昨夜原油全線暴跌 原油市場(chǎng)或?qū)?ldquo;變天”

Word昨夜原油全線暴跌原油市場(chǎng)或?qū)ⅰ白兲臁弊蛲硪贡P時(shí)段承接前一交易日跌勢(shì)，原油市場(chǎng)全線暴跌，連帶燃料油、瀝青等原油板塊整體跌幅在5%—7%之間，5月24日凌晨1點(diǎn)30左右國內(nèi)原油期貨一度觸及跌停!暴跌行情驚呆眾多市場(chǎng)參與者，尤其是對(duì)部分原本對(duì)油價(jià)抱有期待的產(chǎn)業(yè)人士來說更是大跌眼鏡。

2021年前4個(gè)月在OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)、伊朗制裁、美國產(chǎn)量增幅不及預(yù)期的多重利多共同作用下，原油市場(chǎng)上演了近20年來最漂亮的春季攻勢(shì)，WTI原油最大漲幅一度接近50%。但隨著利多的逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)開始重新懷疑當(dāng)前的市場(chǎng)是否能夠支撐油價(jià)繼續(xù)走高。

首先，此輪上漲的最大推力OPEC+減產(chǎn)已經(jīng)不能繼續(xù)為油價(jià)上漲提供能量。從目前市場(chǎng)反映來看，投資者顯然已經(jīng)投了不認(rèn)可票。盡管在5月19號(hào)OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)(JMMC)在沙特阿拉伯吉達(dá)舉行會(huì)議上大多數(shù)成員國傾向于延長(zhǎng)石油減產(chǎn)協(xié)議。而且沙特提到當(dāng)前的石油市場(chǎng)是脆弱的，通過此次會(huì)議傳出的信息我們看出，石油輸出國們觀點(diǎn)還是很統(tǒng)一的：不會(huì)再盲目增產(chǎn)讓供應(yīng)端出現(xiàn)過剩局面，不會(huì)再讓脆弱的油價(jià)再重現(xiàn)去年四季度的暴跌，但盡管如此市場(chǎng)對(duì)此還是保持懷疑，尤其是在俄羅斯、伊拉克等態(tài)度搖擺的情況下。

昨日油價(jià)開始大跌之前的近半個(gè)月，油價(jià)暫緩回落延續(xù)振蕩之勢(shì)，伊朗制裁引發(fā)的地緣動(dòng)蕩是主要支撐因素，前期中東地區(qū)小規(guī)模動(dòng)蕩不斷，油輪爆炸、管道遇襲等事件不斷醞釀緊張氛圍，但在此背景下伊朗方面盡可能的保持了克制，不去激化局勢(shì)。日前伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊強(qiáng)調(diào)伊朗不會(huì)與美國開戰(zhàn)，也不會(huì)就伊朗核協(xié)議與美國談判，市場(chǎng)也逐步意識(shí)到中東地緣動(dòng)蕩局勢(shì)可能是有人刻意為之，綜合評(píng)估伊朗問題激化概率較小，帶有目的性的小規(guī)模事件對(duì)油價(jià)提振力度有限，資金對(duì)此類短期行為顯然保持了相對(duì)理性的態(tài)度。

其次，美國庫存累庫持續(xù)超預(yù)期開始顯現(xiàn)壓力。上一交易日EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加增加474萬桶至4.768億桶，增加1%，升至2021年8月以來的最高水平。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1220萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1992.4萬桶/日，較去年同期減少2.7%。美國上周原油出口減少42.5萬桶/日至292.2萬桶/日。汽油庫存增加371.6萬桶。在供應(yīng)趨緊的背景下，全口徑油品庫存的加速累積打擊市場(chǎng)信心，這說明市場(chǎng)需求可能并沒有想象的樂觀。

再次，中國原油需求增長(zhǎng)的虛假繁榮讓人非常擔(dān)心，作為最大原油需求增長(zhǎng)拉動(dòng)國的中國今年成品油市場(chǎng)嚴(yán)重失常，在原油價(jià)格上漲了40%的背景下，成品油價(jià)格漲幅嚴(yán)重滯后，尤其是汽油市場(chǎng)煉廠出廠價(jià)幾乎跟年初一樣，這樣的下游市場(chǎng)表現(xiàn)讓我們對(duì)中國原油真實(shí)需求打了一個(gè)大大的問號(hào)。從目前了解的情況來看，成品油市場(chǎng)的需求不振已經(jīng)開始向上傳導(dǎo)影響到煉廠開工動(dòng)力，這將逐步反映到對(duì)原油的需求上。

再次，中國原油需求增長(zhǎng)的虛假繁榮讓人非常擔(dān)心，作為最大原油需求增長(zhǎng)拉動(dòng)國的中國今年成品油市場(chǎng)嚴(yán)重失常，在原油價(jià)格上漲了40%的背景下，成品油價(jià)格漲幅嚴(yán)重滯后，尤其是汽油市場(chǎng)煉廠出廠價(jià)幾乎跟年初一樣，這樣的下游市場(chǎng)表現(xiàn)讓我們對(duì)中國原油真實(shí)需求打了一個(gè)大大的問號(hào)。從目前了解的情況來看，成品油市場(chǎng)的需求不振已經(jīng)開始向上傳導(dǎo)影響到煉廠開工動(dòng)力，這將逐步反映到對(duì)原油的需求上。

市場(chǎng)情緒方面，雖然在此之前長(zhǎng)達(dá)半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)油價(jià)保持了一個(gè)窄幅區(qū)間振蕩，以至于多數(shù)投資者和機(jī)構(gòu)對(duì)短期油價(jià)方向不敢下定論，但還是很多投資者對(duì)關(guān)鍵關(guān)口保持了高度一致地關(guān)注。譬如市場(chǎng)對(duì)WTI原油60美元關(guān)口的表現(xiàn)高度關(guān)注，因此當(dāng)油價(jià)下挫到60美元關(guān)口之后，一旦跌破此處油價(jià)跌幅迅速在半小時(shí)內(nèi)再擴(kuò)大一倍直奔58美元，這種過度關(guān)注之后的情緒宣泄也放大了油價(jià)的波動(dòng)，金融市場(chǎng)投資者群體行為同樣需要引起我們高度重視和敬畏。

經(jīng)過最近2個(gè)交易日大跌，年初以來的“漂亮