中國(guó)飼料原料成本情況分析-短期難以大幅上漲

中國(guó)飼料原料成本情況分析:短期難以大幅上漲

飼料行業(yè)的原料主要成分是玉米、豆粕、魚粉等，添加劑主要是賴氨酸、蛋氨酸等。在畜禽飼料中，玉米和豆粕占70%以上的成本，在水產(chǎn)飼料中，玉米、豆粕和魚粉占60%以上的成本。2018年我國(guó)飼料行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

相關(guān)報(bào)告：發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)飼料行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

2018年度在供給大于需求的基本面約束下，玉米和豆粕價(jià)格以震蕩為主，不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，飼料企業(yè)的原料成本壓力可控。

玉米方面，自2008年起，國(guó)家開始實(shí)施玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策，2011年后，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅跳水，中國(guó)玉米收儲(chǔ)價(jià)格逐年提升，造成國(guó)內(nèi)庫(kù)存不斷堆積，玉米供給嚴(yán)重過剩。伴隨著我國(guó)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn)，2016年開始玉米臨儲(chǔ)政策取消，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格也與國(guó)外價(jià)格快速接軌，國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛現(xiàn)象基本消失。

2017年臨儲(chǔ)拍賣超過5000萬(wàn)噸，17年末臨儲(chǔ)庫(kù)存依然高達(dá)1.79億噸，假設(shè)每年5000-6000萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)量，這部分庫(kù)存也足以保證今年至未來(lái)1-2年內(nèi)玉米需求很難出現(xiàn)缺口。

如果不考慮臨儲(chǔ)庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)的供給沖擊，只看當(dāng)年的新玉米供需，那么2017/2018年度的玉米出現(xiàn)了近幾年來(lái)的首次供需缺口，2018/2019年度的玉米供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，根據(jù)農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)18年5月份預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，17/18年度缺口為642萬(wàn)噸，而18/19年缺口預(yù)計(jì)擴(kuò)大到2007萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)對(duì)新年度玉米缺口2000萬(wàn)噸以上的預(yù)估(預(yù)佑值基本在2000-5000萬(wàn)噸之間)，除了播種面積和單產(chǎn)的下調(diào)導(dǎo)致18/19年度玉米產(chǎn)量下降636萬(wàn)噸，18/19年度主要是由于飼料用玉米消費(fèi)(相比17/18年度增加300萬(wàn)噸，相比16/17年度增加近950萬(wàn)噸)和玉米深加工需求(相比17/18年度增加400萬(wàn)噸，相比16/17年度增加1055萬(wàn)噸)的增長(zhǎng)所致。因此，近兩年當(dāng)年度玉米供不應(yīng)求，是玉米價(jià)格從17年上半年開始擺脫底部震蕩上行的主要原因。

從截至目前的臨儲(chǔ)玉米拋儲(chǔ)情況來(lái)看，14年臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存量下降，后期投放量將以巧年玉米為主，供應(yīng)充足，但起拍底價(jià)抬高，有望對(duì)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格形成較強(qiáng)的支撐。截至6月1日，臨儲(chǔ)玉米累計(jì)拍賣成交3931萬(wàn)噸，成交率為65.04%，本周拍賣成交率環(huán)比下降，周度整體成交率約47%，比上周下滑6個(gè)百分點(diǎn)，大多數(shù)糧商對(duì)2014年產(chǎn)臨儲(chǔ)玉米比較青睞，溢價(jià)成交為主，低價(jià)優(yōu)質(zhì)陳糧比較受歡迎，隨著拍賣的進(jìn)行，2014年產(chǎn)玉米將逐漸減少，2015年產(chǎn)臨儲(chǔ)玉米成為拍賣的主要來(lái)源，而2015年臨儲(chǔ)玉米起拍底價(jià)較2014年高50元/噸，將抬高成交均價(jià)。

目前玉米臨儲(chǔ)拍整體成交尚可，短期內(nèi)對(duì)前期市場(chǎng)供需缺口進(jìn)行了彌補(bǔ)，競(jìng)拍熱情隨之有所下降。根據(jù)6月7日一6月8日的國(guó)家臨儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)銷售交易安排，下周拍賣投放量繼續(xù)保持800萬(wàn)噸，在成交持續(xù)下降的情況下，800萬(wàn)噸的周投放量對(duì)市場(chǎng)壓力將會(huì)相對(duì)更大，市場(chǎng)對(duì)玉米價(jià)格繼續(xù)走低的預(yù)期會(huì)使流通環(huán)節(jié)和飼料企業(yè)降低庫(kù)存，利空短期玉米價(jià)格，總之，龐大的臨儲(chǔ)庫(kù)存對(duì)后期玉米價(jià)格壓力較大，玉米價(jià)格雖然有起拍底價(jià)上移的支撐，但也難有持續(xù)性上漲行情。2018年臨儲(chǔ)玉米排放量情況數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理2018年臨儲(chǔ)玉米拍賣成交量情況數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理2018年臨儲(chǔ)玉米拍賣成交率情況數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理2018年臨儲(chǔ)玉米拍賣成交均價(jià)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理截至6月1日的臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存情況(單位:萬(wàn)噸)時(shí)間上年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存2018年累計(jì)成交數(shù)量：萬(wàn)噸本年度剩余庫(kù)存：萬(wàn)噸201153200.68179220120.432013542014347320151254343312110合計(jì)17863396213902數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

我國(guó)飼料原料中玉米占比達(dá)70%，豆粕占比不超20%，兩者價(jià)格均低位運(yùn)行，短期難以抬升飼料原料成本。2016年我國(guó)玉米庫(kù)存創(chuàng)2.66億噸新高，之后收儲(chǔ)政策改為市場(chǎng)化收購(gòu)，價(jià)格應(yīng)聲下跌，庫(kù)存雖有消化但仍處在高位。2018年貿(mào)易戰(zhàn)雖造成國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格短期急漲，但通過調(diào)整飼料配方、轉(zhuǎn)向替代國(guó)進(jìn)口等可減輕其影響。當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)緩和、南美大豆預(yù)期豐產(chǎn)、養(yǎng)殖需求不佳，短期豆粕、玉米價(jià)格難以大幅上漲。玉米價(jià)格低于歷年均值數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理中國(guó)玉米庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比情數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

豆粕方面，豆粕主要用途是做飼料生產(chǎn)，中國(guó)大豆主要依靠進(jìn)口，全球陳豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較高，產(chǎn)量持續(xù)調(diào)增，全球大豆供給維持寬松格局。2006年至2017年全球大豆產(chǎn)量整體上呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，中間少許年份產(chǎn)量或略有下降，但整體增長(zhǎng)大趨勢(shì)不改。從數(shù)據(jù)上顯示，2006年全球大豆產(chǎn)量約為2.37億噸，2007-2008年出現(xiàn)過短暫的下調(diào)至2.22億噸和2.12億噸，之后幾年里開始逐步增長(zhǎng)，至2013年增至2.82億噸，進(jìn)入2014年產(chǎn)量進(jìn)入了一個(gè)新的臺(tái)階，突破3億噸至3.19億噸，再進(jìn)入之后幾年，根據(jù)最新的5月份數(shù)據(jù)來(lái)看，2017/18年產(chǎn)量約在3.37億噸，而2018/19年產(chǎn)量約3.55億噸，較上年度再度增長(zhǎng)5.30%，全球大豆產(chǎn)量不斷刷新歷史新高，因此，大豆供給充沛，相應(yīng)的豆粕供給同樣充裕，對(duì)未來(lái)豆粕價(jià)格形成巨大壓制，而豆粕的需求從目前養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)和存欄來(lái)看，并沒有顯著的改善。豆粕價(jià)格低位震蕩數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理中國(guó)大豆庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比情數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

2017年大宗原料玉米、蛋白原料魚粉及添加劑磷酸氫鈣、蛋氨酸市場(chǎng)總體供應(yīng)充足，價(jià)格穩(wěn)定,但是豆粕、麥麩等價(jià)格上升明顯。飼料添加劑價(jià)格上漲明顯。2017年以來(lái)，維生素處于持續(xù)暴漲之中，VB、VD、VE等其他類型的維生素也在大幅上漲。原料價(jià)格的大幅上漲帶動(dòng)了預(yù)混料、全價(jià)料的漲價(jià)，飼料企業(yè)幾度調(diào)整價(jià)格，掀起了飼料漲價(jià)潮。2009-2017年我國(guó)維生素價(jià)格走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

今年上半年生豬價(jià)格暴跌，從大約3月份開始行業(yè)快速進(jìn)入深度虧損，即使近期豬價(jià)有所反彈，但仍遠(yuǎn)低于行業(yè)平均完全成本，虧損時(shí)間在延伸，而根據(jù)17年養(yǎng)殖利潤(rùn)情況來(lái)判斷，17年能繁母豬存欄處于高位，將壓制今年下半年豬價(jià)反彈空間，因此，今年全年豬價(jià)均值的大概范圍在12.5-13元價(jià)斤，眾多養(yǎng)殖戶將虧損縮減產(chǎn)能甚至出局，因此，2018年生豬養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)豆粕的需求較弱，無(wú)法對(duì)豆粕價(jià)格形成支撐，豆粕價(jià)格面臨供大于求的壓力。

綜上所述，判斷玉米和豆粕價(jià)格可能不乏貿(mào)易戰(zhàn)和天氣炒作因素的刺激，但供需的基本面情況仍然是供大于求，供給過剩的狀況在緩解，玉米和豆粕價(jià)格也已經(jīng)走出底部，但目前看漲尚早，預(yù)計(jì)二者價(jià)格大概率將仍維持低位震蕩或小幅上漲，不存在大漲的基礎(chǔ)，因此，原料成本方面并不會(huì)對(duì)飼料行業(yè)造成太大壓力，飼料毛利率將保持當(dāng)前的較高水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)我國(guó)玉米的供需預(yù)測(cè)-2016/20172017/18（5月估計(jì)）2018/19（4月預(yù)測(cè)）2018/19（5月預(yù)測(cè)）播種面積:千公頃3678635445NA34950收獲面積:千公頃36768355445NA34950單產(chǎn)：公斤/公頃59716091NA5995產(chǎn)量：萬(wàn)噸2195521589NA20953進(jìn)口：萬(wàn)噸246150NA150消費(fèi)：萬(wàn)噸2107222360NA23060食用消費(fèi)：萬(wàn)噸782789NA793鉰用消費(fèi)：萬(wàn)噸1330313950NA14250工業(yè)消費(fèi)：萬(wàn)噸58256480NA6880種子用量：萬(wàn)噸161159NA157損耗及其它：萬(wàn)噸1001983NA980出口：萬(wàn)噸820NA50結(jié)余：萬(wàn)噸1121-642NA-2007數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理中國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)我國(guó)大豆的供需預(yù)測(cè)-2016/20172017/18（5月估計(jì)）2018/19（4月預(yù)測(cè)）2018/19（5月預(yù)測(cè)）播種面積:千公頃72027783NA8389收獲面積:千公頃72027783NA8389單產(chǎn)：公斤/公頃17961869NA1820產(chǎn)量：萬(wàn)噸12941455NA1527進(jìn)口：萬(wàn)噸93499597NA9565消費(fèi)：萬(wàn)噸108111061NA11119壓榨消費(fèi)：萬(wàn)噸92909438NA9454