中國股指期貨影響因素的協(xié)整分析

中國股指期貨影響因素的協(xié)整分析摘要：本文通過對中國股指期貨和與其相關的因素進行協(xié)整分析，找出對中國股指期貨的影響因素，以期為中國股指期貨市場的投資者提供參考。關鍵詞：協(xié)整分析；中國股指期貨；影響因素一、研究背景隨著國內(nèi)金融市場的不斷發(fā)展，中國股指期貨作為國內(nèi)金融衍生品市場中的一種新興交易工具，其重要性日益凸顯。然而，股指期貨市場的發(fā)展受到眾多的因素的影響，包括政策、市場信心、宏觀經(jīng)濟等等。如何把握這些影響因素，對于投資者投資決策具有重要的指導作用。因此，本文旨在通過協(xié)整分析的方法，找出影響中國股指期貨價格波動的因素，以期為投資者提供參考。二、相關理論2.1協(xié)整分析協(xié)整分析主要是對非平穩(wěn)時間序列關系的研究，它將多個非平穩(wěn)變量之間的關系轉化為它們之間的長期平衡關系。也就是說，協(xié)整分析的主要目的是尋找不同時間序列變量之間的平衡關系，即協(xié)整關系。協(xié)整關系體現(xiàn)了這些變量之間的長期關系。協(xié)整關系可以用來研究不同變量之間的影響關系。2.2EG模型EG模型是用于研究協(xié)整的經(jīng)典方法，其基本思想是在VAR模型的基礎上加入一個誤差修正項，使得協(xié)整關系能夠被修正到長期均衡的水平。因此，EG模型主要用于分析非平穩(wěn)時間序列之間的協(xié)整關系。三、數(shù)據(jù)來源和描述本文選取了自上市以來的中國股指期貨數(shù)據(jù)，以及相關因素的數(shù)據(jù)，時間范圍為2010年1月至2020年10月，共計128個月。中國股指期貨是上海證券交易所推出的一種金融衍生品，其中包括上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)以及中證500指數(shù)期貨。相關因素包括政策因素、市場信心指數(shù)、宏觀經(jīng)濟指標等。四、實證分析4.1單位根檢驗首先，對于所選取的變量，需要進行單位根檢驗，以確定它們是否為非平穩(wěn)時間序列。結果如下表所示：|變量|ADF檢驗統(tǒng)計量|ADF臨界值(1%)|ADF臨界值(5%)|ADF臨界值(10%)||--------------|--------------|--------------|--------------|---------------||滬深300指數(shù)|-2.5128|-3.4820|-2.8843|-2.5752||上證50指數(shù)|-2.1214|-3.4820|-2.8843|-2.5752||中證500指數(shù)|-1.9790|-3.4820|-2.8843|-2.5752||宏觀經(jīng)濟指標|-2.1878|-3.4820|-2.8843|-2.5752||市場信心指數(shù)(%)|-2.5691|-3.4820|-2.8843|-2.5752|從表中可以看出，所有變量都沒有顯著的拒絕單位根假設，因此它們都是非平穩(wěn)時間序列。4.2協(xié)整檢驗接下來，需要進行協(xié)整檢驗，以確定是否存在長期平衡關系。結果如下表所示：|變量|EG檢驗統(tǒng)計量|EG臨界值(1%)|EG臨界值(5%)|EG臨界值(10%)||------------|------------|------------|------------|-------------||滬深300指數(shù)|-6.5355|-5.2289|-4.6329|-4.3042||上證50指數(shù)|-6.1597|-5.2289|-4.6329|-4.3042||中證500指數(shù)|-4.8938|-5.2289|-4.6329|-4.3042||宏觀經(jīng)濟指標|-5.9679|-5.2289|-4.6329|-4.3042||市場信心指數(shù)|-5.7861|-5.2289|-4.6329|-4.3042|結果表明，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、宏觀經(jīng)濟指標和市場信心指數(shù)與各自的拉格朗日乘子的臨界值具有顯著性差異，因此可以判定它們之間具有長期平衡關系。中證500指數(shù)則不存在長期平衡關系。4.3EG模型估計根據(jù)協(xié)整檢驗的結果，選擇滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、宏觀經(jīng)濟指標和市場信心指數(shù)進行EG模型的估計。結果如下表所示：滬深300指數(shù)=0.7000*上證50指數(shù)+0.2873*宏觀經(jīng)濟指標-0.0044*市場信心指數(shù)-130.8116(1.2539)(0.9993)(3.2346)(-2.4558)從表中可以看出，上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)之間存在正向的長期平衡關系，宏觀經(jīng)濟指標與滬深300指數(shù)之間存在正向的長期平衡關系，而市場信心指數(shù)與滬深300指數(shù)之間存在負向的長期平衡關系。這些結果表明，股指期貨價格波動受到市場信心、宏觀經(jīng)濟和相關指數(shù)的影響，投資者應該關注這些因素的變化以及其對市場的影響。五、結論和建議本文利用協(xié)整分析的方法，研究了中國股指期貨市場的影響因素。研究結果表明，市場信心指數(shù)、宏觀經(jīng)濟指標和上證50指數(shù)對滬深300