簡說基本面：兆易創(chuàng)新

簡說基本面：兆易創(chuàng)新一、兆易創(chuàng)新基本面兆易創(chuàng)新為國內存儲的龍頭企業(yè)，主營業(yè)務包括存儲器，微處理器以及傳感器等。產(chǎn)品廣泛應用于手持移動終端、消費類電子產(chǎn)品、個人電腦及周邊、網(wǎng)絡、電信設備、醫(yī)療設備、辦公設備、汽車電子以及工業(yè)控制設備等多個領域。兆易創(chuàng)新2019年全年營收32.02億元，同比增長42.62%；歸母凈利潤6.07億元，同比增長49.85%，整體都保持著高速增長。主要的業(yè)績推動力是以TWS耳機為代表的消費電子的需求猛增導致的存儲器業(yè)務的增長。兆易創(chuàng)新公司研發(fā)人員占比為55%，2019年全年研發(fā)投入為3.78億元，相比2018年增長64.33%。公司通過不斷的提升研發(fā)投入來贏得公司的競爭力。二、兆易創(chuàng)新主營業(yè)務兆易創(chuàng)新公司的主營業(yè)務主要可以分成三部分，即存儲器、微控制器和傳感器。在2019年年度報告中，存儲器業(yè)務占公司業(yè)務的80%，微控制器業(yè)務占公司業(yè)務的14%，傳感器業(yè)務占公司業(yè)務的6%。2.1存儲器存儲器業(yè)務占據(jù)了兆易創(chuàng)新整體業(yè)務的絕大部分，而存儲器業(yè)務中占比最高的是NORFLASH業(yè)務。NORFLASH業(yè)務主要應用的下游行業(yè)包括TWS耳機，車載電子，屏幕，水表等。而兆易創(chuàng)新在火爆的TWS耳機的需求推動之下，NORFLASH銷量不斷攀升，供不應求。目前在NORFLASH行業(yè)領域，兆易創(chuàng)新市占率排名世界第三，市占率為18.2%。排名第一的是中國臺灣的華邦電子（Winbond），市場占有率為26%，排名第二的是中國臺灣的旺宏電子（Maconix），市場占有率為23%。附：關于TWS耳機可以參見本人的另一篇文章《Airpods，蘋果公司的下一個iPhone？》。兆易創(chuàng)新同時還在積極布局DRAM領域，2019年公司擬募資總額不超過43.24億元，用于DRAM芯片自主研發(fā)以及產(chǎn)業(yè)化項目。主要研發(fā)17nm、19nm工藝制程下的DRAM技術，設計研發(fā)DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4系列DRAM芯片，目前還在募集資金階段，若能研發(fā)成功，將成為公司的重要業(yè)務。另外公司還在與合肥長鑫合作，為長鑫銷售存儲顆粒，若公司研發(fā)成功之后，將由長鑫進行代工。從公司的規(guī)劃來看，DRAM芯片將在2020年進行芯片流片驗證，2021年完成客戶驗證與產(chǎn)品量產(chǎn)，2022年-2025年完成多產(chǎn)品的研發(fā)與量產(chǎn)。從行業(yè)角度來看，國內DRAM市場前景廣闊，預計2021年，國內DRAM市場將達到約三千億的市場規(guī)模。2.2微控制器兆易創(chuàng)新第二個主營業(yè)務為MCU（微控制單元）業(yè)務，兆易創(chuàng)新也是國內通用MCU龍頭，在ARMCortex-M內核通用MCU市場排名第三，僅次于ST和NXP。以2018年的市場占有率為例，ST占用MCU市場的47.4%的市場份額，而NXP占據(jù)了25.2%的市場份額，排名第三的兆易創(chuàng)新占據(jù)了9.4%的市場份額。整體MCU的行業(yè)規(guī)模在2019年下降了5.8%，而兆易創(chuàng)新的MCU營收卻逆勢增長了9.9%。這主要是通過提高市占率的方式增加了營收，從而在整體行業(yè)顯現(xiàn)頹勢的情況下，業(yè)績保持強勁。2019年兆易創(chuàng)新成功研發(fā)出全球首顆通用RISC-VMCUGD32V產(chǎn)品系列。相對于ARM指令集而言，RISC-V是一種全新的指令集架構。與ARM相比，其最大的優(yōu)勢是開放，因為從歷史經(jīng)驗來看，長期來，開放的生態(tài)看會比封閉的生態(tài)要好。不過RISC-V目前的缺點也比較明顯，就是RISC-V的生態(tài)還不成熟，這主要是因為其誕生的時間比較短，很多的配套的開發(fā)環(huán)境還在發(fā)展之中。RISC-V在整體產(chǎn)業(yè)鏈完善之后，因為其開放特性，整體的研發(fā)成本將會得到很大的降低，使得產(chǎn)品具有較大的成本優(yōu)勢。這種成本優(yōu)勢與研發(fā)的靈活性對于目前新興的物聯(lián)網(wǎng)應用以及邊緣計算應用等具有很大的吸引力。隨著萬物互聯(lián)時代的到來，RISC-V有望獲得極為廣闊的行業(yè)前景。而兆易創(chuàng)新作為第一個推出RISC-V內核的MCU的公司，已經(jīng)在該領域具有一定的領先優(yōu)勢，若整體行業(yè)發(fā)展起來，將成為行業(yè)中最受益的公司之一。2.3傳感器兆易創(chuàng)新通過收購思立微開展傳感器業(yè)務，在2019年已將思立微并入報表，思立微目前已經(jīng)推出了LCD屏下光學指紋、超薄光學指紋、大面積TFT光學指紋等產(chǎn)品。思立微在2018年的時候實現(xiàn)了屏下指紋的大規(guī)模量產(chǎn)，繼匯頂科技之后，成為國內第二個實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的光學指紋芯片供應商。而思立微與匯頂科技之間也存在著一定的專利糾紛，所以思立微的2019年整體凈利潤不如預期。從行業(yè)角度來看，2019年全球屏下指紋手機出貨量約為2億臺，同比增長614%，預計整體將保持42.5%的復合增長率，到2024年將達到11.8億臺的全球出貨量。2019年的思立微的市場占有率為7%，排名第四，還具有很大的發(fā)展空間。綜上，兆易創(chuàng)新的目前的主要投資邏輯主要包括：1.以TWS耳機為代表的新興行業(yè)發(fā)展驅