全聚德股票投資分析報(bào)告

全聚德股票投資分析報(bào)告摘要：本文通過分析餐飲業(yè)的現(xiàn)狀、全聚德近幾年的基本發(fā)展?fàn)顩r以及對(duì)全聚德財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)分析，從股票投資風(fēng)險(xiǎn)以及股票的將來發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合所學(xué)學(xué)問和以下的探討做分析，并給出相應(yīng)的投資策略及建議發(fā)展面臨的機(jī)遇和威逼，提出了對(duì)全聚德烤鴨行業(yè)發(fā)展的投資及戰(zhàn)略建議。關(guān)鍵詞：全聚德、股票、機(jī)遇、投資分析引言：受國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國內(nèi)宏觀政策及行當(dāng)前股市行情等多方面綜合影響，2011年上半年，股票市場行情整體不太樂觀。在2011年上半年中上證指數(shù)A股的最高綜合指數(shù)到達(dá)3067.46點(diǎn)，到6月以來2676點(diǎn)，接近1月的最低點(diǎn)。3月份成交量曾一度達(dá)到306950，然后一路回落到195729。截止到6月9日收盤上證指數(shù)報(bào)收于2703.34點(diǎn)，下跌46.94點(diǎn)，跌幅1.71%，成交958.8億。大盤整體呈現(xiàn)低開低走震蕩下行態(tài)勢(shì)，。2011年上半年的7日均線看，上證指數(shù)在跌落2661點(diǎn)后被拉回3067.46點(diǎn)，再次下跌后略有小幅回升，但整體盤面依舊會(huì)下跌。從技術(shù)上看，后市大盤仍有下探的可能?；诖吮尘跋?，對(duì)全聚德企業(yè)做股票投資分析。餐飲行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景分析1.1、餐飲行業(yè)現(xiàn)狀分析中國餐飲業(yè)已經(jīng)步入行業(yè)洗牌期必需溝通新思想、探究新模式快速由傳統(tǒng)的“粗放式、模糊式、閱歷式經(jīng)營”向“精細(xì)化、規(guī)?；l(fā)展”。近年來我國的餐飲業(yè)發(fā)展特別快速。從長遠(yuǎn)來看隨著對(duì)外開放的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速增長城鄉(xiāng)居民收入增加生活水平不斷提高。近幾年餐飲業(yè)的增長率都比其它行業(yè)高出十個(gè)百分點(diǎn)以上可以說我國正迎來餐飲業(yè)快速發(fā)展的時(shí)期。1.2餐飲行業(yè)發(fā)展前景

近年來，我國餐飲行業(yè)發(fā)展特別快速，據(jù)有關(guān)方面的統(tǒng)計(jì)，餐飲行業(yè)的增長率要比其他行業(yè)的多出十個(gè)百分點(diǎn)以上。可以說我國正迎來一個(gè)餐飲業(yè)大發(fā)展的階段，市場潛力巨大大，前景特別廣袤。但從另一方面來看，餐飲需求又是困難多變的，其消費(fèi)口味和消費(fèi)心理，都可能隨著社會(huì)環(huán)境的變更而變更。餐飲企業(yè)必需依據(jù)自身?xiàng)l件和社會(huì)環(huán)境的要求，看清餐飲市場的發(fā)展趨勢(shì)，將來餐飲的發(fā)展將依據(jù)以下敘述的方向發(fā)展：連鎖餐飲業(yè)發(fā)展依舊保持高速原材料價(jià)格上漲快速，毛利率相對(duì)穩(wěn)定人力資源匱乏、經(jīng)營成本高漲標(biāo)準(zhǔn)化難度等三個(gè)挑戰(zhàn)多數(shù)公司公司戰(zhàn)略調(diào)整立足長遠(yuǎn)發(fā)展樂觀推斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)餐飲業(yè)發(fā)展的影響審時(shí)度勢(shì)，營銷策略的變更二、全聚德公司基本分析2.1、全聚德背景及簡介全聚德，中華聞名老字號(hào)，創(chuàng)建于1864年（清朝同治三年），歷經(jīng)幾代的創(chuàng)業(yè)拼搏獲得了長足發(fā)展。1999年1月，“全聚德“被國家工商總局認(rèn)定為“馳名商標(biāo)”，是我國第一例服務(wù)類中國馳名商標(biāo)。全聚德菜品經(jīng)過不斷創(chuàng)新發(fā)展，形成了以獨(dú)具特色的全聚德烤鴨為龍頭，集“全鴨席”和400多道特色菜品于一體的全聚德菜系，備受各國元首、政府官員、社會(huì)各界人士及國內(nèi)外游客寵愛，被譽(yù)為“中華第一吃”。原中華人民共和國總理周恩來曾多次把全聚德“全鴨席”選為國宴。全聚德股份公司成立以來，秉承周恩來總理對(duì)全聚德“全而無缺，聚而不散，仁德至上”的精辟詮釋，發(fā)揚(yáng)“想事干事干成事，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)一流”的企業(yè)精神，扎扎實(shí)實(shí)地開展了體制、機(jī)制、營銷、管理、科技、企業(yè)文化、精神文明建設(shè)七大創(chuàng)新活動(dòng)，確立了充分發(fā)揮全聚德的品牌優(yōu)勢(shì)，走規(guī)?；F(xiàn)代化和連鎖化經(jīng)營道路的發(fā)展戰(zhàn)略。十幾年來，以獨(dú)具特色的飲食文化塑造品牌形象，主動(dòng)開拓海內(nèi)外市場，加快連鎖經(jīng)營的拓展步伐。已經(jīng)形成擁有70余家全聚德品牌成員企業(yè)，年銷售烤鴨500余萬只，接待來賓500多萬人次，品牌價(jià)值近110億元的餐飲集團(tuán)。全聚德公司主營業(yè)務(wù)為餐飲服務(wù)及食品加工銷售等，餐飲服務(wù)方面主要供應(yīng)以“全聚德”烤鴨為代表的“全鴨席”系列菜品為主的高檔餐飲服務(wù)，以及公司旗下以經(jīng)營“滿漢全席”為特色的仿膳飯莊、以經(jīng)營“蔥燒海參”為代表的高檔魯菜的豐澤園飯店和以經(jīng)營“京派”特色川菜的四川飯店供應(yīng)的中高檔餐飲服務(wù)。公司經(jīng)營模式為連鎖經(jīng)營。作為中國餐飲的第一品牌,具備其他餐飲不行比擬的品牌文化優(yōu)勢(shì)、連鎖經(jīng)營優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)、工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、地域優(yōu)勢(shì)以及綜合創(chuàng)新實(shí)力構(gòu)成了全聚德突出的競爭優(yōu)勢(shì)。品牌優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈條優(yōu)勢(shì)是全聚德的核心競爭力所在。品牌優(yōu)勢(shì)可保證企業(yè)在充分競爭的餐飲市場具備相當(dāng)?shù)淖h價(jià)實(shí)力，產(chǎn)業(yè)鏈條優(yōu)勢(shì)則可以保證企業(yè)快速擴(kuò)張連鎖店的目標(biāo)得以順當(dāng)實(shí)現(xiàn)。2.2、全聚德經(jīng)營狀況以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析圖表（1）：2007-2011各年度營業(yè)總收入柱狀圖從上述圖表中，我們可以看出全聚德再從2007年到2011年中營業(yè)總收入始終持續(xù)增長趨勢(shì)。而從2010年到2011年增長趨勢(shì)尤為明顯，在一年內(nèi)營業(yè)總收入增長了462976279.7（元）。圖表（2）：2007-2011各年度營業(yè)總收入增長率變更柱狀圖從該柱狀圖中，可以看出全聚德的營業(yè)收入增長率在2007年到2008年始終在增長，但是到了2009年出現(xiàn)了明顯的下跌，增長率從2008年的21.32%下跌到了2009年的8.06%。但是在2010年后，增長率由起先回升，2011年得到飛速增長，從2010年的11.45%始終增長到2011年的34.57%。表格（1）：2007-2011各年度營業(yè)總收入表：項(xiàng)目年項(xiàng)目年?duì)I業(yè)總收入（元）近年比上年增減%2007916616270.3314.5320081112076158.1321.3220091201689304.058.0620101339337523.5611.4520111802313803.2534.57圖表（3）：2007-2011各年度利潤總額表該圖為2007年到2011年的利潤總額表，從圖表中明顯可以看出，從2007年到2011年各年度的利潤總額始終在持續(xù)增長。從2007年的102,036,924.99（元）增長到2011年的191,922,971.45（元）。其中從2010年到2011年增長最高，增長了47481553.79（元）。圖表（4）：2007-2011各年度利潤總額增長率表從上圖利潤增占率圖表中，我們可以看出從2007年起先，在2008年時(shí)利潤總額的增長率出現(xiàn)了大幅度的下滑，從2007年的9.19%下滑到2008年的3.51%，2009年又出現(xiàn)大的回升，回升到17.06%。到2010年變動(dòng)不到，出現(xiàn)小幅度的下降，但是在2012年，又出現(xiàn)了飛躍式的增長，從2010年的16.78%增長到了2011年的32.87%。表格（2）：2007-2011各年度利潤總額表：項(xiàng)目年項(xiàng)目年利潤總額（元）近年比上年增減%2007102036924.999.192008105615976.753.512009123638519.2017.062010144441417.6616.782011191922971.4532.87圖表（5）：2007-2011各年度總資產(chǎn)表該圖為全聚德年度總資產(chǎn)變更圖，可以清晰的看出，在2007年到2009年中總資產(chǎn)出現(xiàn)了肯定幅度的下滑，從2007年的總資產(chǎn)1,103,703,403.08（元）下滑到了2001年的1,074,135,935.09（元），下滑資產(chǎn)為29567468.29（元），到2010年之后總資產(chǎn)出現(xiàn)的大幅度的上升到了1,261,077,683.99（元），而在之后的2011年，總資產(chǎn)沒有出現(xiàn)大的變更，并有小幅的增長趨勢(shì)。圖表（6）：2007-2011各年度總資產(chǎn)增長變更(互補(bǔ)色為負(fù)值)上圖為全聚德年度總資產(chǎn)增長率變更圖，從圖表中2007年之后的幾年特殊是2008年2009年，出現(xiàn)了負(fù)增長。但是到了2010年，總資產(chǎn)的增長率又出現(xiàn)的飛速的增長，從2009年的增長率-1.45%始終增長到2011年的17.34%。但隨后的2011年增長的速度有降下來，2011年的增長率只有0.92%。表格（3）：2007-2011各年度總資產(chǎn)表：項(xiàng)目年項(xiàng)目年總資產(chǎn)（元）近年比上年增減%20071103703403.0848.3420081089964568.94-1.2420091074135935.09-1.4520101261077683.9917.3420111272709891.020.92圖表（7）：2007-2011各年度基本每股收益增長變更從該圖中我們可以清晰的看出基本每股收益的變更狀況，首先在2007年到2008年之間，每股收益從2007年的每股0.5925元跌至2008年的0.5344元，但是從2008年至2011年，基本每股收益起先快速增長，從2008年的0.5344元始終漲到2011年的0.9125元。

圖表（8）：2007-2011各年度基本每股收益增長率變更該圖為基本每股收益的增長率變更圖，可以看出2008年增長率變更出現(xiàn)了負(fù)增長，從2007年的9.7%降到2008年的-9.81%，然而從2009年起先增長率起先快速上升，到2011年增長率達(dá)到28.81%。比往年的增長率高出很多。表格（4）：2007-2011各年度基本每股收益變更表（元/股）：項(xiàng)目年項(xiàng)目年基本每股收益（元）近年比上年增減%20070.59259.720080.5344-9.8120090.596511.6220100.708418.7620110.912528.81全聚德股票潛力分析1、全聚德投資價(jià)值內(nèi)部分析（1）全聚德上市流通股3500萬股，屬于小盤股，總股本14100萬股，業(yè)績從上市之初的0.53元每股，到目前預(yù)估0.83元每股，雖說沒有業(yè)績的爆發(fā)式增長，但其業(yè)績每年均以肯定速度穩(wěn)步提高。相當(dāng)于前兩年全聚德股價(jià)始終圍繞50倍左右及以上運(yùn)行，而現(xiàn)在圍繞30倍市盈率運(yùn)行，所以目前的股價(jià)比較前兩年更平安，更具投資價(jià)值。（2）全聚德商品經(jīng)過前幾年的閱歷積累，目前可以從市場中視察到其產(chǎn)品的包裝進(jìn)行了改進(jìn)，也在試行一些新品，產(chǎn)品更豐富了，例如全聚德仿膳的月餅隨著時(shí)間的積累正在為廣袤民眾所接受和認(rèn)可，這點(diǎn)很重要。所以全聚德包裝食品這塊會(huì)隨內(nèi)需的擴(kuò)大而穩(wěn)步占有其相應(yīng)的市場。（3）全聚德在今年初實(shí)現(xiàn)了新老董事長的更替，姜俊賢作為老一代董事長，對(duì)全聚德的品牌建設(shè)發(fā)揮了很大作用，但拓展意識(shí)稍遜一些，而新任董事長為首旅空降，所以今后全聚德和大股東的溝通必定順暢，而大股東也會(huì)盡心扶植其餐飲板塊做大做強(qiáng)。（4）隨著人民生活水平的逐步提高，人們對(duì)食品平安重視的程度日益提高，人們的健康養(yǎng)生意識(shí)逐步加強(qiáng)，促使老字號(hào)這一純樸不摻假的企業(yè)迎來了巨大的市場空間1）在今后相當(dāng)一段時(shí)間市場將會(huì)向老字號(hào)傾斜。2）近日全聚德集團(tuán)下屬仿膳的宮廷制作被評(píng)為非物質(zhì)遺產(chǎn)愛護(hù)，連同全聚德烤鴨制作工藝，全聚德目前擁有兩項(xiàng)國家級(jí)非物質(zhì)遺產(chǎn)愛護(hù)項(xiàng)目。這個(gè)應(yīng)當(dāng)算學(xué)問產(chǎn)權(quán)，這種無形資產(chǎn)的價(jià)值無法用金錢來衡量。股票投資分析從上圖全聚德2012年的股票變動(dòng)來看，一年中整體的變更趨勢(shì)都是在增長的，雖然波動(dòng)振幅有時(shí)比較大，特殊是在六月到九月這一期間，股票價(jià)位始終比較高，達(dá)到了全年的最高值。而到了九月份之后，股價(jià)出現(xiàn)了下跌狀況。從年初的1月4日到11月21日，公司股價(jià)漲跌幅為12.33%，走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤。分析公司從年初到11約1日的股價(jià)走勢(shì)，可以看出，公司股價(jià)從年初到7月16日，始終處于上升通道，從1月4日的26.59元的開盤價(jià)始終攀升到7月16日的35.98元的最高價(jià)，漲幅達(dá)到了28.45%，但是從7月16日到9月12日，公司的股價(jià)起先呈現(xiàn)平臺(tái)整理趨勢(shì)，從9月12日到11月21日，公司的股價(jià)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且在進(jìn)入11月后，公司股價(jià)更是一路下跌，從11月6日的32.50元一度下掉到最低價(jià)29.18元，下跌幅度達(dá)到了11%。11月20日，公司在公開了大宗交易后，11月21日公司股價(jià)又下跌了2.21%。3.全聚德股票的技術(shù)分析從技術(shù)形態(tài)上看，公司股價(jià)目前已經(jīng)跌破了60日均線和120均線，距離年初的最低價(jià)24.75元還有20%的下跌空間。我們認(rèn)為，從技術(shù)形態(tài)上講，公司股價(jià)短期下跌過度，技術(shù)上有小幅反彈的需求，但是中期看，價(jià)格還有下跌空間。但是從長遠(yuǎn)看，我們認(rèn)為公司的品牌價(jià)值和產(chǎn)業(yè)鏈完善，核心競爭力較突出。公司的銷售凈利率要高于其他餐飲公司，盈利重點(diǎn)在北京這個(gè)大市場，由于公司在銷售和生產(chǎn)熟食方面有其生產(chǎn)線，其收入構(gòu)成也相對(duì)比較多元化，商品銷售渠道增多，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)突出。公司不單是餐飲還是食品加工企業(yè)，我們認(rèn)為公司核心競爭力和業(yè)態(tài)較完善，雖然公司是國有企業(yè)，但由于其顯著的品牌效應(yīng)，公司的綜合成本率略低于其他餐飲企業(yè)，基本面良好，股價(jià)下跌應(yīng)當(dāng)只是前期獲利回吐的反應(yīng)。4.全聚德公司的估值和評(píng)價(jià)估值和評(píng)級(jí)：假設(shè)第四季度營業(yè)收入同比增長9%，我們維持之前的盈利預(yù)料，給公司2012-2014年EPS分別為1.21、1.37、1.49元，在目前股價(jià)29.69元基礎(chǔ)上，PE分別為25、22、20倍。公司預(yù)報(bào)2012年業(yè)績?yōu)椤皟衾麧櫦s14,209.32萬元~18,084.58萬元，增長10%~40%”。另外，市場對(duì)集團(tuán)另一餐飲品牌“東來順”注入公司的預(yù)期比較劇烈，東來順假如能注入公司，可以享有肯定的協(xié)同效應(yīng)，在渠道和選購 上有肯定的資源共享，明顯利好公司。在二級(jí)市場上，我們認(rèn)為公司股價(jià)走勢(shì)后半年疲軟，目前看下跌趨勢(shì)明顯，主要有前期獲利回吐的因素，我們認(rèn)為股價(jià)假如跌到今年年初的24.75元旁邊，可以適當(dāng)買入。目前看，短期有股價(jià)反彈需求，但是下跌趨勢(shì)還沒有實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。綜合考慮，假如明年有年報(bào)行情的話，在2012年12月底和2013年1月份，可以關(guān)注公司。綜合考慮，我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。投資建議北京烤鴨作為一種地方特色食品不肯定比臭豆腐、涮羊肉或日本料理出名氣，但全聚德在北京烤鴨中的壟斷地位卻非一般的食品企業(yè)可以匹敵。2、在很多國人和洋人眼中，全聚德就是北京烤鴨，北京烤鴨就是全聚德。全聚德在這一細(xì)分市場里缺乏有力競爭，自然而然就具備了強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)，其單品烤鴨以印鈔機(jī)來形容亦不過分。3、作為中國最聞名的百年餐飲老字號(hào)，全聚德的總市值僅為7億美元，而可供參照的外國餐飲企業(yè)如