財(cái)務(wù)管理大題精簡

1、某公司2013年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：(4)平均收現(xiàn)期(應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360(5)轉(zhuǎn)率(總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算)：2.5解：∵所有者權(quán)益100100200萬元，2000.5100萬元∴100100200400萬元400（）2.54001000萬元

100036018

50萬元1000因?yàn)?銷售成本

，所以計(jì)算可得：銷售成本900萬元22013A40003000萬元。(1)①變動(dòng)成本總額；②以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率。(2)①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)；(3)計(jì)算以下指標(biāo)：①甲方案的現(xiàn)金折扣；(4)該企業(yè)應(yīng)采用何種信用政策，并說明（1）30006002400（萬元）變動(dòng)成本率2400/400060%（ 2 ） 應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)30%1020%2050%9052 （天 ）應(yīng)收賬款平均余額540052780（萬維持應(yīng)收賬款所需資金78060%468（萬3604688%37.44（萬元）5400504%108（萬元）不含現(xiàn)金折扣的信用成本37.4410850195.44（萬元）0乙方案的現(xiàn)金折扣成本54002%20%43.2 （ 萬 元 ）50006001401260（萬元）乙方案信用成本后收益5400600195.4443.21321.36（萬元）兩相比較，因?yàn)橐曳桨缚鄢庞贸杀竞笫找孑^高，所以應(yīng)該選擇乙方案。1100001000（無優(yōu)先股40202，3，每股收益（2）每股凈資產(chǎn)（3）市盈率（4）已獲利倍數(shù)（5）留存盈余比率解：（1）當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤

40 400400萬元每股收益 0.4元/股（2）10% 1000每股凈資產(chǎn)1000050%元/股（3）由市凈率為3，可推出每股市價(jià)為15100015市盈率

37.5 （4）

400100

7.670.4 100（5）110.60.42、某公司生產(chǎn)DVD的生產(chǎn)能力是年產(chǎn)10000臺(tái)，變動(dòng)成本是1200元/臺(tái)，年固定成本總額5000001500302%。解：n/30n/30n/60n/120銷售金額（元）8000×9000×9500×1500=120000001500=135000001500=14250000變動(dòng)成本總額8000×9000×9500×（元）1200=96000001200=108000001200=11400000固定成本總額500000500000500000（元）信用成本前收益190000022000002350000信用成本：應(yīng)收賬款平均余額

13500000/360×60=2250000

14250000/360×120=4750000變動(dòng)成本率 1200/1500=80% 80% 80%賒銷業(yè)務(wù)占用資金

1000000×80%=800000

2250000×80%=1800000

4750000×80%=3800000應(yīng)收賬款機(jī)會(huì) 800000× 1800000× 3800000×成本成本10%=8000010%=18000010%=38000012000000×13500000×14250000×壞賬損失2%=2400002.5%=3375004%=57000012000000×13500000×14250000×收賬費(fèi)用5%=6000005%=6750005%=712500小計(jì)92000011925001662500信用成本后收益9800001007500687500因?yàn)楫?dāng)信用期限為60天時(shí)收益最大，故應(yīng)選信用期限為60天的方案。1、華星工貿(mào)股份公司8500100075001500收益分析法決策公司應(yīng)該選擇哪種籌資方案，并分析在什么樣的息稅前利潤水平下采取什么樣（1）華星工貿(mào)股份公司預(yù)計(jì)追加籌資后的每股收益為（單位：萬元：項(xiàng)目項(xiàng)目增發(fā)普通股增發(fā)債券發(fā)行優(yōu)先股息稅前利潤160016001600減：債券利息9027090稅前利潤稅前利潤151013301510減：所得稅（25%）377.5332.5377.5稅后利潤1132.5997.51132.5減：優(yōu)先股股利150普通股可分配利潤1132.5997.5982.5普通股股數(shù)（萬股）130010001000普通股每股收益（元）0.871.000.981600式增資，因?yàn)槠淦胀ü擅抗墒找孀罡摺y(cè)算每股收益無差別點(diǎn)：①增發(fā)普通股與增發(fā)債券兩種增資方式下的每股收益無差別點(diǎn)為：(EBIT9025%)(EBIT27025EBIT870（萬元）1300 1000②增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的每股收益無差別點(diǎn)為：(EBIT9025%)(EBIT9025150EBIT956.67（萬1300 1000③由上述計(jì)算可得：當(dāng)息稅前利潤為870萬元，增發(fā)普通股與增發(fā)債券的每股收益相等；870870同理，當(dāng)息稅前利潤為956.67956.67956.672、湘沙制造股份公司兩年前420002000816%，（1）計(jì)算企業(yè)采納“售舊購新”方案后的凈現(xiàn)值：2000：12000計(jì)算企業(yè)不采納該方案,使用老設(shè)備的凈現(xiàn)值：第1—8年每年的現(xiàn)金流量為：36000元第8年末的殘值為：2000元所以，未來報(bào)酬的總現(xiàn)值應(yīng)為：計(jì)算新方案比舊方案增加的凈現(xiàn)值：∵1647592156979.69

元3、An／407010銷30%解：A方案：機(jī)會(huì)成本=1800/360×40×70%×10%=14(萬元)B=1800×（30%×4%+40%×3%）=43.2（萬元平均收賬天數(shù)=30%×20+40%×30+30%×60=6+12+18=36（天）機(jī)會(huì)成本=1800/360×36×70%×10%=12.6(萬元)信用條件分析評(píng)價(jià)表單位：萬元方案A方案AB項(xiàng)目信用條n／404／20，3／30，n／60件年賒銷額18001800現(xiàn)金折扣043.2年賒銷凈額18001756.8變動(dòng)成本12601260信用成本前收益540496.8機(jī)會(huì)成本1412.6壞賬損失9054收賬費(fèi)用10070小計(jì)204136.6信用成本后收益信用成本后收益336360.2∵B方案的收益比A方案高，∴在其他條件不變的情況下，應(yīng)選擇B方案。1、湘水股份公司目前的資100040010600（108%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率為13%（1）市場(chǎng)總價(jià)值和綜合資本成本。2）如該公司計(jì)劃追加籌資40012%；40010（1）按資本資產(chǎn)定價(jià)模型：股票市場(chǎng)價(jià)值24040010125937516% （元）債券價(jià)值400937.51337.5（元）（2）計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)：因?yàn)椋‥BIT*40010%)(125%)(EBIT*40010%40012%)(125%)6040 60 EBIT*160（萬元）220151200n／30，變動(dòng)成本率為70%，資金成本率為12%Bn／50。有關(guān)三個(gè)備選方案估計(jì)的賒銷額、壞賬率和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見下表所示解： 信用條件分析評(píng)價(jià)表單位：萬元方方ABC案項(xiàng)目 信用條 件

n／40 n／50年賒銷額 1200 1500 1650變動(dòng)成本 840 1050 1155信用成本前收益 360 450 495平均余額 100 166.7 229.2維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金

70 116.7 160.4機(jī)會(huì)成本 8.4 14 19.2壞賬損失 24 45 66收賬費(fèi)用 25 32 46小計(jì) 57.4 91 131.2信用成本后收益 302.6 359 363.8A方案平均余額=1200÷360X30=100萬元維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=100X70%=70萬元機(jī)會(huì)成本=70X12%=8.4萬元B=1500÷360X40=166.7=166.7X70%==116.7機(jī)會(huì)成本=116.7X12%=14C=1650÷360X50=229.2=229.2X70%=160.4機(jī)會(huì)成本=160.4X12%=19.2∵C方案的獲利最大 ∴在其他條件不變的情況下，應(yīng)選擇c方案。3、假設(shè)有兩個(gè)投資項(xiàng)目，它們有相同的風(fēng)險(xiǎn)特征，資本成本都是10%，各自的現(xiàn)金流量如-200000-200000-200000000（2）（3）（4）（5）若是互斥的，又該怎樣選擇？NPV

2000001200000

2000000（1）

A 110% 10%)2 10%)3為計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的回收期，首先要計(jì)算它們累計(jì)的現(xiàn)金流量：年份年份AB現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)金流量0-2000000-2000000-2000000-20000001200000-18000001400000-60000021200000-6000001000000400000317000001100000400000800000項(xiàng)目A的回收期2600000

年項(xiàng)目B1

600000

1.0年）故： 1700000 1000000由于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不等，故采用逐步測(cè)試法項(xiàng)目A： 試算貼現(xiàn)率 凈現(xiàn)值18% 663006630066300663006630016300所以：

IRRA

18%(20%18%)

19.61%項(xiàng)目B: 試算貼現(xiàn)率 凈現(xiàn)值20% 919180091800918009180035200所以：

IRRB

20%(25%20%)

23.61%PI

2000000

1.22PIB

2000000

1.20則應(yīng)選擇項(xiàng)目A，因?yàn)槠鋬衄F(xiàn)值更大。1800?000為：（1）780?800（2）10781?600（3）30785?000（4）45790?000請(qǐng)分別計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本，并作出對(duì)該企業(yè)最有利的決策。（1）立即付款：10（3）30（4）45企業(yè)應(yīng)選擇在45天付款，因?yàn)榇藭r(shí)放棄折扣的機(jī)會(huì)成本最大。2、某A6.726750008.25401250（1）（2）的？計(jì)算兩個(gè)方案的總杠桿系數(shù)（1）兩個(gè)方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：EBITQpv)25%后，A、B前利潤將分別下降：EBIT200000256.72)264000（元）EBIT200000258.25)187500（元）兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：在資本結(jié)構(gòu)與利率水平不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與息稅前利潤負(fù)相關(guān)；在息稅前利潤與資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與利率正相關(guān)；在息稅前利潤與利率水平不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。兩個(gè)方案的復(fù)合杠桿系數(shù)：由于A方案的復(fù)合杠桿系數(shù)大于B