地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)城市商業(yè)銀行績(jī)效影響研究

地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)城市商業(yè)銀行績(jī)效影響研究

一、引言中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大成功。在過(guò)去的30多年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以每年10%的速度增長(zhǎng)，如今已經(jīng)發(fā)展成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。然而，上世紀(jì)70年代以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的模式采取了先在某些小區(qū)域開(kāi)始一些政府支持的優(yōu)惠政策，然后再擴(kuò)展到其他相對(duì)落后的區(qū)域。以銀行為主導(dǎo)的金融制度是經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要組成部分。Ferri(2009)發(fā)現(xiàn)，在對(duì)浙江、湖北、四川的20家城商行的調(diào)查中，作為衡量銀行績(jī)效的指標(biāo)如資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)，所有者權(quán)益回報(bào)率(ROE)和不良貸款率(NPL)，在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江省最高，其次為發(fā)達(dá)的湖北省，在相對(duì)最差的四川省最低。這表明了中國(guó)地方經(jīng)濟(jì)的水平對(duì)中國(guó)城市商業(yè)銀行的績(jī)效有明顯影響。沿著Ferri的研究發(fā)現(xiàn)，我們?cè)囍芯渴欠裰袊?guó)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)銀行的績(jī)效有影響。據(jù)我所知，現(xiàn)存研究沒(méi)有對(duì)此問(wèn)題做出解決。本文之所以選擇城市商業(yè)銀行作為研究地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)銀行績(jī)效的影響，是因?yàn)閷?duì)于一個(gè)典型的國(guó)有商業(yè)銀行或股份制商業(yè)銀行，我們只能取得其遍布全國(guó)的各個(gè)分行的合計(jì)財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。這種合計(jì)指標(biāo)無(wú)法反映該銀行在某個(gè)地區(qū)的業(yè)績(jī)。相反，城市商業(yè)銀行的產(chǎn)生就是基于一個(gè)城市一個(gè)商業(yè)銀行這一宗旨，所有的城市商業(yè)銀行都是位于中心城市：省級(jí)或地級(jí)市。換句話說(shuō)，所有城市商業(yè)銀行都是地方性運(yùn)營(yíng)的。因此，所有中國(guó)城市商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)都反映了它們的地方業(yè)績(jī)，因此都可以與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平掛鉤來(lái)分析。我們選取了典型的績(jī)效評(píng)估的兩個(gè)指標(biāo)來(lái)探討地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)城市商業(yè)銀行績(jī)效的影響。我們的實(shí)證分析結(jié)果如下：地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與中國(guó)城市商業(yè)銀行的績(jī)效具有正相關(guān)性。而且，正相關(guān)性很顯著。此外，在城市商業(yè)銀行的績(jī)效和財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)變量之間沒(méi)有明顯的統(tǒng)計(jì)關(guān)系。我們只研究了銀行績(jī)效和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩個(gè)現(xiàn)存的關(guān)系。反映地方銀行業(yè)績(jī)和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的數(shù)據(jù)時(shí)研究的關(guān)鍵。從某種意義上講，中國(guó)城市商業(yè)銀行是我們研究最理想的對(duì)象，因?yàn)橹袊?guó)城市商業(yè)銀行這種一個(gè)省級(jí)市或地級(jí)市一個(gè)城市商業(yè)銀行的設(shè)置為我們提供了最理想的研究條件。我們沒(méi)有如Ferri(2009)一樣使用財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)來(lái)做這種更全面的城市商業(yè)銀行的研究。除了Ferri(2009)，還有另外一篇論文陳述了銀行績(jī)效和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，那就是Lucchettietal，2001)，認(rèn)為意大利各省地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正面地依賴于服務(wù)于某個(gè)地方社區(qū)的銀行平均成本有效性。我們的研究不同于Lucchettietal。(2001)，首先是我們采用的是各個(gè)地方城市商業(yè)銀行的總體效益，而不是把某一地域的所有分行的績(jī)效做加權(quán)平均；其次，我們只研究每個(gè)省最具有代表性的城市商業(yè)銀行，而摒棄了那些二三線的城市商業(yè)銀行。本文結(jié)構(gòu)如下：在下一節(jié)里，我們提供了一個(gè)相關(guān)文獻(xiàn)綜述，第三部分給出了中國(guó)城市商業(yè)銀行這一行業(yè)發(fā)展的背景；第四部分提供了我們的中國(guó)城市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)和實(shí)證方法，同時(shí)我們展示了有代表性的實(shí)證研究結(jié)果，即地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)城市商業(yè)銀行的績(jī)效有正相關(guān)關(guān)系；第五部分是結(jié)論。二、銀行績(jī)效的相關(guān)文獻(xiàn)綜述在過(guò)去50多年中，銀行效率問(wèn)題研究一直受到關(guān)注。有關(guān)銀行業(yè)效率低下的根源，早期的研究?jī)A向于強(qiáng)調(diào)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響，即考察單位成本能否隨著產(chǎn)量的增加而降低；也傾向于強(qiáng)調(diào)范圍經(jīng)濟(jì)的影響，即考察單位成本能否通過(guò)聯(lián)合生產(chǎn)而降低。規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)研究表明，在20世紀(jì)80年代，資產(chǎn)為1-50億美元的中型銀行具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。然而，最近的研究表明，規(guī)模經(jīng)濟(jì)所要求的銀行資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長(zhǎng)。在20世紀(jì)90年代，規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著的資產(chǎn)規(guī)模為100億——250億美元。關(guān)于范圍經(jīng)濟(jì)，經(jīng)驗(yàn)研究顯示較小的范圍無(wú)成本效率(Saunders，1999)。近來(lái)，有關(guān)效率的研究轉(zhuǎn)到了生產(chǎn)效率問(wèn)題上。生產(chǎn)效率由兩部分組成：技術(shù)效率和配置效率。技術(shù)效率指的是現(xiàn)有資源最優(yōu)利用的能力，即在一定的投入水平下產(chǎn)出最大化或在給定的產(chǎn)出水平下投入最小化[1]。配置效率指的是在一定的價(jià)格水平下實(shí)現(xiàn)投入和產(chǎn)出最優(yōu)組合(Lovell，1993)。在有關(guān)生產(chǎn)效率的研究方面，Leibenstein(1996)首先把X效率引入全面客觀的因素分析中，如管理的改進(jìn)和技術(shù)的應(yīng)用，而不考慮大小(規(guī)模經(jīng)濟(jì))和產(chǎn)品組合(范圍經(jīng)濟(jì))。在一組資料數(shù)據(jù)中，可以估計(jì)最佳業(yè)務(wù)邊界或最差業(yè)務(wù)邊界，最佳業(yè)務(wù)邊界和某個(gè)公司實(shí)踐之間的差幅反映了其X效率低下的程度[2]。在歐美各國(guó)，眾多關(guān)于金融機(jī)構(gòu)有效性的文獻(xiàn)都著重于機(jī)構(gòu)績(jī)效和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、放松管制、并購(gòu)和外國(guó)銀行進(jìn)入[3]。Berger、Humphrey(2005)、Berger和Mester(2006)提供了一個(gè)廣泛的有價(jià)值的文獻(xiàn)調(diào)查。與這些發(fā)達(dá)國(guó)家相反，發(fā)展中國(guó)家金融機(jī)構(gòu)績(jī)效研究主要集中于所有權(quán)結(jié)構(gòu)、私有化及其對(duì)公司治理和績(jī)效的影響[4]。發(fā)展中國(guó)家銀行績(jī)效的研究也存在著十分詳盡的調(diào)查(Megginson和Netter，2002；Clarkeetal，2005；Megginson，2005；Boubakrietal，2005)。因此，我們這里對(duì)這兩類文獻(xiàn)進(jìn)行詳細(xì)介紹。一個(gè)是研究金融機(jī)構(gòu)績(jī)效和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，因?yàn)槲覀兊难芯烤皖愃朴诖?，另一個(gè)是研究中國(guó)銀行效率，因?yàn)槠浣Y(jié)果可能使我們對(duì)中國(guó)銀行業(yè)和城市商業(yè)銀行的行業(yè)環(huán)境有更深入的了解[5]。雖然很多文獻(xiàn)認(rèn)為金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)，但是極少文獻(xiàn)是針對(duì)銀行業(yè)績(jī)和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的。據(jù)我們了解，只有兩篇Lucchettietal，2001)的文章用動(dòng)態(tài)面板的方法研究了意大利銀行系統(tǒng)有效性和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他們基于一個(gè)區(qū)域的加權(quán)平均效率引進(jìn)了區(qū)域效率概念，并且發(fā)現(xiàn)了銀行效率與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間獨(dú)立有效關(guān)系的存在。Ferri(2009)通過(guò)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平區(qū)域的20家城市商業(yè)銀行的研究，發(fā)現(xiàn)東部發(fā)達(dá)區(qū)域的城市商業(yè)銀行的績(jī)效最好，相對(duì)經(jīng)濟(jì)落后區(qū)域的城市商業(yè)銀行績(jī)效最差。他得出結(jié)論認(rèn)為地理和政策對(duì)城市商業(yè)銀行績(jī)效會(huì)有影響，而且認(rèn)為對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的改革是改進(jìn)中國(guó)銀行業(yè)必須進(jìn)行的改革。這兩篇文章表明了銀行業(yè)績(jī)和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間，或者是銀行效率對(duì)地方經(jīng)濟(jì)有正面影響，或者地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)銀行效率有正面影響[8]。關(guān)于中國(guó)銀行績(jī)效的文章寥寥無(wú)幾。Chenetal.(2005)推論出中國(guó)的大型國(guó)有銀行和小型銀行比中型銀行更有效率，技術(shù)效率主導(dǎo)資源配置效率，1995年的金融自由化提高了成本效率[6]。Yaoetal.(2007)研究了中國(guó)加入WTO之前所有權(quán)結(jié)構(gòu)和硬性預(yù)算約束對(duì)銀行效率的影響。他們的實(shí)驗(yàn)結(jié)果是，非國(guó)有銀行比國(guó)有銀行效率更高，面臨更硬性預(yù)算的銀行比那些國(guó)家或地方政府出資的銀行效率更高。[9]Bergeretal.(2008)探討了中國(guó)銀行所有權(quán)對(duì)績(jī)效的影響，他們對(duì)于所有權(quán)與績(jī)效關(guān)系的研究結(jié)果與前面的研究一致。他們認(rèn)為少數(shù)外國(guó)股東的存在可能會(huì)增加中國(guó)銀行的效率。Jiangetal.(2009)調(diào)查了公司治理的變化對(duì)中國(guó)銀行績(jī)效的影響，推論外資收購(gòu)和進(jìn)行上市改革的銀行績(jī)效有所進(jìn)步，而通過(guò)IPO私有化的只有一些短暫的效果。從以上綜述可以看出，這些研究都有如下共性：中國(guó)銀行業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)很重要，漸進(jìn)式改革和私有化會(huì)引起公司治理的變化；選擇效應(yīng)不能排除在中國(guó)銀行業(yè)以外[7]。三、中國(guó)銀行業(yè)的背景(一)中國(guó)銀行體系按照政策的漸進(jìn)變化，中國(guó)銀行體系的歷史可以分為三個(gè)階段：1978年前，1979年至1990年代，以及1990年末期之后。第一個(gè)階段和第二個(gè)階段，中國(guó)銀行體系的特征是單一的。第三階段是20世紀(jì)90年代末期開(kāi)始。這一階段中，銀行體系的特征是中國(guó)式銀行轉(zhuǎn)向現(xiàn)代商業(yè)銀行。由于國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)不佳，他們把銀行債務(wù)作為運(yùn)營(yíng)資本，導(dǎo)致大量壞賬的累積。在1994年，3個(gè)新成立的國(guó)有政策性銀行(中國(guó)開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行)將借款給國(guó)有企業(yè)的業(yè)務(wù)正式接手。為了將銀行現(xiàn)代化而采取了三項(xiàng)重要措施。第一，從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中將不良貸款剝離，1998年，中央政府發(fā)行了2700億人民幣的特殊債券，籌集的資金注入了中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)工商銀行。隨后，這些資金轉(zhuǎn)換為這幾家銀行的股權(quán)。1999年，1.4萬(wàn)億元的不良貸款從四大國(guó)有銀行轉(zhuǎn)入新成立的私家資產(chǎn)管理公司。為了使銀行準(zhǔn)備好在股票交易所上市，從央行外匯儲(chǔ)備開(kāi)始了第二輪的資本注入。中國(guó)銀行在2004年得到了225億美元的資本注入，中國(guó)建設(shè)銀行在2004年得到了225億美元的資本注入，中國(guó)工商銀行在2005年得到了150億美元的資本注入。第二，吸引國(guó)外戰(zhàn)略投資者并用標(biāo)準(zhǔn)的公司治理，將中國(guó)的銀行改制為股份制企業(yè)。例如，2004年香港和上海銀行集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)了交通銀行19.9%的股份。國(guó)外的戰(zhàn)略投資者給銀行提供的不僅僅是資本，還有外國(guó)獨(dú)立董事，以及介紹國(guó)外管理技能和新的金融產(chǎn)品、提高運(yùn)營(yíng)效率、提高投資回報(bào)率。第三，將這些銀行在國(guó)內(nèi)外掛牌上市。這一措施的意圖是給董事和管理層加以市場(chǎng)壓力和外部監(jiān)督。這一輪中第一個(gè)上市的，是2005年6月交通銀行在香港聯(lián)交所掛牌上市，總共籌集資金20億美元。緊隨其后的是中國(guó)建設(shè)銀行在2005年10月掛牌上市，籌集資金80億美元。中國(guó)銀行在2006年6月在香港聯(lián)交所掛牌上市，籌集資金112億美元，在2007年7月在國(guó)內(nèi)上海股票交易所籌集資金25億美元。2006年10月，工商銀行在上海和香港兩個(gè)交易所同時(shí)掛牌，融得資金219億美元，成為當(dāng)時(shí)有史以來(lái)最大的IPO。經(jīng)過(guò)一系列漸進(jìn)的銀行改革，五大國(guó)有商業(yè)銀行依然控制著中國(guó)銀行體系中大約一半的資產(chǎn)、全部的負(fù)債和權(quán)益。我們可以推論，從資產(chǎn)、負(fù)債，所有權(quán)方面，五大國(guó)有銀行仍然控制著中國(guó)銀行業(yè)，不良貸款和銀行體系相對(duì)集中。中國(guó)銀行業(yè)板塊共有近3900家注冊(cè)銀行機(jī)構(gòu)，共擁有約193000分行和2900萬(wàn)員工。(二)中國(guó)城市商業(yè)銀行中國(guó)城市商業(yè)銀行是在1995年以后，當(dāng)不良貸款威脅著1970年代成立的城市信用社時(shí)，中國(guó)人民銀行對(duì)其進(jìn)行改組而產(chǎn)生的。具體地說(shuō)，2194家位于城鎮(zhèn)的城市信用社、農(nóng)村信用合作社和地方金融服務(wù)機(jī)構(gòu)被注入地方財(cái)政資金，同時(shí)，他們被要求合并成為新型的股份制公司，即城市商業(yè)銀行，要求城市商業(yè)銀行從這些機(jī)構(gòu)承擔(dān)過(guò)來(lái)所有相關(guān)的不良貸款。典型的城市商業(yè)銀行股東包括地方政府、城市集體企業(yè)、地方民營(yíng)企業(yè)以及公民，但不允許個(gè)人成為新的股東。城市商業(yè)銀行是秉承著一個(gè)城市一個(gè)商業(yè)銀行的宗旨成立的。所有的城市商業(yè)銀行都位于中心城市：省級(jí)或地級(jí)市。城市商業(yè)銀行一直被要求在這些城市管轄區(qū)域運(yùn)營(yíng)，直到2007年，北京銀行成功在上海股票交易所上市才打破這一規(guī)定。除了IPO上市策略，吸引國(guó)外戰(zhàn)略投資人是改進(jìn)公司治理和提升業(yè)績(jī)的另一個(gè)重要策略。例如，2001年國(guó)際金融公司購(gòu)買(mǎi)了西安商業(yè)銀行2.4%的股份，2009年底，總計(jì)143個(gè)城市商業(yè)銀行遍布全中國(guó)不同城市，城市商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)方面，僅次于五大國(guó)有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行在各類中國(guó)金融機(jī)構(gòu)中名列第三，中國(guó)城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、稅前利潤(rùn)、不良貸款僅占所有中國(guó)銀行的7%-8%。相比于五大國(guó)有銀行，城市商業(yè)銀行的規(guī)模還是很小。四、實(shí)證研究(一)數(shù)據(jù)和方法本文所采用的數(shù)據(jù)是從Bankscope中選取了中國(guó)各個(gè)省份的代表性城市商業(yè)銀行27家作為樣本，年份是從2000～2009年。變量選取上我們以地方的GDP增長(zhǎng)率作為解釋變量，以各個(gè)城市商業(yè)銀行的平均總資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)和平均權(quán)益回報(bào)率(ROE)作為被解釋變量。在計(jì)量方法上，運(yùn)用了面板數(shù)據(jù)混合模型和個(gè)體隨機(jī)和固定效應(yīng)模型。我們將GDP增長(zhǎng)率作為自變量，平均總資產(chǎn)回報(bào)率和平均權(quán)益回報(bào)率作為因變量。GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示應(yīng)建立個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型；GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均權(quán)益回報(bào)率進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示應(yīng)建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。(二)實(shí)證研究結(jié)果1.GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率的回歸(1)先建立面板數(shù)據(jù)混合模型從表1可看出，GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率有正向的影響，GDP增長(zhǎng)率每變化一個(gè)單位，平均總資產(chǎn)回報(bào)率變化0.679613個(gè)單位。(2)建立個(gè)體固定效應(yīng)模型從個(gè)體固定效應(yīng)模型結(jié)果看出，GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率有正向的影響，GDP增長(zhǎng)率每變化一個(gè)單位，平均總資產(chǎn)回報(bào)率變化0.615627個(gè)單位(見(jiàn)表3)。(3)為確定是選擇混合模型還是選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型，進(jìn)行F檢驗(yàn)(見(jiàn)表4)由F檢驗(yàn)可知，由于F統(tǒng)計(jì)量對(duì)應(yīng)的P值為0.0000＜0.01，拒絕原假設(shè)(混合模型)，所以應(yīng)個(gè)體固定效應(yīng)模型。從總體上看，GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率有正向的影響，GDP增長(zhǎng)率每變化一個(gè)單位，平均總資產(chǎn)回報(bào)率變化0.718169個(gè)單位，但每個(gè)地區(qū)GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率的截距項(xiàng)又有不同。(4)建立個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型(見(jiàn)表5、6)(5)為確定是選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型還是選擇個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型，進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)因?yàn)镠ausman統(tǒng)計(jì)量對(duì)應(yīng)的P值>0.05(為0.5642)，所以接受原假設(shè)(個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型)，即應(yīng)該建立個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型。2.GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均權(quán)益回報(bào)率的回歸(1)先建立面板數(shù)據(jù)混合模型從表7可看出，GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均權(quán)益回報(bào)率有正向的影響，GDP增長(zhǎng)率每變化一個(gè)單位，平均權(quán)益回報(bào)率變化41.38296個(gè)單位。(2)建立個(gè)體固定效應(yīng)模型從個(gè)體固定效應(yīng)模型結(jié)果看出，GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均權(quán)益回報(bào)率有正向的影響，GDP增長(zhǎng)率每變化一個(gè)單位，平均權(quán)益回報(bào)率變化46.33809個(gè)單位(見(jiàn)表9)。(3)為確定是選擇混合模型還是選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型，進(jìn)行F檢驗(yàn)(見(jiàn)表10)由F檢驗(yàn)可知，由于F統(tǒng)計(jì)量對(duì)應(yīng)的P值為0.0000＜0.01，拒絕原假設(shè)(混合模型)，所以應(yīng)個(gè)體固定效應(yīng)模型。從總體上看，GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率有正向的影響，GDP增長(zhǎng)率每變化一個(gè)單位，平均權(quán)益回報(bào)率變化0.718169個(gè)單位，但每個(gè)地區(qū)GDP增長(zhǎng)率對(duì)平均總資產(chǎn)回報(bào)率的截距項(xiàng)又有不同。(