白酒行業(yè)上市公司盈利能力分析

白酒行業(yè)上市公司盈利能力分析摘要盈利能力指的是企業(yè)在一定時期內獲得利潤的能力，利潤則是企業(yè)內外與之相關的各方都關心的核心問題，換言之，企業(yè)的核心的效益問題是企業(yè)的經(jīng)營目標。對于企業(yè)的盈利能力，企業(yè)的債權人、投資人和經(jīng)營者都非?？粗亍Ｗ罱鼛啄辏覈暮暧^經(jīng)濟有了飛速的發(fā)展，白酒行業(yè)同時也獲得了較高的發(fā)展，很多大中型白酒行業(yè)就此抓住機遇，積極創(chuàng)新產(chǎn)品，改良銷售渠道，不斷地提高其盈利能力，并以優(yōu)越的成績主導我國的白酒市場，大大推動了我國白酒行業(yè)的發(fā)展。本文首先介紹了盈利能力分析的界定，盈利能力分析的幾個主要指標及作用，然后又介紹了樣本公司的概況，接著從利潤要素變動表，指標分析及趨勢分析三個方面深層次的研究了白酒行業(yè)上市公司的盈利能力，最后通過研究現(xiàn)階段白酒行業(yè)盈利方面存在的問題分析了影響企業(yè)盈利能力的主要因素及其他因素，并提出了相關意見。關鍵詞：企業(yè)盈利能力；盈利能力指標；白酒行業(yè)論文類型：應用研究型LiquorindustrylistedcompaniesProfitabilityAnalysisAbstractProfitabilityreferstotheabilityofgainingprofitsinacertainperiodoftime,theprofitisthecoreproblemofenterpriseinternalandexternalpartiesrelatedareconcerned,inotherwords,thebenefitofenterprise'scoreisthetargetofanenterprise.Fortheprofitabilityofenterprises,creditors,investorsandmanagersisveryimportant.Inrecentyears,ourcountrymacroscopicaleconomyhasdevelopedrapidly,theliquorindustryalsogethigherdevelopment,manylargeamedium-sizedliquorindustrytoseizetheopportunity,activeandinnovativeproducts,improvethesaleschannels,continuouslyimproveitsprofitability,andtothesuperiorperformanceofleadingChina'sliquormarket,greatlypromotethedevelopmentofChina'sliquorindustry.Thispaperfirstlyintroducesthedefinitionofprofitabilitanalysis,severalmainindexesandeffectanalysisofprofitability,andthenintroducedtheSampleFirmsprofiles,andthenfromtheprofitfactorchangetable,threedeepontheliquorindustrylistingCorporationprofitabilityanalysisandtrendindicators,thepresentresearchoftheliquorindustryprofitabilitythemainproblemsoffactorsaffectsafirm'sprofitabilityandotherfactorsareanalyzed,andputsforwardsomeopinions.Keywords:corporateprofitability；Profitabilityindex；liquorindustryPaperType:ApplicationResearchPAGE3PAGEI目錄TOC\o"1-3"\h\u1引言 31.1研究背景 31.2研究意義 31.3研究目的 41.4研究思路及方法 41.5國內外研究現(xiàn)狀 52盈利能力分析的相關理論 52.1盈利能力分析的界定 52.2盈利能力分析的指標……………………52.3盈利能力分析的作用 73我國白酒行業(yè)上市公司的盈利能力分析 73.1樣本公司簡介…………..73.2白酒上市公司利潤表分析 93.3白酒上市公司盈利能力指標分析 123.3白酒上市公司盈利能力趨勢分析 134影響白酒行業(yè)盈利能力的因素………………155提高白酒行業(yè)盈利能力的建議 16參考文獻 18致謝 191引言1.1研究背景現(xiàn)代社會的飛速發(fā)展，使經(jīng)濟也有了很快的發(fā)展，每個企業(yè)都想著怎么盈利，怎么賺取利潤，都想著在這個競爭激烈的經(jīng)濟社會里，獲得一席不敗之地，然而這一切都是由盈利能力決定的，而盈利能力不是一個簡單的能力，它牽扯著許許多多的要素?？v觀近幾年來，我國白酒行業(yè)上市公司的發(fā)展狀況和我國消費市場的白酒的消費情況，其還是受到了各種各樣的因素的影響，如我國各種政策的改革等。改革開放以來，經(jīng)濟發(fā)展提速后，人們的生活水平有了很大的改善，人們不僅僅只滿足于物質生活，更加懂得了享受，在消費觀念上又有了和以前大不相同的變化，白酒也成為大部分人們的一種消費手段。隨著各種不同原因的影響，白酒行業(yè)上市公司的盈利必定會受其影響。所以，研究我國白酒行業(yè)上市公司的盈利能力很有意義。1.2研究意義站在企業(yè)的角度，其從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，目標就是極大限度地獲取利潤和維持企業(yè)穩(wěn)定地發(fā)展。企業(yè)要想獲得利潤，就必須穩(wěn)定持久的經(jīng)營和發(fā)展，他們之間的關系是相輔相成的，獲得利潤就能持久的發(fā)展，持久的發(fā)展就可以獲得利潤。換言之，盈利能力強的企業(yè)必然比盈利能力弱的企業(yè)發(fā)展的更好，也就是說，盈利能力是保證企業(yè)良好發(fā)展的基礎，也是企業(yè)經(jīng)營管理者必須注重的關鍵，也可以從其中看出企業(yè)在經(jīng)營方面存在何問題，有利于企業(yè)分析和改進管理方法。1.3研究目的通過了解盈利能力的相關理論，了解企業(yè)發(fā)展與企業(yè)盈利能力的厲害關系，即分析企業(yè)盈利能力的目的，方法，和內容。本文研究的是白酒行業(yè)上市公司的盈利能力，所以從該是個上市公司的五年內的報表，結構，結合盈利能力分析指標分析其盈利能力現(xiàn)狀，預測其發(fā)展趨勢。1.4.1研究思路企業(yè)存在的價值就是可以獲利，獲利的價值就是可以使企業(yè)持久的發(fā)展?？偟脕碚f，獲利就是盈利的考核目標。企業(yè)的出發(fā)點和終點就是盈利能力，同時也可以有利于企業(yè)相關其他目標的實現(xiàn)，也反映企業(yè)其他相關的目標實現(xiàn)的程度，在通過相關指標的分析和體系的不斷改進之后，就更加容易獲得企業(yè)有關獲利方面的信息。本文研究的是白酒行業(yè)上市公司的盈利能力，所以從樣本公司的三年內的報表，結構，結合盈利能力分析指標分析其盈利能力現(xiàn)狀，預測其發(fā)展趨勢。1.4.2研究方法本文利用定量分析方法和文獻綜述法研究經(jīng)濟增長、物價水平和居民收入和其他酒類對白酒行業(yè)的沖擊等因素對白酒行業(yè)的影響，從而建立定量預測體系，并結合這個體系來預測我國白酒行業(yè)上市公司未來的發(fā)展趨勢。1.5國內外研究現(xiàn)狀1.5.1國內研究現(xiàn)狀劉淑蓉2000年在《上市公司盈利能力分析研究》一文中是這樣認為的，上市公司的一切有關經(jīng)營和與經(jīng)營無關的都是為了盈利。對于企業(yè)來說，盈利能力是一個非常主要的話題，它聯(lián)系著企業(yè)的投資者、債權人和經(jīng)營者。與企業(yè)的一切都有著息息相關的聯(lián)系。本文中還將盈利能力的相關指標，如每股收益、主營業(yè)務利率等做了相關的解析。這些指標可是幫助企業(yè)獲得盈利能力方面的全面的分析。段翠蓮2012年在《對企業(yè)盈利能力分析的探究》一文中指出，將企業(yè)的全部收入加上利得減去各項成本、費用、損失后的盈余就是企業(yè)所謂的盈利，也是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動取得的財務成果。實現(xiàn)盈利是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的根本目的所在，是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的物質基礎，是企業(yè)投資者、債權人、經(jīng)營者和員工關心的重點。企業(yè)盈利的多少與這些人的利益有直接的聯(lián)系，因此備受關注。陳榮奎2006年在《公司財務管理》認為企業(yè)盈利能力的分析，是由利潤表和資產(chǎn)負債表中的有關數(shù)據(jù)得來的。從這些數(shù)據(jù)之間存在的關系可以得出盈利能力的強弱，也可以由此預測企業(yè)未來盈利能力的發(fā)展。還介紹了企業(yè)的利潤表和資產(chǎn)負責表的結構和彼此存在的聯(lián)系。1.5.2國外研究現(xiàn)狀19世紀以來，亞歷山大.沃爾可以說是財務報表分析的創(chuàng)始人，因為是他研究出了比率分析法、指數(shù)法。1928年，華爾與鄧寧合作的《財務報表比率分析》中，第一次提出了綜合比率分析的方法，至今都在財務界有廣泛的應用。Arshad

M.Khan

(2002)指出，預測公司的破產(chǎn)可以用變量形成統(tǒng)計的模型。Duarte

Trigueiros

(2002)指出，比率分析法是有弊端的，它雖然是一個很好地方法，但是卻忽略了對指標的信息進行改進。P．smith

(2003)提出應該適當?shù)赝卣蛊綍r一直用的比例分析法，要結合數(shù)據(jù)把應該考慮的因素都考慮進來。2盈利能力分析的相關理論美國著名的投資經(jīng)理，彼得.林奇曾說過，公司的市場價值之所以能增長得益于三個要素，那就是盈余增長，盈余增長，盈余增長?？梢?，盈利能力對于一個企業(yè)來說是多么的重要，它是一個企業(yè)發(fā)展壯大和經(jīng)濟效益良好的重要標志。2.1盈利能力分析的界定將企業(yè)的全部收入加上利得減去各項成本、費用、損失后的盈余就是企業(yè)所謂的盈利，也是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動取得的財務成果。實現(xiàn)盈利是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的根本目的所在，是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的物質基礎，是企業(yè)投資者、債權人、經(jīng)營者和員工關心的重點。企業(yè)盈利的多少與這些人的利益有直接的聯(lián)系，因此備受關注。而企業(yè)在一定的時期內能夠獲得多少的利潤的能力才使企業(yè)的盈利能力，這個能力的大小對企業(yè)的發(fā)展有著很大的影響。企業(yè)的業(yè)績是通過盈利能力體現(xiàn)出來的。因此，分析一個企業(yè)的盈利能力就要對其利潤額進行分析，所以為了更好更合理更明確的反映企業(yè)的盈利能力，一般可以采用利潤指標分析，利潤率越高，其盈利能力也就越高，反正則盈利能力越差。盈利能力可以通過相應的方法，獲取企業(yè)利潤的有關信息，并對這些結果進行分析，就可以知道出企業(yè)盈利能力的如何。2.2盈利能力分析的指標2.2.1銷售毛利率銷售毛利率，表示在每一元的銷售收入減去銷售成本之后，還剩下多少費用可以去支付其他各項期間費用，最后獲得盈利。企業(yè)要想獲得銷售凈利潤就得實現(xiàn)銷售毛利潤，即是獲得銷售毛利率。銷售毛利率是企業(yè)盈利的關鍵。銷售毛利率這一指標主要是根據(jù)企業(yè)的利潤表中的各相關指標計算得出的，投資者等報表使用者可從中分析，得出自己所需的信息。毛利潤占銷售收入的百分比數(shù)，就是銷售毛利率，其中，毛利潤為銷售收入減去成本的差額。銷售毛利率=毛利/銷售收入×100%=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%2.2.2銷售凈利率銷售凈利率反映了企業(yè)獲取銷售收入的能力。它還與企業(yè)的凈利潤有關。表示企業(yè)凈利潤占銷售收入的比例，其中費用能夠取得多少的營業(yè)利潤，對應的就是每一元銷售收入帶來的多少的凈利潤，進而表示銷售收入的收益水平。經(jīng)過銷售凈利率的增減變動的分析，可以使企業(yè)關注擴大銷售的同時，注意改進管理方式的改革與創(chuàng)新，要想提高盈利能力，應該獲得更多的凈利潤，這樣才能使銷售凈利率保持穩(wěn)定或有所增長。銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%2.2.3營業(yè)利潤率衡量企業(yè)盈利能力的另一個重要的指標就是營業(yè)利潤率，該項指標越高，就表明企業(yè)獲取的利潤的能力越強。所以說，企業(yè)的產(chǎn)品售出的越多，銷售額就越大，獲得的利潤就越大，盈利能力也就越強。反之，則說明企業(yè)盈利能力越弱。營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務收入×100%2.2.4凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率指的是公司一定時期的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)就是所有者權益。這個指標具有很強的綜合性，它具體反映的是公司資本運營的總體效益。該指標不僅很通用，而且也是評價公司資本效益運營的核心的重要指標。凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤∕平均凈資產(chǎn)）×100%2.2.5總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是又一個衡量企業(yè)盈利能力的指標。其實，總資產(chǎn)效益率作為評價企業(yè)盈利能力的一個指標，它是更加有效的?？梢愿酶鼫蚀_的反映盈利能力。總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額((年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)/2)×100%凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率共同反應了企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。2.2.6成本費用率成本費用率也是評價企業(yè)盈利能力的一個重要指標，它與企業(yè)的利潤總額、產(chǎn)品成本和費用總額有關。成本費用率反映了企業(yè)在付出成本費用后，可以獲得的利潤有多少，可以為企業(yè)帶來的經(jīng)營成果有多少。該指標越高，企業(yè)的經(jīng)濟效益就越好，盈利能力就越高。成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%成本費用一般指主營業(yè)務成本和三項期間費用。2.3盈利能力分析的作用企業(yè)中各個不同的角色，他們的利益都大不同，對于企業(yè)的盈利能力有著各自不同的要求和目的，所以，企業(yè)盈利能力分析對于他們都有著不同的意義。投資者覺得企業(yè)的盈利能力是重要的，是因為其關注是企業(yè)的利潤額，而利潤額又是投資者股利收入的唯一來源，因此企業(yè)的盈利能力還可以使股票的價格增長，這樣股東就可以獲得資本增值的收益。投資者在進行投資之前通過對企業(yè)的盈利能力分析，進而判斷企業(yè)的獲利能力和估計風險，來進行投資決策。債權人認為企業(yè)債務的最終依靠的是企業(yè)獲得利潤，只有企業(yè)在有很強的盈利能力的前提下，即使有很多的負債也可以滿足償還期的到來時按期償還負債，同時也可以保證負債的安全性。經(jīng)營者說企業(yè)的經(jīng)營與管理的結果是利潤額，它可以用來衡量企業(yè)管理者管理公司的業(yè)績如何。通過分析盈利能力，就可以從中看出企業(yè)在經(jīng)營管理中存在何種問題。這樣可以方便管理者可以更直接的看出企業(yè)存在的問題，方便他們改進，使企業(yè)持續(xù)的發(fā)展下去。企業(yè)的興衰與其說是依靠其評估各種投資機會的能力，還不如說是取決于創(chuàng)造盈利機會的能力。盈利能力分析是企業(yè)財務分析的重點，通過上述對其界定、指標和作用的闡述，來分析我國白酒行業(yè)其變動的原因及其影響因素。3我國白酒行業(yè)上市公司的盈利能力分析白酒是一種蒸餾酒。由淀粉等作為原料，在經(jīng)過制成酒醅或著發(fā)酵醪后，蒸餾而得。而白酒行業(yè)是生產(chǎn)、銷售白酒的行業(yè)。3.1樣本公司簡介本文選擇了為大家熟悉的幾家公司，分別為：貴州茅臺公司、山西汾酒公司、五糧液公司、瀘州老窖公司和古井貢酒公司。下面作為詳細介紹。3.1.1貴州茅臺公司貴州茅臺酒股份有限公司，注冊資本為103萬元，其原材料大多采用的是貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)糯高粱、小麥，并且該公司利用該鎮(zhèn)的自然環(huán)境，采用科學的工藝精心釀制而成，在生產(chǎn)過程中未添加任何增加香氣的物質，從生產(chǎn)、貯存到出廠須歷經(jīng)五年以上。具有醬香突出、回味悠長、空杯留香持久的特點。其中貴州茅臺公司還拓展了43°、38°、33°等低度酒類，滿足率不同消費的消費需求。茅臺酒在有15年、30年、50年和80年的陳釀，它很好地為我國的白酒產(chǎn)品彌補了多年來的空白。而且該公司建立的新型的開發(fā)模式，如系列酒和多種規(guī)格的品種，使該公司取得了顯著地成績，也是其處于不敗之地。3.1.2山西汾酒公司山西杏花村汾酒廠股份有限公司，即山西汾酒，成立于1993年12月，注冊資本43292.41萬元，并與1994年1月在上海萬國證券公司上市，它作為山西省第一家的上市公司，也是我國第一家向全社會公開發(fā)行股票的公司。該公司股票代碼為600809。目前，該公司的總資產(chǎn)有11.69余億元，其產(chǎn)品有名白酒、配制酒、果露酒、黃酒四大類，生產(chǎn)能力3萬余噸，年銷售收入近十億元，年創(chuàng)利稅2億多元，是山西省第二利稅大戶。3.1.3五糧液公司宜賓五糧液股份有限公司，成立于1997年8月19日，即五糧液，注冊資本高達11941萬元。該公司是由四川省宜賓五糧液廠建立起來的，上市市場為深圳交易所，代碼是000858，并且公司發(fā)展很快，在2010年，品牌價值占于200強中位居第二；五糧液公司曾在《中國品牌500強》排行榜中位居第20名；到2012年，五糧液品牌價值高達472.06億元，位居全國最有價值品牌的第四，且連續(xù)將近15年的時間，位于中國食品品牌的首位。3.1.4古井貢酒公司古井貢酒公司位于我國的安徽省，古井貢酒是特曲型的白酒，具有一定的低于特色，并有著“酒中牡丹”的美稱，加之古井貢酒在歷史上的悠久的地位，也為其增色不少，古井貢酒公司生產(chǎn)酒尤其獨特的特色，并借此獲得了消費者的青睞。而且該公司先后多次獲得過全國評酒會金獎稱號，也成為了我國的名酒。其憑借其生產(chǎn)的酒類主導我國白酒市場，成為我國一個著名的大型企業(yè)。3.1.5瀘州老窖瀘州老窖位于我國的四川，它有著40長達400多年的歷史。該公司的總資產(chǎn)有30余億元，在多年的生產(chǎn)過程和經(jīng)營過程中，該公司掌握了良好的技術和設備，生產(chǎn)的產(chǎn)品使其在我國白酒行業(yè)立于優(yōu)越的地位。該公司生產(chǎn)的酒被譽為“中國第一窖”的美譽。通過上述對白酒行業(yè)的相關概述和各個樣本公司的簡介，可以初步了解樣本公司和我國白酒行業(yè)的基本現(xiàn)狀，有利于進一步分析我國白酒行業(yè)上市公司的盈利能力。3.2白酒上市公司利潤表分析（摘自網(wǎng)易財經(jīng)）利潤表是會計報表的一種，反映的是企業(yè)的經(jīng)營成果和利潤的構成過程。利潤表不僅可以使企業(yè)的內外部相關利益者了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也可以用來預測企業(yè)未來的利潤情況。表3－2利潤構成要素變動表公司報告日期營業(yè)總收入(萬元)營業(yè)總成本(萬元)銷售費用(萬元)管理費用(萬元)財務費用(萬元)三項費用比重(%)利潤總額營業(yè)利潤凈利潤(萬元)貴州茅臺20101,163,32844728567653134601-1765811.37716,242716,091533,97620111,840,23660695772033167387-3507511.11,233,4661,233,61692503220122,645,534762770122455220419-4209815.871,870,0491,883,0741400845山西汾酒201030166321274613783142947-434129.2688.93386.6776019220114488153123069213732033-116526.83136.570133.7509245620126478764463625814830432-44428.11201.514196.576138711五糧液20101554130944302225897200918-789599.72456.206607,024456206201120350591185360206999175069-4765911.65639.438849,995639438201227201051350269180323156185-1924712.591.370.2141,373,8671033573古井貢酒20101879161481834052526293-103929.8039,83140,8813137620113307982473857980734562-518733.0383,57885,00756639201241970632431610759839303-884336.0895,39097,24372559瀘州老窖201053708728050232337390477567.00291,690291,89422807020118427914433953895550065-3158.63403,185404,473305560201211556355845346648853291-37278.38608,936615,207454252可以直觀的從表中看出，在2010年-2012年期間貴州茅臺公司的各項利潤要素都有所增長。各項費用在小幅度的增長，但是三項費用比重卻是在減少，可見該公司的高效管理。該公司主要生產(chǎn)茅臺及系列酒，其中，在2011年，實現(xiàn)營業(yè)收入1,840,236萬元，同比增長58.19%；營業(yè)利潤1,233,616萬元，同比增長72.27%；實現(xiàn)凈利潤876,314萬元，同比增長73.49%。在這一年中，該公司在利用現(xiàn)代適用技術改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，不僅整合了既有的資源，還運用了新的資源。2012年，公司主要經(jīng)濟指標實現(xiàn)了較快增長，實現(xiàn)營業(yè)收入2,645,534萬元，同比增長43.76%；營業(yè)利潤1,883,073萬元，同比增長52.65%；實現(xiàn)凈利潤1400845萬元，同比增長51.86%。2012年，該公司就食品安全、生產(chǎn)工藝、新產(chǎn)品開發(fā)，裝備升級、環(huán)境保護等多個方面開展了積極工作，并努力使研發(fā)成果應用在公司的生產(chǎn)經(jīng)營中，達到以創(chuàng)新促發(fā)展的目的，為公司發(fā)展起到推動作用。并且該公司擁有著名的品牌、卓越的品質、悠久的文化、獨有的環(huán)境、等優(yōu)勢所組成的核心競爭力；加之主要產(chǎn)品是國內白酒市場上唯一獲得“綠色食品”、“有機食品”稱號的優(yōu)質白酒產(chǎn)品，為公司的發(fā)展壯大提供了十分有力的條件?？偟膩碚f，銷量增加和產(chǎn)品調價使營業(yè)收入增加；銷量增加和原輔料價格上漲使營業(yè)成本增加，廣告費及促銷費增加使銷售費用增加；工資性支出、環(huán)境整治和保護以及自營公司開辦費的增加使管理費用增加；營業(yè)收入增加且成本的增長幅度低于收入增幅使營業(yè)利潤增加。利潤總額、凈利潤、增加主要是營業(yè)收入增加且成本的增幅低于收入增幅所致。山西汾酒公司在2010年-2012年期間營業(yè)總額，營業(yè)利潤和凈利潤為正，說明公司正常經(jīng)營。凈利潤逐年增高，2012年的凈利潤達到最高，比2011年增長了50.02%，2011年又比2010年增長了53.60%?？芍麧櫩傤~肯定有所增長，利潤總額的增長又是由營業(yè)利潤的增長引起的，營業(yè)收入的增長，加之三項費用的比重增減變動不大，所以營業(yè)利潤在逐年增長，財務費用為負數(shù)，表示利息收入大于支出。隨著營業(yè)收入的增加，公司的白酒銷售量必定增加，要使銷量一直增加就要在原產(chǎn)品的基礎上開發(fā)新產(chǎn)品，所以營業(yè)成本要增長。2010年，公司通過文化營銷來提升品牌價值，營銷體系整體也在不斷的優(yōu)化，同時加大市場管控力度，保證了公司營銷工作的正常運行，為產(chǎn)品市場的快速發(fā)展和后續(xù)的盈利打下了基礎。2011年，公司狠抓生產(chǎn)現(xiàn)場管理，嚴格工藝操作，保證了汾酒優(yōu)質高產(chǎn)，圓滿完成了各項生產(chǎn)任務，致使公司可以加快發(fā)展。2012年來，公司積極開展品牌建設與宣傳工作，公司“汾”商標成功申報中國馳名商標，成為山西省內唯一擁有“杏花村”、“竹葉青”、“汾”三枚中國馳名商標的企業(yè)。也成為公司一個新的里程碑。所以總的概括，山西汾酒各項利潤要素的值都有所增長，公司產(chǎn)品銷量的增加和產(chǎn)品價格的提高，就可使營業(yè)收入增加。這樣產(chǎn)品價格的提高，必定是產(chǎn)品成本的增加，所以營業(yè)成本就增加了。銷量的增加是產(chǎn)品宣傳造成的，所以銷售費用增加，其中還涉及一些運輸費人工費等。管理費用是在這些生產(chǎn)活動中，各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的嚴格控制導致的。財務費用是與銀行存款的利息相關的。大體上來說，五糧液公司的主營業(yè)務收入來自于主營銷售收入，2010-2012年度收入的明顯增加導致了凈利潤的增加。營業(yè)收入與營業(yè)成本變動關系呈正比例,這就使利潤有了增長,說明公司主營業(yè)務處于一種穩(wěn)定成熟的狀態(tài),10年至12年利潤增長的同時，銷售費用和管理費用增長幅度不明顯，是由于公司品牌價值已經(jīng)形成，沒有必要再進行擴大市場，這樣會產(chǎn)生許多不必要的廣告費。財務費用是由應收利息的增加所致。凈利潤的增長于營業(yè)收入的增長幅度相差不大，主要是由于營業(yè)成本的增長于營業(yè)收入的增長。公司的每個相關要素的增加都是節(jié)節(jié)相扣的，銷量增加，營業(yè)收入就增加，同時銷售費用就要增加，這時公司就該考慮增加產(chǎn)品的成本，而增加成本就要改善公司的管理，這時管理費用就增加了。2011年以來，公司不斷提高市場占有率，加強新產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，加大核心品牌和重點品牌的打造力度，為實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤、銷售量的增長奠定了一定的基礎。2012年，五糧液品牌價值不斷攀升，其推出的五糧醇、五糧春也在不斷的宣傳推廣中，深入消費者的心里，滿足了一大部分消費者的消費需求。所以，在原有的產(chǎn)品基礎上研發(fā)創(chuàng)新新的產(chǎn)品和在以質量為本質的基礎上控制成本，會為公司的營業(yè)帶來很大的有利條件。古井貢酒公司在三年內，各項利潤要素呈增長趨勢，其中2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入419,706萬元，同比增長26.88%，這時公司的產(chǎn)品銷量增加和產(chǎn)品價格提高的原因。利潤總額97,242.71萬元，同比增長14.39%；凈利潤72,558.93萬元，同比增長28.11%；公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況持續(xù)改善。銷售費用2012年度發(fā)生數(shù)為1,075,98萬元，比上年數(shù)增加34.82%，在公司加大促銷力度的同時，勞務費、促銷費及廣告費增加島之旅銷售費用的增加。財務費用2012年度發(fā)生數(shù)為-88,43萬元，比上年數(shù)減少36,55萬元，銀行存款利息的增加。管理費用在2012年達到39303萬元，其主要是因為公司的經(jīng)營業(yè)績良好，員工的工資及獎金增加所致。古井貢酒公司講究的技術很傳統(tǒng)，但是卻在生產(chǎn)的環(huán)節(jié)嚴格控制，這就保障了該公司的聲譽和產(chǎn)品的聲譽，以至于古井貢酒一直以來都受到消費者的青睞。公司在持續(xù)良好經(jīng)營的基礎上，合理配置市場資源，在周圍環(huán)境多變的情況下，既保證了白酒主業(yè)高速增長，也提高了盈利能力，為公司今后的發(fā)展創(chuàng)下了扎實的基礎。瀘州老窖公司生產(chǎn)和銷售“瀘州老窖”、“國窖1573”等系列酒，具備很強的獨立經(jīng)營的能力，這種強大的優(yōu)勢使公司不斷盈利。2011年實現(xiàn)利潤總額403，185萬元，同比增長38.57%；2012年實現(xiàn)利潤總額608，936萬元，同比增長33.79%，2012年銷售費用本期較上期增加275,330元，增幅70.68%，產(chǎn)生這些增幅的原因有很多，概括的來說，主要是因為，在本期公司加大了產(chǎn)品的推廣力度，例如一些廣告費的增加；再者是本期銷售規(guī)模的增長和相關費用的增長，如運輸和倉儲保管費等相應增加；財務費用本期較上期減幅為1,09%，主要是因為本期新增協(xié)議存款和存款余額上升。但是公司憑借較強的控制方法，保證了產(chǎn)品的質量的同時也保證了公司的發(fā)展。公司始終把質量作為企業(yè)生存發(fā)展的根本，繼續(xù)踐行“讓中國白酒質量看得見”。正是由于該公司在出現(xiàn)各種問題的時候，沒有輕易放棄，本著對企業(yè)內外人員和社會消費者負責的態(tài)度，積極創(chuàng)新，嚴格控制，所以才有了穩(wěn)定的盈利。3.3白酒上市公司盈利能力指標分析本文主要運用了盈利能力分析的六個主要指標：表3－3各公司盈利能力指標公司報告日期總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售毛利率銷售凈利率營業(yè)利潤率成本費用率貴州茅臺201020.8727.4590.9545.9061.56160.02201126.5035.0691.5750.2767.04203.14201231.1338.9792.2752.9571.18245.26山西汾酒201017.4225.6776.7019.9529.4841.27201118.8231.3476.0020.6030.4342.89201222.6937.3776.5921.4131.1043.86五糧液201015.7124.2868.7129.3539.2264.39201117.3326.6366.1231.4241.7571.78201222.8431.8970.5338.0050.37101.77古井貢酒201016.3729.9071.1516.7016.7021.20201113.3520.5173.9717.1217.1225.27201216.8921.5070.9117.2922.7330.01瀘州老窖201028.4239.9765.6542.4654.31104.16201124.4940.5266.2336.2647.8491.34201229.1745.2469.4139.3152.69105.22貴州茅臺公司2012年銷售毛利率為92.27%、營業(yè)利潤率為71.18%、成本費用利潤率為245.26%，說明該公司市場競爭力比較強，具有極大的上升空間，成本控制相較嚴格，標志著該公司的盈利能力也很強，但與2011年的相同指標作為對比，公司2012年的各項指標都略有下降，是由于在2012年該公司投入的營業(yè)成本很大，投資得到的回報較去年較少，但是該公司的資本獲取能力還是較強的，主要原因是公司2012年的凈資產(chǎn)和凈利潤都有所增長。由每年的總資產(chǎn)收益率得知，2012年增長了17.2%比2011年增長了26.97%有所下降，表明公司資產(chǎn)利用效率較好，表明公司資產(chǎn)利用效率較好但需要進一步提高。山西汾酒公司2012年凈資產(chǎn)收益率比2011年增長了19.24%，2011年比2010年增長了4.8%，說明公司的綜合效益大大增加，2012年總資產(chǎn)收益率比2011年增長了20.56%，2011年比2010年增長了8.04%，說明公司的發(fā)展能力和競爭實力大大增加了，再者汾酒公司推出的保健酒給其帶來了不少利潤，大大增加了其銷售量，則銷售凈率有所提高，銷售毛利率在76%上下，這說明汾酒集團的盈利還是比較穩(wěn)定的。提高盈利能力的關鍵就是提高成本控制的水平。公司的發(fā)展處于上升狀態(tài)，其在規(guī)模上都有提升，則該公司的發(fā)展前景還是良好的。營業(yè)務利潤率較穩(wěn)定，就是說汾酒集團的現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式和銷售模式還是比較符合現(xiàn)有白酒市場的，這就大大增強了汾酒集團的市場競爭力，為其以后發(fā)展壯大埋下了很好地伏筆。五糧液公司凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率的逐年增長的比例增大，且在2012年，各項指標的增長幅度比上年都有很大的提高，說明公司對市場把握的好，公司的資本運營的綜合效益有了良好的轉變，收益能力也大大提高了，毛利率和凈利潤率的進一步提升與產(chǎn)品結構調整及產(chǎn)品提價策略密切相關。該公司在2012年中，產(chǎn)品的品牌價值有了很大的提升，致使成本也有了相應的提升，但是這種成本的提升帶來的經(jīng)濟確實客觀的。古井貢酒公司在2011年總資產(chǎn)收益率有所下降時因為在凈利潤增加的同時總資產(chǎn)也在增加，且其增加幅度大于凈利潤，所以該公司在2012年合理配置各種資源，客服了各種不利于公司發(fā)展的因素，來促進產(chǎn)品的銷售，結合內部控制和優(yōu)化管理，促進公司的發(fā)展。所以在2012年公司的總資產(chǎn)收益率等各項指標都有了較大的增加。該公司還研究了許多科研成果，如“糠水比例對酒體口感質量的影響研究”，來提高產(chǎn)品的品質。更加提高了公司各項指標都有很大的提高。瀘州老窖公司2011年銷售收入同比增長22.89%，2012年銷售收入同比增長37.12%,增長幅度有很大的提高，這使國窖酒的價格堅挺，而且該公司一直以來都維護著質量的高度，價格的高度和品牌的高度，執(zhí)行著公司的品牌戰(zhàn)略。這大大的增強了公司的競爭力，牢牢的占據(jù)了我國白酒行業(yè)的陣營。加之公司加大宣傳和營銷力度，使銷售收入和銷售成本都有所增加，主要是因為中低檔產(chǎn)品銷售量增加較多所致，致使公司的銷售毛利率也逐年增加。2012年成本費用率較2011年增長了15.20%，主要是因為主要是因為銷量增長及物價水平上漲影響所致。瀘州老窖在經(jīng)營之際，不斷擴大銷售規(guī)模，在不忘質量求生存的基礎之上，為企業(yè)帶來了很大經(jīng)濟利益和社會效益。3.4白酒上市公司盈利趨勢分析通過上述的比較分析，現(xiàn)將上述五家公司盈利能力的趨勢通過主營業(yè)務利潤率來具體呈現(xiàn)。圖3－4各公司主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務利潤率與企業(yè)的盈利能力息息相關，它可以很明確的表明企業(yè)的盈利能力的穩(wěn)定性，其代表了企業(yè)在一定時期內主營業(yè)務利潤和主營業(yè)務收入的比率情況。它表明企業(yè)每單位的主營業(yè)務收入能帶來的主營業(yè)務利潤的量的多少，，所以可以很好很直觀的評價企業(yè)為了經(jīng)營效益。該指標的大小，直接反映了企業(yè)盈利能力的強弱。主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入×100%=（主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本-主營業(yè)務稅金）/主營業(yè)務收入由上圖表可以看出，貴州茅臺在10-12年之間，利潤率最高，且逐年上升。貴州茅臺公司的主營業(yè)務為主營業(yè)務為貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售；防偽技術開發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關產(chǎn)品的研制、開發(fā)。其中茅臺酒系列的酒又有白酒、啤酒、葡萄酒、果酒、黃酒。這些酒類全面的滿足了消費者的需求，并且不斷引進先進技術，強化管理，保障質量，所以其銷售量很高，進而主營業(yè)務收入很高，在者白酒的原輔材料價格上漲，使主營業(yè)務成本也增加，但還沒有對收入造成影響，所以主營業(yè)務利潤率提高，進而可知，貴州茅臺的獲利較大，經(jīng)濟效益很好。山西汾酒在10-12年之間，主營業(yè)務利潤率增長幅度平穩(wěn)，沒有很大的變動，原因是因為該公司在白酒行業(yè)發(fā)展已經(jīng)較為成熟，利潤趨于穩(wěn)定，其主要產(chǎn)品為汾酒、竹葉青酒，提供主要勞務內容為廣告服務。業(yè)務量雖沒有貴州茅臺的大，且貴州茅臺等的資本優(yōu)勢使山西汾酒的競爭力顯得不足，但是利潤穩(wěn)步增長主要是營業(yè)收入穩(wěn)中有增，縱觀其發(fā)展，這其中的原因有很多，主要是公司在原材料這方面創(chuàng)新，結合改革管理模式，在保證釀酒用糧質量穩(wěn)定、價格穩(wěn)定、數(shù)量穩(wěn)定的前提下進而又保證了產(chǎn)品的質量穩(wěn)定，順利達到了生產(chǎn)目標。再者是產(chǎn)品結構的不斷優(yōu)化，中高端產(chǎn)品銷量和收入的大幅提升，特別是公司新型推出的竹葉青酒的高端定位和白玉汾酒、玫瑰汾酒等新品的成功上市，很大程度的提升了山西汾酒在市場經(jīng)濟上的定位。五糧液集團主打濃香型酒，有五糧春、五糧神、五糧醇、添福、百家宴、長三角、兩湖春、現(xiàn)代人、金六福、瀏陽河、等各不相同的酒類和酒品，在各個層次和領域都很大限度的滿足了不同消費者的需求。該公司的高價酒銷量大于低價酒，低價酒競爭很大。經(jīng)濟效益在這三年期間平穩(wěn)良好，還有很大的發(fā)展和上升的空間。古井貢酒公司的主營產(chǎn)品有“古井貢”牌、“古井”牌及其系列濃香型白酒，酒精度從30-60不等，價格也有著高、低、中之分，可謂是完美的產(chǎn)品體系。由上圖可分析得知，公司的經(jīng)營狀況保持著穩(wěn)定的趨勢，同時又有著不斷地改善，在此期間持續(xù)提升品牌效應，改良銷售結構，大大的推動了公司銷售增長，此外該公司還不斷創(chuàng)新科研成果，如“糠水比例對酒體口感質量的影響研究”，且合理利用這些研究成果，提高了產(chǎn)品的品質，保證了產(chǎn)品質量穩(wěn)中有升。并且積極開展內部控制工作，強化企業(yè)管理。但2012年以來，在全球經(jīng)濟復雜多變和新興經(jīng)濟體增長趨緩等困境持續(xù)存在的重要前提下，國內需求減弱、成本上升和產(chǎn)能過剩等問題突出，所以致使主營業(yè)務利潤率有些下滑。瀘州老窖主營“國窖1573”、“瀘州老窖”系列酒的生產(chǎn)和銷售。該公司統(tǒng)籌布局全國市場，大力推動市場營銷，并且能夠堅守底線，過硬的控制手段，保證產(chǎn)品質量。公司始終把質量作為企業(yè)生存發(fā)展的根本，繼續(xù)踐行“讓中國白酒質量看得見”。這也使公司的社會效益不斷加大。銷售量漸增是因為中低檔產(chǎn)品銷售量增加較多所致，這也間接地加大了產(chǎn)量和庫存量。但高檔酒仍然是毛利率最高的。且經(jīng)過多年的積累，公司已形成質量、品牌等多項核心競爭力。通過以上分析結果可以得知，貴州茅臺具有很大的強優(yōu)勢，該公司的規(guī)模較大，利潤也很高，成長較快。但是瀘州老窖的凈資產(chǎn)收益率達到29.17%，與貴州茅臺相差不大，表現(xiàn)出了很強的成長能力。于此，瀘州老窖銷售凈利潤率也達到了41.05%，與貴州茅臺的43.42%又不相上下，表明了瀘州老窖在銷售費用等方面更具優(yōu)越性。貴州茅臺應保持高度競爭警惕性。通過對山西汾酒2010年至2012年三年的財務數(shù)據(jù)進行分析，并結合與其他公司公司進行對比的盈利狀況來看，山西汾酒的毛利率在同行業(yè)中也存在一定的優(yōu)勢，只要在控制好成本，其盈利能力還是會有所提高的。營業(yè)利潤率與毛利潤沒有保持一致的增長，使得成本的增加高于營業(yè)收入，管理費用也很高，總體上盈利能力呈上升趨勢，在合理管理后還是具有很好地發(fā)展前景，具有較佳的投資價值。4影響白酒行業(yè)盈利能力的因素及建議4.1影響白酒行業(yè)盈利能力的因素以上是本文對五家上市公司的盈利能力的分析，總的來說，這五家公司的盈利能力在我分析的年限之內都成上升趨勢，且在未來都有較好的發(fā)展趨勢。在面對白酒行業(yè)內各種公司、各種品牌的衍生和國家政策的改革，盡管白酒行業(yè)各個公司通過大力宣傳、改革創(chuàng)新、控制成本和質量保障等方法來改善企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利能力，但還是多多少少的收到一些因素的影響，對此進行了如下總結：最根本的，首先是國家的政策，例如稅收政策，經(jīng)濟政策，貨幣政策等，國家制定確定的稅收政策市進行宏觀調控的一種手段，稅收政策的實施與社會資源有效配置，為企業(yè)提供公平的大環(huán)境，是各企業(yè)可以公平的發(fā)展壯大。經(jīng)濟政策是國家或政府為了達到價格水平穩(wěn)定、經(jīng)濟快速增長、等宏觀經(jīng)濟政策的目標，而制定的解決經(jīng)濟問題的措施。只有在經(jīng)濟快速增長的前提下，各企業(yè)的盈利質量才會提高。白酒行業(yè)是屬于食品行業(yè)，國家政策對其影響更是很大。企業(yè)的銷售活動是企業(yè)盈利能力的重中之重，而在利潤的形成中，營業(yè)利潤又是重中之重，且營業(yè)利潤的高低直接反應了產(chǎn)品銷售額的高低，直接反應了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和實際經(jīng)濟效益。所以白酒行業(yè)應該注重企業(yè)的產(chǎn)品的銷售，由于白酒行業(yè)的特殊性還應注意產(chǎn)品的質量，產(chǎn)品的成本等因素。企業(yè)的利潤主要來自主營業(yè)務利潤、投資收益和費經(jīng)常項目，作為白酒行業(yè)，企業(yè)的利潤主要還是來自酒類的收入，白酒的利潤也是企業(yè)利潤的基礎。所以還是產(chǎn)品銷售的問題。利潤的多少可以直接反應盈利的多少，但是還應該結合當下的新形勢的會計政策，注重利潤的質量，不能一味地追求高利潤。所謂經(jīng)營模式就是企業(yè)如何盈利的方式好途徑，企業(yè)只有將內外部資源有效地結合，才可以創(chuàng)造價值，從而獲得盈利。獨特的經(jīng)營模式是企業(yè)的核心競爭力，更是企業(yè)盈利的法寶。所以很多白酒企業(yè)都在向精益的模式轉變。在白酒行業(yè)低門檻，低成本的形式下，各白酒企業(yè)應該在保障產(chǎn)品質量的重要前提之下還應不斷創(chuàng)新，以滿足不同消費者的需求。雖然制造白酒的成本低，但也應該做到有效地控制成本，控制預算，加強企業(yè)的管理。（6）最后一點還應結合我國目前的環(huán)境形勢，如節(jié)能環(huán)保，低碳生活等政策，企業(yè)在進行大量生產(chǎn)的過程中，更應該注重環(huán)境保護，改革一切可以改革的生產(chǎn)設備，盡量規(guī)避環(huán)境破壞的問題。4.2提高白酒行業(yè)盈利能力的建議面對錯綜復雜的經(jīng)濟市場，白酒行業(yè)在盈利方面存在各種各樣的問題：中國白酒市場競爭愈演愈烈，特別是高端酒類?，F(xiàn)如今對中低檔酒的要求減退，人們開始熱衷于高檔酒，且白酒類成本低，品牌多，所以競爭將會越來越激烈。假冒侵權現(xiàn)象依然存在；很多廠商收高額利潤的誘惑，生產(chǎn)假冒酒類，這樣不僅涉及侵權還嚴重的影響其他公司的聲譽。公司可以不斷引進先進的防偽技術，提升產(chǎn)品的防偽功能，加強與執(zhí)法部門的合作和溝通，加強大家力度。生產(chǎn)區(qū)的生態(tài)環(huán)境受到威脅；由于在釀造過程中產(chǎn)生的大量無法回收的垃圾，嚴重破壞了釀造區(qū)域的生態(tài)環(huán)境，這又在無形之中加大了公司經(jīng)營的壓力，要想將這種破壞降至最低，又無形之中使產(chǎn)品的成本增加。（4）國內經(jīng)濟增長下降，通貨膨脹，物價上漲；（5）今年新出臺關于白酒的政策，對其行業(yè)造成了很大的壓力；例如出臺的禁止利用公款購買酒類，香煙等高檔禮品、酒駕等等。（6）企業(yè)的增長速度很難保證保持不變的趨勢，在增長一定時間后就會回到正常的狀態(tài)，可是產(chǎn)品的銷量增長要是降下來，企業(yè)的盈利能力也會受到一定的影響。所以企業(yè)在高速增長時應該注意滿足資金需求，不能因為增加公司的負債，給企業(yè)帶來經(jīng)濟上的負擔，最終導致企業(yè)的財務困難。針對上述問題，本文從以下幾個方面總結了提高白酒行業(yè)盈利能力的建議：（1）在推動公司發(fā)展的大前提之下，企業(yè)應該加強產(chǎn)品的創(chuàng)新，產(chǎn)品的品牌效應和產(chǎn)品的營銷手段，既要選擇符合市場空間的項目，又要防止低層次的重復建，浪費資源，合理配置各種資源，積極推動公司的銷售增長。（2）管理模式的優(yōu)化和科研成果的研究出臺，可以使公司產(chǎn)品的質量不斷提升。在競爭激烈的大環(huán)境中，各公司應該加強創(chuàng)新技術，研發(fā)新產(chǎn)品，促進經(jīng)濟發(fā)展和迎合廣大消費者的需求。（3）在當下經(jīng)營模式中尋找不足，并調整與變革公司的盈利模式。采用什么樣的經(jīng)營模式，它關系到企業(yè)經(jīng)營質量與經(jīng)營能力的成長問題。（4）強化公司的內部控制和不斷優(yōu)化管理體系，使公司的治理水平得到提升。在收入增長的同時，公司應加強成本管理，費用控制，增強盈利能力。隨著公司市場越來越來成熟和品牌知名度的提高，公司銷售費用和各種成本應進行合理的控制，降低成本費用的開支，提高公司的自身競爭能力。（5）注重企業(yè)的文化建設，文化建設在企業(yè)的發(fā)展中也有不可小看的作用，開展崗位績效評估，可以為企業(yè)發(fā)展提供保障，推動員工的積極性，增強員工的歸屬感，是員工以正確積極地態(tài)度面對生產(chǎn)工作。參考文獻［1］劉淑蓉.上市公司盈利能力分析研究［J］.重慶商學院學報，2000（04）.［2］段翠蓮.對企業(yè)盈利能力分析的探究［J］.中國外貿，2012（13）.［3］陳榮奎.公司財務管理［J］.中國人民大學出版社，2006.［4］屠芳.從行業(yè)環(huán)境分析上市公司的盈利能力［J］.立信會計高等?？茖W校學報，2002（04）.［5］董波.我國首批創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力分析[J].經(jīng)濟視角(下),2013(07).［6］孟慶祥.研發(fā)投入提升企業(yè)盈利能力的滯后期研究[D].西南財經(jīng)大學,2009.［7］程培先.企業(yè)盈利能力分析應注意的幾個問題[J].商場現(xiàn)代化.2007(21).［8］李靜波.影響企業(yè)盈利能力的因素分析[J].商業(yè)經(jīng)濟.2009(07).［9］任小平.袁縱云.企業(yè)盈利能力分析應注意的若干問題[J].商業(yè)會計,2006(04).［10］盧根發(fā).如何進行企業(yè)盈利能力分析[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇,2006(04).［11］蘇龍.淺析上市公司盈利能力指標[J].湖北成人教育學院學報,2004(01).［12］董明志.關于企業(yè)盈利能力評價指標的改進[J].財會月刊,2000(12).［13］王勇.對上市公司若干盈利能力指標的再認識[J].審計理論與實踐,2003(10).［14］徐超.財務報表比率分析的局限性及解決方案[J].經(jīng)濟研究導刊.2009(18).［15］鴿翔.如何分析利潤表[J].金融會計,2004(07).［16］李萍.肖惠民.HYPERLINK"/kcms/detail/detail.aspx?filename=JIRO200305012&dbcode=CJFQ&dbname=CJFD2003&