《短期資產(chǎn)管理》

流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資金有一個(gè)不斷投入和收回的循環(huán)過(guò)程，這一過(guò)程沒(méi)有終止的日期，難以直接評(píng)價(jià)其投資報(bào)酬率，因此，流動(dòng)資金投資評(píng)價(jià)的基本方法是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要。1精選ppt學(xué)習(xí)目標(biāo)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理，包括現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)、最佳現(xiàn)金余額的確定方法；應(yīng)收賬款管理，包括應(yīng)收賬款成本、信用政策；存貨管理，包括存貨的成本、經(jīng)濟(jì)批量。2精選ppt4.1

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理（一）持有動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)現(xiàn)金管理目標(biāo)：在資產(chǎn)流動(dòng)性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。3精選ppt（二）最佳現(xiàn)金余額的確定1、現(xiàn)金的成本構(gòu)成持有成本——企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。其中：管理費(fèi)用是固定成本；再投資收益是機(jī)會(huì)成本，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。4精選ppt交易成本——現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等?，F(xiàn)金持有量越少，證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大。5精選ppt短缺成本——在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量增加而下降。6精選ppt方法一：存貨模式（BAT模型）原理：只考慮持有機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮短缺成本。即：現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本計(jì)算公式：7精選ppt8精選ppt例：某公司期初的現(xiàn)金余額為600萬(wàn)，如果每星期現(xiàn)金流入量為200萬(wàn)，現(xiàn)金流出量為500萬(wàn)，這說(shuō)明該公司每周凈流出300萬(wàn)，剛好在第二周現(xiàn)金用完。此時(shí)公司必須借錢或出售證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金，如果第三周又補(bǔ)充到600萬(wàn)，則該企業(yè)平均現(xiàn)金余額為300萬(wàn)；若將期初現(xiàn)金定為900萬(wàn)，則平均現(xiàn)金余額為450萬(wàn)，公司可以等到第四周才開始補(bǔ)充現(xiàn)金。9精選ppt10精選ppt所以：該公司年現(xiàn)金需求量=300×52=15600萬(wàn)，如果每次的交易成本=9000元，企業(yè)的必要報(bào)酬率為12%時(shí)，可以求出最合適的現(xiàn)金余額：11精選ppt方法二：隨機(jī)模式（Miller—Orr模型）計(jì)算公式其中：i有價(jià)證券日利率；b為每次固定轉(zhuǎn)換成本；δ為現(xiàn)金余額每日標(biāo)準(zhǔn)差；R最優(yōu)現(xiàn)金返回線；H現(xiàn)金控制上限；L現(xiàn)金控制下限。12精選ppt例：假定某公司有價(jià)證券年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時(shí)候銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。要求：計(jì)算最優(yōu)現(xiàn)金返回線和現(xiàn)金控制上限。13精選ppt計(jì)算：依據(jù)題意得，有價(jià)證券的日利息率為i=9%÷360=0.025%；現(xiàn)金存量下限為L(zhǎng)=1000元；b=50元。根據(jù)現(xiàn)金返回線公式得，結(jié)論：公司的現(xiàn)金持有量應(yīng)維持在5579元左右，不超過(guò)14737元，不低于1000元。14精選ppt4.2應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本

（一）功能1.促銷；2.減少存貨。15精選ppt（二）應(yīng)收賬款管理相關(guān)成本機(jī)會(huì)成本——資金投放在應(yīng)收賬款上的所喪失的其他收入。即應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金×資金成本率應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率

應(yīng)收賬款平均余額=日賒銷額×平均收現(xiàn)期

16精選ppt管理成本——資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用。壞賬成本——一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量呈正比。17精選ppt二、應(yīng)收賬款政策（信用政策）（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的要求。影響因素：同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況；企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；客戶的資信程度（信用品質(zhì)、償債能力、資本、抵押品、經(jīng)濟(jì)狀況）信用標(biāo)準(zhǔn)的確立：設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；確定客戶拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)——壞帳損失率；具體確定客戶的信用等級(jí)18精選ppt（二）信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件。包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。19精選ppt（三）收賬政策：信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。收賬政策收賬費(fèi)用機(jī)會(huì)成本壞帳損失松少多多緊多少少20精選ppt某企業(yè)2001年A產(chǎn)品銷售收入為4000萬(wàn)元，總成本為3000萬(wàn)元，其中固定成本為600萬(wàn)元。2002年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶60天信用期限(n／60)，預(yù)計(jì)銷售收入為5000萬(wàn)元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬(wàn)元；21精選ppt乙方案的信用政策為(2／10，1／20，n／90)，預(yù)計(jì)銷售收人為5400萬(wàn)元，將有30％的貨款于第10天收到，20％的貨款于第20天收到，其余50％的貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4％)，收賬費(fèi)用為50萬(wàn)元。該企業(yè)A產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為3000-6000萬(wàn)元，企業(yè)的資金成本率為8％(為簡(jiǎn)化計(jì)算，本題不考慮增值稅因素)22精選ppt(1)計(jì)算該企業(yè)2001年的下列指標(biāo)：

①變動(dòng)成本總額=3000-600=2400(萬(wàn)元)

②以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率

=2400÷4000×100％=60％23精選ppt(2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)

=10×30％+20×20％+90×50％=52(天)②應(yīng)收賬款平均余額=5400÷360×52=780(萬(wàn)元)③應(yīng)收賬款占用資金=780×60％=468(萬(wàn)元)④應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=468×8％=37.44(萬(wàn)元)⑤壞賬成本=5400×50％×4％=108(萬(wàn)元)⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44(萬(wàn)元)24精選ppt(3)計(jì)算以下指標(biāo)：①甲方案的現(xiàn)金折扣=0②乙方案的現(xiàn)金折扣=5400×30％×2％+5400×20％×1％=43.2(萬(wàn)元)③乙方案和甲方案相比，收益增加

[5400×(1-60％)-43.2]-5000×(1-60％

)=116.8(萬(wàn)元)信用成本增加=195.44-140=55.44(萬(wàn)元)最終，凈增加收益=116.8-55.44=61.36(萬(wàn)元)25精選ppt(4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說(shuō)明理由。乙方案考慮信用成本后收益大于甲方案，企業(yè)應(yīng)選用乙方案。注或：采用乙方案收益增加61.36萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)選用乙方案。26精選pptA公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，由于目前的信用政策過(guò)于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收帳費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如上表。已知A公司銷售毛利率為20％，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)始終保持60天不變，若投資要求的最低報(bào)酬率為15％。壞帳損失率是指壞帳損失占銷售額的百分比。不考慮所得稅的影響。通過(guò)計(jì)算回答：應(yīng)否改變現(xiàn)行的收帳政策？若改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？27精選ppt三、日常管理企業(yè)的信用調(diào)查：直接調(diào)查；間接調(diào)查企業(yè)的信用評(píng)估：

5C評(píng)估法（信用品質(zhì)character、償債能力capacity、資本capital、抵押品collateral、經(jīng)濟(jì)狀況conditions）；信用評(píng)分法收賬的日常管理28精選ppt4.3存貨管理一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能

1.防止停工待料；

2.適應(yīng)市場(chǎng)變化；

3.降低進(jìn)貨成本；

4.維持均衡生產(chǎn)。29精選ppt（二）存貨成本1、進(jìn)貨成本（采購(gòu)成本）——存貨的取得成本，由進(jìn)價(jià)成本和進(jìn)貨費(fèi)用構(gòu)成。一般與進(jìn)貨數(shù)量成正比例關(guān)系。2、訂貨成本——訂購(gòu)材料和商品而發(fā)生的費(fèi)用。與訂貨數(shù)量無(wú)關(guān)，而與訂貨次數(shù)呈正比例關(guān)系。30精選ppt3、儲(chǔ)存成本——企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用。一定時(shí)期內(nèi)的儲(chǔ)存成本總額等于該期內(nèi)平均存貨量與單位儲(chǔ)存成本之積。4、缺貨成本——因存貨不足而給企業(yè)造成的損失。31精選ppt三、存貨管理技術(shù)1、EOQ法EOQ是經(jīng)濟(jì)批量的簡(jiǎn)稱，是決定定貨量最常用的方式，以存貨成本最小化來(lái)決定公司訂購(gòu)的數(shù)量。32精選ppt基本模型：33精選ppt該模型有以下假設(shè):

不允許缺貨；不存在數(shù)量折扣；一次到貨；存貨需求量連續(xù)均勻。34精選ppt35精選ppt例:某企業(yè)對(duì)某種原料的年需求量為9000件,每次訂貨變動(dòng)成本為1000元,平均每天每件原料的儲(chǔ)存成本為0.2元,求每次訂貨批量.36精選ppt拓展模型：（陸續(xù)到貨）37精選ppt設(shè)每批定貨量Q，每日送貨量為P，則該批存貨全部送到所需時(shí)間是Q/P天，即送貨期，A表示年需求量，該存貨每天的耗用量為d，則送貨期內(nèi)的全部耗用量為。因?yàn)榇尕浭沁吽瓦呌茫宰畲髱?kù)存量是與批量有關(guān)的成本：38精選ppt例：某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫(kù)存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨。39精選ppt考慮數(shù)量折扣：例：某企業(yè)計(jì)劃年度共需要材料720噸，每噸的計(jì)劃價(jià)格為100元，每次定貨變動(dòng)成本400元，每噸材料的年存儲(chǔ)成本為10元，每次定貨都是一次到達(dá)，材料每天均勻使用。供應(yīng)商規(guī)定，每次定貨超過(guò)360噸，就給2%的折扣。求最佳經(jīng)濟(jì)批量。40精選ppt首先求不考慮數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量：求出批量為