社會(huì)服務(wù)行業(yè)：供給改善出境游持續(xù)反彈關(guān)注Q2低基數(shù)下子板塊修復(fù)驗(yàn)證

瀚瀚中信建投證券CHINASECURITIES證券研究報(bào)告?行業(yè)動(dòng)態(tài)供給改善出境游持續(xù)反彈，關(guān)注Q2低基數(shù)下子板塊修復(fù)驗(yàn)證社會(huì)服務(wù)核心觀點(diǎn)免稅、餐飲、酒店、化妝品多家公司披露2022年財(cái)報(bào)，受到外部沖擊因素明顯，整體經(jīng)營業(yè)績基本符合預(yù)期，部分企業(yè)業(yè)績超出預(yù)期展現(xiàn)經(jīng)營韌性。雖然多數(shù)公司業(yè)績層面下滑，但是仍然積極調(diào)整擴(kuò)張門店、穩(wěn)步推進(jìn)規(guī)劃項(xiàng)目、降本增效加強(qiáng)管理能力，隨著商旅出行消費(fèi)恢復(fù)，公司業(yè)績彈性好于疫前。目前出行消費(fèi)趨勢向好，支付寶2023Q1出境游消費(fèi)景氣洞察顯示消費(fèi)者客單價(jià)增長明顯，消費(fèi)能力依舊強(qiáng)勁。全國民航將開始執(zhí)行夏秋航季航班計(jì)劃，今年新航季的國際航線航班量已經(jīng)回到2019年75%，出行供給快速修復(fù)，預(yù)計(jì)出境游持續(xù)反彈。行業(yè)動(dòng)態(tài)信息本周（3.24-3.31）中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為0.35%、0.51%，相對上證綜指，分別跑贏0.13pct、跑贏0.29pct，相對滬深300分別跑輸0.24pct、跑輸0.09pct，在中信一級行業(yè)中排名第13、12。板塊表現(xiàn)：社服：景區(qū)板塊漲跌幅第一（+4.99%），出境游〉餐飲〉酒店〉免稅，漲跌幅分別為+1.90%、+0.89%、+0.89%、-0.72%o專業(yè)市場經(jīng)營板塊漲跌幅第一（+4.05%），一般零售〉專營連鎖〉貿(mào)易〉電商及服務(wù)，漲跌幅分別為+2.56%、-0.27%、-1.78%、-3.64%。板塊跟蹤:免稅：1、中國中免實(shí)現(xiàn)收入544.33億元，同比-19.57%，歸母凈利潤50.30億元,同比-47.89%。2、海南已全面啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作準(zhǔn)備。酒店：2022年華住集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.62億元，同比+8.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-18.21億元，同比-290.77%。餐飲2022年財(cái)報(bào)：1、奈雪的茶實(shí)現(xiàn)收入42.92億元，同比-0.12%，凈利潤-4.69億元，同比+89.63%。2、海底撈實(shí)現(xiàn)收入310.39億元，同比-24.50%,凈利潤13.74億元，同比+133.02%。3、廣州酒家實(shí)現(xiàn)收入41.12億元，同比+5.72%，歸母凈利潤5.20億元，同比-6.68%。出境游：1、據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心近日測算，預(yù)計(jì)2023年，我國國內(nèi)旅游人數(shù)約為45.5億人次，同比+80%。2、新航季國際航班量已回至2019年75%。3、支付寶發(fā)布2023Q1出境游消費(fèi)景氣洞察，國人的整體出境游消費(fèi)力已恢復(fù)至2019年同期的三成，人均交易筆數(shù)比疫情前增加了20%，人均消費(fèi)金額增加一倍?；瘖y品：貝泰妮2022年實(shí)現(xiàn)收入50.14億元，同比+24.65%，歸母凈利潤10.51億元，同比+21.82%。零售：1、名創(chuàng)優(yōu)品宣布新拓多個(gè)海外市場，與4國代理商達(dá)成簽約合作。2、中巴簽署協(xié)議，確定未來中巴跨境交易用人民幣結(jié)算。維持 強(qiáng)于大市劉樂文liulewen@SAC編號:S1440521080003SFC編號:BPC301陳如練chenrulian@SAC編號:S1440520070008SFC編號:BRV097于佳琪yujiaqibj@SAC編號:s1440521110003發(fā)布日期：2023年04月03日市場表現(xiàn)IwmzozImRIVROZommwzozom社會(huì)服務(wù)上證指數(shù)相關(guān)研究報(bào)告本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下,本報(bào)告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時(shí)請參閱最后一頁的重要聲明。血命中信建投證券CHINASECURITIES血命中信建投證券CHINASECURITIES社會(huì)服務(wù)請參閱最后一頁的重要聲明請參閱最后一頁的重要聲明行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告目錄TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"板塊表現(xiàn)及投資建議 1\o"CurrentDocument"（一） 重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤 1\o"CurrentDocument"（二） 投資建議 4\o"CurrentDocument"（三） 板塊行情 9\o"CurrentDocument"（四） 子行業(yè)表現(xiàn) 10\o"CurrentDocument"公司動(dòng)態(tài) 16\o"CurrentDocument"（一） 休閑服務(wù)板塊 16\o"CurrentDocument"（二） 商業(yè)貿(mào)易板塊 18\o"CurrentDocument"行業(yè)動(dòng)態(tài) 20\o"CurrentDocument"（一） 休閑服務(wù)板塊 20\o"CurrentDocument"（二） 商業(yè)貿(mào)易板塊 22\o"CurrentDocument"風(fēng)險(xiǎn)分析 25血命中信建投證券CHINASECURITIES血命中信建投證券CHINASECURITIES社會(huì)服務(wù)請參閱最后一頁的重要聲明#社會(huì)服務(wù)血命中信建投證券社會(huì)服務(wù)CHINASECURITIES行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告評級說明投資評級標(biāo)準(zhǔn)評級說明報(bào)告中投資建議涉及的評級標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。A股市場以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn);新三板市場以三板成指為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評級買入相對漲幅15%以上增持相對漲幅5%—15%中性相對漲幅-5%—5%之間減持相對跌幅5%—15%賣出相對跌幅15%以上行業(yè)評級強(qiáng)于大市相對漲幅10%以上中性相對漲幅-10-10%之間弱于大市相對跌幅10%以上分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明：（i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響°（ii）本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。法律主體說明本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機(jī)構(gòu)（以下合稱“中信建投”）制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。中信建投證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會(huì)許可的投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本報(bào)告署名分析師所持中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編號已披露在報(bào)告首頁。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。本報(bào)告作者所持香港證監(jiān)會(huì)牌照的中央編號已披露在報(bào)告首頁。一般性聲明本報(bào)告由中信建投制作。發(fā)送本報(bào)告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者收到本報(bào)告而視其為中信建投客戶。本報(bào)告的信息均來源于中信建投認(rèn)為可靠的公開資料，但中信建投對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載觀點(diǎn)、評估和預(yù)測僅反映本報(bào)告出具日該分析師的判斷，該等觀點(diǎn)、評估和預(yù)測可能在不發(fā)出通知的情況下有所變更，亦有可能因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)或者采用不同分析方法而與中信建投其他部門、人員口頭或書面表達(dá)的意見不同或相反。本報(bào)告所引證券或其他金融工具的過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)。報(bào)告中所含任何具有預(yù)測性質(zhì)的內(nèi)容皆基于相應(yīng)的假設(shè)條件，而任何假設(shè)條件都可能隨時(shí)發(fā)生變化并影響實(shí)際投資收益。中信建投不承諾、不保證本報(bào)告所含具有預(yù)測性質(zhì)的內(nèi)容必然得以實(shí)現(xiàn)。本報(bào)告內(nèi)容的全部或部分均不構(gòu)成投資建議。本報(bào)告所包含的觀點(diǎn)、建議并未考慮報(bào)告接收人在財(cái)務(wù)狀況、投資目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的具體情況，報(bào)告接收者應(yīng)當(dāng)獨(dú)立評估本報(bào)告所含信息，基于自身投資目標(biāo)、需求、市場機(jī)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)及其他因素自主做出決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。中信建投建議所有投資者應(yīng)就任何潛在投資向其稅務(wù)、會(huì)計(jì)或法律顧問咨詢。不論報(bào)告接收者是否根據(jù)本報(bào)告做出投資決策，中信建投都不對該等投資決策提供任何形式的擔(dān)保，亦不以任何形式分享投資收益或者分擔(dān)投資損失。中信建投不對使用本報(bào)告所產(chǎn)生的任何直接或間接損失承擔(dān)責(zé)任。在法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定允許的范圍內(nèi)，中信建投可能持有并交易本報(bào)告中所提公司的股份或其他財(cái)產(chǎn)權(quán)益，也可能在過去12個(gè)月、目前或者將來為本報(bào)告中所提公司提供或者爭取為其提供投資銀行、做市交易、財(cái)務(wù)顧問或其他金融服務(wù)。本報(bào)告內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映了署名分析師的觀點(diǎn)，分析師的薪酬無論過去、現(xiàn)在或未來都不會(huì)直接或間接與其所撰寫報(bào)告中的具體觀點(diǎn)相聯(lián)系，分析師亦不會(huì)因撰寫本報(bào)告而獲取不當(dāng)利益。本報(bào)告為中信建投所有。未經(jīng)中信建投事先書面許可，任何機(jī)構(gòu)和/或個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)、翻版、復(fù)制、發(fā)布或引用本報(bào)告全部或部分內(nèi)容，亦不得從未經(jīng)中信建投書面授權(quán)的任何機(jī)構(gòu)、個(gè)人或其運(yùn)營的媒體平臺接收、翻版、復(fù)制或引用本報(bào)告全部或部分內(nèi)容。版權(quán)所有，違者必究。中信建投證券研究發(fā)展部中信建投（國際）北京上海深圳香港東城區(qū)朝內(nèi)大街2號凱恒中心B上海浦東新區(qū)浦東南路528號南福田區(qū)福中三路與鵬程一路交中環(huán)交易廣場2期18樓座12層塔2106室匯處廣電金融中心35樓電話：（8610） 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