企業(yè)并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估張演示文稿

企業(yè)并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估張演示文稿當(dāng)前1頁(yè)，總共57頁(yè)。企業(yè)并購(gòu)重組中的資產(chǎn)評(píng)估張當(dāng)前2頁(yè)，總共57頁(yè)。目錄TableofContents第一部分資產(chǎn)評(píng)估的管理要求第二部分并購(gòu)的目的與方式第三部分并購(gòu)類(lèi)型第四部分并購(gòu)市場(chǎng)第五部分交易要求第六部分并購(gòu)資產(chǎn)價(jià)值類(lèi)型第七部分評(píng)估方法第八部分關(guān)注的問(wèn)題第九部分控制風(fēng)險(xiǎn)的措施當(dāng)前3頁(yè)，總共57頁(yè)。資產(chǎn)評(píng)估的管理要求第一部分Section1當(dāng)前4頁(yè)，總共57頁(yè)。一、定義資產(chǎn)評(píng)估注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程當(dāng)前5頁(yè)，總共57頁(yè)。國(guó)辦發(fā)[2003]101號(hào)《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范評(píng)估行業(yè)管理意見(jiàn)的通知》資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師房地產(chǎn)估價(jià)機(jī)構(gòu)土地估價(jià)機(jī)構(gòu)礦業(yè)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)注冊(cè)房地產(chǎn)估價(jià)師土地估價(jià)師礦業(yè)權(quán)評(píng)估師保險(xiǎn)公估從業(yè)人員舊機(jī)動(dòng)車(chē)鑒定估價(jià)師資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)資格資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)123456二、分類(lèi)當(dāng)前6頁(yè)，總共57頁(yè)。三、主要法律、法規(guī)134《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》國(guó)務(wù)院令第26號(hào)（2011年6月14日公布，2011年7月1日起施行）國(guó)務(wù)院令第91號(hào)（1991年11月16日公布發(fā)布之日起施行）國(guó)資委第12號(hào)令（2005年8月25日發(fā)布，2005年9月1日起施行）第五號(hào)主席令（2008年10月28日發(fā)布，2009年5月1日起施行）52《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》國(guó)資委、財(cái)政部第3號(hào)令（2003年12月31日公布，2004年2月1日起施行）當(dāng)前7頁(yè)，總共57頁(yè)。整體或者部分改建為有限責(zé)任公司或者股份有限公司；以非貨幣資產(chǎn)對(duì)外投資；合并、分立、破產(chǎn)、解散；非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)；產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)毁Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、置換；整體資產(chǎn)或者部分資產(chǎn)租賃給非國(guó)有單位；以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)；資產(chǎn)涉訟；收購(gòu)非國(guó)有單位的資產(chǎn)；接受非國(guó)有單位以非貨幣資產(chǎn)出資；接受非國(guó)有單位以非貨幣資產(chǎn)抵債；法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的事項(xiàng)。

四、應(yīng)當(dāng)評(píng)估的行為8當(dāng)前8頁(yè)，總共57頁(yè)。五、評(píng)估報(bào)告用途國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)下達(dá)的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目核準(zhǔn)文件和經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或所出資企業(yè)備案的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案表是企業(yè)辦理產(chǎn)權(quán)登記、股權(quán)設(shè)置和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等相關(guān)手續(xù)的必備文件。經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果使用有效期為自評(píng)估基準(zhǔn)日起壹年。當(dāng)前9頁(yè)，總共57頁(yè)。企業(yè)進(jìn)行與資產(chǎn)評(píng)估相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為作價(jià)參考依據(jù)；六、交易價(jià)格當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得原經(jīng)濟(jì)行為批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)交易。

當(dāng)前10頁(yè)，總共57頁(yè)。經(jīng)各級(jí)人民政府批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，分別由其國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)核準(zhǔn)。經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)備案；經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)所出資企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中央企業(yè)）及其各級(jí)子企業(yè)批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，由中央企業(yè)負(fù)責(zé)備案。地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其所出資企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案管理工作的職責(zé)分工，由地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)各地實(shí)際情況自行規(guī)定。七、核準(zhǔn)或備案當(dāng)前11頁(yè)，總共57頁(yè)。國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定所出資企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

八、批準(zhǔn)程序1所出資企業(yè)決定其子企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，重要子企業(yè)的重大國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)簽財(cái)政部門(mén)后批準(zhǔn)。其中，涉及政府社會(huì)公共管理審批事項(xiàng)的，需預(yù)先報(bào)經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)審批。當(dāng)前12頁(yè)，總共57頁(yè)。并購(gòu)的目的與方式第二部分Section2當(dāng)前13頁(yè)，總共57頁(yè)。一、并購(gòu)的目的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)營(yíng)運(yùn)到達(dá)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)節(jié)省交易費(fèi)用財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)合理避稅預(yù)期效應(yīng)追求協(xié)同效應(yīng)

突破進(jìn)入新行業(yè)的壁壘減少企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本追求企業(yè)發(fā)展

并購(gòu)目的當(dāng)前14頁(yè)，總共57頁(yè)。二、并購(gòu)的方式控股權(quán)收購(gòu)定向增發(fā)資產(chǎn)收購(gòu)承債式收購(gòu)指通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)達(dá)到絕對(duì)控股或相對(duì)控股的方式。指目標(biāo)企業(yè)向收購(gòu)方定向增發(fā)股票，使收購(gòu)方成為目標(biāo)企業(yè)的直接股東，同時(shí)目標(biāo)企業(yè)股本擴(kuò)充。指并購(gòu)方出資購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。指并購(gòu)方以承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的全部債務(wù)為條件，接受其資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。目標(biāo)企業(yè)合并或?qū)崿F(xiàn)控股當(dāng)前15頁(yè)，總共57頁(yè)。并購(gòu)類(lèi)型第三部分Section3當(dāng)前16頁(yè)，總共57頁(yè)。一、并購(gòu)的主要類(lèi)型橫向并購(gòu)

生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益縱向并購(gòu)

生產(chǎn)過(guò)程或者經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)相互銜接，密切聯(lián)系的企業(yè)之間，或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)之間的并購(gòu)。分為：前向并購(gòu)后向并購(gòu)混合并購(gòu)

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品或服務(wù)彼此沒(méi)有關(guān)聯(lián)的企業(yè)間的并購(gòu)。分為：產(chǎn)品擴(kuò)張型并購(gòu)市場(chǎng)擴(kuò)張型并購(gòu)純粹的混合并購(gòu)當(dāng)前17頁(yè)，總共57頁(yè)。并購(gòu)市場(chǎng)第四部分Section4當(dāng)前18頁(yè)，總共57頁(yè)。非上市公司并購(gòu)上市公司上市公司并購(gòu)上市公司上市公司并購(gòu)非上市公司一、證券市場(chǎng)并購(gòu)借殼上市定向增發(fā)控股權(quán)收購(gòu)股權(quán)置換控股權(quán)收購(gòu)控股權(quán)收購(gòu)資產(chǎn)收購(gòu)承債式收購(gòu)當(dāng)前19頁(yè)，總共57頁(yè)。聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)選擇目標(biāo)公司重組與整合再融資■財(cái)務(wù)顧問(wèn)■券商■律師■會(huì)計(jì)師■評(píng)估師

■制訂戰(zhàn)略■目標(biāo)設(shè)計(jì)■資產(chǎn)整合■結(jié)構(gòu)整合■選殼標(biāo)準(zhǔn)■確定范圍■初步判斷■反饋與調(diào)整■股權(quán)比例■價(jià)格■資產(chǎn)重組安排■人員安排■審計(jì)評(píng)估■律師意見(jiàn)■簽定協(xié)議■工作安排■文件準(zhǔn)備■政府溝通■國(guó)資管理部門(mén)■證券監(jiān)管部門(mén)■證券交易所■評(píng)估審計(jì)■法律■組織實(shí)施■聯(lián)系券商■進(jìn)入再融資程序整個(gè)過(guò)程需三－六個(gè)月左右戰(zhàn)略籌備轉(zhuǎn)讓談判成交政府報(bào)批1、借殼上市的主要流程一、證券市場(chǎng)并購(gòu)當(dāng)前20頁(yè)，總共57頁(yè)。IPO要求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，但借殼上市只要從事合法業(yè)務(wù)即可。1IPO對(duì)企業(yè)股本結(jié)構(gòu)要求較嚴(yán)格，必須達(dá)到法定比例，而借殼上市只要符合《公司法》關(guān)于對(duì)外投資的比例限制即可。2借殼上市較IPO節(jié)省時(shí)間成本和前期輔導(dǎo)成本。3借殼上市要求借殼方持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)超過(guò)2000萬(wàn)元，相對(duì)易于達(dá)到。4借殼上市成功后12個(gè)月內(nèi)兌現(xiàn)之前承諾的，即可進(jìn)行公開(kāi)增發(fā)。5借殼上市可帶來(lái)橫向購(gòu)并、縱向購(gòu)并，從而有利于優(yōu)勢(shì)企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展。62、借殼上市的優(yōu)勢(shì)一、證券市場(chǎng)并購(gòu)當(dāng)前21頁(yè)，總共57頁(yè)。主要為非上市公司之間的并購(gòu)，包括：國(guó)有企業(yè)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)二、證券市場(chǎng)以外的并購(gòu)當(dāng)前22頁(yè)，總共57頁(yè)。一般并購(gòu)的流程項(xiàng)目前期報(bào)批階段過(guò)戶(hù)階段法律、財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查審計(jì)、評(píng)估報(bào)地方主管部門(mén)審批報(bào)國(guó)資監(jiān)管部門(mén)審批涉及外資報(bào)商務(wù)部批準(zhǔn)工商登記變更并購(gòu)雙方談判簽訂協(xié)議當(dāng)前23頁(yè)，總共57頁(yè)。交易要求第五部分Section5當(dāng)前24頁(yè)，總共57頁(yè)。一、交易要求交易要求協(xié)議轉(zhuǎn)讓符合證監(jiān)會(huì)要求的上市公司收購(gòu)，可通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式；涉及國(guó)有資產(chǎn)的需經(jīng)過(guò)國(guó)資監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)；證監(jiān)會(huì)審核、交易所審核；涉及重大交易的還需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)通過(guò)。進(jìn)場(chǎng)交易涉及國(guó)有資產(chǎn)的非上市公司轉(zhuǎn)讓需經(jīng)過(guò)產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行交易；通過(guò)摘拍掛程序；需主管部門(mén)批準(zhǔn)。直接交易不涉及國(guó)有資產(chǎn)或非上市公司，可直接進(jìn)行交易和過(guò)戶(hù)。當(dāng)前25頁(yè)，總共57頁(yè)。并購(gòu)資產(chǎn)價(jià)值類(lèi)型第六部分Section6當(dāng)前26頁(yè)，總共57頁(yè)。一、并購(gòu)資產(chǎn)價(jià)值類(lèi)型市場(chǎng)價(jià)值投資價(jià)值并購(gòu)后的整合價(jià)值價(jià)值類(lèi)型當(dāng)前27頁(yè)，總共57頁(yè)。評(píng)估方法第七部分Section7當(dāng)前28頁(yè)，總共57頁(yè)。特點(diǎn)：1、評(píng)估數(shù)據(jù)直接取材于市場(chǎng)，評(píng)估過(guò)程直觀，評(píng)估結(jié)果說(shuō)明性強(qiáng)2、資本市場(chǎng)可比案例不易尋找使用前提：1.一個(gè)充分發(fā)育活躍的資產(chǎn)市場(chǎng)，存在三個(gè)及三個(gè)以上可比參照物2.參照物與被評(píng)估資產(chǎn)可比指標(biāo)、參數(shù)等資料可以搜集3.價(jià)值影響因素明確，并且可以量化特點(diǎn)：1、以未來(lái)收益折現(xiàn)估算評(píng)估價(jià)值，能夠反映資產(chǎn)的獲利能力，符合投資理念2、能體現(xiàn)資產(chǎn)的組合效應(yīng)3、不能反映單項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值使用前提：1、資產(chǎn)與收益之間存在明確的對(duì)應(yīng)關(guān)系2、未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)具備可預(yù)測(cè)性特點(diǎn)：1、國(guó)內(nèi)評(píng)估普遍使用的評(píng)估方法，方法運(yùn)用成熟，評(píng)估結(jié)果易于理解2、可反映資產(chǎn)形成過(guò)程和單項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值3、不能完整體現(xiàn)資產(chǎn)的組合效應(yīng)使用前提：1、資產(chǎn)臺(tái)賬完整、準(zhǔn)確2、以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為唯一使用的評(píng)估方法概念：在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估方法概念：將評(píng)估對(duì)象與參考企業(yè)、在市場(chǎng)上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路概念：通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路

市場(chǎng)法收益法一、三種評(píng)估方法當(dāng)前29頁(yè)，總共57頁(yè)。二、評(píng)估方法的選擇企業(yè)價(jià)值評(píng)估采用兩種以上方法評(píng)估最終評(píng)估結(jié)果選取其中之一評(píng)估方法的選擇單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估三種方法中選取與該資產(chǎn)價(jià)值類(lèi)型相符合的一種方法當(dāng)前30頁(yè)，總共57頁(yè)。資產(chǎn)評(píng)估的基本目標(biāo)和專(zhuān)業(yè)性質(zhì)決定了構(gòu)成資產(chǎn)評(píng)估方法體系的各種評(píng)估方法之間存在著內(nèi)在聯(lián)系。而各種評(píng)估方法的獨(dú)立存在又說(shuō)明它們各有特點(diǎn)。評(píng)估師在選擇評(píng)估方法的過(guò)程中應(yīng)注意以下因素：第一從大的方面講，評(píng)估方法的選擇要與評(píng)估目的，評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件，以及由此所決定的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值基礎(chǔ)和價(jià)值類(lèi)型相適應(yīng)。第二從具體操作的層面上講，評(píng)估方法的選擇受各種評(píng)估方法運(yùn)用所需的數(shù)據(jù)資料及主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)能否收集的制約。在這種情況下，評(píng)估人員應(yīng)考慮采用替代原理和原則，選擇信息資料充分的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。第三評(píng)估師在選擇和運(yùn)用某一方法評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，應(yīng)充分考慮該種方法在具體評(píng)估項(xiàng)目中的適用性、效率性和安全性，并注意滿(mǎn)足該種評(píng)估方法的條件要求和程序要求。第四評(píng)估師在選擇和運(yùn)用評(píng)估方法時(shí)，如果條件允許，應(yīng)當(dāng)考慮三種基本評(píng)估方法在具體評(píng)估項(xiàng)目中的適用性。第五如果評(píng)估師采用多種評(píng)估方法時(shí)，在合理運(yùn)用各種評(píng)估方法時(shí)的基礎(chǔ)上，還要對(duì)運(yùn)用不同評(píng)估方法所形成的初步評(píng)估結(jié)論進(jìn)行必要的比較，分析可能存在的問(wèn)題并做相應(yīng)的調(diào)整，確定最終的評(píng)估結(jié)果。三、選擇評(píng)估方法時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題當(dāng)前31頁(yè)，總共57頁(yè)。四、資產(chǎn)評(píng)估在企業(yè)并購(gòu)中的作用當(dāng)前32頁(yè)，總共57頁(yè)。關(guān)注的問(wèn)題第八部分Section8當(dāng)前33頁(yè)，總共57頁(yè)。一、關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題當(dāng)前34頁(yè)，總共57頁(yè)。評(píng)估價(jià)值類(lèi)型的選擇問(wèn)題3二、需關(guān)注的其他問(wèn)題當(dāng)前35頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例評(píng)估方法與參數(shù)

收益法評(píng)估的假設(shè)前提是否具有可靠性和合理性對(duì)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)是否有充分、合理的依據(jù)，包括但不限于是否對(duì)細(xì)分行業(yè)、細(xì)分市場(chǎng)的歷史、現(xiàn)狀及未來(lái)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)分析，所作預(yù)測(cè)是否符合產(chǎn)品生命周期曲線、是否符合超額收益率等通常規(guī)律（例如，特定公司或產(chǎn)品在較長(zhǎng)周期后難以再獲取超額收益）；未來(lái)收入是否包含非經(jīng)常性項(xiàng)目；未來(lái)收入增長(zhǎng)是否與費(fèi)用增長(zhǎng)相匹配等當(dāng)前36頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例評(píng)估方法與參數(shù)

收益法對(duì)未來(lái)收益指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)是否考慮多種因素，包括行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)地位、市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)企業(yè)未來(lái)收入、利潤(rùn)的影響等，與此同時(shí)，對(duì)主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格敏感性的分析是否充分標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品銷(xiāo)售是否嚴(yán)重依賴(lài)于重組方或其他關(guān)聯(lián)方；產(chǎn)品銷(xiāo)售嚴(yán)重依賴(lài)于關(guān)聯(lián)方的，是否對(duì)該產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的合理性作出充分論證和說(shuō)明當(dāng)前37頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例過(guò)渡期間損益安排

上市公司擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，對(duì)于以收益現(xiàn)值法、假設(shè)開(kāi)發(fā)法等基于未來(lái)收益預(yù)期的估值方法作為主要評(píng)估方法的，關(guān)注擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的在過(guò)渡期間（從評(píng)估基準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日）等相關(guān)期間的損益承擔(dān)安排是否可能損害上市公司和公眾股東利益，期間盈利是否歸上市公司所有。如期間盈利按約定非由上市公司享有，則關(guān)注是否影響標(biāo)的資產(chǎn)估值作價(jià)的合理性，關(guān)注交易雙方是否做出了其他對(duì)等性安排（例如，雙方約定資產(chǎn)出售方不享受上市公司在過(guò)渡期間的收益，并采取具體措施確保資產(chǎn)出售方不能享有上市公司該項(xiàng)收益）上市公司擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)自始確定不變的，關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)在過(guò)渡期間如發(fā)生虧損，資產(chǎn)出售方是否向上市公司以現(xiàn)金等合理方式補(bǔ)足虧損部分當(dāng)前38頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例評(píng)估報(bào)告普遍關(guān)注點(diǎn)

重點(diǎn)關(guān)注“特別事項(xiàng)說(shuō)明部分”評(píng)估報(bào)告與盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、公司管理層討論與分析之間是否存在重大矛盾，例如對(duì)未來(lái)銷(xiāo)售單價(jià)、銷(xiāo)售數(shù)量、費(fèi)用種類(lèi)、費(fèi)用金額等的測(cè)算是否存在重大差異評(píng)估基準(zhǔn)日的選擇是否合理，基準(zhǔn)日后至審核期間是否發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果與資產(chǎn)當(dāng)前公允價(jià)值已存在重大偏差，在此情況下，評(píng)估機(jī)構(gòu)是否已視情況重新出具評(píng)估報(bào)告標(biāo)的資產(chǎn)在擬注入上市公司之前三年內(nèi)是否進(jìn)行過(guò)評(píng)估，兩次評(píng)估值之間是否存在較大差異，如存在，是否已詳細(xì)說(shuō)明評(píng)估差異的合理性關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題當(dāng)前39頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例礦業(yè)權(quán)信息披露的關(guān)注點(diǎn)

礦業(yè)權(quán)證（勘察許可證或采礦許可證）情況生產(chǎn)許可證書(shū)取得的情況，最近三年是否存在超能力生產(chǎn)和重大安全事故，如果實(shí)際生產(chǎn)能力與礦業(yè)權(quán)證書(shū)登記的生產(chǎn)能力有差異，提供證明實(shí)際生產(chǎn)能力經(jīng)過(guò)合法審批的文件12生產(chǎn)是否符合環(huán)保法規(guī)、政策要求3當(dāng)前40頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例礦業(yè)權(quán)信息披露的關(guān)注點(diǎn)

其他相關(guān)許可資質(zhì)證書(shū)齊備情況，如黃金開(kāi)采許可證、煤炭生產(chǎn)許可證、尾礦經(jīng)營(yíng)許可證等資源儲(chǔ)量情況，國(guó)土資源部門(mén)出具的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審及備案證明的時(shí)間和文號(hào)45對(duì)應(yīng)處置礦業(yè)權(quán)價(jià)款而未進(jìn)行處置的，披露價(jià)款未來(lái)支付相關(guān)框架協(xié)議或意向，在對(duì)價(jià)中是否充分考慮該因素6當(dāng)前41頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例礦業(yè)權(quán)評(píng)估的關(guān)注點(diǎn)

礦業(yè)權(quán)的有效期有償取得探礦權(quán)、采礦權(quán)時(shí)價(jià)款繳納的情況。價(jià)款實(shí)際繳納情況與礦業(yè)權(quán)出讓協(xié)議約定是否相符。如果是上市公司購(gòu)買(mǎi)擁有礦業(yè)權(quán)的公司的股權(quán)，是否已將應(yīng)分期支付的款項(xiàng)足額記為負(fù)債最近三年進(jìn)行過(guò)儲(chǔ)量評(píng)審的，提供由具有相應(yīng)地質(zhì)勘查資質(zhì)的單位編制的地質(zhì)勘查報(bào)告或《礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告》、《礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審意見(jiàn)書(shū)》、《礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審備案證明》。對(duì)于本次交易和最近一次歷史儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告存在差異的，披露差異的合理性當(dāng)前42頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例礦業(yè)權(quán)評(píng)估的關(guān)注點(diǎn)

對(duì)于煤礦開(kāi)采企業(yè)，關(guān)注安全生產(chǎn)問(wèn)題。在煤炭生產(chǎn)許可證上登記的生產(chǎn)能力,是否超過(guò)由煤礦安全生產(chǎn)管理部門(mén)核定的生產(chǎn)能力。對(duì)于國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)品總量宏觀調(diào)控的礦種，評(píng)估中生產(chǎn)規(guī)模的確定不超過(guò)按管理部門(mén)下達(dá)的生產(chǎn)指標(biāo)評(píng)估參數(shù)的合理性對(duì)于資源儲(chǔ)量大、服務(wù)年限長(zhǎng)、一次性繳納采礦價(jià)款確有困難的礦山企業(yè)的評(píng)估，評(píng)估范圍是否與有償出讓的范圍一致；可開(kāi)采年限是否合理采用現(xiàn)金流量法等方法評(píng)估時(shí)是否充分考慮審批時(shí)間的影響當(dāng)前43頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例一、資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)相關(guān)程序性要求

1、上市公司重大資產(chǎn)重組涉及資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)的，董事會(huì)在審議重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、評(píng)估假設(shè)前提的合理性、評(píng)估方法選取與評(píng)估目的及評(píng)估資產(chǎn)狀況的相關(guān)性以及評(píng)估定價(jià)的公允性發(fā)表明確意見(jiàn)。上市公司獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、評(píng)估假設(shè)前提的合理性和評(píng)估定價(jià)的公允性發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。2、評(píng)估機(jī)構(gòu)使用收益法等基于未來(lái)收益預(yù)期的估值方法（含假設(shè)開(kāi)發(fā)法）對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)預(yù)期未來(lái)各年度收益或現(xiàn)金流量等重要評(píng)估依據(jù)，計(jì)算模型所采用的折現(xiàn)率等重要評(píng)估參數(shù)及評(píng)估結(jié)論的合理性發(fā)表意見(jiàn)。3、評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)評(píng)估對(duì)象所涉及交易、收入、支出、投資等業(yè)務(wù)的合法性、未來(lái)預(yù)測(cè)的可靠性取得充分證據(jù)，充分考慮未來(lái)各種可能性發(fā)生的概率及其影響，不得根據(jù)不切實(shí)際的各種簡(jiǎn)單假設(shè)進(jìn)行隨意評(píng)估。當(dāng)前44頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

1上市公司重大資產(chǎn)重組涉及資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)中詳細(xì)披露評(píng)估機(jī)構(gòu)名稱(chēng)以及是否具有執(zhí)行證券、期貨業(yè)務(wù)資格、評(píng)估基準(zhǔn)日、評(píng)估方法，并以評(píng)估前后對(duì)照的方式列示評(píng)估結(jié)果。評(píng)估報(bào)告利用或參考其他機(jī)構(gòu)報(bào)告結(jié)論的，上市公司應(yīng)當(dāng)參照前款規(guī)定披露其他機(jī)構(gòu)報(bào)告的上述信息。2上市公司披露資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息時(shí)，應(yīng)當(dāng)完整、恰當(dāng)引用評(píng)估報(bào)告的相關(guān)內(nèi)容，使用通俗易懂的語(yǔ)言，對(duì)相關(guān)專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)作出明確的解釋?zhuān)雇顿Y者能夠合理理解評(píng)估結(jié)論，不得使用誤導(dǎo)性的表述。當(dāng)前45頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

3評(píng)估報(bào)告顯示標(biāo)的資產(chǎn)凈額或標(biāo)的資產(chǎn)中占比較大的某一類(lèi)（項(xiàng)）資產(chǎn)的評(píng)估值與賬面值存在較大增值或減值（超過(guò)50%），或標(biāo)的資產(chǎn)整體評(píng)估值與其過(guò)去三年內(nèi)歷史交易價(jià)格存在較大差異（超過(guò)50%）的，上市公司應(yīng)當(dāng)視所采用的不同評(píng)估方法分別按照以下第4、5、6、7條的要求詳細(xì)披露其原因及評(píng)估結(jié)果的推算過(guò)程。上市公司董事會(huì)或本所認(rèn)為必要的，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)采用同行業(yè)市盈率法、市凈率法等其他估值方法對(duì)評(píng)估結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證，出具核查意見(jiàn)，并予以披露。當(dāng)前46頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

4采用收益法等基于未來(lái)收益預(yù)期的方法進(jìn)行評(píng)估（含假設(shè)開(kāi)發(fā)法）的，上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)特點(diǎn)詳細(xì)披露預(yù)期未來(lái)各年度收益或現(xiàn)金流量等重要評(píng)估依據(jù)，包括預(yù)期產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量或開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售價(jià)格、采購(gòu)成本、費(fèi)用預(yù)算等。同時(shí)，上市公司還應(yīng)當(dāng)披露計(jì)算模型所采用的折現(xiàn)率、預(yù)期未來(lái)各年度收益或現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售毛利率等重要評(píng)估參數(shù)，充分說(shuō)明有關(guān)評(píng)估依據(jù)和參數(shù)確定的理由。評(píng)估報(bào)告所采用的預(yù)期產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量、銷(xiāo)售價(jià)格、收益或現(xiàn)金流量等評(píng)估依據(jù)與評(píng)估標(biāo)的已實(shí)現(xiàn)的歷史數(shù)據(jù)存在重大差異或與有關(guān)變動(dòng)趨勢(shì)相背離的，上市公司應(yīng)當(dāng)詳細(xì)解釋該評(píng)估依據(jù)的合理性，提供相關(guān)證明材料，并予以披露。當(dāng)前47頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

4相關(guān)資產(chǎn)在后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，可能受到國(guó)家法律、法規(guī)更加嚴(yán)格的規(guī)制，或受到自然因素、經(jīng)濟(jì)因素、技術(shù)因素的嚴(yán)重制約，導(dǎo)致相關(guān)評(píng)估標(biāo)的在未來(lái)年度能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期收入、收益或現(xiàn)金流量存在重大不確定性的，上市公司應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露相應(yīng)解決措施，并充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)估標(biāo)的為礦業(yè)權(quán)，且其礦產(chǎn)資源資源儲(chǔ)量報(bào)告或礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)利用方案未經(jīng)有權(quán)部門(mén)審核備案，或尚未取得相關(guān)探礦權(quán)、采礦權(quán)許可證的，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露原因、解決措施，作出相關(guān)承諾，分析后續(xù)支出對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響（如適用），并充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對(duì)該等措施的合理性出具獨(dú)立意見(jiàn)。當(dāng)前48頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

5采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估的，上市公司應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明評(píng)估標(biāo)的存在活躍的市場(chǎng)、相似的參照物、以及可比量化的指標(biāo)和技術(shù)經(jīng)濟(jì)參數(shù)的情況，詳細(xì)披露具有合理比較基礎(chǔ)的可比交易案例，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)條件、交易條件、行業(yè)狀況的變化，以及評(píng)估標(biāo)的收益能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、技術(shù)水平、地理位置、時(shí)間因素等情況對(duì)可比交易案例進(jìn)行的調(diào)整，從而得出評(píng)估結(jié)論的過(guò)程。當(dāng)前49頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

6采用成本法進(jìn)行評(píng)估的，上市公司應(yīng)當(dāng)充分披露重置成本中重大成本項(xiàng)目的構(gòu)成情況，現(xiàn)行價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)與原始成本存在重大差異的，還應(yīng)當(dāng)詳細(xì)解釋其原因。7采用多種評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，并按照一定的價(jià)值分析原理或計(jì)算模型等方法綜合確定標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值的，上市公司還應(yīng)當(dāng)充分披露該等方法合理性及其理由。當(dāng)前50頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

8評(píng)估基準(zhǔn)日至相關(guān)評(píng)估結(jié)果披露日期間，發(fā)生可能對(duì)評(píng)估結(jié)論產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)的，上市公司應(yīng)當(dāng)充分披露相關(guān)事項(xiàng)對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響程度，必要時(shí)上市公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)就此出具專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。9上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)上述具體情況，結(jié)合資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)“特別事項(xiàng)說(shuō)明”相關(guān)事項(xiàng)，在重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)中充分提示資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前51頁(yè)，總共57頁(yè)。三、典型案例二、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)信息披露要求

10上市公司在重大資產(chǎn)重組過(guò)程中，評(píng)估報(bào)告使用收益法等基于未來(lái)收益預(yù)期的方法（含假設(shè)開(kāi)發(fā)法）的，應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組完成后連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度（含完成當(dāng)年）的年度報(bào)告中以對(duì)比列示的方式披露相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)利潤(rùn)的原預(yù)測(cè)數(shù)和實(shí)際實(shí)現(xiàn)數(shù)。凡不屬于公司管理層事前無(wú)法預(yù)測(cè)且事后無(wú)法控制的原因，相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到原預(yù)測(cè)數(shù)90%的，公司董事會(huì)及其聘請(qǐng)的評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)及指定報(bào)刊上作出解釋?zhuān)⑾蛲顿Y者公開(kāi)道歉；未達(dá)到原預(yù)測(cè)數(shù)80%的，公司董事會(huì)及評(píng)估師除公開(kāi)解釋并道歉以外，本所公司管理部將視年度報(bào)告事后審查情況，根據(jù)本所《股票