企業(yè)理財(cái)目標(biāo)異化案例分析

案例簡(jiǎn)介第一頁，共25頁。顧雛軍（1959—）教育：碩士(天津大學(xué)，動(dòng)力工程系)

本科(江蘇工學(xué)院，熱能工程系)主要公司：格林柯爾控股公司總部：香港上市情況：香港創(chuàng)業(yè)板-8056格林柯爾科技(2000年7月)

香港-0921廣東科龍(2002年4月)

深圳-000921科龍電器(2002年4月)

深圳-000521美菱電器(2003年5月)2005年9月正式被捕，2008年因虛假注冊(cè)、挪用資金等罪一審獲判有期徒刑10年。第二頁，共25頁?？讫堧娖骺讫堧娖鞴煞萦邢薰臼侵袊畲蟮陌纂姰a(chǎn)品制造企業(yè)之一，創(chuàng)立于1984年，總部位于中國廣東順德，主要生產(chǎn)冰箱、空調(diào)、冷柜和洗衣機(jī)等系列產(chǎn)品。1996年和1999年，公司股票分別在香港和深圳兩地發(fā)行上市。2006年底，海信成功收購科龍電器，由此誕生了中國白色家電的新航母——海信科龍?？讫埰放剖侵袊壳耙?guī)模最大的制冷家電企業(yè)集團(tuán)之一，在國內(nèi)冰箱及空調(diào)市場(chǎng)均占有重要地位。第三頁，共25頁。事件始末顧雛軍接手科龍后進(jìn)行文化整合，科龍電器大部分高管相繼離職。最終，在科龍電器的6名執(zhí)行董事中，5名是具有格林柯爾背景的人。同樣，用于制衡董事會(huì)的監(jiān)事會(huì)也形成了顧氏人馬以多對(duì)少的控制局面。相反，雖然工商銀行旗下順德經(jīng)濟(jì)咨詢公司持股高達(dá)6.92%，但在公司內(nèi)根本沒有話語權(quán)。顧雛軍掌握了科龍的控制權(quán)之后：關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移財(cái)富；拖欠供應(yīng)商貸款，套取銀行資金；榨取品牌使用費(fèi)，占用科龍電器資源；操縱賬面余額，暗度巨額資金。顧雛軍利用這一系列手段侵占、挪用科龍電器財(cái)產(chǎn)累計(jì)達(dá)到34.85億元，使得科龍電器元?dú)獯髠?，輝煌不再。最后，顧雛軍因犯有虛報(bào)注冊(cè)資本罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪、挪用資金罪，數(shù)罪并罰被判處有期徒刑10年，并處罰金680萬元。1234科龍電器因?yàn)轶w制問題衰落，當(dāng)?shù)卣Y本選擇退出，顧雛軍帶領(lǐng)的格林柯爾趁機(jī)而入，虛假出資成立了順德格林柯爾，以9.08億低價(jià)收購了20.6%的科龍股權(quán)，成為最大股東。第四頁，共25頁。操縱賬面盈余，暗度巨額現(xiàn)金

通過上面的數(shù)據(jù)可以看出，科龍的主營業(yè)務(wù)收入在2001和2002均保持平穩(wěn)，但在2003年和2004年都出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)，聯(lián)系當(dāng)時(shí)的環(huán)境與情況，這種現(xiàn)象不由讓人懷疑，這種增長(zhǎng)從主營業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率上也能看出，增幅過快過大。與主營業(yè)務(wù)收入的趨勢(shì)相同，主營業(yè)務(wù)的成本也是在2003年和2004年有較大漲幅。而更加讓人注意的是主營業(yè)務(wù)稅金及附加項(xiàng)波動(dòng)很大，先在2003年實(shí)現(xiàn)巨幅增長(zhǎng)，又在2004年發(fā)生大幅下跌。以此證明，在銷售收入確認(rèn)的過程中，科龍可能存在重大問題，比如：提前確認(rèn)收入。

、第五頁，共25頁。操縱賬面盈余，暗度巨額現(xiàn)金資料一：2002～2004年報(bào)顯示，科龍電器的股東權(quán)益分別為25.8億元、28.1億元和28億元人民幣，而同期的負(fù)債分別為48.6億元、63.9億元和82.2億人民幣，其持有的現(xiàn)金分別為7.78億元、21億元和23.2億元人民幣。資料二：從2002～2004年報(bào)披露的信息來看，3年來科龍電器用于固定資產(chǎn)投資等資本支出僅有11.79億元，因此科龍的經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)并不需要如此巨額的現(xiàn)金支持。資料三：2002～2004年科龍的貨幣資金從7.78億元增加到23.20億元，增加了15.42億元，而公司3年累計(jì)盈利只有2.39億元，不需要付現(xiàn)的折舊、攤銷和計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備為11.57億元。而這些貨幣資金增加并非企業(yè)盈利所致。資料四：2004年第三季度報(bào)表披露，截至2004年9月30日，科龍電器的凈利潤為2.07億元。然而，2005年4月29日科龍電器發(fā)布2004年度報(bào)表顯示公司竟虧損達(dá)6416萬元。

、從上述資料可以看出，公司賬面長(zhǎng)期持有高額貨幣資金的余額并非日常經(jīng)營所必需的，科龍電器的年報(bào)里并沒有披露大規(guī)模投資的計(jì)劃。而現(xiàn)金是企業(yè)盈利能力最差的資產(chǎn)，科龍電器長(zhǎng)期持有大量的超額現(xiàn)金并無充分的理由支持。這一切表明，公司大量資金被非法占用了。第六頁，共25頁。分析與討論第七頁，共25頁。該公司的實(shí)際理財(cái)目標(biāo)

大股東利益最大化當(dāng)大股東利用其對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)，追求自己利益最大化而不顧其他中小股東的利益時(shí)，公司的實(shí)際理財(cái)目標(biāo)就異化成了大股東利益最大化。財(cái)務(wù)目標(biāo)異化帶來的后果這種控股股東的利己自私行為嚴(yán)重影響到了上市公司的正常經(jīng)營，致使上市公司陷入經(jīng)營困境，并且侵害了中小股東及公眾社會(huì)投資者的利益。第八頁，共25頁。原因

1.股權(quán)過于集中科龍的股權(quán)過于集中在顧雛軍手上。最嚴(yán)重時(shí)科龍60%的股權(quán)都集中在顧雛軍手上，造成一股獨(dú)大的局面。這導(dǎo)致企業(yè)的控制權(quán)掌握在顧雛軍手中，大股東顧雛軍出于私利，利用手中的控制權(quán)肆意占用或轉(zhuǎn)移公司的財(cái)產(chǎn)和利潤，漸漸對(duì)科龍進(jìn)行“掏空”。2.法制不夠完善法律對(duì)投資者的保護(hù)程度影響著“掏空”的實(shí)施，法律對(duì)投資者的保護(hù)越強(qiáng)，越能遏制大股東侵占中小股東利益的行為，倘若法律對(duì)投資者的保護(hù)很弱，“掏空”行為便更加猖狂。在顧雛軍時(shí)代，諸如《公司法》等法律法規(guī)漏洞百出，這就給顧雛軍這樣的大股東以肆意侵害科龍其他中小股東的機(jī)會(huì)。第九頁，共25頁。原因

3.上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全，不能制約控股股東侵占上市公司資金的行為。縱觀科龍20多年的歷史中，重要戰(zhàn)略和人事決策及其成敗、直至發(fā)生部分違法行為問題，無論好事壞事大股東及其代言人均是第一責(zé)任人，其他人包括多數(shù)獨(dú)立董事、執(zhí)行董事、高管們都只是掙錢干活的打工者而已，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)等幾乎形同虛設(shè)4.對(duì)上市公司監(jiān)管不嚴(yán)對(duì)上市公司監(jiān)管不嚴(yán)，致使資金占用愈演愈烈。在顧雛軍時(shí)代的科龍，財(cái)務(wù)報(bào)表被粉飾，上市公司資金不斷被大量占用挪用。但是問題長(zhǎng)期被人忽略，沒有哪個(gè)責(zé)任人受到重罰，客觀上助長(zhǎng)了這種歪風(fēng)邪氣。第十頁，共25頁。啟示

1.規(guī)范控股股東行為，加強(qiáng)控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程監(jiān)管。上市公司控制權(quán)變更直接關(guān)系到上市公司的生存和發(fā)展。因此，加強(qiáng)控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為的過程監(jiān)管乃當(dāng)務(wù)之急。（1）應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)上市公司實(shí)際控制權(quán)變更情況的監(jiān)管和審核，明確收購人應(yīng)具備的資格，要求其出具收購后對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重組方案，說明收購人在該行業(yè)已經(jīng)具有的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。（2）重點(diǎn)關(guān)注收購資金來源的合理合法性，防止其從控股的上市公司套取資金用以收購其他上市公司，并對(duì)來源于信貸的資金要求其提供與銀行簽訂的貸款合同，限制通過“過橋貸款”進(jìn)行所謂“產(chǎn)業(yè)整合”的收購行為，以此作為判斷其是否具備實(shí)際履約能力的重要標(biāo)準(zhǔn)。第十一頁，共25頁。啟示

2.強(qiáng)化上市公司監(jiān)管，完善信息披露制度.（1）要規(guī)范上市公司與控股股東的資金往來，嚴(yán)格控制上市公司對(duì)控股股東的投資行為，禁止控股股東利用其他不恰當(dāng)?shù)慕灰资侄无D(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)（2）二要要求強(qiáng)制披露上市公司金字塔式的股權(quán)結(jié)構(gòu)和交叉持股的情況，對(duì)屬于同一集團(tuán)控制的上市公司間技術(shù)轉(zhuǎn)讓與合作進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐?，及時(shí)披露公司擬進(jìn)行的并購活動(dòng)，降低股東之間的信息不對(duì)稱程度。3.完善相關(guān)法律條例，嚴(yán)控大股東制訂和完善強(qiáng)化了上市公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)的人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立方面的法律條例，鼓勵(lì)公司通過定向增發(fā)等手段實(shí)現(xiàn)整體上市，規(guī)定控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)不得利用關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組、投資等任何方式直接或者間接侵占上市公司資產(chǎn)。對(duì)違反法律條例的控股股東及實(shí)際控制人，由證監(jiān)會(huì)責(zé)令限期返還不當(dāng)利益，并視情況予以罰款。第十二頁，共25頁。啟示

4.建立建全公司治理結(jié)構(gòu)完善股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)制度，形成權(quán)利機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)與經(jīng)理層之間權(quán)責(zé)分明、各司其職、有效制衡、協(xié)調(diào)運(yùn)作的法人治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)要特別強(qiáng)調(diào)監(jiān)事會(huì)的職能。監(jiān)事會(huì)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營情況異常，可以進(jìn)行調(diào)查，必要時(shí)可以聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等協(xié)助工作。同時(shí)上市公司應(yīng)完善獨(dú)立董事制度，強(qiáng)化獨(dú)立董事的地位和作用，保護(hù)中小股東的合法權(quán)益，制止大股東的侵權(quán)行為。5.加強(qiáng)貨幣資金審計(jì)，提防現(xiàn)金欺騙。審計(jì)師要分析貨幣資金余額的合理性和真實(shí)性，高度重視銀行函證，不僅對(duì)表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行證實(shí)，更要注意查詢是否存在財(cái)務(wù)報(bào)告未記載的表外負(fù)債或擔(dān)保。在現(xiàn)金流量指標(biāo)上，不能只關(guān)注經(jīng)營現(xiàn)金流量信息，還要結(jié)合投資和籌資活動(dòng)考察現(xiàn)金流量狀況。第十三頁，共25頁。啟示

6.完善銀行等金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制，加強(qiáng)金融聯(lián)手監(jiān)督。很多企業(yè)向銀行大額貸款能夠得逞，除了其造假水平高超外，從一個(gè)側(cè)面反映了我國銀行的治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制存在缺陷。格林柯爾案例已超越了證券行業(yè)的范圍，涉及證券、銀行等多個(gè)領(lǐng)域，因此有必要加強(qiáng)金融領(lǐng)域多部門間的監(jiān)管協(xié)作，建立監(jiān)管信息的溝通機(jī)制。第十四頁，共25頁。THANKYOU

第十五頁，共25頁。制定財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)要不要考慮道德問題？

需要。

顧雛軍不顧中小股東利益也不顧公司利益，這種損人利己的自私的行為不僅不道德也是違反了法律規(guī)定。

從整個(gè)大的方面來看，道德問題說到底是企業(yè)需要承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任問題。從表面或短期來看，社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)會(huì)在一定程度上減少股東財(cái)富，而逃避社會(huì)責(zé)任，甚至傷害社會(huì)利益，反而會(huì)提高企業(yè)的價(jià)值，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任是一致的。把履行社會(huì)責(zé)任納入企業(yè)全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略中，制定出相應(yīng)的政策，已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展歷程中不可忽視的重要方面，關(guān)系到企業(yè)在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的競(jìng)爭(zhēng)力。而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)總目標(biāo)的重要組成部分，涉及到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，它與社會(huì)責(zé)任理論的結(jié)合更是一個(gè)不可避免的問題。第十六頁，共25頁。利益相關(guān)者間利益有沖突，如何實(shí)現(xiàn)利益的最大化？

股東與管理者：股東采取監(jiān)督和激勵(lì)的方法協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的沖突，避免經(jīng)營者背離股東的目標(biāo)，減少其各種形式的報(bào)酬，同時(shí)采取激勵(lì)報(bào)酬計(jì)劃，使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們采取符號(hào)企業(yè)最大利益的行動(dòng)。企業(yè)與員工：樹立以員工為中心的管理理念，不斷改革和完善人力資源政策，促使員工對(duì)企業(yè)的價(jià)值達(dá)成共識(shí)。股東與債權(quán)人：尋求立法保護(hù)，在合約中加入限制性條款，保證資金用途的正常運(yùn)行。企業(yè)與政府：合法經(jīng)營，照章納稅，力所能及的從事慈善事業(yè)，回報(bào)政府和社會(huì)，保護(hù)生態(tài)環(huán)境、注重可持續(xù)發(fā)展。第十七頁，共25頁。投資者與其他利益相關(guān)者是否可以相提并論

？

現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)基本處于股東至上模式與利益相關(guān)者模式的混合狀態(tài)，總體而言，利益相關(guān)者的利益關(guān)系基本不存在沖突，大部分利益相關(guān)者的利益是一致的，現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)要想生存和發(fā)展，就必須考慮各利益相關(guān)者的利益，因此投資者和其他利益相關(guān)者的利益都是值得關(guān)注的。第十八頁，共25頁。一個(gè)具有可持續(xù)發(fā)展能力的公司，應(yīng)如何確定其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)？

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在不同時(shí)期，不同理財(cái)環(huán)境，不同國度等因素影響，歸納起來這些目標(biāo)都受到以下共同因素的影響。所以我們?cè)诖_定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)要考慮到以下四個(gè)因素：(一)財(cái)務(wù)管理主體財(cái)務(wù)管理主體是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)應(yīng)限制在一定的組織內(nèi)，明確了財(cái)務(wù)管理的空間范圍。由于自主理財(cái)?shù)拇_立，使得財(cái)務(wù)管理活動(dòng)成為企業(yè)總體目標(biāo)的具體體現(xiàn)，這為正確確立企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)奠定了理論基礎(chǔ)。(二)財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境等財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境，以及企業(yè)類型、市場(chǎng)環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境等財(cái)務(wù)管理的微觀環(huán)境，同樣也是影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要因素之一。第十九頁，共25頁。一個(gè)具有可持續(xù)發(fā)展能力的公司，應(yīng)如何確定其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)？

(三)企業(yè)利益集團(tuán)利益關(guān)系企業(yè)利益集團(tuán)是指與企業(yè)產(chǎn)生利益關(guān)系的群體。現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的利益集團(tuán)已不是單純的企業(yè)所有者，影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、政府和企業(yè)職工等方面，不能將企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)僅僅歸結(jié)為某一集團(tuán)的目標(biāo)，而應(yīng)該是各利益集團(tuán)利益的綜合體現(xiàn)。(四)社會(huì)責(zé)任企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和社會(huì)責(zé)任客觀上存在矛盾:企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)造成利潤和股東財(cái)富的減少;企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和社會(huì)責(zé)任也有一致性:首先，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任大多是法律所規(guī)定的，如消除環(huán)境污染、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益等，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的完成，必須以承擔(dān)社會(huì)責(zé)任為前提。其次，企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，為社會(huì)多做貢獻(xiàn)，有利于企業(yè)樹立良好形象，也有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。第二十頁，共25頁。科龍電器的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是什么？

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以按照職能類型和綜合類型進(jìn)行分類。按職能可分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運(yùn)戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略；按綜合可分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。但是科龍電器的采取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不能按照常理來劃分，科隆賬面上持有大量的流動(dòng)資金，但是卻沒有進(jìn)行投資，而是被非法占用，用于顧雛軍個(gè)人投資。第二十一頁，共25頁。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系？

財(cái)務(wù)績(jī)效的體現(xiàn)(1)盈利能力。(2)營運(yùn)能力。(3)償債能力。(4)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí),企業(yè)往往需要大量籌措資金,而且更多地利用負(fù)債,因?yàn)樨?fù)債籌資能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、低收益、少分配”的特征。償債能力,抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，營運(yùn)能力強(qiáng)。當(dāng)采取穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù),將利潤積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。所以,實(shí)施穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“低負(fù)債、高收益、中分配”。盈利能力，營運(yùn)能力，償債能力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。當(dāng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù),通過采取削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出,集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！案哓?fù)債、低收益、少分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。盈利能力，營運(yùn)能力，償債能力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低。第二十二頁，共25頁。關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移財(cái)富2001年，顧雛軍入主科龍電器。其收購后做的第一件事，就是要求科龍電器用高價(jià)大量購買格林柯爾制冷劑。

2002年春節(jié)剛過，顧雛軍要求科龍電器向自己控股83.7%的天津格林柯爾制冷劑(中國)有限公司采購1000多萬元制冷劑。當(dāng)時(shí)，格林柯爾制冷劑是否能被用于科龍電器的冰箱和空調(diào)還未經(jīng)鑒定，而購買價(jià)格卻是科龍電器原來所用制冷劑的12倍。此前，顧雛軍擔(dān)任法人代表的公司生產(chǎn)的小康空調(diào)連續(xù)九次無理拒絕執(zhí)法部門的抽檢。小康空調(diào)被判定為“不合格產(chǎn)品”，原因就是安全性能和制冷性能均未達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)。第二十三頁，共25頁。拖欠供應(yīng)商貸款，套取銀行資金2004年，科龍電器的內(nèi)部票據(jù)融資的金額是外部商業(yè)票據(jù)融資的8倍左右。由于這些資金明顯不是科龍電器生產(chǎn)經(jīng)營所必需的，而顧雛軍收購其他上市公司卻需要巨額資金，因而注冊(cè)會(huì)計(jì)師懷疑科龍電器的這些貨幣資金已被挪用。