小米公司案例分析

小米公司案例分析單位:時間:小米公司案例分析一、小米集團的虧損及其影響和有關(guān)信息決策的分析第一節(jié)：小米集團虧損情況及其影響虧損情況分析從小米集團合并損益表中可以看出，小米2015年至20xx年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元;凈利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。實際上，小米2015年至20xx年的經(jīng)營利潤分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。截至2015年、2016年及20xx年12月31日止年度，小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動分別為88億元、25億元及541億元。若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值、以股份為基礎(chǔ)的薪酬、投資公允價值增益凈值、無形資產(chǎn)攤銷這些因素的影響，2015年至20xx年經(jīng)調(diào)整后凈利潤則分別為-3.04億元、18.96億元和53.62億元。影響看上去小米的虧損，其實是因為過往融資發(fā)給股東的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”公允價值增加帶來的。小米根據(jù)企業(yè)會計準則被計入金融負債核算，優(yōu)先股在公司上市后，一般會自動被轉(zhuǎn)換成普通股，在上市后的下一個財年會自動消失，這種“非經(jīng)營性虧損”是互聯(lián)網(wǎng)公司市值的一部分，并不是真正的“虧損”。雖然賬面上來看，公司的凈利潤會扭虧為盈，但是從公司凈值的角度來看，原有優(yōu)先股會計處理為金融負債，不計入股本，也就不影響每股收益和每股價值，但是未來會有一個上市后轉(zhuǎn)股時每股收益和每股價值變化的影響。優(yōu)先股對應(yīng)的公允價值在公司的高速發(fā)展過程中，產(chǎn)生了大量價值的增值，因為股東沒有退出，這部分對股東而言是賬面“浮盈”的價值增長部分，在首次公開募股(IPO)之前就被計為公司對股東的負債，首次公開募股(IPO)之后優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，這部分虧損就消失不再計入報表。這個過程并沒有對企業(yè)產(chǎn)生實際的虧損，相反是公司價值成長的證明。所以，和通常意義實際的虧損不同，這類“虧損”越大，說明公司的發(fā)展越好，價值提升越大。第二節(jié)，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的會計確認、計量與報告為決策提供有用的信息/(2>N優(yōu)先股的會計確認可贖回優(yōu)先股是公司可按約定條件在股票發(fā)行一段時間后以一定價格購回的優(yōu)先股。主要在美國、英國等發(fā)達國家流行。其主要特點是，發(fā)行公司有權(quán)按預(yù)先約定的條件在優(yōu)先股發(fā)行后的一段時間后以一定的價格將股票購回。優(yōu)先股的大多數(shù)種類都是可贖回的；它們通常附有股票贖回條款，規(guī)定股票從發(fā)行到贖回的最短期限、贖回價格、贖回方式等等。優(yōu)先股在會計上既可能劃分為負債，也可能分為權(quán)益，涉及到復(fù)雜的財務(wù)判斷。如果說國內(nèi)銀行發(fā)行優(yōu)先股是為了資本充足率方面的考慮，普遍通過設(shè)計將其歸入權(quán)益;小米則沒有這方面的動機和考慮。而且參考贖回條款(優(yōu)先股股東有權(quán)要求贖回)、轉(zhuǎn)股條款(非固定對固定)，小米最終是將其歸類為負債，并且以公允價值計量。優(yōu)先股的會計計量我們知道，負債和權(quán)益都是對企業(yè)資源的索償權(quán),不過前者具有優(yōu)先索償權(quán)，后者是對剩余資源進行索償，也就是說，負債承擔的風險更小，因而收益也就更低。而權(quán)益雖然可能有高回報，因為如果公司發(fā)展的好，前途無量的話，剩余收益也是沒有上限的。有需求就會有供給，這也就催生了“既像股，又像債”的投資工具的產(chǎn)生，也就是各種各樣的優(yōu)先股。由于公司在發(fā)行優(yōu)先股時會根據(jù)發(fā)行方與投資方的博弈結(jié)果，為優(yōu)先股附加諸多不同的條款，繼而衍生出各種各樣不同的優(yōu)先股，使得債務(wù)和權(quán)益之間的界限變得更加模糊。這種情況下，要想判斷優(yōu)先股到底是權(quán)益還是債務(wù)，就需要結(jié)合具體的合同條款，根據(jù)權(quán)益和債務(wù)的特征進行進一步的判斷。這種情況下的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股應(yīng)該屬于負債還是權(quán)益呢?這需要根據(jù)具體的合同條款來進行確定，而且，對于非衍生金融工具合同和衍生金融工具合同，國際財務(wù)報告準則(IFRS)的規(guī)定還不一樣。如果約定未來以固定數(shù)量的股票進行償還，實質(zhì)上是相當于投資者購買企業(yè)的股票，只不過提前全額支付了預(yù)訂款。而如果未來需要支付的股票數(shù)量是不確定的，則是相當于將未來的等值股票折換成現(xiàn)金用來抵債，股票充當了用于還債的“現(xiàn)金的等價物”，這兩者在本質(zhì)是不同的。相應(yīng)的，國際財務(wù)報告準則(IFRS)對這兩種情況的要求也不同。即如果將來用固定數(shù)量的自身股票(權(quán)益工具)進行支付的合同，則屬于權(quán)益;如果將來用非固定數(shù)量的自身股票(權(quán)益工具)進行支付的合同，則屬于負債。上面所說的利用將來用于支付的股票是否是“固定數(shù)量”的判斷標準只適用于合同是非衍生工具的情況。如果合同是衍生金融工具，判斷是否為權(quán)益工具時，則需要有兩個固定，即所謂的“固定對固定(fixedtofixed)”原則?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股就相當于給優(yōu)先股嵌入了一個看漲期權(quán)，當普通股價格上漲或是看好公司前景時，投資者行使轉(zhuǎn)換權(quán)，而普通股價格下跌或不看好公司發(fā)展時，則可以不行使轉(zhuǎn)換權(quán)。國際財務(wù)報告準則(IFRS)將同時包含權(quán)益成分和債務(wù)成分的金融工具稱為復(fù)合金融工具(Compoundfinancialinstrument)o在現(xiàn)實情景中，通常需要對復(fù)合金融工具中的債務(wù)成分和權(quán)益成分進行拆分，把更像是“債''的部分放到金融負債的籃子里，把更像是“股''的部分放到權(quán)益的籃子里，分別按照各自的會計處理方法進行會計處理。當然，有時候即使有像股”的條款卻也拆不出來一個單獨的權(quán)益部分，這時候就需要整體按照金融負債進行計量。或者如果企業(yè)認為拆分計量過于繁瑣或是將優(yōu)先股整體金額分配到債務(wù)和權(quán)益部分存在困難，也可以直接整體按照金融負債計量。通過上文的分析已知其中的“可轉(zhuǎn)換權(quán)”滿足“固定對固定”原則，應(yīng)該劃分成權(quán)益工具，但同時，優(yōu)先股中還包括定期支付利息等債務(wù)性的條款。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股本質(zhì)上是一項債務(wù)+可轉(zhuǎn)換的看漲期權(quán)。所以，可以通過將可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股息和到期本金進行折現(xiàn)，得到的價值就是債務(wù)成分本身的價值。所以可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股應(yīng)該屬于負債還是權(quán)益呢?這需要根據(jù)具體的合同條款來進行具體確定。小米公司案例分析一、引言智能手機在2000年左右產(chǎn)生，在2007年上市銷售。這一年，蘋果發(fā)布了iPhone-代，它奠定了智能手機的雛形。2007-2014年，智能手機經(jīng)歷了7年井噴式的發(fā)展。這一過程，大致分為3階段：第1階段，即2007年-2009年，主要廠商是蘋果和三星公司，產(chǎn)品主要定位于高端，而此時Nokia和Motorola開始走下坡路第2階段，即2009-2011年，蘋果和三星公司依舊占領(lǐng)高端市場，而HTC依靠性價比的優(yōu)勢占領(lǐng)中端市場;第3階段，即2011年-2012年，高端市場的格局不變，國產(chǎn)品牌占領(lǐng)中低端,形成了'中華酷聯(lián)'、小米、魅族和步步高等幾大陣營。北京小米科技有限責任公司（簡稱小米手機）成立于2010年4月6日。公司從成立之初，因為小米的創(chuàng)始人雷軍、獨特的營銷方式、新穎的運營方式和幾何式增長的銷售量，便受到了業(yè)界的強烈關(guān)注。根據(jù)小米公司公布的資料顯示，2012年小米手機出貨量719萬臺，銷售額達140億元。成立僅4年的小米，一躍成為第二大國產(chǎn)手機品牌。小米手機的成功，離不開其獨特的商業(yè)模式。因此，本文以案例分析的方式,探究小米手機的商業(yè)模式，并分析其商業(yè)模式的幾個關(guān)鍵影響因素。二、小米手機的商業(yè)模式分析（一）小米商業(yè)模式簡介根據(jù)雷軍之前在亞馬遜、凡客誠品和魅族手機的經(jīng)歷，他認為小米手機可以采用電商和'輕模式'相結(jié)合的模式。根據(jù)小米披露的信息和作者的調(diào)研，筆者得到小米手機創(chuàng)新的商業(yè)模式（如下圖所示）。從圖中，可知小米手機商業(yè)模式有3個關(guān)鍵因素--產(chǎn)品開發(fā)、運營模式和營銷方式。（1）產(chǎn)品創(chuàng)新，主要涉及'設(shè)計團隊'和'生產(chǎn)外包'；（2）運營模式，采用B2C電商和'輕資產(chǎn)'運營模式；（3）營銷創(chuàng)新，采用網(wǎng)絡(luò)營銷的方式。（二）產(chǎn)品開發(fā)智能手機產(chǎn)品開發(fā)有3個關(guān)鍵環(huán)節(jié)--市場定位、生態(tài)圈建設(shè)和生產(chǎn)制造。市場定位傳統(tǒng)手機廠商定位或高端或中低端。市場存在空白--'低價高配'的高性價比手機。小米以'為發(fā)燒友而生'為開發(fā)理念：硬件上，元器件供應(yīng)商幾乎都是手機行業(yè)前3名的行業(yè)巨頭，如屏幕采用LG和夏普的IPS屏;價格上，以1999元為定位區(qū)間，巧妙的定位在1999元這一藍海區(qū)間;外觀上，采用簡潔的設(shè)計，在美觀和成本之間保持一種均衡?？傊?，這就是小米手機的開發(fā)理念--1999元的價格+頂級的硬件配置+過得去的外觀。久而久之，給用戶留下了'配置最好、價格很低'的映像。生態(tài)圈建設(shè)近幾年，國產(chǎn)手機廠商剛剛開始拼價格、拼硬件;小米手機在此基礎(chǔ)上，建設(shè)自己的軟件生態(tài)圈，提升小米手機的附加值。一般而言，小米的'生態(tài)圈'涉及3個方面--手機系統(tǒng)MIUI、APP應(yīng)用商店和BBS。手機系統(tǒng)MIUI:負責開發(fā)MIUI的黎萬強和黃江吉，負責修改Android源代碼，進行深度美工、編碼，既保證MIUI與Android軟件兼容，又讓MIUI更人性化、符合國人的習(xí)慣。APP應(yīng)用商店：負責APP商店的黎萬強和黃江吉，將小米應(yīng)用商店的網(wǎng)站（小米應(yīng)用）嵌入其中，同時把增加'小米主題'功能，供用戶選擇不同的手機主題。BBS社區(qū)互動：為了增加用戶的粘性和參與程度，小米推出了小米論壇。在論壇上，用戶可以交流手機的使用經(jīng)驗、手機美工和各種其他問題。生產(chǎn)制造小米的生產(chǎn)制造采用'自主設(shè)計、加工外包'的方式。設(shè)計環(huán)節(jié)：林德（原北京科技大學(xué)工業(yè)設(shè)計系主任）負責手機的工業(yè)設(shè)計，設(shè)計手機的外觀和結(jié)構(gòu)。加工環(huán)節(jié)：周光亞（原摩托羅拉北京研發(fā)中心總監(jiān)）負責硬件的采購、生產(chǎn)線的設(shè)計和代工企業(yè)的篩選。早期，委托英華達OEM，實現(xiàn)'弱弱合作'的雙贏;后期，同時英華達和富士康OEM。（三）運營模式傳統(tǒng)品牌和小米手機的對比傳統(tǒng)的手機廠商，需要建設(shè)龐大的實體渠道，例如經(jīng)銷商和門店等等；小米公司，則在借鑒了國外'輕模式'的基礎(chǔ)上，使用B2C電商直銷的模式。小米手機運營模式的特色與傳統(tǒng)手機廠商相比，小米手機的運營方式有自己的特點：第一，采用B2C的電子商務(wù)模式，大大縮減了中間渠道，壓低了最終的零售價。第二，用戶線付款，后交貨，實行〕IT制造。由于現(xiàn)在手機供應(yīng)鏈十分成熟，代工廠在幾天內(nèi)采購配件、組裝生產(chǎn)、封裝、交貨，這允許小米先收款后生產(chǎn)發(fā)貨，緩解了資金壓力。第三，共用凡客誠品的物流和倉儲，節(jié)約物流和倉儲成本。第四，組建最出色的互聯(lián)網(wǎng)營銷團隊，深深扎根于互聯(lián)網(wǎng)。（四）營銷方式小米手機的營銷方式結(jié)合了饑餓營銷和網(wǎng)絡(luò)營銷。饑餓營銷小米是第一個嘗試'饑餓營銷'的手機品牌：事前，用宣傳激發(fā)起顧客的購買欲望;同時，限時間、限數(shù)量的提供商品，供顧客搶購'，提高其知名度。2.網(wǎng)絡(luò)營銷同在廣告投放上，小米把互聯(lián)網(wǎng)廣告投放的數(shù)量、支出與廣告的收益掛鉤，綜合使用CPA、CPC、CPS和CPM模式。三、小米手機商業(yè)模式給國產(chǎn)手機品牌的啟示2013年末至今，’中華酷聯(lián)'4大手機廠商紛紛成立自己的互聯(lián)網(wǎng)品牌，學(xué)習(xí)小米的運營模式，但是根據(jù)銷售業(yè)績來看，小米手機在國產(chǎn)品牌中仍然遙遙領(lǐng)先。我們從產(chǎn)品開發(fā)、運營模式和營銷方式3角度，總結(jié)小米手機商業(yè)模式給國產(chǎn)手機品牌的啟示。（一）產(chǎn)品開發(fā)產(chǎn)品定位在品牌知名度沒有優(yōu)勢的條件下，國產(chǎn)品牌適合’高配低價高性價比的中端定位。國內(nèi)的消費者收入不高，普遍追求性價比，這一策略適應(yīng)了中國國情。品牌延伸在保證原有市場份額的條件下，通過品牌定位的延伸，合理布局中端和低端市場。中端市場：小米的新產(chǎn)品，往往定位于1999元;同時，通過逐步淘汰老機型這一策略，成功占領(lǐng)了1299、1499和1699這些價格區(qū)間。低端市場：以2014年為例，小米手機率先與QQ空間合作，發(fā)布了紅米NOTE，巧妙得占領(lǐng)了799和999元這兩個價格區(qū)間。軟件生態(tài)圈國產(chǎn)手機應(yīng)該克服自己的短板，建設(shè)自己的軟件生態(tài)圈，提升產(chǎn)品附加值。以小米手機為例，為了提升MIUI的知名度和影響力，開發(fā)團隊分別作了以下事情：①開放代碼，讓第三方開發(fā)ROM包，開發(fā)適配與其他手機的小米系統(tǒng)②開發(fā)小米桌面;③開發(fā)小米系統(tǒng)。通過上述措施，拓展MIUI的市場份額，增加小米的潛在用戶。（二）運營模式創(chuàng)新小米手機值得國產(chǎn)手機學(xué)習(xí)是它的運營模式--電商和'輕資產(chǎn)'相結(jié)合的運營模式首先，小米公司繼續(xù)加強采取扁平化的網(wǎng)絡(luò)銷售方式，壓縮渠道成本，做到手機的'低價格、高配置';其次，小米手機開始嘗試實體與網(wǎng)絡(luò)渠道互補，提升它的銷售和售后服務(wù);第三，與運營商和其他電商平臺合作，例如從發(fā)布小米3開始，小米為三大運營商定制手機，拓展在運營商渠道的市場份額。（三）營銷方式從傳播學(xué)和擴散學(xué)的角度，結(jié)合饑餓營銷、病毒營銷和網(wǎng)絡(luò)營銷，提高品牌在網(wǎng)絡(luò)上的擴散速度和深度。2014年，小米公司與騰訊合作，在QQ空間開展病毒式營銷：只要一個參與了小米手機（紅米Note）的預(yù)約，就可以獲得一個搶購資格（F碼），同時用戶會在用戶的QQ空間自動轉(zhuǎn)發(fā)此文章，而用戶時候才知情。就這樣，紅米Note第一次預(yù)約人數(shù)打到了130萬。四、結(jié)語2014年，成立僅4年的小米手機一躍成為第二大國產(chǎn)手機廠商，這與其商業(yè)模式密不可分。通過案例分析，輔以傳統(tǒng)國產(chǎn)手機廠商和小米手機的對比，我們從產(chǎn)品開發(fā)、運營模式和營銷模式3個方面，分析小米手機商業(yè)模式的特殊之處，以供其他國產(chǎn)手機廠商參考。當然，小米手機的商業(yè)模式并非十全十美，這也給其他學(xué)者留下很多的研究空間。小米公司案例分析一、引言一直以來，我國資本市場只接受同股同權(quán)的股權(quán)制度，這種結(jié)構(gòu)保證了股東權(quán)利平等，但是在一定程度上也蘊藏著公司治理的風險。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)將控制權(quán)與所有權(quán)相分離，可以避免同股同權(quán)制度的弊端。20xx年港交所修訂新的上市規(guī)則，準許了企業(yè)實行同股不同權(quán)架構(gòu)。由于我國資本市場不允許同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此研究十分受限。小米作為首個港交所上市的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)具有較高的研究價值。本文以小米的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)為研究對象，分析其發(fā)展情況，為國內(nèi)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新提供新思路。二、小米公司案例介紹（一）小米公司的融資情況小米公司于2010年成立時的法定股本為5萬美元，分為5000股每股面值為1美元的普通股。2010年至2014年期間，共進行九輪IPO前融資，共計融資15.8億美元。其中A系列融資額達1025萬美元，B系列融資額共計3085萬美元，C系列融資額共計9010萬美元，D系列融資額達2.16億美元，E系列融資額達1億美元，F(xiàn)系列融資額達11.34億美元。此時，小米的估值已經(jīng)是2010年創(chuàng)辦時期的180倍。在九輪融資中投資者均獲發(fā)優(yōu)先股。所有優(yōu)先股將于全球發(fā)售完成后轉(zhuǎn)換為B類股份，屆時集團股本包括兩類股份即A類股份和B類股份。（二）小米的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)小米IPO前五大股東總持股比例達75%左右。其中，創(chuàng)始人雷軍作為第一大股東持有31.41%的股份。此時雖然雷軍為第一大股東，但是依據(jù)一股一權(quán)的表決方式無法完全擁有小米的控制權(quán)。小米的雙重股權(quán)架構(gòu)于IPO完成后生效，公司股本分A類股份和B類股份。除一些保留事項外A類股份持有人每股有10票的表決權(quán)。而B類股份持有人每股有一票的表決權(quán)。此外，持有不少于公司實繳股本十分之一并附帶股東大會投票權(quán)股份的股東包括B類股份持有人，有權(quán)召開公司股東特別大會并且可在會議議程中加入決議案。這一規(guī)定可以在一定程度上維護普通權(quán)限股份持有人的利益。根據(jù)招股資料顯示，小米IPO完成后總股本數(shù)約為20.94億股，包括6.69億股A類股份和14.25億股B類股份。其中，A類股只有創(chuàng)始人雷軍和林斌持有。完成IPO后，雷軍合計持股比例達29.92%，林斌實際擁有投票權(quán)的29.04%。但是從表決權(quán)來看，雷軍總計可獲得表決權(quán)的51.98%。雖然，從股權(quán)比例來看雷軍只占31.41%，但是憑借著A類股份在表決權(quán)上的優(yōu)勢，雷軍的表決權(quán)超過了50%，雷軍對于小米的控制地位不可動搖。而其他股東的表決權(quán)占比極小。公司采用雙重股權(quán)架構(gòu)，A類股份持有人擁有公司股本的小部分經(jīng)濟利益，但是他們可以行使投票控制權(quán)。三、小米公司雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的SWOT分析（一）優(yōu)勢分析雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)很好地解決了股權(quán)融資和控制權(quán)間的矛盾。初創(chuàng)期的企業(yè)，經(jīng)營風險和財務(wù)風險較大難以獲得債權(quán)融資，因此股權(quán)融資就成為了唯一的途徑。不管是哪種形式的股權(quán)融資，都會導(dǎo)致創(chuàng)始人股權(quán)稀釋問題。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下創(chuàng)始人可以通過持有較少的股份擁有企業(yè)的控制權(quán)。這樣在股權(quán)融資過程中會發(fā)生控制權(quán)的轉(zhuǎn)移或者被惡意收購，可以通過上市發(fā)行募集到的大量資金可以用于公司的長期發(fā)展。小米集團創(chuàng)始人雷軍盡管只持有約30%的股份，但是由于其所持有A類股擁有高投票權(quán)，取得了近52%的表決權(quán)，牢牢掌握著小米的控制權(quán)。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于創(chuàng)始人保持公司的控制權(quán)，傳承企業(yè)文化。頻繁的股權(quán)變動可能會傳遞出公司經(jīng)營管理不善的信號，導(dǎo)致股價的波動。此外，有利于公司的經(jīng)營管理得到一貫執(zhí)行，立足長遠發(fā)展，避免因外部干擾而出現(xiàn)一些短期行為，從而提高公司價值。（二）劣勢分析雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)超級投票權(quán)導(dǎo)致公司控制權(quán)和現(xiàn)金流相分離，創(chuàng)始人擁有股權(quán)比例不高的情況下，可以掌握公司的決議權(quán)，也只能分享較少的剩余收益。因此，創(chuàng)始人在運營管理公司的過程中會做出一些謀求控制權(quán)利益而不是為股東創(chuàng)造更多剩余價值的行為，加劇公司的委托代理問題。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)可以有效防范惡意收購，市場通過這種優(yōu)勝劣汰機制，不斷地促使一些經(jīng)營管理不善的公司被收購。經(jīng)營不佳的公司被收購后，能力不足的員工和不佳部門會被移出公司，從而起到整合資源的作用。而在雙重股權(quán)制度下，擁有超級投票權(quán)限的股東完全擁有公司的控制權(quán)，不受任何威脅，使這種優(yōu)勝劣汰的市場機制失效。（三）機會分析通過公司的IPO可以募集到大量資金，這些資金可以用于產(chǎn)品研發(fā)，增強公司的創(chuàng)新能力，開拓市場，促使公司長遠發(fā)展。此外，通過PO還可以提升公司的知名度增加公司的商譽價值。雙重股權(quán)制度可以使得小米管理層沒有短期的業(yè)績壓力，全力用于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。我國資本市場的開始時間較晚，發(fā)展尚未健全。企業(yè)進行權(quán)益融資存在較大的困境，許多制度建設(shè)都在摸索探究階段，雙重股權(quán)制度的引進可以在一定程度上豐富我國的資本市場，為企業(yè)的融資提供新的途徑。（四）威脅分析小米上市時的發(fā)行價為每股17港元，首日開盤價16.6港元，較發(fā)行價跌2.35%，并且在上市后不到一年時間內(nèi)小米股價在波動中呈現(xiàn)出下跌的趨勢。雖然雙重股權(quán)制度在國外發(fā)展態(tài)勢良好，但是國內(nèi)的制度建設(shè)方面存在一定的缺陷。雙重股權(quán)制度下，普通權(quán)限股股東資本投入量較大，但是表決權(quán)較少。超級權(quán)限股股東為了維護自己的控制可能會做出一些阻礙普通股股東了解公司信息的行為。而目前市場上現(xiàn)有的信息披露制度缺乏對超級權(quán)限股東的約束。從小米的招股說明書看出，超級權(quán)限股票持有人會對其他股東施加重大影響，但是不會損害股東的利益。此外，達到一定持股比例的普通權(quán)限股持有人同樣有權(quán)召開公司股東特別大會，并且可在會議議程中加入決議案。這一規(guī)定，可以在一定程度上維護普通權(quán)限股股份持有人的權(quán)益。股東集體訴訟制度，可以彌補中小股東對管理層監(jiān)管的缺陷，對于超級投票權(quán)限持有人起到一定程度的監(jiān)督作用。我國目前缺少這方面保護中小股東利益的制度。四、啟示與建議（一）公司層面