對(duì)外直接投資和技術(shù)尋求策略-吉利收購(gòu)沃爾沃的案例分析

對(duì)外直接投資和技術(shù)尋求策略吉利收購(gòu)沃爾沃的案例分析

第一節(jié)引言類(lèi)似于中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資的一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)就是獲取技術(shù)。本章對(duì)中國(guó)汽車(chē)行業(yè)近60年的發(fā)展進(jìn)行了回顧，并基于吉利收購(gòu)沃爾沃的案例來(lái)說(shuō)明通過(guò)OFDI獲取技術(shù)的重要性。近30年來(lái)，尤其是在2001年中國(guó)加入世貿(mào)組織之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)令世界矚目。中國(guó)目前是世界第二大經(jīng)濟(jì)體（以GDP論），并且是多種產(chǎn)品的主要生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)就是很好的例證。根據(jù)麥肯錫2010年的報(bào)告（Wang，LiaoandHein，2013），2005年以來(lái)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)一直保持了24%的平均年增長(zhǎng)率。2009年，中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到1400萬(wàn)輛，超過(guò)美國(guó)成為世界第一大汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)。然而，中國(guó)目前的汽車(chē)普及率僅為5%，未來(lái)還存在巨大的增長(zhǎng)空間。根據(jù)麥肯錫的預(yù)測(cè)，2011～2020年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)將貢獻(xiàn)全球25%的新車(chē)銷(xiāo)售份額，在2020年將達(dá)到每年2200萬(wàn)輛的水平。這比歐洲市場(chǎng)和北美市場(chǎng)都要多。城市化、家庭收入、低普及率和基礎(chǔ)設(shè)施改善都會(huì)成為中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)的潛在驅(qū)動(dòng)力。在中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)總是并存的。無(wú)論國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是全球市場(chǎng)，汽車(chē)制造企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。雖然本土汽車(chē)企業(yè)和國(guó)際企業(yè)之間還存在一定的差距，但是中國(guó)汽車(chē)企業(yè)的學(xué)習(xí)適應(yīng)能力、市場(chǎng)容量、靈活性和進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈的決心是不容低估的。本章選擇本土汽車(chē)企業(yè)吉利收購(gòu)瑞典沃爾沃品牌這一案例，研究中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和境外技術(shù)獲取情況。本章首先介紹了中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史，從最初的“閉門(mén)造車(chē)”時(shí)期到進(jìn)口替代時(shí)期，再到如今的高速發(fā)展和擴(kuò)張時(shí)期。為了提升技術(shù)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，獲取國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為中國(guó)汽車(chē)企業(yè)的優(yōu)先解決方案。海外并購(gòu)受到了政府的大力支持，有效提升了國(guó)內(nèi)汽車(chē)企業(yè)的技術(shù)能力。吉利收購(gòu)沃爾沃是中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)歷史上最大的一筆收購(gòu)，凸顯了未來(lái)發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。第二節(jié)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展回顧新中國(guó)近60年的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展史可以分為三個(gè)階段：第一階段（1949～1969年）是“閉門(mén)造車(chē)”階段；第二階段（20世紀(jì)70年代～90年代早期）是進(jìn)口替代階段；第三階段（20世紀(jì)90年代至今）是開(kāi)放和快速擴(kuò)張階段。一“閉門(mén)造車(chē)”階段，1949～1969年1949年新中國(guó)成立以來(lái)，蘇聯(lián)對(duì)中國(guó)的工業(yè)發(fā)展提供了廣泛的技術(shù)援助，包括汽車(chē)工業(yè)。1958年，在長(zhǎng)春，蘇聯(lián)援建了中國(guó)第一條汽車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)。同年，該生產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)出第一批產(chǎn)品，即“解放”牌卡車(chē)。第一款乘用轎車(chē)——“紅旗”牌轎車(chē)也在1958年面世，僅用于政府官方活動(dòng)。然而，1960年中蘇關(guān)系突然破裂，蘇聯(lián)終止了對(duì)中國(guó)的所有技術(shù)援助。此后，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)與國(guó)際汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和投資聯(lián)系被切斷了二十年之久。而在此期間，國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)者，如日本和韓國(guó)，紛紛在汽車(chē)制造業(yè)上取得了巨大進(jìn)步。同時(shí)，國(guó)家政策也阻礙著中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是在1958～1960年的“大躍進(jìn)”時(shí)期。政府鼓勵(lì)分布在鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的小型工業(yè)化生產(chǎn)，而不是效仿歐洲和美國(guó)的汽車(chē)公司，采取合并和擴(kuò)大產(chǎn)量的方式來(lái)提高效率和收益?！按筌S進(jìn)”運(yùn)動(dòng)之后，1964年發(fā)起的“大三線(xiàn)”建設(shè)鼓勵(lì)自力更生，在內(nèi)陸建立工業(yè)和軍事基地。在這些年中，為避免受到潛在戰(zhàn)爭(zhēng)的破壞，重工業(yè)建設(shè)被分散到全國(guó)各地。1969年，全國(guó)共有33家汽車(chē)廠商，每年卻只生產(chǎn)15萬(wàn)輛乘用車(chē)（Harwit，1995）。二進(jìn)口替代階段（20世紀(jì)70年代～90年代早期）20世紀(jì)70年代，由于新技術(shù)的匱乏，政府決定通過(guò)聯(lián)合投資和技術(shù)授權(quán)的方式尋求和獲取國(guó)外技術(shù)。1978年中國(guó)改革開(kāi)放之后，這一政策得以成行。1984年1月，國(guó)有北京汽車(chē)公司（BAIC）和美國(guó)汽車(chē)公司（AMC）聯(lián)合投資設(shè)立工廠。同年10月，上海汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)（SAIC）和大眾集團(tuán)合作建立了第二個(gè)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)企業(yè)。中國(guó)企業(yè)在這些合作中獲得了國(guó)外公司的技術(shù)授權(quán)。很快，在1986年，天津汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)（TAIC）也從日本大發(fā)公司獲得了技術(shù)授權(quán)，生產(chǎn)“夏利”牌小型轎車(chē)，也就是后來(lái)廣泛用于北京和天津的紅色出租車(chē)。1983年，長(zhǎng)安集團(tuán)也從鈴木集團(tuán)獲得了技術(shù)授權(quán)，生產(chǎn)小型車(chē)輛，也就是后來(lái)廣泛用于重慶的黃色出租車(chē)。20世紀(jì)90年代初，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)被六家公司壟斷，分別是一汽、上汽、東風(fēng)汽車(chē)公司、北京汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)、天津汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)和廣州汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)。這六家公司獲得了國(guó)務(wù)院頒發(fā)的乘用車(chē)制造許可（中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院，1988），并受到產(chǎn)業(yè)政策和高額進(jìn)口稅的雙重保護(hù)。它們都希望通過(guò)和國(guó)外企業(yè)聯(lián)合投資提高自身的生產(chǎn)效率，因?yàn)楹腺Y一度被認(rèn)為是提高產(chǎn)能、提升利潤(rùn)和增加就業(yè)的捷徑。然而，在這種聯(lián)合投資中存在兩個(gè)重要問(wèn)題：（1）國(guó)外合作商控制著全部專(zhuān)利和技術(shù)的傳遞，使得中國(guó)無(wú)法從中獲得核心技術(shù)。因此，進(jìn)口替代策略無(wú)法幫助中國(guó)汽車(chē)企業(yè)提升自身在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。正相反，這種策略使得它們脫離了獨(dú)立進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和品牌開(kāi)拓的軌道。（2）對(duì)于中國(guó)家庭的平均收入而言，聯(lián)合投資企業(yè)生產(chǎn)的汽車(chē)售價(jià)過(guò)高，因此這些汽車(chē)的最終客戶(hù)主要是政府機(jī)關(guān)和國(guó)有企業(yè)。三開(kāi)放和快速擴(kuò)張階段（20世紀(jì)90年代至今）1994年開(kāi)始，中國(guó)的GDP和人均GDP開(kāi)始快速增長(zhǎng)，個(gè)人收入和消費(fèi)能力顯著提升。國(guó)際汽車(chē)制造商意識(shí)到這一巨大的潛在市場(chǎng)，在20世紀(jì)90年代末紛紛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。例如，1998年本田和廣州汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)進(jìn)行了聯(lián)合投資，而1999年通用集團(tuán)將旗下第一款品牌“別克”授權(quán)給上海汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)。與此同時(shí)，政府也決定對(duì)外開(kāi)放汽車(chē)市場(chǎng)。顯而易見(jiàn)，國(guó)內(nèi)車(chē)企沒(méi)有能力同具備先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的國(guó)外車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)。因此，1994年，政府推出了兩項(xiàng)行業(yè)政策以保護(hù)國(guó)內(nèi)車(chē)企。（1）聯(lián)合。新政策推動(dòng)國(guó)內(nèi)十余家汽車(chē)企業(yè)聯(lián)合成數(shù)個(gè)類(lèi)似于美國(guó)汽車(chē)工業(yè)“三巨頭”（通用、克萊斯勒和福特）的大型汽車(chē)集團(tuán)。更準(zhǔn)確地說(shuō)，政府力求建立一個(gè)“大三，小三”的格局，試圖將大部分精力和資金集中到這六家企業(yè)上。（2）貿(mào)易保護(hù)和技術(shù)轉(zhuǎn)移。中國(guó)政府決定通過(guò)對(duì)進(jìn)口汽車(chē)和配件設(shè)置進(jìn)口配額和高額關(guān)稅（8%～100%）來(lái)保護(hù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商。同時(shí)，政府規(guī)定聯(lián)合投資中的國(guó)外資金占股不得超過(guò)50%，以保護(hù)國(guó)內(nèi)合作商獲得更多的控制權(quán)和談判權(quán)。此外，政府還對(duì)國(guó)外投資者有一些特殊要求，比如：所有聯(lián)合投資商必須保證至少40%（如果超過(guò)這個(gè)數(shù)值就會(huì)有更強(qiáng)力的激勵(lì)）的配件本地化生產(chǎn)；有意聯(lián)合投資的國(guó)外集團(tuán)要提供給國(guó)內(nèi)合作車(chē)企更多的技術(shù)；國(guó)外車(chē)企要建立聯(lián)合技術(shù)研發(fā)中心對(duì)中國(guó)工人進(jìn)行培訓(xùn)（Gallagher，2013）。（一）自主品牌的浮現(xiàn)正如前文所提到的，合資車(chē)的價(jià)格比國(guó)產(chǎn)車(chē)高出很多，超出了中國(guó)普通家庭的消費(fèi)能力。20世紀(jì)90年代末，售價(jià)低于10萬(wàn)元人民幣的乘用車(chē)市場(chǎng)被合資車(chē)企所忽略，留給國(guó)產(chǎn)車(chē)企一個(gè)機(jī)會(huì)。因而，國(guó)產(chǎn)自主品牌（如奇瑞和吉利）將目標(biāo)客戶(hù)定位于低端市場(chǎng)（價(jià)位低于10萬(wàn)元人民幣），具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。這種低價(jià)策略進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格下降，自主品牌也迎來(lái)快速的市場(chǎng)擴(kuò)張。國(guó)產(chǎn)自主品牌車(chē)企包含國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)。效率低下的國(guó)有車(chē)企還沒(méi)有學(xué)會(huì)如何去競(jìng)爭(zhēng)，依然依靠合資帶來(lái)的國(guó)外品牌優(yōu)勢(shì)獲利。然而，由于政府的長(zhǎng)期支持，相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)享受更優(yōu)惠的待遇，如成本較低的貸款、更高的補(bǔ)貼、資源配置的支持、資金的支持和對(duì)投資更快的批復(fù)。相比之下，民營(yíng)車(chē)企直到90年代晚期才開(kāi)始出現(xiàn)，而且在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)遭遇了挑戰(zhàn)。由于政府的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策和不公平對(duì)待，這些民營(yíng)車(chē)企必須通過(guò)非常規(guī)途徑進(jìn)入乘用車(chē)市場(chǎng)。奇瑞和吉利最開(kāi)始進(jìn)入汽車(chē)市場(chǎng)的時(shí)候，通過(guò)翻新發(fā)動(dòng)機(jī)、外源研發(fā)和從第三方采購(gòu)零部件的方式生產(chǎn)新款車(chē)型，產(chǎn)能非常有限。它們的第一代車(chē)型大都是復(fù)制和模仿已有型號(hào)或是將多種產(chǎn)品型號(hào)雜糅在一起。然而，在資源有限和政策限制的情況下，民營(yíng)車(chē)企的效率得以提高并取得了一定的成績(jī)。（二）繁榮發(fā)展的市場(chǎng)進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)成為世界上增長(zhǎng)最快的汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)。2000年，中國(guó)市場(chǎng)新售出車(chē)輛206萬(wàn)輛。到2006年，這個(gè)數(shù)字增長(zhǎng)到727萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)了23.4%的年平均增長(zhǎng)率。這一巨大的潛在市場(chǎng)和利潤(rùn)空間吸引了全世界的汽車(chē)企業(yè)。一部分國(guó)產(chǎn)汽車(chē)品牌，如奇瑞和吉利，也在這一階段實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張（Li，2009）。2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)全球車(chē)企造成了巨大的沖擊，歐洲和北美的汽車(chē)銷(xiāo)售量出現(xiàn)了明顯下滑。然而，受益于中國(guó)強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭和政策扶持，2009年，中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到1300萬(wàn)輛，第一次超過(guò)美國(guó)成為世界第一大汽車(chē)市場(chǎng)（YuandYang，2010）。如圖4-1所示，2012年，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)的總產(chǎn)量超過(guò)美國(guó)和德國(guó)的總和，比2011年增長(zhǎng)了4.63%（Tan，2013）。圖4-12012年主要國(guó)家汽車(chē)工業(yè)總產(chǎn)量（三）現(xiàn)存挑戰(zhàn)雖然中國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)量令世人矚目，但是中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展還存在著諸多問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是來(lái)自國(guó)外企業(yè)的技術(shù)壟斷。中國(guó)車(chē)企并沒(méi)有從外國(guó)合作伙伴那里獲得太多的核心技術(shù)，因?yàn)榧夹g(shù)轉(zhuǎn)移被這些合作伙伴控制著。中國(guó)政府讓外國(guó)車(chē)企進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的初衷是讓國(guó)產(chǎn)車(chē)企從中學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。作為交換，外國(guó)車(chē)企獲得進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。然而現(xiàn)實(shí)情況是，國(guó)外企業(yè)僅僅是將技術(shù)用于生產(chǎn)并且從本土合作伙伴那里獲取大量的利益。這使得政府和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商紛紛質(zhì)疑這種做法是否真正促進(jìn)了國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。簡(jiǎn)言之，引入合資品牌的政策并沒(méi)有幫助國(guó)內(nèi)汽車(chē)制造企業(yè)獲得先進(jìn)技術(shù)，反而抑制了它們獨(dú)立研發(fā)自有品牌的進(jìn)程。第二個(gè)問(wèn)題是缺乏基礎(chǔ)研發(fā)。中國(guó)汽車(chē)行業(yè)增長(zhǎng)迅猛，但中國(guó)車(chē)企在設(shè)計(jì)、研發(fā)和創(chuàng)新上的投資匱乏越發(fā)凸顯。中國(guó)車(chē)企和國(guó)外主要汽車(chē)企業(yè)之間存在巨大的技術(shù)差距。中國(guó)需要改善的不僅僅是管理方面的專(zhuān)業(yè)性，整個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，包括汽車(chē)制造、電子工業(yè)和計(jì)算機(jī)技術(shù)等方面，都需要改善和提升。然而，此類(lèi)投資要求額度巨大且耗時(shí)較長(zhǎng)。隨著汽車(chē)產(chǎn)量的迅速擴(kuò)張，許多汽車(chē)企業(yè)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于技術(shù)研發(fā)的進(jìn)度。因而，一些車(chē)企熱衷于快速的成功，盲目地提高產(chǎn)能去滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，卻沒(méi)有投入足夠的資源和精力去提升產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力。第三個(gè)問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)分散化。汽車(chē)市場(chǎng)經(jīng)歷了迅速發(fā)展，但是依然高度分散化。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)（2009）統(tǒng)計(jì)，中國(guó)約有100多個(gè)汽車(chē)制造商，但只有幾家銷(xiāo)量可觀。在《國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》一書(shū)中，Porter（1998）認(rèn)為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)集聚能夠產(chǎn)生較強(qiáng)的外部經(jīng)濟(jì)性，可以大幅降低每輛車(chē)的生產(chǎn)成本。此外，區(qū)位產(chǎn)業(yè)集聚有利于汽車(chē)制造商獲得技術(shù)溢出。因此，如何使高度分散化的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚是個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。另外，中國(guó)政府擔(dān)心由地方政府推動(dòng)的未經(jīng)核準(zhǔn)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張對(duì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，決定削減過(guò)剩的生產(chǎn)能力。因此，中央政府持續(xù)推進(jìn)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組，以期成立少數(shù)幾家具有領(lǐng)先地位的國(guó)有企業(yè)（APCO，2010）。并購(gòu)重組被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵一步。產(chǎn)量較高的車(chē)企巨頭的形成，有望加強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，并在不久的將來(lái)與發(fā)達(dá)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)者抗衡。第三節(jié)第三條道路——海外并購(gòu)中國(guó)2001年12月加入世貿(mào)組織，向國(guó)外企業(yè)敞開(kāi)了國(guó)門(mén)，同時(shí)也為中國(guó)企業(yè)“走出去”開(kāi)辟了道路。并購(gòu)是企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)張進(jìn)程中普遍應(yīng)用的策略之一，也是迅速進(jìn)入市場(chǎng)和獲取技術(shù)、專(zhuān)利最快的途徑（Zhang，2012）。因此，中國(guó)在實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略中，越來(lái)越多地將并購(gòu)作為追趕國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者的一種有效手段。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2010年中國(guó)在129個(gè)國(guó)家超過(guò)3000家海外企業(yè)中進(jìn)行了直接投資（中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)，2011）。在《華爾街雜志》列出的2010年十大國(guó)際并購(gòu)案例中，至少四個(gè)與中國(guó)企業(yè)有關(guān)（Wittmann，2013）。收購(gòu)國(guó)外陷入困境的汽車(chē)品牌和先進(jìn)技術(shù)，被視為中國(guó)整合國(guó)內(nèi)資源、打造少數(shù)幾家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的汽車(chē)廠商的戰(zhàn)略的一部分。近幾年，正如2009年《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》所強(qiáng)調(diào)的那樣，中國(guó)政府轉(zhuǎn)向支持本土品牌參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。該規(guī)劃明確“支持大型汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行兼并重組，支持汽車(chē)零部件骨干企業(yè)通過(guò)兼并重組擴(kuò)大規(guī)模”。過(guò)去，大型汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行區(qū)域重組要經(jīng)歷很多障礙。因此，該規(guī)劃旨在解決企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題，提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。2009年3月16日，商務(wù)部還發(fā)布了《境外投資管理辦法》，改革境外投資管理體系，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)“走出去”（Zhu，2013）。此外，“十二五”規(guī)劃中也提到，鼓勵(lì)汽車(chē)行業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。政府也一直強(qiáng)烈主張開(kāi)發(fā)新型節(jié)能汽車(chē)，這被認(rèn)為是未來(lái)十年國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)關(guān)鍵汽車(chē)零部件的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)也被列為優(yōu)先計(jì)劃。2012年，政府甚至開(kāi)始禁止公務(wù)用車(chē)采購(gòu)?fù)鈬?guó)品牌（BBVA，2012）。在汽車(chē)行業(yè)，國(guó)有企業(yè)仍然是海外并購(gòu)的主要力量。例如，2009年12月，北京汽車(chē)工業(yè)控股公司收購(gòu)?fù)ㄓ闷?chē)（GeneralMotors）旗下的薩博品牌（包括兩種車(chē)型、發(fā)動(dòng)機(jī)和變速器的知識(shí)產(chǎn)權(quán)），用于生產(chǎn)在中國(guó)銷(xiāo)售的汽車(chē)。此次收購(gòu)使北京汽車(chē)得以整合薩博的技術(shù)。然而總體來(lái)看，大型國(guó)有企業(yè)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但往往有嚴(yán)重的治理缺陷，缺乏好的管理；大多數(shù)國(guó)有企業(yè)對(duì)跨境并購(gòu)動(dòng)力不足。相比之下，民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，政策約束較少，沒(méi)有國(guó)企那些不必要的保護(hù)，結(jié)構(gòu)和機(jī)制相對(duì)靈活，因此具有較強(qiáng)的自主意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。日益壯大的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，不僅在近年來(lái)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)浪潮中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，而且應(yīng)該成為未來(lái)跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y的重要力量。吉利收購(gòu)沃爾沃被認(rèn)為是中國(guó)汽車(chē)并購(gòu)活動(dòng)中最具特色的典型案例（Zhu，2013）。下面，我們將對(duì)吉利收購(gòu)沃爾沃的案例進(jìn)行分析，以闡明一個(gè)獨(dú)立的民營(yíng)汽車(chē)制造商如何完成跨境收購(gòu)及其背后的動(dòng)機(jī)，揭示目前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)路徑。一吉利-沃爾沃收購(gòu)案例2010年3月28日，中國(guó)最大的民營(yíng)汽車(chē)制造商浙江吉利控股集團(tuán)有限公司，與美國(guó)福特汽車(chē)公司在瑞典第二大城市哥德堡正式簽署協(xié)議。按照協(xié)議，吉利以18億美元（合12億英鎊）的價(jià)格收購(gòu)了沃爾沃100%的股權(quán)和相關(guān)資產(chǎn)，包括沃爾沃素以安全、堅(jiān)固聞名的旅行及行政轎車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)。這是有史以來(lái)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的海外收購(gòu)案例。18億美元中，2億美元以支票支付，其他將以現(xiàn)金支付。更細(xì)致的支付方案將在對(duì)沃爾沃價(jià)值的審計(jì)和最終評(píng)估后做出。鮮為人知的中國(guó)品牌吉利收購(gòu)全球著名的瑞典汽車(chē)制造商沃爾沃，吸引了全球媒體的關(guān)注，標(biāo)志著中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的海外并購(gòu)開(kāi)啟了一個(gè)新紀(jì)元。吉利承諾，沃爾沃將作為一個(gè)獨(dú)立體來(lái)運(yùn)營(yíng)以保持其高端品牌形象。根據(jù)協(xié)議，沃爾沃將保留自己的管理團(tuán)隊(duì)、董事會(huì)、總部和生產(chǎn)研發(fā)設(shè)備。福特也將繼續(xù)為沃爾沃供應(yīng)組件，包括發(fā)動(dòng)機(jī)和動(dòng)力系統(tǒng)技術(shù)。因此，這種安排意味著沃爾沃將繼續(xù)保持其“瑞典出品”的聲望——?dú)W洲和美國(guó)的客戶(hù)仍將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)哥德堡設(shè)計(jì)、歐洲生產(chǎn)的沃爾沃汽車(chē)。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用和支配方面，福特汽車(chē)和吉利也達(dá)成了協(xié)議。協(xié)議將使沃爾沃汽車(chē)與福特汽車(chē)雙方都能推行各自的商業(yè)計(jì)劃，并能合理地避免誤用。這些協(xié)議也允許沃爾沃汽車(chē)把自己使用的部分福特汽車(chē)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方使用，包括吉利（美通社，2013）。2012年12月，沃爾沃同意與母公司分享其汽車(chē)技術(shù)，吉利將共享大中型汽車(chē)平臺(tái)、基礎(chǔ)技術(shù)、內(nèi)部空氣質(zhì)量和安全系統(tǒng)。雙方簽署了三大技術(shù)合作協(xié)議。面對(duì)中國(guó)目前的空氣污染，吉利的首要目標(biāo)是使用沃爾沃的環(huán)境技術(shù)來(lái)提升車(chē)內(nèi)空氣質(zhì)量（路透社，2012）。2013年8月，沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)宣布，沃爾沃汽車(chē)在中國(guó)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)得到正式批準(zhǔn)。此布局包括在大慶建立汽車(chē)制造基地，在張家口建立發(fā)動(dòng)機(jī)制造基地，以及在成都建立中國(guó)研發(fā)基地和汽車(chē)制造基地（新浪，2013）。二李書(shū)福與吉利吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福，常被人稱(chēng)為“汽車(chē)瘋子”。他喜歡將自己描述成中國(guó)的亨利·福特。同福特一樣，李書(shū)福之前在家務(wù)農(nóng)，但他很快發(fā)現(xiàn)自己真正感興趣的是工程學(xué)并開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。1963年，李書(shū)福出生于中國(guó)浙江，這里以走出眾多優(yōu)秀企業(yè)家而聞名。高中畢業(yè)后，他用畢業(yè)禮物購(gòu)買(mǎi)了一臺(tái)相機(jī)，在家鄉(xiāng)開(kāi)了一個(gè)攝影工作室。在取得工學(xué)碩士學(xué)位之前，他把賺到的錢(qián)投入利用廢舊電器提煉黃金的業(yè)務(wù)中。1984年，他開(kāi)始進(jìn)軍冰箱市場(chǎng)。1994年，他開(kāi)始制造摩托車(chē)，把一個(gè)瀕臨破產(chǎn)的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變成中國(guó)最大的民營(yíng)公司之一。兩年后，他成功地把公司變成中國(guó)最大的摩托車(chē)生產(chǎn)基地之一。在獲得巨大利潤(rùn)之后，李書(shū)福認(rèn)為實(shí)現(xiàn)“創(chuàng)建自有汽車(chē)品牌”夢(mèng)想的最好時(shí)機(jī)到來(lái)了。1997年，李書(shū)福轉(zhuǎn)向汽車(chē)制造業(yè)。他說(shuō)，汽車(chē)“沒(méi)有那么復(fù)雜，就是四個(gè)輪子、一個(gè)車(chē)架、一個(gè)引擎加一個(gè)舒適的沙發(fā)”（CRIENGLISH.com，2010）。然而，他首先遇到的難題是如何獲得生產(chǎn)許可證。在20世紀(jì)90年代，政府對(duì)民營(yíng)汽車(chē)制造企業(yè)的支持力度并不大。在接連兩次申請(qǐng)?jiān)S可失敗后，2001年，他終于獲得了生產(chǎn)許可，可以創(chuàng)建自己的汽車(chē)品牌。李書(shū)福直言，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，要成為一流的汽車(chē)制造商，人才是關(guān)鍵。因此，他先后建立了生活區(qū)、學(xué)校和研發(fā)中心以培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)人員。1998年，李書(shū)福創(chuàng)建了吉利（代表“幸運(yùn)、吉祥”）公司，生產(chǎn)出第一輛汽車(chē)；2003年，吉利出口了第一批汽車(chē)；2004年，吉利在香港證券交易所上市；2006～2008年，吉利意欲開(kāi)拓美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，先后參加了2005年法蘭克福車(chē)展和2006年底特律車(chē)展，展示其自主研發(fā)的安全駕駛技術(shù)。2010年3月，在沃爾沃的家鄉(xiāng)——瑞典哥德堡，吉利與福特汽車(chē)公司簽署了最終購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)公司100%的股份及相關(guān)資產(chǎn)。但是，對(duì)于中國(guó)國(guó)產(chǎn)汽車(chē)品牌是否能經(jīng)營(yíng)好沃爾沃這樣的國(guó)際知名品牌，各界表示擔(dān)憂(yōu)，李書(shū)福倒對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度。2012年吉利的銷(xiāo)售量較2011年上升了15%，達(dá)到48.3萬(wàn)輛。2012年福布斯中國(guó)富豪排行榜中，李書(shū)福以14億美元的身價(jià)排名第60位（福布斯，2013）。三吉利跨國(guó)并購(gòu)的國(guó)際視野近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、本土汽車(chē)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)性擴(kuò)張和2008年的金融危機(jī)，都為吉利海外并購(gòu)創(chuàng)造了新的機(jī)遇和有利條件。第一個(gè)也是最重要的機(jī)遇是汽車(chē)市場(chǎng)的全球化戰(zhàn)略。全球化意味著，伴隨著商品和服務(wù)流通的加快，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要融入國(guó)際市場(chǎng)。中國(guó)汽車(chē)行業(yè)最先進(jìn)的技術(shù)都是進(jìn)口的，國(guó)內(nèi)汽車(chē)制造商的研發(fā)能力和設(shè)計(jì)能力相對(duì)薄弱，因?yàn)楹腺Y公司在技術(shù)轉(zhuǎn)讓和產(chǎn)品創(chuàng)新方面占據(jù)主導(dǎo)地位。但是，本土汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)還是取得了一些成績(jī)。比如，在節(jié)油方面，自主研發(fā)汽車(chē)的油耗要比利用外國(guó)技術(shù)設(shè)計(jì)生產(chǎn)的汽車(chē)高10%～30%。這給國(guó)內(nèi)車(chē)企追趕外國(guó)先進(jìn)技術(shù)提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。第二個(gè)機(jī)遇是快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)水平和個(gè)人收入。吉利收購(gòu)沃爾沃體現(xiàn)了中國(guó)作為一個(gè)崛起大國(guó)的雄心壯志：不僅要在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中占據(jù)一席之地，而且要成為全球競(jìng)爭(zhēng)中的重要一員。這次收購(gòu)被當(dāng)作一次試驗(yàn)。如果成功，就意味著中國(guó)企業(yè)已經(jīng)具備收購(gòu)?fù)鈬?guó)品牌的能力，中國(guó)將在全球經(jīng)濟(jì)中處于全新地位。第三個(gè)機(jī)遇是2008年世界金融危機(jī)和2009年歐債危機(jī)。危機(jī)導(dǎo)致全球跨境投資顯著下降，而中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資不斷飛漲。歐債危機(jī)蔓延期間，越來(lái)越多資金實(shí)力充足的中國(guó)企業(yè)在債務(wù)纏身的歐洲國(guó)家看到了買(mǎi)入機(jī)會(huì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家外匯管理局（2009）的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國(guó)對(duì)外直接投資的凈流量達(dá)到570億美元，比上年增加了1.1%。2012年，這個(gè)數(shù)字達(dá)到880億美元，中國(guó)成為世界上第三大對(duì)外投資國(guó)。截至2012年底，超過(guò)22000家中國(guó)企業(yè)在近200個(gè)國(guó)家和地區(qū)的累計(jì)直接投資額達(dá)到5400億美元。四吉利收購(gòu)沃爾沃的動(dòng)機(jī)吉利收購(gòu)沃爾沃體現(xiàn)了李書(shū)福對(duì)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的高瞻遠(yuǎn)矚。在2002年獲得生產(chǎn)許可后不久，他就將沃爾沃作為一個(gè)潛在的收購(gòu)目標(biāo)。吉利以生產(chǎn)低端汽車(chē)進(jìn)入市場(chǎng)，曾經(jīng)一度是低價(jià)汽車(chē)的化身。但是李書(shū)福從來(lái)沒(méi)有放棄成為一流汽車(chē)生產(chǎn)商的夢(mèng)想。在意識(shí)到自主研發(fā)的重要性之后，他下定決心要在世界各地銷(xiāo)售中國(guó)汽車(chē)，并通過(guò)海外并購(gòu)進(jìn)入高端市場(chǎng)。李書(shū)福說(shuō)：“我的夢(mèng)想是打造最安全、最環(huán)保、最節(jié)能的好車(chē)，讓中國(guó)車(chē)走遍世界，而不是讓全世界的車(chē)走遍中國(guó)?！保–hinaDaily，2010）吉利收購(gòu)沃爾沃的第一個(gè)原因是其不斷提升的產(chǎn)量和市場(chǎng)份額。而且，吉利的財(cái)務(wù)狀況在收購(gòu)前表現(xiàn)良好，利潤(rùn)逐年增加，即使在2008年經(jīng)濟(jì)衰退期也未停滯。2009年，吉利的凈利潤(rùn)達(dá)到13億元人民幣（Wang，2011）。2009年，吉利汽車(chē)銷(xiāo)量約為32.67萬(wàn)輛，在過(guò)去5年中實(shí)現(xiàn)了年均20%的增長(zhǎng)率，其中約有5%銷(xiāo)往海外市場(chǎng)。吉利約占中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售總額的4.3%，為全國(guó)十大汽車(chē)制造商之一（Wang，2011）。2012年，吉利汽車(chē)產(chǎn)量為92.29萬(wàn)輛，超過(guò)其2008年總產(chǎn)量的4倍（見(jiàn)圖4-2）。擁有如此強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，加之董事長(zhǎng)李書(shū)福全球擴(kuò)張的雄心壯志，吉利決定走得更高更遠(yuǎn)。圖4-2吉利汽車(chē)總產(chǎn)量（2008～2012年）第二個(gè)原因是吉利的新形象和“走出去”戰(zhàn)略。收購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)吉利的愿景，即其官網(wǎng)上所說(shuō)的“讓吉利汽車(chē)走向世界”。要成為全球化廠商，吉利必須擁有最先進(jìn)的技術(shù)和像沃爾沃這樣的優(yōu)秀品牌。此次收購(gòu)不僅能夠提高吉利的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量，而且會(huì)設(shè)立一個(gè)更高、更遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)。收購(gòu)的短期效應(yīng)是同時(shí)將吉利和沃爾沃兩個(gè)品牌推向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和消費(fèi)者，尤其是在中國(guó)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，收購(gòu)將為吉利邁向競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)（如美國(guó)、日本和歐洲）奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2013年，吉利在白俄羅斯成功建立了一個(gè)生產(chǎn)基地，在那里生產(chǎn)的吉利汽車(chē)將在歐洲市場(chǎng)上銷(xiāo)售。吉利收購(gòu)沃爾沃的第三個(gè)原因是后者的先進(jìn)技術(shù)和全球聲譽(yù)。沃爾沃以其安全設(shè)計(jì)和環(huán)境技術(shù)而聞名，被視為世界上最安全的汽車(chē)。被福特收購(gòu)后，沃爾沃投入超過(guò)100億美元用于研發(fā)新能源汽車(chē)技術(shù)。相較于目前的研發(fā)投入規(guī)模，中國(guó)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家。通過(guò)收購(gòu)沃爾沃，吉利可以在很短時(shí)間內(nèi)獲得單靠自己需要數(shù)年才能實(shí)現(xiàn)的技術(shù)。此外，沃爾沃擁有健全、成熟的先進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)體系和全球客戶(hù)管理系統(tǒng)，這正是吉利為進(jìn)入全球市場(chǎng)而孜孜以求的。第四個(gè)原因是，沃爾沃也需要吉利。在收購(gòu)之前，沃爾沃為了達(dá)到一個(gè)可觀的產(chǎn)品組合規(guī)模奮力拼搏了兩年，這限制了其參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。吉利認(rèn)為收購(gòu)可以為沃爾沃提供一個(gè)很好的機(jī)遇來(lái)幫助沃爾沃進(jìn)入快速增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)，并與其他高端品牌競(jìng)爭(zhēng)，如寶馬（BMW）、梅賽德斯-奔馳（Mercedes-Benz）和奧迪（Audi）。吉利在中國(guó)市場(chǎng)的寶貴經(jīng)驗(yàn)可以幫助沃爾沃快速了解市場(chǎng)，降低生產(chǎn)成本。五吉利與沃爾沃聯(lián)姻：收購(gòu)后的挑戰(zhàn)吉利1986年始建于浙江臺(tái)州，1997年推出汽車(chē)制造業(yè)務(wù)，是中國(guó)首家民營(yíng)汽車(chē)制造商。沃爾沃汽車(chē)公司始創(chuàng)于1927年，原本是瑞典SKF滾珠軸承制造商的子公司。沃爾沃在1935年正式脫離母公司SKF，獨(dú)立成為沃爾沃汽車(chē)公司繼續(xù)營(yíng)運(yùn)并在瑞典證券交易所上市。1999年，沃爾沃被福特汽車(chē)公司收購(gòu)。像吉利這樣只有13年經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模較小的不知名公司收購(gòu)有著80多年歷史、全球知名的沃爾沃汽車(chē)，幾乎是不可想象的。這個(gè)典型的低端品牌收購(gòu)高端品牌的案例引起諸多質(zhì)疑，各界普遍認(rèn)為此次收購(gòu)將在提升市值較低品牌價(jià)值的同時(shí)降低市值較高品牌的價(jià)值。值得一提的是，吉利收購(gòu)沃爾沃并不是其第一筆并購(gòu)業(yè)務(wù)。2006年，吉利與英國(guó)錳銅控股公司聯(lián)合生產(chǎn)英國(guó)經(jīng)典出租車(chē)。2010年3月17日，吉利宣布成為英國(guó)錳銅的大股東。2009年5月，吉利斥資5800萬(wàn)澳元收購(gòu)澳大利亞DSI自動(dòng)變速器公司。DSI是世界上第二大獨(dú)立變速器制造商。這次收購(gòu)有望幫助吉利成為第一個(gè)有能力制造六速自動(dòng)變速箱的中國(guó)汽車(chē)制造商（Wang，2011）。吉利顯然是在利用一種“無(wú)機(jī)方法”來(lái)加速自身發(fā)展，提升其在中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)際的學(xué)習(xí)應(yīng)用也加速了吉利作為全球汽車(chē)制造商的崛起。企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的一個(gè)主要原因，是企業(yè)可以不經(jīng)創(chuàng)建一個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)體就能快速進(jìn)入特定行業(yè)。一方面，吉利看重沃爾沃的品牌價(jià)值、聲譽(yù)和技術(shù)，而這些正是吉利嚴(yán)重缺乏的。另一方面，吉利可為沃爾沃提供其必需的資本以及進(jìn)入中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。事實(shí)上，這兩家公司在很多方面可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。然而，這種跨境交易面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)（Russo，2011）。沃爾沃和吉利有著截然不同的背景、核心價(jià)值觀、組織文化、成本結(jié)構(gòu)等。因此，吉利能否從此次收購(gòu)中獲得較高的投資回報(bào)，獲得在全球汽車(chē)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，以及開(kāi)辟?lài)?guó)內(nèi)高檔車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)，仍值得懷疑。第一個(gè)挑戰(zhàn)是品牌認(rèn)知度和品牌價(jià)值。沃爾沃使用相同品牌名“Volvo”和不同的英文字母、數(shù)字組合給不同系列命名，而吉利給每個(gè)系列取完全不同的名字。因此，沃爾沃擁有更好的品牌認(rèn)知度。沃爾沃有著悠久的歷史，被認(rèn)為是豪華、可信賴(lài)的車(chē)型，其品牌代表著高質(zhì)量和安全，客戶(hù)遍布全球，尤其是在北美和歐洲。它與ABVolvo聯(lián)合生產(chǎn)高質(zhì)量的公共汽車(chē)、卡車(chē)和施工設(shè)備。此外，沃爾沃代表了時(shí)尚的北歐設(shè)計(jì)。因此，沃爾沃必須通過(guò)保持品牌價(jià)值來(lái)維護(hù)其全球的忠實(shí)客戶(hù)。沃爾沃在中國(guó)也擁有高端客戶(hù)，但中國(guó)的新一代資金充裕，喜愛(ài)消費(fèi)國(guó)外奢侈品牌。因此，沃爾沃在中國(guó)的本土化并不能提升沃爾沃的品牌價(jià)值。吉利以生產(chǎn)低端車(chē)型進(jìn)入市場(chǎng)，一度是低價(jià)格低質(zhì)量的代表。作為沃爾沃汽車(chē)的所有者，吉利要想保持沃爾沃原有的品牌價(jià)值還是有一定困難的。沃爾沃客戶(hù)特別擔(dān)心被收購(gòu)后的沃爾沃品牌的可持續(xù)性。例如，設(shè)計(jì)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)是否會(huì)從瑞典轉(zhuǎn)向中國(guó)，是否會(huì)將中國(guó)制造的較為便宜的零部件用于沃爾沃汽車(chē)的生產(chǎn)，從而降低質(zhì)量，最終損害品牌形象。客戶(hù)忠誠(chéng)度是由客戶(hù)滿(mǎn)意度、客戶(hù)保留以及老客戶(hù)推薦潛在客戶(hù)等幾部分組成，這三要素都與盈利能力相關(guān)。換言之，沃爾沃和吉利需要制定一個(gè)更有效的管理策略來(lái)保持沃爾沃的品牌形象和盈利能力（Wang，2011）。第二個(gè)挑戰(zhàn)是成本結(jié)構(gòu)。吉利和沃爾沃的成本結(jié)構(gòu)迥異，具體體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。（1）生產(chǎn)成本。沃爾沃的平均價(jià)格是吉利的5倍左右，這意味著兩個(gè)品牌不能簡(jiǎn)單地共享生產(chǎn)組件。吉利可以受益于沃爾沃的核心技術(shù)，但沃爾沃不能使用吉利的低成本技術(shù)。（2）勞動(dòng)力成本。吉利總部設(shè)在中國(guó)，勞動(dòng)力成本較低；而沃爾沃在瑞典，人力成本較高，工人和工程師在瑞典的收入遠(yuǎn)高于中國(guó)。如此巨大的成本結(jié)構(gòu)差異，給雙方未來(lái)的合作帶來(lái)諸多難題。第三個(gè)挑戰(zhàn)是企業(yè)文化差異。沃爾沃的組織管理結(jié)構(gòu)是分權(quán)式、平面金字塔的風(fēng)格，并不強(qiáng)調(diào)規(guī)章制度或標(biāo)準(zhǔn)化的流程，決策速度通常較快。相比之下，吉利的管理是明顯的集權(quán)式、高聳金字塔式的等級(jí)結(jié)構(gòu)，決策速度緩慢。沃爾沃的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格是高度管理，直接監(jiān)督較少，賞罰分明，以人為本，靈活性較強(qiáng)；而吉利的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格體現(xiàn)在責(zé)任和承諾中，更多地體現(xiàn)了X理論的特點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)專(zhuān)制和任務(wù)導(dǎo)向性（ChenandLiao，2010）。第四節(jié)全球化的“無(wú)機(jī)方法”一海外企業(yè)并購(gòu)的起因經(jīng)濟(jì)全球化極大地促進(jìn)了跨國(guó)并購(gòu)，并使之在全球范圍內(nèi)廣泛流行。由于跨國(guó)并購(gòu)可以幫助企業(yè)在國(guó)際化商業(yè)環(huán)境中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（Liu，2007），越來(lái)越多的跨國(guó)企業(yè)通過(guò)這一策略來(lái)實(shí)現(xiàn)全球資源配置。近年來(lái)，收購(gòu)行為主體不僅是來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)，而且包括來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部對(duì)外投資和經(jīng)濟(jì)合作司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年中國(guó)境外投資涉及141個(gè)國(guó)家的4425家企業(yè)，投資總額達(dá)到880億美元，相比2011年增長(zhǎng)了17.6%（商務(wù)部，2013）。海外投資的增長(zhǎng)勢(shì)頭集中體現(xiàn)了中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化趨勢(shì)。中國(guó)擁有世界上最大的汽車(chē)市場(chǎng)，本土汽車(chē)制造商正在加速?lài)?guó)際化以增加海外市場(chǎng)份額。吉利收購(gòu)沃爾沃表明中國(guó)汽車(chē)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始意識(shí)到知名品牌的重要價(jià)值。這也為其他中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外擴(kuò)張?zhí)峁┝丝梢越梃b的先例。中國(guó)領(lǐng)先的商用汽車(chē)制造商——北汽福田就學(xué)習(xí)吉利的做法，宣布了其全球擴(kuò)張計(jì)劃。該計(jì)劃包括2012年在俄羅斯建設(shè)年產(chǎn)能10萬(wàn)輛汽車(chē)的生產(chǎn)基地，2015年前在巴西、印度、俄羅斯、墨西哥和泰國(guó)再建設(shè)5個(gè)基地。然而，研發(fā)力量薄弱和創(chuàng)新設(shè)計(jì)能力的匱乏，是中國(guó)車(chē)企在提升自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力過(guò)程中遇到的最關(guān)鍵挑戰(zhàn)。在政府的鼓勵(lì)下，國(guó)內(nèi)車(chē)企更多地選擇進(jìn)行海外并購(gòu)來(lái)促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)M(jìn)而提升自身技術(shù)能力。創(chuàng)立一個(gè)國(guó)際品牌需要耗費(fèi)很多時(shí)間和資源。為了提高自身的國(guó)際影響力，中國(guó)車(chē)企通過(guò)收購(gòu)品牌價(jià)值較高的企業(yè)來(lái)發(fā)展自己的品牌。類(lèi)似于中國(guó)這樣的國(guó)家選擇以并購(gòu)策略進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的原因有很多，Kumar（2009）認(rèn)為主要原因就是可以直接獲取新技術(shù)、品牌和國(guó)外市場(chǎng)客戶(hù)，而不是利用低價(jià)策略進(jìn)入新的海外市場(chǎng)（Kumar，2009）。吉利收購(gòu)沃爾沃這種低價(jià)值品牌收購(gòu)高價(jià)值品牌的并購(gòu)案例，在新興市場(chǎng)國(guó)家中越來(lái)越多。聯(lián)想2005年成功收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)之后，品牌并購(gòu)成為中國(guó)企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)本土品牌國(guó)際化的一個(gè)重要途徑。然而，事物都具有兩面性。中國(guó)車(chē)企在海外并購(gòu)中面臨著三種風(fēng)險(xiǎn)。第一種風(fēng)險(xiǎn)是耗盡企業(yè)資源。通常，中國(guó)汽車(chē)制造商收購(gòu)的國(guó)外公司普遍存在長(zhǎng)期債務(wù)、資金鏈斷裂和銷(xiāo)售業(yè)績(jī)下滑等問(wèn)題。Kumar的研究表明，發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家的并購(gòu)行為，經(jīng)常是低價(jià)值品牌收購(gòu)高價(jià)值品牌企業(yè)。由于中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模往往比較小，中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中面臨著債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中往往只重點(diǎn)關(guān)注交易價(jià)格，對(duì)收購(gòu)后的成本投入并沒(méi)有足夠的了解，而這部分成本才是收購(gòu)中的主要成本和風(fēng)險(xiǎn)所在。因此，在收購(gòu)之前對(duì)目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入的調(diào)查分析是非常重要的，否則，中國(guó)買(mǎi)家很可能會(huì)掉入陷阱，背負(fù)起沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。第二種風(fēng)險(xiǎn)是收購(gòu)后的整合過(guò)程。中國(guó)投資者往往很少關(guān)注所收購(gòu)公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)和收購(gòu)后的整合。中國(guó)汽車(chē)企業(yè)缺乏對(duì)當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)、工會(huì)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、消費(fèi)者和供應(yīng)商等要素的分析研究，導(dǎo)致它們很難去提前預(yù)防潛在的風(fēng)險(xiǎn)，既無(wú)法更細(xì)致地規(guī)劃收購(gòu)細(xì)節(jié)，也無(wú)法對(duì)整合過(guò)程的復(fù)雜性有清晰的認(rèn)識(shí)。第三種風(fēng)險(xiǎn)是資源的匱乏，尤其是人力資源。通常，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)缺乏有并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家，包括項(xiàng)目管理、初期調(diào)研、談判、整合規(guī)劃和實(shí)施等方面。然而，很多中國(guó)車(chē)企并沒(méi)有意識(shí)到這塊短板是海外并購(gòu)的主要難題之一，而是把原因歸咎于經(jīng)驗(yàn)和資金的缺乏。二外部技術(shù)尋求之路：如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？為了學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)同國(guó)外汽車(chē)廠商競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)最初在20世紀(jì)80年代采用“市場(chǎng)換技術(shù)”策略，期望通過(guò)中外合資獲得國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的轉(zhuǎn)移。這種策略幫助國(guó)內(nèi)車(chē)企在短時(shí)間內(nèi)提高了技術(shù)能力。但是，國(guó)外公司拒絕轉(zhuǎn)讓核心技術(shù)，使得中國(guó)企業(yè)過(guò)度依賴(lài)其合作商而無(wú)法提高自身的技術(shù)研發(fā)、升級(jí)能力。因此，中國(guó)必須探索一條長(zhǎng)期、可持續(xù)的發(fā)展道路。以下幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，中國(guó)需要慎重考慮。（一）對(duì)技術(shù)革新的迫切需求中國(guó)汽車(chē)制造商可以在給出設(shè)計(jì)方案和技術(shù)參數(shù)的情況下進(jìn)行生產(chǎn)，但是大多數(shù)廠商缺乏設(shè)計(jì)能力、管理能力和研發(fā)能力。由于歷史原因，國(guó)內(nèi)汽車(chē)制造企業(yè)的研發(fā)能力受限于規(guī)模小和研發(fā)投入少。因此，許多本土供應(yīng)商通過(guò)與國(guó)際供應(yīng)商進(jìn)行技術(shù)合作和聯(lián)合開(kāi)發(fā)來(lái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移，提升產(chǎn)品工藝。越來(lái)越多的中國(guó)汽車(chē)配件供應(yīng)商開(kāi)始投資和收購(gòu)西方品牌。然而，無(wú)論是聯(lián)合投資還是企業(yè)并購(gòu)都無(wú)法為中國(guó)車(chē)企帶來(lái)核心技術(shù)，特別是發(fā)動(dòng)機(jī)、傳動(dòng)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、剎車(chē)系統(tǒng)和駕駛控制系統(tǒng)方面的核心技術(shù)。為了改變這一局面，中國(guó)政府一直鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入力度。（二）對(duì)人才的渴望蒸蒸日上的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，需要更多的專(zhuān)業(yè)人才來(lái)支撐其快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)（人民日?qǐng)?bào)在線(xiàn)版，2011），2010年中國(guó)大型汽車(chē)企業(yè)的產(chǎn)值超過(guò)4.3萬(wàn)億元人民幣，生產(chǎn)銷(xiāo)售達(dá)到1800萬(wàn)臺(tái)，使中國(guó)成為世界最大的汽車(chē)生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。盡管近幾年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但中國(guó)在技術(shù)能力、研發(fā)環(huán)境、創(chuàng)新和人才方面與德國(guó)、日本和美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍存在巨大差距。人才的匱乏是中國(guó)實(shí)現(xiàn)從汽車(chē)生產(chǎn)大國(guó)向擁有先進(jìn)技術(shù)和管理理念的汽車(chē)生產(chǎn)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變必須面臨的巨大挑戰(zhàn)之一。中國(guó)在技術(shù)能力提升、創(chuàng)新和環(huán)境改善方面有著巨大的潛力。據(jù)