國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)答案已

第三章一、選擇題1、下列哪個(gè)模型不是金融機(jī)構(gòu)常用來(lái)識(shí)別和測(cè)度利率風(fēng)險(xiǎn)的模型？(B)A、久期模型B、CAMEL評(píng)級(jí)體系C、重定價(jià)模型D、到期模型2、利率風(fēng)險(xiǎn)最基本和最常見(jiàn)的表現(xiàn)形式是(A)A、再定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)B、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)C、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)D、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)3、下列資產(chǎn)與負(fù)債中，哪一個(gè)不是1年期利率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債？(D)A、20年期浮動(dòng)利率公司債券，每一年重定價(jià)一次B、30年期浮動(dòng)利率抵押貸款，每六個(gè)月重定價(jià)一次C、5年期浮動(dòng)利率定期存款，每一年重定價(jià)一次D、20年期浮動(dòng)利率抵押貸款，每?jī)赡曛囟▋r(jià)一次6個(gè)月到一年的再定價(jià)缺口為10萬(wàn)元，則該金融機(jī)構(gòu)的1年期累計(jì)再定價(jià)缺口為(A)用再定價(jià)模型，該金融機(jī)構(gòu)在利率上升1個(gè)百分點(diǎn)后(假設(shè)資產(chǎn)與負(fù)債利率變化相同)，則利息收入的變化為(B)6、一個(gè)票面利率為10%，票面價(jià)值為100萬(wàn)元，還有兩年到期的債券其現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格為(假設(shè)現(xiàn)在的市場(chǎng)利率為10%)(B)7、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)由于市場(chǎng)利率的變化，其資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值增加了3.25萬(wàn)元，負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值增加了5.25萬(wàn)元，則該金融機(jī)構(gòu)的股東權(quán)益變化為(C)B、維持不變D、無(wú)法判斷8、到期日模型是以(C)為分析計(jì)算的基礎(chǔ)來(lái)衡量金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)的。A、歷史價(jià)值B、經(jīng)濟(jì)價(jià)值C、市場(chǎng)價(jià)值D、賬面價(jià)值9、當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的再定價(jià)缺口為(B)2A、正C、0D、無(wú)法確定10、利率風(fēng)險(xiǎn)屬于(A)A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)C、政策風(fēng)險(xiǎn)D、法律風(fēng)險(xiǎn)11、下列因素哪個(gè)不是影響利率風(fēng)險(xiǎn)的一般因素(C)A、借貸資金的供求狀況B、通貨膨脹率C、稅收政策D、利率預(yù)期(C)A、修正久期B、波動(dòng)率C、凸度D、到期收益率13、如果為每半年付息，測(cè)量資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格對(duì)利率變化的敏感度的公式為(B)PRP的票面價(jià)值為1000美元。(B)B、1．94C、1.87D、1.7615、一個(gè)債券正以價(jià)格100、收益率8%交易。如果收益率增加一個(gè)基本點(diǎn)，債券的價(jià)格將減少到99.95.如果收益率減少一個(gè)基本點(diǎn)，債券的價(jià)格將升至100.04.債券的修正久期為多少？(B)A、5B、—5C、4.5D、—4.516、收益率增加10個(gè)基點(diǎn)，對(duì)十年期的久期為7、凸度為50的平價(jià)債券的價(jià)格影響是多少？(C)A、-0.705B、-0.7C、-0.698D、-0.69假設(shè)兩個(gè)債券以同樣的收益率交易，那么關(guān)于這些債券的久期正確的是什么？(A)C、A、B的久期一樣大D、以上都不對(duì)18、當(dāng)債券的到期日不斷增加時(shí)，久期也增加，但以一個(gè)(C)速率在增加。A、遞增B、不變C、遞減D、不確定19、期限為2年，面值為1000元的零息債券的久期是(C)20、債券的票面利率越大，久期(A)A、越小B、越大C、不變D、不確定21、.如果商業(yè)銀行持有1000萬(wàn)美元即期資產(chǎn)。700萬(wàn)美元即期負(fù)債，美元遠(yuǎn)期多頭500萬(wàn)，美元遠(yuǎn)期空頭300萬(wàn)，那么該商業(yè)銀行的即期凈敞口頭寸為多少(B)A.700B。300C.600D.500場(chǎng)利率上升1%，則按照久期公式計(jì)算，該債券價(jià)格(A)23、下列關(guān)于久期的論述，正確的是(A)A.久期缺口絕對(duì)值越大，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)越高B.久期缺口絕對(duì)值越小，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)越高C.久期缺口絕對(duì)值的大小與利率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有明顯的聯(lián)系D.久期缺口大小對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)大小的影響不確定，需要做具體分析24、缺口分析側(cè)重于計(jì)量利率變動(dòng)對(duì)銀行(A)的影響A短期收益B.長(zhǎng)期收益C.中期收益D.經(jīng)濟(jì)價(jià)值負(fù)債加權(quán)平均久期為3年，那么久期缺口等于(C)A.—1B1C?！?.1D0.126、下列關(guān)于銀行資產(chǎn)負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法，不正確的是(B)A.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，銀行資產(chǎn)價(jià)值下降B.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，銀行負(fù)債價(jià)值上升C.資產(chǎn)的久期越長(zhǎng)，資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)越大D.負(fù)債的久期越長(zhǎng)，負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)越大27、通常金融工具的到期日或距下一次重新定價(jià)日的時(shí)間越長(zhǎng)，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對(duì)值(B)A不變B越高C越低D無(wú)法判斷28、在某一點(diǎn)上債券的投資期限越長(zhǎng)，收益率越低，其收益率曲線為(C)A正向收益率曲線B水平收益率曲線C反向收益率曲線D波動(dòng)收益率曲線29、巴塞爾委員會(huì)建議計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí)的持有期長(zhǎng)度為(B)個(gè)營(yíng)業(yè)日A10B1C7D5假設(shè)收益率結(jié)構(gòu)平緩并且其他因子不變，該債券在期限內(nèi)的價(jià)格將(B)A增加B減少C保持不變D無(wú)法確定ABCD年32、一個(gè)投資組合經(jīng)理?yè)碛袃r(jià)值1億美元的債券頭寸。這個(gè)頭寸的修正久期為8年。凸度為150年，那么當(dāng)利率下降25個(gè)基點(diǎn)之后，債券頭寸的價(jià)格會(huì)有多大變動(dòng)(A)D券的修正久期是多少？(A)A2.62B2.85C3.00D2.7534、一個(gè)債券組合的組成如下：C利率均為10%。如果利率上漲25個(gè)基點(diǎn)，那么該債券組合及價(jià)值會(huì)(A)35、假設(shè)一個(gè)投資者以987美元購(gòu)買(mǎi)為期一個(gè)月的美國(guó)國(guó)債，到期時(shí)該投資者可以得到1000美元。計(jì)算有效年利率(A)A、17%B、15.8%C、13.0%D、11.6%36、考慮一個(gè)儲(chǔ)蓄賬戶，年利率為8%。計(jì)算需要幾年才可以使賬戶的錢(qián)加倍。選擇最接近的年數(shù)(C)(D)A、1.023B、1.457C、1.500D、2.91538、當(dāng)普通附息債券的成熟期增大時(shí)，它的久期將如何增長(zhǎng)？(B)A、均勻的無(wú)限期增加B、上升到一個(gè)確定的水平C、漸進(jìn)式地?zé)o限期增加D、在某種程度上依賴于債券是溢價(jià)還是折價(jià)。39、一個(gè)經(jīng)理想將手上的債券換成相同價(jià)格但是具有較大久期的債券。下列哪個(gè)是具有較大久期債券的特征？(C)(1)、較高的息票率(2)、更頻繁的息票支付(3)較長(zhǎng)的成熟期(4)較低的收益率A、(1)(2)(3)B、(2)(3)(4)C、(3)(4)D(1)(2)40、考慮下面的債券投資組合債券債券價(jià)格持有量修正久期A332.36B84.8954.13C786.27那么該組合的DV01(每一個(gè)基點(diǎn)的美元價(jià)值)是多少？(B)A、8019美元B、8294美元C、8584美元D、8813美元二、計(jì)算題(1)利率敏感性資產(chǎn)=200萬(wàn)元，利率敏感性負(fù)債=100萬(wàn)元；(2)利率敏感性資產(chǎn)=100萬(wàn)元，利率敏感性負(fù)債=150萬(wàn)元；(3)利率敏感性資產(chǎn)=150萬(wàn)元，利率敏感性負(fù)債=140萬(wàn)元。1000元的債券：(1)期限為2年，年利率為10%，收益率為12%的久期為多少？(2)期限為2年，收益率為11.5%的零息債券的久期為多少？3、假設(shè)一家銀行的資產(chǎn)為200億美元，負(fù)債為180億美元，所有者權(quán)益為20億美元。根據(jù)計(jì)算，該銀行的資產(chǎn)組合的久期為5年，負(fù)債組合的久期為3年。設(shè)想市場(chǎng)利率由8%上升至9%，求利率變化帶給該銀行凈值的潛在損失是多少？對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響是多少并分析引入凸性的作用。作用：根據(jù)久期模型，利率變化與債券價(jià)格變化的關(guān)系與久期D成比例。然而，若用精確的債券估值方法測(cè)算債券價(jià)格的變化，可以發(fā)現(xiàn)：當(dāng)利率大幅度上升時(shí)，久期模型高估了債券價(jià)格的跌幅；當(dāng)利率大幅度下降時(shí)，久期模型低估了債券價(jià)格的升幅。久期模型預(yù)測(cè)的利率升降對(duì)于債券價(jià)格的影響是對(duì)稱的。實(shí)際上，利率上升的資本損失效應(yīng)小于利率下降的資本利得效應(yīng)。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因在于債券價(jià)格—收益率的關(guān)系呈現(xiàn)凸性，而非久期模型所描述的線性關(guān)系。這一結(jié)果顯著高估了價(jià)格的跌幅，因此，引入凸性有利于減少這種誤差。5、假設(shè)某銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金201現(xiàn)金201個(gè)月期短期國(guó)庫(kù)券(7.05%)553個(gè)月期短期國(guó)庫(kù)券(7.25%)756個(gè)月固定利率存款(7.2%)7年期固定利率存款(8.55%)2年期浮動(dòng)利率存款452年期浮動(dòng)利率存款45(7.35%，每6個(gè)月重定價(jià)一次)48年期長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券(8.96%)120所有者權(quán)益30負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)345所有者權(quán)益30負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)345總資產(chǎn)345A.該銀行的1個(gè)月資金缺口(重定價(jià)缺口)；3個(gè)月資金缺口(重定價(jià)缺口)；6個(gè)月資金缺口(重定價(jià)缺口)；1年期資金缺口(重定價(jià)缺口)；2年期資金缺口(重定價(jià)缺口)(假設(shè)現(xiàn)金為非利率敏感性資產(chǎn))。B.若利率上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，試計(jì)算其對(duì)該銀行接下來(lái)30天的凈利息收入的影響。如果利率下三、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述收益率曲線形狀的經(jīng)濟(jì)含義。(1)向上傾斜的曲線可能意味著市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的短期利率將持續(xù)上升。因?yàn)槠毕⒅Ц妒枪潭ǖ?，未?lái)的利率上升意味著債券的折現(xiàn)率(內(nèi)部收益率)上升，現(xiàn)值(當(dāng)前的價(jià)格)下降。(2)向下傾斜的曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的短期利率會(huì)持續(xù)下降。(3)中的峰狀曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的長(zhǎng)期利率會(huì)下降，而短期利率將上升(向下彎的曲線)。或者相反，短期利率將下降，而長(zhǎng)期利率將上升(向上彎曲的曲線)。(4)平直的曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期目前的利率水平不會(huì)發(fā)生什么變化。2、收益率曲線的應(yīng)用方法有哪些？(1)尋找偏離收益率曲線的債券。由于收益率曲線是由不同期限債券的到期收益率擬合而成，n因此就有某一期限債券的益率偏離收益率曲線的可能。如果發(fā)現(xiàn)了這種債券并能確認(rèn)它的收益率會(huì)很快向收益y率曲線回落，可以選擇買(mǎi)入這種債券，因?yàn)槭找媛势?，說(shuō)明該種債券的價(jià)格偏n(2)當(dāng)收益率曲線呈現(xiàn)拱形形態(tài)時(shí)，應(yīng)關(guān)注拱型曲線上處于拐點(diǎn)上的債券。在這種特定的時(shí)態(tài)不變時(shí)，該種n債券到期時(shí)收益率會(huì)明顯下降，價(jià)格將會(huì)上漲。n(3)可以選擇滾動(dòng)投資或一次投資方式。當(dāng)投資者準(zhǔn)備進(jìn)行1年期的債券投資時(shí)，可在買(mǎi)入n3、再定價(jià)模型的不足主要體現(xiàn)在哪些方面？(1)忽視了市場(chǎng)價(jià)值效應(yīng)。利率變動(dòng)除了會(huì)影響以賬面價(jià)值計(jì)價(jià)的凈利息收入以外，還會(huì)影響到資產(chǎn)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值。(3)再定價(jià)模型還忽視了期限內(nèi)資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值?；亓髻Y金也是利率敏感的。(4)忽視了表外業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。4、簡(jiǎn)述利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響。利率上升或下降對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的影響，取決于到期期限缺口(MA-ML)的取值。若利率下降，銀行所有者或股票持有者的權(quán)益增加。相反，如果利率上升，則銀行所有者或股票持有者的權(quán)益將遭受重大損失。(2)MAML<0當(dāng)利率上升相同的百分點(diǎn)時(shí)，資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的減少小于負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值的減少。此時(shí)的△E大于零，該銀行所有者或股票持有者所遭受的損失將會(huì)減少。由此似乎可以推斷出，金融機(jī)構(gòu)免疫利率風(fēng)險(xiǎn)的最佳辦法是管理者使其資產(chǎn)和負(fù)債的期限相互