海外對(duì)沖基金指數(shù)研究指數(shù)體系及演化路徑

▍海外對(duì)沖基金指數(shù)發(fā)展歷程海外對(duì)沖基金發(fā)展歷程概覽對(duì)沖基金是一種使用非傳統(tǒng)投資策略的基金產(chǎn)品通過(guò)靈活運(yùn)用各種衍生金融工具獲取絕對(duì)收益的投資產(chǎn)品誕生于0世紀(jì)0年代由于其費(fèi)后業(yè)績(jī)?nèi)源蟾怕食酵惞餐穑?世紀(jì)0年代逐漸興起。20世紀(jì)0年代的經(jīng)濟(jì)衰退和股市崩盤，給對(duì)沖基金的發(fā)展造成了一定的影響。進(jìn)入0年代，得益于財(cái)富管理需求的增加，對(duì)沖基金市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇并走向繁榮，并在1世紀(jì)初步入主流投資品種行列。表：海外對(duì)基金展時(shí)線理時(shí)間 核心事件 具體描述阿爾弗德?溫斯?瓊斯AlfdWslowJs被普遍為在9年首創(chuàng)了對(duì)沖s 市場(chǎng)中策略生s 新型收模式杠桿現(xiàn)s 對(duì)沖基開始起s 第一次沖基崩盤s 對(duì)沖基復(fù)蘇s 對(duì)沖基熱潮s 步入主行列s 監(jiān)管與彈i，

基金策，通買入期會(huì)值資產(chǎn)并空預(yù)會(huì)貶的資實(shí)市場(chǎng)中。瓊斯于2年發(fā)了第只對(duì)基金在費(fèi)中增了一筆勵(lì)用并將金轉(zhuǎn)為有限合，這第一有杠的沖策與的激費(fèi)用結(jié)的合投資具。投資者對(duì)沖金的趣始上紀(jì)0年代《財(cái)志于6年提“即考慮激勵(lì)用瓊斯對(duì)沖金在去五年超過(guò)期表最好共基金此后，許對(duì)沖金相成立。由于0年的經(jīng)濟(jì)衰和4年的股市盤在應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)的過(guò)程中多只沖基關(guān)閉。由于優(yōu)的業(yè)以及富客的加對(duì)基金行繼續(xù)展從0年代初行業(yè)總資產(chǎn)管規(guī)模數(shù)億元到0代末規(guī)最大幾只沖基都握十億元以上資產(chǎn)。0年代對(duì)基金業(yè)迎真繁榮，前主的對(duì)基金繼立，明經(jīng)理人大量涌，基新策爆發(fā)從有大量空股頭寸涵蓋資類別、策略對(duì)沖基進(jìn)一成為流養(yǎng)金保險(xiǎn)司和權(quán)財(cái)基金構(gòu)投資首次開始投資沖基。對(duì)沖基行業(yè)管方迎來(lái)大變多項(xiàng)案和則的施使入和競(jìng)的壁壘隨著對(duì)基金業(yè)的業(yè)化制化而增沖基行業(yè)產(chǎn)管規(guī)模于1年超過(guò)2萬(wàn)億元于9年超過(guò)3萬(wàn)億美元。海外對(duì)沖基金指數(shù)發(fā)展的三個(gè)階段0世紀(jì)0年代，對(duì)沖基金迎來(lái)了新的發(fā)展熱潮，機(jī)構(gòu)投資者不斷涌入，對(duì)衡量對(duì)沖基金業(yè)績(jī)水平的基準(zhǔn)工具的需求不斷提升對(duì)沖基金指數(shù)出現(xiàn)之前投資者通常使用無(wú)險(xiǎn)利率或股票指數(shù)衡量對(duì)沖基金的表現(xiàn)但是與股票投資不同對(duì)沖基金投資者通?；渫顿Y策略進(jìn)行分類基于策略分類的對(duì)沖基金指數(shù)更有利于衡量單只基金在對(duì)沖基金行業(yè)中或者同策略中的表現(xiàn)。海外對(duì)沖基金指數(shù)的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段：基準(zhǔn)指數(shù)、可投資指數(shù)和基金優(yōu)選模擬指數(shù)基準(zhǔn)指數(shù)與其他兩類的主要區(qū)別在于可投資屬性較差后兩者雖然都具有可投資性但是投資標(biāo)的存在差異。可投資基金指數(shù)的出現(xiàn)可以大大減少投資者識(shí)別優(yōu)秀基金管理人所投入的時(shí)間精力和資源，能夠稀釋單只基金風(fēng)險(xiǎn)消除或大幅減低風(fēng)險(xiǎn)敞口及主動(dòng)選擇風(fēng)險(xiǎn)，并且在一程度上推動(dòng)了OF策略的出現(xiàn)和發(fā)展?；饍?yōu)選+模擬指數(shù)的出現(xiàn)是基金投資指數(shù)化的重要里程碑，其對(duì)可投資性的界定更加清晰。同時(shí)出于對(duì)沖基金并不是隨時(shí)可申贖的考量催化了模擬指數(shù)的出現(xiàn)模擬指數(shù)使普通投資者通過(guò)指數(shù)化投資得到對(duì)沖基金的收益成為可能模擬指數(shù)的構(gòu)建有兩種方式第一種為構(gòu)建優(yōu)選指數(shù)后使用流動(dòng)性好的證券進(jìn)行模擬指數(shù)走勢(shì)從而達(dá)到滿足隨時(shí)可申贖的要求下得到對(duì)沖基金收益；第二種是選取符合特定條件的基金后，通過(guò)持倉(cāng)透視，選取特定證券形成指數(shù)。前者以u(píng)rkaege50追蹤指數(shù)及其衍生指數(shù)為代表，后者以高盛對(duì)沖基金IP指數(shù)為代表。圖：對(duì)沖基指數(shù)展歷程F，Ek，▍海外對(duì)沖基金指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)：寡頭格局由于對(duì)沖基金數(shù)據(jù)的不透明性，數(shù)據(jù)的獲取具有較高的門檻海外主流對(duì)沖基金指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)的均有自建對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)與對(duì)沖基金經(jīng)理建立長(zhǎng)期合作能夠掌握準(zhǔn)確和最新的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋范圍越廣，準(zhǔn)確度越高，在此基礎(chǔ)上編制的指數(shù)價(jià)值就越大。在過(guò)去的發(fā)展中，對(duì)沖基金指數(shù)逐漸形成了以HFR和urekaege為主的寡頭格局。：致力于對(duì)沖基金指數(shù)化對(duì)沖基金研究(HedeFudReserch,簡(jiǎn)稱HFR)成立于192年總部位于芝加哥，目前是對(duì)沖基金行業(yè)頂尖對(duì)沖基金指數(shù)數(shù)據(jù)提供商之一，專注于對(duì)沖基金研究旗下主產(chǎn)品為對(duì)沖基金指數(shù)對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)和對(duì)沖基金研究報(bào)告。在過(guò)去三十年中建立了完的對(duì)沖基金策略分類框架及指數(shù)體系。HFR強(qiáng)大的數(shù)據(jù)庫(kù)為其編制指數(shù)的可靠性做出了保證。HR數(shù)據(jù)庫(kù)是市場(chǎng)上最大的對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)之一，包括超過(guò)80只活躍對(duì)沖基金、FOF以及期貨投資產(chǎn)品的數(shù)據(jù)目前有超過(guò)0家獨(dú)立資產(chǎn)管理公司為數(shù)據(jù)庫(kù)提供月度報(bào)告，同時(shí)還有獨(dú)立的歷史數(shù)據(jù)庫(kù)，為投資者進(jìn)行長(zhǎng)期分析提供超過(guò)0只另類投資產(chǎn)品數(shù)據(jù)。圖：FR指數(shù)類基準(zhǔn)指數(shù)基準(zhǔn)指數(shù)HFR指數(shù)系列可投資指數(shù)HFRIFOF(S)、HFRI500、HFR機(jī)構(gòu)、HFRI-I、HFRX、HFR銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、HFR資管理公司風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、HFR風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)以及HFR區(qū)塊鏈指數(shù)系列HFRI、HFRUFRHFR編制了0多條對(duì)沖基金指數(shù)，分為多個(gè)系列，涵蓋行業(yè)整體水平到特定細(xì)分領(lǐng)域的策略及子策略。HR指數(shù)系列可分為基準(zhǔn)指數(shù)系列與可投資指數(shù)系列，其中指數(shù)系列為HFR最早開發(fā)的指數(shù)系列，并且HFRI基金加權(quán)綜合指數(shù)以下簡(jiǎn)稱HFRI準(zhǔn)指數(shù)是目前應(yīng)用最廣泛的基準(zhǔn)指數(shù)，HFRX指數(shù)系列為HFR最早編制的可投資指數(shù)列。圖：FR策略類框架FR表：FR一級(jí)略分定義策略名稱 定義保持股或股衍生券的頭空頭頭，投可以用包基技術(shù)和量股票對(duì)（Ety）事件驅(qū)（Eti）宏觀策（c）相對(duì)價(jià)（latieFOF風(fēng)險(xiǎn)平（ik區(qū)塊鏈（lcci）F，

化技術(shù)多種資手，可側(cè)于單個(gè)業(yè)或泛投于多行。管理人持正或?qū)⑴c括不限于購(gòu)、組、務(wù)困、約收購(gòu)股東回、債交換證券行其他資結(jié)構(gòu)生調(diào)的各公交易的司頭寸。管理人用的略范廣泛投基于基經(jīng)濟(jì)量、及基經(jīng)變量對(duì)票、固、硬貨以商品場(chǎng)影響，用各技術(shù)包括由擇和系性的分、自而上自上下結(jié)合、化和本方以及期短期持期限。管理人有基多只券之估差異的資理的頭，運(yùn)各基本和量化技術(shù)立投理投證券型包括票固收衍生及其證券類。通過(guò)基或托賬戶資于個(gè)理人，標(biāo)是著降投資個(gè)金管理人的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。FF管理人有擇投資合的略，以投同個(gè)策略中的多個(gè)金經(jīng)，也以在個(gè)略中投多個(gè)金管人。策略只多、統(tǒng)化多資配，包括票、券和品，及注投資合的組部分風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)。管理人資于塊鏈字貨（特幣、太坊其他字貨）分布式賬技術(shù)。同時(shí)HFR為數(shù)據(jù)庫(kù)中的對(duì)沖基金建立了完備、準(zhǔn)確的對(duì)沖基金策略分類標(biāo)準(zhǔn)，以反映對(duì)沖基金行業(yè)的策略趨勢(shì)演變HFR策略分類可分為7個(gè)一級(jí)策略和3個(gè)二級(jí)策略，其中5個(gè)二級(jí)策略可進(jìn)一步細(xì)分為5個(gè)三級(jí)策略。其中一級(jí)策略包括：股票對(duì)沖、事驅(qū)動(dòng)、宏觀、相對(duì)價(jià)值、OF、風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)和區(qū)塊鏈。表：海外對(duì)基金級(jí)策分難點(diǎn)及R的解決方式策略分類困難點(diǎn) FR的解決方對(duì)于宏策略重要投資論基于潛宏觀濟(jì)變的變可股票對(duì)與宏策略理人可股票。部分宏策略采用對(duì)價(jià)技部分相價(jià)值略可涉及司易。F，

能對(duì)證價(jià)格影響而股對(duì)相反司的本特是股對(duì)投資理中最要和不可缺。宏觀策投資論是于對(duì)的券的預(yù)或未走勢(shì)判斷而是實(shí)現(xiàn)券間價(jià)差。相對(duì)價(jià)策略于相債券間價(jià)差異實(shí)現(xiàn)事件動(dòng)策是于公司易的果。Eurekaedg：權(quán)威對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)urekaege于1年成立，是日本第二大金融服務(wù)集團(tuán)瑞穗銀行的子公司，總部位于新加坡，目前是世界上最大的對(duì)沖基金數(shù)據(jù)提供商之一，除了對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)以外，urekaege還發(fā)布了0多條對(duì)沖基金指數(shù)其他產(chǎn)品為對(duì)沖基金分析報(bào)告對(duì)沖基金獎(jiǎng)項(xiàng)等。urekaege對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)是目前最大的對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)，追蹤8只活躍的對(duì)沖基金每只基金至少擁有0個(gè)點(diǎn)位數(shù)據(jù)每月末至少%的對(duì)沖基金在數(shù)據(jù)庫(kù)中更新資產(chǎn)凈值，包含北美、拉丁美洲、亞洲、歐洲、新興市場(chǎng)等區(qū)域，其中以亞洲、歐洲、北美和拉丁美洲的對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫(kù)最為完善和精確平均%的指數(shù)月末能夠更新客戶覆蓋家庭辦公室、OF、主權(quán)財(cái)富基金等。urekaege的一級(jí)策略為套利事件驅(qū)動(dòng)固收股票多空宏觀多策略相對(duì)價(jià)值urekaege指數(shù)從不同維度分為4個(gè)系列等權(quán)對(duì)沖基金指數(shù)系列資產(chǎn)加權(quán)對(duì)沖基金指數(shù)系列可投資基準(zhǔn)指數(shù)系列和專家另類對(duì)沖基金指數(shù)系列，提供多度為對(duì)沖基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。圖：Eke指數(shù)系列 Ekeurekaege受到廣泛關(guān)注的指數(shù)為與MI合作開發(fā)的urekaege50指數(shù)該指數(shù)涵蓋目前主流的對(duì)沖基金策略，成分為規(guī)模較大且可投資的對(duì)沖基金。同時(shí)，urekaege0追蹤指數(shù)以流動(dòng)性較好的資產(chǎn)為成分，采用量化手段模擬urekaedge0指數(shù)收益，為對(duì)沖基金指數(shù)化投資提供了新的工具。▍海外對(duì)沖基金指數(shù)體系演化路徑從基準(zhǔn)指數(shù)到可資指數(shù)基準(zhǔn)指數(shù)代表：HRIHFRI是海外編制較早的指數(shù)系列，且在發(fā)展過(guò)程中不斷完善其指數(shù)體系，指數(shù)數(shù)據(jù)最早可追溯至0年1月，該系列指數(shù)以其悠久的歷史和較全的覆蓋面而被列為目前沖基金基準(zhǔn)指數(shù)的代表之一使用基金指數(shù)作為基準(zhǔn)能更直觀地體現(xiàn)出單只基金在基金業(yè)中的實(shí)際表現(xiàn)而非理論回報(bào)HFRI指數(shù)系列由HRI基金綜合指數(shù)和在綜合指數(shù)的礎(chǔ)上，根據(jù)以下維度劃分的多條指數(shù)組成：策略維度：涵蓋HFR分類體系中的除風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)、區(qū)塊鏈及其子策略之外的所策略分類，包括一、二、三級(jí)策略；地域維度：根據(jù)大洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)系及敞口確定，同時(shí)對(duì)新興市場(chǎng)做單獨(dú)劃分。主題維度：根據(jù)特定指標(biāo)進(jìn)行劃分，主題包括：信貸、女性、多元化等。HFRI要求成分基金處于開放申贖狀態(tài)，并且對(duì)資產(chǎn)管理規(guī)模設(shè)置了門檻，剔除交易活躍度不高的和資產(chǎn)管理規(guī)模較低的基金對(duì)指數(shù)的影響此外對(duì)于交易活躍的基金可當(dāng)降低規(guī)模要求。在信息披露層面，指數(shù)成分基金都需要提供月度收益這一定程度上提高了指數(shù)透度和時(shí)效性同時(shí)為了防止同時(shí)納入一家管理人相同或相似策略的多只產(chǎn)品HR只選擇管理人最具代表性的產(chǎn)品納入，使指數(shù)更具有代表性。表：FI指數(shù)系列分指現(xiàn)化收益化波動(dòng)化收益化波動(dòng)普比率大回撤FI股票對(duì)沖數(shù).%.%.%.%.9.9.%.%FI事件驅(qū)動(dòng)數(shù).%.%.%.%.3.0.%.%FI基金加權(quán)合指數(shù).%.%.%.%.3.2.%.%FIFOF綜合數(shù).%.%.%.%.8.0.%.%FI宏觀指數(shù).%.%.%.%.3.9.%.%FI相對(duì)價(jià)值數(shù).%.%.%.%.9.3.%.%

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近五年最F，，注：據(jù)始//，數(shù)據(jù)至//1圖：FI指數(shù)系列分指勢(shì) F，，注：據(jù)始//，數(shù)據(jù)至//1可投資指數(shù)代表：HRX、HRI00可投資指數(shù)以HFR旗下的HFRX與HFRI500指數(shù)系列為代表，二者推出的時(shí)間較早（HFX為8年，HFRI500為5年）且均有掛鉤產(chǎn)品。相較于基準(zhǔn)指數(shù)，可投資指數(shù)成分基金準(zhǔn)入條件較高，具備一定的可投資性。HFRI50在滿足流動(dòng)性和UM要求的樣本池中挑選出最大的0只基金相較于HFRX更具有代表性可投資指數(shù)為投資者提供了被動(dòng)投資的工具降低主動(dòng)選擇風(fēng)險(xiǎn)能夠保證追蹤指數(shù)的產(chǎn)品不會(huì)跑輸市平均水平。表：FR可投指數(shù)制方案指數(shù)系列FXFI0基期//1//1活躍且接受的投資開放購(gòu)；活躍且接受的投資開放購(gòu)；報(bào)告美元計(jì)下所費(fèi)用凈；報(bào)告每月月收益；擁有至少4個(gè)月追蹤據(jù)；報(bào)告扣除其費(fèi)用的收；管理至少0萬(wàn)美元產(chǎn)；允許每月認(rèn)及提季頻動(dòng)；樣本空指數(shù)系結(jié)構(gòu)定期調(diào)

允許每月認(rèn)及提季頻動(dòng)；認(rèn)購(gòu)?fù)ㄖ诤挖H結(jié)算限多為0天且贖回知期最為0天；沒(méi)有封閉期同意棄封；滿足提交人入規(guī)則SO策略維度股票對(duì)沖事件動(dòng)觀相對(duì)值及其策略。區(qū)域維度北美拉亞歐新市每季度整一年0月第一個(gè)交易日效。

認(rèn)購(gòu)?fù)ㄖ诤挖H結(jié)算限多為0天且贖回知期最為0天；滿足提交人入規(guī)則SO；滿足以上規(guī)則且管理資產(chǎn)與流動(dòng)性最大的0只對(duì)沖金。策略維度-股票對(duì)沖、事件驅(qū)動(dòng)、宏觀、相對(duì)價(jià)值及子策。區(qū)域維度新興市每季度整一。F，在編制方法上基準(zhǔn)指數(shù)和可投資指數(shù)都要求成分基金提供月度收益率，這在一定度上提高了指數(shù)的透明度和時(shí)效性在費(fèi)率處理方面兩者都需要成分基金提供剔除所費(fèi)用后的收益。另一方面相較于基準(zhǔn)指數(shù)可投資指數(shù)在流動(dòng)性和基金規(guī)模方面有更高的要求每個(gè)季度剔除無(wú)法達(dá)到準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的基金并且要求成分基金提供更長(zhǎng)的歷史表數(shù)據(jù)。為了維持指數(shù)的多樣性，可投資指數(shù)限制了同一管理人納入指數(shù)的基金數(shù)量。表：海外對(duì)基金投資數(shù)基準(zhǔn)指編制法主區(qū)別可投資指數(shù) 作用和意義可投資數(shù)要納入分允每申購(gòu)贖回。對(duì)資產(chǎn)理規(guī)的要進(jìn)一提。季度定調(diào)整。成分基需提超過(guò)定時(shí)的數(shù)據(jù)。F，Ek，

充分考可投性，證能對(duì)數(shù)成分行投。提高準(zhǔn)門進(jìn)步強(qiáng)可投性金規(guī)增長(zhǎng)常是于過(guò)優(yōu)秀的績(jī)或知名金經(jīng)的因比于模較的基大基金擁更好下行護(hù)、小回撤以更短業(yè)績(jī)復(fù)期。針對(duì)基季度現(xiàn)剔除法達(dá)準(zhǔn)入標(biāo)的基強(qiáng)了數(shù)的效性以可投性。由于對(duì)基金業(yè)特供可蹤數(shù)據(jù)間越夠更確衡基金收。圖：FX系列指數(shù)分指勢(shì) HFR股票對(duì)沖指數(shù) F事件驅(qū)動(dòng)指數(shù) F全球?qū)_基指HFR宏觀/TA指數(shù) F相對(duì)價(jià)值指數(shù)///1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1F，，注：據(jù)始//，數(shù)據(jù)至//1圖：FI0指數(shù)系部分走勢(shì) FI股票對(duì)沖指數(shù) FI事件驅(qū)動(dòng)指數(shù) HFRI50基金加權(quán)綜指數(shù)FI宏觀指數(shù) FI相對(duì)價(jià)值指數(shù)///1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1F，，注：據(jù)始//，數(shù)據(jù)至//1表：FR可投指數(shù)現(xiàn)化收益化波動(dòng)普比率大回撤化收益化波動(dòng)普比率大回撤FX股票對(duì)沖數(shù).%.%.%.%.8.8.% .%FX事件驅(qū)動(dòng)數(shù).%.%.%.%.8.1.% .%FX全球?qū)_金指數(shù).%.%.%.%.3.2.% .%FX宏觀/A指數(shù).%.%.%.%.4.0.% .%FX相對(duì)價(jià)值數(shù).%.%.%.%.2.9.% .%FI0股票對(duì)指數(shù).%.%.%.%.0.8.% .%FI0事件驅(qū)指數(shù).%.%.%.%.3.1.% .%FI0基金加綜合數(shù).%.%.%.%.4.4.% .%FI0宏觀指數(shù).%.%.%.%.3.0.% .%FI0相對(duì)價(jià)指數(shù).%.%.%.%.8.4.% .%

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最大回撤

近五年最F，，注：據(jù)始//，數(shù)據(jù)至//1優(yōu)選模擬指數(shù)：Eurkahedge50、高盛對(duì)沖基金VIP指數(shù)優(yōu)選指數(shù)的出現(xiàn)是對(duì)沖基金指數(shù)成為主流投資工具的重要里程碑以u(píng)rekaege指數(shù)最具代表性優(yōu)選指數(shù)在可投資指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高了準(zhǔn)入門檻并增加了篩選件，對(duì)成分基金數(shù)量及其管理人進(jìn)行限制，并且根據(jù)策略分布進(jìn)行了權(quán)重調(diào)整。表：海外對(duì)基金選指與投資指編制案關(guān)不同優(yōu)選指數(shù) 意義基金經(jīng)能夠?qū)Ｗ?shí)現(xiàn)資標(biāo)，不被頻的資流動(dòng)散注贖回頻要足長(zhǎng)。沒(méi)有分略指數(shù)選定分基根據(jù)策分布行權(quán)調(diào)整。選取市最的0只基金同擇同一公司理的險(xiǎn)調(diào)最好的那一基金。F，Ek，

意。涵蓋行主流略，止一或個(gè)策略比過(guò)，保指數(shù)元。反映多化、具有表性主基金表，重基金險(xiǎn)調(diào)能充分考投資風(fēng)險(xiǎn)理的求。另一方為了進(jìn)一步提高指數(shù)可投資性模擬指數(shù)通過(guò)使用TF或股票等流動(dòng)性強(qiáng)的證券追蹤優(yōu)選指數(shù)收益或者根據(jù)基金公布部分持倉(cāng)作為指數(shù)成分。通過(guò)這種方法模擬數(shù)具備了直接可投資性，不需要考慮基金申贖時(shí)間問(wèn)題使普通投資者獲得類似對(duì)沖基的收益成為可能。模擬指數(shù)以u(píng)rekaege0追蹤指數(shù)與高盛對(duì)沖基金IP指數(shù)最具代表性。模擬指數(shù)有兩種實(shí)現(xiàn)方式：第一種以u(píng)rekaege0指數(shù)為例，本身不具備可投資性，但是經(jīng)過(guò)MI使用多只TF進(jìn)行追蹤收益形成urekaege0追蹤指數(shù)后，追蹤指數(shù)具備可投資性且可以隨時(shí)申贖并且構(gòu)建了對(duì)應(yīng)的波動(dòng)率目標(biāo)指數(shù)以此獲得更高的收益；第二種以高盛對(duì)沖基金IP指數(shù)為例，根據(jù)對(duì)沖基金向C的報(bào)告，選取符一定條件的所有對(duì)沖基金中出現(xiàn)頻率最高的0只股票組成指數(shù)成分股，目前已經(jīng)有了應(yīng)的T。表：海外對(duì)基金選模擬數(shù)編制案指數(shù)名稱 Eke0 高盛對(duì)基金P指數(shù)基期 //1 //1樣本空間內(nèi)的對(duì)沖基金需要在每季度填寫樣本空間

活躍且接受的投資開放購(gòu)贖回頻率大兩個(gè)；擁有至少4個(gè)月追蹤據(jù)；

SEC的F表格不包以下件：最近一次F填寫持有0只以下或只以上股；最近一次F填寫持有0萬(wàn)美元的股票產(chǎn)；報(bào)告每月月收益； 在上個(gè)季度未報(bào)持倉(cāng)從樣本間中選取0只最大的沖基金當(dāng)選樣規(guī)則

一家公司有只入選，從中風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整果較好的一，剔除公司其金，最終取來(lái)自0家不公的0只對(duì)基金。

對(duì)于樣本空間內(nèi)的每只對(duì)沖金倉(cāng)前十的股票進(jìn)行計(jì)選取現(xiàn)頻最的0只股票定期調(diào)整 每年調(diào)一次。 每季度整一。Ek，高盛urekaege0跟蹤指數(shù)篩選特定TF為成分（并未公布TF如何篩選）以追蹤urekaege0的走勢(shì)，在獲得私募基金收益的基礎(chǔ)上，同時(shí)指數(shù)的流動(dòng)性也得到了保障，提高了投資效率。高盛對(duì)沖基金IP指數(shù)選擇美股持倉(cāng)0到0只且資產(chǎn)管理規(guī)模在0萬(wàn)美元以上的對(duì)沖基金，聚焦于偏股票策略的基金，選取前十重倉(cāng)中出現(xiàn)頻率最高的0只股票。選取受到大多數(shù)對(duì)沖基金管理人認(rèn)可的股票，能夠一定程度上獲得類似對(duì)沖基金的收益，其掛鉤產(chǎn)品為高盛對(duì)沖基金