能源-周報：德國天然氣儲備容量目標(biāo)提升海外天然氣價格持續(xù)上漲

業(yè)研究業(yè)研究證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載能能源周報(20220718-20220724)德國天然氣儲備容量目標(biāo)提升，海外天然氣價格持續(xù)上漲口天然氣：德國天然氣儲備容量目標(biāo)提升，海外氣價持續(xù)上漲。在俄羅斯至德國的北溪1號天然氣管道結(jié)束年度常規(guī)維護恢復(fù)供氣之后，德國將進一步收緊此前的天然氣儲備計劃，新的目標(biāo)是到11月1日之前完成95%的天然氣儲備。按照該方案，德國的天然氣存儲設(shè)施必須在9月1日之前達到75%的儲氣量，1月1日之前達到95%。而此前原計劃僅要求在10月1日前達到80%，在11月1日前達到90%，德國聯(lián)邦政府希望通過采取新的措施來應(yīng)對今年秋冬季的天然氣和能源短缺。截至7月22日，英國IPE天然氣期貨價格37.40美元/百萬英熱，較上周上漲54%?？趧恿γ海罕备郜F(xiàn)貨價小幅回調(diào)，沿海地區(qū)高日耗有望延續(xù)。本周港口煤價環(huán)比下降22元至1228元/噸，回調(diào)的主要原因為煤炭現(xiàn)貨價反應(yīng)的是化工建材等行業(yè)的用煤緊張情況，目前正處于需求淡季煤價有高位回調(diào)的壓力；此外，下游電廠在長協(xié)煤保障下庫存較高，對于現(xiàn)貨煤采購意愿偏弱。目前沿海八省煤炭日耗穩(wěn)定在220萬噸以上，南方高溫天氣有望延續(xù)到本月底。短期來看，煤炭現(xiàn)貨價仍有回調(diào)的壓力，長協(xié)煤價有望偏穩(wěn)運行。口雙焦：焦炭第四輪提降落地，焦煤現(xiàn)貨價大幅回調(diào)。焦炭第四輪提降落地，港口準(zhǔn)一級焦報價2610元/噸，焦炭四輪累計提降900元/噸。焦化廠加大限產(chǎn)力度，本周日均產(chǎn)量環(huán)比下降7.7%。鋼廠在成材需求不暢的情況下繼續(xù)減產(chǎn)，對于焦炭采購需求下降，焦炭在成本支撐下降+需求偏弱下面臨回調(diào)壓力。焦煤價格本周繼續(xù)回調(diào)，山西臨沂主焦煤環(huán)比下降250至2550元/噸。甘其毛都口岸外運已經(jīng)恢復(fù)正常，焦煤在下游需求減弱下繼續(xù)偏弱運行?？谠停汗┙o有限疊加地緣沖突加劇，原油價格或?qū)⒕S持高位震蕩。供給端：2022年6月歐佩克原油產(chǎn)量達28.72百萬桶/天，較5月增加23.4萬桶/天；前6個月累計原油產(chǎn)量達5127.87百萬桶，較去年同期增長12.5%。上周美國原油產(chǎn)量11.9百萬桶/天，較上周減少0.84%。需求端：6月歐洲16國煉廠開工率81.43%，較5月增加2.0PCT，較去年同期增加4.8PCT。上周美國煉油廠周度開工率達93.7%，較前周減少1.2PCT，較去年同期增加2.3PCT；上周美國原油庫存906.8百萬桶，較前周減少544.3萬桶，較去年同期減少14.5%。本周國際油價上漲：截至7月23日，WTI原油價格100.76美元/桶，較上周上漲2.84美元/桶，年初以來上漲近32%；Brent原油價格112.75美元/桶，較上周上漲2.78美元/桶，年初以來上漲近45%?？谕顿Y建議：看好煤炭資源稟賦良好和長協(xié)煤占比較高的動力煤生產(chǎn)企業(yè)，建議關(guān)注：中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、電投能源以及廣匯能源。焦煤行業(yè)隨著國內(nèi)疫情進一步緩解，國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有望加快，鋼材需求有望在穩(wěn)增長措施逐步落地的驅(qū)動下持續(xù)抬升?？春弥鹘姑荷a(chǎn)比例較高或者今年仍有新增產(chǎn)能釋放的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，建議關(guān)注：淮北礦業(yè)、平煤股份和山西焦煤。天然氣高景氣延續(xù)，建議關(guān)注：廣匯能源。原油價格高位運行，建議關(guān)口風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。究所證券分析師：楊暉業(yè)編號：S0360522050001券分析師：馮昱祺業(yè)編號：S0360520120005聯(lián)系人：侯星宇m行業(yè)基本數(shù)據(jù)只)相對指數(shù)表現(xiàn)%對表現(xiàn)2021-07-26~2022-07-2224%8%-8%-24%21/0721/1021/1222/0222/0522/07礎(chǔ)化工滬深300相關(guān)研究報告量跟蹤：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)出口交貨值8.6%，環(huán)比增長+7.9%》2-07-23《基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(20220711-20220717)：輪胎行業(yè)盈利有望超預(yù)期》《化工新材料行業(yè)周報(20220711-20220717)：專題推薦合成生物學(xué)，節(jié)能減排目標(biāo)催生需求增長，技術(shù)護航未來大有可為》30032.78230.36-0.4%7%4%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 圖表2本周國際原油價格上升(美元/桶) 4圖表3本周動力煤價格下跌(元/噸) 4 圖表6本周坑口煤價格環(huán)比持平(單位：元/噸) 5 圖表156月歐佩克原油產(chǎn)量增加(百萬桶/日) 10圖表166月全球原油產(chǎn)量增加(百萬桶/日) 10圖表17上周美國原油產(chǎn)量下降(百萬桶/日) 11 圖表21上周美國原油庫存量回落(百萬桶) 11圖表22上周美國汽油庫存量提升(百萬桶) 11圖表23本周國際原油價格上漲(美元/桶) 12 圖表25本周美國天然氣存儲量上升(Bcf) 14圖表26本周歐洲天然氣庫存繼續(xù)上升(Bcf) 14圖表27本周美國天然氣價格上漲(美元/百萬英熱) 1428本周國內(nèi)LNG出廠價格上漲(元/噸) 14圖表29本周歐洲天然氣進口量下降(Bcf) 14圖表30本周歐洲自俄羅斯天然氣進口量下降(Bcf) 14證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4指數(shù)(右軸)002011/52013/52015/52017/52019/52021/5圖表2本周國際原油價格上升(美元/桶)00圖表3本周動力煤價格下跌(元/噸)0根據(jù)我們的統(tǒng)計，本周漲幅較大的能源品種是英國天然氣(+54.5%)；本周跌幅較大的能圖表4本周能源價格漲跌匯總證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5(一)動力煤：港口煤價小幅下行，南方地區(qū)煤炭高日耗持續(xù)3億噸的有效產(chǎn)能，其中，投資技改項目增加1.5億噸，停工停產(chǎn)的煤礦、露天月動力煤周期性特征進一步弱化，確定性進一步增強，考慮到國內(nèi)動力煤生產(chǎn)企業(yè)大多已經(jīng)過了大額資本開支階段，企業(yè)盈利能力和經(jīng)營性凈現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)后，對股東現(xiàn)金分紅意愿不斷增強，看好煤炭資源稟賦良好和長協(xié)煤占比較高的動力煤生產(chǎn)企業(yè)。噸)圖表6本周坑口煤價格環(huán)比持平(單位：元/噸)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6圖表7本周煤炭沿海運價綜合指數(shù)環(huán)比增加6%圖表9本周北方四港庫存環(huán)比下降4%(單位：萬噸)圖表8本周三峽出庫水流量環(huán)比增加7%(單位:立方米/秒))【行業(yè)動態(tài)】，煤價下跌的主要原因有兩點：1.煤炭現(xiàn)貨價更多體現(xiàn)的是化工、建材等行業(yè)的用煤緊張程度，夏天一般是工地施工的淡季，疊加今年地產(chǎn)需求偏弱，整體工業(yè)需煤。華東華南一帶較長時間的高溫天氣讓沿海八省電廠日耗維持在220萬噸高日耗水平氣將至少持續(xù)到本月底，預(yù)計下周南方地電廠區(qū)仍將維持動煤高日耗水平。從煤價的角度來看，北港煤炭現(xiàn)貨價在需求偏弱的背景下仍有回調(diào)壓力，長協(xié)煤價預(yù)計仍將維持高【公司動態(tài)】證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7【相關(guān)公司】電力、新能源、鐵路、港口、船運和煤化工業(yè)務(wù)為一體，覆蓋煤炭生產(chǎn)、運輸和使用的全流程環(huán)節(jié)，上下游一體化優(yōu)勢突出，在保證國家能源安全穩(wěn)定供應(yīng)方面起到了中流砥作用。傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型的決心。公司依托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)豐沛的現(xiàn)金流，大力投建光伏和W展，貢獻穩(wěn)定的凈利潤和充沛的現(xiàn)金流；新能源電站在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)新增產(chǎn)能受約束的情況下打開公司未來成長空間。、陜西煤業(yè)(601225.SH)：煤炭產(chǎn)業(yè)明珠，稟賦非凡陜煤化集團是陜西省唯一省屬煤炭開發(fā)平臺，承擔(dān)陜西省煤炭開發(fā)的主要工作，公司作4本或0境內(nèi)的煤田難度質(zhì)地顯著高于北部，作為省內(nèi)煤炭開發(fā)主體，發(fā)展空間廣闊。在發(fā)展方重陜北礦區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，集團將以榆神四期作為主陣地，爭取在區(qū)域內(nèi)再建成一個千萬級礦井群，使集團煤炭產(chǎn)能在十四五末達到3億噸，公司對應(yīng)的煤炭銷量復(fù)合增速可驅(qū)動模式。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8(二)雙焦：焦炭第四輪提降落地，焦煤現(xiàn)貨價大幅回落我國焦煤呈現(xiàn)總量供應(yīng)充足，主焦煤結(jié)構(gòu)性供給不足的特點。根據(jù)煤種粘結(jié)性和揮發(fā)性特點，焦煤一般分為高粘結(jié)性、高揮發(fā)性和低粘結(jié)且低揮發(fā)性三類煤種。高粘結(jié)性煤以為主。根據(jù)下游焦炭需求不同，煉制焦炭過程中各焦煤的配比各不相同，總體以高粘結(jié)煤礦產(chǎn)能，主要還是以動力煤煤礦為主，且國內(nèi)主焦煤產(chǎn)地礦井開采時間較久，面臨可采資源儲量不足的風(fēng)險。國內(nèi)焦煤產(chǎn)量主要以穩(wěn)產(chǎn)為主，結(jié)構(gòu)性短缺的主焦煤主要靠進補充。從行業(yè)投資機會的角度來分析,站在當(dāng)下時點，隨著國內(nèi)疫情進一步緩解，國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有望加快，鋼材需求有望在穩(wěn)增長措施逐步落地的驅(qū)動下持續(xù)抬升。我們看好焦焦煤企業(yè)的利潤彈性更多通過產(chǎn)品價格波動來體現(xiàn)。從投資的角度來看，我們看好主焦煤生產(chǎn)比例較高或者今年仍有新增產(chǎn)能釋放的煤炭生產(chǎn)企業(yè)。)級焦價格環(huán)比下降7%(單位：元/噸)圖表14本周焦煤庫存環(huán)比下降8.8%(單位：萬噸)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9【行業(yè)動態(tài)】整體庫存水平來看，鋼廠限產(chǎn)力度加大后鋼廠對焦炭采購力度偏弱，焦化廠焦炭庫存持偏焦化廠限產(chǎn)力度加大對于焦煤采購意愿偏弱。從整體庫存水平來看，焦煤庫存依然處于【公司動態(tài)】儲備，增強公司煤炭主業(yè)發(fā)展后勁，同意下屬子公司鄂爾多斯市成達礦業(yè)有限公司投資建設(shè)陶忽圖煤礦項目。陶忽圖煤礦煤【相關(guān)公司】噸動力煤煤礦目前已取得發(fā)改委路條，公司正在抓緊辦理相關(guān)手續(xù)工作，未來有望成為量依然未恢復(fù)正常水平，焦煤行業(yè)呈現(xiàn)供需緊平衡特征，公司主營產(chǎn)品有望充分受益于其所面臨的來自政策端的減碳壓力以及自身轉(zhuǎn)型的迫切性緊密交織，油價長期低位也使得全球石油巨頭對資本開支十分謹(jǐn)慎，部分企業(yè)已開始逐步分離部分油氣資產(chǎn)，并將重證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10343230283432302826242220。格下行-縮減資本開支的過程，2015年起新舊能源博弈帶來的長期油價下行制約了各廠商擴產(chǎn)及投資的意愿。目前美國原油及天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)總體維持低位，庫存量隨經(jīng)濟復(fù)蘇及出口恢復(fù)顯著下行，而頁巖油產(chǎn)量較鉆機數(shù)量有約半年的滯后期，短期原油及天然氣產(chǎn)能釋放將有所減緩。同時，OPEC+維持增產(chǎn)政策不變，閑置產(chǎn)能已維持在較低水平，在既有產(chǎn)能投放節(jié)奏下，未來兩年原油整體供給增量較為有限。羅斯進口的石油削減90%，并同意俄羅斯部分以提高產(chǎn)量，無法按約定實現(xiàn)增產(chǎn)目標(biāo)。12部。T圖表156月歐佩克原油產(chǎn)量增加(百萬桶/日)201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表166月全球原油產(chǎn)量增加(百萬桶/日)歐佩克原油產(chǎn)量全球原油產(chǎn)量00806040200券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11141312111098100908070605010014131211109810090807060501009080706050圖表17上周美國原油產(chǎn)量下降(百萬桶/日)201820192020202120221/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1歐洲16國煉廠開工率提升201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月周美國原油庫存量回落(百萬桶)201820192020202120221250120011501100105010009509008508001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖表18美國原油產(chǎn)量增速與鉆機活躍度關(guān)系美國鉆機數(shù)量:原油美國原油產(chǎn)量同比(右軸)18001600140012001000800600400200040%30%20%10%0%-20%-30%圖表20上周美國煉廠開工率下降2018年2019年2020年2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖表22上周美國汽油庫存量提升(百萬桶)DOE汽油DOE航空煤油DOE燃料油300250200005002018/22019/22020/22021/22022/22017/22018/22019/22020/22021/22022/2證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12WTI原油基金凈多頭持倉數(shù)量(張)250000200000150000100000500000-50000WTI原油基金凈多頭持倉數(shù)量(張)250000200000150000100000500000-50000圖表23本周國際原油價格上漲t【行業(yè)動態(tài)】石油生產(chǎn)被迫中斷。法爾哈特表示，利比亞將全面恢復(fù)所有石油產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)活動，日產(chǎn)o)以及采取其他措施限制莫斯科出口收入。然而，目前無論哪種手段都無法實現(xiàn)這一點?！鞠嚓P(guān)公司】1、中國海油(600938.SH):國際領(lǐng)先油氣勘探生產(chǎn)公司，資源優(yōu)勢構(gòu)筑競爭壁壘公司是中國海洋石油集團下主營原油、天然氣勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)主體。已形成勘探評價、前期研究、工程建設(shè)、油氣生產(chǎn)和設(shè)施棄置整條業(yè)務(wù)流程。公司憑借出色萬桶油當(dāng)量/天，三期Payara項目處于建造階段，計劃于2023年底投產(chǎn)，高峰產(chǎn)量可2、廣匯能源(600256.SH)：煤油氣俱備，能源高景氣下業(yè)績有望大幅增長公司是目前國內(nèi)唯一一家同時擁有煤、氣、油三種資源的民營企業(yè)，主要由三大業(yè)務(wù)板證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13G油氣田)和哈密新能源工廠(氣源為煤化工副產(chǎn)品)；(2)煤炭銷售業(yè)務(wù)，依托淖毛湖礦俄羅斯和中東分別位列第二、第三位。需求端來看，天然氣的碳排放量低于煤及石油，在當(dāng)前全球低碳轉(zhuǎn)型的大背景下，可再生能源及天然氣將成為全球主要能源來源，不同達到96.1Bcf/d，來自加拿大的凈進口量校上周增長3.0%(+0.2Bcf/d)。本周共有16艘Bcfd，工業(yè)部門的天然氣消費量上升GLNG庫周期，總體進口量相對穩(wěn)定，需求較為低迷。本周歐洲的工作天然氣庫存增長至fG體市場資源投放量較為充足。陜西地區(qū)部分裝置已于近日正式停產(chǎn)檢修，預(yù)計檢修期需求增加，加之部分下游存補貨意愿，短期內(nèi)需求有所好轉(zhuǎn)，但長期來看終端需求仍缺上證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號144500400035003000250020001500100050004500400035003000250020001500100050002016-2020年范圍2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/17060504030200英國天然氣期貨價 亞洲JKM天然氣期貨價美國天然氣期貨價(右軸)86420圖表25本周美國天然氣存儲量上升(Bcf)圖表25本周美國天然氣存儲量上升(Bcf)4500400035003000250020001500100050002016-2020年范圍2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1圖表27本周美國天然氣價格上漲(美元/百萬英熱)圖表28本周國內(nèi)LNG圖表27本周美國天然氣價格上漲(美元/百萬英熱)出廠價:液化天然氣(LNG):山西能源90008000700060005000400030002000100002015-2020年范圍2022年2021年2015-2020年范圍2022年2021年040035030025004003503002502001501005000806040200【行業(yè)動態(tài)】德國副總理兼經(jīng)濟與氣候保護部長哈貝克宣布了新的能源安全方案。他表示，德國將進證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15價格的飆升，料將給美國經(jīng)濟帶來更大的成本壓力。一些業(yè)內(nèi)人士已不無擔(dān)心地表示，盡管近期全球大宗商品價格不斷下跌，在一定程度上助燃了通脹已見頂?shù)南Ｍ?，但席卷財?lián)社)【相關(guān)公司】1、廣匯能源(600256.SH)：煤油氣俱備，能源高景氣下業(yè)績有望大幅增長公司是目前國內(nèi)唯一一家同時擁有煤、氣、油三種資源的民營企業(yè)，主要由三大業(yè)務(wù)板G油氣田)和哈密新能源工廠(氣源為煤化工副產(chǎn)品)；(2)煤炭銷售業(yè)務(wù)，依托淖毛湖礦安裝以及壓縮天然氣運輸；(2)間接控股子公司亞美能源(參股比例51.65%)主要從事公告-68.28%。外地緣沖突加劇。及預(yù)期。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號16一名。分析師：馮昱祺翰大學(xué)金融工程碩士，曾就職于神華集團，2020年加入華創(chuàng)證券研究所。研究員：鄭軼研究員：王鮮俐研究員：侯星宇助理研究員：