【2022年】湖北省咸寧市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

【2022年】湖北省咸寧市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業(yè)計劃安排不當C.出勤率變化D.工人勞動情緒不佳

2.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

3.下列關(guān)于公司資本成本的說法中，不正確的是（）。

A.風(fēng)險越大，公司資本成本也就越高

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關(guān)

C.公司的資本成本與資本市場有關(guān)

D.可以用于企業(yè)價值評估

4.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%。按照貼現(xiàn)法付息，年末應(yīng)償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

5.按照平衡計分卡，其目標是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題的維度是（）

A.財務(wù)維度B.顧客維度C.內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度D.學(xué)習(xí)與成長維度

6.

第

17

題

對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇（）。

A.使累計凈現(xiàn)值最大的方案進行組合

B.使總的投資回收期最短的方案進行組合

C.累計內(nèi)部收益率最大的方案進行組合

D.累計獲利指數(shù)最大的方案進行組合

7.ABC公司本年息稅前利潤為150000元，每股收益為6元，不存在優(yōu)先股，下年財務(wù)杠桿系數(shù)為1．67，息稅前利潤200000元，則下年每股收益為()元。

A.9．24B.9．34C.9．5D.8．82

8.

第

7

題

A、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.7，預(yù)期報酬率分別為10%和20%，標準差分別為25%和35%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為80%和20%，則A、B兩種證券構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報酬率和標準差分別為（）。

A.14.2%和24.4%B.11.6%和24.5%C.12%和25.4%D.12%和25.8%

9.在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證的主要目的是（）

A.促使股票價格上漲

B.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

C.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

D.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

10.領(lǐng)用某種原材料550千克，單價10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2．0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

二、多選題(10題)11.

第

20

題

下列情況中，適宜采用縱向一體化戰(zhàn)略的有（）。

A.企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的增長潛力較大

B.供應(yīng)商數(shù)量較少而需求方競爭者眾多

C.企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟較為顯著

D.企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)競爭較為激烈

12.

第

37

題

利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標稱為（）。

A.銷量對利潤的敏感系數(shù)

B.經(jīng)營杠桿系數(shù)

C.財務(wù)杠桿系數(shù)

D.單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)

13.以下各因素中，能夠提高股東權(quán)益凈利率的因素有()。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.提高凈利息率C.降低凈利息率D.提高凈財務(wù)杠桿

14.以下關(guān)于成本計算分步法的表述中，正確的有()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

15.以下關(guān)于債券發(fā)行的說法中，不正確的有（）

A.債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是投資者購買債券的報酬率與市場利率的一致程度

B.如果債券溢價發(fā)行，則投資者購買債券的報酬率會低于市場利率

C.如果債券平價發(fā)行，則投資者購買債券的報酬率會等于市場利率

D.如果債券折價發(fā)行，則投資者購買債券的報酬率會低于市場利率

16.成本中心的特點包括（）。

A.成本中心只考評成本費用不考評收益

B.成本中心只對可控成本承擔(dān)責(zé)任

C.成本中心只對責(zé)任成本進行考核和控制

D.成本中心的考核需要兼顧一些不可控成本

17.下列關(guān)于拋補性看漲期權(quán)的表述中，正確的有（）

A.拋補性看漲期權(quán)就是股票加空頭看漲期權(quán)組合

B.出售拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略

C.當股價大于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價格，凈損益為期權(quán)價格加執(zhí)行價格減股票購買成本

D.當股價小于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價格，凈損益為期權(quán)價格

18.下列關(guān)于營運資本的表述中，正確的有（）

A.由于經(jīng)營性負債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項短期資金來源

B.經(jīng)營營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負債的差額

C.經(jīng)營性流動負債也被稱為自發(fā)性負債

D.營運資本一經(jīng)營營運資本一短期凈負債

19.企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價值是各部分價值的簡單相加

B.整體價值來源于要素的結(jié)合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值

D.整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來

20.下列有關(guān)分期付息債券價值，表述正確的有（）。

A．平價債券利息支付頻率提高對債券價值沒有影響

B．折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升

C．隨到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小

D．在債券估價模型中，折現(xiàn)率是必要報酬率，折現(xiàn)率越大，債券價值越低

三、1.單項選擇題(10題)21.某產(chǎn)品的變動制造費用標準成本為：工時消耗3小時，變動制造費用小時分配率5元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實際使用工時1400小時，實際發(fā)生變動制造費用7700元。則變動制造費用耗費差異為()元。

A.500B.550C.660D.700

22.配股權(quán)的“貼權(quán)”是指()。

A.配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格

B.除權(quán)后股票交易市價低于該除權(quán)基準價格

C.參與配股的股東財富較配股前有所增加

D.配股權(quán)具有價值

23.若一年計息次數(shù)為m次，則報價利率、有效年利率以及計息期利率之間關(guān)系表述正確的是()。

A.有效年利率等于計息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積

B.計息期利率等于有效年利率除以年內(nèi)計息次數(shù)

C.計息期利率除以年內(nèi)計息次數(shù)等于報價利率

D.計息期利率＝(1＋有效年利率)1/m－1

24.假設(shè)市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是()。

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

25.若公司平價發(fā)行普通債券，利率必須達到10％才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1．5，目前無風(fēng)險利率為3％，市場風(fēng)險溢價為6％，若公司目前適用的所得稅稅率為25％，則該公司若要成功發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其綜合稅前融資成本合理范圍應(yīng)為()。

A.10％到12％之間B.10％到16％之間C.大于10％D.低于12％

26.(2003年)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是()。

A.迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D.按照無稅的MM理論，負債越多則企業(yè)價值越大

27.某企業(yè)需借入資金60萬元,由于銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額,故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為()萬元。

A.60B.72C.75D.67.2

28.長期籌資決策的主要問題是()。

A.資本結(jié)構(gòu)決策

B.資本結(jié)構(gòu)決策和債務(wù)結(jié)構(gòu)決策

C.資本結(jié)構(gòu)決策、債務(wù)結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策

D.資本結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策

29.企業(yè)財務(wù)管理所談的長期投資管理是指對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的投資，下列相關(guān)表述中正確的是()。

A.企業(yè)對子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資

B.企業(yè)投資是間接投資，個人或?qū)I(yè)機構(gòu)的投資是直接投資

C.企業(yè)進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應(yīng)采用投資組合原則

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益。

30.某公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限6個月，6個月的無風(fēng)險利率為3％，目前該股票的價格是32元，看跌期權(quán)價格為5元。則看漲期權(quán)價格為()元。

A.19．78B.7．87C.6．18D.7．45

四、計算分析題(3題)31.某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲、乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為2．5、1．2和0．8，它們在甲種投資組合下的投資比重分別為40％、35％和25％；乙種投資組合的風(fēng)險收益率為5．4％。目前無風(fēng)險利率是6％，市場組合收益率是10％。要求：(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險大小；(2)按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的風(fēng)險收益率和必要收益率；(3)計算甲投資組合的β系數(shù)和必要收益率；(4)計算乙投資組合的β系數(shù)和必要收益率；(5)比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小。

32.

該公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，適用的所得稅率為25%。要求：(計算結(jié)果四舍五人取整數(shù))

(1)若下一年產(chǎn)品售價定為30元，計算損益平衡的產(chǎn)品銷售量。

(2)若下一年銷售120000件產(chǎn)品，計算使稅后銷售利潤率為1%的產(chǎn)品售價和安全邊際率。

33.已知：甲公司股票必要報酬率為12%；乙公司2007年1月1日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率8%，5年期。

回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)若甲公司的股票未來3年股利為零成長，每年股利為1元/股，預(yù)計從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為5%，則該股票的價值為多少?

(2)若甲公司股票目前的股價為20元，預(yù)計未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為5%，則該股票的投資收益率為多少?(提示：介于10%和12%之間)

(3)假定乙公司的債券是到期一次還本付息，單利計息。B公司2011年1月1日按每張1200元的價格購人該債券并持有到期，計算該債券的到期收益率。

(4)假定乙公司的債券是每年12月31日付息一次，到期按面值償還，必要報酬率為10%。B公司2010年1月1日打算購入該債券并持有到期。計算確定當債券價格為多少時，B公司才可以考慮購買。

五、單選題(0題)34.下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯誤的是（）。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價格

C.采用固定股利分配政策，當盈余較低時，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強股東對公司的信心

六、單選題(0題)35.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實行標準成本管理。每件產(chǎn)品的標準工時為2小時，變動制造費用的標準成本為4元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品300件。10月份實際生產(chǎn)產(chǎn)品320件，實際發(fā)生變動制造費用1500元，實際工時為800小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，10月份公司變動制造費用效率差異為元。

A.一100B.100C.400D.320

參考答案

1.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設(shè)備故障較多、作業(yè)計劃安排不當、產(chǎn)量太少無法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

2.C【正確答案】：C

【答案解析】：預(yù)計第四季度材料采購量＝2120＋350－456＝2014（千克），應(yīng)付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）

【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點進行考核】

3.BB【解析】公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險較大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確；資本成本與公司的籌資活動有關(guān)，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關(guān)，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確；公司的資本成本與資本市場有關(guān)，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確；在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

4.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。

5.D選項A不符合題意，財務(wù)維度解決的是“股東如何看待我們”的問題；

選項B不符合題意，顧客維度解決的是“顧客如何看待我們”的問題；

選項C不符合題意，內(nèi)部業(yè)務(wù)流程著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題；

選項D符合題意，學(xué)習(xí)和成長維度解決的是“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題。

綜上，本題應(yīng)選D。

6.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

7.B【正確答案】：B

【答案解析】：下年息稅前利潤增長率＝（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%，財務(wù)杠桿系數(shù)1.67表明息稅前利潤增長1倍，每股收益增長1.67倍，所以，變動后的每股收益＝6×（1＋33.33%×1.67）＝9.34（元）。

【該題針對“杠桿原理”知識點進行考核】

8.C對于兩種證券形成的投資組合：

投資組合的預(yù)期值=10%×80%+20%×20%=12%；投資組合的標準差=25.4%。

9.C發(fā)行認股權(quán)證的用途：（1）在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失；（2）作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員；（3）作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

選項A不是認股權(quán)證的作用；

選項B是作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行時才具有的作用；

選項D是發(fā)給管理人員時才有的作用。

綜上，本題應(yīng)選C。

10.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

11.AB選項C、D的情況適用橫向一體化戰(zhàn)略。

12.AB銷量的敏感系數(shù)=利潤的變動率／銷量的變動率，也就是營業(yè)杠桿系數(shù)。

13.ACD解析：股東權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)×凈財務(wù)杠桿。

14.AB逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料，能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費水平，更好地滿足各生產(chǎn)步驟成本管理的要求。由此可知，選項A的說法正確。當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，需要計算半成品成本，但是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算半成品成本，所以選項8的說法正確。逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各1步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細賬的各個成本項目中。采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進行成本還原。所以選項C的說法不正確。采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分

步法時，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進行分配，這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。由此可知，選項D的說法不正確。

15.ABD債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度；當兩者完全一致時，平價發(fā)行。當兩者不一致時，為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)整發(fā)行價格，即折價或溢價發(fā)行。無論最終是折價還是溢價，投資者購買債券的報酬率均等于市場利率。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

16.ABC成本中心的特點包括：成本中心只考評成本費用不考評收益；成本中心只對可控成本承擔(dān)責(zé)任；成本中心只對責(zé)任成本進行考核和控制。

17.ABC選項A正確，拋補性看漲期權(quán)是指購買一股股票，同時出售一股該股票的看漲期權(quán)；

選項B正確，出售拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略；

選項C正確，當股價大于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入＝股票凈收入＋空頭看漲期權(quán)凈收入＝股票市價－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），當股票市價大于執(zhí)行價格時拋補性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價格，凈損益＝拋補性看漲期權(quán)的凈收入＋期權(quán)價格－股票購買成本＝執(zhí)行價格＋期權(quán)價格－股票購買成本；

選項D錯誤，當股價小于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入為股票價格，凈損益＝股票市價－股票購買價格＋期權(quán)價格。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

購買期權(quán)的人被稱為“多頭”，出售期權(quán)的人被稱為“空頭”。

18.BCD經(jīng)營性流動負債（也叫自發(fā)性負債）具有不斷繼起、滾動存在的長期性，因此被視為一項長期資金來源。因此，選項A的說法不正確，選項C的說法正確。根據(jù)經(jīng)營營運資本的定義可知，選項B的說法正確。經(jīng)營營運資本一短期凈負債=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)一經(jīng)營性流動負債）一（短期金融負債一短期金融資產(chǎn)）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+短期金融資產(chǎn)）—(經(jīng)營性流動負債+短期金融負債）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+金融性流動資產(chǎn)）一（經(jīng)營性流動負債+金融性流動負債）=流動資產(chǎn)一流動負債=營運資本，所以，選項D的說法正確。

19.BCD企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在四個方面：①整體不是各部分的簡單相加；②整體價值來源于要素的結(jié)合方式；③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值；④整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來。

20.AC折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低，所以B錯誤。在計算分期付息債券價值時，折現(xiàn)率一年必要報酬率／年復(fù)利次數(shù)一實際的周期必要報酬率，因此，D的說法不正確。

21.D解析：本題的主要考核點是變動制造費用耗費差異的計算。變動制造費用耗費差異=1400x(7700÷1400-5)=700(元)。

22.B如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。

23.D設(shè)每年復(fù)利次數(shù)為m，有效年利率＝(1＋計息期利率)m－1，則計息期利率＝(1＋有效年利率)1/m一1。

24.D由于市場利率和債券價值之間存在反向變動關(guān)系，因此市場利率上漲時，債券價值應(yīng)該下跌，選項A、C的說法錯誤。由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，所以選項B的說法不正確，選項D的說法正確。

25.B股票資本成本＝3％＋1．5×6％＝12％稅前股票資本成本＝12％／(1—25％)＝16％可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，所以選項B正確。

26.D由于籌資活動本身和外部環(huán)境的復(fù)雜性，目前仍難以準確地顯示出存在于財務(wù)杠桿、每股收益、資本成本以及企業(yè)價值之間的關(guān)系，所以在一定程度上籌資決策還要依靠有關(guān)人員的經(jīng)驗和主觀判斷，所以，選項A、C正確；財務(wù)管理的目標在于追求股東財富的最大化，然而只有在風(fēng)險不變的情況下，每股收益的增長才會直接導(dǎo)致股價的上升，實際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長，風(fēng)險也在加大。如果每股收益的增長不足以補償風(fēng)險增加所需的報酬，盡管每股收益增加，股價仍然會下降。因此，能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，由此可以看出選項B正確；按照無稅的MM理論，負債的多少與企業(yè)的價值無關(guān)，所以，選項D錯誤。

27.C

28.C長期籌資決策的主要問題是資本結(jié)構(gòu)決策、債務(wù)結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策。

29.A長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益，選項A正確；企業(yè)投資是直接投資，即現(xiàn)金直接投資于生產(chǎn)性資產(chǎn)，然后用其開展經(jīng)營活動并獲取現(xiàn)金，個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)是把現(xiàn)金投資于企業(yè)，然后企業(yè)用這些現(xiàn)金再投資于經(jīng)營性資產(chǎn)，屬于間接投資．選項B錯誤；經(jīng)營性資產(chǎn)投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原則，所以選項C錯誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些資產(chǎn)，所以選項D錯誤。

30.B根據(jù)：標的股票現(xiàn)行價格＋看跌期權(quán)價格一看漲期權(quán)價格＝執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則看漲期權(quán)價格＝標的股票現(xiàn)行價格＋看跌期權(quán)價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值＝32＋5—30／(1＋3％)＝7．87(元)。

31.(1)A股票和B股票的β＞1，說明股票的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場投資組合的風(fēng)險；C股票的β＜1，說明該股票的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場投資組合的風(fēng)險。＜p=""＞(2)A股票的風(fēng)險收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲種投資組合的β系數(shù)=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲種投資組合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙種投資組合的β系數(shù)=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙種投資組合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲種投資組合的β系數(shù)＞乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。(1)A股票和B股票的β＞1，說明股票的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場投資組合的風(fēng)險；C股票的β＜1，說明該股票的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場投資組合的風(fēng)險。(2)A股票的風(fēng)險收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲種投資組合的β系數(shù)=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲種投資組合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙種投資組合的β系數(shù)=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙種投資組合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲種投資組合的β系數(shù)＞乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。

32.(1)單位變動成本=3+