項目八 營運資金管理

項目八營運資金管理【知識目標】掌握現(xiàn)金和有價證券管理的目標、持有動機和成本，最佳現(xiàn)金持有量的確定方法掌握現(xiàn)金的日常管理方法掌握應(yīng)收賬款成本，了解信用政策掌握應(yīng)收賬款的日常管理方法掌握存貨的成本構(gòu)成、存貨最佳經(jīng)濟訂購量的確定以及存貨的日常管理方法【能力目標】能夠進行最佳現(xiàn)金持有量的確定能夠完成信用政策的制定工作能夠進行存貨經(jīng)濟訂購量的確定和管理任務(wù)一現(xiàn)金及有價證券管理任務(wù)引入

某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為360

000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300元，有價證券年均報酬率為6%。任務(wù)要求如下。1．運用存貨模式計算最佳現(xiàn)金持有量。2．計算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。3．計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。相關(guān)知識

流動資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，它具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快和易變現(xiàn)等特點，屬于生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分。

流動資產(chǎn)在企業(yè)的再生產(chǎn)過程中以各種不同的形態(tài)同時存在，這些不同的存在形態(tài)就是流動資產(chǎn)的組成內(nèi)容。

具體包括貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨和短期投資。

流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資，與固定資產(chǎn)相比有以下特點：

①投資回收期短

②流動性強

③具有并存性

④具有波動性

流動資產(chǎn)管理的要求有：

①既要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要合理使用資金；

②資金管理與資產(chǎn)管理相結(jié)合；

③保證資金使用和物資運動相結(jié)合，堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀律。一、現(xiàn)金及其管理的意義

現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。

企業(yè)必須合理確定現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時間上相互銜接，以便在保證企業(yè)經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡量減少企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收

益率。二、現(xiàn)金持有動機

企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于以下3個方面的動機。1．交易動機2．預(yù)防動機3．投機動機三、現(xiàn)金持有成本

現(xiàn)金的持有成本通常由以下４個部分組成。1．管理成本

2．機會成本3．轉(zhuǎn)換成本4．短缺成本四、最佳現(xiàn)金持有量的確定1．成本分析模式圖8-1現(xiàn)金成本構(gòu)成示意圖

在實際工作中運用該模式確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟如下。

①根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值。

②按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表。

③在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。2．存貨模式

存貨模式來源于存貨的經(jīng)濟批量模型，它認為公司現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨相似，存貨經(jīng)濟批量模型可用于確定目標現(xiàn)金持有量。

這個模式最早由美國財務(wù)學(xué)家鮑曼（Baumol）于1952年提出，因此又被稱為“鮑曼模式”。圖8-2最佳現(xiàn)金余額圖五、現(xiàn)金收支綜合管理1．加速現(xiàn)金收款2．控制現(xiàn)金支出

控制現(xiàn)金支出的方法有以下幾種。

（1）運用浮游量

（2）推遲支付應(yīng)付款

（3）采用匯票結(jié)算方式付款3．閑置現(xiàn)金投資管理任務(wù)實施

（1）運用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。

（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

（3）確定最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

①計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)。

②計算有價證券交易間隔期。任務(wù)二應(yīng)收賬款管理任務(wù)引入

某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為1

800萬元，其信用條件是n/30，變動成本率為60%，資金成本率（或有價證券利息率）為12%。

假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。

該企業(yè)準備了3個信用條件的備選方案。

方案A：維持n/30的信用條件。

方案B：將信用條件放寬到n/60。

方案C：將信用條件放寬到n/90。任務(wù)要求如下。1．在A、B、C3個備選方案中選出最優(yōu)方案，并說明理由。2．如果企業(yè)選擇了某方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為方案D（2/10，1/20，n/60），估計約有60%的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費用降為30萬元。試選擇最佳方案。相關(guān)知識一、應(yīng)收賬款的成本1．機會成本其計算公式為

應(yīng)收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率

式中資金成本率一般可按有價證券利息率計算；維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量可按下列步驟計算：

（1）計算應(yīng)收賬款平均余額：應(yīng)收賬款平均余額

=

平均每日賒銷額

×

平均收賬天數(shù)=(年賒銷額/360)

×

平均收賬天數(shù)（2）計算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金：維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額

×

變動成本率=應(yīng)收賬款平均余額

×

（變動成本/銷售收入）2．管理成本

應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、收賬費用和其他費用。

3．壞賬成本

應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無法收回的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本。

這一成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量同方向變動，即應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也越多。

基于此，為規(guī)避發(fā)生壞賬成本給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性帶來不利影響，企業(yè)應(yīng)合理提取壞賬準備。二、信用政策

制定合理的信用政策是加強應(yīng)收賬款管理、提高應(yīng)收賬款投資效益的重要前提。

信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)對應(yīng)收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬政策3部分內(nèi)容。1．信用標準

客戶資信程度高低通常取決于5個方面：客戶的信用品質(zhì)（Character）、償付能力

（Capacity）、資本（Capital）、抵押品

（Collatera1）、經(jīng)濟狀況（Conditions）等，簡稱“5C”系統(tǒng)。2．信用條件（1）信用期限（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限（3）信用條件備選方案的評價3．收賬政策

在企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮3個問題。

（1）客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何。

（2）怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款。

（3）一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣的對策。三、應(yīng)收賬款日常管理1．應(yīng)收賬款追蹤分析2．應(yīng)收賬款賬齡分析3．建立應(yīng)收賬款壞賬準備制度任務(wù)實施1．為各種備選方案估計賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關(guān)數(shù)據(jù)。2．編制信用條件分析評價表。3．根據(jù)計算結(jié)果選擇最優(yōu)方案。4．根據(jù)所選方案及賒銷條件計算下列各個指標。①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。②應(yīng)收賬款平均余額。③維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金。④應(yīng)收賬款機會成本。⑤壞賬損失。⑥現(xiàn)金折扣。5．編制應(yīng)收賬款機會成本及信用成本后收益計算表。6．根據(jù)計算表分析選擇最優(yōu)方案。任務(wù)三存貨管理任務(wù)引入

某公司年耗用乙材料72

000千克，單位采購成本為200元，儲存成本為4元，平均每次進貨費用為40元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。任務(wù)要求如下。1．乙材料的經(jīng)濟進貨批量。2．經(jīng)濟進貨批量下的相關(guān)總成本。3．經(jīng)濟進貨批量下的平均占用資金。4．年度最佳進貨批次。相關(guān)知識

存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。

存貨功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所具有的作用，主要表現(xiàn)在以下幾方面。1．防止停工待料2．適應(yīng)市場變化3．降低進貨成本4．維持均衡生產(chǎn)一、存貨的成本1．進貨成本2．儲存成本3．缺貨成本二、存貨決策的經(jīng)濟批量模型1．經(jīng)濟訂貨批量的基本模型2．存貨經(jīng)濟批量基本模型的擴展

（1）數(shù)量折扣

存在數(shù)量折扣時的存貨相關(guān)總成本可按下式計算：

存貨相關(guān)總成本

=

進貨成本

+

進貨費用

+

儲存成本

實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量的具體確定步驟如下。第一步，按照基本經(jīng)濟進貨批量模式確定經(jīng)濟進貨批量。第二步，計算按經(jīng)濟進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本。

第三步，計算按給予數(shù)量折扣的進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本。第四步，比較不同進貨批量的存貨相關(guān)總成本，最低存貨相關(guān)成本對應(yīng)的進貨批量，就是實行數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟進貨批量。

（2）訂貨提前期（3）保險儲備三、存貨ABC分類管理方法

所謂ABC分類管理就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C3類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。

運用ABC法控制存貨資金一般分如下幾個步驟。1．計算每一種存貨在一定時間（一般為一年）內(nèi)的資金占用額。2．計算每一種存貨資金占用