展望系列：2023年廣東省城投公司信用風(fēng)險(xiǎn)展望

東方金誠(chéng)展望系列展望系列┃2023年廣東省城投公司信用風(fēng)險(xiǎn)展望公用事業(yè)二部劉紅娟劉夢(mèng)楠伴隨新的改革開(kāi)放環(huán)境和粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略帶來(lái)的新機(jī)遇，近年來(lái)，廣東省發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量增速較快，城投企業(yè)資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)飛速增長(zhǎng)。同時(shí)，得益于廣東省良好外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，股東對(duì)城投企業(yè)的總體支持意愿及支持能力普遍較高，城投企業(yè)整體資本實(shí)力普遍增強(qiáng)，不同區(qū)域間呈現(xiàn)梯度化差異。廣東省城投企業(yè)業(yè)務(wù)多元化、市場(chǎng)化程度高，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流向好、現(xiàn)金收入比較高，但不同區(qū)域間城投企業(yè)盈利能力和獲現(xiàn)能力存在較大差異。近年來(lái)，廣東省發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模擴(kuò)容明顯，但債務(wù)負(fù)擔(dān)整體較低。城投企業(yè)債務(wù)集中分布在珠三角核心地區(qū)，貨幣資金對(duì)短期有息債務(wù)的保障程度整體很高，但保障程度整體呈下降趨勢(shì)，部分城市城投企業(yè)面臨一定短期償債壓力。在粵港澳大灣區(qū)、中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)等中央重大政策加持下，“十四五”期間廣東省將以大灣區(qū)、三大平臺(tái)、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)及區(qū)域間協(xié)調(diào)發(fā)展為主要抓手，聚焦以新一代電子信息及半導(dǎo)體與集成電路等為代表的20個(gè)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，建設(shè)世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)基地。廣東省經(jīng)濟(jì)規(guī)模連續(xù)34年居全國(guó)首位，經(jīng)濟(jì)創(chuàng)稅能力強(qiáng)且財(cái)政自給率高，且作為第一個(gè)實(shí)現(xiàn)全域無(wú)隱性債務(wù)的省份，債務(wù)率保持低水平。廣東省城投企業(yè)專(zhuān)營(yíng)地位仍較強(qiáng)，仍將普遍獲得較高的外部支持。關(guān)鍵詞：廣東省城投公司信用風(fēng)險(xiǎn)11東方金誠(chéng)展望系列 (一)與其他東部沿海省份相比，廣東省發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較少，但增速較快 3 (二)分行政層級(jí)看，發(fā)債城投企業(yè)以地級(jí)市為主；分級(jí)別看，AA級(jí)別占比高 3 (四)發(fā)債城投企業(yè)內(nèi)部分化明顯，高級(jí)別主體集中于珠三角核心城市 4 (五)從發(fā)行市場(chǎng)看，廣東省城投企業(yè)偏好銀行間和交易所市場(chǎng) 5二、城投企業(yè)評(píng)價(jià)體系 6 (一)近年來(lái)，廣東省發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模擴(kuò)容明顯，但債務(wù)負(fù)擔(dān)整體較低 8 (二)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)集中在珠三角核心地區(qū)，部分城市面臨一定短期償債壓力 9 (三)貨幣資金對(duì)短期有息債務(wù)保障能力整體較強(qiáng)，再融資能力差異懸殊 10覽 11 (三)財(cái)政收支與政府債務(wù) 22八、總結(jié)：2023年城投與區(qū)域展望 2522東方金誠(chéng)展望系列一、發(fā)債城投企業(yè)特征 (一)與其他東部沿海省份相比，廣東省發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較少，但增速較快截至2022年末，廣東省發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量為102家，位于全國(guó)第十三位；東部沿海省份江蘇、浙江、山東發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量分別是其的6.9、4.6和2.9倍，與其他東部沿海省份相比，廣東省發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較少。圖表1截至2022年末各省市發(fā)債主體數(shù)量(單位：個(gè))資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理2012年起，廣東省新增發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量顯著增加，增速較快，年增長(zhǎng)速度穩(wěn)中趨降；與其他東部省份相比，新增數(shù)量與福建省近似，與江蘇省、山東省、浙江省仍有較大差距。圖表2東部沿海省份發(fā)債城投企業(yè)新增情況(單位：個(gè))資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (二)分行政層級(jí)看，發(fā)債城投企業(yè)以地級(jí)市為主；分級(jí)別看，AA級(jí)別占比高廣東省發(fā)債城投企業(yè)以地級(jí)市為主，截至2022年末，廣東省發(fā)債城投企業(yè)中地級(jí)市主體為44家，占布上，廣東省AAA級(jí)主體22家，AA+級(jí)主體21家，AA級(jí)主體50家，AA-級(jí)主體6家，A+級(jí)主體13圖表3廣東省發(fā)債城投企業(yè)概況(單位：個(gè))資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 圖表3廣東省發(fā)債城投企業(yè)概況(單位：個(gè))資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 2017年前，廣東省新增發(fā)債城投企業(yè)以地級(jí)市主體為主；2017年后，廣東省新增發(fā)債城投企業(yè)逐步A圖表4廣東省新增發(fā)債城投企業(yè)概況(單位：個(gè))資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (四)發(fā)債城投企業(yè)內(nèi)部分化明顯，高級(jí)別主體集中于珠三角核心城市分區(qū)域看，截至2022年末，廣州市、深圳市、肇慶市發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量分別為17家、10家和9家，分列廣東省前三名；佛山市、江門(mén)市、肇慶市區(qū)縣級(jí)發(fā)債城投平臺(tái)數(shù)量占比較高，其余城市主要以地級(jí)市平臺(tái)為主；園區(qū)平臺(tái)集中分布在廣州市和深圳市。44圖表5廣東省各地市發(fā)債城投企業(yè)層級(jí)分布情況(單位：個(gè))資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理從級(jí)別分布情況來(lái)看，AA+和AAA高級(jí)別主體主要分布在廣州市、深圳市、珠海市等珠三角核心城市，其他地市城投企業(yè)級(jí)別則以AA為主。圖表6廣東省各地市發(fā)債城投企業(yè)級(jí)別分布情況(單位：個(gè))資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (五)從發(fā)行市場(chǎng)看，廣東省城投企業(yè)偏好銀行間和交易所市場(chǎng)從發(fā)行市場(chǎng)來(lái)看，廣東省城投企業(yè)偏好銀行間和交易所市場(chǎng)，2022年分別占比46%和50%；發(fā)改委端的企業(yè)債整體占比較小，且自2016年起規(guī)模逐年下降；公司債2015年在交易所市場(chǎng)首次亮相后逐年大幅增長(zhǎng)，2022年規(guī)模首次超越銀行間市場(chǎng)債券，占據(jù)廣東省城投債發(fā)行市場(chǎng)半壁江山；銀行間債券規(guī)模近年來(lái)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。55東方金誠(chéng)展望系列詳見(jiàn)/index.php?g=portal&m=lists&a=view&aid=2672圖表7廣東省發(fā)債城投企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模情況(單位：億元)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理二、城投企業(yè)評(píng)價(jià)體系根據(jù)《城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)信用評(píng)級(jí)方法及模型(RTFU002202208)》1，東方金誠(chéng)對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)信用評(píng)級(jí)分為個(gè)體信用狀況和外部支持兩部分。個(gè)體信用狀況主要考察不考慮外部支持情況下受評(píng)主體自身的信用風(fēng)險(xiǎn)程度，包括基礎(chǔ)評(píng)分和調(diào)整因素。基礎(chǔ)評(píng)分主要考察受評(píng)主體的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、盈利與獲現(xiàn)能力、債務(wù)負(fù)擔(dān)和保障程度等。調(diào)整因素主要考察受評(píng)主體業(yè)務(wù)多元化、債務(wù)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)彈性、資產(chǎn)質(zhì)量、ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理)和其他因素。外部支持主要考察支持方對(duì)受評(píng)主體的支持意愿和支持能力。伴隨新的改革開(kāi)放環(huán)境和粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略帶來(lái)的新機(jī)遇，近年來(lái)，廣東省城投企業(yè)資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)飛速增長(zhǎng)。截至2021年末，廣東省城投企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到5.51萬(wàn)億元，較十年前增長(zhǎng)了5.7倍，增長(zhǎng)速度較快；資產(chǎn)總額均值也由224億元增至755億元。從資產(chǎn)構(gòu)成看，由于廣東省城投企業(yè)市場(chǎng)化程度較高，與傳統(tǒng)城投企業(yè)有所不同，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地開(kāi)發(fā)整理等開(kāi)發(fā)成本等為主的存貨和應(yīng)收款類(lèi)科目占比不高。2021年末，廣東省城投企業(yè)中存貨、應(yīng)收款類(lèi)、在建工程及貨幣資金合計(jì)占比為32%。66東方金誠(chéng)展望系列圖表8廣東省城投企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及構(gòu)成情況(單位：億元)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理得益于廣東省良好外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，股東對(duì)城投企業(yè)的總體支持意愿及支持能力普遍較高，城投企業(yè)整體資本實(shí)力普遍增強(qiáng)；2015年后，凈資產(chǎn)規(guī)模增幅有所放緩。從凈資產(chǎn)的分布情況看，截至2021年末，】?jī)|元區(qū)間，其余區(qū)間占比則相對(duì)較小。圖表9廣東省城投企業(yè)凈資產(chǎn)情況(單位：億元)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理分區(qū)域看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)為第一梯隊(duì)，凈資產(chǎn)平均規(guī)模最高，東翼和西翼地區(qū)城投企業(yè)分列第二、三位，山區(qū)城投企業(yè)凈資產(chǎn)平均規(guī)模最低。從標(biāo)準(zhǔn)差情況看，由于西翼和山區(qū)發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較少，凈資產(chǎn)差異度較低；珠三角和東翼地區(qū)則存在較大分化，發(fā)債城投企業(yè)資本實(shí)力差異度很高。圖表10廣東省各區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)凈資產(chǎn)情況(億元)所屬區(qū)域平均數(shù)平均數(shù)排名中位數(shù)中位數(shù)中位數(shù)排名標(biāo)準(zhǔn)差珠三角1132.771560.96東翼23西翼3244資料來(lái)源：東方金誠(chéng)整理77東方金誠(chéng)展望系列四、盈利能力與獲現(xiàn)近年來(lái)，廣東省城投企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2021年為639億元，位列全國(guó)第二位，發(fā)債城投企業(yè)整體盈利能力較強(qiáng)。分區(qū)域看，2021年，珠三角地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)凈利潤(rùn)分布較為多元化，其中凈利潤(rùn)在(2，5】?jī)|元區(qū)間的城投企業(yè)數(shù)量最多，東翼、西翼和山區(qū)發(fā)債城投企業(yè)凈利潤(rùn)則較為集中，主要分圖表11廣東省城投企業(yè)盈利情況(單位：億元)廣東省城投企業(yè)凈利潤(rùn)分布情況資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理獲現(xiàn)能力方面，各層級(jí)城投分化程度逐漸收窄。省級(jí)和市級(jí)城投經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流普遍向好、現(xiàn)金收入比較高。區(qū)縣級(jí)城投現(xiàn)金收入比保持上升，但與其他層級(jí)城投企業(yè)仍存在一定差距。近年來(lái)，廣東省園區(qū)級(jí)城投企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)回款能力提升較快，2020年~2021年現(xiàn)金收入比均超過(guò)100%。圖表12廣東省城投企業(yè)現(xiàn)金收入比情況(單位：%)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理五、債務(wù)負(fù)擔(dān)及保障 (一)近年來(lái)，廣東省發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模擴(kuò)容明顯，但債務(wù)負(fù)擔(dān)整體較低從債務(wù)規(guī)模看，2021年末，廣東省發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模為17377.35億元，位于全國(guó)第八位；東部8沿海省份江蘇、浙江、山東發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模分別是其的4.4、2.9和2.0倍。從增長(zhǎng)速度看，2021年末，廣東省發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模同比增加24%，增速位列全國(guó)第二位，擴(kuò)容明顯。2021年廣東省對(duì)隱性債務(wù)進(jìn)行了置換，成為全國(guó)首個(gè)無(wú)隱性債務(wù)省份，總體來(lái)看，廣東省城投企業(yè)整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較低。圖表13各省市城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模情況(單位：億元)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (二)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)集中在珠三角核心地區(qū)，部分城市面臨一定短期償債壓力分區(qū)域看，廣東省各地級(jí)市城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模差異較大，債務(wù)集中分布在珠三角核心地區(qū)。截至2021年末，廣州市、深圳市和珠海市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)分別為6249億元、3587億元和2957億元，其余地級(jí)市城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模則均不足500億元。從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，截至2021年末，汕尾市、佛山 市、深圳市城投企業(yè)短期有息債務(wù)占比均超過(guò)30%，面臨一定短期償債壓力。 圖表14廣州市、深圳市和珠海市城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模及短期債務(wù)占比情況(單位：億元)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理99圖表15除廣州、深圳和珠海外，廣東省各地級(jí)市城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模情況(單位：億元)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (三)貨幣資金對(duì)短期有息債務(wù)保障能力整體較強(qiáng)，再融資能力差異懸殊近三年，廣東省各地市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期有息債務(wù)的覆蓋程度整體呈下降趨勢(shì)，但整體保障能力仍較強(qiáng)，惠州市、中山市城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期有息債務(wù)的保障能力逐年提升。廣東省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)再融資能力差異懸殊，以廣州市、深圳市和珠海市為代表的珠三角核心城市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流規(guī)模較大，其中廣州市2021年籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流突破1700億元，同比增長(zhǎng)148%；中山市、清遠(yuǎn)市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，再融資能力較弱。圖表16廣東省各地市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金/短期有息債務(wù)(單位：倍)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理東方金誠(chéng)展望系列圖表17廣東省各地市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流(單位：億元)所屬區(qū)域所屬區(qū)域2021年2020年2019年廣州市587.70695.201722.61深圳市367.80648.65726.06珠海市498.83843.38468.72江門(mén)市東莞市肇慶市156.36惠州市107.48佛山市湛江市中山市-24.77梅州市清遠(yuǎn)市汕頭市陽(yáng)江市汕尾市云浮市韶關(guān)市資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理六、城投企業(yè)概覽 截至2022年6月末，廣州市共有5家市級(jí)發(fā)債城投企業(yè)，職能定位有所區(qū)分。圖表18廣州市市級(jí)發(fā)債城投企業(yè)概覽(單元：億元)平臺(tái)名稱(chēng)控股股東最新主體評(píng)級(jí)首次發(fā)債時(shí)間城投業(yè)務(wù)類(lèi)型總資總資產(chǎn)2021年末凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)有息債務(wù)廣州交通投資集團(tuán)有限公司廣州市國(guó)資委AAA2010城投(多775.3廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司廣州市財(cái)政局AAA2013城投(多廣州金融控股集團(tuán)有限公司廣州市人民政府AAA2016金控廣州產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司廣州市國(guó)資委AAA2021產(chǎn)投587.4廣州市城投投資有限公司廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司AA+2021城投(多385.7213.9資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (1)廣州交投：主要從事廣州市交通類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自高速公路通行費(fèi)和工程施工業(yè)務(wù)。截至2023年3月7日，廣州交投存量城投債20只，債券余額321.94億元，債券類(lèi)型較為多 (2)廣州城建：系廣州市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主要實(shí)體，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自貿(mào)易、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。截至2023年3月7日，廣州城建存量城投債9只，債券余額164億元，債券類(lèi)型以中票為主。主11東方金誠(chéng)展望系列 (3)廣州城投：廣州城建子公司。截至2023年3月7日，廣州交投存量城投債僅1只，債券余額23億元，為非公開(kāi)公司債。 (4)廣州金控：為廣州市政府的全牌照金融投資管理平臺(tái)，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自銀行、證券等主金融板塊。截至2023年3月7日，廣州金控存量城投債21只，債券余額164億元，債券類(lèi)型以公司債為 權(quán)持股平臺(tái)、資本運(yùn)作管理平臺(tái)、戰(zhàn)略投資發(fā)展平臺(tái)及公共資金增值平臺(tái)，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自電力、天然氣、環(huán)保板塊。截至2023年3月7日，廣州產(chǎn)控存量城投債9只，債券余額133.30億元，以銀行間產(chǎn)品為主。廣州市目前共有3個(gè)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)(廣州開(kāi)發(fā)區(qū)、南沙經(jīng)開(kāi)區(qū)、增城經(jīng)開(kāi)區(qū))和9個(gè)省級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)。截至2022年6月末，廣州市園區(qū)發(fā)債平臺(tái)共7家，其中5家為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)平臺(tái)2，1家為南沙經(jīng)開(kāi)區(qū)1家為番禺區(qū)萬(wàn)博商務(wù)區(qū)平臺(tái)。其中，開(kāi)發(fā)區(qū)控股為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)資產(chǎn)規(guī)模最大的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)實(shí)體，主要從事供熱發(fā)電、物業(yè)經(jīng)營(yíng)、園區(qū)代建、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)；開(kāi)發(fā)區(qū)投資定位為以交通設(shè)施建設(shè)、園區(qū)建設(shè)運(yùn)營(yíng)、城市更新改造為主要發(fā)展方向，以重大產(chǎn)業(yè)投資和資本運(yùn)營(yíng)為支撐的投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；高新區(qū)投資為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)重要的國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體，主要承擔(dān)物業(yè)租賃及管理、市政拆遷及代建、招商引資服務(wù)業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)融資租賃、股權(quán)投資、大宗商品貿(mào)易、酒店住宿及餐飲等，此外還承擔(dān)廣州國(guó)際生物島片區(qū)的項(xiàng)目建設(shè)工作；科學(xué)城集團(tuán)、知識(shí)城集團(tuán)作為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)重要的國(guó)有資產(chǎn)投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)主體之一，分別深耕于科學(xué)城、知識(shí)城的開(kāi)發(fā)建設(shè)。圖表19廣州市園區(qū)級(jí)發(fā)債城投企業(yè)概覽(單元：億元)平臺(tái)名稱(chēng)控股股東園區(qū)類(lèi)別最新主體評(píng)級(jí)首次發(fā)債時(shí)間總資總資產(chǎn)2021年末凈凈資產(chǎn)有息債務(wù)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)控股集團(tuán)有限公司廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)地級(jí)AAA2010451.2564.2廣州開(kāi)發(fā)區(qū)投資集團(tuán)有限公司廣州開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局地級(jí)AA+2012388.6184.6廣州高新區(qū)投資集團(tuán)有限公司廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)地級(jí)AA+2015635.6229.5291.8科學(xué)城(廣州)投資集團(tuán)有限公司廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)地級(jí)AA+2019320.2566.9廣州南沙資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司廣州南沙經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)區(qū)縣級(jí)AA2020知識(shí)城(廣州)投資集團(tuán)有限公司廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)地級(jí)AAA2020502.3152.6183.6廣州市番禺信息技術(shù)投資發(fā)展有限公司廣州市番禺區(qū)人民政府區(qū)縣級(jí)AA2016247.9105.3資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理截至2022年6月末，廣州市區(qū)縣級(jí)發(fā)債平臺(tái)僅為廣州市番禺交通建設(shè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“番禺交通”)；番禺交通是番禺區(qū)重要的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體，主要負(fù)責(zé)番禺區(qū)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理、路橋及交通設(shè)施運(yùn)營(yíng)，同時(shí)從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、房屋租賃和物業(yè)管理等業(yè)務(wù)。截至2022年6月末，番禺交通總資產(chǎn)170.1億元，凈資產(chǎn)63.4億元，有息債務(wù)80.03億元；番禺交通現(xiàn)有1只存量城投債(22番禺01)。廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、廣州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、廣州出口加工區(qū)、廣州保稅區(qū)、中新廣州知識(shí)城合署辦公，實(shí)行“五區(qū)合一”的管理體制，統(tǒng)稱(chēng)“廣州開(kāi)發(fā)區(qū)”。黃埔區(qū)、廣州開(kāi)發(fā)區(qū)深度融合，對(duì)外公布合并公開(kāi)經(jīng)濟(jì)財(cái)政運(yùn)行數(shù)據(jù)。東方金誠(chéng)展望系列 截至2022年6月末，深圳市共有4家市級(jí)發(fā)債城投企業(yè)，控股股東均為深圳市國(guó)資委，職能定位有所區(qū)分:圖表20深圳市市級(jí)發(fā)債城投企業(yè)概覽(單元：億元)平臺(tái)名稱(chēng)最新主體評(píng)級(jí)首次發(fā)債時(shí)間城投業(yè)務(wù)類(lèi)型2021年末總資產(chǎn)凈資產(chǎn)有息債務(wù)深圳市投資控股有限公司AAA2012產(chǎn)投深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司AAA2014創(chuàng)投508.7272.7177.0深圳市人才安居集團(tuán)有限公司AAA2020房投86.1深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司AAA2020金控795.4376.0276.2資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (1)深圳人才安居：為深圳市委市政府保障深圳人才安居樂(lè)業(yè)的平臺(tái)，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)深圳市人才安居住房的投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自人才房租賃業(yè)務(wù)。截至2023年3月7日，深圳人才安居存量城投債19只，債券余額281.70億元，債券類(lèi)型較為多元，以中票、公司債為主。 (2)深圳投控：深圳市政府重要的資本投資主體，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自科技金融、科技園區(qū)和科技產(chǎn)業(yè)三大板塊。截至2023年3月7日，深圳投控存量城投債26只，債券余額326.30億元，債券類(lèi)型多元，以公司債為主。 (3)深圳創(chuàng)投：深圳國(guó)資委下屬股權(quán)投資平臺(tái)，核心業(yè)務(wù)包括直接股權(quán)投資和私募股權(quán)投資基金管理。截至2023年3月7日，深圳創(chuàng)控存量城投債12只，債券余額113.5億元，債券類(lèi)型公司債為主。 大板塊。截至2023年3月7日，深圳資本存量城投債7只，債券余額91.01億元，債券類(lèi)型以公司債為主。截至2022年6月末，深圳市共有2家區(qū)縣發(fā)債城投企業(yè)，分別位于福田區(qū)和坪山區(qū)。其中深圳市福田投資控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福田投控”)為福田區(qū)最重要的棚戶(hù)區(qū)改造和國(guó)有資產(chǎn)管理主體，主要從事的福田區(qū)內(nèi)的城市更新及棚戶(hù)區(qū)改造、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)區(qū)域?qū)I(yíng)性很強(qiáng)，截至2021年末福田投控總資產(chǎn)近200億元，但有息債務(wù)規(guī)模僅有8.0億元，該財(cái)務(wù)特點(diǎn)與福田區(qū)地方財(cái)政實(shí)力雄厚不無(wú)關(guān)系；但近年來(lái)受內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、疫情等因素影響，公司自身負(fù)責(zé)融資投資建設(shè)項(xiàng)目增加，福田投控債務(wù)增加較快但總量仍較低。從債券發(fā)行來(lái)看，福田投控于2020年12月開(kāi)始在公開(kāi)市場(chǎng)債券融資，近三年共發(fā)行了兩只超短融和1只公司債，截至2023年2月末存量債務(wù)余額為10億元。圖表21深圳市區(qū)縣級(jí)發(fā)債城投企業(yè)概覽 億元)平臺(tái)名稱(chēng)控股股東最新主體評(píng)級(jí)首次發(fā)債時(shí)間城投業(yè)務(wù)類(lèi)型2021年末總資產(chǎn)凈資產(chǎn)有息債務(wù)深圳市福田投資控股有限公司福田區(qū)國(guó)資委AAA2020城投(多126.88.0深圳市坪山區(qū)城市建設(shè)投資有限公司坪山區(qū)國(guó)資委AA+2021城投(多59.0資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理截至2022年6月末，深圳市共有2家園區(qū)發(fā)債城投企業(yè)，分別負(fù)責(zé)深圳市區(qū)多個(gè)園區(qū)以及深汕特別合作區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)；其中，廣東深汕投資控股集團(tuán)有限公司為2022年首次發(fā)債主體，總資產(chǎn)、東方金誠(chéng)展望系列凈資產(chǎn)和有息債務(wù)規(guī)模都很小，但該公司在建及擬建項(xiàng)目規(guī)模很大，與深汕特別合作區(qū)目前處于建設(shè)期起步階段相吻合。圖表22深圳市園區(qū)級(jí)發(fā)債城投企業(yè)概覽(單元：億元)平臺(tái)名稱(chēng)園區(qū)名稱(chēng)控股股東最新主體評(píng)級(jí)首次發(fā)債時(shí)間2021年末總資產(chǎn)凈資產(chǎn)有息債務(wù)深圳市特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司泰然科技園、天安科技園、深華科技工業(yè)園等多個(gè)工業(yè)園區(qū)深圳市國(guó)資委AAA2013427廣東深汕投資控股集團(tuán)有限公司深汕特別合作區(qū)深汕特別合作區(qū)管委會(huì)AA2022資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理持 廣東省地處中國(guó)大陸最南部，位于南嶺以南，南海之濱。東鄰福建，北接江西、湖南，西接廣西，南鄰南海，珠江口東西兩側(cè)分別與香港、澳門(mén)特別行政區(qū)接壤，西南部雷州半島隔瓊州海峽與海南省相望。全省陸地面積為17.98萬(wàn)平方公里，約占全國(guó)陸地面積的1.87%；大陸岸線(xiàn)長(zhǎng)3368.1公里，占全國(guó)1/4；下轄21個(gè)地級(jí)市、65個(gè)市轄區(qū)、20個(gè)縣級(jí)市、34個(gè)縣、3個(gè)自治縣；海岸線(xiàn)及地級(jí)市個(gè)數(shù)均居全國(guó)首位。2021年末，廣東省的常住人口為12684萬(wàn)人，占全國(guó)人口9.0%，常住人口城鎮(zhèn)化率74.6%，為近十年全國(guó)人口凈流入最多的省份。從地形條件來(lái)看，廣東省地貌類(lèi)型復(fù)雜多樣，山地多平地少；其中山地、丘陵、臺(tái)地和平原分別占全省土地總面積的33.7%、24.9%、14.2%和21.7%。地勢(shì)總體北高南低，北部多為山地和高丘陵，南部則為平原和臺(tái)地。平原以珠江三角洲平原面積最大，潮汕平原次之，此外還有高要、清遠(yuǎn)、楊村和惠陽(yáng)等沖積平原。廣東省交通四通八達(dá)，為亞太交通中心。水路方面，廣東珠三角港口與港澳為國(guó)際最繁忙的港口群之一，目前已構(gòu)成以珠三角港口群為核心，粵東、粵西港口集群為兩極的發(fā)達(dá)的內(nèi)陸和海上運(yùn)輸體系；其中廣州港和深圳港集裝箱吞吐量分列全國(guó)第三和第五(2022年數(shù)據(jù))。公路方面，2021年末，廣東高速公路通車(chē)總里程突破1.1萬(wàn)公里，連續(xù)8年居全國(guó)第一；省內(nèi)“縣縣通高速”，構(gòu)成以珠江三角洲為核心，沿海為扇面、沿海港口(城市)為龍頭向山區(qū)和內(nèi)陸省區(qū)輻射的快速路網(wǎng)；跨省25條出省高速，含京港區(qū)機(jī)場(chǎng)群，其中廣州白云機(jī)場(chǎng)和深圳寶安機(jī)場(chǎng)均為4F機(jī)場(chǎng)，其中白云機(jī)場(chǎng)為國(guó)內(nèi)三大復(fù)合樞紐機(jī)場(chǎng)之一，深圳寶安機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)干線(xiàn)機(jī)場(chǎng)、四大航空貨運(yùn)中心及快件集散中心之一；另外省內(nèi)還有其他9個(gè)機(jī)場(chǎng)。鐵路方面，廣東為華南鐵路樞紐中心，國(guó)家“八縱八橫”干線(xiàn)鐵路中的三縱、一橫均經(jīng)過(guò)廣東；主要包括沿海高鐵、京港(臺(tái))通道、京哈-京港澳通道和廣昆通道橫線(xiàn)。圖表23廣東省區(qū)位及整體區(qū)域分布情況資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理2、全域展望：以粵港澳大灣區(qū)及中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)“雙區(qū)”建設(shè)為抓手，做好“兩個(gè)重要窗口”建設(shè)廣東作為改革開(kāi)放的排頭兵及先行地，習(xí)近平總書(shū)記在參加十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議廣東代表團(tuán)審議時(shí)，對(duì)廣東提出了"四個(gè)走在全國(guó)前列"的要求，明確“廣東既是向世界展示我國(guó)改革開(kāi)放成就的重要窗口，也是國(guó)際社會(huì)觀察我國(guó)改革開(kāi)放的重要窗口”。深圳是我國(guó)第一批經(jīng)濟(jì)特區(qū)，依托政策和區(qū)位等優(yōu)勢(shì)，改革開(kāi)放四十年來(lái)各項(xiàng)事業(yè)取得顯著成績(jī)，深圳敢闖敢試、敢為人先，創(chuàng)造了發(fā)展史上的奇跡，成為全國(guó)改革開(kāi)放的一面旗幟。為了在新時(shí)代推動(dòng)深圳改革開(kāi)放再出發(fā)，2020年中共中央辦公廳國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)綜合改革試點(diǎn)實(shí)施方案(2020－2025年)》，支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)。為了在新時(shí)代推動(dòng)全面開(kāi)放新格局，“一國(guó)兩制”事業(yè)發(fā)展的新實(shí)踐，進(jìn)一步密切內(nèi)地與港澳交流合作，我國(guó)提出打造粵港澳大灣區(qū)世界級(jí)城市群。2017年7月，國(guó)家發(fā)改委、粵港澳三方簽訂《深化粵港澳合作推進(jìn)大灣區(qū)建設(shè)框架協(xié)議》，標(biāo)志著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的正式啟動(dòng)；2019年2月，中共中央、國(guó)務(wù)院正式印發(fā)了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》；同時(shí)，分別于2019年~2022年陸續(xù)發(fā)布了珠海橫琴粵澳深度合作區(qū)、深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)和廣州南沙粵港澳合作區(qū)三大平臺(tái)的建設(shè)方案。灣區(qū)。根據(jù)主流的灣區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，一般認(rèn)為灣區(qū)會(huì)依次經(jīng)歷港口經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)四個(gè)階段。與其他灣區(qū)比較，粵港澳大灣區(qū)還存在一定的差距；從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、人口和貨物吞吐量來(lái)看，粵港澳大灣區(qū)均有較大優(yōu)勢(shì)；從發(fā)展階段來(lái)看，其他灣區(qū)已從貨品輸出地發(fā)展成為全球各項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)、重要技術(shù)的重要輸出地，但粵港澳大灣區(qū)目前在全球更重要的角色和功能則是制造中心，屬于港口、工業(yè)和服務(wù)三周期疊加發(fā)展的階段。另外，粵港澳大灣區(qū)還面臨2種制度、3種貨幣、4個(gè)核心城市配套、7個(gè)制造業(yè)城市、各城市優(yōu)劣勢(shì)非常顯著的挑戰(zhàn)。東方金誠(chéng)展望系列圖表24粵港澳大灣區(qū)城市群及三大平臺(tái)定位情況平臺(tái)功功能定位設(shè)立初心為澳門(mén)產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展創(chuàng)造條件，發(fā)展澳門(mén)經(jīng)濟(jì)多元的新產(chǎn)業(yè)、科技研發(fā)和高端制造產(chǎn)業(yè)，及便利澳門(mén)居民生活就業(yè)的新家園。地處粵港澳大灣區(qū)的幾何中心，作為科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)合作基地、青年創(chuàng)業(yè)就業(yè)平臺(tái)和對(duì)外開(kāi)放門(mén)戶(hù)，成為香港、澳門(mén)更好融入國(guó)家發(fā)展大局的重要載體和有力支撐。含航運(yùn)、金融、貿(mào)易、科技、法律及政府治理等珠海橫琴粵澳深度合作區(qū)廣州南沙粵港澳全面合作區(qū)深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合多領(lǐng)域深港合作，在“一國(guó)兩制”框架下先行先作區(qū)試，建設(shè)高水平對(duì)外開(kāi)放門(mén)戶(hù)樞紐。資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理3、各區(qū)域展望：“一核一帶一區(qū)”五大都市圈促進(jìn)區(qū)域均衡發(fā)展，以珠三角為核心，沿海向東西拓展，圈根據(jù)廣東省國(guó)土資源廳發(fā)布出臺(tái)的《廣東省國(guó)土空間規(guī)劃2020—2035年》，“十四五”期間廣東將構(gòu)建五大都市圈，優(yōu)化“一核一帶一區(qū)”產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)協(xié)同發(fā)展。通過(guò)圍繞“一核一帶一區(qū)”區(qū)域發(fā)展格局，培育壯大廣州、深圳、珠江口西岸、汕潮揭、湛茂五大都市圈，強(qiáng)化都市圈內(nèi)市政基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)調(diào)布局，推進(jìn)都市圈內(nèi)城市間產(chǎn)業(yè)分工協(xié)作，強(qiáng)化生態(tài)環(huán)境共保共治，推進(jìn)公共服務(wù)共建共享。、惠州、東莞、中山、江門(mén)、肇慶9市；“一帶”即沿海經(jīng)濟(jì)帶，是新時(shí)代全省發(fā)展的主戰(zhàn)場(chǎng)，重點(diǎn)推進(jìn)汕潮揭城市群和湛茂陽(yáng)都市區(qū)，強(qiáng)化基建和臨港產(chǎn)業(yè)布局，含珠三角沿海7市和東西兩翼地區(qū)7市；“一帶”總體來(lái)看，未來(lái)廣東省經(jīng)濟(jì)將以珠三角為核心，沿海向東西拓展，構(gòu)建以廣州、深圳、珠海、汕頭和湛江為中心的五大都市圈，促進(jìn)區(qū)域間的協(xié)調(diào)發(fā)展。在區(qū)域空間規(guī)劃上增強(qiáng)廣州、深圳中心城市能級(jí)，積極發(fā)揮核心引擎功能，輻射帶動(dòng)廣州、深圳都市圈內(nèi)城市加快發(fā)展；強(qiáng)化珠海作為珠江口西岸核心城市定位，推動(dòng)珠中江協(xié)同發(fā)展，聯(lián)動(dòng)陽(yáng)江協(xié)同建設(shè)粵港澳大灣區(qū)輻射帶動(dòng)粵西地區(qū)發(fā)展重要增長(zhǎng)極；強(qiáng)化汕頭、湛江省域副中心城市和沿海經(jīng)濟(jì)帶重要發(fā)展極功能定位大力推進(jìn)汕都市圈的發(fā)展，積極參與粵閩浙沿海城市群、北部灣城市群建設(shè)及粵港澳大灣區(qū)的戰(zhàn)略樞紐。圖表25廣東省“十四五”期間四大區(qū)域發(fā)展定位及人口布局情況資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理東方金誠(chéng)展望系列 (二)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展1、經(jīng)濟(jì)概況：省級(jí)層面來(lái)看，廣東省“富可敵國(guó)”經(jīng)濟(jì)規(guī)模連續(xù)34年居全國(guó)首位，近十年經(jīng)濟(jì)增速與全國(guó)基本持平，人均GDP第七得益于改革開(kāi)放的政策紅利及毗鄰港澳臺(tái)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，廣東省經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提升。廣東地區(qū)生產(chǎn)總值從1978年的185.85億元(全國(guó)第5位)上升到2022年12.91萬(wàn)億元，連續(xù)34年居全國(guó)首位，占全國(guó)總量10.7%。若與其他國(guó)家和地區(qū)比較，廣東省經(jīng)濟(jì)規(guī)模已全面超越“亞洲四小龍”，僅次于世界排名第9位的加拿大(按2021年數(shù)據(jù))，實(shí)至名歸的“富可敵國(guó)”。從經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，2011年~2021年廣東省增速與全國(guó)基本持平；2022年受疫情等因素影響，廣東省經(jīng)濟(jì)增速為1.9%，低于全國(guó)水平(3.0%)。人均GDP方面，從全國(guó)對(duì)比來(lái)看，廣東數(shù)據(jù)不如經(jīng)濟(jì)總量亮眼。廣東人均GDP從1978年的370元增加至2021年的9.83萬(wàn)元，是同期全國(guó)人均GDP的1.22倍，在全國(guó)各省(自治區(qū)、直轄市)排名7位，處于中等偏上水平；在經(jīng)濟(jì)規(guī)模前十的各省(自治區(qū)、直轄市)排名第5位。圖表26廣東省經(jīng)濟(jì)規(guī)模、增速及人均GDP情況(單位：億元、%)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理展望2023年，在推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展總要求下，廣東省將緊握粵港澳大灣區(qū)、深圳先行示范區(qū)和橫琴、前海、南沙三大平臺(tái)等重大政策機(jī)遇，以大灣區(qū)國(guó)際科技創(chuàng)新中心、綜合性國(guó)家科學(xué)中心和高水平人才高地等重要項(xiàng)目為抓手，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)“強(qiáng)芯補(bǔ)鏈”及區(qū)域間的均衡發(fā)展，預(yù)計(jì)廣東省地區(qū)經(jīng)濟(jì)仍將保持增勢(shì)。根據(jù)《2023年廣東人民政府工作報(bào)告》，2023年地區(qū)生產(chǎn)總值預(yù)期增長(zhǎng)5%以上。2、從省內(nèi)各城市來(lái)看，擁有廣深佛莞四座萬(wàn)億級(jí)城市，受地理位置及地形影響，區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距大，經(jīng)濟(jì)重心在大灣區(qū)，區(qū)域間發(fā)展不平衡問(wèn)題突出廣東省內(nèi)區(qū)域間發(fā)展差距大，經(jīng)濟(jì)高度集中于珠江三角洲，區(qū)域間發(fā)展不平衡問(wèn)題突出。珠江三角洲9市(大灣區(qū)城市)緊鄰港澳區(qū)域，屬珠三角平原地區(qū)，依托區(qū)位和資源稟賦決定了其在廣東的獨(dú)特地位，該區(qū)域占廣東省土地面積只有30%，但卻集中了全省近88%的財(cái)政收入(按一般公共預(yù)算收入)、80%的GDP和61%的人口。廣東省東翼4市及西翼3市均為沿海城市、地勢(shì)較為平坦，且有一定的工業(yè)基礎(chǔ)，但離珠三角經(jīng)濟(jì)中心較遠(yuǎn)，近年來(lái)發(fā)展緩慢，總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大，且缺區(qū)域中心城市。北部山區(qū)5市普遍遠(yuǎn)離珠三角中心城市，以山地為主，如梅州市大概為“八山一水一分田”，且肩負(fù)一定的生態(tài)保護(hù)和發(fā)展農(nóng)業(yè)的任務(wù)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模都比較小。圖表27廣東省各城市經(jīng)濟(jì)分布情況(單位：億元、%)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理從經(jīng)濟(jì)規(guī)模及增速來(lái)看，珠三角城市群整體實(shí)力很強(qiáng)，全國(guó)24席經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)萬(wàn)億的城市中有4席在該區(qū)域，但該區(qū)域內(nèi)部差距亦較大，大概可以按離廣深兩座核心城市距離遠(yuǎn)近斷層向周邊遞減，珠三角9市大概可以分為三個(gè)梯隊(duì)。第一梯隊(duì)為頭部城市深圳和廣州，2022年經(jīng)濟(jì)規(guī)模分別為3.2萬(wàn)億元和2.9萬(wàn)億元，其中深圳位居全國(guó)城市的第3名(僅次于上海和北京)，廣州位居第5名(2022年被重慶超越，較2021年下降1名)；其中深圳是全國(guó)第1個(gè)、也是唯一的經(jīng)濟(jì)規(guī)模邁進(jìn)3萬(wàn)億的地級(jí)市。2017年深圳經(jīng)濟(jì)規(guī)模首次超越廣州，成為全國(guó)地級(jí)市經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的城市。從經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，2022年深圳和廣州的經(jīng)濟(jì)增速分別為3.3%和1.0%，均低于全國(guó)增速，近兩年受疫情、房地產(chǎn)調(diào)控政策及龍頭企業(yè)國(guó)際貿(mào)易政策影響較大。第二梯隊(duì)為佛山和東莞，經(jīng)濟(jì)規(guī)模分別在2019年和2021年邁進(jìn)萬(wàn)億，2022年GDP分別為1.3萬(wàn)億元和1.1萬(wàn)億元，位居全國(guó)地級(jí)市第13名和19名(按2021年數(shù)據(jù))；從經(jīng)濟(jì)增速看，近兩年以上兩座城市與同期全國(guó)增速基本持平，對(duì)比全國(guó)其他萬(wàn)億規(guī)模的城市來(lái)看表現(xiàn)一般。分布在3500~5000億元，位居全國(guó)地級(jí)市的第51、66、76及77位(按2021年數(shù)據(jù))；肇慶經(jīng)濟(jì)總量為2650億元，受制于區(qū)位及地形等因素影響，屬于珠三角城市群里發(fā)展較慢的成員，位居全國(guó)地級(jí)市第114名(按2021年數(shù)據(jù))。3、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)交替成為經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的最主要因素改革開(kāi)放40年以來(lái)，廣東省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)邁向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)模式，第三產(chǎn)業(yè)占比波動(dòng)上升。廣東省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由1978年的29.8:46.6:23.6調(diào)整至2021年的4.0:40.4:55.6；1980~1992年，一產(chǎn)占比下降，二、三產(chǎn)占比迅速上升；1993~2002年，二產(chǎn)占比超三產(chǎn)，三次產(chǎn)業(yè)占比小幅波動(dòng)；2003~2012年，二產(chǎn)占比先上升后下降，三產(chǎn)開(kāi)始穩(wěn)步上升；2013~至今，二產(chǎn)占比穩(wěn)步下降，三產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，動(dòng)下降，第三產(chǎn)業(yè)占比波動(dòng)上升。從三次產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)來(lái)看，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)交替成為經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的最主要因素。第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)由2011年的47.4%上升到2021的52.8%，2014年以來(lái)第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)持續(xù)上升，其中2019年2016年第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的分別達(dá)到67.2%和61.4%。圖表28近十年廣東省三次產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率情況(單位：%)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理改革開(kāi)放初期，廣東利用政策紅利和毗鄰港澳優(yōu)勢(shì)，通過(guò)“三來(lái)一補(bǔ)”模式獲得工業(yè)起步，經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，第三和第三產(chǎn)業(yè)撐起了廣東經(jīng)濟(jì)。2008年金融危機(jī)，在出口放緩、消費(fèi)增長(zhǎng)乏力的形勢(shì)下，廣東面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”。工業(yè)一直是廣東省經(jīng)濟(jì)重要構(gòu)成部分，從加工貿(mào)易為主的輕工業(yè)起步，近年來(lái)加快了結(jié)構(gòu)重型化步伐。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，廣東省工業(yè)增加值規(guī)模持續(xù)快速增加，由1978年的76.12億元上升到2021的4.51萬(wàn)億元；在經(jīng)濟(jì)中的占比由41.0%下降為36.3%。2021年，廣東省工業(yè)增加值占第二產(chǎn)業(yè)為89.9% (高于全國(guó)同期水平82.6%)，約占全國(guó)工業(yè)增加值的八分之一，名副其實(shí)的工業(yè)大省。從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，近二十年來(lái)，廣東省重工業(yè)比重持續(xù)上升，由2000年52.4%上升到2021年的66.6%。參照其他發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)化發(fā)展規(guī)律，工業(yè)化后期重工業(yè)將占據(jù)絕對(duì)比重，目前世界發(fā)達(dá)國(guó)家的輕重工業(yè)結(jié)構(gòu)比例大體為30:70，廣東省工業(yè)還有一定差距，但已非常接近。近年來(lái)，第三產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為廣東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大引擎。從第三產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，金融業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)占比上升較多，批發(fā)零售業(yè)占比大幅下降，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)占比亦下降較多，建筑業(yè)占比保持相對(duì)穩(wěn)定。近10年來(lái)看，金融業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)平均增長(zhǎng)率均超過(guò)20%，在第三產(chǎn)業(yè)占比分別提高了2.3和3.0個(gè)百分點(diǎn)，占比僅次于批發(fā)零售業(yè)；批發(fā)零售業(yè)雖然仍占比最高，保持了平均10.40%的增長(zhǎng)，但在第三產(chǎn)業(yè)的占比由2011年的24.4%下降為2021年的17.5%，下降6.9個(gè)百分點(diǎn)。圖表29近年來(lái)廣東省工業(yè)及第三產(chǎn)發(fā)展情況(單位：億元、%)行業(yè)行業(yè)第三產(chǎn)業(yè)增加值其其中：批發(fā)和零售業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)建建筑業(yè)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)2011年金額占比20212021年金額占比69147100.01210617.516.01080515.651707.539575.724359100.0593524.4332713.7308512.717557.218907.8資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理4、工業(yè)：從加工貿(mào)易到科技制造，八大萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)、七大國(guó)家級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群，對(duì)外貿(mào)易總量一騎絕塵，攀登全球高端價(jià)值鏈改革開(kāi)放初期，廣東利用政策紅利和毗鄰港澳優(yōu)勢(shì)，通過(guò)“三來(lái)一補(bǔ)”模式獲得工業(yè)起步；大量的外資以產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的方式落地廣東，持續(xù)為廣東構(gòu)建了厚實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。2000年以來(lái)，廣東開(kāi)始邁向以高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代重化工業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)展階段，以計(jì)算機(jī)、電子工業(yè)等為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為重要支柱產(chǎn)業(yè)。目前廣東省擁有以新一代電子信息、綠色石化、智能家電、先進(jìn)材料、現(xiàn)代輕工紡織、軟件與信息服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與食品、汽車(chē)等8個(gè)萬(wàn)億元級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，成為支撐廣東制造業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)的“壓艙石”。同時(shí)，根據(jù)2022年工業(yè)和信息化部公布的45個(gè)國(guó)家先進(jìn)制造業(yè)集群的名單，其中，廣東共有7個(gè)集群入選，數(shù)量排在全國(guó)前列。廣東入選“國(guó)家隊(duì)”的集群分別是：深圳市新一代信息通信集群，廣州市、佛山市、惠州市超高清視頻和智能家電集群，東莞市智能移動(dòng)終端集群，廣州市、深圳市、佛山市、東莞市智能裝備集群，深圳市先進(jìn)電池材料集群，深圳市、廣州市高端醫(yī)療器械集群，佛山市、東莞市泛家居集集群的重點(diǎn)城市。新一代電子信息為廣東省第一大產(chǎn)業(yè)，2021年上規(guī)模以上電子信息制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入為4.56萬(wàn)億元，占全國(guó)32.3%，重點(diǎn)分布于深圳、東莞和惠州等，重點(diǎn)企業(yè)主要包括華為、中興、TCL等。綠色石化為廣東省近年來(lái)崛起行業(yè)，居全國(guó)前三位，廣東為全國(guó)七大煉化基地之一。2021年，廣東綠色石化產(chǎn)業(yè)增加值為3803.55億元，同比增長(zhǎng)23.64%；全省7000多家規(guī)模以上石油和化工企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.81萬(wàn)億元，占全省工業(yè)比重10.7%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1446.18億元，占全省工業(yè)經(jīng)濟(jì)的13.2%，居全國(guó)前三位。憑借沿海、臨近終端消費(fèi)市場(chǎng)及東南亞等優(yōu)越區(qū)位吸引國(guó)際石化巨頭落戶(hù)，分布集中于“一體兩翼”，在沿海形成以東西兩翼為主體的石化產(chǎn)業(yè)區(qū)，包括茂湛石化基地、廣州石化基地、大亞灣石化基地、汕潮揭石化基地等，廣東沿海正在形成世界級(jí)石化產(chǎn)業(yè)帶。智能家電為廣東省傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，廣東省該產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、品類(lèi)全，為全球最大的家電制造業(yè)中心；重點(diǎn)分布的城市包括深圳、佛山、東莞、珠海、惠州和中山等；重點(diǎn)企業(yè)包括美的、格力、創(chuàng)維、TCL和佛山照明等。廣東省亦為汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)“老大哥”，連續(xù)6年汽車(chē)產(chǎn)量全國(guó)第一，預(yù)計(jì)2022年汽車(chē)制造業(yè)產(chǎn)值將超過(guò)1.1萬(wàn)億元，成為廣東新晉第八個(gè)產(chǎn)值超萬(wàn)億的產(chǎn)業(yè)集群。2022年，廣東實(shí)現(xiàn)汽車(chē)產(chǎn)量超410萬(wàn)輛，其中新能源汽車(chē)產(chǎn)量預(yù)計(jì)接近130萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)140%，占全國(guó)總產(chǎn)量約18%。重點(diǎn)企業(yè)包括廣汽集團(tuán)、比亞迪和小鵬汽車(chē)等，重點(diǎn)分布城市包括廣州和深圳。對(duì)外貿(mào)易是廣東工業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要支持，近年來(lái)貿(mào)易總量創(chuàng)新高，貿(mào)易依存度在下降，外部環(huán)境的不確定因素對(duì)廣東沖擊較大，但新興市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)并存。2021年，廣東外貿(mào)進(jìn)出口首破8萬(wàn)億元，達(dá)8.27萬(wàn)億元，較2020年增長(zhǎng)16.7%，凈增量為1.18萬(wàn)億元，連續(xù)36年規(guī)模位居全國(guó)第一。貿(mào)易依存度(進(jìn)出口總額/GDP)從2011年112%下降為2021年的66%，進(jìn)口及出口依存度分別下降21個(gè)百分點(diǎn)和24個(gè)百分點(diǎn)。與國(guó)內(nèi)其他省份比較來(lái)看，2021年廣東省進(jìn)口及出口金額均全國(guó)第一，進(jìn)出口總額較第二名的江蘇(5.21萬(wàn)億)多3萬(wàn)億，可謂是一騎絕塵；從貿(mào)易依存度來(lái)看，廣東在各省份中最高，2021年為66%，較第二名的浙江(56%)高出10個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年廣東省外貿(mào)進(jìn)出口總額達(dá)8.3萬(wàn)億元，較2021年增加0.03萬(wàn)億元。外部環(huán)境的不確定因素對(duì)廣東對(duì)外貿(mào)易沖擊較大，但新興市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，隨著廣東省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，出口產(chǎn)品向產(chǎn)業(yè)鏈上游和高精尖環(huán)節(jié)升級(jí)，挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)并存。經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放40年的發(fā)展，廣東工業(yè)積累了雄厚的實(shí)力，多個(gè)產(chǎn)業(yè)在全國(guó)甚至世界排名靠前，但隨著政策和人口紅利的消退，面臨發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的“兩端擠壓”，電子信息“一業(yè)獨(dú)大”、中高端20圖表30廣東省整體產(chǎn)業(yè)布局情況十大戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)圖表30廣東省整體產(chǎn)業(yè)布局情況十大戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)令令令令令令令令令令新一代電子信息綠色石化智能家電汽車(chē)產(chǎn)業(yè)先進(jìn)材料現(xiàn)代輕工紡織軟件與信息服務(wù)超高清視頻顯示生物醫(yī)藥與健康現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與食品令半導(dǎo)體與集成電路令高端裝備制造令智能機(jī)器人令區(qū)塊鏈與電子信息令前沿新材料令新能源令激光與增材制造令數(shù)字創(chuàng)意令安全應(yīng)急與環(huán)保產(chǎn)業(yè)令精密儀器設(shè)備衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)光通信與太赫茲干細(xì)胞超材料天然氣水合物可控核聚變--人造太陽(yáng)2020年以來(lái)，根據(jù)《廣東省人民政府關(guān)于培育發(fā)展戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)集群和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群的意量發(fā)展“十四五”規(guī)劃》(粵府〔2021〕53號(hào))，省級(jí)層面制定各行業(yè)行動(dòng)計(jì)劃；廣東將以努力打造世界先進(jìn)水平的先進(jìn)制造業(yè)基地、全球重要的制造業(yè)創(chuàng)新聚集地、制造業(yè)高水平開(kāi)放合作先行地、國(guó)際一流的制造業(yè)發(fā)展環(huán)境高地等四個(gè)為發(fā)展定位。“十四五”期間，廣東省將實(shí)施制造業(yè)高起點(diǎn)培育10個(gè)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)集群、10個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群及高質(zhì)量發(fā)展6大未來(lái)產(chǎn)業(yè)。2021年，廣東20個(gè)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群實(shí)現(xiàn)增加值49069.97億元，占全省GDP比重約為40%；20個(gè)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群增加值約占全省GDP的1/3；2022年末，全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)達(dá)6.7萬(wàn)家、五年增加2萬(wàn)家，高新技術(shù)企業(yè)達(dá)6.9萬(wàn)家、五年翻了一番多。產(chǎn)業(yè)空間布局上：將珠三角核心區(qū)打造成為世界領(lǐng)先的先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展基地，推動(dòng)高精尖制造業(yè)發(fā)展，支持東莞市建設(shè)制造業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)。支持沿海經(jīng)濟(jì)帶東西兩翼地區(qū)做大做強(qiáng)綠色石化、新能源、輕工紡織等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)性強(qiáng)的先進(jìn)制造業(yè)，建設(shè)成為全省制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新增長(zhǎng)極。注：加粗均為萬(wàn)億元產(chǎn)業(yè)，數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理 (三)財(cái)政收支與政府債務(wù)財(cái)政收支：廣東省經(jīng)濟(jì)創(chuàng)稅能力情況，一般預(yù)算收入在各省市中遙遙領(lǐng)先，財(cái)政自給率及中央財(cái)稅貢獻(xiàn)均最高近年來(lái)，廣東省一般公共預(yù)算收入規(guī)模持續(xù)增加，規(guī)模持續(xù)保持全國(guó)第一。2021年，廣東省一般預(yù)算收入規(guī)模為14.10萬(wàn)億，遙遙領(lǐng)先于其他省市，是排名第二的江蘇省的1.41倍，大大高于兩省經(jīng)濟(jì)規(guī)模差(2021年廣東省GDP是江蘇省的1.07倍)。廣東省經(jīng)濟(jì)創(chuàng)稅能力強(qiáng)，排全國(guó)首位。2021年，廣東省一般公共預(yù)算收入/GDP比重為11.34%，在 (7.39%)和四川(8.86%)。近年來(lái)，廣東省財(cái)政自給率呈下降趨勢(shì)，但整體保持較高水平，在各省份中排名第一。受2014年?duì)I改增及近年財(cái)政收入增速低于支出增速影響，廣東省財(cái)政自給率有所下降，但整體保持較高水平；與其他省份的比較來(lái)看，2021年廣東省財(cái)政自給率為77.30%，在各省份中排名第一，排名第二、三分別為浙江21 (75.00%)、江蘇(68.67%)。從對(duì)中央凈財(cái)政貢獻(xiàn)來(lái)看，廣東省在全國(guó)各省(自治區(qū)、直轄市)中最高。2021年，廣東省對(duì)中央的凈財(cái)政貢獻(xiàn)為1.03萬(wàn)億元(按稅務(wù)局公布的當(dāng)年組織的稅收和一般公共預(yù)算收入的稅收之間差額，估算各省市向中央上繳的稅收數(shù)據(jù)，再用上繳稅收數(shù)據(jù)減去轉(zhuǎn)移支付，得到各地對(duì)中央凈貢獻(xiàn)稅收)，在各省市中規(guī)模最大，分別是江蘇省、浙江省和山東省分別是1.83倍、1.83倍和5.71倍，是上海和北京的1.30倍和1.33倍。從一般預(yù)算收入省內(nèi)分配來(lái)看，在一般預(yù)算收入前十的省份中(不含直轄市)，廣東省省本級(jí)收入占比最高的，達(dá)25.0%，廣東省財(cái)政方面是集中程度高的省份，估計(jì)與廣東省區(qū)域發(fā)展不平衡及省以下財(cái)政結(jié)算體系有較大關(guān)系。根據(jù)《廣東省2022年預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“2023年廣東預(yù)算報(bào)告”)，2022年，廣東省地方一般公共預(yù)算收入達(dá)1.33萬(wàn)億元，扣除留抵退稅因素后同口徑增長(zhǎng)0.6%，自然口徑下降5.8%，規(guī)模較2021年減少0.08萬(wàn)億元。展望2023年，預(yù)計(jì)廣東省地方一般公共預(yù)算收入1.39萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5%；其中稅收收入1.08萬(wàn)億元，增長(zhǎng)16.5%。圖表31廣東省一般公共預(yù)算收支情況資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理2、政府性基金收入：廣東政府性基金收入規(guī)模全國(guó)第三，財(cái)政收入對(duì)土地的依賴(lài)程度不高，但占比逐年提升從廣東省自身政府性基金收入來(lái)看，規(guī)模逐年增長(zhǎng)，其中2017年和2020年同比快速增長(zhǎng)，在財(cái)政收入(一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入+上級(jí)補(bǔ)助收入-上解上級(jí)支出)占比從2015年的不到25%上升到2021年的35%。具體來(lái)看，廣東省政府性基金收入基本由國(guó)有土地出讓收入構(gòu)成，且占比逐年提升，從2015年的82.56%上升到2021年的92.57%。從國(guó)有土地出讓收入規(guī)模來(lái)看，從2015年的0.30萬(wàn)億元上升到2021年的0.79萬(wàn)億元，其中2021年同比下降171億元；從增速(按實(shí)際規(guī)模計(jì)算)來(lái)看，2017年和2020年增速明顯快于其他年份，分別達(dá)到45.3%和41.3%，主要受近年來(lái)我國(guó)樓市的調(diào)控和穩(wěn)定政策交替影響。與其他省份的對(duì)比來(lái)看，2021年廣東政府性基金收入為0.85萬(wàn)億元，位于全國(guó)各省市第三位，分別是第一和第二名浙江及江蘇的62%和73%；廣東政府性基金收入在財(cái)政收入中的占比為35.19%，低于經(jīng)濟(jì)總量排名前三省份，具體為浙江(55.91%)、江蘇(53.50%)和山東(43.58%)。2022年，受內(nèi)外部諸多因素影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)各方主體信心不足，廣東省土地市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，政22東方金誠(chéng)展望系列府性基金收入下降較多。2022年，廣東省土地掛牌3508宗，掛牌面積11900萬(wàn)㎡；成交經(jīng)營(yíng)性用地2878宗，成交面積10070萬(wàn)㎡，成交金額4473億元；土地流拍(含終止出讓)377宗，流拍面積1438萬(wàn)㎡。從區(qū)域市場(chǎng)來(lái)看，2022年廣東省各區(qū)域經(jīng)營(yíng)性用地成交金額均有較大幅度下滑，其中珠三角9市、西翼3市同比下降幅度在30~40%之間，東翼4市及粵北山區(qū)5市同比降幅超六成，其中珠三角9市土地成交金額為4135億元，占全省92.4%。同期，廣東省政府性基金收入為5196.19億元，較2021年減少3295.72億元，下降38.8%(按規(guī)模算)；其中土地出讓收入為4665.58億元，同比減少3195.72億 元。 元 圖表32廣東省政府性基金收入情況(單位：億元、%) 資料來(lái)源：公開(kāi)資料，東方金誠(chéng)整理2022年，受全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整及疫情沖擊影響，廣東省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降14.3%，商品房銷(xiāo)售面積下降24.4%。展望2023年，在“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)”的大目標(biāo)下，隨著國(guó)家對(duì)民營(yíng)房企融資的政策發(fā)力，以及廣東部分城市對(duì)住房限購(gòu)的放開(kāi)、住房貸款利率的政策優(yōu)惠等，預(yù)計(jì)將對(duì)房地產(chǎn)供需雙方信心有所提升，廣東樓市將穩(wěn)定發(fā)展。3、政府債務(wù)：首個(gè)全域無(wú)隱性債務(wù)省份，地方政府債務(wù)規(guī)模最大，總量快速增長(zhǎng)，但政府負(fù)債率低，償還保障強(qiáng)2015年以來(lái)