醫(yī)藥生物行業(yè)04月周報：關(guān)注AACR會議中的創(chuàng)新藥投資機(jī)會

究報告醫(yī)藥生物行業(yè)04月周報(4.9-4.15)投資建議：強(qiáng)于大市(維持評級 究報告醫(yī)藥生物行業(yè)04月周報(4.9-4.15)投資建議：強(qiáng)于大市(維持評級)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤漲0.76%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。其中醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)子行業(yè)上漲0.42%，醫(yī)子行業(yè)上漲0.41%，生物制品子行業(yè)上漲0.23%；中藥子行業(yè)下跌?下周展望：關(guān)注AACR臨床數(shù)據(jù)及年報/一季報披露情況AACR上將有多家藥企披露臨床或臨床前s大額交易，AACR大會將有恒瑞醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥等多家藥企的ADC產(chǎn)品隨創(chuàng)新藥熱度提升迎來估值修復(fù)，建議關(guān)注九洲藥業(yè)、昭衍新藥、藥康生、藥石科技、皓元醫(yī)藥、奧浦邁等?；?qū)⒅匦卤煌诰?。隨著年報/一季報的陸續(xù)披露，預(yù)計一季度部分醫(yī)療設(shè)新光、澳華內(nèi)鏡?？?、瑞爾集團(tuán)、愛爾眼科，建議關(guān)注美年健康。受益于院內(nèi)常規(guī)診療活動恢復(fù)、院外感冒類產(chǎn)品需求持續(xù)，2023年一季度中藥相關(guān)品類有望高增長，推薦具備獨(dú)家優(yōu)勢品種的康緣藥業(yè)、以及配方顆粒需求高增長的華潤報披露情況利潤同比負(fù)細(xì)分賽道，如內(nèi)窺鏡、電生理等。怡和嘉業(yè)(301367)：公司為國產(chǎn)家用呼吸機(jī)龍頭，布局全球呼吸健康劃，以2022年營收為基數(shù)，2023和2024年收入增長不低于30%和60%，XX大盤走勢20%滬深300醫(yī)藥生物(申萬)10% Table_First|Table_Author分析師：鄭薇》2023.03.26讀報告末頁的重要聲明1行業(yè)報告行業(yè)周報2請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明 母凈利潤增速排序) 10 3請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明1行情回顧與下周投資策略1.1本周行情回顧本周申萬醫(yī)藥生物同比上漲0.76%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。其中醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)上漲預(yù)O迎來估值修復(fù)。百奧泰(+17.22%)、盟科藥業(yè)(+16.63%)、神州細(xì)胞(+14.44%)等在創(chuàng)新藥領(lǐng)因檢測”概念影響，諾禾致源(+28.64%)和貝瑞基因(+21.26%)漲幅靠前；醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)的美迪西(+18.47%)與中藥子行業(yè)的西藏藥業(yè)(+15.75%)本周也表現(xiàn)較好。1.2下周投資策略、以及配方顆粒需求高增長的華潤三九。4請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明ADC數(shù)據(jù)催化、未兩款A(yù)DC產(chǎn)品簽訂獨(dú)家許可和合作協(xié)議后，4月13日啟德醫(yī)藥與Pyramid威生物、康諾亞、康寧杰瑞、百利天恒。CRO藥、諾思格等。創(chuàng)新藥Q及23年康恩貝、特一藥業(yè)與佐力藥業(yè)等。與博濟(jì)醫(yī)藥等。5請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明們關(guān)注到3月醫(yī)療服務(wù)終端的業(yè)績正在逐步改善，相關(guān)科、瑞爾集團(tuán)、愛爾眼科，建議關(guān)注美年健康。多地2本周深度報告概覽本周共發(fā)布3篇公司深度報告(愛博醫(yī)療、瑞爾集團(tuán)、惠泰醫(yī)療)。OK)國產(chǎn)企業(yè)，核心產(chǎn)入5.79億元(同比+34%)，2019-2022年CAGR高達(dá)44%，2022年歸母凈利潤-2022年CAGR高達(dá)52%。AGR今年有望加速增長。量；億元市場規(guī)模大單品PR(有晶體眼人工晶狀體)預(yù)計有望最早于2024年底獲6請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明預(yù)計公司2022-24年收入分別為5.80/8.47/11.79億元，對應(yīng)增速分別為、行業(yè)空間測算偏差風(fēng)險。圖表1：愛博醫(yī)療財務(wù)數(shù)據(jù)和估值財務(wù)數(shù)據(jù)和估值2020A2021A2022E2023E2024E營業(yè)收入(百萬元)273.05433.07579.50847.231179.20)39.88%58.61%33.81%46.20%39.18%EBITDA(百萬元)135.22220.85336.57461.98601.56歸母凈利潤(百萬元)96.56171.34231.78339.37474.07增長率(%)44.80%77.45%35.27%46.42%39.69%EPS(元/股)0.921.632.203.234.51PE219123916245PB141311108 .98 公司是口腔醫(yī)療服務(wù)全國性連鎖龍頭，以瑞爾齒科和瑞泰口腔兩個品牌擴(kuò)張，2019-2022財年營收CAGR為14.7%，公司毛利率從2019財年的15.2%提升到2025年口腔醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到2,998億元，2019-2025年CAGR為RR張持續(xù)提升市占率。門店(7年以上)，迅速增長期(3-6年以上)，擴(kuò)張期(3年以內(nèi))門店凈利率分別增診所數(shù)量和牙椅數(shù)量占到6成以上，隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大和成熟門店占比不斷提升，公司盈利能力有望持續(xù)改善。增7請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表2：瑞爾集團(tuán)財務(wù)數(shù)據(jù)和估值財務(wù)數(shù)據(jù)和估值2021A2022A2023E2024E2025E營業(yè)收入(百萬元)1515.131623.551722.432072.772426.80增長率(%)37.76%7.16%6.09%20.34%17.08%EBITDA(百萬元)0.380.070.060.200.17歸母凈利潤(百萬元)-599.42-701.0344.08183.68269.34增長率(%)-89.18%-16.95%106.29%316.68%46.63%EPS(元/股)-1.03-1.210.080.320.46市盈率(P/E)-14-121894531市凈率(P/B)-3510023.98%-44.80% 力。GR8請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表3：惠泰醫(yī)療財務(wù)數(shù)據(jù)和估值財務(wù)數(shù)據(jù)和估值2021A2022A2023E2024E2025E營業(yè)收入(百萬元)8291216166922623094)72.85%46.74%37.29%35.50%36.76%EBITDA(百萬元)2574445777621008歸母凈利潤(百萬元)20835846862885636.17%EPS(元/股)3.125.377.029.4212.83市盈率(P/E)112.665.450.137.327.4市凈率(P/B)13.213.311.08.86.9 .7 3產(chǎn)業(yè)及政策總結(jié)?國家藥監(jiān)局發(fā)布《醫(yī)療器械臨床試驗機(jī)構(gòu)監(jiān)督檢查要點及判定原則(征求意家4一級投融資熱點跟蹤圖表4：本周一級投融資事件(海外投融資金額前十，國內(nèi)投融資金額前十)公司名公司名稱獲投輪次金額sion尼亞州3/4/13億utics尼亞州2023/4/13$1.58億hsAssetManagementUCRNTInvestments、PerceptiveXontogeny、CowenepTrackCapital、Bristol-MyersSquibbArcadia.io服務(wù)提供商3/4/13億VistaCreditPartnersAlentisrapeutics商3/4/13億hrodersCapitalBpifrancePureosenturesVintaBio同開發(fā)制造 尼亞州023/4/11$6400萬德誠資本創(chuàng)療法開發(fā)商A輪3/4/13$4850萬setManagement3/4/12$4000萬resFPrimeCapitalWheelerBio服務(wù)商荷馬州A輪3/4/13$3100萬Health023/4/11$3000萬thstCresseyVenturesFlareCapital療法開發(fā)商尼亞州A輪3/4/12$2800萬reInvestmentsCasdinCapital康口腔3/4/10億藥融資3/4/12藥品原料3/4/10億藥3/4/12ctagonCapital正健康投資、泉創(chuàng)資本、禮來亞洲基金、揚(yáng)州龍川控股、鼎信資本、揚(yáng)州國金投資德適生物輔助生殖試劑研發(fā)商3/4/12、余經(jīng)開股權(quán)基金、美物服務(wù)商A輪3/4/10人民幣物服務(wù)商A輪3/4/10人民幣A輪3/4/6人民幣壹號投資A+輪3/4/10千萬人民幣sion尼亞州3/4/13億9請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明5二級醫(yī)藥公司動態(tài)更新5.1重要公司公告表5：本周重要公司公告公司名稱公告日期公告類型公告內(nèi)容/4/13資悉浙民投天弘將其所持有本公司的全部股份質(zhì)押，浙民投天弘及其一致行動人持有公司股份合計168，685，932股，占公司總股本的23.02%。本次浙民投天弘質(zhì)押股份行動人合計累計質(zhì)押股數(shù)為134,464,531股，占/4/11進(jìn)展環(huán)酸注射液用于急性或慢性、局限性或全身性原發(fā)性纖維蛋白溶解亢進(jìn)所致的各種出血的上市注冊申請于近日獲國家/4/14進(jìn)展拱東醫(yī)療近日收到由歐盟公告機(jī)構(gòu)TüVSüD南德意志集團(tuán)簽發(fā)的EUQualityW圖表6：本周2022年報披露情況(按歸母凈利潤增速排序)證券代碼證券名稱(億元)2022營收(億元)同比增長(%)凈利潤(億元)凈利潤同比增長(%)002219.SZ新里程178.2231.534.531.56141.90醫(yī)院000566.SZ海南海藥68.7617.79-13.600.11100.68化學(xué)制劑002422.SZ科倫藥業(yè)439.47189.139.4617.0954.98化學(xué)制劑605177.SH東亞藥業(yè)27.8411.8065.621.0452.46原料藥300633.SZ開立醫(yī)療231.9017.6322.023.7049.57醫(yī)療設(shè)備600664.SH哈藥股份80.51138.097.864.6425.14化學(xué)制劑301122.SZ采納股份47.864.655.301.6223.86醫(yī)療耗材300244.SZ迪安診斷181.80202.8255.0314.3423.33診斷服務(wù)002737.SZ葵花藥業(yè)139.4050.9514.208.6723.05中藥Ⅲ002317.SZ眾生藥業(yè)168.1026.7610.173.2216.00中藥Ⅲ600380.SH健康元263.33171.437.7915.0313.10化學(xué)制劑000028.SZ國藥一致194.27734.437.4414.8711.24醫(yī)藥流通300653.SZ正海生物86.944.338.261.8510.02醫(yī)療耗材000963.SZ華東醫(yī)藥834.55377.159.1224.998.58化學(xué)制劑688513.SH苑東生物73.4411.7114.432.476.06化學(xué)制劑600479.SH千金藥業(yè)52.0240.269.893.040.52中藥Ⅲ430300.BJ辰光醫(yī)療5.151.88-4.250.23-3.14醫(yī)療設(shè)備833230.BJ歐康醫(yī)藥7.562.69-10.440.34-19.69原料藥.SH諾禾致源150.6019.263.171.77-21.30其他醫(yī)療服務(wù)10請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明8070605040302080706050403020100圖表8：下周2022年年報披露情況總市值(億元)0771.SH3-04-22230.SZ9.443-04-22331.SZ33-04-223235.SH3-04-22食品及飼料添加劑3-04-22047.SZ3-04-228076.SH物3-04-22962.SZ3.513-04-228687.SH3-04-228136.SH藥4.093-04-228266.SH3-04-228321.SH物3-04-22864.SZ3-04-22725.SZ3-04-22642.SZ0.603-04-22斷3669.SH3-04-22381.SZ4.743-04-22688.SZ金河生物3-04-2211請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明12請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明300326.SZ凱利泰52.992023-04-22醫(yī)療耗材255.SZ3-04-22300147.SZ香雪制藥36.902023-04-22中藥Ⅲ0276.SH3-04-22000150.SZ*ST宜康7.462023-04-22醫(yī)院0195.SH3-04-22000705.SZ浙江震元27.262023-04-22醫(yī)藥流通0812.SH3-04-22301097.SZ天益醫(yī)療34.072023-04-21醫(yī)療耗材8163.SH93-04-21其他生物制品301130.SZ西點藥業(yè)23.482023-04-21化學(xué)制劑8613.SH3-04-21688329.SH艾隆科技28.732023-04-21其他自動化設(shè)備8677.SH3-04-21醫(yī)療設(shè)備300937.SZ藥易購27.922023-04-21醫(yī)藥流通8317.SH3-04-21體外診斷837344.BJ三元基因18.442023-04-21其他生物制品8393.SH43-04-21斷688338.SH賽科希德44.322023-04-21體外診斷791.SZ3-04-21保健品002932.SZ明德生物89.812023-04-21體外診斷3658.SH3-04-21斷300436.SZ廣生堂52.402023-04-21化學(xué)制劑750.SZ1.293-04-21002727.SZ一心堂204.202023-04-21線下藥店357.SZ723-04-21其他生物制品002693.SZ雙成藥業(yè)28.082023-04-21化學(xué)制劑462.SZ3.413-04-21醫(yī)藥流通002411.SZ*ST必康80.602023-04-21醫(yī)藥流通001.SZ3-04-21原料藥600201.SH生物股份126.272023-04-21動物保?、?867.SH633-04-21其他生物制品000504.SZ南華生物35.582023-04-21其他醫(yī)療服務(wù)435.SZ3-04-20000153.SZ豐原藥業(yè)31.822023-04-20化學(xué)制劑8073.SH3-04-20醫(yī)療研發(fā)外包688046.SH藥康生物107.052023-04-20醫(yī)療研發(fā)外包8238.SH3-04-20688670.SH金迪克51.182023-04-20疫苗39729.BJ03-04-20688198.SH佰仁醫(yī)療177.732023-04-20醫(yī)療耗材723.SZ3-04-20002898.SZ賽隆藥業(yè)18.532023-04-20化學(xué)制劑573.SZ3-04-203309.SH3-04-20603222.603222.SH濟(jì)民醫(yī)療73.332023-04-20醫(yī)療耗材300406.SZ九強(qiáng)生物123.542023-04-20體外診斷626.SZ金達(dá)威3-04-20300238.SZ冠昊生物33.622023-04-20醫(yī)療耗材952.SZ63-04-20原料藥300246.SZ寶萊特28.482023-04-19醫(yī)療設(shè)備8050.SH932023-04-19醫(yī)療耗材688289.SH圣湘生物143.232023-04-19體外診斷8358.SH2.942023-04-19醫(yī)療設(shè)備603896.SH壽仙谷95.862023-04-19中藥Ⅲ3987.SH萊2023-04-19002566.SZ益盛藥業(yè)27.572023-04-19中藥Ⅲ039.SZ2023-04-19600055.SH萬東醫(yī)療171.552023-04-19醫(yī)療設(shè)備766.SZ2023-04-19600789.SH魯抗醫(yī)藥61.422023-04-19化學(xué)制劑623.SZ2023-04-19000516.SZ國際醫(yī)學(xué)258.702023-04-19醫(yī)院3520.SH2023-04-18原料藥301363.SZ美好醫(yī)療166.202023-04-18醫(yī)療設(shè)備1089.SH藥2023-04-18301258.SZ富士萊37.472023-04-18原料藥8176.SH2023-04-18003020.SZ立方制藥56.812023-04-18化學(xué)制劑8526.SH物2023-04-18605199.SH葫蘆娃66.422023-04-18中藥Ⅲ788.SZ2023-04-18醫(yī)藥流通300396.SZ迪瑞醫(yī)療89.692023-04-18體外診斷653.SZ2023-04-18002390.SZ信邦制藥100.502023-04-18中藥Ⅲ0538.SH62023-04-18872925.BJ錦好醫(yī)療7.042023-04-17醫(yī)療設(shè)備5.2擬上市公司動態(tài)6一周行情更新13請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明14請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明0.42%0.41%0.23%0.42%0.41%0.23%圖表9：醫(yī)藥生物行業(yè)相比其他指數(shù)的漲跌幅情況上證綜指中小板指創(chuàng)業(yè)板指醫(yī)藥生物(申萬)2%1%1%0%-1%-1%-2%-2%-3%-3%-04-102023-04-112023-04-122023-04-132023-04-14圖表10：SW醫(yī)藥各子行業(yè)周漲跌幅%3%%2%2%1%1