宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 ch14

第14章穩(wěn)定政策學(xué)習(xí)目標(biāo)在本章中，你將學(xué)習(xí)兩種政策爭(zhēng)論：政策應(yīng)當(dāng)是積極的還是消極的？政策應(yīng)按規(guī)則進(jìn)行還是按相機(jī)抉擇進(jìn)行?1問(wèn)題1：政策應(yīng)當(dāng)是積極的還是消極的??2美國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)率，1960:1-2001:43主張積極政策衰退造成數(shù)百萬(wàn)人經(jīng)濟(jì)困難。1946年的就業(yè)法案表明：“促進(jìn)充分就業(yè)和生產(chǎn)……始終是聯(lián)邦政府的政策和職責(zé)?！笨偣┙o與總需求模型（第9-13章）表明，財(cái)政與貨幣政策可以對(duì)某些沖擊做出反應(yīng)，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。4衰退期間的失業(yè)變化峰值谷值失業(yè)人數(shù)的增加

(百萬(wàn))1953年7月1954年5月2.111957年8月1958年4月2.271960年4月1961年2月1.211969年12月1970年11月2.011973年11月1975年3月3.581980年1月1980年7月1.681981年7月1982年11月4.081990年7月1991年3月1.675反對(duì)積極政策長(zhǎng)而變動(dòng)的時(shí)滯內(nèi)在時(shí)滯

經(jīng)濟(jì)沖擊與對(duì)這種沖擊到作出反應(yīng)的政策行為之間的時(shí)間認(rèn)識(shí)到?jīng)_擊所需的時(shí)間實(shí)施政策（尤其是財(cái)政政策）所需的時(shí)間外在時(shí)滯：

政策行為和其對(duì)經(jīng)濟(jì)影響之間的時(shí)間假如在政策行動(dòng)開(kāi)始和它對(duì)經(jīng)濟(jì)影響之前，經(jīng)濟(jì)狀況改變了，那么，政策的實(shí)行結(jié)果可能使經(jīng)濟(jì)更不穩(wěn)定。6自動(dòng)穩(wěn)定器定義：

當(dāng)必要時(shí)不用采取任何有意的政策變動(dòng)就可以刺激或抑制經(jīng)濟(jì)。旨在減少與穩(wěn)定政策相關(guān)的時(shí)滯。例如：所得稅失業(yè)保險(xiǎn)福利制度7預(yù)測(cè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)由于政策存在時(shí)滯，因此決策者必須對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況作出預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)方法：主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的數(shù)據(jù)系列宏觀(guān)計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型：

帶有估計(jì)參數(shù)的大型模型，這些模型可以用來(lái)預(yù)測(cè)內(nèi)生變量對(duì)沖擊或政策的反應(yīng)。8主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(LEI)指數(shù)與實(shí)際GDP：

1960年代LEI數(shù)據(jù)來(lái)源:

TheConferenceBoardLEI指數(shù)包括10個(gè)數(shù)據(jù)系列，(參見(jiàn)p.347)9LEI指數(shù)與實(shí)際GDP,1970年代sourceofLEIdata:

TheConferenceBoard10LEI指數(shù)與實(shí)際GDP,1980年代sourceofLEIdata:

TheConferenceBoard11LEI指數(shù)與實(shí)際GDP,1990年代sourceofLEIdata:

TheConferenceBoard12預(yù)測(cè)1982年衰退中的錯(cuò)誤年份失業(yè)率（%）1986實(shí)際1983:41983:21982:41982:21981:41981:219851984198319821981198011.010.510.09.59.08.58.07.57.06.56.013預(yù)測(cè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)由于政策存在時(shí)滯，決策者必須預(yù)測(cè)未來(lái)的情形。以上表明預(yù)測(cè)常常是錯(cuò)誤的。這是某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)積極政策的原因之一。14盧卡斯批評(píng)(LucasCritique)由RobertLucas提出

因其理性預(yù)期理論而獲得1995年諾貝爾獎(jiǎng)人們一般使用帶有歷史數(shù)據(jù)的估計(jì)模型來(lái)預(yù)測(cè)政策變動(dòng)的效應(yīng)。盧卡斯指出，假如政策的變化以改變變量之間的基本關(guān)系的方式使人們的預(yù)期發(fā)生變動(dòng)，那么，這樣的預(yù)測(cè)將是無(wú)效的。15盧卡斯批評(píng)的一個(gè)例子基于過(guò)去經(jīng)驗(yàn)預(yù)測(cè)：

貨幣增長(zhǎng)率的上升將減少失業(yè)盧卡斯批評(píng)指出：貨幣增長(zhǎng)率的上升將提高人們對(duì)于通貨膨脹的預(yù)期，在此情況下，失業(yè)未必會(huì)下降。16尚無(wú)定論…回顧一下近來(lái)的歷史，不難回答第一個(gè)問(wèn)題：從某些數(shù)據(jù)中識(shí)別某種沖擊是困難的，假如實(shí)際上某一政策沒(méi)有執(zhí)行，很難說(shuō)清事情發(fā)展的結(jié)果會(huì)有何不同。17問(wèn)題2：政策應(yīng)按規(guī)則進(jìn)行還是按相機(jī)抉擇進(jìn)行??18規(guī)則與相機(jī)抉擇：基本概念規(guī)則指導(dǎo)下的政策:

決策者事先宣布各種形勢(shì)下的政策反應(yīng)，屆時(shí)這些政策自行實(shí)施。相機(jī)抉擇下的政策:

當(dāng)事件或環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，決策者運(yùn)用其判斷，實(shí)施當(dāng)時(shí)似乎合適的各種政策。19主張按規(guī)則行事對(duì)決策者和政治程序的不信任無(wú)知的政治家政治家的利益有時(shí)與社會(huì)利益不一致。20主張按規(guī)則行事相機(jī)抉擇政策的前后不一致性定義：一旦他人對(duì)政策主張作出反應(yīng)，決策者具有違背其先前宣稱(chēng)的政策主張的激勵(lì)。損害了決策者的可信性，從而降低了其政策的有效性。21前后不一致的政策：例子為鼓勵(lì)投資，政府宣稱(chēng)它不會(huì)征收資本利得稅。但是，一旦工廠(chǎng)建成，政府為增加稅收而違背承諾。22前后不一致的政策：例子為了降低預(yù)期的通貨膨脹，央行宣布實(shí)行緊縮的貨幣政策,但是，面對(duì)居高不下的失業(yè)，央行受誘惑去降低利率。23前后不一致的政策：例子援助窮國(guó)的行動(dòng)在財(cái)政改革中是或有的。即使改革沒(méi)有進(jìn)行，援助也是要給的，因?yàn)樵鷩?guó)不想讓窮國(guó)居民挨餓。24貨幣政策規(guī)則a. 穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率為貨幣主義者所提倡只有在貨幣流通速度不變時(shí)，才能穩(wěn)定貨幣總需求25貨幣政策規(guī)則b. 釘住名義GDP增長(zhǎng)率一旦名義GDP的增加低于目標(biāo)時(shí)，自動(dòng)增加貨幣供應(yīng)；當(dāng)名義GDP的增加高于目標(biāo)時(shí)，自動(dòng)減少貨幣供應(yīng)。a. 穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率26貨幣政策規(guī)則c. 盯住通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹高于目標(biāo)比率時(shí)，自動(dòng)減少貨幣供應(yīng)，目前，許多國(guó)家的央行都確定某個(gè)通貨膨脹率目標(biāo)，但也留給自己一點(diǎn)相機(jī)抉擇的空間。a. 穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率b. 盯住名義GDP的增長(zhǎng)率27貨幣政策規(guī)則c. 盯住通貨膨脹的增長(zhǎng)率a. 穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率b. 盯住名義GDP的增長(zhǎng)率d. “泰勒規(guī)則”

盯住基于以下兩點(diǎn)的聯(lián)邦基金利率通貨膨脹率實(shí)際GDP與充分就業(yè)的GDP的缺口28泰勒規(guī)則其中：(GDP缺口)名義聯(lián)邦基金利率實(shí)際聯(lián)邦基金利率GDP缺口=實(shí)際GDP低于自然率GDP的百分比29泰勒規(guī)則如果

=2并且產(chǎn)出等于自然率產(chǎn)出，貨幣政策就應(yīng)該以實(shí)際聯(lián)邦基金利率（2%）為目標(biāo)（此時(shí)名義利率為4%）。每增加1個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策自動(dòng)緊縮，以使實(shí)際聯(lián)邦基金利率提高0.5%。實(shí)際GDP每低于自然率GDP1個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策自動(dòng)放松，以使聯(lián)邦基金利率下降0.5%。30泰勒規(guī)則其中：名義聯(lián)邦基金利率GDP缺口=實(shí)際GDP低于自然率GDP的百分比31泰勒規(guī)則如果=2并且產(chǎn)出等于自然率產(chǎn)出，貨幣政策應(yīng)該以名義聯(lián)邦基金利率（4%）為目標(biāo)（并且實(shí)際聯(lián)邦基金利率是2%）。每增加一個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策自動(dòng)緊縮，以使名義聯(lián)邦基金利率上漲1.5%（此時(shí)實(shí)際聯(lián)邦基金利率為0.5%）GDP每低于自然率GDP1個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策自動(dòng)放松，以使聯(lián)邦基金利率下降0.5%。32格林斯潘遵循泰勒規(guī)則嗎?33中央銀行獨(dú)立性如果聲明是可信的，央行宣布的政策就可能執(zhí)行?？尚哦炔糠值匾蕾?lài)于央行的獨(dú)立性。34通貨膨脹與央行的獨(dú)立性平均通脹率央行獨(dú)立性指數(shù)35本章總結(jié)1. 積極政策的支持者為：頻繁的沖擊使產(chǎn)出與就業(yè)產(chǎn)生一些不必要的波動(dòng)。財(cái)政政策與貨幣政策能夠穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)2. 消極政策的支持者認(rèn)為：財(cái)政與貨幣政策的時(shí)滯使之無(wú)效，甚至加重經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定不合時(shí)宜的政策增加產(chǎn)出與就業(yè)的易變性3