國際儲備及其管理

國際儲備及其管理第1頁/共15頁2023/3/92第一節(jié)國際儲備概念及構(gòu)成

一、國際儲備的概念

又稱官方儲備或自有儲備，指一國貨幣當(dāng)局擁有的，能隨時(shí)用來平衡國際收支、干預(yù)外匯市場和作為對外償債保證的國際間普遍接受的資產(chǎn)總和。具有三個(gè)特征：

?國有性

?普遍接受性

?充分流動性第2頁/共15頁2023/3/93國際儲備與國際清償力（1）國際儲備是國際清償力的一部分。（2）國際儲備的使用是無條件的、直接的，而借入儲備的使用是有條件的。（3）國際儲備僅是一國具有的現(xiàn)實(shí)的對外清償能力，而國際清償力則是該國具有的現(xiàn)實(shí)的對外清償能力和可能的對外清償能力的總和。第3頁/共15頁2023/3/94第一節(jié)國際儲備概念及構(gòu)成

二、國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成

?黃金儲備（GoldReserves）

?外匯儲備（ForeignExchangeReserves）

?儲備頭寸（普通提款權(quán)，GeneralDrawingRights

，GDRs

）

?特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,SDRs,）

第4頁/共15頁2023/3/95第一節(jié)國際儲備概念及構(gòu)成

國際儲備的構(gòu)成貨幣性黃金儲備頭寸（普通提款權(quán)）外匯儲備特別提款權(quán)國際儲備第5頁/共15頁2023/3/96第一節(jié)國際儲備概念及構(gòu)成

附1：儲備頭寸（ReservePositioninIMF）

——在IMF中的儲備頭寸（ReservePositioninIMF），也稱為普通提款權(quán)（GeneralDrawingRights），是指在IMF普通賬戶中成員國可自由提取使用的資產(chǎn)，具體包括成員國向IMF認(rèn)繳份額中的外匯部分和IMF用去的本國貨幣持有量部分。第6頁/共15頁2023/3/97第一節(jié)國際儲備概念及構(gòu)成

附2：特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,SDRs,）——特別提款權(quán)是IMF為了解決成員國國際清償力不足問題而于1969年9月在IMF第24屆年會上創(chuàng)設(shè)的一種新的國際儲備資產(chǎn)，其實(shí)質(zhì)是用以補(bǔ)充原有儲備資產(chǎn)的一種流通手段。它根據(jù)參加國在IMF中的份額按比例進(jìn)行分配，成員國可運(yùn)用分配的特別提款權(quán)換成外匯用于彌補(bǔ)國際收支逆差，也可以直接用其償還IMF或其他成員國的貸款。第7頁/共15頁2023/3/98第一節(jié)國際儲備概念及構(gòu)成

與其他儲備資產(chǎn)相比，SDRs有著顯著的區(qū)別：（1）是一種憑信用發(fā)行的資產(chǎn)，本身不具有內(nèi)在價(jià)值，但其價(jià)值相對來說比較穩(wěn)定。（2）由IMF按份額比例無償分配給各成員國。（3）具有嚴(yán)格限定用途，即只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運(yùn)用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。第8頁/共15頁2023/3/99第一節(jié)國際儲備概念及構(gòu)成

三、國際儲備的作用（一）平衡國際收支，維持對外支付能力（二）干預(yù)外匯市場，維持本幣匯率穩(wěn)定（三）維護(hù)和提升對本國貨幣的信心，并充當(dāng)國家對外舉債的保證（四）獲取國際競爭優(yōu)勢第9頁/共15頁2023/3/910

第二節(jié)國際儲備管理一、國際儲備管理的概念指一國政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期的國際收支狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對國際儲備的規(guī)模及結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理。二、國際儲備的規(guī)模管理1、概念指對國際儲備規(guī)模的確定和調(diào)整，以保持足夠的、適量的國際儲備水平。第10頁/共15頁2023/3/9112、確定國際儲備的適度規(guī)模應(yīng)考慮的因素：（1）對外貿(mào)易狀況（2）外匯管制程度（3）匯率制度（4）本國貨幣的國際地位（5）國際融資能力（6）金融市場的發(fā)育程度（7）持有儲備的機(jī)會成本（8）其他因素（如國際形勢走向，外債規(guī)模等）第11頁/共15頁2023/3/9123、確定國際儲備適度規(guī)模的三個(gè)指標(biāo)（1）3個(gè)月的平均進(jìn)口付匯額（2）GDP的十分之一（3）外債總額的百分之五十第12頁/共15頁2023/3/913三、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理

國際儲備的結(jié)構(gòu)主要是指黃金、外匯、GDRS、SDRS之間的比例以及外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。1、結(jié)構(gòu)管理的原則

☆流動性

☆安全性相結(jié)合

☆盈利性在實(shí)際管理中，國際儲備的結(jié)構(gòu)管理主要是外匯儲備的結(jié)構(gòu)管理。第13頁/共15頁2023/3/9142、外匯儲備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容按變現(xiàn)能力劃分，儲備資產(chǎn)可分為三部分：（1）一級儲備由現(xiàn)金和準(zhǔn)現(xiàn)金構(gòu)成。流動性高，收益率低，風(fēng)險(xiǎn)基本上等于零。如活期存款、短期國庫券、商業(yè)票據(jù)。（2）二級儲備如定期存款、中期債券（1—5年）。二級儲