風(fēng)險(xiǎn)與收益習(xí)題解釋

本文格式為Word版，下載可任意編輯——風(fēng)險(xiǎn)與收益習(xí)題解釋第五章風(fēng)險(xiǎn)與收益答案解析

一、單項(xiàng)選擇：

1.已知某證券的β系數(shù)為2，則該證券（）。A.無風(fēng)險(xiǎn)B.有十分低的風(fēng)險(xiǎn)

C.與金融市場所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一致D.是金融市場所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的兩倍答案：D

單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，也就是相對于市場組合而言，單項(xiàng)資產(chǎn)所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。2．投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的額外收益，稱為投資的（）。A．實(shí)際收益率B．期望報(bào)酬率C．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D．必要報(bào)酬率答案：C實(shí)際收益率是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的收益率，期望報(bào)酬率是在不確定條件下，預(yù)計(jì)的某項(xiàng)資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是持有者因承受資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的額外收益；必要報(bào)酬率是投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

3．企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80％，成功后的投資報(bào)酬率為40%，開發(fā)失敗的概率為20%，失敗后的投資報(bào)酬率為-100％，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為（）。A．18%B．20%C．12%D．40%答案：C

80％×40％＋20％×（－100％）＝12％。4．投資者甘冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的誘因是（）。A．可獲得投資收益B．可獲得時(shí)間價(jià)值回報(bào)C．可獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D．可一定程度抵御風(fēng)險(xiǎn)答案：C投資者愿意冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資是為了獲得超過時(shí)間價(jià)值的那部分收益，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。5.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。以下結(jié)論中正確的是（）。A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案

C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無法評價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小答案：B

在期望值不等的時(shí)候，采用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險(xiǎn)，甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率為0.3（300

／1000），乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率為0.275(330/1200)。

6.已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（）。A.方差B.凈現(xiàn)值C.標(biāo)準(zhǔn)離差D.標(biāo)準(zhǔn)離差率答案：D在期望值相等的時(shí)候，可采用標(biāo)準(zhǔn)離差、方差衡量風(fēng)險(xiǎn)大小；在期望值不等的時(shí)候，采用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險(xiǎn)。

7．對于多方案擇優(yōu)，決策者的行動(dòng)準(zhǔn)則應(yīng)是（）。A.選擇高收益項(xiàng)目

B.選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目C.選擇低風(fēng)險(xiǎn)低收益項(xiàng)目

D.權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且還要視決策者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定答案：D

對于多方案擇優(yōu)，決策的標(biāo)準(zhǔn)是選擇高收益低風(fēng)險(xiǎn)方案，若面臨的是高風(fēng)險(xiǎn)高收益或低風(fēng)險(xiǎn)低收益，就要根據(jù)決策者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。

8.x方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.5，y方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.4，如x、y兩方案的期望值一致，則兩方案的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系為（）。A.x＞yB.x＜y

C．無法確定D．x=y答案：A

期望值相等，標(biāo)準(zhǔn)離差或方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。9．合約注明的收益率為（）。A．實(shí)際收益率B．名義收益率C．期望收益率D．必要收益率答案：B實(shí)際收益率是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的收益率；名義收益率是合約注明的收益率；期望報(bào)酬率是在不確定條件下，預(yù)計(jì)的某項(xiàng)資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率；必要報(bào)酬率是投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。10．（）以相對數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn)的大小。A．標(biāo)準(zhǔn)離差率B．方差C．標(biāo)準(zhǔn)差D．協(xié)方差答案:A

方差、標(biāo)準(zhǔn)差及協(xié)方差都是絕對數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn)。11．以下哪項(xiàng)不屬于風(fēng)險(xiǎn)控制對策（）。A．減少風(fēng)險(xiǎn)

B．轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)C．接受風(fēng)險(xiǎn)D．?dāng)U大風(fēng)險(xiǎn)答案：D

風(fēng)險(xiǎn)控制的對策有：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)。12．不列不屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的對策（）。A．確鑿的預(yù)計(jì)

B．對決策方案進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代C．向保險(xiǎn)公司投保D．分散投資答案：C

向保險(xiǎn)公司投保屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對策。

13.假使兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望值一致，但其概率分布不同，則（）A．標(biāo)準(zhǔn)差一致B.風(fēng)險(xiǎn)一致C.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一致D.風(fēng)險(xiǎn)不同正確答案：D.

14．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與以下（）因素有關(guān)。A．政治B．經(jīng)濟(jì)C．稅制改革D．銷售決策答案：D

銷售決策是公司特有風(fēng)險(xiǎn)。15．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)取決于（）。A．投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好B．資產(chǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn)C．資產(chǎn)的收益狀況D．資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)答案：A風(fēng)險(xiǎn)收益率可以表述為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率的乘積，標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了資產(chǎn)全部風(fēng)險(xiǎn)的相對大小，而風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)則取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好。16．市場組合的風(fēng)險(xiǎn)是（）。A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)C．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)答案：D

市場組合是市場上所有資產(chǎn)組成的組合。市場組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已被消除，所以，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。17．若A股票的β系數(shù)為2，B股票的β系數(shù)為1，則兩股票所承受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小為（）。A．A大于BB．B大于AC．無法確定

D．兩者承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相等答案：A

單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是相對于市場組合而言，單項(xiàng)資產(chǎn)所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。A股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場組合風(fēng)險(xiǎn)的兩倍，而B股票的風(fēng)險(xiǎn)與市場組合風(fēng)險(xiǎn)相等。

18．A股票的β系數(shù)為0.5，B股票的β系數(shù)為1，若某企業(yè)持有A、B兩種股票構(gòu)成的證券組合，在組合中的價(jià)值比例分別為70%、30%。該公司證券組合的β系數(shù)是（）。A．0.65B．0.75C．1

D．無法確定答案：A

0.5×0.7+1×0.3=0.65。

19．以下因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中投資者可以通過證券投資組合予以消減的是（D）A宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化B世界能源狀況變化

C發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)D被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤

20．甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目，則（）。A．甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目B．甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目C．甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于乙項(xiàng)目D．無法判斷答案：D在期望值相等的時(shí)候，可采用標(biāo)準(zhǔn)離差、方差衡量風(fēng)險(xiǎn)大??；在期望值不等的時(shí)候，采用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險(xiǎn)。

21．在以下各狀況，給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A．企業(yè)舉債過度B．原材料價(jià)格變動(dòng)

C．企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長D．企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定答案：A

BCD屬于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

22．根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是該資產(chǎn)的（）與市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬決定。

A．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B．總風(fēng)險(xiǎn)C．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)答案：A根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，某項(xiàng)資產(chǎn)的收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率，而風(fēng)險(xiǎn)收益率為該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積。23．證券市場線的截距是（）。A．風(fēng)險(xiǎn)收益率B．無風(fēng)險(xiǎn)收益率C．市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬D．預(yù)期收益率

答案：B

證券市場線的截距是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，斜率是市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬。

24．假使一個(gè)投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)且標(biāo)準(zhǔn)差一致的兩只股票組成且投資比重一致，則（）

A、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可全部消除B、組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為0

C、該組合的投資收益大于其中任一股票的收益

D、該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差答案：A解析：把標(biāo)準(zhǔn)差一致的完全負(fù)相關(guān)的股票按一致的比例進(jìn)行投資，股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可完全消除。

25．兩種證券完全正相當(dāng)時(shí)，由此所形成的證券組成（）。A．能適當(dāng)?shù)姆稚L(fēng)險(xiǎn)B．不能分散風(fēng)險(xiǎn)

C．證券組成風(fēng)險(xiǎn)小于單項(xiàng)證券的風(fēng)險(xiǎn)D．可分散全部風(fēng)險(xiǎn)答案：B

——兩種證券完全正相關(guān)，組合風(fēng)險(xiǎn)不減少也不擴(kuò)大。

26．當(dāng)某股票的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率時(shí)，則其貝他系數(shù)應(yīng)（）。A．大于1B．小于1C．等于1D．等于0答案：Ｄ

由資本資產(chǎn)定價(jià)模式可知，貝他系數(shù)為零則市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為零，某股票的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率。

27．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于（）造成的風(fēng)險(xiǎn)。A．宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化B．個(gè)別公司的特有事件

C．不能通過投資組合得以分散D．尋常以貝他系數(shù)來衡量答案：B

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。28．以下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的論述中正確的是（）。A．風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高B．風(fēng)險(xiǎn)是無法選擇和控制的

C．隨著時(shí)間的延續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)將不斷增大D．風(fēng)險(xiǎn)越大實(shí)際的報(bào)酬率越高答案：A投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資，就要有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作補(bǔ)償，因此風(fēng)險(xiǎn)越高要求的報(bào)酬率就越高。風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來超額收益也會(huì)帶來損失，因此實(shí)際的報(bào)酬率并不一定就高。29．以下關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模式的表述中，錯(cuò)誤的為（）。A．RF表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率B．（RM－RF）表示市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

9．衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（ABD）。A方差B標(biāo)準(zhǔn)差C收益率D標(biāo)準(zhǔn)離差率

衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要是方差、標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)離差率，收益率是衡量資產(chǎn)收益的指標(biāo)10．在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案是（）A.期望收益一致，標(biāo)準(zhǔn)離差較小的方案B.期望收益一致，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案C.期望收益較小，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案D.期望收益較大。標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案

正確答案ABD解析在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)。投資者完全可以接受的方案應(yīng)當(dāng)是收益一致。風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或收益較大。風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或風(fēng)險(xiǎn)一致。收益較大的方案。11．以下關(guān)于相關(guān)系數(shù)說法正確的是（ABCD）。A．相關(guān)系數(shù)在－1和1之間

B．相關(guān)系數(shù)為﹣1時(shí)代表這兩項(xiàng)資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)C．相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)代表完全正相關(guān)D．相關(guān)系數(shù)為0時(shí)則表示不相關(guān)

理論上，相關(guān)系數(shù)在－1和1之間，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)報(bào)酬率呈同方向變化；相關(guān)系數(shù)為負(fù)值，則表示兩種資產(chǎn)報(bào)酬率呈反方向變化。相關(guān)系數(shù)為﹣1時(shí)代表這兩項(xiàng)資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)，為+1時(shí)代表完全正相關(guān)，為0時(shí)則表示不相關(guān)。12．以下是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件有（ABD）。

A．所有投資者均追求單期資產(chǎn)的期望效用最大化，并以各備選組合的期望報(bào)酬和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇；

B．所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的滾動(dòng)性且沒有交易成本；C．只考慮公司所得稅

D．所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的

資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)沒有稅金，所以C是錯(cuò)誤的。

13.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙的標(biāo)準(zhǔn)離差，以下表述不正確的有（）。

A．甲的風(fēng)險(xiǎn)小，應(yīng)選擇甲方案B．乙的風(fēng)險(xiǎn)小，應(yīng)選擇乙方案C．甲的風(fēng)險(xiǎn)與乙的風(fēng)險(xiǎn)一致

D．難以確定，因期望值不同，需進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率甲方案的預(yù)期收益率高且風(fēng)險(xiǎn)小所以應(yīng)選擇甲方案。14．關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，以下說法中正確的是（ABCD）。A．股票的β系數(shù)反映個(gè)別股票相對于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度

B．股票組合的β系數(shù)反映股票投資組合相對于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度C．股票組合的β系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)D．股票的β系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)是反映個(gè)別股票相對于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。它可以衡量出個(gè)別股票的市場風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。股票組合的β系數(shù)是單個(gè)股票β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。

15．若兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為1，以下論述正確的是（ACB）。

A．兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全一致B．組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值C．這樣的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)

D．這樣的組合可以抵消一些公司特有風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)16．以下關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的闡述正確的是（ABCD）。A．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響了所有資產(chǎn)B．不能通過資產(chǎn)組合而消除

C．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對各項(xiàng)資產(chǎn)的影響并不是完全一致的D．衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響了所有資產(chǎn)，且不能通過資產(chǎn)組合而消除，但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對各項(xiàng)資產(chǎn)的影響并不是完全一致的。有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響大一些，而有些資產(chǎn)受的影響則較小。衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù)

17．以下關(guān)于市場組合的闡述正確的是（ABD）。A．市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合B．市場組合的收益率就是市場平均收益率C．市場組合的β為0。

D．所以市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率。市場組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已被消除，所以市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。市場組合的β為1。

18．資本資產(chǎn)定價(jià)模型說明白（AB）與（）之間的線性關(guān)系。A．風(fēng)險(xiǎn)B．收益

C．資金時(shí)間價(jià)值D．資本成本

資本資產(chǎn)定價(jià)模型說明白風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的線性關(guān)系。19．以下關(guān)系證券市場線闡述正確的有（ABC）。

A．資本資產(chǎn)定價(jià)模型用圖形加以表示，即為證券市場線B．它說明證券期望收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)之間的關(guān)系

C．證券市場線表達(dá)了資本市場達(dá)到均衡時(shí)，不同風(fēng)險(xiǎn)的證券的必要收益率D．證券市場線是不會(huì)改變的

證券市場線說明，當(dāng)所有的證券都調(diào)整到均衡水平日，所有證券的期望收益都會(huì)落在證券市場線上，證券市場線表達(dá)了資本市場達(dá)到均衡時(shí)，不同風(fēng)險(xiǎn)的證券的必要收益率。證券市場線和公司股票在線上的位置將隨一些因素的變化而變化。這些因素包括通貨膨脹的影響、風(fēng)險(xiǎn)回避程度的變化、股票β系數(shù)自身的變化等。20．以下關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型闡述正確的有（ABD）。A．資本資產(chǎn)定價(jià)模型存在著一些明顯的局限

B．資本資產(chǎn)定價(jià)模型只能大體描述出證券市場運(yùn)動(dòng)的基本狀況C．資本資產(chǎn)定價(jià)模型給出的結(jié)果是確切的

D．資本資產(chǎn)定價(jià)模型的最大貢獻(xiàn)在于對風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的表述資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場線最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述。盡管CAPM已得到廣泛認(rèn)可，但在實(shí)際運(yùn)用中，仍存在著一些明顯的局限。資本資產(chǎn)定價(jià)模型只能大體描述出證券市場運(yùn)動(dòng)的基本狀況，而不能完全確鑿?fù)嘎蹲C券市場

的一切。因此，在運(yùn)用這一模型時(shí)，應(yīng)當(dāng)更重視它所透露的規(guī)律，而不是它所給出的具體數(shù)字。

三、判斷：

1.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。（√）

2.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，市場只對某項(xiàng)資產(chǎn)所承受的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。（×）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，市場只對某項(xiàng)資產(chǎn)所承受的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資組合分散，市場不予以補(bǔ)償。3．假使市場不完善且環(huán)境存在大量磨擦，資本資產(chǎn)定價(jià)模型在應(yīng)用中會(huì)大打折扣。（√）資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在一定的基本假設(shè)前提上的，并不是在任何狀況下都百分之百適用。

4.假使把通貨膨脹因素抽象掉，投資報(bào)酬率就是時(shí)間價(jià)值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。（√）投資報(bào)酬率等于風(fēng)險(xiǎn)收益率和無風(fēng)險(xiǎn)收益率之和，而無風(fēng)險(xiǎn)收益率由資金的時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。5.對于多個(gè)投資方案而言，無論各方案的期望值是否一致，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。（√）

6．根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對等的原理，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目必然會(huì)獲得高收益。(×)解析：高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目也有可能帶來高損失。7．兩個(gè)方案比較時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說明風(fēng)險(xiǎn)越大。（×）

8．風(fēng)險(xiǎn)與收益是對等的，風(fēng)險(xiǎn)越大收益的機(jī)遇越多，實(shí)際的收益率就越高。（×）風(fēng)險(xiǎn)越大，期望的收益率就越高。

9.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的額外報(bào)酬率。（√）10．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由通貨膨脹而引起的風(fēng)險(xiǎn)。（√）11．沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（√）

一個(gè)企業(yè)即便沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可能會(huì)有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。12．資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。（√）13．預(yù)期收益率是指在確定條件下，預(yù)計(jì)的某資產(chǎn)未來實(shí)現(xiàn)的收益。（×）是在不確定條件下。

14．短期國債的利率可近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率。（√）15．風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好。（×）。取決于兩個(gè)因素：風(fēng)險(xiǎn)的大小，投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好。16．風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)帶來損失。（×）不僅帶來損失，也會(huì)有收益。17．轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)。（×）是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)對策。18．資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在組合中所占的數(shù)量比例。（×）價(jià)值比例。

19．企業(yè)將資產(chǎn)向中國人民保險(xiǎn)公司投保屬于減少風(fēng)險(xiǎn)對策。（×）是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對策。

20．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是通過資產(chǎn)組合可以分散的風(fēng)險(xiǎn)。（√）投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但無法分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

21．若某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)等于1，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比變化。（√）

22．投資于某項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和。（√）23．風(fēng)險(xiǎn)收益率可以表述為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)離差率的乘積。（√）24．證券市場線的截距是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，斜率是市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬。（√）25．在通貨膨脹率很低的狀況下，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。（×）在通貨膨脹率很低的狀況下，國庫券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。26．因企業(yè)籌集負(fù)債資金方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（×）企業(yè)籌集負(fù)債資金方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。27.當(dāng)預(yù)期收益率一致時(shí),風(fēng)險(xiǎn)回避者都會(huì)偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。（√）28．資本資產(chǎn)定價(jià)模型只能大體描述出證券市場運(yùn)動(dòng)的基本狀況，而不能完全確鑿的透露證券市場的一切。（√）

29．市場組合是市場上所有資產(chǎn)組成的組合，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（√）

30．絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零。（√）31．不能指望通過資產(chǎn)多樣化達(dá)到完全消除風(fēng)險(xiǎn)的目的，由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過風(fēng)險(xiǎn)的分散來消除的。（√）

32．β系數(shù)反映個(gè)別股票的市場風(fēng)險(xiǎn)，若β系數(shù)為零，說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)為零。（×）若β系數(shù)為零，說明該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為零。

33．若市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬是3％，某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為2，則該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6％。（√）

34．對風(fēng)險(xiǎn)回避的愿望越猛烈，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益就越高。（√）35．資本資產(chǎn)定價(jià)模型描述了時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。（）

36．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)在所有企業(yè)都存在，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是在有借入資金的企業(yè)才有。（）正確答案：(√)

解析：當(dāng)不存在借款時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就不存在。

37．β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義在于，它告訴我們相對于市場組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。（√）

38．通貨膨脹屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品開發(fā)失敗屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(√)

解析：通貨膨脹對所有的公司都有影響，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開發(fā)是否成功僅與單個(gè)公司自身的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，是個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)39．收益率標(biāo)準(zhǔn)離差率是用來表示某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值之間的離散程度的一個(gè)指標(biāo)。（×）方差或標(biāo)準(zhǔn)差是表示某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值之間的離散程度的指標(biāo)。

40．尋常，某項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。（×）標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。

41．若股票A的β系數(shù)大于1，說明股票A收益率的變動(dòng)幅度大于市場組合收益率變動(dòng)幅度?！?/p>

42．由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡一致，因此可通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，可以改變組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。（√）組合的β系數(shù)是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以可通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，可以改變組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。43．用標(biāo)準(zhǔn)差衡量風(fēng)險(xiǎn)沒有考慮投資規(guī)模因素。（√）

標(biāo)準(zhǔn)差是從絕對數(shù)的形式反映某項(xiàng)資產(chǎn)收益率的離散程度。

44．在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時(shí)，增加資產(chǎn)的個(gè)數(shù)，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會(huì)逐漸減弱。（√）

經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)說明，組合不同行業(yè)的資產(chǎn)個(gè)數(shù)達(dá)到20個(gè)時(shí)，大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已消除。此時(shí)，假使繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒有多大的實(shí)際意義。45．資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的簡單平均數(shù)。