常清老師+期貨市場概論

常清老師+期貨市場概論第一頁，共28頁。主要內(nèi)容期貨與期貨市場期貨市場的功能期貨投資的類型期貨交易制度與交易流程迎接投資致富的新時代2第二頁，共28頁。一、期貨與期貨市場期貨、期貨交易、期貨市場期貨是指標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期商品。期貨交易是指買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易，也稱為期貨投資。期貨市場是進(jìn)行期貨買賣的市場。狹義的概念是指期貨交易的場所，如芝加哥市場、倫敦市場等，廣義的概念是指整個期貨交易的過程及其交易關(guān)系。3第三頁，共28頁。期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約與現(xiàn)貨合同的區(qū)別交易者不同價格形成方式不同經(jīng)濟(jì)屬性不同4第四頁，共28頁。交易品種冶金焦炭交易單位100噸/手報(bào)價單位元（人民幣）/噸最小變動價位1元/噸每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±4%合約交割月份1～12月最后交易日合約月份第10個工作日交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉庫交割品級標(biāo)準(zhǔn)品：符合國標(biāo)GB/T1996冶金焦炭最低交易保證金合約價值的5%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交易代碼J大連期貨交易所焦炭合約

5第五頁，共28頁。上海期貨交易所螺紋鋼合約交易品種螺紋鋼交易單位10噸/手報(bào)價單位元（人民幣）/噸最小變動價位1元/噸每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±5%合約交割月份1～12月交割日期最后交易日后連續(xù)五個工作日交割品級標(biāo)準(zhǔn)品：符合國標(biāo)GB1499.2-2007《鋼筋混凝土用鋼第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB400或HRBF400牌號的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺紋鋼。替代品：符合國標(biāo)GB1499.2-2007《鋼筋混凝土用鋼第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB335或HRBF335牌號的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺紋鋼。最低交易保證金合約價值的7%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）最小交割單位300噸交易代碼RB6第六頁，共28頁。期貨與現(xiàn)貨期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)系與區(qū)別交易目的交易方式交易場所保障制度清算方式期貨市場與現(xiàn)貨市場理解的誤區(qū)現(xiàn)貨價格=升貼水+期貨基準(zhǔn)價7第七頁，共28頁。大宗商品上市條件大量的現(xiàn)貨交易價格頻繁波動商品品質(zhì)容易劃分耐儲存基礎(chǔ)性、代表性商品8第八頁，共28頁。風(fēng)險(xiǎn)與價格風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指人們在從事經(jīng)濟(jì)、社會活動過程中，由不能完全預(yù)知的、無法把握的自然因素、經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、軍事因素等所導(dǎo)致的人們計(jì)劃預(yù)想之外的結(jié)果，即出乎人們預(yù)料之外，不能主觀控制的現(xiàn)象。價格風(fēng)險(xiǎn)是指價格波動給生產(chǎn)經(jīng)營者代來的風(fēng)險(xiǎn)。9第九頁，共28頁。期貨投資與股票投資的異同相同點(diǎn)都屬于風(fēng)險(xiǎn)投資買賣方式，業(yè)務(wù)流程相同不同點(diǎn)雙向交易杠桿效應(yīng)交割指數(shù)與個股10第十頁，共28頁。買空賣空期貨交易是指買賣期貨合約的交易買空賣空“買的大豆不必拉回家”為什么沒有的東西可以賣？未來的，遠(yuǎn)期的，有時間差別人要時我去別人那買了給他預(yù)測能夠更低的價格買回來買空賣空與真買真賣只是時空的變化11第十一頁，共28頁。二、期貨市場的功能信息功能定價功能發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價格合理配置資源的功能管理風(fēng)險(xiǎn)的功能危機(jī)管理的功能減緩價格波動幅度的功能12第十二頁，共28頁。信息功能大宗商品價格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中長期經(jīng)營決策要分析市場以原油、銅、橡膠為例傾聽市場的聲音要排除理論的干擾：投機(jī)論、陰謀論、操縱論、泡沫論傾聽市場的聲音要排除每日市場價格波動噪音13第十三頁，共28頁。定價功能權(quán)威價格形成的條件集中交易—代表性有規(guī)則交易—秩序性信息咨詢公開—透明性競價兩個優(yōu)先—公平性投資者眾多—開放性不同投資者的存在—流動性14第十四頁，共28頁。發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價格合理配置資源的功能遠(yuǎn)期價格的形成價格形成當(dāng)中的投機(jī)與預(yù)期投機(jī)者的預(yù)測與學(xué)者和政府的預(yù)測充分競爭市場條件下的交易 市場機(jī)制的原理供給、需求與價格15第十五頁，共28頁。管理風(fēng)險(xiǎn)的功能單個企業(yè)可以通過套期保值業(yè)務(wù)來回避風(fēng)險(xiǎn)加工保值：2004大豆風(fēng)波貿(mào)易保值：貿(mào)易商的日常風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略保值：周期性、整體性、戰(zhàn)略性保值套期保值業(yè)務(wù)會大大提升行業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競爭力套期保值與投機(jī)不保值才是真正的賭博16第十六頁，共28頁。危機(jī)管理的功能金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常態(tài)恐懼和貪婪是大眾市場不可避免的錯誤從眾心理羊群效應(yīng)個體的理性與群體的非理性金融危機(jī)時期，只有期貨市場能夠管理危機(jī)17第十七頁，共28頁。減緩價格波動幅度的功能投機(jī)的本質(zhì)與作用投機(jī)者通過套利活動可以縮小各種差價投機(jī)者使市場有充分的流動性投機(jī)者能夠從全局中長期走勢來預(yù)測價格，進(jìn)行交易，從而使市場價格波動幅度縮小投機(jī)者的投機(jī)活動客觀上承擔(dān)了保值者的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移弗里德曼定理前提條件：投機(jī)者是理性的，有信息搜集的手段，低買高賣實(shí)證分析：某些大宗商品有無期貨不同時期的價格波動18第十八頁，共28頁。三、期貨投資的類型與原則穩(wěn)健型投資短期風(fēng)險(xiǎn)型投資戰(zhàn)略型投資19第十九頁，共28頁。穩(wěn)健型投資投資者從事風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的期貨投資方式。一般指跨市套利、跨期套利、跨商品套利等套利活動。20第二十頁，共28頁。短期風(fēng)險(xiǎn)型投資進(jìn)行單邊買賣的交易，利用期貨市場提供的保證金杠桿機(jī)制和價格的波動，通過獲取買賣價差來獲取投資收益?？梢苑譃閾屆弊诱?、日交易和周交易。21第二十一頁，共28頁。戰(zhàn)略型投資也稱大勢投資戰(zhàn)略交易，是指投資者，尤其是大金融機(jī)構(gòu)在對某一商品進(jìn)行周期大勢研究后入市交易，一般是一個方向投資幾年，不斷遷倉換月，即所謂的做經(jīng)濟(jì)周期大勢投資。22第二十二頁，共28頁。投資的主要原則追隨趨勢（頂部做多，底部做空）限制損失，讓盈利最大程度地增長良好的資金管理市場永遠(yuǎn)是正確的嚴(yán)守交易計(jì)劃和交易守則23第二十三頁，共28頁。四、期貨交易制度與交易流程期貨交易規(guī)則的特點(diǎn)：多空雙向交易機(jī)制保證金交易機(jī)制T+0交易每日結(jié)算制度保證金追加制度強(qiáng)行平倉制度24第二十四頁，共28頁。期貨交易流程培訓(xùn)開戶交易結(jié)算交割25第二十五頁，共28頁。五、迎接投資致富的新時代投資時代的到來經(jīng)濟(jì)快速增長，財(cái)富涌流體制轉(zhuǎn)化，創(chuàng)造眾多