e第六章資本市場(chǎng)課件

第六章資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)一、中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸：1-5年5-10年10-20年銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款）由一家或幾家銀行牽頭，組織多家銀行參加，在同一貸款協(xié)議中按商定的條件向同一借款人發(fā)放的貸款。中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)銀團(tuán)貸款的優(yōu)勢(shì)支持企業(yè)大額、長(zhǎng)期的資金需要；貸款結(jié)構(gòu)靈活，能滿足建設(shè)項(xiàng)目對(duì)不同幣種、不同期限、不同形式資金的需求；程序嚴(yán)謹(jǐn)，符合國(guó)際慣例，法律適用、管轄更方便跨國(guó)企業(yè)；銀行利用專業(yè)優(yōu)勢(shì)，前期介入財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，為企業(yè)度身打造金融服務(wù)方案。

第二節(jié)股票市場(chǎng)（一）股票的定義1、股票的定義：股票是股份公司發(fā)給股東以證明其投資份額并對(duì)公司擁有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的證書。（二）股票的分類1、按股東權(quán)益劃分（1）普通股多數(shù)投票制

經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán)積累投票制

盈余分配權(quán)

★剩余資產(chǎn)分配權(quán)破產(chǎn)資產(chǎn)的分配順序：清算費(fèi)用—所欠職工工資及勞動(dòng)保費(fèi)--所欠稅款—公司債務(wù)—優(yōu)先股—普通股

★優(yōu)先認(rèn)股權(quán)維護(hù)股東持股比例，對(duì)每股凈利稀釋的彌補(bǔ)（2）優(yōu)先股與普通股的比較優(yōu)先:優(yōu)先領(lǐng)取固定股息優(yōu)先按票面清償不足:不能參與經(jīng)營(yíng)決策不能享受公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的利益優(yōu)先股的作用對(duì)優(yōu)先股東:安全、收益穩(wěn)定。對(duì)公司:不分散對(duì)公司的控股權(quán)，籌集低成本長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，不構(gòu)成破產(chǎn)依據(jù)。對(duì)普通股東:財(cái)務(wù)杠桿作用。

優(yōu)先股的種類①累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股②參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股④可收回優(yōu)先股和不可收回優(yōu)先股⑤股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股2、按股票的面額形態(tài)分（1）記名股票與不記名股票（2）面額股票與份額股票（3）實(shí)體股票與記帳股票3、我國(guó)股票按投資主體分類（1）國(guó)家股票（2）法人股票（3）社會(huì)公眾股票（4）外資股票：境內(nèi)上市外資股（B股）境外上市外資股（N股、H股）二.股票的一級(jí)市場(chǎng)

（一）咨詢與管理1.發(fā)行方式的選擇2.選定承銷商3.準(zhǔn)備招股說明書4.發(fā)行定價(jià)（二）認(rèn)購(gòu)與銷售1.包銷2.代銷3.備用包銷補(bǔ)充：國(guó)際股票市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)：在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股票的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。股票：由股份有限公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和傭有股權(quán)的賃證。（一）分類1、（1）普通股：①盈余分配權(quán)②資產(chǎn)分配權(quán)③股份轉(zhuǎn)讓權(quán)④決議權(quán)⑤對(duì)董事會(huì)訴訟權(quán)（2）優(yōu)先股：①股息固定、但沒有公司盈利分配權(quán)②當(dāng)公司破產(chǎn)時(shí)剩余資產(chǎn)求償有優(yōu)先權(quán)（最優(yōu)先的是債務(wù)人其次是優(yōu)先股股民，再是普通股股民）。2、（1）債轉(zhuǎn)股：債券轉(zhuǎn)成股票，當(dāng)公司無(wú)力償付3、可付息股4、按是否記名：（1）記名股票（2）無(wú)記名股票5、按有無(wú)標(biāo)明面值：（1）有面額股票（2）無(wú)面額股票6、按是否以金額載明：（1）金額股（2）比例股（主要在美國(guó)）/分?jǐn)?shù)股/無(wú)面額股補(bǔ)充：國(guó)際資本市場(chǎng)（二）重要指數(shù)1、道·瓊斯指數(shù)DowJonesIndexes。產(chǎn)生于1928年10月。共有65家公司（1）30家著名的工商業(yè)公司（2）運(yùn)輸業(yè)平均數(shù)：20家鐵路、航空、輪船（3）公用事業(yè)平均數(shù)：15家（4）綜合平均價(jià)格指數(shù)2、NASDAQ指數(shù)(全國(guó)證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng))。1971年，由中小型有增質(zhì)的公司組成3、（英）金融時(shí)報(bào)指數(shù)FinancialTimesOrdinarySharesIndex1935-74、（日）日經(jīng)指數(shù)NikkeiStockAverage（日本經(jīng)濟(jì)新聞社）1950-095、（香）恒生指數(shù)（香港聯(lián)交所股票價(jià)格指數(shù)）HangSengIndex恒生金融分類指數(shù)恒生公用事業(yè)分類指數(shù)恒生地產(chǎn)分類指數(shù)恒生工商業(yè)分類指數(shù)由2008年10月6日起，恒生指數(shù)42只成份股包括長(zhǎng)江實(shí)業(yè)中電控股香港中華煤氣九龍倉(cāng)集團(tuán)匯豐控股香港電燈恒生銀行恒基地產(chǎn)和記黃埔新鴻基地產(chǎn)新世界發(fā)展太古股份公司A東亞銀行港鐵公司信和置業(yè)恒隆地產(chǎn)招商局國(guó)際

中信泰富

華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)

國(guó)泰航空思捷環(huán)球中國(guó)石油化工香港交易所利豐裕元集團(tuán)中國(guó)海外騰訊中國(guó)聯(lián)通中國(guó)石油股份中國(guó)海洋石油建設(shè)銀行中國(guó)移動(dòng)中國(guó)神華能源中遠(yuǎn)太平洋中國(guó)工商銀行富士康國(guó)際中國(guó)平安保險(xiǎn)中銀香港中國(guó)鋁業(yè)中國(guó)人壽交通銀行中國(guó)銀行以上數(shù)據(jù)截至2008年6月10日第三節(jié)債券市場(chǎng)一、債券的定義與特點(diǎn)：1、債券的定義：依法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2、債券的性質(zhì)：有價(jià)證券——資本證券——債權(quán)憑證3、債券的特點(diǎn)期限性收益性：分享利息安全性：求償優(yōu)先抵押與擔(dān)保選擇權(quán)二、債券的種類

1、按發(fā)行主體分（1）國(guó)家債券：戰(zhàn)爭(zhēng)債券赤字債券經(jīng)濟(jì)建設(shè)債券（2）地方政府債券（3）金融債券（4）公司債券2、按計(jì)息方式分：（1）單利債券（2）復(fù)利債券（3）浮動(dòng)利率債券（4）固定利率債券（5）零息債券3、按募集方式分公募債券私募債券4、按償還方式分

短期債券中期債券長(zhǎng)期債券5、按發(fā)行期分

新發(fā)行債已發(fā)行債券三、債券市場(chǎng)債券的一級(jí)市場(chǎng)（一）發(fā)行合同書1.否定性條款2.肯定性條款（二）債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪公司（三）債券的償還1．定期償還2．任意償還三、債券市場(chǎng)債券的二級(jí)市場(chǎng)證券交易所場(chǎng)外交易市場(chǎng)四、我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)按債券形式分（1）無(wú)記名國(guó)債（2）憑證式國(guó)債（3）記帳式國(guó)債

無(wú)記名式國(guó)債一種票面上不記載債權(quán)人姓名或單位名稱的債券，通常以實(shí)物券形式出現(xiàn)，又稱實(shí)物券或國(guó)庫(kù)券。無(wú)記名式國(guó)庫(kù)券的特點(diǎn)：不記名、不掛失，可以上市流通。購(gòu)買手續(xù)簡(jiǎn)便。由于可上市轉(zhuǎn)讓，流通性較強(qiáng)。

憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)庫(kù)券收款憑證”的方式發(fā)行的國(guó)債。憑證式國(guó)債的主要特點(diǎn)：可以記名掛失，持有的安全性較好手續(xù)簡(jiǎn)便利率比銀行同期存款利率高l~2個(gè)百分點(diǎn)(但低于無(wú)記名式和記帳式國(guó)債)，提前兌取時(shí)按持有時(shí)間采取累進(jìn)利率計(jì)息可提前兌取，變現(xiàn)靈活沒有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)記帳式國(guó)債

記帳式國(guó)債又稱無(wú)紙化國(guó)債，它是指將投資者持有的國(guó)債登記于證券帳戶中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)我宰C實(shí)其所有權(quán)的一種國(guó)債。記帳式國(guó)債的特點(diǎn)可以記名、掛失，安全性好可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好期限有長(zhǎng)有短，證券的發(fā)行成本低上市后價(jià)格隨行就市，收益和風(fēng)險(xiǎn)共存無(wú)記名式、憑證式和記帳式比較在收益性上

無(wú)記名式/記帳式憑證式在安全性上憑證式記帳式無(wú)記名式在流動(dòng)性上記帳式無(wú)記名式憑證式。

（二）國(guó)際債券的種類：1、按發(fā)行對(duì)象不同劃分（1）政府債券：目的為了彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字而發(fā)行的一年以上的政府債券。例如美國(guó)聯(lián)邦債券，揚(yáng)基債券，金由（韓）債券，武士（日）債券（samaraibond），猛犬債券（bulldogbond）（2）公司債券：大的跨國(guó)公司，經(jīng)濟(jì)集團(tuán)對(duì)外舉債并承諾定期還本付息的有價(jià)證券。①抵押債券、無(wú)抵押債券；②擔(dān)保債券、無(wú)擔(dān)保債券；③記名債券、無(wú)記名債券；④固定利率債券、浮動(dòng)利率債券（半年利率浮動(dòng)一次）⑤附息抵押券（每個(gè)月去BK收取利息，有固定收入）、零息抵押券（按票面額一定折扣發(fā)行）⑥認(rèn)購(gòu)權(quán)債券（買債券后可購(gòu)買股票）⑦可轉(zhuǎn)換債券2、發(fā)行地的不同分：（1）外國(guó)債券：（2）歐洲債券；

外國(guó)債券外國(guó)債券是指在發(fā)行者所在國(guó)家以外的國(guó)家發(fā)行的，以發(fā)行地所在國(guó)的貨幣為面值的債券。

美國(guó)的紐約日本的東京瑞士英國(guó)的倫敦德國(guó)的法蘭克福歐洲債券歐洲債券是指在面值貨幣所在國(guó)以外的地方發(fā)行的債券。按習(xí)慣，面值為美元的歐洲債券一般被稱為歐洲美元債券，面值為日元的歐洲債券被稱為歐洲日元債券，面值為德國(guó)馬克的歐洲債券被叫做歐洲德國(guó)馬克債券歐洲債券的特點(diǎn)一個(gè)完全自由靈活的市場(chǎng)。不受任何一國(guó)法律限制和官方管制；籌集的資金數(shù)額大、期限長(zhǎng)，通常由幾家大的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行，發(fā)行面廣，手續(xù)簡(jiǎn)便，發(fā)行費(fèi)用較低。免交所得稅，（債券利息免稅）發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便不記名方式發(fā)行（轉(zhuǎn)讓時(shí)不需徑過轉(zhuǎn)移登記手續(xù)）安全性和收益率高

（三）債券發(fā)行條件1發(fā)行額度（1）根據(jù)融資需求額度（2）發(fā)行主體的資信度（3）發(fā)行主體的還本付息能力（4）發(fā)行的最高限價(jià)2債券期限。（1）投資項(xiàng)目所缺資金的分布，項(xiàng)目期限（2）對(duì)未來(lái)平均利率的預(yù)期，若有利率有上升趨勢(shì)則期限不宜過長(zhǎng)（3）市場(chǎng)發(fā)達(dá)、便捷程度3、票面利率（名義利率）（1）要與存款利率相比較（2）與同業(yè)或可比債券的利率高低進(jìn)行比較。（3）發(fā)行主體的信用程度，程度高，利率可低一點(diǎn)。（4）交付方式，單利或復(fù)利。4、付息方式。（1）每年、半年、季度付息與投資回報(bào)收益、債券價(jià)格關(guān)系密切。5、發(fā)行價(jià)格（1）與票面額度、利率、償還期、市場(chǎng)平均收益關(guān)系密切。（2）可平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)三種形式進(jìn)行發(fā)行。（三）債券發(fā)行條件6、償還方式（本金償還）：（1）可分為：到期一次償還，延期償還，期中償還。（2）可分為：部分償還（期中），全部?jī)斶€。①部分償還：1°定時(shí)或隨時(shí)償還；2°抽簽或BK買入注銷（相當(dāng)于BK回購(gòu)）7、發(fā)行方式。（1）①直接發(fā)行（私募）：②間接發(fā)行（公募）、一般通過BK承銷（或金融中介機(jī)構(gòu)）（2）①推銷（賒銷）：債務(wù)先放在經(jīng)銷商處，其不付款只是盡力銷售，剩余部分退予發(fā)行主體其不負(fù)責(zé)。②助銷（余額包銷）：銷售后留存的債券，由經(jīng)銷商自行購(gòu)入③承銷：費(fèi)用較高，經(jīng)紀(jì)商BK要通過一定方法，方式進(jìn)行推銷，要耗費(fèi)用。（四）債券發(fā)行程序1、確定發(fā)行債券的種類、定擬發(fā)行章程，形成董事會(huì)的一項(xiàng)決議。2、向證券公司或投資BK進(jìn)行咨詢，例如票面額度、利率、付息方式，發(fā)行價(jià)格，還費(fèi)方式。3、選擇受托人（投資BK或證券公司），由其全權(quán)進(jìn)行調(diào)查活動(dòng)，包括發(fā)行、發(fā)行后的財(cái)務(wù)情況，同時(shí)在企業(yè)申請(qǐng)資評(píng)時(shí)對(duì)其進(jìn)行包裝，再向信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信用評(píng)級(jí)（對(duì)發(fā)行通暢起關(guān)鍵作用）。4、與受托人、承銷商簽訂協(xié)議，由承銷商進(jìn)行推銷，以及其報(bào)酬。5、編制認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)書，侵權(quán)人、債務(wù)人名冊(cè)。6、由發(fā)行公司和承銷商發(fā)出債券募集公告。7、正式向外進(jìn)行募集。8、公布發(fā)行結(jié)果報(bào)告，在著名媒體上刊登。

例如：[公告]宏潤(rùn)建設(shè)(002062)公開發(fā)行公司債券募集說明書摘要聲明本募集說明書摘要目的僅為向公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡(jiǎn)要情況，并不包括募集說明書全文的各部分內(nèi)容。募集說明書全文同時(shí)刊載于深圳證券交易所網(wǎng)站。投資者在做出認(rèn)購(gòu)決定之前，應(yīng)仔細(xì)閱讀募集說明書全文，并以其作為投資決定的依據(jù)。重大事項(xiàng)提示

本次公司債券發(fā)行的募集文件募集說明書摘要第一節(jié)釋義第二節(jié)發(fā)行概況一、本次發(fā)行基本情況第二節(jié)發(fā)行概況一、本次發(fā)行基本情況（一）發(fā)行人基本情況1、中文全稱：宏潤(rùn)建設(shè)集團(tuán)股份有限公司英文全稱：HongrunConstructionGroupCo.,Ltd.2、注冊(cè)地址：浙江省象山縣丹城鎮(zhèn)建設(shè)東路262號(hào)3、辦公地址：上海市龍漕路200弄28號(hào)宏潤(rùn)大廈（200235）4、法定代表人：鄭宏舫5、公司經(jīng)營(yíng)范圍：市政公用工程、房屋建筑工程、地基與基礎(chǔ)工程、建筑裝修裝飾工程、鋼結(jié)構(gòu)工程、公路工程、機(jī)電安裝工程、橋梁工程、城市軌道交通工程、園藝園林綠化工程，勘察設(shè)計(jì)，線路、管道、設(shè)備安裝，建設(shè)監(jiān)理，裝卸勞務(wù)，建筑機(jī)械、水泥制品、建筑裝潢材料、金屬材料批發(fā)、代購(gòu)代銷，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)。根據(jù)（1997）外經(jīng)貿(mào)政審函字第3381號(hào)文件開展對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)和按（2000）外經(jīng)貿(mào)發(fā)展審函字第1017號(hào)文件經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。6、注冊(cè)資本：3億元人民幣7、股票簡(jiǎn)稱：宏潤(rùn)建設(shè)8、股票代碼：0020629、股票上市地：深圳證券交易所10、公司互聯(lián)網(wǎng)地址：（四）本次債券發(fā)行基本情況及發(fā)行條款

1、債券名稱：宏潤(rùn)建設(shè)集團(tuán)股份有限公司2009年公司債券。

2、發(fā)行規(guī)模：本次公司債券發(fā)行規(guī)模為不超過人民幣5億元（500萬(wàn)張）。具體發(fā)行規(guī)模由發(fā)行人和保薦人（主承銷商）根據(jù)市場(chǎng)情況協(xié)商確定。

3、票面金額及發(fā)行價(jià)格：本次公司債券面值100元/張，按面值平價(jià)發(fā)行。

4、債券品種和期限：本次公司債券期限為5年，為單一期限品種。

5、債券利率及其確定方式：

本次公司債券票面利率將根據(jù)網(wǎng)下詢價(jià)簿記結(jié)果，由發(fā)行人與保薦人（主承銷商）按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定協(xié)商一致，在利率詢價(jià)區(qū)間內(nèi)確定。本次公司債券的票面利率詢價(jià)區(qū)間待定。

6、還本付息的期限和方式：

本次公司債券按年付息、到期一次還本。利息每年支付一次，最后一期利息隨本金一起支付。

本次公司債券的起息日為本次公司債券的發(fā)行首日，即2009年11月13日。本次公司債券的利息自起息日起每年支付一次，2010年至2014年間每年的11月13日為上一計(jì)息年度的付息日（遇非交易日順延，下同）。本次公司債券到期日為2014年11月13日，到期支付本金及最后一期利息。

本次公司債券的付息和本金兌付工作按照登記公司相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則辦理。

7、擔(dān)保人及擔(dān)保方式：宏潤(rùn)控股為本次債券的還本付息提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，擔(dān)保范圍包括本次債券本金及利息、違約金、損害賠償金、實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用和其他應(yīng)支付的費(fèi)用。

8、信用級(jí)別及資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：經(jīng)新世紀(jì)評(píng)估評(píng)級(jí)，發(fā)行人主體信用等級(jí)為AA-，本次公司債券信用等級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定。在公司債券的存續(xù)期內(nèi)，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年將對(duì)發(fā)行人主體信用和本次公司債券進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí)。

9、債券受托管理人：海際大和證券有限責(zé)任公司。

10、發(fā)行對(duì)象：詳見發(fā)行公告。

11、向公司股東配售的安排：本次公司債券不向公司股東配售。

12、發(fā)行方式：詳見發(fā)行公告。

13、承銷方式：本次公司債券由保薦人（主承銷商）海際大和證券有限責(zé)任

本次公司債券發(fā)行的募集文件募集說明書摘要公司組織承銷團(tuán)，承銷團(tuán)根據(jù)最終確定的發(fā)行規(guī)模采取余額包銷的方式承銷。

14、擬上市地：深圳證券交易所。

15、發(fā)行費(fèi)用：本次公司債券發(fā)行費(fèi)用預(yù)計(jì)不超過募集資金總額的2%。

（五）本次發(fā)行及上市安排

第三節(jié)投資基金市場(chǎng)(一)投資基金的性質(zhì)特征1、定義：利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。2、性質(zhì)：金融信托—集投資主體、客體、中介于一身3、特點(diǎn)：專家經(jīng)營(yíng)、分散風(fēng)險(xiǎn)、間接證券投資、有益于中小投資者第三節(jié)投資基金市場(chǎng)

4、投資基金與股票債券的比較發(fā)行主體風(fēng)險(xiǎn)收益存續(xù)期限美國(guó)的共同基金英國(guó)、香港的單位信托基金第三節(jié)投資基金市場(chǎng)（二）投資基金的種類

契約型投資基金和公司型投資基金股權(quán)式投資基金和證券投資基金

公司型投資基金具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對(duì)象(如有價(jià)證券，貨幣)的股份制投資公司。具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。基金持有人既是基金投資者又是公司股東。基金成立后，通常委托特定的基金管理人或者投資顧問運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)行投資。契約型基金契約型基金是基于一定的信托契約而成立的基金，一般由基金管理公司(委托人)、基金保管機(jī)構(gòu)(受托人)和投資者(受益人)三方通過信托投資契約而建立。契約型基金籌集資金的方式一般是發(fā)行基金受益券或者基金單位(有價(jià)證券)表明投資人對(duì)基金資產(chǎn)的所有權(quán)，憑其所有權(quán)參與投資權(quán)益分配契約型基金的三方當(dāng)事人之間關(guān)系：委托人依照契約運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資

受托人依照契約負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)

投資者依照契約享受投資收益（３）兩者比較公司型契約型法律依據(jù)公司法信托法資金性質(zhì)法人資本信托資金投資者地位股東受益人融資渠道股票、可舉債受益證券、不可舉債期限永久性契約期資金運(yùn)用依據(jù)公司章程、董事會(huì)決議信托契約2、按可否贖回分（1）封閉型（2）開放型開放式基金和封閉式基金開放式基金的基金單位的總數(shù)不固定，可根據(jù)發(fā)展要求追加發(fā)行，而投資者也可以贖回，贖回價(jià)格等于現(xiàn)期凈資產(chǎn)價(jià)值扣除手續(xù)費(fèi)。(共同基金）封閉式基金發(fā)行總額有限制，一旦完成發(fā)行計(jì)劃，就不再追加發(fā)行。投資者也不可以進(jìn)行贖回，但可以公開轉(zhuǎn)讓，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格由市場(chǎng)供求決定。（3）兩者區(qū)別封閉式開放式期限明確不定規(guī)模固定不定交易方式交易所交易柜臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格決定凈資產(chǎn)與供求凈資產(chǎn)投資策略長(zhǎng)期短期市場(chǎng)環(huán)境要求不高要求較高3、按收益與風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)分：（１）積極成長(zhǎng)型基金（２）成長(zhǎng)型基金（３）成長(zhǎng)與收入型基金（４）平衡型基金（５）收入型基金4、按投資對(duì)象分：（１）股票基金（２）債券基金（３）貨幣市場(chǎng)基金（４）指數(shù)基金（５）貴金屬基金（６）房地產(chǎn)基金（７）期貨基金（８）期權(quán)基金（９）認(rèn)股權(quán)證基金（1０）創(chuàng)業(yè)基金四、投資者與投機(jī)者（一）定義:投資者—以中長(zhǎng)期持有、求取股息紅利為主投機(jī)者—以短期持有、獲取差價(jià)為主（二）投機(jī)功能：1、平衡價(jià)格波動(dòng)2、增強(qiáng)流動(dòng)性3、承擔(dān)和分散風(fēng)險(xiǎn)四、投資者與投機(jī)者投資基金的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（GrowthEnterpriseMarket），是區(qū)別于傳統(tǒng)的證券交易所主板市場(chǎng)的新興的證券交易市場(chǎng)。其使命在于為新興的、高增長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)提供直接融資的渠道和市場(chǎng)。深圳中小企業(yè)板塊中小企業(yè)板塊的總體設(shè)計(jì)，可以概括為“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”。即在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深圳證券交易所主板市場(chǎng)中設(shè)立的一個(gè)運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立的板塊。納斯達(dá)克市場(chǎng)NASDAQ（National

Association

of

Securities

Dealers

Automated

Quotation）全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)1971年2月8日自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)正式開始運(yùn)行。NASDAQ與紐約證券交易所和美國(guó)證券交易所相比，不同之處在於它沒有交易大廳，券商們是完全通過連接美國(guó)各地的計(jì)算機(jī)終端進(jìn)行自動(dòng)報(bào)價(jià)和交易。微軟、英特爾、斯科、戴爾納斯達(dá)克理念：高新技術(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的快速成長(zhǎng)型企業(yè)首先應(yīng)將精力集中于增長(zhǎng)上，集中于市場(chǎng)占有率上，而非利潤(rùn)率。因此納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市要求相對(duì)較低，允許企業(yè)在起初沒有利潤(rùn)的情況下掛牌售股。納斯達(dá)克市場(chǎng)有兩個(gè)組成部分：全國(guó)市場(chǎng)（NasdaqNationalMarket簡(jiǎn)稱NNM）小資本市場(chǎng)（NasdaqSmallCapMarket簡(jiǎn)稱NSCM）上市規(guī)定：規(guī)模較小的新興公司選擇在納斯達(dá)克的小資本市場(chǎng)上市，因?yàn)樯鲜胸?cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)較為寬松規(guī)模較大的公司則大多在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行交易。上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)營(yíng)型公司必須符合收入凈值的規(guī)定發(fā)展型公司則不必符合這項(xiàng)規(guī)定，但須符合一個(gè)較高的凈有形資產(chǎn)規(guī)定紐約證券交易所對(duì)上市公司的要求

1.最低公眾持股數(shù)量和業(yè)務(wù)記錄。公司最少要有2000名股東（每名股東擁有100股以上）；或2200名股東（最近6個(gè)月月平均交易量為10萬(wàn)股）；或500名股東（最近12個(gè)月月平均交易量為100萬(wàn)股）；至少有110萬(wàn)股的股數(shù)在市面上為投資者所擁有（公眾股110萬(wàn)股）。

2.最低市值:公眾股市場(chǎng)價(jià)值為4000萬(wàn)美金；有形資產(chǎn)凈值為4000萬(wàn)美金。

3.盈利要求:上市前兩年，每年稅前收益為200萬(wàn)美金，最近一年稅前收益為250萬(wàn)美金；或三年必須全部盈利，稅前收益總計(jì)為650萬(wàn)美金，最近一年最低稅前收益為450萬(wàn)美金；或最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度市值總額不低于5億美金且收入達(dá)到2億美金的公司：三年調(diào)整后凈收益合計(jì)2500萬(wàn)美金（每年報(bào)告中必須是正數(shù)）。

4.上市企業(yè)類型:主要面向成熟企業(yè)。

5.采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則:美國(guó)一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則。

6.公司注冊(cè)和業(yè)務(wù)地點(diǎn):無(wú)具體規(guī)定。

7.公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)信息披露規(guī)定:

要遵守交易所的年報(bào)、季報(bào)和中期報(bào)告制度。我國(guó)上市公司的規(guī)定1、公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。這里所稱公司股本總額，系指公司公開發(fā)行股票后的股本總額，而非股票發(fā)行前的股本總額。

2．開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建設(shè)立的，或者《公司法》實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算。

3、持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15％以上。4．公司在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。

5．國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。NASDAQ、紐約股票交易所上市標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)NSCMNNMNYSE

有形資產(chǎn)凈值4百萬(wàn)美圓6百萬(wàn)美