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文檔簡介
2022-2023年貴州省畢節(jié)地區(qū)注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________一、單選題(30題)1.
第
23
題
下列各項中,會導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的是()。
A.收回應收賬款B.用現(xiàn)金購買債券C.發(fā)行新股D.提取公積金
2.已知甲股票最近支付的每股股利為2元,預計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%,投資人要求的必要報酬率為l2%,則該股票目前價值的表達式為()。
A.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%,2)
B.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
C.2.1×(P/F,12%,l)+2.205×(P/V.12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%,3)
D.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
3.
第
12
題
根據(jù)有關規(guī)定,公司債券上市交易后,公司發(fā)生的下列情形中,證券交易所不能暫停公司債券上市交易的有()。
A.公司有重大違法行為
B.公司最近兩年連續(xù)虧損
C.公司債券所募集資金不按照審批機關批準的用途使用
D.公司發(fā)行債券當年虧損導致凈資產(chǎn)降至人民幣7000萬元
4.第
6
題
完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計算在產(chǎn)品成本法”,適用于()的情況。
A.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小B.各月在產(chǎn)品數(shù)量很大C.月初在產(chǎn)品數(shù)量等于月末在產(chǎn)品數(shù)量D.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小
5.
第
3
題
在使用存貨模式進行最佳現(xiàn)金持有量的決策時,假設持有現(xiàn)金的機會成本率為5%,與最佳現(xiàn)金持有量對應的交易成本為4000元,則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為()元。
A.80000B.160000C.100000D.無法計算
6.甲股票預計第一年的股價為8元,第一年的股利為0.8元,第二年的股價為10元,第二年的股利為1元,則按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率為()。(用內(nèi)插法計算)
A.37.5%
B.31.85%
C.10.44%
D.30%
7.假設某方案的第2年的實際現(xiàn)金流量為60萬元,年名義利率為8%,年通貨膨脹率為3%,則該方案第2年的名義現(xiàn)金流量和實際利率為()。
A.69.98萬元和4.85%
B.63.65萬元和4.85%
C.63.65萬元和11.24%
D.69.98萬元和11.24%
8.從財務角度看,下列關于租賃的說法中,不正確的是()
A.經(jīng)營租賃中,出租人購置、維護、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人
B.融資租賃的租賃費不能作為費用稅前扣除
C.融資租賃最主要的特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補償
D.以經(jīng)營租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出,按照租賃期均勻扣除
9.在使用作業(yè)成本法對作業(yè)成本動因分類時,機器維修的次數(shù)屬于()
A.持續(xù)動因B.業(yè)務動因C.資產(chǎn)動因D.強度動因
10.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量,均會涉及到現(xiàn)金的()。
A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本
11.
第
13
題
某公司預計的權益報酬率為20%,留存收益率為40%。凈利潤和股利的增長率均為4%。該公司的B為2,國庫券利率為2%,市場平均股票收益率為8%,則該公司的內(nèi)在市凈率為()。
A.1.25B.1.2C.0.85D.1.4
12.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比,其優(yōu)點是()。
A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出
13.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中,不正確的有()。
A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異
B.它因不同時期元風險報酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響
D.當投資人要求的報酬率超過項目的預期報酬率時,股東財富將會增加
14.關于股利支付過程中的重要日期,下列說法中不正確的是()。
A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅
B.除息日后,新購入股票的投資者不能分享最近一期股利
C.在除息日當天,新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利
D.在除息日前,股利權依附于股票
15.關于企業(yè)整體的經(jīng)濟價值所具備的特征,下列說法有誤的是()。
A.整體價值是企業(yè)各項資產(chǎn)價值的匯總
B.整體價值來源于企業(yè)各要素的有機結合
C.可以單獨存在的部分,其單獨價值不同于作為整體一部分的價值
D.如果企業(yè)停止運營,不再具有整體價值
16.
第
9
題
下列屬于股利理論中客戶效應理論的觀點是()。
17.利潤中心某年的銷售收入10000元,已銷產(chǎn)品的變動成本和變動銷售費用5000元,可控固定間接費用1000元,不可控固定間接費用1500元,分配來的公司管理費用為1200元。該部門的“部門可控邊際貢獻”為()。
A.5000元
B.4000元
C.3500元
D.2500元
18.某公司年初股東權益為1500萬元,全部負債為500萬元,預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元,每年凈投資為零,所得稅稅率為25%,加權平均資本成本為10%,則該企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟增加值為()萬元。A.360B.240C.250D.160
19.在正常銷售量不變的條件下,盈虧臨界點的銷售量越大,說明企業(yè)的()。
A.經(jīng)營風險越小B.經(jīng)營風險越大C.財務風險越小D.財務風險越大
20.A債券每半年付息一次、報價利率為8%,8債券每季度付息一次,如果想讓B債券在經(jīng)濟上與A債券等效,B債券的報價利率應為()。
A.8%B.7.92%C.8.16%D.6.78%
21.一般情況下,哪些企業(yè)財務困境成本最高()
A.軟件開發(fā)企業(yè)B.汽車制造企業(yè)C.日用品生產(chǎn)企業(yè)D.石油開采企業(yè)
22.
第
16
題
如果目標公司沒有上市的長期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒有信用評級資料,則下列適合用來計算債務成本的方法是()。
23.下列有關資本結構理論的說法中,不正確的是()
A.財務困境成本的大小不能解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異
B.權衡理論認為,負債在為企業(yè)帶來抵稅收益的同時也給企業(yè)帶來了陷入財務困境的成本
C.優(yōu)序融資理論揭示了企業(yè)籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好
D.財務困境成本的現(xiàn)值由發(fā)生財務困境的可能性以及企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小這兩個因素決定
24.某企業(yè)需借人資金600000元,貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額,故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為()元。
A.600000B.720000C.750000D.672000
25.下列關于運用資本資產(chǎn)定價模型估計權益資本成本的表述中,錯誤的是()
A.估計市場風險溢價時,使用權益市場的幾何平均收益率,可以更好地預測長期平均風險溢價
B.通貨膨脹較低時,可選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表
C.估計β值時,如果公司風險特征無重大變化時,可以采用5年或更長的預測期長度
D.估計市場風險溢價時,應包括金融危機導致證券市場蕭條時期的數(shù)據(jù)
26.下列關于營業(yè)預算的計算等式中,不正確的是。
A.本期生產(chǎn)數(shù)量=(本期銷售數(shù)量+期末產(chǎn)成品存量)一期初產(chǎn)成品存量
B.本期購貨付現(xiàn)=本期購貨付現(xiàn)部分+前期賒購本期付現(xiàn)的部分
C.本期材料采購數(shù)量=(本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末材料存量)一期初材料存量
D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期的銷售收入+期末應收賬款一期初應收賬款
27.下列有關市凈率的修正方法表述正確的是()。
A.用增長率修正實際的市凈率,把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
B.用股東權益收益率修正實際的市凈率,把股東權益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
C.用銷售凈利率修正實際的市凈率,把銷售凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
D.用股權資本成本修正實際的市凈率,把股權資本成本不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
28.公司進行股票分割,會使原有股東的利益()。
A.受到損害B.有所增長C.既無損害亦無增長D.可能會有損害或增長
29.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元,期限1年,年利率為10%。按照貼現(xiàn)法付息,年末應償還的金額為()萬元。
A.490B.450C.500D.550
30.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.1元和11元,現(xiàn)擬實施10送1的送股方案,如果盈利總額不變,市盈率不變,則送股后的每股收益和每股市價分別為()元。
A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11
二、多選題(20題)31.下列關于協(xié)方差和相關^數(shù)的說法中,正確的有()。
A.如果協(xié)方差大于0,則相關系數(shù)一定大于0
B.相關系數(shù)為1時,表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長
C.如果相關系數(shù)為0,則表示不相關,但并不表示組合不能分散任何風險
D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差
32.某產(chǎn)品單價8元,單位變動成本5元,固定成本3000元,計劃產(chǎn)銷量1000件,欲實現(xiàn)目標利潤1000元,應()。
A.提高單價1元
B.降低單位變動成本1元
C.減少固定成本1000元
D.提高產(chǎn)銷量1000件
33.
第
13
題
在其他因素不變的情況下,產(chǎn)品單價上升會帶來的結果是()。
A.單位邊際貢獻上升B.變動成本率上升C.安全邊際率上升D.盈虧臨界點作業(yè)率下降
34.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6%,股權資本成本為12%。還假設,公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務,公司的債務與股權比率降為1,同時企業(yè)的債務稅前資本成本下降到5.5%,假設不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有()。
A.無負債企業(yè)的股權資本成本為8%
B.交易后有負債企業(yè)的股權資本成本為10.5%
C.交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8%
D.交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8%
35.適中型營運資本籌資政策的特點有()。
A.長期投資由長期資金支持
B.短期投資由短期資金支持
C.有利于降低利率風險和償債風險
D.長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=所有者權益+長期債務
36.下列屬于利用平衡計分卡衡量內(nèi)部業(yè)務流程維度的指標有()。
A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.生產(chǎn)負荷率C.交貨及時率D.產(chǎn)品合格率
37.下列公式中,正確的有。
A.利潤=邊際貢獻率×安全邊際
B.安全邊際率+邊際貢獻率=1
C.安全邊際率+盈虧lI缶界點作業(yè)率=1
D.邊際貢獻率=(固定成本+利潤)/銷售收入
38.凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于()。
A.都是相對數(shù)指標,反映投資的效率
B.都必須按預定的折現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
C.都不能反映投資方案的實際投資收益率
D.都沒有考慮貨幣時間價值因素
39.影響股票價格的主要外部因素包括()。
A.經(jīng)濟環(huán)境因素B.法律環(huán)境因素C.社會環(huán)境因素D.金融環(huán)境因素
40.作業(yè)成本管理步驟中的“作業(yè)分析”包括()A.辨別不必要或非增值的作業(yè)B.對非增值作業(yè)進行重點分析C.將作業(yè)與先進水平比較D.分析作業(yè)之間的聯(lián)系
41.下列屬于金融資產(chǎn)特點的正確表述的有()。
A.在通貨膨脹時金融資產(chǎn)名義價值上升
B.金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富
C.衾融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強
D.金融資產(chǎn)的期限是人為設定的
42.
第
30
題
以下屬于非營業(yè)費用的包括()。
A.壞賬損失B.直接工資C.原材料支出D.產(chǎn)成品盤虧
43.下列各項中,屬于財務預測方法的有()
A.回歸分析法B.交互式財務規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長率模型
44.持續(xù)增長的思想在于企業(yè)的增長可以高于或低于可持續(xù)增長率,但是管理人員必須事先解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財務問題,超過部分的資金可以采用的方法為()。
A.提高資產(chǎn)收益率B.改變資本結構政策C.改變股利分配政策D.降低成本,增加銷售收入
45.關于平行結轉(zhuǎn)分步法,下列表述中正確的有()。
A.各步驟可以同時計算產(chǎn)品成本
B.能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料
C.不必進行成本還原,能夠簡化和加速成本計算工作
D.能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平
46.下列有關發(fā)放股票股利表述正確的有()。
A.實際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業(yè)財產(chǎn)價值增加
47.當其他因素不變時,下列因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求增加的有()。
A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加
B.銷售收入增加
C.銷售成本率增加
D.銷售息稅前利潤率增加
48.假設其他情況相同,下列說法中正確的有()。
A.權益乘數(shù)大則財務風險大B.權益乘數(shù)大則產(chǎn)權比率大C.權益乘數(shù)等于資產(chǎn)權益率的倒數(shù)D.權益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大
49.已知A公司在預算期間,銷售當季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%,下下季度收回貨款10%,預算年度期初應收賬款金額為28萬元,其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元,第四季度銷售的應收賬款24萬元,則下列說法正確的有()。
A.上年第四季度的銷售額為60萬元
B.上年第三季度的銷售額為40萬元
C.題中的上年第三季度銷售的應收賬款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初應收賬款為24萬元
50.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中,正確的有()。
A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異
B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響
D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時,股東財富將會增加
三、3.判斷題(10題)51.根據(jù)《公司法》規(guī)定,公司累計發(fā)行債券的總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%。()
A.正確B.錯誤
52.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個備選方案:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報酬率為10%;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元,內(nèi)含報酬率為15%.據(jù)此可以認為A方案較好”()
A.正確B.錯誤
53.通常,銷售利潤率較高的行業(yè),其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高的行業(yè),其銷售利潤率較低。()
A.正確B.錯誤
54.計算償債基金系數(shù)可根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)求倒數(shù)確定。()
A.正確B.錯誤
55.當一年內(nèi)要復利幾次時,名義利率除以年內(nèi)復利次數(shù),就是實際利率。()
A.正確B.錯誤
56.對于股份有限公司而言,其股票價格代表了企業(yè)的價值。()
A.正確B.錯誤
57.一般情況下,使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率,一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率。()
A.正確B.錯誤
58.安全邊際部分的銷售額減去其自身變動成本后成為企業(yè)利潤,即安全邊際中的邊際貢獻等于企業(yè)利潤。()
A.正確B.錯誤
59.閑置能量差異的賬務處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。()
A.正確B.錯誤
60.貨幣時間價值原則的首要應用是“早收晚付”觀念。()
A.正確B.錯誤
四、計算分析題(5題)61.甲公司是一家汽車擋風玻璃批發(fā)商,為5家汽車制造商提供擋風玻璃,該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關的總成本,請你幫助他確定最佳的采購批量,有關資料如下:
(1)單位進貨成本l200元;
(2)全年需求預計為10800塊玻璃;
(3)每次訂貨發(fā)生時處理訂單成本33元;
(4)每次訂貨需要支付運費70.8元;
(5)每次收貨后需要驗貨,驗貨時外聘一名工程師,驗貨過程需要6小時,每小時支付工資11.5元;
(6)為存儲擋風玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金為每年2500元,另外按平均存量加收每塊擋風玻璃8元/年;
(7)擋風玻璃為易碎品,損毀成本為年平均存貨價值的l%;
(8)公司的年資金成本為5%;
(9)從訂貨至擋風玻璃到貨,需要6個工作日,每年按300個工作日計算。
要求:
(1)計算每次訂貨的變動成本;
(2)計算每塊玻璃的變動儲存成本;
(3)計算經(jīng)濟訂貨量;
(4)計算與經(jīng)濟訂貨量有關的存貨總成本;
(5)計算再訂貨點。(2012年回憶版)
62.甲公司2011年銷售收入為900000元,稅后經(jīng)營凈利潤36000元,發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元,稅后經(jīng)營凈利潤為40000元,發(fā)放了股利20000元,年末簡化資產(chǎn)負債表如下:
假定稅后經(jīng)營凈利潤與股利支付率(股利/稅后經(jīng)營凈利潤)仍保持2012年的水平,若該企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關系。
要求:對以下互不相關問題給予解答。
(1)若公司2013年計劃銷售收入增長至1200000元,未來不保留金融資產(chǎn),預測需從外部融資需求量;
(2)如果預計2013年通貨膨脹率為8%,公司銷量增長5%,若未來不保留金融資產(chǎn),預測2013年外部融資需要量;
(3)如果公司不打算從外部融資,且假設維持金融資產(chǎn)保持不變,預測2013稅后經(jīng)營凈利潤是多少?
(4)計算下表空格部分的財務比率(使用管理用資產(chǎn)負債表的年末數(shù)據(jù)計算),分析2012年超常增長資金的所需資金是怎么實現(xiàn)的?
(5)如果2013年銷售增長率為20%,公司擬通過增發(fā)權益資本籌集超常增長所需資金(不改變經(jīng)營效率和財務政策),需要增發(fā)多少股權資金?
(6)如果2013年銷售增長率為20%,公司擬通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股,不改變股利政策和經(jīng)營效率),請計算凈財務杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>
63.
第
49
題
A公司在2005年銷售甲產(chǎn)品100000件,單價100元/件,單位變動成本55元/件,固定經(jīng)營成本2000000元。該公司平均負債總額4000000元,年利息率8%。2006年該公司計劃銷售比上年提高20%,其他條件均保持上年不變。該公司使用的所得稅稅率為33%。
(1)計算該公司2005年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤。
(2)計算該公司2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)。
(3)計算該公司2006年的息稅前利潤變動率和每股收益變動率。
(4)計算該公司2006年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤率。
64.第
1
題
甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年,甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎上成功研制出第二代產(chǎn)品P-Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn),需要新購置成本為10000000元的設備一臺,稅法規(guī)定該設備使用期為5年,采用直線法計提折舊,預計殘值率為5%。第5年年末,該設備預計市場價值為1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停產(chǎn))。財務部門估計每年固定成本為600000元(不含折舊費),變動成本為200元/盒。另,新設備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。
新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后,預計年銷售量為50000盒,銷售價格為300元/盒。同時,由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-Ⅱ存在競爭關系,新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。
新產(chǎn)品P-Ⅱ項目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務權益比為4:6(假設資本結構保持不變),債務融資成本為8%(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風險利率為4%,市場組合的預期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。
要求:
(1)計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。
(2)計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。
(3)計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的凈現(xiàn)值。
65.
五、綜合題(2題)66.F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬股,每股價格為10元,沒有負債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬元,用于投資液晶顯示屏項目,有如下四個備選籌資方案:方案一:以目前股數(shù)10000萬股為基數(shù),每10股配2股,配股價格為8元/股。方案二:按照目前市價公開增發(fā)股票1600萬股。方案三:發(fā)行10年期的公司債券,債券面值為每份1000元,票面利率為9%,每年年末付息一次,到期還本,發(fā)行價格擬定為950元/份。目前等風險普通債券的市場利率為10%。方案四:按面值發(fā)行10年期的附認股權證債券,債券面值為每份1000元,票面利率為9%,每年年末付息一次,到期還本。每份債券附送20張認股權證,認股權iati只.能在第5年末行權,行權時每張認股權征可按15元的價格購買1股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金,不打算增發(fā)或回購股票,也不打算增加新的債務籌資,項目投資后公司總價值年增長率預計為12%。目前等風險普通債券的市場利率為10%。假設上述各方案的發(fā)行費用均可忽略不計。要求:(1)如果要使方案一可行,企業(yè)應在擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件?假設該方案可行并且所有股東均參與配股,計算配股除權價格及每份配股權價值。(2)如果要使方案二可行,企業(yè)應在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件?應遵循的公開增發(fā)新股的定價原則是什么?(3)根據(jù)方案三,計算每份債券價值,判斷擬定的債券發(fā)行價格是否合理并說明原因。(4)根據(jù)方案四,計算每張認股權證價值、第5年末行權前股價;假設認股權證持有人均在第5年末行權,計算第5年末行權后的股價、該附認股權證債券的稅前資本成本,判斷方案四是否可行并說明原因。
67.DBX公司是-家上市的公司,該公司的有關資料如下:
(1)DBX公司的資產(chǎn)負債表與利潤表:2)假設貨幣資金均為經(jīng)營資產(chǎn);應收應付票據(jù)均為無息票據(jù);應收股利源于長期股權投資;應付股利為應付普通股股利;長期應付款
是經(jīng)營活動引起的;財務費用全部為利息費用;投資收益、公允價值變動收益、資產(chǎn)減值損失均源于金融資產(chǎn)。
(3)2012年的折舊與攤銷為459萬元。要求:
(1)編制管理用資產(chǎn)負債表、管理用利潤表和管理用現(xiàn)金流量表,其中平均所得稅稅率保留5位小數(shù)。
(2)計算DBX公司的有關財務比率,并填入下表(保留5位小數(shù),取自資產(chǎn)負債表的數(shù)取期末數(shù)):
(3)對2012年權益凈利率較上年的差異進行因素分解,依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2012年權益凈利率變動的影響。
(4)已知凈負債成本(稅后)為l0%,權益成本為12%,請計算2012年的下列指標:剩余經(jīng)營收益、剩余權益收益和剩余凈金融支出(取自資產(chǎn)負債表的數(shù)取平均數(shù))。
參考答案
1.C收回應收賬款、用現(xiàn)金購買債券、提取公積金,結果是資產(chǎn)總額不變,負債總額也不變,所以。資產(chǎn)負債率不變。發(fā)行新股會引起資產(chǎn)和所有者權益同時增加,負債占總資產(chǎn)的相對比例在減少,即資產(chǎn)負債率下降。
2.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未來第二年的每股股利=2.1X(1+5%)=2.205(元),對于這兩年的股利現(xiàn)值,雖然股利增長率相同,但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長,所以,不能按照股利固定增長模型計算,而只能分別按照復利折現(xiàn),所以,選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長,因此,可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值,表達式為2.205x(1+2%)/(12%一2%)=22.05×(1+2%),不過注意,這個表達式表示的是第三年初的現(xiàn)值,因此,還應該復利折現(xiàn)兩期,才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值,即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2),所以,該股票目前的價值=2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
3.D本題考核公司債券上市交易的暫停。公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件的,應暫時停止公司債券上市交易。公司債券上市條件之一是公司債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件,而公司債券發(fā)行條件之一則是:有限責任公司的凈資產(chǎn)不低干人民幣6000萬元,股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元。
4.D不計算在產(chǎn)品成本意味著在產(chǎn)品成本為零,所以該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況,此時是否計算在產(chǎn)品成本對完工產(chǎn)品成本影響不大。
5.B在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是交易成本等于機會成本的現(xiàn)金持有量,所以與最佳現(xiàn)金持有量對應的機會成本也是4000元,機會成本=最佳現(xiàn)金持有量/2×機會成本率=最佳現(xiàn)金持有量/2×5%=4000,所以最佳現(xiàn)金持有量子力學=160000(元)。
6.B第二年的年復利股票收益率=(10-8+1)/8=37.5%。按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率=In[(10+1)/8]=1n1.375,查袁可知,1n1.37=0.3148,1n1.38=0.3221,所以,1n1.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845—31.85%。
7.B名義現(xiàn)金流量=60×(1+3%)2=63.65(萬元),實際利率=(1+8%)/(1+3%)一1=4.85%0
8.C選項A說法正確,經(jīng)營租賃中,租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠。對于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行或者更有效率。對于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗;
選項B、D說法正確,經(jīng)營租賃的租賃費可以在租期內(nèi)均勻扣除,融資租賃的租賃費支出,按照規(guī)定構成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應當提取折舊費用,分期扣除;
選項C說法錯誤,融資租賃最主要的特征是租賃期長。
綜上,本題應選C。
9.B作業(yè)成本動因分為三類:即業(yè)務動因、持續(xù)動因和強度動因。其中,業(yè)務動因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動因,并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等。本題中機器的維修次數(shù)屬于業(yè)務動因。
綜上,本題應選B。
作業(yè)成本動因即計量單位作業(yè)成本時的作業(yè)量。
業(yè)務動因——計數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低;
持續(xù)動因——計時——精確度和執(zhí)行成本適中;
強度動因——單獨記賬,當做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。
10.A解析:在成本分析模式下,企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本:機會成本、管理成本和短缺成本;在隨機模式下,最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本),由此可知,該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以,本題選擇A。
11.B
12.D發(fā)放股票股利會導致普通股股數(shù)增加,通常會使股票每股價格下降,選項A不正確;由于發(fā)放股票股利不會影響資產(chǎn)、負債及所有者權益,所以選項B不正確;發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加,則每股收益會下降,因此,選項C也不正確;發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金,所以,選項D正確。
13.D根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知,投資人要求的報酬率一無風險收益率+貝他系數(shù)×(平均股票的要求收益率一無風險收益率),其中,貝他系數(shù)衡量項目的系統(tǒng)風險,故A、B正確;根據(jù)計算加權平均資本成本公式可知C正確;根據(jù)內(nèi)含報酬率法等評價方法的基本原理可知,當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時,項目的凈現(xiàn)值大于0,增加股東財富,所以D項表述不正確。
14.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利,所以選項C錯誤。
15.A選項A,企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的,但是它不是各部分的簡單相加,而是有機的結合。這種有機的結合,使得企業(yè)總體具有它各部分所沒有的整體性功能,所以整體價值不同于各部分的價值。
16.D選項ABC屬于代理理論的觀點。
17.B部門可控邊際貢獻=部門銷售收入-變動成本一可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)。
18.C答案:C解析:年初投資資本=年初股東權益+全部負債=1500+500=2000(萬元),稅后經(jīng)營利潤=600×(1-25%)=450(萬元),每年基本經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤一加權平均資本成本X報表總資產(chǎn)=450-2000×10%=250(萬元)
19.B安全邊際率=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量)/正常銷售量=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量)×單位邊際貢獻/(正常銷售量×單位邊際貢獻)=(邊際貢獻一固定成本)/邊際貢獻,經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻一固定成本)=1/基期安全邊際率,盈虧臨界點銷售量越大,安全邊際率越小,因此經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營風險越大。
20.B兩種債券在經(jīng)濟上等效意味著有效年利率相等,因為A債券每半年付息一次,所以,A債券的有效年利率=(1+4%)2—1=8.16%,設B債券的報價利率為r,則(1+r/4)4—1=8.16%,解得:r=7.92%。
21.A選項A符合題意,如果高科技企業(yè)陷入財務困境,由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn),致使財務困境成本可能會很高。相反,不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低,因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。
選項B、C、D不符合題意,不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低,因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。
綜上,本題應選A。
財務困境成本的現(xiàn)值有兩個重要因素決定:(1)發(fā)生財務困境的可能性;(2)企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小。
22.D如果公司目前有上市的長期債券,則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本;如果需要計算債務成本的公司,沒有上市債券,就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物;如果本公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務成本;如果目標公司沒有上市的長期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒有信用評級資料,那么可以使用財務比率法估計債務成本。
23.A選項A說法錯誤,財務困境成本的大小和現(xiàn)金流的波動性有助于解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異;
選項B說法正確,權衡理論認為,負債在為企業(yè)帶來抵稅收益的同時也給企業(yè)帶來了陷入財務困境的成本;
選項C說法正確,優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時,首先是選擇內(nèi)部融資,其次會選擇債務融資,最后選擇股權融資。揭示了企業(yè)籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好;
選項D說法正確,財務困境成本的現(xiàn)值由發(fā)生財務困境的可能性以及企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小這兩個因素決定。
綜上,本題應選A。
24.C補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比(一般為10%~20%)的最低存款余額。企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額=600000/(1-20%)=750000(元)。
25.B選項A表述正確,權益市場平均收益率選擇算術平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風險溢價有很大的差異。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預期風險溢價,一般情況下比算術平均法要低一些;
選項B表述錯誤,通常認為,政府債券沒有違約風險,可以代表無風險利率。在計算公司股權資本成本時選擇長期政府債券的到期收益率作為無風險利率的代表;
選項C表述正確,如果公司風險特征無重大變化時,可采用5年或更長的預測期長度;如果公司風險特征發(fā)生重大變化時,應當使用變化后的年份作為預測期長度;
選項D表述正確,由于股票收益率非常復雜多變,影響因素很多,因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端,無法反映平均水平,為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性,應選擇較長的時間跨度,既要包括經(jīng)濟繁榮時期,也要包括經(jīng)濟衰退時期。
綜上,本題應選B。
26.D本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期賒銷本期收現(xiàn)=本期的銷售收入+期初應收賬款一期末應收賬款
27.B解析:市凈率修正方法的關鍵因素是股東權益收益率。因此,可以用股東權益收益率修正實際的市凈率,把股東權益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。
28.C解析:對于股東來講,股票分割后各股東持有的股數(shù)增加,但持股比例不變,持有股票的總價值不變。
29.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時,先從本金中扣除利息部分,而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法,企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額,因此貸款的實際利率高于名義利率。
30.A因為盈利總額不變,所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=1.1/(1+10%)=1(元);因為市盈率不變,送股后的市盈率=送股前的市盈率=11/1.1=10,因此,送股后的每股市價=10×1=10(元)。
31.ACD相關系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差),由于標準差不可能是負數(shù),因此,如果協(xié)方差大于0,則相關系數(shù)一定大于0,選項A的說法正確;相關系數(shù)為1時,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例,因此,選項B的說法不正確;對于風險資產(chǎn)的投資組合而言,只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù),就意味著分散了風險,相關系數(shù)為0時,組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù),所以,組合能夠分散風險?;蛘哒f,相關系數(shù)越小,風險分散效應越強,只有當相關系數(shù)為1時,才不能分散風險,相關系數(shù)為0時,風險分散效應強于相關系數(shù)大于0的情況,但是小于相關系數(shù)小于0的情況。因此,選項C的說法正確。協(xié)方差=相關系數(shù)×—項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差,證券與其自身的相關系數(shù)為1,因此,證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差,選項D的說法正確。
32.ABC
33.ACD假定某一因素變動其他不變,那么單價上升,單位邊際貢獻也會隨之上升,故A正確。產(chǎn)品單價上升會使銷售額增加,而變動成本不變,則變動成本率會下降,B是錯誤的。單價上升,安全邊際也會增加,則安全邊際率也會上升,故C正確。單價上升,會使盈虧臨界點銷售量下降,故D正確。
34.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設條件,所以,無負債企業(yè)的股權資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%,交易后有負債企業(yè)的股權資本成本=無負債企業(yè)的股權資本成本十有負債企業(yè)的債務市場價值/有負債企業(yè)的權益市場價值×(無負債企業(yè)的股權資本成本=稅前債務資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關”得出:交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%)。
35.ABC配合政策的公式表示為:“長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權益+長期債務+自發(fā)性流動負債”;“波動性流動資產(chǎn)=短期金融負債”。
36.BCD反映內(nèi)部業(yè)務流程維度的常用指標有交貨及時率、生產(chǎn)負荷率、產(chǎn)品合格率等。選項A為衡量財務維度的指標。
37.ACD變動成本率+邊際貢獻率=1,安全邊際率+盈虧臨界點作業(yè)率=1,故選項C正確,選項8不正確,安全邊際所提供的邊際貢獻等于利潤,所以選項A正確;邊際貢獻一固定成本=利潤,且邊際貢獻=銷售收入×邊際貢獻率,所以選項D也是正確的。
38.BC凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標,反映投資的效益,現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標,反映投資的效率。投資方案的實際投資收益率是內(nèi)含報酬率,凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)是根據(jù)事先給定的折現(xiàn)率計算的,但都不能直接反映項目的實際投資報酬率。
39.ABD解析:公司的股價受外部環(huán)境和管理決策兩方面因素的影響,企業(yè)外部環(huán)境是指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件,其涉及的范圍很廣,其中最重要的是法律環(huán)境,金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。
40.ACD作業(yè)分析又包括辨別不必要或非增值的作業(yè);對重點增值作業(yè)進行分析;將作業(yè)與先進水平比較;分析作業(yè)之間的聯(lián)系等。
綜上,本題應選ACD。
作業(yè)成本管理:
41.BCD通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變,而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同,在通貨膨脹時其名義價值上升,而按購買力衡量的價值不變,選項A錯誤;金融資產(chǎn)是以信用為基礎的所有權的憑證,其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績,金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富,選項B正確。選項c、D是金融資產(chǎn)的特點。
42.AD
43.ABC財務預測的方法包括銷售百分比法、回歸分析法(選項A)、運用電子系統(tǒng)預測,其中運用電子系統(tǒng)預測又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財務規(guī)劃模型(選項B)和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)(選項C)。
綜上,本題應選ABC。
44.ABCD解析:選項AD屬于提高經(jīng)營效率的方法,BC屬于改變財務政策的方法。
45.ABC平行結轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點是:各步驟可以同時計算產(chǎn)品成本,平行匯總計入產(chǎn)成品成本,不必逐步結轉(zhuǎn)半成品成本;能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料,不必進行成本還原,能夠簡化和加速成本計算工作。缺點是:不能提供各步驟的半成品成本資料;在產(chǎn)品的費用在最后完成以前,不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出,不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料;各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用,因而不能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平(第一步驟除外),不能更好地滿足這些步驟成本管理的要求。
46.ABC發(fā)放股票股利是股東權益內(nèi)部的此增彼減,不會引起資產(chǎn)的增加,所以選項D不對。
47.ABC總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率,從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售息稅前利潤率增加,在其他不變的情況下,則說明銷售成本率下降,所以選項D不正確。
48.ABC【答案】ABC
【解析】權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度,因此權益乘數(shù)大則財務風險大,所以選項A正確;權益乘數(shù)=1+產(chǎn)權比率,所以選項B正確;權益乘數(shù)是資產(chǎn)權益率的倒數(shù),即總資產(chǎn)除以權益,所以選項C正確;總資產(chǎn)凈利率的大小,是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決定的,與權益乘數(shù)無關,所以選項D錯誤。
49.ABC(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回,全部計入下季度初的應收賬款中。因此,上年第四季度的銷售額的40%為24萬元,上年第四季度的銷售額為24÷40%=60(萬元),其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元),10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%,在上年的第四季度收回30%,到預計年度第一季度期初時,還有10%未收回(數(shù)額為4萬元,因此,上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元),在預計年度第一季度可以全部收回。所以,第一季度收回的期初應收賬款一18+4=22(萬元)。
50.ABCD投資者要求的報酬率=稅后債務資本成本×債務比重+股權資本成本×權益比重。股權資本成本=無風險報酬率+p×(市場平均報酬率一無風險報酬率),項目系統(tǒng)性風險的大小會影響貝塔系數(shù),所以選項A的說法正確;不同時期的無風險報酬率不同,會影響股權資本成本,所以選項B的說法正確;負債比率和債務成本的變化會影響投資人要求的報酬率,所以選項C的說法正確;當項目的預期收益率超過投資人要求的報酬率時,意味著股東的收益超過了要求的收益,必然會吸引新的投資者購買該公司股票,其結果是股價上升,所以,股東財富將會增加,即選項D的說法正確。
51.A
52.A解析:本題的主要考核點是凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的區(qū)別。應當說,這是個難題,許多參考資料和教材都回避了這個問題,甚至進行了B的表述。指定的考試輔導教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目;其次是要知道“互斥投資應采用凈現(xiàn)值法”。許多考生根據(jù)內(nèi)含報酬率高低,判斷互斥投資方案優(yōu)劣,因此導致B。
53.A解析:資產(chǎn)利潤率可以分解成銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,在市場逐漸趨于均衡狀態(tài)時,資產(chǎn)利潤率達到均衡并趨于穩(wěn)定,則銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成負相關關系。
54.B解析:計算償債基金系數(shù)可根據(jù)年金終值系數(shù)求倒數(shù)確定。
55.A解析:凡是利率都可分為名義利率(報價利率)和實際利率(周期利率)。當一年內(nèi)要復利幾次時,給出的年利率是名義利率,名義利率除以年內(nèi)復利次數(shù)得出實際的周期利率。這一規(guī)則,票面利率和必要報酬率都要遵守。
56.B解析:正確的說法應該是:對于已經(jīng)上市的股份有限公司而言,其股票價格代表了企業(yè)的價值。注意:沒有上市的股份有限公司也有股票,也存在股票價格,只不過不是在證券市場公開交易的價格,而是在店頭市場交易的價格,這樣的價格不具有公允性,不能代表企業(yè)的價值。
57.B解析:凈現(xiàn)值小于零,該投資項目的報酬率一定小于預定的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率是方案本身的投資報酬率,即投資方案的內(nèi)含報酬率小于預定的貼現(xiàn)率。
58.A解析:盈虧臨界點銷售額減去自身變動成本后只能為企業(yè)收回固定成本,只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤。
59.B解析:材料價格差異的賬務處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法,閑置能量差異的賬務處理多采用結轉(zhuǎn)本期損益法,其它差異則可因企業(yè)具體情況而定。
60.B解析:貨幣時間價值原則的首要應用是現(xiàn)值概念。
61.(1)每次訂貨的變動成本=每次處理訂單成本+每次運費+每次驗貨費
=33+70.8+6x11.5=172.8(元)
(2)每塊玻璃的變動儲存成本=單件倉儲成本+單件損毀成本+單件存貨占用資金成本
=8+1200×1%+1200×5%=80(元)
(塊)
(4)與經(jīng)濟訂貨量有關的存貨總成本=
=17280(元)
(5)再訂貨點=6×10800/300=216(塊)
62.【答案】
(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%
經(jīng)營負債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經(jīng)營凈利率=40000/1000000=4%
股利支付率=20000/40000=50%
可動用的金融資產(chǎn)=40000+60000=100000(元)
留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)
需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加收入×經(jīng)營負債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。
(2)名義增長率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%
銷售增加額=1000000×13.4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。
(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長率)/增長率]×(1-50%)增長率=2.94%
預計稅后經(jīng)營凈利潤=1000000×(1+2.94%)×4%=41176(元)
超常資金來源是靠提高凈經(jīng)營資產(chǎn)期末權益乘數(shù),提高了凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及提高留存實現(xiàn)的。
(6)不改變凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,所以2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)=700000×(1+20%)=840000(元)
不增發(fā)股票,所以2013年所有者權益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)
2013年凈負債=840000-544000=296000(元)
凈財務杠桿=296000/544000=54.41%。
63.(1)該公司2005年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤:
邊際貢獻=(100-55)×100000=4500000(元)
息稅前利潤=4500000-2000000=2500000(元)
利息費用=4000000×8%=320000(元)
凈利潤=(2500000-320000)×(1-33%)=1460600(元)
(2)該公司2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿
系數(shù)和復合杠桿系數(shù):
經(jīng)營杠桿系數(shù)=4500000÷2500000=1.8
財務杠桿系數(shù)=2500000÷(2500000-320000)=1.15
復合杠桿系數(shù)=1.8×1.15=2.07
(3)該公司2006年的息稅前利潤變動率和每股
收益變動率:
由于:經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率÷銷售量變動率
所以:息稅前利潤變動率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售量變動率=1.8×20%=36%
又由于:復合杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷銷售量變動率
所以:每股收益變動率=復合杠桿系數(shù)×銷售量變動率=2.07×20%=41.4%
(4)該公司2006年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤:
息稅前利潤=2500000(1+36%)=3400000(元)
由于凈利潤增長率等于每股收益變動率,所以,凈利潤的增長率也等于41.4%。
凈利潤=1460600(1+41.4%)=2065288.4(元)
邊際貢獻=3400000+2000000=5400000(元)。
64.(1)權益資本成本:4%+1.4×(9%-4%)=11%
加權平均資本成本:0.4×8%×(1-25%)+0.6×11%=9%
所以適用折現(xiàn)率為9%
(2)初始現(xiàn)金流量:10000000+3000000=13000000(元)
第五年末賬面價值為:10000000×5%=500000(元)
所以變現(xiàn)相關流量為:1000000+(500000-1000000)×25%=875000(元)
每年折舊為:10000000×0.95/5=1900000
所以,第5年現(xiàn)金流量凈額為:
50000×300×(1-25%)-(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000×25%+3000000-545000+875000=7105000(元)
(3)企業(yè)1-4年的現(xiàn)金流量:
50000×300×(1-25%)-(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000×25%-545000=3230000
所以:
凈現(xiàn)值:3230000×(P/A,9%,4)+7105000×(P/S,9%,5)-13000000=2081770.5(元)
65.
66.(1)配股①在擬配售股份數(shù)量方面,F(xiàn)公司需要滿足:擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股份總數(shù)30%。②配股除權價格=(10000×10+8×10000X0.2)/(10000+10000X0.2)=9.67(元/股)每份配股權價值=(9.67—8)/5=0.33(元)(2)公開增發(fā)新股在凈資產(chǎn)收益率方面,F(xiàn)公司需要符合最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。公開增發(fā)新股的發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。(3)每份債券價值=10
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