果股票價(jià)格下跌，則應(yīng)向甲方支付以該跌幅計(jì)算的現(xiàn)金。則乙方需向甲方支付的金額為：30×30%+30×5.6%=10.68（億元）。

考點(diǎn)：利用股票收益互換管理股票投資風(fēng)險(xiǎn)

46.俄羅斯政府發(fā)行的國債，該國債尚有3年剩余期限。該投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心俄羅斯政府由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退而無法籌集足夠的資金來還債并違約，所以希望在國際市場上購買CDS來規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。美國的一家投資銀行為其提供了一份CDS合約，合約的條款如下圖所示，根據(jù)基本條款的內(nèi)容，回答以下問題。

表7-8信用違約互換基本條款

假設(shè)另外一部分費(fèi)用的現(xiàn)值是22.6萬美元，則買方在2月1日當(dāng)日所交的費(fèi)用應(yīng)該是（）美元。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

正確答案：A

您的答案：

本題解析：由于買方在第一次付費(fèi)時(shí)多付了從上一年12月20日到當(dāng)年2月1日的費(fèi)用，所以賣方需要返還這部分費(fèi)用，其額度為：120000-62666.67=

57333.33（美元）。所以，買方在2月1日當(dāng)日所交的費(fèi)用應(yīng)該是：120000+226000-57333.33

=288666.67（美元）。

考點(diǎn)：利用信用違約互換管理信用風(fēng)險(xiǎn)

47.某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。

A.80

B.83

C.90

D.95

正確答案：D

您的答案：

本題解析：產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，即參與率為120%；那么需要用于建立期權(quán)頭寸的資金是面值的15.22%:（120%×12.68%=15.22%），再扣除發(fā)行費(fèi)

用0.75%，則剩有：100%-15.22%-0.75%=84.03%，這部分資金就是用于建立債券的頭寸。這些資金在期末時(shí)的價(jià)值為：84.03%×（1+4.26%）3=95.23%，所以產(chǎn)品的保本比例在95%左右。

考點(diǎn)：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

48.某國債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的資產(chǎn)為中期國債，當(dāng)前凈報(bào)價(jià)為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時(shí)間為60天前，下次付息時(shí)間為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為8%。則該國債遠(yuǎn)期的理論價(jià)格為多少（）。

A.99.35

B.99.68

C.102.31

D.104.15

正確答案：C

您的答案：

本題解析：

49.一個(gè)紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答題。

不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和機(jī)會成本，在下列哪些情況下，該紅利證將會虧損（）。查看材料

A.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%

B.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%

C.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌30%，期末指數(shù)上升10%

D.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%

正確答案：A

您的答案：

本題解析：由合約條款可知，只有在存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，且期末指數(shù)下跌的情形下，贖回價(jià)值才小于面值，紅利證虧損。

考點(diǎn)：參與型紅利證

50.一個(gè)紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答題。

在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。查看材料

A.95

B.100

C.105

D.120

正確答案：C

您的答案：

本題解析：在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值計(jì)算公式是：100×（1+指數(shù)期末漲跌幅）=100×（1+5%）=105（元）。

考點(diǎn)：參與型紅利證

51.一個(gè)紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答題。

若投資者希望不但指數(shù)上漲的時(shí)候能夠賺錢，而且指數(shù)下跌的時(shí)候也能夠賺錢。對此，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者和發(fā)行人可以如何設(shè)計(jì)該紅利證以滿足投資者的需求（）。查看材料

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸増加一倍

D.延長期權(quán)行權(quán)期限

正確答案：C

您的答案：

本題解析：將向下敲出看跌期權(quán)多頭的頭寸增加1倍，看跌期權(quán)頭寸的一半被用來對沖指數(shù)下跌的損失，從而實(shí)現(xiàn)一定幅度的保本；剩余的一半頭寸則用來補(bǔ)充收益，即當(dāng)指數(shù)下降的時(shí)候看跌期權(quán)帶來額外的收益。這就實(shí)現(xiàn)了無論指數(shù)上漲還是下跌，投資者都能盈利，即“雙贏”。

考點(diǎn)：參與型紅利證

52.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7-7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答題。

表7-7某保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款

假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時(shí)1年期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是4.5%，若產(chǎn)品運(yùn)營需0.8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有（）元。查看材料

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

正確答案：C

您的答案：

本題解析：根據(jù)發(fā)行者要確保每份產(chǎn)品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的資金用于建立無風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。則用于建立期權(quán)頭寸的資金=100-95.7-0.8=3.5（元）。

考點(diǎn)：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

53.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7-7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答題。

表7-7某保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款

如果按照當(dāng)前市場情況，該期權(quán)的市場價(jià)值大于3.5元，則為保本，應(yīng)該（）。查看材料

A.加入同樣數(shù)量比例的看漲期權(quán)的空頭

B.加入同樣數(shù)量比例的看漲期權(quán)的多頭

C.加入同樣數(shù)量比例的看跌期權(quán)的多頭

D.降低發(fā)行價(jià)格

正確答案：A

您的答案：

本題解析：加入期權(quán)的空頭，可以減少發(fā)型票據(jù)的價(jià)值，從而使得公司保本。降低發(fā)行價(jià)格同樣會虧損。

考點(diǎn)：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

54.一位德國投資經(jīng)理持有一份價(jià)值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進(jìn)行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進(jìn)行保值，賣出的期貨匯率價(jià)格為1.02歐元/美元。兩個(gè)月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個(gè)月后，該投資者的價(jià)值變?yōu)?15萬美元，同時(shí)即期匯率變?yōu)?.1歐元/美美元，期貨匯率價(jià)格變?yōu)?.15歐元/美元。一個(gè)月后股票投資組合收益率為（）。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

正確答案：D

您的答案：

本題解析：股票投資組合的初始價(jià)值是：500×0.974=487萬歐元；一個(gè)月后的股票投資組合價(jià)值是：515×1.1=566.5萬歐元；股票投資收益率為（566.5-487）/487=16.3%。

考點(diǎn)：創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行對沖

55.假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)為其客戶設(shè)計(jì)了一款場外期權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品的基本條款如下表所示。

某場外期權(quán)產(chǎn)品基本條款

用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的Delta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

正確答案：C

您的答案：

本題解析：可以看出，上述的場外期權(quán)合約是一個(gè)銅期貨的普通歐式看漲期權(quán)，由于金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)暴露就是價(jià)值1150萬元的期權(quán)合約，主要的風(fēng)險(xiǎn)因子是銅期貨價(jià)格、銅期貨價(jià)格的波動率和金融機(jī)構(gòu)的投融資利率等。根據(jù)Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式，用敏感性分析的方法，可以得出期權(quán)的Delta，即：Delta=5000×0.5051=2525.5（元）。即銅期貨價(jià)格在當(dāng)前的水平上漲了1元，合約的價(jià)值將會提高約

2525.5元，相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)的或有債務(wù)提高了2525.5元。

56.4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價(jià)格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個(gè)價(jià)格。為防止未來銅價(jià)下跌，按預(yù)期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月18日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價(jià)為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現(xiàn)貨市場價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時(shí)間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場的即時(shí)價(jià)格點(diǎn)價(jià)。最終現(xiàn)貨按期貨價(jià)格-600元/噸作價(jià)成交。

假如6月15日銅買方點(diǎn)價(jià)確定陰極銅7月份期貨合約價(jià)格為45600元/噸，則銅的賣方有色冶煉企業(yè)此次基差交易的結(jié)果為（）。

A.盈利170萬元

B.盈利50萬元

C.盈利20萬元

D.虧損120萬元

正確答案：C

您的答案：

本題解析：銅冶煉企業(yè)在建倉時(shí)，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=48000-49000=-1000元/噸；平倉時(shí)基差為-600，則基差走強(qiáng)400，企業(yè)進(jìn)行的是賣出套期保值，則企業(yè)盈利為，400×100手×5噸/手=200000元。

考點(diǎn)：基差定價(jià)

57.某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險(xiǎn)，成為固定利率支付方，互換期限為兩年，每半年互換一次，假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如表所示。

A.6.63%

B.2.89%

C.3.32%

D.5.78%

正確答案：A

您的答案：

本題解析：根據(jù)公式，

考點(diǎn)：利率互換定價(jià)

多選題（共23題，共23分）

58.一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以（）進(jìn)行一次本金的反向交換。

A.相同匯率

B.不同金額

C.不同匯率

D.相同金額

正確答案：A、D

您的答案：

本題解析：一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換。

考點(diǎn)：利用貨幣互換管理境外融資活動

59.下列關(guān)于平穩(wěn)性隨機(jī)過程，說法正確的是（）。

A.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時(shí)間

B.均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變

C.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長度

D.隨機(jī)變量是連續(xù)的

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：隨機(jī)變量按照時(shí)間的先后順序排列的集合叫隨機(jī)過程。隨機(jī)變量可以是連續(xù)的也可以是離散的。若一個(gè)隨機(jī)過程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過程稱為平穩(wěn)性隨機(jī)過程。反之，稱為非平穩(wěn)隨機(jī)過程。選項(xiàng)AB正確。

考點(diǎn)：時(shí)間序列分析

60.商業(yè)持倉指的是（）這一類持倉。

A.生產(chǎn)商

B.貿(mào)易商

C.加工企業(yè)

D.用戶

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：商業(yè)持倉指的是生產(chǎn)商、貿(mào)易商、加工企業(yè)和用戶這一類持倉。

考點(diǎn)：持倉分析法

61.大連豆粕期貨價(jià)格（被解釋變量）與芝加哥豆粕期貨價(jià)格（解釋變量）的回歸模型中，判斷系數(shù)R2=0.962，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為256.39，給定顯著性水平（α=0.05）對臨界值為Fα=3.56，這表明回歸方程（）。

A.擬合效果好

B.預(yù)測效果好

C.線性關(guān)系顯著

D.標(biāo)準(zhǔn)誤差很小

正確答案：A、C

您的答案：

本題解析：參考線性回歸的模型檢驗(yàn)。判斷系數(shù)與擬合程度相對應(yīng)，而F值大于給定顯著水平的臨界值說明檢驗(yàn)結(jié)果拒絕所有系數(shù)的參數(shù)都為零的假設(shè)，即模型線性關(guān)系顯著。而標(biāo)準(zhǔn)誤差在題目中沒有給出，預(yù)測也無從談起。因此，該回歸方程表現(xiàn)為，擬合效果好，線性關(guān)系顯著。選項(xiàng)AC正確。

考點(diǎn)：一元線性回歸分析

62.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長會帶來（）。

A.就業(yè)率上漲

B.總需求上漲

C.若總需求低于總供給，會導(dǎo)致通貨膨脹

D.若總需求高于總供給，會導(dǎo)致通貨緊縮

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：國內(nèi)生產(chǎn)總值在經(jīng)濟(jì)分析中具有重要作用。一般來說，國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長意味著就業(yè)機(jī)會的增加。同時(shí)，伴隨經(jīng)濟(jì)的增長，新的社會需求形成，進(jìn)而決定市場物價(jià)水平的變化，總需求若明顯高于供給增長，導(dǎo)致物價(jià)水平上漲；反之則可能出現(xiàn)通貨緊縮。

63.最具影響力的PMI包括（）。

A.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)

B.中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)

C.OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)

D.社會消費(fèi)品零售量指數(shù)

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：目前，全球已有20多個(gè)國家或地區(qū)建立了PMI體系，最具影響力的PMI包括ISM采購經(jīng)理人指數(shù)和中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。

64.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行掛鉤于上證50指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，其收益率為1%+20%×max（指數(shù)收益率，10%），該機(jī)構(gòu)發(fā)行這款產(chǎn)品后需對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，合理的做法是（）。

A.買入適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購期權(quán)

B.買入適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨

C.賣出適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購期權(quán)

D.賣出適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：該理財(cái)產(chǎn)品的收益率和上證50指數(shù)收益率掛鉤，當(dāng)指數(shù)收益率高于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為（1%+20%×指數(shù)收益率）；當(dāng)指數(shù)收益率低于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為3%，所以該機(jī)構(gòu)要對沖的是上證50指數(shù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)可通過買入看漲期權(quán)和股指期貨來達(dá)立盈虧平衡機(jī)制，從而對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

考點(diǎn)：商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)

65.影響股票組合對標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差的因素有（）。

A.個(gè)股的股本變動

B.股利發(fā)放

C.股票分割

D.資產(chǎn)剝離或并購

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：個(gè)股的股本變動、股利發(fā)放、股票分割、資產(chǎn)剝離或并購等均會影響股票組合對標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差。

考點(diǎn)：權(quán)益類衍生品在指數(shù)化投資策略中的應(yīng)用

66.金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行一些經(jīng)濟(jì)活動的過程中會承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這些活動包括（）。

A.設(shè)計(jì)各種類型的金融工具

B.為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)

C.為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)

D.發(fā)行各種類型的金融產(chǎn)品

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)和發(fā)行各種類型的金融產(chǎn)品和工具，為客戶提供資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等金融服務(wù)，從而承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

考點(diǎn)：敏感性分析

67.情景分析和壓力測試可以通過一些數(shù)學(xué)關(guān)系進(jìn)行較為明確的因素分析，從而給出有意義的風(fēng)險(xiǎn)度量，這些因素包括（）。

A.期權(quán)價(jià)值

B.期權(quán)的Delta

C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

D.到期時(shí)間

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：由于期權(quán)價(jià)值及其Delta與其他因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、到期時(shí)間等因素的數(shù)學(xué)關(guān)系較為明確，所以情景分析和壓力測試可以給出有意義的風(fēng)險(xiǎn)度量。

68.量化模型的測試平臺的要素包括（）。

A.交易手續(xù)費(fèi)

B.歷史交易數(shù)據(jù)

C.期貨合約價(jià)格

D.保證金比例

正確答案：A、B、D

您的答案：

本題解析：量化模型的測試平臺應(yīng)包括以下要素：歷史交易數(shù)據(jù)、期貨品種、測試資金、交易手?jǐn)?shù)、保證金比例、交易手續(xù)費(fèi)、測試時(shí)間周期、合約數(shù)量等。

考點(diǎn)：模型測試評估工具

69.目前，主要應(yīng)用的數(shù)據(jù)挖掘模型有（）。

A.分類模型

B.關(guān)聯(lián)模型

C.聚類模型

D.順序模型

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：目前，主要應(yīng)用的數(shù)據(jù)挖掘模型有分類模型、關(guān)聯(lián)模型、順序模型和聚類模型等。

考點(diǎn)：量化策略思想的來源

70.在實(shí)際經(jīng)營中，企業(yè)往往都經(jīng)歷過因原材料價(jià)格大跌而導(dǎo)致的心有余悸。即使隨后市場價(jià)格持續(xù)上漲也不敢過多囤積原材料，等企業(yè)意識到應(yīng)該大量購買原材料時(shí)已經(jīng)為時(shí)已晚。在此情況下，企業(yè)可以在期貨市場上采取的措施有（）。

A.在期貨市場上賣出相應(yīng)的空頭頭寸以建立虛擬庫存

B.現(xiàn)貨庫存一旦增加，就在期貨市場上賣平同等數(shù)量的多頭頭寸

C.盡量使期貨盈（虧）彌補(bǔ)現(xiàn)貨庫存增加的虧（盈）

D.如果現(xiàn)貨實(shí)在難以購買到，可以最終在期貨市場交割實(shí)物來增加庫存

正確答案：B、C、D

您的答案：

本題解析：企業(yè)可以考慮在期貨市場上買入相應(yīng)的多頭頭寸以建立虛擬庫存，防止原材料價(jià)格的繼續(xù)上漲，同時(shí)積極采購現(xiàn)貨，什么時(shí)候現(xiàn)貨庫存增加了，就在期貨市場上賣平同等數(shù)量的多頭頭寸，盡量使期貨盈（虧）彌補(bǔ)現(xiàn)貨庫存增加的虧（盈）。如果現(xiàn)貨實(shí)在難以購買到，也可以考慮最終在期貨市場交割實(shí)物來增加庫存。

考點(diǎn)：庫存管理案例分析

71.下列關(guān)于利率互換計(jì)算過程的說法，正確的有（）。

A.對于支付浮動利率的一方，合約價(jià)值為浮動利率債券價(jià)值

B.對于支付固定利率的一方，合約價(jià)值為浮動利率債券價(jià)值減去固定利率債券價(jià)值

C.對于支付浮動利率的一方，合約價(jià)值為固定利率債券價(jià)值減去浮動利率債券價(jià)值

D.浮動利率債券的價(jià)值可以用新的對應(yīng)期限的折現(xiàn)因子對未來收到的利息和本金現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)

正確答案：B、C

您的答案：

本題解析：對于支付固定利率的一方，合約價(jià)值為浮動利率債券價(jià)值減去固定利率債券價(jià)值：

Vswap=Bfl-Bfix

對于支付浮動利率的一方，合約價(jià)值為固定利率債券價(jià)值減去浮動利率債券價(jià)值：

Vswap=Bfix-Bfl

固定利率債券Bfix的計(jì)算方式也比較簡單，只要用新的對應(yīng)期限的折現(xiàn)因子對未來收到的利息和本金現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)即可。

考點(diǎn)：利率互換定價(jià)

72.在無套利市場中，無分紅標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)而言，期權(quán)的價(jià)格應(yīng)滿足（）。

A.0≤CE≤CA≤s，O≤PE≤PA≤K

B.CE≥Max[S0-Ke-rt，0]，PE≥Max[Ke-rt-S0，0]

C.其他條件相同，執(zhí)行價(jià)不同的歐式看漲期權(quán)，若K1≤K2，則CE（K1）≥CE（K2），PE（K1）≤PE（K2），該原則同樣適應(yīng)于美式期權(quán)

D.其他條件相同，到期日不同的美式期權(quán)，若t1≤t2，則CA（t1）≤CA（t2），PA（t1）≤PA（t2），該原則同樣適用于歐式期權(quán)

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：CE歐式看漲期權(quán)的價(jià)格K執(zhí)行價(jià)PE歐式看跌期權(quán)的價(jià)格S0資產(chǎn)的期初價(jià)格CA美式看漲期權(quán)的價(jià)格r年無風(fēng)險(xiǎn)利率PA美式看跌期權(quán)的價(jià)格t期權(quán)到期時(shí)間

其中D應(yīng)該是：其他條件相同，到期日不同

的美式期權(quán)，若t1≤t2，則CA（t1）≤CA（t2），

PA（t1）≤PA（t2），歐式期權(quán)不適應(yīng)于該原則。

考點(diǎn)：期權(quán)平價(jià)公式

73.下列關(guān)于結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的說法，正確的有（）。

A.將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出新的金融產(chǎn)品

B.各類結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化票據(jù)是目前最為流行的結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品

C.按發(fā)行方式分類，結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品和商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品

D.結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品通常會內(nèi)嵌一個(gè)或一個(gè)以上的衍生產(chǎn)品

正確答案：A、B、D

您的答案：

本題解析：按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品分類，結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品和商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等。按發(fā)行方式分類，可分為收益保證型產(chǎn)品和非收益保證型產(chǎn)品兩大類。它們是最簡單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具，而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，后者通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品。

考點(diǎn)：產(chǎn)品構(gòu)造

74.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場的參與者有（）。

A.產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)者

B.發(fā)行者

C.投資者

D.套利者

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場中主要有四類參與者：產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)者、發(fā)行者、投資者、套利者。

考點(diǎn)：業(yè)務(wù)模式

75.影響期貨價(jià)格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件，系統(tǒng)性因素事件主要指（）。

A.貨幣政策事件

B.財(cái)政政策事件

C.微觀層面事件

D.其他突發(fā)性政策事件

正確答案：A、B、D

您的答案：

本題解析：系統(tǒng)性因素事件主要指宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣政策、財(cái)政政策或者其他突發(fā)性政策事件。

考點(diǎn)：事件驅(qū)動分析法

76.下列屬于量化對沖策略的是（）。

A.股票對沖

B.時(shí)間驅(qū)動

C.全球宏觀

D.投機(jī)對沖

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：常見的量化對沖策略包括股票對沖、時(shí)間驅(qū)動、全球宏觀、相對套利四種。

考點(diǎn)：常見的一些量化交易策略類型

77.相對于場內(nèi)期權(quán)而言，場外期權(quán)在合約條款方面更加靈活，其優(yōu)點(diǎn)好包括（）。

A.一對一交易

B.有明確的買方和賣方

C.有特定交割場所

D.且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的把握

正確答案：A、B、D

您的答案：

本題解析：相對于場內(nèi)期權(quán)而言，場外期權(quán)的各個(gè)合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求而進(jìn)行協(xié)商確定。因此，場外期權(quán)在合約條款方面更加靈活。此外，場外期權(quán)是一對一交易；一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的把握。

考點(diǎn)：利用場外期權(quán)對沖風(fēng)險(xiǎn)

78.如果利率變化導(dǎo)致債券價(jià)格變化，可以用（）的定義來計(jì)算資產(chǎn)的價(jià)值變化。

A.β系數(shù)

B.久期

C.ρ

D.凸性

正確答案：B、D

您的答案：

本題解析：如果利率變化，將會導(dǎo)致債券價(jià)格變化，也會導(dǎo)致期權(quán)價(jià)值變化。前者可以用久期和凸性的定義來計(jì)算，而后者則可以用普通歐式看漲期權(quán)的ρ的定義來計(jì)算。

考點(diǎn)：在險(xiǎn)價(jià)值VaR

79.一個(gè)紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答題。

該紅利證產(chǎn)品的基本構(gòu)成有（）。查看材料

A.跟蹤證

B.股指期貨

C.看漲期權(quán)空頭

D.向下敲出看跌期權(quán)多頭

正確答案：A、D

您的答案：

本題解析：這款紅利證產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，是由一些基本的構(gòu)件組成的。產(chǎn)品的兩個(gè)構(gòu)件是：①跟蹤證，用于跟蹤指數(shù)收益；②向下敲出看跌期權(quán)多頭，該看跌期權(quán)的行權(quán)價(jià)就是產(chǎn)品設(shè)立時(shí)指數(shù)的價(jià)格，其期限則與紅利證的期限相同。

考點(diǎn)：參與型紅利證

80.國內(nèi)豆油現(xiàn)貨與期貨基差變動情況如下圖所示。賣出套期保值的最佳時(shí)機(jī)和買入套期保值的最佳時(shí)機(jī)分別是在（）。

A.在ACDE時(shí)點(diǎn)做賣出套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現(xiàn)凈盈利

B.在B時(shí)點(diǎn)，做買入套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現(xiàn)凈盈利

C.在B時(shí)點(diǎn)做賣出套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現(xiàn)凈盈利

D.在ACDE時(shí)點(diǎn)，做買入套期保值獲得完全保值的可能性大，并且有很大的可能還會出現(xiàn)凈盈利

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：為了更好地達(dá)到套期保值效果，降低基差出現(xiàn)不利變動的風(fēng)險(xiǎn)，基差賣方應(yīng)盡量選擇有利的初始基差，或者盡量使初始基差小于基差的歷史均值。假如是賣出套期保值，則應(yīng)選擇基差未來走強(qiáng)的時(shí)機(jī)進(jìn)場。假如是買入套期保值，則應(yīng)選擇基差未來走弱的時(shí)機(jī)進(jìn)場。

A、C、D、E時(shí)點(diǎn)的基差最弱，未來將走強(qiáng)，做賣出套期保值獲得完全保值的可能性大，并很有可能出現(xiàn)凈盈利；B時(shí)點(diǎn)基差最強(qiáng)，未來將走弱，做買入套期保值獲得完全保值的可能性大。

考點(diǎn)：基差定價(jià)

判斷題（共20題，共20分）

81.當(dāng)標(biāo)的指數(shù)上漲時(shí)，未對沖情況下的凈值總是高于對沖情況下的凈值。（）

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：當(dāng)標(biāo)的指數(shù)上漲時(shí)，未對沖情況下的凈值總是高于對沖情況下的凈值。

考點(diǎn)：利用場外期權(quán)對沖風(fēng)險(xiǎn)

82.如果一家企業(yè)獲得了浮動利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以固定利率籌集資金。（）

正確答案：錯(cuò)誤

您的答案：

本題解析：如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。

考點(diǎn)：利用利率互換協(xié)議管理融資活動

83.根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論與大類資產(chǎn)配置可知，在過熱期，商品為王，股票次之。（）

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：在復(fù)蘇期，股票為王，債券次之；在衰退期，債券為王，現(xiàn)金次之；在過熱期，商品為王，股票次之；在滯漲期，現(xiàn)金為王，商品次之。

考點(diǎn)