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文檔簡介
第10章財(cái)政赤字與政府債務(wù)綱要財(cái)政赤字政府債務(wù)的概念及其分類政府債務(wù)償還與債務(wù)負(fù)擔(dān)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其管理2引言實(shí)踐中,由于政府一般需要安排支出解決大量的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題,因此經(jīng)常出現(xiàn)入不敷出的局面,這是財(cái)政赤字難以避免的一個(gè)原因。財(cái)政赤字的累積,帶來政府債務(wù)的增加。政府債務(wù)是過去的財(cái)政支出大于過去的財(cái)政收入的累積差額。債務(wù)是一個(gè)“存量”(在某一時(shí)點(diǎn)上衡量),而財(cái)政赤字和盈余則是一個(gè)“流量”(在某一時(shí)期內(nèi)衡量)。關(guān)于政府債務(wù)問題的探討也由此成為近年來經(jīng)濟(jì)政策爭論的焦點(diǎn)之一。3財(cái)政赤字財(cái)政赤字的衡量問題中國財(cái)政赤字和赤字率的計(jì)算4財(cái)政赤字的衡量問題財(cái)政赤字 =財(cái)政支出-財(cái)政收入 =新增債務(wù)財(cái)政赤字的衡量問題通貨膨脹資本資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期隱性和或有債務(wù)5財(cái)政赤字的衡量:通貨膨脹多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,應(yīng)該用實(shí)際值而非名義值來衡量政府的債務(wù)。財(cái)政赤字應(yīng)當(dāng)?shù)扔谛略龅恼畬?shí)際債務(wù),而不是名義債務(wù)的變動(dòng)。假定實(shí)際政府債務(wù)不變,這就是說,以實(shí)際值衡量,財(cái)政是平衡的。在這種情況下,名義債務(wù)按通貨膨脹率增加,即6財(cái)政赤字的衡量:資本資產(chǎn)在評(píng)估財(cái)政赤字時(shí),我們只記錄政府債務(wù)的增加,而沒有考慮資產(chǎn)的變動(dòng)。為此,不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出,要準(zhǔn)確衡量政府的財(cái)政赤字,既要考慮政府的負(fù)債,也要考慮其資產(chǎn)。既衡量負(fù)債也衡量資產(chǎn)的預(yù)算程序稱為資本預(yù)算(capitalbudgeting)。根據(jù)資本預(yù)算,從出售資產(chǎn)得到的收入不會(huì)降低赤字,因?yàn)閭鶆?wù)的減少將被資產(chǎn)的減少所抵消。類似地,政府為購買資本品融資而借款,也不會(huì)增加財(cái)政赤字。資本預(yù)算的主要困難在于很難確定哪些政府支出算作是資本支出。7財(cái)政赤字的衡量:經(jīng)濟(jì)周期財(cái)政支出中的不少變動(dòng)是隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而自發(fā)地產(chǎn)生的。財(cái)政赤字的上升或下降既可能是因?yàn)檎淖兞苏叻较?,也可能是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)改變了方向。為了解決這一問題,經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議政府計(jì)算一種對(duì)經(jīng)濟(jì)周期加以調(diào)整的預(yù)算赤字:充分就業(yè)預(yù)算赤字(full-employmentbudgetdeficit)。該指標(biāo)反映經(jīng)濟(jì)在其產(chǎn)出和就業(yè)的自然率水平運(yùn)行時(shí)的財(cái)政支出和財(cái)政收入。該指標(biāo)排除了經(jīng)濟(jì)周期在當(dāng)前階段對(duì)財(cái)政收支的影響,因而能夠反映財(cái)政政策的純粹變動(dòng)。8財(cái)政赤字的衡量:隱性和或有債務(wù)未反映的公務(wù)員的未來養(yǎng)老金津貼是政府隱性債務(wù)(implicitliability)的一部分。更難衡量的是或有債務(wù)(contingentliability),指由于某一特定事件的發(fā)生而引起的債務(wù)。如政府為許多形式的私人信貸提供擔(dān)保,農(nóng)業(yè)貸款、中小企業(yè)貸款、學(xué)生貸款、住房抵押貸款等。當(dāng)政府提供這類擔(dān)保時(shí),它承擔(dān)了視債務(wù)人拖欠與否而定的債務(wù)。但這種不確定的債務(wù)并沒有反映在財(cái)政赤字中,因?yàn)椴磺宄木唧w數(shù)額是多少。9中國財(cái)政赤字和赤字率的計(jì)算中國官方的財(cái)政赤字情況只考慮一般公共預(yù)算收支,并且考慮了結(jié)轉(zhuǎn)、結(jié)余及調(diào)入資金和預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等項(xiàng)目。財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)資金,指當(dāng)年支出預(yù)算已執(zhí)行但尚未完成,或因故未執(zhí)行,下年需要按原用途繼續(xù)使用的預(yù)算資金;財(cái)政結(jié)余資金,指項(xiàng)目實(shí)施周期結(jié)束、項(xiàng)目目標(biāo)已完成或項(xiàng)目提前終止,尚未列支的項(xiàng)目支出預(yù)算資金。財(cái)政調(diào)入資金,指為了平衡一般公共預(yù)算收支,從其他預(yù)算資金結(jié)余調(diào)入的資金,以及按規(guī)定從其他渠道調(diào)入的資金。預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金,指通過財(cái)政超收收入安排,用于彌補(bǔ)短收年份預(yù)算執(zhí)行的收支缺口,以及視預(yù)算平衡情況,在年初預(yù)算時(shí)調(diào)入并安排使用的專項(xiàng)儲(chǔ)備性資金。財(cái)政超收收入是預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金的主要資金來源,同時(shí)也可以從政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算中轉(zhuǎn)入。10中國官方的財(cái)政赤字和赤字率的計(jì)算公式為財(cái)政赤字 =(全國一般公共預(yù)算支出+預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金+結(jié)轉(zhuǎn)下年支出的資金) -(全國一般公共預(yù)算收入+結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金及調(diào)入資金)財(cái)政赤字率=財(cái)政赤字/名義GDP如果只考慮一般公共預(yù)算收支,則計(jì)算公式為
財(cái)政赤字=全國一般公共預(yù)算支出-全國一般公共預(yù)算收入
財(cái)政赤字率=財(cái)政赤字/名義GDP如果考慮政府性基金收支,則計(jì)算公式為
財(cái)政赤字=(全國一般公共預(yù)算支出+全國政府性基金支出)-(全國一般公共
預(yù)算收入+全國政府性基金收入)
財(cái)政赤字率=財(cái)政赤字/名義GDP11政府債務(wù)的概念及其分類政府債務(wù)的概念界定會(huì)計(jì)學(xué)視角的政府債務(wù)分類公共風(fēng)險(xiǎn)視角的政府債務(wù)分類 12政府債務(wù)的概念界定債是按照約定的條件,在當(dāng)事人之間產(chǎn)生的特定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,享有權(quán)利的人是債權(quán)人,負(fù)有義務(wù)的人是債務(wù)人。政府債務(wù)是政府作為債務(wù)人,與債權(quán)人發(fā)生的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。會(huì)計(jì)學(xué)視角:政府債務(wù)是政府由于過去事項(xiàng)引起的現(xiàn)時(shí)義務(wù),該義務(wù)的履行預(yù)期會(huì)導(dǎo)致政府資源的流出,這種流出既可以體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)利益,也可以體現(xiàn)為服務(wù)形式。公共風(fēng)險(xiǎn)視角:政府承擔(dān)和化解公共風(fēng)險(xiǎn),將導(dǎo)致財(cái)政資源的流出,不管這種流出是現(xiàn)時(shí)還是將來可能產(chǎn)生的義務(wù)。在此背景下,政府債務(wù)得以產(chǎn)生。13公共風(fēng)險(xiǎn)視角的政府債務(wù)政府承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)體現(xiàn)為政府的直接債務(wù)。根據(jù)政府的現(xiàn)時(shí)義務(wù)是否得到法律或者合同的確認(rèn),可以將其區(qū)分為顯性直接債務(wù)和隱性直接債務(wù)。政府承擔(dān)的未來義務(wù)體現(xiàn)為政府的間接債務(wù),也稱或有債務(wù)(contingentdebt),這種債務(wù)是否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí),取決于將來某個(gè)事項(xiàng)是否發(fā)生。根據(jù)政府的未來義務(wù)是否得到法律或者合同的確認(rèn),又可將其區(qū)分為顯性或有債務(wù)和隱性或有債務(wù)。14會(huì)計(jì)學(xué)視角的政府債務(wù)分類會(huì)計(jì)學(xué)意義上的政府債務(wù),實(shí)際上對(duì)應(yīng)于政府顯性直接債務(wù)內(nèi)債~外債內(nèi)債是政府在本國境內(nèi)發(fā)行的公債,其認(rèn)購主體是國內(nèi)法人和本國公民,債權(quán)人為金融機(jī)構(gòu)、機(jī)關(guān)團(tuán)體、企業(yè)和居民個(gè)人,其發(fā)行與償還一般以本國貨幣為計(jì)量單位。外債是本國政府在境外舉借的債務(wù),債權(quán)人可以是外國政府、國際金融組織、外國銀行、外國企業(yè)、團(tuán)體組織和個(gè)人,通常以債權(quán)國通貨為計(jì)量單位,也可以以雙方同意的第三國通貨作為計(jì)量單位。15國家借款~發(fā)行債券國家借款是最原始的舉債形式,它具有手續(xù)簡便、成本費(fèi)用較低等優(yōu)點(diǎn),因此現(xiàn)代國家在舉借外債和向本國中央銀行借債時(shí)仍主要采用這一方式。但借款通常只能在應(yīng)債主體較少的條件下進(jìn)行,不具有普遍性。發(fā)行債券具有普遍性、法律保證性以及持久性等特點(diǎn),應(yīng)用范圍較廣,效能較高,因此對(duì)公眾和企業(yè)的借債主要采用發(fā)行債券的方式。發(fā)行債券的主要缺陷是成本較高,需要有發(fā)達(dá)的信用。16短期、中期和長期公債短期公債多指1年以內(nèi)到期的公債,其特點(diǎn)是周期短、流動(dòng)性強(qiáng),近似貨幣。中期公債一般指1年以上10年以內(nèi)的債券。它與短期和長期公債相配合,有利于吸收資金,既可以用來彌補(bǔ)財(cái)政赤字,又可以作為重點(diǎn)建設(shè)資金的來源。長期公債是指期限在10年以上的公債,一般用于特大的經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目或應(yīng)付突發(fā)事件。17可轉(zhuǎn)讓公債~不可轉(zhuǎn)讓公債可轉(zhuǎn)讓公債,也稱上市公債,是指能夠在證券市場上自由流通買賣的公債。認(rèn)購者可以根據(jù)資金需求和市場行情隨時(shí)兌現(xiàn)公債或轉(zhuǎn)讓給他人,從而滿足投資者的流動(dòng)性要求,降低其機(jī)會(huì)成本,因此特別受歡迎。不可轉(zhuǎn)讓公債指不能在證券市場上自由買賣的公債,只能由政府到期還本付息。由于其流動(dòng)性差,投資的機(jī)會(huì)成本比較高,所以推銷余地不大,在公債中所占比重較低。18其他分類方法按公債發(fā)行性質(zhì)的差異,可以分為強(qiáng)制公債和自愿公債按公債利率的確定方式,可以分為固定利率公債、市場利率公債和保值公債;按公債的計(jì)量單位,可以分為貨幣公債、實(shí)物公債、折實(shí)公債等。19公共風(fēng)險(xiǎn)視角的政府債務(wù)分類表10-1財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣20債務(wù)來源直接債務(wù)(在任何情況下都存在的債務(wù))或有債務(wù)(在特定事件發(fā)生時(shí)
才存在的債務(wù))顯性債務(wù)(為一項(xiàng)法律或合同所確認(rèn)的債務(wù))主權(quán)債務(wù)(中央政府簽署合同的借款和發(fā)行的證券)法定支出法定公務(wù)員養(yǎng)老金中央政府對(duì)非主權(quán)債務(wù)及由次國家政府、公共和私營部門實(shí)體(如開發(fā)銀行)所發(fā)行債務(wù)的擔(dān)保對(duì)不同類型(抵押、學(xué)生、農(nóng)業(yè)以及小型商業(yè)等)貸款的保護(hù)性中央擔(dān)保中央政府提供的貿(mào)易和匯率擔(dān)保中央政府對(duì)私人投資的擔(dān)保中央保險(xiǎn)體系(存款保險(xiǎn)、來自私人養(yǎng)老基金的收入保險(xiǎn)、作物收成保險(xiǎn)、洪災(zāi)保險(xiǎn)、戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等)隱性債務(wù)(政府出于公共利益或利益集團(tuán)壓力而承擔(dān)的道義債務(wù))公共投資項(xiàng)目未來的維護(hù)成本非法定的未來公共養(yǎng)老金(與公務(wù)員養(yǎng)老金相對(duì))非法定的其他社會(huì)保障計(jì)劃非法定的未來醫(yī)療保健融資次國家級(jí)政府以及公共或私人實(shí)體對(duì)非擔(dān)保債務(wù)的違約實(shí)行私有化企事業(yè)的債務(wù)清理非中央保險(xiǎn)體系的銀行破產(chǎn)的成本非擔(dān)保的養(yǎng)老基金、失業(yè)基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資失誤中央銀行不能履行其職責(zé)(外匯合約、保衛(wèi)貨幣、國際收支平衡)私人資本外逃帶來的援助要求突發(fā)性環(huán)境破壞、災(zāi)害救濟(jì)和軍事支出等表10-2政府債務(wù)矩陣21債務(wù)來源直接債務(wù)(在任何情況下都存在的債務(wù))或有債務(wù)(在特定事件發(fā)生時(shí)才存在的債務(wù))顯性/法定債務(wù)(為法律或合同所確認(rèn)的債務(wù))各級(jí)政府的協(xié)議借款和發(fā)行的債券應(yīng)支未支的法定支出法定公務(wù)員養(yǎng)老金對(duì)下級(jí)政府債務(wù)的擔(dān)保對(duì)公共或私人部門所發(fā)行債務(wù)的擔(dān)保對(duì)政府性貸款(住房抵押貸款、學(xué)生貸款、農(nóng)業(yè)貸款、中小企業(yè)貸款等)的擔(dān)保政府提供的貿(mào)易和匯率擔(dān)保對(duì)私人部門投資的政府擔(dān)保政府保險(xiǎn)體系(存款保險(xiǎn)、證券投資基金保險(xiǎn)、私人養(yǎng)老基金收益保險(xiǎn)、農(nóng)作物收成保險(xiǎn)、洪災(zāi)保險(xiǎn)等)隱性/推定債務(wù)(政府因公共利益或政治壓力而承擔(dān)的債務(wù))公共投資項(xiàng)目未來的經(jīng)常性支出非法定的未來公共養(yǎng)老金(與公務(wù)員養(yǎng)老金相對(duì))非法定的其他社會(huì)保障計(jì)劃非法定的未來醫(yī)療保健融資下級(jí)政府對(duì)于非擔(dān)保債務(wù)的違約公共或私人部門對(duì)非擔(dān)保債務(wù)的違約政府保險(xiǎn)體系以外的金融危機(jī)成本國有部門在私有化過程中的債務(wù)清理非擔(dān)保社會(huì)保障基金的破產(chǎn)中央銀行可能出現(xiàn)的負(fù)的凈值或者不能履行其職責(zé)自然災(zāi)害等突發(fā)公共事件注意點(diǎn)政府隱性擔(dān)保與顯性擔(dān)保在對(duì)象方面存在很大的重疊,不同之處在于,對(duì)于相同的對(duì)象,如金融部門,如果擔(dān)保有法律規(guī)定,則構(gòu)成顯性債務(wù);超過法律規(guī)定的擔(dān)保要求,則構(gòu)成政府的隱性債務(wù)。注意兩項(xiàng)隱性或有債務(wù)針對(duì)國有部門私有化過程中的債務(wù)清理。中央財(cái)政對(duì)中央銀行的隱性擔(dān)保。22政府債務(wù)償還能力與債務(wù)負(fù)擔(dān)債務(wù)償還能力與債務(wù)負(fù)擔(dān)政府債務(wù)與后代負(fù)擔(dān)總的看法23債務(wù)償還能力與債務(wù)負(fù)擔(dān)借新還舊與債務(wù)償還利息支付的稅收負(fù)擔(dān)以通貨膨脹的方式拒絕償還債務(wù)24借新還舊與債務(wù)償還問題:持續(xù)的債務(wù)累積會(huì)引發(fā)財(cái)政崩潰嗎?政府債務(wù)的特殊性家庭債務(wù)遲早要償還政府債務(wù)不必償還,因?yàn)轭A(yù)算和經(jīng)濟(jì)都是一種持續(xù)不斷的事件借新還舊:當(dāng)某一特定債務(wù)到期時(shí),政府可以在償還的同時(shí)通過發(fā)行新債以獲取必要的資金。問題應(yīng)改為:利息支付對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么影響?未償還的債務(wù)如何進(jìn)入經(jīng)濟(jì)的流通過程中去。25利息支付的稅收負(fù)擔(dān)若債務(wù)都為國內(nèi)持有,則只是“右手欠左手的債”但和其他稅種一樣,支持這類轉(zhuǎn)移費(fèi)用而課征的稅收同樣會(huì)引起額外的經(jīng)濟(jì)損失,從而就對(duì)經(jīng)濟(jì)形成負(fù)擔(dān)。隨著為支付債務(wù)利息而課征的稅收收入占GDP比率的不斷上升,這類影響可能會(huì)變得越來越嚴(yán)重。當(dāng)這一比率變得十分巨大時(shí),將會(huì)成為一個(gè)嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)和抑制問題。只要債務(wù)增長的速度不超過GDP的增長速度,那么,債務(wù)占GDP的比重就不會(huì)擴(kuò)大。同時(shí),如果稅收的增長速度不低于GDP的增長速度的話,可用于償債的財(cái)政資金就不會(huì)出現(xiàn)困難,財(cái)政的可持續(xù)性問題也就不會(huì)受到挑戰(zhàn)。26以通貨膨脹的方式拒絕償還債務(wù)通貨膨脹可以降低債務(wù)政府是否以通貨膨脹的方式拒絕清償債務(wù),取決于債務(wù)發(fā)行時(shí)投資者對(duì)通貨膨脹的預(yù)期程度這一預(yù)期如何從較高的名義收益率中反映出來。這些又取決于債務(wù)的償還期。若是短期債務(wù),由于收益率與貨幣市場的當(dāng)前利率相聯(lián)系,因此它會(huì)反映出通貨膨脹率。若是長期債,情況就不一樣了——無法預(yù)見的高通貨膨脹率會(huì)產(chǎn)生,而這些在債務(wù)發(fā)行時(shí)難以考慮到。27政府債務(wù)與后代負(fù)擔(dān)新古典模型世代交疊模型李嘉圖模型28新古典模型假定:公共部門的資本存量保持不變觀點(diǎn):政府舉債通過它對(duì)資本形成的影響而給后代人造成了負(fù)擔(dān)。如果公共部門用來自于私人部門的資源從事生產(chǎn)性投資,那么,總資本存量就會(huì)增加,公共支出的好處就會(huì)波及未來,則負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)移就成為代際間公平的事情。這一思路構(gòu)成劃分經(jīng)常性預(yù)算和資本性預(yù)算的基礎(chǔ):經(jīng)常性預(yù)算是由稅收支持的,而資本性預(yù)算是由信貸支持的。29世代交疊模型在不存在世代交疊的情況下,減少私人資本形成是唯一可以使內(nèi)債負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給下一代的途徑。如果存在世代交疊,則盡管第一代人承受了最初的全部負(fù)擔(dān),但以后可以將其中的一部分轉(zhuǎn)給第二代人。這樣,即便在對(duì)私人部門資本形成沒有影響的條件下,這種代際交疊的債務(wù)轉(zhuǎn)移方式也會(huì)發(fā)生作用。30李嘉圖模型假定:存在自愿的代際轉(zhuǎn)移觀點(diǎn):私人實(shí)際上能夠消除政府債務(wù)政策的代際效應(yīng),從而使稅收融資和債務(wù)融資實(shí)質(zhì)上是等價(jià)的。證據(jù):有許多計(jì)量經(jīng)濟(jì)研究對(duì)該假說進(jìn)行了檢驗(yàn),證據(jù)有正有反。31總的看法政府債務(wù)負(fù)擔(dān)問題實(shí)質(zhì)上是代際背景下的稅收歸宿問題。和許多其他歸宿問題一樣,債務(wù)負(fù)擔(dān)難以定論“負(fù)擔(dān)”如何定義尚不清楚辦法一:以一組同齡人的一生消費(fèi)來衡量;辦法二:以某一時(shí)點(diǎn)上所有活著的人的可能消費(fèi)來衡量。即便定義確定,負(fù)擔(dān)的存在與否還取決于內(nèi)債還是外債?債務(wù)政策如何影響各種經(jīng)濟(jì)決策?哪種項(xiàng)目用債務(wù)來籌資?至今沒有一致的結(jié)論。32政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其管理政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其分析框架財(cái)政對(duì)沖矩陣構(gòu)建政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)制度33政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其分析框架政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指政府債務(wù)與其資產(chǎn)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)上不匹配,使政府債務(wù)的可持續(xù)性和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展受到損害的一種可能性。2000年后,政府債務(wù)管理引入資產(chǎn)負(fù)債管理辦法:政府債務(wù)管理超越純粹債務(wù)組合的孤立的成本—風(fēng)險(xiǎn)分析,轉(zhuǎn)入對(duì)政府資產(chǎn)和負(fù)債財(cái)務(wù)屬性的匹配分析;擴(kuò)展了政府資產(chǎn)與負(fù)債的內(nèi)涵,拓展了政府債務(wù)管理的手段和領(lǐng)域。34政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析框架第一層次,政府債務(wù)與資產(chǎn)存量的對(duì)比,以判斷政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是擴(kuò)散還是收斂。如果呈現(xiàn)擴(kuò)散特征,則進(jìn)入第二層次的分析。第二層次,政府債務(wù)增量與資產(chǎn)增量的對(duì)比,以發(fā)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的程度。如果擴(kuò)散程度很大,超出現(xiàn)有的財(cái)政能力,則進(jìn)入第三層次的分析。第三層次,政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)總規(guī)模的對(duì)比,以判斷債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否處于可控的范圍之內(nèi)。如果債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于失控的境地,則進(jìn)行第四層次的分析。第四層次,政府債務(wù)與無形資源的對(duì)比,以判斷財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)演變?yōu)檎挝C(jī)和社會(huì)危機(jī)。3536財(cái)政安全性來源直接來源(建立在現(xiàn)有資產(chǎn)存量的基礎(chǔ)上)或有來源(依賴于未來事件,如未來價(jià)值的創(chuàng)造)顯性來源(建立在政府的法定權(quán)力之上,即財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和籌集收入權(quán))資產(chǎn)恢復(fù)(不良資產(chǎn)的處置和出售,國有股份出售)國有企業(yè)和其他公共資源的私有化政府貸款資產(chǎn)的恢復(fù)(產(chǎn)生于較早的政府直接貸款)來源于資源開發(fā)和出售的政府收入稅收收入政府從金融機(jī)構(gòu)購買的對(duì)沖工具和(再)保險(xiǎn)隱性來源(建立在政府間接控制的基礎(chǔ)之上)穩(wěn)定和或有事件基金中央銀行正的凈值國有企業(yè)利潤從官方債權(quán)人獲得的或有信貸額度和融資承諾以各種貨幣計(jì)價(jià)的經(jīng)常賬戶盈余財(cái)政對(duì)沖矩陣37政府資產(chǎn)矩陣資產(chǎn)來源直接資產(chǎn)(建立在現(xiàn)期資產(chǎn)存量和收入流量的基礎(chǔ)上)或有資產(chǎn)(依賴于未來事件)顯性(建立在政府的法定權(quán)力之上,即財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和籌集收入權(quán))國有資產(chǎn)(包括經(jīng)營性與非經(jīng)營性)出售收入政府擁有的自然資源稅收收入來自于上級(jí)政府的轉(zhuǎn)移支付政府收費(fèi)政府從金融機(jī)構(gòu)購買的避險(xiǎn)工具隱性(建立在政府間接控制的基礎(chǔ)之上)國有企業(yè)利潤中央銀行正的凈值官方外匯儲(chǔ)備從上級(jí)政府或其他部門獲得的融資承諾構(gòu)建政府風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)制度政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)38構(gòu)建政府風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)制度傳統(tǒng)政府會(huì)計(jì)和預(yù)算的改革編制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算建立完整的政府財(cái)務(wù)報(bào)告制度建立地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警評(píng)價(jià)系統(tǒng)39傳統(tǒng)政府會(huì)計(jì)和預(yù)算的改革傳統(tǒng)收付實(shí)現(xiàn)制的局限性基于收付實(shí)現(xiàn)制的傳統(tǒng)預(yù)算的時(shí)間跨度偏短,易導(dǎo)致政府出現(xiàn)在不同時(shí)段之間轉(zhuǎn)移債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)主義行為。收付實(shí)現(xiàn)制導(dǎo)致對(duì)現(xiàn)時(shí)交易的測量不完全或者不準(zhǔn)確。許多情況下,當(dāng)作出承諾并且實(shí)際使用資源時(shí),并沒有同時(shí)發(fā)生現(xiàn)金支付。在收付實(shí)現(xiàn)制下,缺乏關(guān)于資產(chǎn)債務(wù)存量及其變化的信息,如政府固定資產(chǎn)的折舊。收付實(shí)現(xiàn)制下政府對(duì)支出的延期確認(rèn)可能造成隱藏的風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積,直至達(dá)到非常劇烈的程度??梢钥紤]在政府會(huì)計(jì)與預(yù)算中分階段引入權(quán)責(zé)發(fā)生制。40編制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算在政府的預(yù)算文件中包括有關(guān)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的說明,以便評(píng)估預(yù)算的可行性,確保預(yù)算的有效施行。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算從動(dòng)態(tài)的角度分析政府面臨的各種不確定性可能給財(cái)政帶來的沖擊,以此來預(yù)測財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢(shì)和財(cái)政的可持續(xù)性。41建立完整的政府財(cái)務(wù)報(bào)告制度政府的資產(chǎn)債務(wù)表應(yīng)當(dāng)反映政府的全部債務(wù),并披露對(duì)政府全部金融和實(shí)物資產(chǎn)的登記。年度財(cái)政預(yù)算應(yīng)說明或有債務(wù)、稅式支出、準(zhǔn)財(cái)政行為的性質(zhì)及其財(cái)政重要性。42建立政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警評(píng)價(jià)系統(tǒng)
43指標(biāo)定義與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性I.反映顯性直接債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)債務(wù)依存度當(dāng)年債務(wù)發(fā)行額/(當(dāng)年財(cái)政支出+當(dāng)年債務(wù)還本付息額)+償債率當(dāng)年債務(wù)還本付息額/(當(dāng)年財(cái)政收入+當(dāng)年債務(wù)發(fā)行額)+負(fù)債率年末債務(wù)余額/當(dāng)年GDP+赤字率當(dāng)年赤字額/當(dāng)年GDP+借新還舊率當(dāng)年債務(wù)還額/當(dāng)年債務(wù)發(fā)行額+債務(wù)備抵率年末財(cái)政后備額/年末債務(wù)余額+外債占比年末政府外債余額/年末債務(wù)余額+債務(wù)違約率當(dāng)年債務(wù)違約額/當(dāng)年到期債務(wù)額+逾期債務(wù)率年末逾期債務(wù)總額/年末債務(wù)總額+短期債務(wù)占比年末短期債務(wù)余額/年末債務(wù)余額+44II.中期預(yù)警指標(biāo)(中期預(yù)警指標(biāo)是將傳統(tǒng)的年度指標(biāo)擴(kuò)展到中期框架(3~5年))III.反映隱性、或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整:隱性直接負(fù)債在未來n年內(nèi)可能要求兌付的風(fēng)險(xiǎn)(r)加權(quán)隱性直接負(fù)債(風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)的確定,需要綜合考慮統(tǒng)計(jì)和計(jì)量分析的結(jié)果,以及專家意見等)+風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整:顯性直接負(fù)債在未來n年內(nèi)可能要求兌付的風(fēng)險(xiǎn)(r)加權(quán)顯性直接負(fù)債(風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)的確定,需要綜合考慮統(tǒng)計(jì)和計(jì)量分析的結(jié)果,以及專家意見等)+隱性、或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測基于宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)狀況以及環(huán)境變化趨勢(shì)等,對(duì)未來可能出現(xiàn)的隱性或有負(fù)債兌付風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行大致評(píng)估+本章小結(jié)在衡量財(cái)政赤字指標(biāo)時(shí),需要考慮通貨膨脹、資本資產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)周期、隱性和或有債務(wù)等
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